「台灣要積極發展網路產業...」這句話錯在哪裡？

「台灣要積極發展網路產業...」這句話錯在哪裡？

過年期間，我的一位大陸台商客戶回台，我問他去年的情況。

「不好，房地產受到打壓，零售業務也受到電商影響。」

在眾多台商當中，他轉型較早，從製造業轉型房地產開發，並跨足內需市場，但一樣受到波及。

「這是全世界的問題，沒有一個地方好，所以中國大陸還不算太差。」

政治呢？我問他蔡英文上台兩岸關係是否會大幅倒退。

「不見得，台灣還是一定要和大陸打交道，台灣經濟無法脫離中國大陸，大陸也會和民進黨溝通，雙方都不想走向極端。」

坦白說，他的兩個回答都比我預期更正面。

然而不幸的是，台灣和香港的新年都從超級悲劇開始。台南發生強烈地震，高樓倒塌，死了一百多人；香港旺角因為取締無照攤販引爆警民衝突，上百人受傷，數十人被捕，為香港近年最嚴重的事件之一。

這兩個事件有一個共通點：非單一偶發事件，有長久更深層原因，只是在這個時間點爆發，反映出整個系統失敗，未來還可能會發生。

台南維冠事件，大家的焦點集中在無良建設公司的豆腐渣工程，但更值得深思的是台灣土壤液化情形有多嚴重、類似的危樓有多少。

前內政部長及土木專家李鴻源表示，同樣地震若發生在台北市，可能有3、4千棟樓會倒塌，柯文哲已表示要啟動「防災型都更計畫」。先前的黑心油事件，引出台灣龐大的食安問題，就是為了省錢，以此類推，維冠事件絕對不會是唯一。

台灣沒有以系統性思考、系統性手段來處理系統性問題的經驗，頭痛醫頭、腳痛醫腳，從台北市都市更新到兩岸交流的協議都是如此，只要改變就會有抗爭，一旦面臨抗爭就會因「民意」而放棄，造成系統癱瘓。

都市更新和企業重組或經濟轉型是一樣的問題，在中國大陸三年可以完成，但台灣可能十年還在原地踏步，因為缺乏強有力的領導者。

但強勢領導不一定能解決問題，香港就是例子。香港社會中下階層貧富差距嚴重，存在許多不滿，和台灣很類似。但抗爭歸抗爭，香港各界這次普遍譴責暴力，不像台灣有些聲音反而將暴力抗爭合理化。

最近我看公視「誰來晚餐」節目，訪問一對香港年輕男女，從事文創業，到台灣來工作。訪談中提到很多香港和台灣的比較，相較之下，台灣實在好得太多。我印象最深的是他們說香港為了開發把舊的東西都拆掉，但台灣卻會保存下來。

香港人對未來茫然，旺角事件後更加如此，我的前香港秘書告訴我將有新的一波移民潮，台灣是首選。德國接受敘利亞難民，沒想到有一天台灣要接納香港難民，但蔡英文不是梅克爾。

梅克爾在難民處理上展現無比魄力和勇氣，即使現在被攻擊的滿頭包。好的政府要能夠扮演願景方向制定者、溝通協調者和問題解決者。

香港特首梁振英在方向上沒有自主權，溝通只有單向。馬英九曾有自己的主張，但只要一有人鬧就變得軟弱，不懂得溝通協調，當然也無法解決問題。

世界正在火藥庫上，一觸即發，繼南海問題之後，北韓又成了新的危機引爆點，大家的忍耐都有極限，蔡英文非常清楚兩岸局勢的嚴峻。

香港問題也是系統性問題，如果治標而不治本，不可能解決問題。台灣不要笑香港，高智商的柯文哲想大刀闊斧改建台北市自行車道，卻將交通帶入前所未有的黑暗期。

偉大的創業家都懂得系統性思考，Tesla的馬斯克計畫登陸火星，但他想像的是一次近8千人過去，一開始就形成一個生態圈（eco-system）。

台灣沒有eco-system，只有parts，陷於本位主義，無法整合。中國大陸正好相反，有明確的頂層設計，是精細的系統工程。大陸的挑戰在於面對中國以外的世界系統，如果港台問題沒有處理好，一帶一路也會有問題。

過年期間讀了兩本有趣的書，一是《系統思考》（Thinking in Systems），作者是麻省理工學院系統動力學權威，另一是《穀倉效應》（The Silo Effect），基本主旨相似：所有複雜問題均可被歸納成系統，問題並非彼此孤立，而是相互影響，分工太細反而導致缺乏跨部門（穀倉）深層溝通，無法協同合作，導致政府無能、經濟失控。

現在已有人工智慧，所以可以模擬系統，呈現不同scenario，供決策者參考，就像下棋一樣。很多人不願意系統性地思考未來，一廂情願地在某個點作文章，卻不思考整體長期可能後果。我們的決策模式是現在、在地和自我的，而非未來、全球和全面的。

IC是下一個會受到衝擊的台灣系統，我們可以出去，但陸資不能進來。如果我是張忠謀，我會加速走出去，集中在台灣太危險，台中環保抗爭、台南有地震，未來是distributed computing（分散式計算）的時代，生產據點需要分布全球，才能分散風險、靠近市場。

中芯半導體當年失敗，因為落單沒有形成生態圈，但台積電前進大陸會造成整個生態圈的挪移。

中國大陸正在打造未來經濟的生態圈，屬於超級系統工程，「互聯網+」是藍圖。蔡英文把物聯網當作未來五大產業之一，但物聯網不是一個產業，就像互聯網不是產業，它是所有產業的要素。

亞洲所有國家，從北到南，都已捲入中美博弈的漩渦。台灣位於中央，面臨的究竟是轉機還是危機，該如何走下一步，急待我們系統性的思考。

馬英九只想著「中國市場」、蔡英文只想跳過「中國市場」，兩個都不及格

馬英九只想著「中國市場」、蔡英文只想跳過「中國市場」，兩個都不及格

「你們一定要加強英文能力，台灣學生英文不行，假如你沒有辦法用英文作一個完整簡報，你無法和充滿狼性的大陸學生競爭」。

我參加一個座談會，主持人問我們對年輕人前途的建議，一位演講者強烈的表達了他的看法，他曾在中國大陸有十幾年的工作經驗。

不只年輕人要跟得上全球化腳步，企業更要。上週我參加玉山科技協會晚宴，主題演講是范疇先生的「世界已兵臨城下，台灣如何翻轉」。

Suddenly，「全球化」變成台灣的流行詞彙，這是一件好事，雖然有時和「去中國化」連在一起，但至少有引起大家的注意力。

說來要謝謝蔡英文，全球化和區域化是她近期關注焦點，包括啟動美日外交，在南海問題上批評馬政府影響區域安定，強調加入TPP的決心，為自己的「兩岸歷史事實」論述辯解，以及宣示將「兩岸協議監督條例」列為新立法院最優先法案。

台灣的命運脫離不了國際和兩岸關係。民意希望台灣能夠掌握自己的未來，蔡英文很清楚要做什麼才能達成這個目的，激情過後，是夢醒時分。

台灣和中國大陸正漸行漸遠，上週紐約時報有一篇文章「How China lost Taiwan」，作者提到蔡英文表面不會獨立，但會透過微妙政策操縱拉開兩岸的距離。

世界在變，台灣也需要改變，更值得探討的題目是「How Taiwan lost the World」，我們和世界的距離越來越遠。

作為一個顧問，我的工作第一要務就是先確定問題本質，才能對症下藥。很多人說台灣或馬政府的問題是過度傾中，這只對了一半。

就像一個人過度肥胖，原因可能包括吃了太多肉食，以及缺乏運動。傾中好比飲食不健康，但沒有轉型鍛鍊也是因素，這不是別人造成的，不能怪中國，不要怪馬英九。

北京智庫表示，兩岸經貿關係好像是「輸血臍帶」，大陸近年來一直在創造機會為台灣「造血」，但血液如何體內循環，就還是台灣政府的問題。

全球化涵蓋「走出去」和「引進來」，台灣在兩方面都不及格。

去年馬來西亞集團IOI想要投資101，因為民眾反頂新以致胎死腹中；今年黑石基金想投資101，也遇到重重阻礙。

上週NCC（國家通訊傳播委員會）通過美國Morgan Stanley結合遠傳入主中嘉有線電視，過程完全合法，卻受到新立委時代力量強烈挑戰。

勞動部前一陣子計畫開放白領外勞來台工作，解決台灣少子化以及技術人才不足的問題，遭到質疑會搶走台灣人工作，也被擱置。

只要談到開放，台灣就反對，擔心中資、又憂慮工作。如此封閉，我們有什麼條件去加入TPP、打世界盃？

聯發科董事長蔡明介最近呼籲，台灣科技業正面臨轉型，人才供應不夠，要對全球持開放態度，包括大陸。冷戰時期，台灣因為開放，才能掌握到全球化下歐美硬體委外的大商機。

再來看「走出去」: 全球除了中國以外最大的經濟體是印度，兩年前印度總理莫迪上任時，我和印度-台北協會共同辦了一個高峰餐會，花了很大功夫還請不到兩桌客人。

只有金融業，在金管會前主委推動下，成功投資了20家亞洲金融機構，稍微有些成績。

2016年總統選舉，國民黨大敗，面臨改造命運。最近黨主席改選，掀起本土派與親中派之爭，這不只關係國民黨的未來，也關係台灣的未來。

我很少過問政治，只能從管理的角度來分析。國民黨失敗的原因除了CEO能力差，關鍵在於定位不明。

國民黨現在隨著民意搖擺，民意傾向「年輕化」和「去中國化」，所以國民黨也想走相同的路，這不是一個好的戰略，因為沒有差異化，國民黨再怎麼本土化和年輕化也比不過民進黨，與其將來做「me too」，應有不同訴求。

范疇先生的演講中，提到台灣習慣以別人作為自己發展的基礎和方向，有人以中國大陸為座標，有人以台灣本土為座標，還有人以美日為座標，都不夠全面。

我認為台灣未來應該同時兼具全球化、區域化和本土化的格局，區域化主要是中國大陸。馬英九太偏區域化，蔡英文則想從本土化直接跳到全球化，兩者都不對。

台灣位於世界和中國大陸的中間，台灣最好的戰略，就是利用中國大陸市場，厚植自身「資源整合者」實力，和全球夥伴加強連結。不管是「從世界走向中國」或「從中國走向世界」，台灣都可作為一個中心點。

全球化將決定台灣的未來，國民黨的最佳定位是證明他們比民進黨更有能力帶領台灣走向世界。民進黨的主張是去中國化的全球化，國民黨如果能把全球市場、中國市場和本土市場連成一個面，找到更有力的論述，未來可以超越單純的本土化，或是基礎不牢靠的全球化。

週末參加一場宴會，坐在我旁邊的是一位前輩，他1970年代末期從美國回來，加入政府服務，協助台灣早期經濟發展，整個晚上我都為他的故事所深深著迷。

「八十年代初期我們就到美國去找張忠謀，希望他回國，但直到1985年才有機會請他回來擔任工研院院長。」

「當時我們看到了PC產業興起，也預見了半導體的未來，我們希望幫台灣引進全新的產業。」

聽著他敘述，我沒有辦法再吃東西，也無法繼續聽音樂，我開始想像一個年輕人，放棄美國良好的工作，回到台灣，熱切地想要make something happen，那是台灣的黃金年代。

年輕人，young blood, full of passion, 這是台灣的希望，過去如此，將來也會如此。

May Taiwan live long. Forever young.

鴻海 Avago, 民間投資縮手, 網家跨境電商, 朝陽人壽, 遠傳 中嘉, 蘋果財測, 科技業開放, 國開基金, 夏普 INCJ, 鴻海 台灣寬頻

2016.02.01創會理事長的話

鴻海 / Avago

鴻海（2317）旗下子公司鴻騰精密（Foxconn Interconnect Technology）昨日證實，已經成功收購安華高（Avago）光模組事業單位和相關資產，從銅線走向光纖布局的鴻騰精密，未來可望在集團「十一屏三網二雲」的架構中，扮演更積極的角色。

鴻騰精密有意購併Avago光模組事業單位和相關資產的情事，事實上早在去年8月間，市場就傳得沸沸揚揚，外傳由鴻騰精密董事長盧松青發出的一封信函中明確指出，鴻騰精密將收購Avago旗下光纖產品部門相關事業群和資產，且雙方已進入議約階段，預估應可於去年11月上旬定案，目前看來，併購進度似乎稍有落後，一直延到昨日，才傳出正式拍板的消息。

儘管鴻騰精密證實已完成了相關的併購行動，但併購金額由於事涉保密協定，鴻騰精密並未對外發布詳細數字，不過，市場以相關資產推估，總收購金額應不致超過300萬美元（折合台幣約新台幣9,900萬元）。

鴻騰精密表示，透過這次收購，鴻騰精密將可滿足客戶在銅與光互聯相關技術產品的需求，並得以將其應用於次世代網路和雲端基礎設施系統中。

鴻騰精密的光通訊科技事業處（Foxconn Optical Interconnect Technologies ，FOIT）新資深副總經理Philip Gadd昨日也表示，FIT（指鴻騰精密）相當興奮能整合這些研發和製造能力到公司營運項目中，這將有助於產生新的綜效和機會，並加強公司在這方面的領導地位和貢獻。這個新部門將有助提升公司的全球成長。

法人指出，鴻騰精密購買Avago光纖部門，不論對鴻騰或是Avago來說，都是互利的行為，由於Avago已同意將設計和技術全數授權給鴻騰精密，此舉正好可以協助鴻騰精密從傳統的銅線走向光纖，而Avago也透過此次結盟，成為鴻騰精密光學零組件的獨家供應商。

鴻騰精密的前身是鴻海集團旗下NWInG事業群（The Network Interconnection Business Group），算是集團底下最為資深的事業群。日前傳出鴻騰精密也有意規畫在香港公開發行（IPO），初估發行規模達15億美元，內部目標係於今年第2季在香港上市，鴻騰精密成功趕在上市前吃下Avago光模組事業，和互聯網、雲和網搭上線，預料對其即將登場的募資行動，應有明顯的加分效果。

我們的看法:

第一、鴻海不斷在為明日布局，台灣很少企業有這種企圖心。

第二、併購全球公司對台灣企業而言是正確的方向，不僅技術層次高，並可以進入外國市場。

第三、鴻海集團子公司未來都會改在香港或中國大陸上市，但台灣變得比較不可能。

第四、鴻海許多併購從製造角度出發，未來應更強調技術和市場。

民間投資縮手

經濟部昨（26）日召開年度招商促資暨改善經營環境推動大會，去年民間投資僅1.34兆元，十年來首度沒有「達陣」，今年民間投資目標仍維持1.4兆元，也是近四年來首度目標沒有成長，顯示今年仍難度過景氣寒冬，民間投資恐怕縮手。

統計顯示，去年民間投資執行落差最大出現在民生化工業，達數百億元；官員坦言，問題出在「紡織業」，由於跨太平洋夥伴協定（TPP）即將生效，TPP嚴格要求「從紗開始」必須在成員國生產才享關稅優惠，台灣並非TPP成員，業者只好將生產重心移向越南，新增投資止步。

工業局副局長蕭振榮表示，去年民間投資未達標，今年仍將民間投資目標金額訂在1.4兆元，是相當具挑戰性的目標。

去年新增民間投資主力仍集中在電子資訊業，台積電以新增1,800億元投資額再度蟬聯民間投資冠軍寶座。聯電居次，在竹科、南科更新設備，去年投資497億元。友達、群創、聯發科也分別有數百億元新增投資。

經濟部2006年開始訂年度民間投資目標，希望藉此掌握民間企業發展方向，並協助企業解決投資障礙，或檢討、鬆綁不合時宜法規。

據了解，由於去年民間投資沒有達標，經濟部今年目標原本只打算訂1.3兆元，但考量目前全年經濟成長率預估皆優於去年，民間投資沒理由倒退。

過去十年民間投資目標僅在金融海嘯時的2009年略減，2012年歐債危機時持平，其餘每年目標大多有一成左右成長。

台經院副院長龔明鑫表示，景氣何時走出谷底並不明朗，擴廠投資會趨於保守。若從景氣循環角度看，「春燕」可望在第2季出現，若能順利走出谷底，信心加持後，民間投資可望回籠。此外，新政府上台後，也會啟動新的投資方向和機會，相信今年1.4兆元目標，可望達陣。

我們的看法:

第一、台灣的投資環境越來越差，企業家對本地經營環境沒有信心。

第二、TPP造成生產製造產業進一步外移至東南亞國家如越南。

第三、陸資被排擠，無法投資台灣，雖然其投資意願很高。

第四、新政府需要加強和企業的溝通，否則現有情況不會改善。

第五、沒有九二共識，服貿和貨貿短期都不可能通過，台灣未來兩年將是寒冬。

網家跨境電商

網路家庭（8044）在東協布局將加強跨境電商業務，董事長詹宏志昨（26）日表示，看好東協各國電子商務成長空間，將複製台灣的成功模式。網家2014年底進軍泰國後，原本以當地C2C電商為主，未來要增加業務，將台灣24小時購物平台上的產品，透過跨境電商服務送到泰國。

他說，泰國駐台代表曾告訴他「常在24小時平台購物」，他很感謝「忠實顧客」，並且告訴客戶「即使回到泰國，也能買到24小時購物平台的商品」。

網家在2014年底與泰金寶集團合資成立公司，推展當地電子商務。

詹宏志表示，泰國是東協第二大經濟體，有近7,000萬人口，適合發展電子商務。

他說，東協各國的狀況與台灣類似。台灣的團購分散，在業者努力經營下，已累積許多經驗，可以在東南亞地區複製。大陸雖是網購服務主要地區，但一般國家難以學習大陸的政策，反而是台灣的產業模式很適合在東協複製。

詹宏志認為，應到東協市場發展網路產業及電子商務，而不是將所有籌碼移到大陸。主要是東協經濟發展快速、人口年輕、具良好教育及網路，適合電子商務及網路產業發展。

他分析，台灣電子商務占總體零售已達11.4%，但東協各國中，僅新加坡超過1%，泰國、馬來西亞電子商務僅占總體零售0.2%，當地電商市場有很大成長空間。

商業發展研究院昨天啟動輔導電商建立東協跨境營運生態體系，東協人口超過6億人，但網購占零售比率僅1%，未來電子商務成長潛力大。

行政院政務委員蔡玉玲表示，希望邀集各單位及產業界共同擴展東協電子商務市場。

經濟部商業司長李鎂則表示，預估東協在2020年、中產階級消費人口可達4億人、網路人口1.94億人，年輕人口多，有推展電子商務的機會。她說，東協當地有語文、科技和消費型態差異的問題，希望以團隊方式結合多種業者，讓中小企業產品走出去。

我們的看法:

第一、跨境電商是未來大趨勢，台灣在這方面起步已晚。

第二、網家往東南亞市場發展是正確方向，因為台灣業者在大陸根本就無競爭力，時間已經太

晚。

第三、台商進軍東協，基本上都是以生產為主，很少有人切入當地消費市場。

第四、但東協各個國家文化和消費者習慣都不同，如何打造進東協市場是一大挑戰。

朝陽人壽

朝陽人壽前（廿五）日才公告增資計畫，但金管會無法接受，昨日一早即刻宣布接管。金管會強調，過去曾多次督促其改善財務，卻未能在期限內增資，為保障保戶權益，自廿六日起接管朝陽人壽，這是「立即糾正措施」首度適用案例，也是國內第四家保險公司被接管。

金管會強調，接管後，朝陽人壽現有九萬八千名保戶權益不受影響，將繼續獲保障。

據了解，金管會昨一早閃電出手接管朝陽人壽，由保險局人員帶著一紙公文，會同保險安定基金人員一行卅二人南下台中，正式進駐朝陽人壽，當場宣布接管；因事出突然，接管當時只有朝陽總經理蔡明隆在現場，非常震驚，現場員工也一陣騷動，董事長栗志中隨後趕到，但已無力回天。朝陽人壽發言人林昌雄僅說，因被接管，他被下令噤口，已被限制發言。

朝陽人壽週一才發布新聞稿要增資五十．五億元，金管會週二馬上閃電接管，原因就出在朝陽提出的增資方案根本沒有明確的資金來源與擔保，「看不出誠意」；加上之前幾次增資「黃牛」的紀錄，讓金管會終於「凍未條」，決議出手接管。

依照《保險法》新修正規定，若保險業ＲＢＣ（資本適足率）未達五十％，且無法在期限內完成增資或財務改善，金管會將在九十天內接管，不用等到淨值為負才出手，此即「保險立即糾正措施」。

「接管朝陽人壽後，市場上已無問題保險公司！」金管會保險局長李滿治表示，朝陽人壽資本適足率低於五十％，截至去年十二月底淨值為負廿二億元，較前年底更為惡化，由於無法在期限內改善財務，決定予以接管並委託保險安定基金擔任接管人；接管期限以兩年為原則，預計最快第三季可完成標售。

金管會過去接管國華人壽、國寶人壽與幸福人壽後，由保險安定基金合計賠付超過一千億元，等於是用公帑處理問題保險公司，這次接管要花多少公帑賠付？

李滿治說，朝陽目前僅虧損廿二億元，未來進行標售將提供相關誘因，包括行政寬容措施等，「我們是以不賠付為原則，應該能夠順利達成」。此外，李滿治強調，朝陽被接管後仍繼續營運，保戶權益依保險契約約定內容不受影響，仍持續受理保戶之繳費、保險給付與保單借款，並繼續承接新業務；至於朝陽人壽現有員工約六百人，工作權益同樣不受影響。

朝陽人壽原名興農人壽，二○一○年長億集團透過玉新投資、富有國際開發等掌握興農人壽近八成股權，由曾擔任楊天生特助的栗志中擔任董事長，取得其主導權，並改名為朝陽人壽。

我們的看法:

第一、金管會閃電接管朝陽，說明其鐵腕及魄力，再次向前主委曾銘宗致敬。

第二、朝陽遲遲拖延不增資，最後一刻才放話要增資，基本上沒有誠意。

第三、金管會先前已有處理國寶和幸福人壽之先例，非常成功，這次操作不成問題。

第四、更驚人的是金管會處理上次案子的速度，前後只有九個月。

第五、從國泰人壽接手幸福和國寶的案例來看，找到人接手朝陽應該不難。

遠傳 / 中嘉

國家通訊傳播委員會（NCC）昨（27）日審查中嘉網路股權交易案，在新買方摩根士丹利亞洲私募基金旗下荷蘭商NHPEA提出20項承諾條件後，NCC將承諾列入申請計畫書，放行交易過關。下一步，只要等投審會點頭同意，中嘉案即可完成交易。

NHPEA將與台資企業廣新伍斥資745億元收購中嘉網路全部股權後，發行171.2億元的公司債，遠傳以債作股參與投資，與中嘉策略聯盟。中嘉案是台灣、也是亞洲近五年來最大金額的媒體交易案；遠傳董事長徐旭東成功取得進入智慧家庭市場的門票，與中華電、台灣大、亞太電等業者競逐市場。

時代力量主席黃國昌等成員昨天到NCC門口抗議中嘉案偷渡闖關，談話節目主持人彭文正也在臉書痛批護航，更有民進黨立委要求重審。NCC發言人虞孝成表示，中嘉案經過半年多審查，開過聽證會、公聽會，公平會也有條件通過，NCC是審慎通過，不是倉促過關。

遠傳表示，以債作股的交易方式，是為避開黨政軍條款，將來若解禁，就會將公司債贖回，以優先資格購買中嘉網路股權。

公平會日前以附條件方式通過中嘉案，並限制遠傳未經公平會同意前，中嘉不得出讓股權給遠傳及相關企業；遠傳及相關企業的董事、監察人或經理人不能出任中嘉及相關企業的董事；也不得以契約方式讓遠傳參與中嘉的業務經營或人事；中嘉不可將有線電視或頻道代理業務委託遠傳相關企業經營。

根據NHPEA提出的承諾，未來中嘉網路和旗下12家系統業者未經NCC許可，不得投資內容事業，包括新聞台、財經台；中嘉將在明年第2季前，讓台北三家系統台全面數位化；五年內，投資有線電視數位化、光節點擴充及寬頻上網升級工程共54億元；投資12家系統業者五年5億元，製作自製頻道；12家系統業者基本頻道收視費不高於全國平均費用。

我們的看法:

第一、這個案子已經拖的太久，現在終於得到核准，不應該再有什麼意外。

第二、新買方是Morgan Stanley旗下的PE，透過特殊目的公司(SPV)再發行公司債，避開法規

限制，以債作股。

第三、如果立法院再阻止這個案子，將重創外國投資人對台灣的信心。

第四、為什麼不應該阻止？因為Morgan Stanley根本就不是中資，而且一切過程合法。

第五、另外，遠傳比起旺旺和頂新，在中國大陸的投資也相對少的多。

蘋果財測

蘋果上季淨利與營收都創下新高，同期賣出7,480萬支iPhone，但略低於分析師預期，銷量僅成長0.4%，是2007年iPhone問世至今的最小增幅。蘋果本季的營收預估也低於分析師預測，可能出現十多年來首見的營收減退。

蘋果表示，截至去年12月26日的年度第1季淨利為184億美元，每股盈餘3.28美元，高於市場預期的每股3.23美元。

上季營收比一年前成長1.7%至759億美元，增幅是2013年6月來最小。蘋果上季的iPhone銷量，也少於市場預期的7,500萬支。

展望本季，蘋果預估營收將介於500億至530億美元，若以中間值的515億美元計算，代表本季營收將比一年前下滑11%，是蘋果營收自2003年3月來首度減少。

蘋果股價27日早盤跌逾5%，至94.67美元，拖累道瓊指數跌逾100點。

這些結果顯示，智慧手機市場已趨成熟，且在中國的擴張已不足以讓蘋果維持過往的成長動能。

執行長庫克極力拓展中國市場，並推出包括智慧手表在內的新產品和服務，希望藉擴大產品線刺激成長，但整體業績仍相當依賴iPhone，很容易受到需求放緩的衝擊。

蘋果財務長梅斯特里表示，大中華市場上季營收成長14%，但已開始看到中國、尤其是香港，出現「疲軟」狀況，加拿大、巴西和俄羅斯市場也同步出現放緩跡象。他說，蘋果已感受到全球經濟環境「非常不同」所帶來的衝擊。

蘋果上季毛利率為40.1%，但本季預估將降到39%至39.5%。iPad銷售持續下滑，上季賣出1,610萬台，Mac銷量降至530萬台。蘋果未公布Apple Watch的銷售。

美元走強也侵蝕蘋果的營收。蘋果表示，2014年第4季銷售額若為100美元，以今天的情況來算只值85美元，因為匯率改變的關係。

我們的看法:

第一、蘋果業績持續下滑，將重創台灣電子業。

第二、這會使台灣已經很疲弱的出口，更加雪上加霜。

第三、這樣也好，可以強迫台灣企業和經濟加速轉型，現在都是靠蘋果訂單硬撐。

第四、蘋果自己轉型也不夠快，過於依賴iPhone和中國市場。

科技業開放

聯發科董事長蔡明介昨（27）日表示，今年景氣應該與去年差不多，新興市場的4G需求，將是手機晶片的成長動能，但仍有匯率和低油價等不確定性需要考量。他呼籲，台灣科技業面臨轉型挑戰，要開放才可以在現有豐厚基礎下做大市場與機會。

蔡明介昨日出席卓爾榮譽學會成立大會，會後受訪時做出上述表示。他說，台灣科技業正面臨轉型，人才供應也不太夠，更要對全球持開放態度，包括大陸，政府應建立對企業開放與有利的環境。

針對今年整體景氣趨勢，蔡明介認為，今年景氣應與去年差不多，各國經濟情況不確定性仍然存在，另一項不確定性則是匯率與低油價，因此市場害怕今年還陸續會有黑天鵝事件。

但蔡明介認為，不同的產品區塊，景象會不一樣。其中，新興市場的4G手機仍在起步階段，會是驅動手機晶片市場成長的動能。

蔡明介指出，台灣過去科技業發展起飛，是因為在冷戰時期，台灣是少數開放的地區，掌握到全球化下歐美硬體委外的大商機，這是數十年開放下的成果。

蔡明介認為，現在台灣科技業面臨轉型挑戰，尤其人才供應不太夠，原有基礎也要變化，要秉持開放態度，才可以在現有豐厚基礎下做大市場與機會。他呼籲，台灣要開放，開放是全球性的，包含大陸。

蔡明介強調，所謂開放，是政府要營造對企業更有利的環境，尤其是資通訊產業是許多應用的基礎，包括無人車、無人機、網路、物聯網等應用，都要在資通訊基礎下才能持續擴散應用面，開放的態度將能建立有利於商業活動的環境，產業才有機會轉型升級，科技業對台灣GDP貢獻才會增加。

我們的看法:

第一、聯發科是台灣科技業龍頭，所以蔡董事長講的話一定深刻反映了業者的需要。

第二、開放是台灣未來必須走的路，國民黨曾經將開放作為競選政策方針，民進黨雖然尚未執政，但許多政策都和開放背道而馳。

第三、蔡明介提到台灣人才不夠，這是大問題，台灣不缺資金，但缺乏人才。

第四、台灣應該成為一個全球人才的樞紐(hub)。

第五、蔡明介說得很清楚，開放是全球性的，大陸只是其中一塊。台灣現在的狀況是封殺大陸，也封殺了全球。

國開基金

大陸「國家隊」之一的國開發展基金已投資51家A股上市公司，金額合計人民幣95.7億元（約新台幣492.4億元），投資的業別主要為高規格面板和新興產業，又以京東方A、TCL集團和深天馬A三家公司的金額最大。

上海證券報指出，國開發展基金的投資動向，反映出國家扶持的重點方向和產業升級的趨勢；據統計，高規格面板、智能製造、新能源車、積體電路、節能環保等領域最受該基金青睞。

研究機構人士分析，獲得國開發展基金投資的上市公司本來就是行業佼佼者，再加上「國家隊」注資，未來更有成長為行業龍頭和創新先鋒的優勢，吸引許多企業爭取。

一名上市公司財務負責人指出，國開發展基金的投資多是長期入股，要求的資金回報率很低，可大幅降低企業資金成本，提高新項目的運作效率，「等於是國家給錢用，當然要積極爭取。」

該基金普遍以增資入股的方式注資，投資周期多在十年左右，最長可達15年，且約定的平均年化投資收益率最高通常不超過1.2%。

值得注意的是，國開發展基金有近四成資金投資在高規格面板上。上證報統計，三家最受扶植的A股上市公司分別是京東方A、TCL集團和深天馬A。國開發展基金擬分別向三家公司投入人民幣17億元、10億元和9.06億元。

據京東方A去年12月公告，國開發展基金出資人民幣17億元投資福州京東方光電科技公司，打造其福州8.5代TFT-LCD生產線，投資期限18年。

TCL集團獲得投資的項目也很類似，該基金增資TCL旗下華星光電，建設第8.5代TFT-LCD生產。

深天馬A獲投資的項目代表高規格面板另一技術發展方向。國開發展基金投資該公司人民幣9.06億元，建設武漢天馬微電子公司第六代低溫多晶矽（LTPS）TFT-LCD生產線及彩色濾光片CF生產線。

我們的看法:

第一、大陸的國家產業基金真正在扮演扶持產業的角色。

第二、國開基金涵蓋所有戰略新興產業，和大陸專注半導體產業的集成電路基金不同。

第三、台灣應該加速成立由政府主導的產業基金。

第四、台灣的產業基金應該要跳脫國發基金的層面，未來往主權基金發展。央行態度一直不支持以外匯存底成立的主權基金，已經嚴重影響台灣產業未來的轉型升級。台灣的未來產業基金如果還是停留在現在國發基金層次，前途堪憂，不可能有什麼大作為。

夏普/ INCJ

鴻海「娶」夏普腳步不停歇。據日本產經新聞報導，目前正在日本的鴻海集團董事長郭台銘，可能週末就會前往關西的夏普總部，正式提出以5,000億日圓入股夏普本體、1,250億日圓併購堺市10代面板廠SDP，總金額達6,250億日圓的收購案。

不給日本官民基金INCJ任何「搶親」夏普的機會，郭台銘先是在26日（週二）親自飛往東京，與該國經濟產業省的官員會談，逐一說明這樁收購案的細節，並允諾未來接手不會裁員後；27日（週三）更前往夏普的主要債權銀行瑞穗與三菱UFJ，尋求來自金融界的支持。

在拜會完政府與銀行後，昨（28）日產經新聞指出，下一站「郭董的進擊」，將是直搗關東的夏普總部，與該集團高層進行最終協商，而依該新聞內文來看，時間點將是落在本週末。

外界看好，若雙方協商順利，上演5年多的「鴻夏戀」有望在1月底，就會有明確結果出爐。

產經新聞還提到，其實郭台銘在與經濟產業省官員會談時，曾經提及未來鴻海金援夏普的6,250億日圓中，將有5,000億日圓是要入股夏普母公司本體，另外的1,250億日圓則用於收購位於大阪堺市、鴻海與夏普共同營運的10代面板廠SDP。

目前10代面板廠SDP，由郭台銘個人、夏普分別持股37.61％，還有被大日本印刷、凸板印刷各持股9.54％，餘下的5.7％則為SDP自身持有。

因此未來郭董成功購得夏普手中的股權，則鴻海集團對SDP的持股將高達75％，成為所有權與經營權的實質擁有者。

據瞭解，日本官民基金INCJ方面曾規劃，若將來是自己入股夏普，那麼有關夏普所擁有的SDP持股，都將對外出售，所以就SDP單一公司來說，鴻海無論有沒有拿下夏普，都有望將之納入集團麾下。

我們的看法:

第一、日本會用政府的力量，保護國家的關鍵產業，不希望技術外流，所以鴻海要買夏普有一定難度。

第二、鴻海這次志在必得，不斷出高價，日本政府也不斷阻擾，干預色彩非常濃厚，已經違反自由市場規律。

第三、INCJ是蔡英文和民進黨未來應學習的榜樣，我在三年前擔任創會理事長期間，就作過INCJ研究，提供政府參考。

第四、郭董和夏普主要債權銀行談判，尋求金融界的支持，是正確的作法，超級有進取心！

鴻海/ 台灣寬頻

泛鴻海集團成功進軍有線電視！身兼鴻海集團副總裁、亞太電信董事長呂芳銘，以個人身份取得擁有70萬戶的台灣寬頻公司經營權，打通進入客廳的最後一哩。對於鴻海發展十一屏三網二雲、八大智慧生活及數位匯流產業，是重大的突破。

麥格理昨（25）日宣布，呂芳銘以個人名義買下麥格理APTT管理公司（Macquarie APTT Management Ptd. Limited），而這家公司負責管理亞洲付費電視信託基金（Asia Pay Television Trust；簡稱APTT），該信託持有台灣寬頻通訊（TBC）100％股權，因此，呂芳銘成為掌控台灣第三大有線電視系統台的最大股東。

呂芳銘強調，此次投資單純是用私人資金。不過，市場認為，呂芳銘擔任鴻海集團副總裁，亞太電信也是鴻海轉投資企業，加上鴻海曾經角逐中嘉案失利，此次應是泛鴻海整合電信、有線電視事業的再次佈局。

台灣寬頻是國內第三大有線電視系統台，收視戶70萬、規模僅次中嘉、凱擘，若以中嘉交易金額每戶約6萬元計、得花420億元收購。但呂芳銘說，此次買下管理公司股權、而非亞洲付費電視信託股權，總收購額並非外界想像高達數百億元。據了解，這次交易總額約新台幣百億元。

台灣寬頻全省擁有4家地方系統台，以中部為主要經營區，多年前鴻海投資大台北光纖網路、大挖中華電的台北市寬頻上網用戶，未來泛鴻海入主台灣寬頻，將擴張光纖上網用戶至中、南部市場，對中華電信勢必形成威脅。

呂芳銘指出，資金來源除他個人外，也包括部分民間友人資金，但與鴻海集團無關。至於民間友人是否包括鴻海董事長郭台銘？他則未做回應。至於何時入主？呂芳銘表示，就等行政程序走完，愈快愈好。NCC指出，有線電視基金管理人或投資人發生變動時，都需報請NCC進行實質審查，以及投審會及公平會審核。

呂芳銘強調，未來台灣寬頻將與鴻海、亞太電信共同合作推展八大智慧生活及數位匯流產業，同時維持麥格理APTT管理公司和台灣寬頻通訊的現況，經營團隊全數留任。

我們的看法:

第一、以呂芳銘副總個人名義買下麥格理APTT管理公司是高招。

第二、值得注意的是鴻海買下的是管理公司，不是基金，而管理公司掌握基金，基金持有有線電視資產。

第三、進入數位匯流時代，鴻海動作不斷，投資和策略聯盟兼具，比如說現在鴻海和台灣大哥大已經形成夥伴關係，未來會一起投資，資源整合。

第四、未來台灣寬頻會和亞太電信如何整合，值得關注。