理事長的話：戴蒙/AI基建/貝萊德通膨/沙國對美/美企投中/頂新餐飲/字節跳動/A股/低空經濟/華為AI/輝達機器人/陸手機/三星/歐盟太陽能/比亞迪星國/美妝/和碩印度/宏達電/Google/併購
戴蒙
資料來源：取自工商時報 蕭麗君，114年01月24日
摩根大通執行長戴蒙（Jamie Dimon）22日接受媒體訪問時指出，美國股市已經有點膨風，他解釋他之所以比其他商界人士更加謹慎，是因為赤字支出、通貨膨脹與地緣政治動盪所引發的風險著實令人擔憂。
戴蒙在達沃斯世界經濟論壇 (WEF) 上接受《CNBC》採訪時表示：「不管從任何衡量標準來看，資產價格已有些膨脹，處在歷史估值的前10％至15％。」
他還特別點名處於多年牛市的美股。標普500指數在2023與2024年、連續兩年實現超過20％的漲幅，創下25年來首次紀錄。該指數今年來多頭依然不墜，22日盤中一度衝破6,100點大關、再度締造歷史新高。
除此之外，像是主權債務等部分債券市場也在「歷史高位」。戴蒙強調，這些偏高的資產價格，必須要有相對好的結果才能證明這些價格是合理的。他說雖然擬定有利成長的策略能有助達成該一目標，但市場上也存有負面因素，有時候這些因素會來的令人措手不及。
戴蒙認為美股有些高估的看法，也獲得高盛執行長蘇德巍（David Solomon）的認同。後者稱「股票估值很高，這是無可爭議的事實」。不過他樂觀表示，在預期AI科技對經濟帶來的正面效益，以及川普將放寬對美國企業監管的利多，有望讓高估值獲得支撐。
在這次採訪中，戴蒙並提到自己支持美國對進口商品徵收關稅，如果此舉能夠增強國家安全。他解釋關稅是一種經濟工具，也可以是一種經濟武器，主要取決於使用的方式與原因，雖然可能推高通膨，但「國家安全比通膨更重要」。
此外當記者問到他與馬斯克多年的恩怨時，戴蒙表示兩人已經重修舊好。他還稱讚馬斯克同時經營特斯拉、SpaceX 和Neuralink等多家知名企業，「那傢伙是我們的愛因斯坦」。
戴蒙與馬斯克交惡不是新聞。2018年馬斯克曾推文，考慮要以每股420美元價格將特斯拉私有化，幾周之後他改變想法，導致摩通對認股權證價值進行調整，雙方因此發生衝突，並且還相互提告，不過去年11月兩者都已經撤告。
我們的看法:
第一、美國金融大咖紛紛對金融現況示警
第二、即使是最大的金融機構，如摩根大通也表示緊張
第三、川普現在做得很多事情，會增加通膨
第四、主權債務等部分債券也在歷史高位
第五、聰明的投資者如巴費特，早就實現大部分獲利
AI基建
資料來源：取自工商時報 陳穎芃、侯冠州，114年01月23日
美國總統川普為確保美國AI技術領先全球並與中國抗衡，就職第二天就宣布規模5,000億美元的AI基礎建設投資計畫，邀集軟體銀行、OpenAI及甲骨文等科技巨頭成立合資企業Stargate，將率先在德州興建AI資料中心。
軟銀股價在22日收盤大漲10.6％，甲骨文22日早盤上漲逾10％。與參與上述計畫的甲骨文、微軟、輝達等美企有合作關係的鴻海旗下工業富聯，22日A股開盤不久即高掛漲停；此外，甲骨文為台廠神達主力客戶之一，有望受惠川普新政助攻營運，股價也飆升漲停。
神達總經理何繼武先前表示，對今年營運抱持樂觀展望，在超大規模資料中心、AI資料中心部分，都已做好準備；旗下神雲科技則預期今年在邊緣運算和AI部分都會有成長。
川普21日與軟銀社長孫正義、OpenAI執行長奧特曼（Sam Altman）和甲骨文創辦人艾利森（Larry Ellison）在白宮召開聯合記者會，宣稱這是「美國史上最大規模AI基建投資計畫」。
這項計畫將由上述三科技公司建立合資企業「Stargate」，初步投資1,000億美元，未來四年內總計投資5,000億美元，預計在美國創造10萬個就業機會。
Stargate將由孫正義擔任董事長，由軟銀負責財務，OpenAI負責營運。除了出資的科技公司之外，Stargate也獲得安謀、微軟、輝達承諾提供技術合作。
川普表示，Stargate將「為新一代AI技術打造實體及虛擬基礎建設」，其中第一步就是在德州興建AI資料中心。艾利森進一步表示，這個占地面積近3萬坪的資料中心興建案已經動工。
奧特曼說：「我認為這將是本世代最重大的基建投資計畫。」奧特曼先前就曾呼籲美政府出手推動AI基礎建設，因為AI影響層面將遍及經濟與軍事等重大領域，而中國正快速發展AI技術。
奧特曼強調AI與其他軟體技術的差異在於，AI仰賴大規模基礎建設且消耗大量電力、晶片及資料中心，因此需要政府聯手民間企業募集足夠資金。
去年12月川普已成功讓孫正義承諾未來四年在美國投資1,000億美元發展AI，這回又額外宣布加入總規模5,000億美元的AI基建投資計畫。
我們的看法:
第一、美國宣布5,000億美元的AI基礎建設投資計畫
第二、邀集軟體銀行、OpenAI及甲骨文成立Stargate
第三、但馬斯克反對，表示OpenAI沒有錢
第四、OpenAI手中的確沒有太多錢，所以要再募資
第五、DeepSeek向世界證明，未來可能不需要大量投資AI基礎建設
貝萊德通膨
資料來源：取自經濟日報 編譯簡國帆，114年01月23日
全球資產管理機構龍頭貝萊德（BlackRock）執行長芬克（Larry Fink）表示，通膨居高不下仍是世界的「最大風險」，提高了債券殖利率續漲的可能性。他也說，若更多基金考慮把2%-5%的資產配置到加密貨幣，比特幣有望漲到70萬美元。
芬克在瑞士達沃斯（Davos）參加世界經濟論壇（WEF）時表示，投資人太快斷定高通膨已結束，「我們面臨的世界最大風險，就是世界認為通膨高點已過」，雖然他的看法和市場走勢相左，但「我可能真的認為會出現我們將面臨居高不下通膨的情境」。
他說，短期而言，通膨將主要由美國的汽油與天然氣驅動，各界應該因為電力需求展望，而開始討論未來的核能角色，「資料中心必須對地方有利」，「不能抽取一般消費者的電力」。
針對歐洲，他表示他生平從未見過當前的悲觀氛圍，因此現在投資歐洲很合理，「總是和達沃斯隊做，然後你將賺大錢」。
之前對加密或幣抱持懷疑態度的芬克也說，他近年學到更多加密貨幣的東西，總結認為這是一種能用於避險的「恐懼貨幣」。貝萊德去年已推出比特幣現貨指數型基金（ETF）iShares比特幣信託、以及乙太幣現貨ETFiShares乙太幣信託
他說，「如果你害怕你的貨幣貶值，如果你對你國家的經濟或政治穩定感到恐懼，你能擁有一種將克服所有這些恐懼的國際通用工具，就叫比特幣」，他本州和一些主權財富基金主管談話，有討論到是否要配置2%、或5%的資產，「若所有人都付諸實踐，比特幣可能漲到50萬、60萬、70萬美元」。
我們的看法:
第一、全世界最大資產管理機構貝萊德，非常擔憂資產風險
第二、建議把2%-5%的資產配置到加密貨幣
第三、認為投資人太快斷定高通膨已經結束
第四、短期而言，通膨將主要由美國的汽油與天然氣驅動
第五、貝萊德去年已推出比特幣現貨指數型基金
沙國對美
資料來源：取自經濟日報 國際中心，114年01月24日
沙烏地阿拉伯王儲賓沙爾曼22日致電祝賀川普重返白宮，並表示沙國將大幅擴大對美國的投資與貿易，計劃四年內把投資額擴增至6,000億美元。
根據沙國外交部聲明，賓沙爾曼與川普通話時，除轉達國王對他的祝賀，還表示，沙國將「在四年內把對美國的投資和貿易規模擴大至6,000億美元，甚至可能更高」。
根據聲明，美國新任國務卿盧比歐與賓沙爾曼通話時，還討論了敘利亞、黎巴嫩、加薩以及「伊朗及其代理人帶來的威脅」，同時談到美沙經濟夥伴關係的好處，以及在人工智慧（AI）等多個領域拓展雙方經濟的機會。
川普首次執政時，他積極拉攏沙烏地阿拉伯。沙國長期以來一直是美國重要的能源和安全夥伴。
川普在首任任期內與沙國等中東國家建立密切關係。他卸任後，沙國向由其女婿兼前高階顧問庫許納成立的公司投資了20億美元。
川普20日就職後表示，如果沙國同意購買價值5,000億美元的美國產品，他會考慮將沙國作為他首次外訪地點，這與他首任任期內的做法類似。
川普表示：「我上次與沙國這麼做，是因為他們同意購買價值4,500億美元的美國產品。我說過，我願意這麼做，但你們得買美國產品，他們同意了。」他指的是2017年訪問沙國的情況。
我們的看法:
第一、沙烏地阿拉伯將擴大對美國的投資貿易
第二、四年內把投資額擴增至6000億美元
第三、沙國和美國關係曾有一段黑暗期
第四、重點是美國不能過度挺以色列
第五、川普女婿庫許納的公司，曾獲得沙國投資20億美元
美企投中
資料來源：取自自由時報 編譯盧永山，114年01月24日
在川普回歸白宮之際，中國美國商會的最新調查顯示，逾半的在中美企擔憂兩國關係會進一步惡化，比例創五年來最高；不再將中國列為全球前三大投資目的地的美企，也較二○一九年新冠疫情爆發前倍增。
逾半在中美企看壞美中關係
中國美國商會是在去年十月至十一月間對三六八家在中美企展開調查，部分調查是在川普勝選之後進行，並在川普就任後幾天發布調查結果；調查顯示，五十一％的受訪美企表示，擔憂美中關係會進一步惡化。
中國美國商會主席柳青（Alvin Liu）表示：「以經貿關係為基礎的穩定和建設性關係，不僅對美中繁榮至關緊要，也對全球經濟穩定至關緊要。」
中國美國商會指出，地緣政治緊張、政策不確定和貿易糾紛，是在中美企的主要擔憂事項。川普在首個總統任期發動美中貿易戰，美中之間的外交善意下降，直到拜登總統任內都沒有明顯改善。
川普廿一日表示，考慮從二月一日起對中國進口商品徵收十％關稅，主要因為中國仍向墨西哥和加拿大運送芬太尼等非法合成藥物，最後流入美國。
調查顯示，近半的受訪美企仍將中國列為全球前三大投資目的地，比例大約與去年相當，但不再將中國列為全球前三大投資目的地的美國企業，相較二○一九年疫情爆發前倍增至二十一％，並較去年增加了三個百分點。
此外，約三分之一的受訪美企認為，他們在市場准入和政府採購等方面，與中國本地企業相比受到不公平對待，比例與去年調查結果基本一致，情況並未改善。
我們的看法:
第一、在中美企擔心兩國關係會進一步惡化，比例創五年來最高
第二、地緣政治、政策不確定和貿易糾紛，是在中美企的主要擔憂事項
第三、2/1起美國對中國課徵10%關稅，但這可能只是開始
第四、台灣必定也脫不了川普對晶片的課稅
第五、但近半的美國企業，仍將中國列為全球前三大投資目的地
頂新餐飲
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年01月24日
頂新國際集團在大陸的頂巧餐飲集團，計畫今年赴港上市，外界預估募資規模約8億美元（約新台幣264億元），頂巧餐飲集團旗下擁有德克士、康師傅私房牛肉麵、貝瑞咖啡、康師傅全民麵館四大品牌，總店數超過3,000家。
頂巧餐飲成立於1996年，1999年開始第一家德克士特許加盟店，2006年推出康師傅私房牛肉麵，2020年推出貝瑞咖啡，2024年康師傅全民麵館。
目前，頂巧餐飲旗下最重要品牌德克士店數逾3,000家。德克士迄今為止與麥當勞及肯德基等兩大西式速食品牌的規模有一定差距，截至2024年第3季，肯德基在大陸擁有1萬1,283家門店；截至2024年底，麥當勞大陸餐廳超過6,700家。
值得注意的是，港股在2024年年底、2025年年初迎來一波「餐飲連鎖上市潮」。2024年12月20日，小菜園以「0999」為股票代碼，在港交所主板掛牌上市，現市值港幣105億元。截至2024年12月5日，小菜園在大陸14個省的146座城市，擁有663家直營店，其中包括658家「小菜園」店及五家其他子品牌店。
根據弗若斯特沙利文的數據，按2023年門市收入而言，「小菜園」在大陸大眾便民中式餐飲市場的所有品牌中排名第一。
在小菜園上市當天，另一家餐飲業者綠茶餐廳再一次更新招股書，繼續推進港交所主板上市進程。截至2024年12月10日，綠茶集團已開設461家餐廳，覆蓋大陸21個省份、四個直轄市以及兩個自治區。
綠茶集團在香港開設有兩家餐廳。根據灼識諮詢的報告，2023年在大陸休閒中式餐廳品牌中，綠茶集團按餐廳數目計算排名第三，按收入計算排名第四；而在重點提供融合菜的休閒中式餐廳品牌中，按收入而言，綠茶集團是最大的餐廳品牌。
今年1月3日，老鄉雞同樣向港交所遞交招股說明書。截至2024年9月30日，老鄉雞在大陸53個城市擁有1,404家店，包括949家直營店和455家加盟店，覆蓋九個省。
根據灼識諮詢的數據，以2023年交易總額計算， 老鄉雞在大陸中式速食市場排名行業第一。2024年前三季，老鄉雞為1.89億名顧客提供服務。
除上述連鎖餐廳陸續交表外，蜜雪冰城、古茗和滬上阿姨，均已獲得大陸證監會國際合作司批覆的赴港上市備案通知書。
我們的看法:
第一、康師傅在中國已經上市
第二、頂新餐飲是康師傅家族的老四所經營
第三、底下擁有德克士炸雞、康師傅私房牛肉麵、貝瑞咖啡、康師傅全民麵館
第四、德克士店數逾3000家
第五、港股在2024年底、205年初迎來一波「餐飲上市潮」
字節跳動
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年01月24日
字節跳動在AI領域的布局不僅越來越深入，也開始偏向長期主義。字節跳動旗下的豆包大模型團隊設立代號為「Seed Edge」的研究項目，確立五大研究方向，鼓勵項目成員探索更長周期、不確定的和大膽的通用AI（AGI）研究課題。
研究方向包括深入探索推理和感知能力的邊界、新一代模型設計的軟硬一體化探索、創新AI學習範式以及下一個擴展（scaling）方向。凸顯字節跳動在通用人工智慧領域的戰略部署和前瞻性思考。
界面新聞報導，接近字節的知情人士透露，Seed Edge的目標是探索AGI的新方法，代號名中「Seed」即豆包大模型團隊名稱，「Edge」代表最前沿的AGI探索。
Seed Edge鼓勵跨模態、跨團隊合作，為專案成員提供寬鬆的研究環境，實行採用更長周期的考核方式，以保障挑戰真正顛覆性的AGI課題。同時，Seed Edge也將得到單獨的算力資源保障。
通用AI（AGI，Artificial General Intelligence），指的是具備與人類同等智慧水準，可以在各種不同的任務和環境中表現出類似人類的智慧行為的人工智慧系統。
它能夠理解、學習和應用知識，進行推理、解決問題、做出決策、進行自然語言交流、感知和理解世界等，並且可以在多個領域和任務中靈活地適應和表現出色，而不僅僅局限于特定的單一任務。
我們的看法:
第一、字節跳動正積極投入AI
第二、總投資金額高達120億美元
第三、通用AI（AGI）也是研究方向
第四、DeepSeek的成功，刺激了字節跳動這些業者
第五、中國正積極打造AI生態系，速度快追上美國
A股
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年01月23日
大陸官方搶救A股再出招，中共中央金融辦、證監會、財政部、人社部、人民銀行、金融監管總局昨（22）日聯合印發「關於推動中長期資金入市工作的實施方案」，今天將由大陸證監會主席吳清等官員舉行記者會說明相關政策。外界估計，中長期資金將引入人民幣1兆元（約新台幣4.5兆元）入市。
中長期資金主要包括保險資金、社保基金、基本養老保險基金、企（職）業年金、權益類基金五大方面。
A股開年至今跌跌不休，上證指數昨天跌0.89%，收3,213點。大陸國務院新聞辦公室表示，將於23日上午9時舉行新聞發布會，包括大陸證監會主席吳清、財政部副部長廖岷、人社會部副部長李忠等人，將介紹推動中長期資金入市有關情況。
財聯社報導，方案中特別提到要優化資本市場投資生態，包括引導上市公司加大股份回購力度，落實一年多次分紅政策；推動上市公司加大股份回購增持再貸款工具運用；允許公募基金、商業保險資金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、銀行理財等作為戰略投資者參與上市公司定增。
在參與新股申購、上市公司定增、舉牌認定標準方面，給予銀行理財、保險資管與公募基金同等政策待遇；進一步擴大證券基金保險公司互換便利操作規模。
方案稱，將重點引導商業保險資金、全國社會保障基金、基本養老保險基金、企（職）業年金基金、公募基金等中長期資金進一步加大入市力度。提升商業保險資金A股投資比例與穩定性；優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制；提高企（職）業年金基金市場化投資運作水準；提高權益類基金的規模和占比；優化資本市場投資生態。
近年來官方多次鼓勵引導中長資金入市。2024年9月26日，中共中央政治局會議強調，要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財等資金入市堵點。
我們的看法:
第一、中國積極振興A股
第二、推動中長期資金入市工作的實施方案
第三、中長期資金將引入人民幣一兆元
第四、包括保險資金、社保基金、基本養老保險基金等
第五、特別提到要優化資本市場投資生態
字節跳動
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年01月23日
英媒《金融時報》報導，字節跳動計劃今年在人工智慧（AI）基礎設施上投入超過120億美元（約新台幣3,924億元），其中55億美元（約新台幣1,800億元）用於採購華為和寒武紀的AI晶片，金額是去年的兩倍，同時計畫在海外投資68億美元（約新台幣2,228億元），使用先進的輝達晶片，建立訓練AI模型的基礎訓練運算量能。
綜合第一財經、澎湃新聞報導，字節跳動相關人士回應稱，字節跳動非常重視人工智慧領域發展與投入，但相關預算與規劃傳聞並不正確。言下之意字節跳動並未否認，確實正加大投入AI發展，但具體細項不好公開。
金融時報引述知情人士說法稱，字節跳動在大陸境內的半導體訂單裡約六成將流向華為、寒武紀等大陸供應商，其餘將用於購買已降規的輝達晶片。
據了解，北京當局已非正式指示中國大陸科技公司，要求他們至少要有三成的晶片採購是向大陸國內的供應商購買。
金融時報分析，即便字節跳動打算在中國大陸之外地區花費68億美元，布建AI算力，但美國政府最近才加強、延伸的出口限制新規，仍會讓中國大陸的科技業者在海外布局時遭遇挑戰。
我們的看法:
第一、字節跳動積極發展AI
第二、120億美元中的55億美元，用於採購華為寒武紀的AI晶片
第三、今年採購金額是去年的兩倍
第四、同時計畫在海外投資68億美元
第五、字節跳動在中國境內半導體訂單六成將流向華為，其餘用於購買已降規輝達晶片
低空經濟
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年01月23日
2025年大陸各地政府工作報告相繼出爐，新能源汽車產業及「低空經濟」成為地方「兩會」重點發展產業，在大陸31個省市的2025政府工作報告中，過半省份明確提及新能源汽車產業；近十個省份提及低空經濟。
財聯社報導，從產業端看，大陸多個省圍繞自家省份的重點車企開展工作，在進一步夯實產業優勢的同時，擴大產業鏈集群效應。
其中，廣東省提出要大力發展積體電路、新能源汽車、人工智慧、低空經濟等新興產業，培育具身智慧、6G等未來產業，打造國家新型工業化示範區，爭創國家未來產業先導區。同時，深汕比亞迪汽車工業園二期、肇慶寧德時代二階段工程等產業專案的建設，也被寫入政府工作報告中。
與廣東省類似，河南省在工作報告中，重點提及新能源汽車產業。作為行業龍頭，比亞迪於2021年入駐鄭州航空港區，迅速開展新能源乘用車和核心零部件產業、新材料產業等多個專案。不僅是比亞迪，河南還有17家整車生產企業、600多家規模以上汽車零部件企業，產業集群效應日益顯現。
河南省在政府工作報告中特別強調，要支持比亞迪、上汽、奇瑞、宇通等企業「擴量提質」，力爭整車產量200萬輛、新能源汽車140萬輛。
我們的看法:
第一、中國積極發展低空經濟
第二、「低空經濟」成為地方兩會重點發展產業
第三、台灣對低空經濟完全沒概念
第四、台灣目前只是從事無人機、零組件
第五、廣東、河南都積極發展低空經濟
華為AI
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年01月22日
在輝達（NVIDIA）受到美國管制，晶片無法向大陸銷售之際，華為正透過自研的昇騰（Ascend）晶片，完成人工智慧（AI）中的「推論」（Inference）任務，並推薦給其他陸企採用，藉此在AI晶片市場中搶占更多市占率。
生成式AI的學習通常可分為訓練與推論兩個階段。推論是指大型語言模型（LLM）在生成回應時所進行的計算。
華為預測，隨著AI訓練階段的飽和，以及未來聊天機器人等AI應用程序變得更加普及，市場對AI「推論」的應用將有更大需求。
中華經濟研究院第二研究所國際鏈結組副組長江泰槿指出，面對美國愈來愈嚴格的科技管制，大陸正採取多管齊下的突破策略。大陸政府本身推出研發費用加倍扣抵、高科技企業租稅優惠等政策，積極扶植本土企業創新。
在運算能力方面，江泰槿表示，大陸透過分散式運算和演算法優化，整合中低階晶片運算力，開發專用AI加速器。其次，加速產業鏈在地化，從晶片設計到封裝測試全面布局。最後，探索替代性技術路線，透過改進演算法效率和優化模型架構，降低對高階硬體的依賴。
英國金融時報（FT）報導，大陸主要AI企業都仰賴輝達的繪圖處理器（GPU）訓練大型語言模型，但華為不想挑戰輝達晶片在訓練領域的地位，而是把最新的昇騰AI晶片，定位為大陸企業在執行「推論」工作時的硬體選擇，押注若模型訓練腳步放慢以及聊天機器人等AI應用更廣獲採用，推論的需求將升高。
報導引述華為的員工和昇騰的客戶指出，華為聚焦於技術挑戰較低，但也有利可圖的路徑，也就是翻新以輝達晶片訓練的AI模型，用昇騰晶片運行。
由於輝達和昇騰的軟體系統不同，華為正幫助企業使用另一套軟體工具，讓兩個系統相容。
華為蘇黎世研究室研究推論加速的資深AI研究員薩查洛波洛斯（Georgios Zacharopoulos）表示，訓練很重要，但只會進行幾次，華為主要聚焦於最終將服務更多客戶的推論。
大陸已要求當地科技巨頭採購更多華為的AI晶片，降低對輝達的依賴。
報導引述一名熟悉輝達大陸營運的消息人士的話指出，華為被輝達內部視為在大陸的最重大競爭對手，華為的晶片設計能力「非常先進」。
美國已針對管制出口管制AI晶片的對大陸出口，希望阻礙大陸在敏感科技的進展，因此大陸企業無法取得最先進的GPU，而是只能獲得效能較低的輝達H20晶片，但因為仍比當地其他選擇更好，因此需求依然熱門。
據半導體研究與顧問公司SemiAnalysis估算，輝達去年在大陸出貨100萬組H20晶片，銷售額120億美元，銷量為昇騰910B的兩倍。
我們的看法:
第一、華為具有中國最強科技實力
第二、華為透過自研的「昇騰（Ascend）」晶片，完成人工智慧中的推論
第三、隨著中美晶片進一步脫鉤，華為晶片會更加重要
第四、中國有完整的AI生態系
第五、中國有眾多的人才和龐大市場，因此可以很快發展出完整生態系
輝達機器人
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年01月22日
輝達機器人技術副總裁塔拉（Deepu Talla）一行，日前到訪北京國家地方共建具身智慧型機器人創新中心。塔拉表示，將在2025年推動雙方進一步深化合作。
據《科創板日報》報導，在長達兩小時的深度座談中，該創新中心與輝達就世界模型、數據生成、高精度先進模擬器和機器人全身控制等方向進行了深入討論，並規劃了相關合作事宜。
北京國家地方共建具身智慧型機器人創新中心，是大陸首家聚焦人型機器人核心技術、產品研發、應用生態建設的創新中心，成立於2023年11月，由優必選、小米機器人等機器人行業領軍企事業單位聯合組建，圍繞「天工」和「開物」兩大核心任務攻堅。
先前1月19日，宇樹科技CEO王興興在個人社交平台秀出與黃仁勳合影，並表示：「新的一年，全新開始，加油。」
這次同框是因為黃仁勳在北京參加例行年會時，會見了多家大陸頭部機器人公司的代表，其中就包括宇樹科技。另據統計，到場的機器人企業還包括銀河通用、逐際動力、加速進化等，銀河通用創始人兼CTO王鶴、深湧智慧Emerging AI創始人黃可鋮等創業者皆到場。
我們的看法:
第一、輝達下一步重點是機器人
第二、輝達前進北京和國家地方共建智慧型機器人創新中心
第三、智慧機器人創新中心聚焦，機器人核心技術、應用生態建設
第四、宇樹科技是中國最傑出的機器人公司
第五、中國機器人實力已遠遠超越台灣
陸手機
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年01月21日
全球市調機構IDC發布最新報告顯示，2024年全年大陸智慧手機市場出貨量年增5.6%，為連續兩年下滑後觸底反彈。其中，大陸折疊手機出貨量年增30.8%。該機構預計，在大陸國家消費補貼政策的刺激下，2025年大陸智慧手機市場將延續增長趨勢，折疊手機將進入「小年」（指量較少），更多廠商持觀望態度，將更加保守。
IDC報告顯示，2024年全年大陸智慧手機出貨量約2.86億支，市場在2024年展現出明顯的復甦跡象，特別是在換機需求的逐步釋放和消費政策刺激的推動下，市場出貨量顯著回升。
IDC中國研究經理郭天翔指出，儘管2024年智慧手機市場整體表現回升，但廠商仍需關注潛在的市場風險。消費者換機潮可能在補貼政策的刺激下進一步延續，但過度依賴補貼政策可能會帶來未來需求的透支。因此，手機廠商在戰略、產品和技術上的調整顯得尤為關鍵。
從品牌排名來看，2024年全年大陸前五大智慧手機廠商為是：vivo、華為、蘋果、榮耀和OPPO；而最新的2024年第4季，大陸前五大智慧手機廠商分別是：蘋果、vivo、華為、小米和榮耀。
一段時間以來，科技界觀察折疊手機與AI手機誰能成為帶動2025年手機市場的增長亮點。據IDC數據，折疊手機方面，雖然去年全年大陸折疊手機出貨量約917萬支，但在去年第4季出貨量達到250萬支，連續九季高速增長之後，首次年減9.6%。顯示折疊產品出貨正放緩。
就折疊手機品牌前五名分別為市占率近50%的華為，榮耀、vivo、小米與OPPO，後四名市占率分別為20.6%、11.1%、7.4%與5.3%。IDC中國在前些時候曾發布「2025年中國智慧手機市場十大洞察」，預計2025年中國智慧手機市場的出貨量將達到2.89億支，年增1.6%，並且預計未來幾年出貨量將保持穩定。同時預計新一代AI手機市場預計到2025年出貨量將達到1.18億支，年增59.8%，整體市場占比將達到40.7%。
我們的看法:
第一、2024年全年大陸智慧手機市場出貨量年增5.6%
第二、折疊手機出貨量年增30.8%
第三、前五大智慧手機廠商為是：vivo、華為、蘋果、榮耀和OPPO
第四、最新數據蘋果已跌出前三名
第五、折疊手機品牌前五名分別為華為，榮耀、vivo、小米與OPPO
三星
資料來源：取自工商時報 鍾志恆，114年01月24日
三星電子大砍今年晶圓代工部門設備投資，從去年10兆韓元腰斬至5兆韓元（近35億美元），要集中資源投資在2奈米製程。其股價23日下跌1％收53,700韓元。
三星電子從2021年到2023年間積極投資晶圓代工事業，期間投資約20兆韓元來擴大產能以及先進製程。
但去年10月公布第三季財報時表示，預期未來對晶圓代工的設備投資態度將轉保守。其當時指2024年設備投資會縮減，2025年將把現有生產設施的運作發揮至最大化。
在大砍投資規模之下，三星電子今年晶圓代工事業的投資，將把重點放在華城市的S3廠和平澤市的P2廠。
其中S3廠的部份3奈米生產線將提升為2奈米，因此要為現有生產線增加部分設備，這不被視為大規模的新投資。
至於P2廠，已計劃今年內安裝一條1.4奈米的測試性生產線，估計每月產能在2,000片到3,000片晶圓之間。另外，還有小規模投資，去增補美國德州泰勒廠的設備和基礎設施。
三星電子大減晶圓代工設備投資主因，除客戶訂單不足外，還面臨低良率和先進製程延後等問題，這些因素讓其難以吸引科技巨頭下訂單。尤其平澤市晶圓廠的4到7奈米設施運轉率已大減逾30％，導致其經營進一步惡化。
台積電去年設備投資約42兆韓元，已經是三星電子的4倍，讓外界擔心三星電子今年再大砍投資，其市場競爭力只會進一步大幅落後。
有韓國官員為此解釋，三星電子目前似乎是讓其晶圓代工事業，加強2奈米製程技術競爭力為優先，沒有大砍2奈米的投資。
三星電子的策略焦點是放在先進的2奈米技術，外界認為這是能提高其市場地位，並解決目前所面對技術挑戰的關鍵舉動。
韓媒認為三星電子的決定，標誌著2025年是2奈米製程時代的開始，因為外界預期三星與台積電將會在今年開始讓2奈米製程量產。
我們的看法:
第一、三星大砍晶圓代工部門投資
第二、2021-2023年積極投資晶圓代工事業
第三、但和台積電距離愈拉愈遠
第四、台積電去年設備投資是三星的四倍
第五、三星投資大減原因是訂單不足和良率不佳
歐盟太陽能
資料來源：取自經濟日報 編譯任君翔、黃淑玲，114年01月24日
氣候智庫Ember發布報告指出，2024年歐盟的太陽能發電量首度超越燃煤，為邁向潔淨能源轉型的「里程碑」。
根據該份報告，歐盟去年太陽能發電占比達到11%，超越燃煤發電的10%。與此同時，太陽能發電量躍升了22%，達到約304太瓦時（TWh），是去年成長最快的電力來源。燃煤發電量則減少近了16%，至269 TWh。
報告指出，儘管歐洲去年日照較前年少，但由於裝設了破紀錄的新太陽能面板，使光電量大增。歐盟去年達成338百萬瓩（GW）的太陽能裝置容量目標，有望在2025年實現400 GW目標；如果能維持目前的成長速度，要在2030年前達到750 GW目標，更是「觸手可及」。
但彭博資訊指出，歐盟綠能的成功，並不足以限制煤炭的全球用電地位，中國大陸需求在未來幾年預料將迭創新高。
Ember資深分析師羅斯洛也提醒，儘管歐盟的電力轉型快於過去五年的所有預期，不能把進一步進展視為理所當然。歐盟太陽能發電量激增的同時，風力發電卻僅略有成長，微增1.5%，不過仍是連續第二年發電量超越天然氣。天然氣發電下降5.6%至2015年來新低。
彭博資訊報導，歐盟將押注人工智慧（AI）和潔淨能源技術，以抵禦美國和中國的競爭威脅。歐盟將效仿美國政府建立一個高級研究項目機構，對戰略技術進行投資，以提高歐盟競爭力。
為因應中國大陸電動車來勢洶洶，歐盟應德國要求，正在評估各種可能的獎勵措施，包括補貼電動車銷售，不過至今仍堅持以2035年為停止銷售燃油車的期限。
負責競爭事務且擔當提振綠色產業任務的歐盟執委會副主席黎貝拉接受英國金融時報（FT）訪問時表示，官員正在形塑獎勵計畫的選項。
我們的看法:
第一、2024年歐盟太陽能發電量首度超越燃煤
第二、為潔淨能源轉型的里程碑
第三、太陽能發電11%超越燃煤發電10%
第四、太陽能發電躍升22%，是去年成長最快電力來源
第五、歐盟有望在2025年實現400GW目標
比亞迪星國
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年01月22日
新加坡電動車市場的快速增長，為大陸車企提供市場機會。最新統計數據顯示，比亞迪去(2024)年在新加坡銷量超越日本Toyota和德國BMW，首次躍居新加坡乘用車銷量榜首，同時蟬聯電動車銷量冠軍。
新加坡陸路交通管理局（LTA）近日公布數據顯示，2024年新加坡共註冊新車43,022輛。其中，比亞迪註冊新車6,191輛，市場占比14.4%，較2023年的1,416輛大幅增長超三倍，Toyota以5,736輛退居第二，BMW以5,042輛位列第三。
綜合財新網和新華社報導，比亞迪早在2014年前後就進入新加坡市場，最初以城市電動公車為切入點，推動當地公車的新能源轉型。2022年7月，比亞迪正式進軍新加坡乘用車市場，用一年時間便成為最受歡迎的電動車品牌。
由於新加坡市場相對較小，購車成本尤其高，一直是車企難以攻克的高地，消費者主要看中比亞迪的產品性價比高。2024年前8個月，比亞迪在新加坡註冊的車輛數位居榜首，是新加坡歷史上首次有純電動車品牌登頂銷量排行榜。
新加坡2021年發布《2030綠色發展藍圖》，計劃在2040年前全面淘汰內燃車，且為鼓勵電動車普及，新加坡政府還推出一系列激勵措施，包括撥款3000萬新加坡元資助電動車相關計劃。人民日報旗下「海外網」引述一名汽車行業顧問分析，隨著新加坡消費者對大陸電動汽車品牌接受度提高，銷售將會保持強勁。
我們的看法:
第一、比亞迪在新加坡市場大有斬獲
第二、2024年在新加坡銷量超越日本Toyota和德國BMW
第三、首次躍居新加坡乘用車銷量榜首，同時蟬聯電動車銷量冠軍
第四、消費者主要看中比亞迪產品性價比高
第五、新加坡計畫在2040年全面淘汰內燃車
美妝
資料來源：取自經濟日報 編譯吳孟真 114年01月20日
南韓近年來晉身「美妝強權」，去年美妝產品出口總額首度衝破100億美元，在美國和日本的市占率也超車法國品牌，躍居龍頭。數據顯示，南韓美妝靠護膚保養品稱霸美國，彩妝產品則帶動在日本的成長。
南韓食品醫藥品安全處（MFDS）近期公布，2024年南韓美妝產品出口總額年增20.6%至102億美元，首次突破百億大關，也超越2021年的92億美元紀錄，以對中國大陸出口25億美元最多，美國的19億美元居次，日本則為10億美元。
南韓關稅廳數據顯示，去年銷往美國的護膚產品總額，由2020年的2.32億美元漲逾三倍至8.15億美元，彩妝出口增逾一倍至2.68億美元。同期對日本出口的彩妝則增加1.6倍至3.17億美元，基礎美妝產品增加1.3倍至2.58億美元。
南韓美妝在美日市占率也擠下法國，躍居首位。美國國際貿易委員會（ITC）資料顯示，2023年1-10月美國從南韓進口的美妝產品總額為14.1億美元，超越法國的10.3億美元。南韓美妝企業在美國的市占達22.2%，超越法企的16.3%。
另據日本輸入化妝品協會（CIAJ），2024年1-9月由南韓進口美妝產品總額為942億日圓（5.99億美元），也高於法國的823億日圓，連續第三年奪冠。如今南韓美妝在日本市占達28.8%，優於法企的25.1%。
分析師指出，美國對南韓護膚產品需求大增，反映該市場對功能性美妝品興趣日增，例如抗老化的產品，日本則是因為千禧和Z世代消費者受到「韓流」影響，熱中效仿韓星妝容。
南韓健康產業發展機構（KHIDI）指出，南韓美妝企業日益鎖定美國市場，2022年該市場規模為964億美元，為全球最大，中國以711億美元居次，日本以269億美元排在第三。
南韓最大化妝品公司愛茉莉太平洋（Amorepacific）過去幾年逐漸降低對中國市場的依賴，轉而聚焦北美，該公司去年第3季在美的銷售額由2022年同期的766億韓元，跳增至3,562億韓元（2.42億美元）。LG生活健康（LG H&H）也正推出北美市場限定產品。
然而川普2.0關稅政策，可能衝擊目前免稅的南韓美妝產品在美國的價格競爭力。為降低風險，南韓Kolmar Korea和Cosmax等原廠委託設計製造商（ODM），正擴大在美國的生產設施。
我們的看法:
第一、南韓近年晉升世界美妝強權
第二、去年美妝產品出總額首度衝破100億美元
第三、在美國和日本市占率也超車法國，躍居龍頭
第四、2024年南韓美妝出口總額年增20.6%至102億美元
第五、以對中國出口25億美元最多
和碩印度
資料來源：取自經濟日報 編譯任中原、記者林薏茹、吳凱中，114年01月25日
和碩集團陸續淡出iPhone製造，縮減印度iPhone製造布局塵埃落定。外媒報導，印度塔塔電子24日表示，已買下和碩印度子公司60%股權，擴大印度製造布局，並將與和碩（4938）協作共同整合團隊。
路透報導，塔塔電子此次買下股權為和碩清奈一座iPhone組裝廠，將大幅增強其iPhone製造能力，強化作為蘋果供應商的地位，與鴻海集團正面交鋒。不過，塔塔並未公布此購併案的財務條件。和碩昨（24）日證實此交易案，但未多做評論。
印度主管機關今年元月初批准塔塔購買和碩印度公司的股權案，塔塔收購和碩印度廠後，在印度南部泰米爾納德邦共擁有兩座工廠。塔塔去年剛向緯創購入位於印度卡納塔克邦的iPhone組裝廠。
據印度當地媒體今日印度報導，塔塔電子執行長塔克爾（Randhir Thakur）在聲明中表示，隨著塔塔在印度建設新設施並擴展業務，期待AI、數位化和技術驅動的製造業新時代來臨，此次收購符合在塔塔在印度擴大製造業布局的戰略。
塔塔去年才開始在印度組裝iPhone，隨著蘋果致力於將製造基地擴產至中國大陸以外的地區，塔塔迅速成為蘋果在亞洲最重要的合作夥伴之一。
分析師預估，去年蘋果iPhone整體出貨中，印度生產比重將達20%至25%，較前年的12%至14%大幅攀升。目前iPhone印度製造主力為鴻海集團。
和碩近年逐步淡化iPhone製造能量，2023年底放棄旗下生產iPhone的昆山世碩現金增資優先認購權，由立訊集團擔任策略投資人全數認購，世碩增資額約人民幣21億元（約新台幣95億元），增資後和碩對世碩持股由100％降低至37.5％，和碩喪失對世碩控制力，交由立訊集團主導。
和碩並在去年7月兩度賣出立訊持股。和碩董事長童子賢先前表示，和碩並未從大陸撤資，只不過要做重點調配，加速印度、越南、墨西哥等其他廠區的擴張。
我們的看法:
第一、和碩出售印度公司65%股權
第二、台灣大廠紛紛撤出印度市場
第三、之前緯創也是將印度廠賣給塔塔
第四、目前只有鴻海持續保持印度布局
第五、印度市場很難經營，台商大部分不習慣
宏達電/Google
資料來源：取自工商時報 侯冠州，114年01月24日
宏達電宣布與Google共同簽署協議，Google將支付2.5億美元（約新台幣82億元）交易價金，除取得HTC XR（延展實境）智慧財產權非專屬授權（IP）外，部分HTC XR研發團隊成員將加入Google。宏達電表示，現有事業不會受影響，本交易預計將於2025年第一季完成。
HTC並未出脫XR部門
法人指出，本次合作並未出脫XR部門，僅以合作及授權模式發展，預期對宏達電未來發展較大，目前Google在虛擬領域全球市占超過六成，Android系統平台將成為主要戰場，宏達電將會是第一個與Google充分合作，並拓展Android XR的廠商。
宏達電23日召開重大訊息記者會時指出，此協議將進一步強化HTC在XR生態系統持續發展的策略，打造VIVE品牌，實現更精簡的產品組合，並專注於未來平台、更高的營運效率和財務靈活性的長程規劃與發展；同時也將協助Google實現Android XR平台的承諾，加速頭戴式裝置與眼鏡生態系的發展，為推動XR產業帶來更多幫助。
宏達電法務長盧佳德表示，無法說明將加入Google的XR研發團隊人數與比例，不過宏達電現有事業不會受到影響，也仍保有足夠的一流研發人才，對於目前事業發展和客戶支援都會持續進行，也會繼續研發創新產品。
盧佳德補充，宏達電在XR還有虛擬生態系統及生態圈的發展上，一直以來的目標都是著重在重要、有發展性的研發上，因此這項交易並沒有影響到我們過去對大眾的這個承諾。
谷歌積極布局XR市場
盧佳德強調，接下來雙方共同目標是希望VR生態系統能持續擴大，讓更多消費者、企業及開發者都能加入。事實上，在幾年前宏達電也曾跟Google進行過一次交易，而這次是針對XR技術及人才轉移到Google，這代表Google對宏達電人才技術的培養技術及智慧產權累積有很大的認同。
另外，這次協議也突顯出Google積極布局XR的決心，Google多年前曾推出Google
Glasse、Daydream VR等裝置，但都因應用場景不足、價格偏高等因素鎩羽而歸。如今可說是捲土重來，先是去年底發表Android XR平台，表示將與三星合作打造Project Moohan裝置，預計2025年上市，如今又接收HTC部分XR人力，積極搶進XR市場意圖明顯。
我們的看法:
第一、Google將支付2.5億美元，取得HTC XR的IP
第二、部分HTC XR研發團隊成員將加入Google
第三、2017年宏達電曾經將手機部門賣給Google
第四、Google在XR虛擬領域，全球市佔率超過六成
第五、宏達電雖然保有自有人員，但基本上主要業務其實都已切割出去
併購
資料來源：取自聯合報／ 記者朱漢崙，114年01月23日
金控公司合併屢屢成為金融市場焦點，金管會主委彭金隆昨天提出金控公開收購（非合意併購）的四大修法方向。
彭金隆表示，修法方向包括提高「金金併」的公開收購門檻、公開收購必須以現金為主、金控收購金控或獨立金融機構的門檻管理將分流，後者維持較低的收購門檻、公開收購在一定期間的雙重槓桿比可高於百分之一二五。
去年台新金控、中信金控搶併新光金控不僅過程激烈，也是台灣金融史上合意、非合意併購同時出現的罕見案例，也凸顯現行法制上的漏洞。
金管會昨天舉行新春記者會，彭金隆提出金控非合意併購的修法方向。其中針對公開收購的門檻，金管會規畫至少要從現行的百分之十調高至百分之廿五以上，甚至可能拉高至百分之五十。
至於「現金為主」，銀行局長莊琇媛說，公開收購門檻訂出來後，會要求公開收購的金控業者買到最低門檻的部分，「必須全用現金」。
針對金融整併，彭金隆指出，主要涉及金控法第卅七條的授權，未來確實需要調整，會再持續溝通，規畫會在年後完整出爐。莊琇媛則說，主要修正和金控轉投資有關的部分，希望能在今年第一季完成修正草案。
彭金隆表示，未來的管理會採取分流，金控與金控整併、金控收購獨立金融機構的管理條件會不同；非合意不用經過對方董事會、股東會同意，但合意必須經過對方董事會、股東會同意，因此兩種方式的管理程序必須一致，若公開收購的程序太簡便、不周嚴，會有「監理套利」的問題，把非合意的門檻拉高，有助於改善監理套利。
彭金隆指出，要求業者採現金收購，則業者必須透過股東會尋求股東同意籌資，也能讓其他股東表達意見，相信調整後可改善現行的非合意併購監理套利問題，這種調整並非減少彈性，而是更追求金融市場穩定。
對於虛擬資產管理的立法，金管會也宣布確定納入穩定幣，而對於放寬專業投資人投資比特幣ETF，彭金隆表示，將先以半年為觀察期。
對於VASP專法確定納入穩定幣，他說，已與央行有一致的管理共識，CDBC（數位幣）為央行管理的職權，穩定幣則由央行與金管會共管，且穩定幣在定位上，將視為法幣和虛擬幣的介接。
此外，金管會推動亞洲資產管理中心引發銀行券商的經紀牌照之爭也已有解。彭金隆說，銀行與券商已「異中求同」，銀行可採取「證券代理輔助人」的經紀業務，僅限境外債券，若是股票或ETF，仍採綜合帳戶的方式進行。
對於保單強制執行，彭金隆表示，金管會提出新版保單強制執行修法，將聚焦解約金高低，且排除傷害險及健康險，可解決七成以上爭議，將推動為立法院下會期的優先法案。
我們的看法:
第一、金管會提出金控公開併購四大修法方向
第二、提高「金金併」的公開收購門檻
第三、公開收購必須以現金為主
第四、可能是中信金併購台新金所引起的進一步行動
第五、台灣對於金控法規限制過於嚴格
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