2018.06.11_理事長的話_海峽論壇,招商局&富士康,印度行動支付,金融業,大型私募基金,半導體,美團,阿里&KKday,FII效應
海峽論壇
中共十九大後，首個大規模兩岸交流活動─第十屆海峽論壇5日在福建登場，本屆論壇主要特點包括「促進交流合作向成果轉化」，將把國台辦惠台31條在福建「全面落實」做為重要內容，在科技交流、項目投資、人才引進等達成進一步對口簽約合作協議，目的透過良制，讓台灣民眾有「更強的獲得感」。
福建副省長鄭新聰日前曾表示，「已經儲備了一批專屬惠台政策措施，將擇機發布」。本屆海峽論壇上，將於6日論壇大會發表重要講話的全國政協主席汪洋以及福建省各級領導，是否「藉機」發布，備受外界期待。
本屆論壇主題為「擴大民間交流深化融合發展」。福建省台辦副主任鍾志剛在4日記者會表示，本屆有新增活動場次較多、紀念「海峽論壇十年」、共同弘揚中華文化、服務青年就業創業、促進交流活動向合作成果轉化五項特點。
針對交流向成果轉化，鍾志剛表示，今年論壇將推動國台辦發布的《促進兩岸經濟文化交流合作的若干措施》在福建全面落地做為重要內容，讓台灣民眾有更強的獲得感。
鍾志剛稱，中央惠台31條發布後，福建已有22條落地，廈門市、莆田市相繼推出涵蓋全方位的60條和35條落實細項，福建省並啟動台商台胞服務年，從更廣的範圍提供台商轉型升級優質服務、台胞生活便利、台青就業創業扶植的優惠政策。
對於記者提問，福建是否將發布「省級」惠台措施落實辦法。鍾志剛微笑回答，請「拭目以待」。
此外，為貫徹惠台60條，截至目前，廈門已有668家單位，為技術合作項目的台灣人才、台灣特聘專家專才、來廈就業台灣人才、來廈實習見習台生四類，推出2934個就業見習崗位需求；TDK、宸鴻等150家企業，還將在論壇期間，參與台灣人才就業創業暨實習見習廈門對接會。
論壇期間，國民黨副主席郝龍斌及親民黨、新黨、無黨籍等政黨代表、縣市代表和各界人士八千餘人出席。郝龍斌一行於4日晚間抵達廈門，預計6日出席論壇大會發表講話，並於下午分別會晤汪洋、國台辦主任劉結一。
我們的看法:
第一、未來兩岸民間的交流和協會互訪，其重要性將會超過政府。
第二、民進黨強調赴中是不愛台灣的行為，但事實上兩岸民間有進一步交流的強烈渴望。
第三、但「海峽論壇」也要進化，傳統的政治形式大拜拜沒有意義，要深化合作內容，端出牛肉。。
第四、應該落實成為對各種「惠台措施」進一步說明或者深入交流的平台。
招商局/富士康
富士康工業互聯網（FII）此次IPO主要戰略投資者之一的央企─招商局集團董事長李建紅，近日率領多名公司高層前往深圳富士康總部參訪，富士康總裁郭台銘親自接待。李建紅提出，雙方合作可從製造業延伸到第三產業（服務業），並在未來考慮進行全面合作。
2017年，招商局集團營收達人民幣5,844億元，利潤總額1,271億元，在大陸所有央企排名第二。
在FII日前公布的20家戰略投資者名單中，招商局旗下的深圳市招商局科技投資有限公司，以獲配逾2,643萬股，位居第七大戰略投資者。
根據招商局官網發布的消息，李建紅6月1日率領招商局集團副總經理鄧仁傑、王崔軍，招商金融執委會主任洪小源等人前往富士康參訪。
富士康也以大陣仗迎接，除董事長郭台銘親自接待外，陪同的還有富士康科技集團財務長黃德才、總經理鄭弘孟，副總經理秋瑾等人。FII上市輔導券商、中金公司管理委員會委員、投資銀行負責人、董事總經理黃朝暉，中金公司投行部董事總經理王建陽等人也共同出席。
招商局稱，雙方深入探討智能園區、海外港口、智能船舶、智能物流、產業金融領域的發展趨勢和合作空間。
李建紅一行還參觀了富士康智能製造生產線，由郭台銘逐一介紹富士康全線自動化設備所採用的先進技術，並特別提到富士康高效能運算平台。郭台銘指出，原來這條生產線共有318名員工，發展了工業互聯網後目前僅需要38名員工進行後台維護工作，變成了「關燈工廠」。
招商局發布的新聞稿指出，李建紅說，雙方合作可以從製造業延伸到第三產業，同時合力探索在海外布局「前港-中區-後城」的蛇口開發模式。
他並提出，「在今天學習交流的基礎上，下一步雙方可考慮進行全面合作。」
李建紅也增讚富士康在製造業方面的突出成就，以及在產業經濟、數據經濟和「互聯網+」上的顯著突破。
他指出，招商局擁有實業經營、金融服務、投資與資本運營三大平台，特別是招商局全牌照金融產業能很好地為實體經濟提供「全生命周期」的綜合服務。
我們的看法:
第一、由這次富士康在A股上市引進的戰略投資人來看，的確造成很大的轟動。
第二、不僅新經濟BAT三雄都有參與，也吸引像招商局這樣的大型傳統企業。
第三、招商局的業務涵蓋物流、製造、交通、金融，均和富士康FII有關。
第四、這代表台灣企業的未來，以前我們幫少數歐美大廠代工，未來和中國大陸經濟成長及產業轉型緊密結合在一起。
印度行動支付
《金融時報》報導，近日臉書、Alphabet等矽谷大廠相繼進攻印度行動支付市場，令印度市場龍頭Paytm備感壓力。Paytm執行長夏爾馬（Vijay Shekhar
Sharma）近日更在推特發文強調「絕不能讓美國業者殖民印度網路服務市場」。
摩根士丹利預期，印度數位支付年交易額將在10年內達到1兆美元，如此龐大商機已吸引美國業者前來卡位。
夏爾馬當年受到阿里巴巴創辦人馬雲的成功故事激勵，在2010年創辦Paytm電子商務平台並推出行動支付服務。2016年底印度總理莫迪（Narendra Modi）廢除大鈔後，Paytm行動支付用戶量在短短5周內增加2千萬人，加速事業起飛。
不料，莫迪大力推廣政府帶頭研發的聯合支付介面（UPI），讓手機用戶透過任何應用程式進行行動支付，使Paytm失去市場優勢。
去年9月谷歌趁機在印度推出支援UPI技術的行動支付服務Tez，加速UPI普及。負責Tez營運的谷歌主管雷菲爾德（Diana Layfield）表示，印度目前有超過三分之一的城鎮接受Tez行動支付。
除了谷歌之外，今年初臉書旗下即時通軟體WhatsApp也在印度推出試用版行動支付應用程式。研究機構Forrester
Research分析師米納（Satish Meena）表示，WhatsApp印度用戶量高達2億人，對Paytm形成的威脅更勝Tez。
米納認為夏爾馬近日在推特的激烈回應顯示Paytm大敵當前已亂了陣腳，因WhatsApp行動支付不花一毛錢就能接收即時通的2億名用戶，不像Paytm花大把鈔票做行銷。
Paytm近日已派出2萬人業務團隊在印度各地拉攏商家合作，目前全國約有750萬家商店加入合作名單，較去年3月增加650萬家。
然而，米納認為夏爾馬即使公開向對手嗆聲，也無法獲得政府協助。近來印度電子商務平台Flipkart及印度叫車服務業者Ola都曾抱怨政府放任海外對手入侵市場，但政府為了吸引外來投資，至今始終保持沉默。
我們的看法:
第一、全球大廠如亞馬遜、谷歌都在搶進印度市場。
第二、印度本土新經濟業者發展速度讓人讚嘆，台灣太慢、市場太小、沒有辦法發展本土市場和外國廠商競爭。
第三、稍早Wal-Mart以190億美元併購印度最大電商，代表歐美傳統經濟業者也來插一腳。
第四、外國企業在中國大陸不可能嚐到任何甜頭，因為本土業者太強、主管機關又有限制。印度市場大、又說英文，也難怪全球資金瘋狂爭取這個最後一塊大餅。
金融業
上海商銀申請股票上市案5月30日經證交所審議通過。市場消息人士指出，已浮上檯面的金融機構上市計畫，還有南山人壽與陽信銀行兩家業者，已在興櫃市場掛牌的瑞興銀行，也在評估中，資本市場近期將出現一波好久不見金融機構上市潮。
金融業高層表示，上海商銀與南山人壽雙雙成功上市後，將在未來金融類股中扮演的重要角色，因為這兩檔個股的獲利表現都相當好，金融類股增添了重量型的個股加持，可吸引更多資金進入金融類股投資。
上海商銀說明，申請上市主要有三大原因：符合股東期望、增加知名度、提升籌資管道。而上海商銀目前淨值約30元，昨日興櫃收盤價為36.92元，顯示市場看好上海商銀這塊百年老店的招牌，對未來在資本市場的發展頗具有信心。
上海商銀為目前唯一的百年民營銀行，資本額600億元，長期獲利穩定，在2017年的世界1,000大銀行排名中，上海商銀名列第262名。
4日舉行股東會的陽信銀行董事長陳勝宏也指出，陽信銀行已擬定上市計畫，2017年底資本額突破216億元，若加計盈餘轉增資、現增10億元兩個案子後，今年底股本將突破230億元，預計資本額突破300億元就在台灣上市，順利的話，預計明後年可以達到此一目標。
於2007年12月上興櫃的瑞興銀行董事長郭釧溥昨日也說，近來台股表現不錯，加上美國啟動升息，以目前的國際與國內經濟情勢看來，對台灣金融產業的發展，有正面影響，因此，公司內部開始研議是否申請上市。不過，郭釧溥也表示，由於瑞興銀行淨值約27元，但市場行情僅約9元（昨日收盤價為9.59元），不利股東，因此具體的上市規畫與時機，還在謹慎評估中。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，金融業屬於景氣循環類股，類股的表現，與總體經濟及經濟活動息息相關。當經濟狀況愈好，金融活動愈活絡，金融產業獲利就可出現正向的表現；反之，若景氣走下坡，經濟活動跟著降溫，企業投資需求下降、銀行逾放比上升、投資收益降低等將不利金融業獲利表現。這也是業者在選擇上市的時間點上，要好好評估的原因之一。
我們的看法:
第一、台灣好久沒有金融股上市，上海銀是非常好的銀行。
第二、但台灣超過40家銀行，數目還是太多，政府很可惜沒有明確的金融業整併政策，我們視野和前瞻性不夠。
第三、現在的政策如金金分離，其精神並不利於金融業的整併。
第四、金融科技的浪潮會造成未來銀行的衝擊，台灣還沒有準備好面對這個變革。
大型私募基金
私募基金是近年亞太地區新投資的重要來源，台北市美國商會會長章錦華6日表示，私募基金進軍日本、韓國、新加坡速度快，但在台灣卻要花比較長的時間，蔡政府應加速引進大型私募基金。
章錦華強調，先前有私募基金申請來台，卻在審查過程遭拒絕，因此期望政府能在今年提出清楚、完善的私募基金來台投資審查規範，這是台灣吸引外資很重要的一塊。
美國商會資深總監張韶?指出，全球都在積極爭取私募基金投資，並陸續訂出相關投資規範，不過其他國家在吸引外資的整合，都沒有像台灣這麼慢，近來又有好幾個大的私募基金期望來台試水溫，希望台灣加速私募基金審查流程。
美國商會執行長傅維廉強調，目前市場上有意願來台投資的私募基金，都有良好的投資績效，並非「禿鷹」基金，台灣政府應加速私募基金進場速度。
全球經商環境挑戰性升高，美中貿易爭端、美國退出TPP協議等都影響國際貿易局勢，章錦華說，台灣吸引外國直接投資（FDI）金額的國際排名，落後多數亞洲國家，然而包含中國大陸因素在內的部分原因，並非台灣所能掌控，現階段中共對台施壓力道轉強之際，台灣維持經商環境自由、加強吸引外資來，將變得更為重要。
我們的看法:
第一、外資PE對台灣法令不明確，仍然頗有抱怨。
第二、台灣就是速度慢，難怪FDI金額大輻落後亞洲國家。
第三、台灣應該鼓勵外國PE併購本地公司，協助企業傳承與轉型。
第四、美國商會之前就曾提出這個問題，看來政府還是無法給投資人信心。
半導體
中國大陸全力衝刺半導體產業，涵蓋IC設計、記憶體、晶圓代工、封測等產業鏈，獨缺最上游的IP。業界認為，這次大陸藉由軟銀繞道，還是拿到安謀（Arm）手上的IP，補足最上游的矽智財彈藥庫。
從此次大陸內部資金取得安謀中國過半股權，握有IP主導權來看，凸顯大陸發展產業與台廠競爭，已從早期的砸錢蓋廠，也就是拚產能、透過大量生產，甚至產品殺價的方式，逐步拓展至搶人才、甚至掌握關鍵IP來卡位，其策略「由硬（硬體投資）轉軟（體）」。
相較於硬體投資金額龐大，軟體布局需要的資金相對輕巧，但殺傷力也更大，後續發展值得關注。
大陸正鎖定半導體產業努力追趕，在2014年成立政府支持的「國家集成電路產業投資基金」，亦即外界所謂的大基金，第一期共募得人民幣1,300億元資金（逾新台幣5,000億元），第二期人民幣3,000億元資金外傳將於今年上膛。
從大陸這筆半導體大基金的第一期資金來看，主要分為三大用途，包括挹注當地的半導體公司、協助各國家級基金向外併購、以及與國際大廠合資新的半導體公司。像是大基金支持紫光集團併購大陸IC設計公司展訊和銳迪科，進而引進英特爾資金；並支持長電科技併購新加坡封測廠星科金朋，支持通富微電併購超微（AMD）封裝廠等。不過，過去幾年，中國大陸國家級半導體基金向外侵蝕策略也遭到各國阻擋，像是美國禁止其收購萊迪思半導體，國內對紫光入股力成、南茂、矽品失利等，日本同樣防堵東芝出售給中國大陸。
安謀身為晶片最上游的矽智財供應商，在行動裝置市場扮演關鍵性角色，客戶涵蓋高通、聯發科、展訊、博通等大廠。
我們的看法:
第一、大陸正在瘋狂投資半導體領域。
第二、任何台灣半導體產業相關的公司，現在在大陸募資都很容易。
第三、但台灣半導體公司要將營運遷到大陸，才能進行下一步募資，這會造成台灣進一步空洞化。
第四、未來台灣相關人才和技術會大量轉移到中國大陸。
美團
據美國新聞網站The Information報導，有「服務界亞馬遜」之稱的美團最快9月赴香港IPO（首次公開招股），目標估值600億美元。
報導稱，美團創辦人兼CEO王興上周飛往香港，就IPO計畫與投行進行討論。美團在上一個融資回合的估值為300億美元，是全球估值第四大的創業公司；而據熟知內情的消息人士透露，該公司尋求在IPO交易中獲得600億美元的估值。
消息人士稱，美團將利用IPO所得收入融資擴大旗下服務（如叫車平台等）的計畫，並用於未來在大陸和國際市場上進行併購交易。最近，美團剛剛斥資27億美元收購單車共享服務摩拜。
美團提供食品快遞、酒店預訂、電影票預訂和按摩預訂等服務，有超級應用之稱，被譽為服務界的亞馬遜。美團也已進入叫車市場，與占據市場領導地位的滴滴出行展開競爭。
消息人士透露，美團已在上海和南京的叫車市場拿下約20%的市占率，但公司為此投入龐大支出來為用戶提供折扣，同時向司機提供補貼。今年美團將在更多城市推出叫車服務，很可能還要承擔更高昂的成本。
在此同時，滴滴出行也正在與投行討論IPO計畫。在最新的一個融資回合中，滴滴出行的估值為560億美元，而在IPO交易中可能尋求獲得最高800億美元的估值。滴滴出行已對美團發起反擊，在部分城市推出食品快遞服務，還推出自己的單車租賃平台。
美團試圖透過營收的迅速增長及盈利的可能性來吸引投資人，正將業務拓展到大陸經濟更多領域。此外，美團還正在食品快遞服務和旅遊預訂服務領域，分別與阿里巴巴支持的餓了麼和百度支持的攜程網進行競爭。
我們的看法:
第一、香港已成為很多「新經濟概念股」上市的首選。
第二、美團估值高達300億美元，以新創企業來說，非常驚人。
第三、美團已成功跨出食品外領域，跨入叫車市場，這是一個漂亮的跨界轉型。
第四、新創企業，一定要和大陸市場相結合，才能在短時間內取得高估直。
阿里/KKday
阿里巴巴創業者基金6日指出，今年新投資標的確定有本土旅遊電商酷遊天（KKday），據悉，KKday獲得注資後，下半年將首度進入中國大陸，與阿里巴巴旗下的旅遊平台「飛豬網」合作，成為飛豬平台上銷售東南亞、東北亞、台灣旅遊商品的主要業者。
KKday是台灣旅遊電商老將陳明明成立的旅遊平台，目前提供超過 1萬種涵蓋全球80個國家、500個城市的獨特旅遊行程，每月全球不重複拜訪人次超過400萬人，為本土新創品牌，營運總部就設在台灣。該公司成立後就獲得之初創投A輪投資，今年2月拿到日本大型旅遊集團H.I.S.的1,050萬美元B輪融資，最近成為阿里巴巴台灣創業者基金投資名單的最新成員（B輪募資）。
台北國際電腦展的InnoVEX創新與新創展區昨日開幕，阿里巴巴創業者基金帶領在台投資的新創隊伍參展，KKday即是其一。
KKday行銷總監林家綝表示，除了得到阿里巴巴在資金面上的挹注，更重要的是獲得策略夥伴協助、得到進入中國市場的資源。
過去中國市場是一個比較有門檻的市場，透過阿里巴巴協助和飛豬牽線，產品可在中國正式銷售；KKday今年的海外主力市場則是北美的美國、以及紐澳地區。
阿里巴巴2015年在台灣成立阿里巴巴台灣創業者基金，目前由美商中經合集團與中華開發旗下開發創新管理顧問公司分別持有部分基金、在台灣投資新創團隊，已投資23家，昨天有13家參加「阿里巴巴創業者基金主題館」，也有來自香港知名電商Shopline等業者到台灣參展，尋找合作機會。
該基金目前在投資標的方面，主要以AI為主，已有四家相關的AI廠商，其次是電商產業，包括精品電商、垂直電商，還有電競產業，今年則會著重區塊鏈與AI。
我們的看法:
第一、這是阿里投資規模較大的一家台灣公司。
第二、台灣取得高估值的新創企業，不少均和阿里相關。
第三、阿里投資的台灣創投基金，在短期內已取得相當好的成績布局許多優質新創企業。
第四、台灣新創企業因為生態系考量，所以擁抱阿里的創投基金，台灣缺乏本地的數位生態系。
FII效應
台灣這一邊，鴻海的簽證會計師事務所資誠，不停地有老客戶探詢「公司可不可以到A股掛牌？」市場暨業務發展長、中國業務發展主持會計師林鈞堯接受本報專訪時，就有一家已在台上市的公司剛好要洽談如何分拆業務到大陸IPO（首次公開發行）的事情。
不只這樣，隔天還有另外一家上市櫃公司也要來談「公司適不適合到A股掛牌」？
「很多企業都很心動，也都在問。」資誠所長暨聯盟事業執行長周建宏如此形容。
在FII效應下，引發國內上市櫃公司出走的恐慌潮，據證交所統計，台商符合A股上市條件就有100多家，不過，證交所董事長許璋瑤對台灣資本市場仍相當有信心，強調台灣以中小企業為主，大家不要只看FII。
其實在2016年以前，大陸IPO平均審核速度是三年，排隊等待審查的企業過多，因此形成「堰塞湖」現象。2016年起，IPO審核速度大大縮短，等待IPO多年的亞翔、元祖、匯頂科技…等十家台資企業在二年間陸續獲准上市。
但自2017年10月起審核速度又放緩了，勤業眾信上市櫃委員會負責人謝明忠表示，去年第1季A股有134家企業掛牌，但今年第1季則大幅下滑到只有38家，「審核又趨嚴了」。
FII這顆震撼彈，讓台商思考：大陸是不是風向又改了？是不是又有機會到大陸追求高本益比了？台資企業有沒有綠色通道「直達車」？
這些企業起心動念有三問：公司可不可以到A股IPO？公司適不適合到大陸IPO？公司有沒有能力到A股IPO？
「第一個起心動念的是無根台商」林鈞堯說，無根台商早已到大陸許久，以大陸為生產基地、市場，「有高度興趣」到大陸上市，元祖就是最好的例子，在台灣沒有上市，這類的台商要在大陸上市問題相對單純。
勤業眾信會計師施景彬則指出，KY股過去因大陸審核「堰塞湖」問題，轉而來台上市，但如今大陸局勢改變，從2016年「堰塞湖」洞開後，就開始考慮轉向到大陸IPO，「這些企業有的已經IPO，有的尚在輔導中」。
亞翔、元祖和匯頂科技當年在大陸風光上市，分別代表著三種不同類型，在台已上市13年的亞翔首創「T+A模式」，將在大陸子公司直接分拆在A股上市；元祖是無根台商；匯頂科技則是聯發科轉投資公司。
「如何維持在兩岸資本市場都上市？」林均堯強調，多數來探詢赴陸IPO的企業，不少已在台上市櫃，因此，都主張採亞翔「T+A」模式，或者希望以「F+A」模式登陸，F股後稱KY股。
至於有興趣的產業類別，包含傳統產業、科技業、飯店業和大陸當地的環保業等。儘管FII光速過關，但，安永執行長傅文芳認為，FII是指標型企業，並非所有台資企業都可以享受此禮遇，「鴻海是空前，後面恐怕也很難有公司超越」。
截至3月底止，當年風光在陸上市的亞翔、匯頂科技至今依舊風光，林鈞堯說「股價均較發行價成長了300％以上」；元祖則成長了78％，「表現也還不錯」。
我們的看法:
第一、不是人人可成為郭台銘，但FII效應還是震撼人心，影響深遠。
第二、FII已成功跳出了傳統的PC和手機產業鏈模式。
第三、台灣還在依靠鴻海、台積電、聯發科，做同樣的事情，這不是台灣的未來。
第四、FII是真正的「跨地域、跨領域、跨世代」，唯有拋棄傳統、才能展望未來！
第五、富士康(FII)A股市值超越鴻海，傳遞了重要訊息。
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