輝達散戶
資料來源：取自工商時報 顏嘉南，113年12月27日
今年人工智慧（AI）點燃股民激情，AI晶片龍頭輝達（NVIDIA）也成為散戶最偏愛的投資標的。數據顯示，今年來散戶買超將近300億美元輝達股票，淨流入較三年前暴增將近9倍。輝達可望取代特斯拉，拿下2024年散戶最愛個股頭銜。
根據研究公司Vanda Research數據顯示，今年截至12月17日止，散戶投資人淨投入輝達的資金達298億美元，成為今年最受散戶青睞的股票，淨流入較2021年暴增885％。
散戶淨買入輝達的資金約是排名第二SPDR標普500ETF的兩倍，後者的淨流入金額為153億美元。名列第三的特斯拉淨流入達147億美元。2023年特斯拉吸引高達480億美元散戶資金，拿下冠軍頭銜。
Vanda資深副總裁亞齊尼（Marco Iachini）指出，「輝達強勁的股價漲勢，完全搶走特斯拉的風頭。輝達自身的績效不言自喻。」輝達股價繼去年狂飆239％後，今年來再攀升183％。
散戶麥吉利夫雷（Michael MacGillivray）表示，「每當你看著AI，就會發現條條大路通向輝達。這絕對是極佳的投資。」
Vanda數據顯示，輝達占散戶的投資組合比重已從2024年初的5.5％，上升到10％以上，成為散戶的第二大持股，略低於特斯拉。
輝達成為大小型投資人的最愛已經超過一年，該公司11月被納入道瓊工業指數，迄今為道指30檔成分股中的最大贏家。
雖然輝達股價在12月略有顛簸，美股七雄今年收盤股價漲幅可望超過180％。今年來輝達市值激增2.2兆美元，目前達3.43兆美元，為僅次於蘋果的美國市值第二大企業。
亞齊尼表示，今年輝達發布財報前後，往往會刺激散戶淨流入暴增。此外，8月初大盤拉回，輝達股價遭遇逆風，散戶逢低加碼。輝達在6月進行1拆10的股票分割，股價變得更親民，有利散戶投資。
不過輝達營收成長放緩也引發部分投資人擔憂。上季營收年增94％，雖超越市場預期，但已沒有過去五季的3位數增幅。
我們的看法:
第一、輝達是去年美國漲得最多的藍籌股之一
第二、輝達吸引大量散戶投資
第三、買了將近300億美元
第四、淨流入較三年前暴增9倍
第五、取代特斯拉，成為散戶最愛股票
五檔科技股
資料來源：取自工商時報 吳慧珍，113年12月27日
AI發展突飛猛進，川普勝選炒熱加密貨幣行情，有五檔科技股在AI和加密幣題材助攻下狂飆，成為今年美股大贏家，漲幅達三位數。其中以手遊開發商AppLovin的漲勢最猛，輝達則是市值增幅最驚人。
科技股的強勢表現，帶動那斯達克指數今年上漲超過33％，其他美股指數也有兩位數漲幅，美媒CNBC從今年市值50億美元以上的美國科技股，整理出表現最優的5檔。
至24日收盤，AppLovin今年已漲758％居冠，市值飛越1,100億美元大關，超過星巴克、英特爾、Airbnb等大企業。執行長福魯吉（Adam Foroughi）身價跟著水漲船高，資產淨值突破100億美元，躋身《富比士》富豪榜。
狂買比特幣而聲名大噪的微策略（MicroStrategy），2023年股價就大漲346％，2024年再狂飆467％，僅次於AppLovin位居第二，市值暴衝到800億美元。
數據分析公司Palantir今年股價累漲380％，該公司在美國總統大選前夕調高營收展望，股價在財報發布後跳漲23％，川普勝選翌日股價再漲8.6％。
線上券商羅賓漢（Robinhood）股價，在過去一年勁漲超過220％。加密幣業務被視為羅賓漢最主要的成長引擎，第三季加密幣交易營收躍增165％至6,100萬美元，占淨營收總額1成。羅賓漢今年股價漲勢，甚至壓過加密貨幣交易所Coinbase，後者今年漲幅61％。
AI晶片龍頭輝達仍是AI浪潮的最大受惠者，股價繼去年狂飆239％後，今年再漲183％。今年來市值激增2.2兆美元。
我們的看法:
第一、特斯拉不是去年唯一大漲的科技股
第二、還有很多我們不知道的科技股
第三、其中之一是狂買比特弊而聲名大噪的微策略（MicroStrategy）
第四、線上券商羅賓漢也漲了很多
第五、羅賓漢前兩年IPO後，股價曾經慘跌
Tesla儲能
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年01月01日
搶在2024年最後一天工作日，特斯拉昨（31）日宣布，特斯拉上海儲能超級工廠順利通過竣工驗收，從5月開工到竣工僅耗時七個月，再次刷新「上海速度」！該工廠已開始試生產，預計2025年初正式量產。
陸媒《IT之家》報導，特斯拉儲能超級工廠於2024年5月23日在上海臨港動工，僅用時七個月便完成了建設。開工儀式後，臨港集團也與特斯拉完成中國大陸首批超大型電化學商用儲能系統Megapack的簽約。
此前，特斯拉與上海臨港於2023年達成協議，宣布將在大陸建設儲能超級工廠。
官方資料顯示，特斯拉上海儲能超級工廠位於上海臨港新片區，總占地面積約為20萬平方公尺，鄰近特斯拉上海超級工廠，總投資約人民幣14.5億元（約新台幣65億元），將於2025年第1季投產，投產後超大型電化學商用儲能系統Megapack產量將達1萬台，儲能規模近40吉瓦時。
特斯拉中國區高級副總裁朱曉彤曾表示，1萬顆Megapack電池可以為上海5萬戶家庭全年供電。
《快科技》指出，這也是特斯拉入華十年來，繼上海整車超級工廠之後，再次在中國大陸落地大型投資項目。作為對比，特斯拉上海整車超級工廠位於上海臨港新片區，占地86萬平方公尺，是中國大陸首個外商獨資整車製造項目，同時也是特斯拉首個海外工廠。
在此之前，上海解放日報引述特斯拉中國方面消息指出，儲能業務已成為特斯拉重要的利潤增長點。根據特斯拉2024年第3季財報，其發電及儲能業務的營收為23.76億美元，年增52.4%，儲能業務毛利率達30.5%，創下歷史新高，大幅高於其汽車業務毛利率。
一直以來，上海是特斯拉在中國大陸開拓發展的關鍵城市。從特斯拉公開的數據可見，上海是大陸全國擁有特斯拉超充站點最多的城市。目前，特斯拉在上海已興建204座特斯拉超充站和1,540支超級充電樁，位居中國大陸城市第一。
我們的看法:
第一、馬斯克又出新招，實在太厲害
第二、在上海成立儲能超級工廠
第三、從開工到竣工僅耗時七個月，再次刷新「上海速度」
第四、這說明未來儲能的重要性
第五、中國對馬斯克和特斯拉而言，實在太重要了
比特幣ETF
資料來源：取自經濟日報 編譯劉忠勇，113年12月20日
2024年1月才剛問世的比特幣現貨指數型基金（ETF）已展現超凡吸金力，最出類拔萃者當屬貝萊德（BlackRock）旗下的iShares比特幣信託ETF（代碼IBIT），規模在11個月內迅速膨脹至超過500億美元，締造ETF業界紀錄。多頭人士更看好，IBIT規模將在2025年超越全球最大的黃金ETF。
Cerulli合夥公司的數據顯示，截至2024年11月資產額最高的五檔新ETF全都是比特幣現貨ETF。其中，IBIT規模達到500億美元大關的速度，比歷來次快的iShares核心MSCI EAFE ETF（IEFA）快五倍，目前的資產規模已超越全球第二大黃金基金iShares黃金信託ETF（IAU）。
Strategas證券ETF和科技策略董事總經理索恩表示，IBIT規模已相當於50多檔iShares歐洲市場ETF的資產總和。彭博分析師指出，IBIT的成長之快前所未見，是最快達到多項里程碑的ETF，比任何所有資產類別的ETF還快，若以目前的資產水準以及0.25%的費用比率計算，IBIT每年可賺取約1.12億美元的收入。
顧問公司The ETF Store總裁葛雷奇形容IBIT是「ETF史上最成功的發行」，並且看好其規模將在2025年超越SPDR黃金Shares（GLD）這檔全球最大的黃金ETF。
IBIT如此成功，不僅為貝萊德帶來耀眼業績，更成為比特幣本身的轉折點。貝萊德管理資產總額超過11兆美元，連這家全球最大的投資公司都擁抱比特幣，吸引了法人及原本持懷疑態度的散戶加入比特幣市場，帶動比特幣價格在2024年首次突破10萬美元大關。
貝萊德執行長芬克曾批評比特幣是全球洗錢的工具，但他的觀點逐漸轉變，開始將比特幣視為「數位黃金」。
貝萊德申請及發售ETF向來無往不利，在2024年1月獲准發行現貨比特幣ETF後，貝萊德和富達（Fidelity）、VanEck、Grayscale等業者成功發行首批直接投資比特幣的美國ETF。目前，這群共12檔ETF的資產規模已達到約1,070億美元。
IBIT和其他比特幣現貨ETF，在2024年的漲幅與比特幣幾乎不相上下。IBIT從推出以來，只有九天資金流出，平均每日交易量占比超過50%。
我們的看法:
第一、比特幣狂飆超過10萬美金
第二、比特幣ETF展現超凡吸金力
第三、貝萊德比特幣ETF膨脹超過500億美元
第四、可能是由於貝萊德的威名
第五、散戶光買比特幣怕怕的，但有了貝萊德就比較安心
主權AI
資料來源：取自經濟日報 編譯簡國帆，114年01月03日
英國金融時報（FT）記者群盤點科技、汽車、精品及再生能源四大產業2025年的趨勢與焦點，預測「主權AI」將繼續蓬勃發展，電動車銷售依然看淡，再生能源業的下市潮一時間恐難休止，精品業也可能繼續承受壓力。
生成式AI角逐大戰向來由建立強力大型語言模型（LLM）的少數業者主導，但在2025年，勢必有更多國家和企業都想掌控這項戰略重要科技。
在「主權AI」大旗下，許多國家都已打算打造超級電腦與AI模型，主要是捍衛經濟與國家安全。
要判斷科技榮景何時會變成泡沫、或何時終結極為困難，但多數採購AI技術的企業和政府要理出如何靠生成式AI獲利、以及整合到日常營運中，可能尚需多年時間。
放眼汽車產業，由於電動車銷售成長減速，全球車廠2024年都承受莫大壓力。分析師估算，2024年全球汽車銷售有約20%是電動車，最大成長來自中國大陸，這個占比2025年會再提高多少，將取決於政府是否提供補貼。
汽車業的最大風險，是銷售趨緩拖累小型零組件供應商破產，引發新一輪供應鏈干擾。英國車廠Aston Martin已把生產延後歸咎於零組件短缺，德國破產的汽車供應商也節節攀升。
至於精品業的發展，各界都聚焦中國大陸經濟。整體而言，2024年的全球精品銷售與2023年持平甚至下滑，終止了多年成長，這意味各品牌須更努力吸引消費者，除了限制價格漲幅，也必須增加創意、再度聚焦搶攻中產階級的入門款產品，以及投資奢華體驗事業。
在氣候變遷成為主流議題的同時，投資人對再生能源的熱情卻不斷消退，一些再生能源業者認為下市是更好的選項，例如去年5月全球基礎設施合夥公司（GIP）和CPP投資公司收購美國公用事業商Allete，Brookfield和淡馬錫也已同意買下在巴黎上市的Neoen。這些交易反映一些人認為再生能源業者的價值在公開市場被低估，可能意味著今年會有更多相關業者下市。
川普二進白宮對全球再生能源產業的影響重大，他已揚言會在上任第一天就終止美國的離岸風電發展，並且暫停支付通膨削減法提供的綠能計畫補貼，他的團隊也表示可能會讓美國再次退出巴黎氣候協定。川普威脅提高關稅，也可能推升許多市場關鍵設備的成本。
我們的看法:
第一、英國金融時報盤點2025年趨勢與焦點
第二、四大焦點產業是科技、汽車、精品與再生能源
第三、科技領域又以「主權AI」為主
第四、2024年全球汽車銷售有約20%是電動車，最大成長來自中國
第五、我認為2025年精品銷售很難大幅發展
輝達/AI新創
資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭均，114年01月03日
輝達（Nvidia）在2024年投資10億美元於AI公司，成為相關領域新創公司的重要支持者。
根據公司文件與Dealroom的研究，輝達2024年參與了50回新創公司融資輪和數件企業交易，總投入金額10億美元，高於2023年的39回新創融資輪與8.72億美元支出。絕大多數交易是投資「核心AI」公司，這些企業涉及高運算基礎設施需求，其中一些也是輝達晶片買家。輝達手中積累90億美元現金。
輝達的一些主要客戶，像是微軟、亞馬遜和Google，正積極降低對輝達GPU的依賴，努力自研晶片。這一發展可能使較小的AI公司在未來成為輝達更重要的營收來源。
輝達最近期的投資對象，包括與超微（AMD）一起對馬斯克的xAI進行策略投資，2024年其他重要投資包括對OpenAI、Cohere、Mistral和Perplexity等一些知名AI模型業者提供融資。
此外，輝達也擴大收購行動，目標包括以色列AI工作管理平台Run:ai，以及Nebulon、OctoAI、Brev.dev、 Shoreline.io與Deci等AI軟體公司。整體而言，輝達去年進行的收購案，比過去幾年合計還多。
我們的看法:
第一、輝達積極投資新創公司
第二、2024年投資10億美元於AI公司
第三、黃仁勳實在太厲害了
第四、不出手則已，一出手打敗所有人
第五、輝達打造完整AI生態系
資料中心
資料來源：取自工商時報 顏嘉南，114年01月05日
科技巨頭微軟計劃在2025會計年度（6月止）斥資800億美元，打造可處理人工智慧（AI）工作負載的資料中心，其中過半數金額將投入美國本土。微軟3日股價收盤上漲1.1％，收在423.35美元。過去一年來股價累漲15％。
微軟3日透過官方部落格宣布，將投資800億美元設立用來訓練AI模型，以及部署AI和雲端應用的資料中心。微軟副董事長暨總裁史密斯（Brad Smith）強調，超過半數金額將投資美國本土，「目前美國在全球AI競賽位於領先地位，全賴美國企業創新和投資所賜，從新創公司到科技巨頭皆積極投資AI領域。」
史密斯表示，「微軟藉由與OpenAI、Anthropic和xAI公司合作，並發展自家AI軟體平台和應用，見證這個過程。」他同時呼籲即將上任的美國總統川普，透過教育和將美國的AI技術推廣到海外，以保護美國在AI領域的領導地位。
史密斯指出，中國開始補助開發中國家取得稀缺的晶片，並承諾建立本地AI資料中心。中國察覺到，如果一國將中國的AI平台當作標準，未來就可能持續仰賴該平台。他強調，「美國最好的回應就是不抱怨競爭，而是確保美國贏得競賽。這需要我們快速並有效率的行動，推廣美國的AI平台是更好的替代選擇。」
根據Visible Alpha數據，分析師預測微軟2025年度的資本支出（包含資本租賃）將達842.4億美元。微軟在2025年度第一季的資本支出年增5.3％，達200億美元。財務長胡德（Amy Hood）2024年10月表示，第二季資本支出將進一步增加。
OpenAI在2022年推出聊天機器人ChatGPT，就此點燃全球AI狂潮，促使大小型的企業投入AI軍備競賽，開發自家AI應用。微軟對OpenAI挹注超過130億美元資金。
我們的看法:
第一、微軟積極投資資料中心
第二、資料中心跟AI發展息息相關
第三、800億美元實在太誇張
第四、電力需求是一大挑戰
第五、微軟未來可能必須在中東積極投資電力公司
華為鴻蒙
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年01月01日
華為輪值董事長孟晚舟昨（31）日發表新年致辭表示，2024年是原生鴻蒙的關鍵一年，鴻蒙生態建設「千帆起航」。鴻蒙千帆計劃得到眾多行業夥伴的積極響應，短短一年時間便就走過其它操作系統十多年的發展之路，創造「鴻蒙速度」。
孟晚舟以「前行路上，你我皆星辰」為題，發布2025年新年致辭。內容提及過去六年經歷了無數黑暗、迷茫、挫敗的時刻，更見證了拚搏、讀懂了信念、看到了一個又一個從不可能到可能的奇跡。並於致詞中感謝客戶、產業夥伴、探索者與員工及其家屬。
孟晚舟致詞中列舉華為在過去一年成就，包括5G新通話成為新星；低碳化技術正在點亮沙漠山野；基於歐拉的雲操作系統覆蓋政府、金融、教育、醫療、工業、能源、交通、製造等各領域；昇思MindSpore開源社區成培育軟體生態黑土地。
大模型需要大算力、計算晶片高帶寬存儲等組成超大規模集群。華為十多個實驗室與夥伴們的工程師組成「大雜燴」團隊，面對天成AI集群系統和單晶片性能的嚴峻工程挑戰。以散熱為例，工程師們總結出影響散熱的幾十個因素，採用系統工程方法，建立熱流模型進行參數尋優，通過上百次迭代試驗，最終研製出低熱阻、高耐壓的散熱冷板。
我們的看法:
第一、華為2024年是原生鴻蒙關鍵一年
第二、鴻蒙是一個完整生態系
第三、華為實在是太厲害了，成就不只5G
第四、華為還打造完整雲操作系統
第五、目前積極發展AI集群系統，限制在晶片功能
聯想AI PC
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，113年12月30日
大陸市調機構洛圖科技最新報告顯示，2024年11月，中國大陸筆記型電腦線上零售市場銷量130萬台，年降12%。其中，聯想銷量年減1%，但銷售額逆勢成長9%，主因較高單價的AI PC的助力下，銷售額出現成長。
洛圖科技報告指出，大陸筆電線上公開零售市場11月銷售額為人民幣83億元，年減4%。銷量與銷售額雙雙下滑，主因雙11大促銷在10月提前啟動，導致進入11月之後的消費動力呈現疲軟，該變化引發近年筆電市場新現象：11月不再是每年傳統的銷售最高月，而被10月超越和替代。
在品牌排名上，聯想、華碩、機械革命（清華同方旗下）以及惠普四大品牌在銷量與銷額的兩個排名中均穩居前四位，銷量市占率分別為36.3%、11.6%、10%與9.4%，銷量合計市占率67.3%，較去年同期增長4個百分點。
銷量排名五至十名的分別是華為、榮耀、蘋果、小米、戴爾與七彩虹。從品牌來看，排名前十中，大陸廠商便占據六家。
排名穩居第一的聯想今年受到AI加持，率先發布並推出具備內嵌個人大模型與自然交互的個人智慧體、內嵌個人知識庫、本地異構AI算力（CPU／GPU／NPU）、開放的AI應用生態、保障個人隱私及數據安全等「五大特性」的AI PC產品。並在5月於大陸市場交付第一台AI PC。
每日經濟新聞報導，聯想集團董事長兼CEO楊元慶12月初受訪指出，AI PC在聯想PC業務的占比從上季的5%提升到本季的14%，在全球市場也看到了類似的增長軌跡，持續領跑AI PC。到2027年，AI PC在個人電腦總量的占比有望接近80%。
AI PC帶動PC平均單價的大幅增長。在筆電價格方面，洛圖科技統計顯示，11月大陸筆電線上市場均價為人民幣6,355元，比去年同期上升人民幣526元，漲幅達9%。
我們的看法:
第一、聯想當年收購IBM筆記型電腦
第二、2024年筆記型電腦年降12%
第三、華碩筆記型電腦市占排名第二，非常不簡單
第四、清華同方改名為機械革命，很奇怪的名字
第五、惠普掉到第四名
最快高鐵
資料來源：取自經濟日報 記者陳宥菘，113年12月30日
大陸國產高鐵列車CR450樣車昨（29）日在北京亮相，未來投入營運後，時速可達400公里，號稱全球最快高鐵列車，預計明年開始營運。未來北京到上海的車程可望從四個多小時，縮短至2.5小時。
大陸國鐵集團聲稱，CR450的運作速度、運轉能耗、車內噪音、煞車距離等主要指標領先國際。
具體包括該列車試驗速度時速450公里，營運速度時速400公里，投入商業營運後可進一步壓縮時空距離；煞車距離更短、運轉穩定性更優；整車運轉阻力降低22%，減重10%；車內噪音降低2分貝，客室服務空間增加4%，行車與控制、司機智慧互動、安全監控、旅客智慧服務等領域均升級。
就研發歷程，大陸國鐵集團指出，2018年起在時速400公里商業營運技術「無人區」進行探索；2021年正式實施「CR450科技創新工程」，開始時速400公里CR450列車研發和高鐵基礎設施成套技術研究。2022年發布CR450整體技術條件，進行參數試驗和模擬計算。2022年至2023年，分別在彌蒙、福廈高鐵展開CR450新技術部件換裝試驗，並在2024年正式啟動樣車生產。
人民日報稱，CR450高鐵列車樣車亮相，標誌著CR450科技創新工程取得重大突破，將極大提升大陸鐵路科技創新水準與科技自立自強能力，進一步鞏固大陸高鐵技術領先優勢。
香港南華早報指出，CR450預計明年開始營運，屆時將成為全球最快的商業列車。一些鐵道迷猜測，該列車可能被投入京滬線運行，也有人分析，滬渝蓉沿江高速鐵路是CR450最有可能首先「上架」的線路。滬渝蓉沿江高鐵是大陸最長的高鐵路線之一，總長約2,100公里，其中成渝中線高鐵預留部分時速400公里的加速空間。
綜合陸媒報導，大陸高鐵營運里程目前已超過4.5萬公里，大幅領先各國。然而，今年大陸五一連假後不久，國鐵集團就公告，6月15日起，包含京廣高鐵武漢至廣州段（武廣）等四段高鐵票將漲價，二等座平均漲幅達20%，商務座最高漲幅甚至接近40%，創下大陸高鐵史上漲價幅度最大的一次。
大陸高鐵票漲價，引來網上一片罵聲，北京交通大學經濟管理學院副院長李紅昌分析，高鐵漲價因素，包括旺盛的市場需求；受限的鐵路運輸能力；吃緊的關鍵幹線運輸能力，以及大陸鐵路的「債務型發展模式」下沉重的還本付息壓力等。
我們的看法:
第一、大陸高鐵發展世界第一
第二、現在又推出CR450，時速可達400公里
第三、試驗速度400公里，營運速度400公里
第四、美國還沒有高鐵，非常落後
第五、大陸徹底把美國和其他國家打趴了
理想智駕
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，113年12月30日
理想汽車智駕正在快速迭代，理想表示，其在行業首創「智慧駕駛AI推理可視化」將隨OTA7.0上車，該技術能通過獨特的交互理念將智駕模型的思考推理過程以視覺形式展現給用戶。分析認為該技術尋求智駕交互新方式，有助於提升民眾對於智駕信任度。
理想汽車在自研智駕起步較晚，但其一開始便果斷切入「端到端」（意指整合與自動駕駛有關的感知、決策和執行等相對分散的核心模組）。理想汽車披露，「高速端到端」將於12月底伴隨OTA推送至AD Max用戶，將成為特斯拉之後，全球第二家將端到端技術應用到高速（及環路）自動駕駛（NOA）場景的車企。
儘管大陸電動車下半場邁向智慧化是業界共識，但從用戶角度而言，自動駕駛目前要普及仍有難度，因面臨到高階智駕「新司機不敢用，老司機不愛用」的挑戰。
而理想這次推出的技術是什麼？大陸汽車媒體車東西具體整理出幾項特色：一是能為用戶展示車機推理過程，用戶等於開啟上帝視角，技術能展示端到端（E2E）和視覺語言模型（VLM）在決策過程中所經歷的思考過程，具體而言就是展示車輛會車、預測行駛路線的機率，並自動選擇最大機率的開法來運作。
第二是注意力系統用於評估實時視頻流中的交通參與者行為及環境路況，通過分析其類型、位置、速度和角度等屬性，輔助E2E模型計算最佳行駛軌跡；第三，最後，VLM展示其在感知、推理和決策過程中的能力。當識別到影響智能駕駛的環境變化和交通規則時，能及時做出合理的推理決策。
車東西報導，前述技術有助駕駛員理解車機意圖，減少被理想NOA「激進」駕駛驚嚇可能性。理想在確保通行效率的前提下，通過新AI推理過程展示給駕駛員，降低系統和用戶之間的信息差來提升用戶信任。
我們的看法:
第一、理想是大陸新興電動車公司
第二、目前銷售額排名第一
第三、理想推出新的高端智慧汽車
第四、運用許多黑科技
第五、成為全球第二家具有「端到端」自動駕駛的車企
小米
資料來源：取自工商時報 張漢驊，113年12月26日
小米電動車上市後，為滿足用戶充電需求，並擴大市占率，小米董事長兼執行長雷軍25日在微博發文稱，小米汽車攜手蔚來、小鵬汽車、理想汽車開始充電網路合作。小米表示，預計小米充電地圖將有逾2.9萬根充電樁進駐。
綜合陸媒25日報導，2.9萬根充電樁分別來自蔚來的1.4萬根、小鵬的9,000根，以及理想的6,000根，用戶可透過小米汽車App隨時查看充電樁位置、狀態和使用情況等動態數據。
此前在小米SU7上市會上，小米董事長雷軍曾表示，正在籌建小米超級充電站，採用600kW液冷超充方案，首批規劃在北京、上海、杭州等城市興建。今年8月，雷軍表示，小米雖已建立一些充電站，但還沒有大規模建設的計畫；小米當前的首要任務是專注於汽車製造，使小米SU7成為與公共充電樁相容性和便利性最佳的電動汽車。
報導稱，小米汽車與蔚來等三家車企的合作模式略有不同。小米汽車App均可掃描蔚來、小鵬和部分理想汽車充電樁的QR Code進行充電。小米汽車還支援小鵬充電樁的即插即充服務，及讓用戶無需下車即可完成充電。
近年來，蔚來、小鵬和理想汽車積極布局充電網路。蔚來能源已在大陸建設超過2,600座換電站和24,000根充電樁，並向全行業開放共用。小鵬汽車的充電網路覆蓋逾420座城市，擁有超過1,800座自營站和超過9,300根充電樁。理想汽車的超充網路也已在大陸建立超過1,300座超充站和 6,700根充電樁。
我們的看法:
第一、小米電動車三年就開發成功
第二、未來在於充電樁
第三、小米攜手蔚來、小鵬，開始充電網路合作
第四、資源共享很重要
第五、正在籌建小米充電站
阿里/大潤發
資料來源：取自自由時報 編譯盧永山、記者楊雅民，114年01月03日
中國電商巨擘阿里巴巴在二○一七年喊出線下線上無縫接軌的「新零售」時代來臨，如今夢碎，加速退出實體通路。繼去年十二月中旬賣掉銀泰百貨後，週三宣布出清中國大賣場大潤發母公司高鑫零售全部持股，以專注於發展核心電商業務；香港上市的高鑫零售週四股價收盤重挫逾二十％，阿里巴巴股價也下挫逾一％。
阿里巴巴週三在港交所公告，旗下全資子公司吉鑫與淘寶、New Retail與北京私募股權公司德弘資本達成協議，後者將以每股一．七五港元，收購吉鑫與淘寶所持有的高鑫零售七十三．六六％股權，以及New Retail持有的高鑫零售五．○四％股權，阿里巴巴將得款一二三億港元，New
Retail得款八．三八億港元。
阿里股價跌1.1％ 高鑫一度重挫35.5％
阿里巴巴當初以二八○億港元取得高鑫零售股份和經營權，如今慘賠一五七億港元（六六三．五六億台幣）出場。受此消息影響，週四高鑫零售股價一度重挫三十五．五％，收盤下跌二十．一六％，股價僅剩一．九八港元；阿里巴巴收盤則下跌一．一％。
根據彭博估算，阿里巴巴處理銀泰百貨、高鑫零售在內的非核心資產，將面臨約三十億美元（約九八六億台幣）損失。
銀泰百貨、高鑫零售的出售，將加速阿里巴巴退出實體零售的腳步，這是延續該公司前任執行長張勇多年前推出的一項重大政策。
在面對拼多多、字節跳動等電商巨擘急起直追下，阿里巴巴現任執行長吳泳銘積極整合中國和海外市場的電商業務，同時出售非核心資產，以將資源轉入電商本業，並大舉投資雲端、AI等領域。
中國大潤發曾是台灣潤泰集團旗下小金雞，但在中國量販店業績溜滑梯下，潤泰集團早於二○一七年就提前獲利了結，以四五四億台幣出售中國大潤發（高鑫零售）十九％股權給阿里巴巴集團旗下淘寶控股及歐尚集團。
潤泰集團旗下潤泰全和潤泰新賣了高鑫零售的股權後，處分利益分別高達台幣一六八億和一一二億元，對每股盈餘貢獻分別達十七．八四元和六．七元；十九％股權出售後，潤泰全和潤泰新間接持有高鑫零售的股權僅剩二．四二％，包括潤泰全剩下一．四一％、潤泰新則剩下一．○一％。
我們的看法:
第一、阿里在2017年喊出線上線下無縫接軌新零售
第二、如今夢碎，加速退出實體通路
第三、大潤發是台灣公司，過去在大陸曾經很成功
第四、當初賣給阿里，現在阿里認賠賣出
第五、當初以280億港元取得經營權，如今慘賠157億港元
韓企墨西哥
資料來源：取自經濟日報 編譯簡國帆，114年01月01日
受到美國總統當選人川普揚言加徵關稅的影響，南韓企業界正暫停在墨西哥的新投資與整頓計畫；另外，四成的日本企業也表示將至少會考慮重新評估在中國大陸的營運。
在墨西哥第三大城、也是當地南韓工業重鎮蒙特雷（Monterrey），南韓企業人士正表達對川普關稅政策的憂慮，一家當地貿易顧問業者指出，在川普發表關稅談話後，南韓企業在墨西哥的新投資計畫已幾近停擺，企業正採取更審慎的做法，選擇重新評估投資決策。
南韓媒體Pulse報導，2024年在墨西哥設立子公司、且已物色到設廠地點的一家南韓車燈製造商，已無限期延後墨西哥投資計畫；一家汽車轉向系統製造商已暫停在當地創設子公司的計畫。
一家當地的起亞汽車合作夥伴表達了心中疑慮，「我們很擔心，因為川普揚言對墨西哥進口貨課徵25%關稅，就算是已經談好的訂單也可能飛了」。報導指出，許多韓企如今都在盤算如何讓銷售管道多元化。
LG已經宣布將關閉位於Mexicoli的監視器製造據點，然後併入位於Reynosa的電視製造公司，以精簡在當地的組織運作。
在墨西哥營運的中國大陸企業，也未能倖免。比亞迪計劃在墨西哥投資設廠，但當地政府受到來自美國政府的壓力，只好不斷拖延投資案的核准時程。就連美國電動車龍頭特斯拉（Tesla），原先都已在蒙特雷找好土地準備設廠，但也因為關稅疑慮，暫停計畫。
川普的關稅威脅，也衝擊企業對中國大陸的布局。一項調查顯示，在中國大陸設立營運據點的日本企業中，8.6%受訪者表示可能重新評估在中國大陸的策略，另外32.4%回應可能考慮重新評估。許多日本企業在中國大陸設施生產的產品都是出口到美國等地。
多數企業還在觀望，因為重整供應鏈需要龐大的成本和人力，但許多企業領袖都感受到要重新評估中國大陸事業的壓力。一家日本主要汽車零組件製造商的主管說，根據川普對中國大陸關稅的影響，「我們將被迫和我們的客戶商議，包括評估生產、供應系統及價格」。
針對川普當選對企業營運的影響，38.9%受訪者表示為負面或略為負面，比率高於2016年12月川普首次上任前的37%，這次也只有17.6%認為川普二進白宮會對其營運有正面影響。
我們的看法:
第一、川普上台不利於墨西哥
第二、過去兩年全世界大幅度投資墨西哥
第三、主要是因為拜登總統「友岸外包」政策
第四、但川普要求「美國製造」
第五、川普關稅威脅，讓中國和韓國企業不敢在墨西哥投資
魷魚遊戲
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，113年12月26日
熱門韓劇《魷魚遊戲》第二季預定26日在Netflix首播。男主角李政宰回歸復仇，扣人心弦的故事預計能再次掀起收視狂潮，而此時正值南韓消費支出放緩之際，各家公司因此與該劇進行聯合行銷，同時設立快閃店來提升業績。
魷魚遊戲2021年上映以來，成為Netflix收視率最高的劇集，總計為其創造近10億美元的收入，而《魷魚遊戲2》尚未上映便已獲得第82屆金球獎最佳劇集提名，是少數獲此殊榮的劇集之一。
多家想趕搭熱潮的南韓公司，與Netflix展開聯合行銷，其中包括：起亞推廣新款Sportage SUV，在首爾邀請參觀者加入以該驚悚劇經典橋段為靈感的創意遊戲，順便認識新車性能；三星在洛杉磯推《魷魚遊戲》活動，展出多款高解析度螢幕和智慧手機；HiteJinro出限量版燒酒，酒標上出現劇中人物；以及第一製糖的Bibigo品牌在海外14國行銷韓食，將冷凍水餃、冷凍米糕和泡菜的外包裝都印上劇中角色。
南韓便利商店品牌GS25背後的GS
Retail為吸引為《魷魚遊戲》的粉絲，在首爾聖水洞開了一家營業至1月12日止的快閃店，劃分出多個任務遊戲區和拍照區，完成任務的人可透過智慧手機應用程式領取優惠券，在GS超市或GS25便利店購物得享折扣。
GS Retail還推出大約30種以《魷魚遊戲》為靈感的新食品，並在26日首映當天發布包括交通預付卡和鑰匙圈在內的十件新款周邊商品。
唯一與Netflix建立合作關係的百貨業者新世界，在南韓多地推出主題快閃店，江南門市和釜山門市都搭建了安置英熙娃娃的巨大裝置。而18家合作公司所設計的300件商品，在首爾、光州、釜山、大田等地門市販售。
新世界百貨的主管表示，那些地方「有望成為《魷魚遊戲》全球粉絲赴韓朝聖的主要去處」。
另外，Netflix今年5月和國家美式足球聯盟（NFL）簽下為期三年的合約，將轉播耶誕節賽事，可謂Netflix自1998年成立以來，影片串流服務的一個重大里程碑。25日首度轉播比賽，過程相當順利，立即竄升為Netflix迄今直播排名第二的熱門節目。
我們的看法:
第一、魷魚遊戲第二季在Netflix首播
第二、預計再次掀起收視狂潮
第三、2021年成為Netflix收視最高影集
第四、第一集創造近10億美元的收入
第五、「魷魚遊戲2」尚未上映便獲得第82屆金球獎提名
亞洲IPO
資料來源：取自經濟日報 編譯湯淑君，113年12月26日
最新數據顯示，印度股市成長飛快，超越中國大陸而躍為亞洲首屈一指的首次公開發行股票（IPO）地點，反映當地股價漲勢熱絡吸引企業紛紛前往掛牌上市。
Dealogic的2024年統計資料顯示，印度將首度躍為僅次美國的全球第二大售股籌資市場。另根據KPMG的數據，印度國家證券交易所（NSE）篤定成為今年市值排名第一的主要上市市場，超越美國那斯達克和香港證交所。
最新排名凸顯亞洲融資市場2024年的一大轉變。中國大陸上市監管法規趨嚴，導致當地IPO活動相對清淡；印度股市連年上漲，則吸引企業趁市況熱絡前往掛牌。Kotak投資銀行常務董事賈亞桑卡說：「這是歷來少見的印度資本市場盛況。印度顯然引起矚目。」
賈亞桑卡指出，印度國內投資流動穩健，這要拜「投資民主化」趨勢之賜，股票投資日益普及到一般家庭，活動熱絡得令人驚喜。
對照下，Dealogic的數據顯示，2023年在中國主要上市和二次上市價值超過480億美元，居全球之冠；但2024年（截至12月初）已銳減約86%，降到僅75億美元。經濟減弱，上市規定又嚴格，使大陸IPO活動急遽降溫。
香港IPO活動則有起色，從2023年的60億美元成長至超過100億美元，引來一些大型交易，例如電子製造商美的集團（Midea）赴港二次上市籌資逾40億美元。分析師認為，香港上市程序較精簡，市場穩定且透明，又可作為取得全球資本的跳板，仍會是陸企海外籌資主要管道。
印度2024年小規模IPO案為數龐大，Swiggy、現代汽車等企業趁市況熱絡釋股籌資。分析師認為，短期內，在流動性支撐下，印度IPO熱度至少可延續至2025上半年。但若美國、歐洲甚至中國大陸IPO市況回溫，可能削弱印度的相對強勢。
印度經濟成長已減緩（第3季趨緩至近兩年來最低的5.4%），企業獲利亦減弱，使外資對熱得冒泡的印度股市轉趨審慎，10月已撤資逾110億美元，金額破紀錄，11月再撤離25億美元。
我們的看法:
第一、印度變成亞洲第一名的IPO市場
第二、超越中國大陸IPO市場
第三、這真的是非常難得
第四、去年印度有一個超大型現代汽車印度的IPO上市
第五、香港IPO市場去年恢復，今年可能會更好
中東資金
資料來源：取自工商時報 楊晴安 114年01月05日
在美歐國家抵制下，近年中東資本加速布局中國市場，受惠於中東基金湧入，觀察者網追蹤全球近750家主權投資者數據顯示，中國2024年資本流入量年增21％，使該國成為主權投資者的重要目的地，投資領域涵蓋房地產、金融服務及新興科技行業等。
南華早報報導，中東海灣國家被認為是全球主權財富基金的發源地和聚集地，市場地位舉足輕重。全球主權財富基金（Global SWF）數據顯示，2024年中國吸引來自各國央行、主權財富基金和公共養老基金管理的基金投資總額達103億美元，高於2023年的85億美元。
在主權財富基金對中國的投資中，有62％來自中東海灣國家，包括沙烏地公共投資基金（PIF）、阿布達比穆巴達拉投資局（ADIA）和卡達投資局（QIA）。此外，新加坡的投資占比達24％，主要由淡馬錫（Temasek）和新加坡政府投資公司（GIC）主導。
投資領域方面，除了涵蓋中國的房地產、金融服務之外，人工智慧、互聯網、新能源、電動車、高端製造、生物醫藥等新興科技也是海灣主權財富基金在中國投資最多的熱點。
其中，阿布達比投資局與穆巴達拉投資局於2024年3月分加入由太盟投資集團（PAG）牽頭的財團，向萬達旗下的珠海萬達注資人民幣（下同）600億元。另外，2024年卡達投資局也收購中國華夏基金10％的股份，交易價值至少達4.9億美元。聯想集團則在5月向沙烏地公共投資基金子公司Alat發行20億美元零息可轉換債券，促進其在中東與非洲的影響力。
lobal SWF創辦人羅培茲（Diego Lopez）指出，中國在主權投資者中越來越重要，由於這些投資者需要將投資組合多樣化，並尋求遠離先進市場，相信該趨勢2025年將在股權資本市場和私人投資領域持續下去。
我們的看法:
第一、中東資本加速布局中國市場
第二、2024年中國資本流入量年增21%
第三、特別是中東海灣國家的主權財富基金
第四、包括沙烏地公共投資基金及阿布達比穆巴達拉投資局
第五、中東和中國大陸關係愈來愈好
UberEats /Foodpanda
資料來源：取自中國時報 洪凱音，113年12月26日
公平會25日駁回兩大外送平台UberEats與foodpanda的結合案，禁止兩大外送平台合併；商研院策略所所長朱浩表示，對公平會最新決議不意外，因為公平會官員多次提及，兩大外送平台合併後，市占率有過高疑慮，在市場競爭下，擔心對市場價格有絕對控制力，公平會禁止兩家合併是可以被理解的。
外送雙雄原本是以新台幣308億元合併，UberEats出如此高價，顯示台灣外送平台含金量極高；朱浩透露，foodpanda一直傳出營運有困難，德國母公司不願意再挹注資金才決定出售，他提醒，與UberEats交易不成後，會不會繼續在台灣市場再尋買家值得留意，最怕的是，萬一沒人承接、foodpanda也決定不在台灣營運，將台灣事業直接收掉，對外送合作夥伴的工作權益絕對是有衝擊，後續要多關注foodpanda動態發展。
此外，併購是國際趨勢，朱浩認為，很多民眾手機app同時有UberEats，也有foodpanda，公平會宣稱兩大外送平台合併後市占率達9成，計算必須更透明、提供更多證據佐證才行，否則，可能影響外資進入台灣投資或併購的意願。
據了解，統一集團也有經營外送分公司，為了達到規模經濟，當UberEats併購失利，也不失為其他企業涉足外送平台合併的好機會。
近年來大型知名併購案多，包括統一併雅虎電商，家樂福併惠康、全聯併大潤發等，但也有併購不被允許的案例，例如錢櫃併購好樂迪；朱浩認為，公平會禁止兩大外送平台合併，不代表公平會反對併購，而是併購交易要對產業經營效率、規模經濟提升才行，但若對市場價格具有絕對控制力，這是公平會非常在意的點。
我們的看法:
第一、公平會駁回兩大外送平台的合併案
第二、原來合併案價值超過10億美金
第三、UberEats出此高價，顯示台灣外送平台含金量極高
第四、Foodpanda母公司不願意再挹注資金
第五、台灣很難有其他廠商願意出那麼高價格
製造
資料來源：取自聯合報／ 記者陳素玲，113年12月26日
台經院昨天發布景氣動向調查報告，十一月製造業營業氣候測驗點九十五點二點，月增一點七七點，終結連五黑；服務業與營建業測驗點則連兩個月上揚。台經院景氣預測中心主任孫明德表示，十一月傳產表現有起色，「出口不只一支全壘打，而是連續安打」，今年是龍年，景氣處於神龍擺尾有好的結束，希望明年能延續。
製造業看未來半年景氣略差
台經院指出，國內製造業十一月測驗點轉為上揚，主要因製造業廠商對當月景氣看法較上月樂觀，除資訊電子業生產動能續強外，傳產生產與出口表現也有改善。但隨著川普即將上任美國總統，全球政經不確定性升溫，部分製造業廠商對未來半年景氣看法較上月調查相比略為轉差。
台經院院長張建一表示，十一月傳產出口表現不錯，因此製造業營業測驗點上揚，但到底是短期還是從底部上來？要持續觀察才清楚。他說，明年整體ＡＩ仍是主流，希望從伺服器到ＰＣ及手機都好，傳產就有機會，因為一台伺服器用到傳產部分不多，但ＰＣ、手機就比較多，只是仍要一點時間，「今年傳產比較辛苦，明年會好一點」。
AI投資不會像今年這麼高
張建一說，今年經濟成長率百分之四點二沒問題，明年因為今年基期已高，ＡＩ投資持續但不會像今年這麼高，明年經濟成長率約百分之三點二。
孫明德指出，台灣今年出口表現一枝獨秀，不只領先亞洲鄰國，也領先德國、新加坡等經濟體，加上台幣貶值，出口表現非常亮眼，一至十一月是百分之十的兩位數成長；外銷訂單目前也成長百分之三，過年前應都可保持熱度。他說，過去大家認為出口只有資通訊業好，但十一月傳產有起色，基本金屬、機械、石化也都回到正成長，除了去年基期低，今年下半年也確實有表現，「台灣不只是靠一支全壘打，而是連續安打」，像中華隊十二強奪冠一樣。
孫明德說，外銷市場過去主要靠是美國，明年中國大陸、印度都不錯，台灣ＡＩ伺服品熱度可續續到明年。明年經濟成長率百分之三主要貢獻是外銷出口，另一個百分點貢獻來自民間投資。他表示，今年民間投資前十一個月進口資本設備成長百分之八點五，但半導體衰退百分之七，表示其他產業買機器熱度很高，因此主計總處及各單位上修明年民間投資百分之五以上，民間投資會是明年亮點。
物價算平穩 觀察國際局勢
至於物價趨勢，孫明德表示，十月因為颱風干擾，消費者物價指數上升到百分之二以上，但扣掉颱風影響蔬果價格的核心ＣＰＩ年增率百分之一點七四，因此央行上周理監事會議沒有新動作，主要是目前物價平穩。雖然國際局勢混亂一點，目前看起來物價還算平穩，明年有美國總統川普是否打貿易戰，國際油價是否上漲等影響通膨變數，還要再觀察。
此外，十一月營建業營業氣候測驗點為一○四點七五點，較十月上揚一點○三點。台經院產經資料庫總監劉佩真分析，十一月營建業連續二個月上揚主要是營造業帶動，不動產業仍處於疲軟態勢。
我們的看法:
第一、11月製造業景氣業爆高，終結連五黑
第二、川普上任，全球政經不確定性升溫
第三、製造業對未來半年景氣看法略為轉差
第四、AI投資今年不會再像去年那麼高，但也很難說
第五、2025年外銷市場主要仍然是靠美國，關鍵當然在於AI
台智電
資料來源：取自聯合報／ 記者陳儷方，114年01月04日
經濟部昨天指出，泛公股綠電售電平台「台灣智慧電能公司」（台智電）四月底前將增資至二十億元，且會有十至十二家公司入股，泛公股與民股持股比率各半，民間股東除日前提及的日月光、東和鋼鐵、長春石化、台達電外，還將有聯電、中美晶加入；六月底前將與離岸風電三─一、三─二期風場簽買賣合約，第一波準備團購五百MW（百萬瓦）。
中鋼集團總工會抗議中鋼投資綠台智電，痛批投資綠電平台是假，因為離岸風電融資困難，經濟部才逼迫中鋼作買方擔保者進場。但經濟部昨日回應，台智電是團購綠電後再分小包裝加價出售，中鋼只是發起公司，投資一千萬元，「這樣的公司怎麼會虧錢」。
經濟部表示，增資至二十億元時，會有十至十二家公司入股，據了解，泛公股的股東名單，還將有經濟部所屬的中油、中鋼、耀華，還可能有交通部旗下的高鐵、中華電信，工研院轉投資的ITIC（創新工業技術移轉公司）；民間股東有日月光、東和鋼鐵、長春石化、台達電、聯電、中美晶。國發基金可能也有興趣。
至於董事長人選，民間公司入股後，將由標準局長陳怡鈴代理半年至一年，以凸顯台智電的半官方性質，泛公股持股比率控制五十一至五十二％，民股持股比率為四十八至四十九％。
經濟部表示，企業採購離岸風電的門檻很高，設立台智電的目的就是協助企業順利取得綠電。中鋼目前只是發起人，台智電目前資本額二千萬元，中鋼出資一千萬元，耀華出資五百萬元、ITIC出資五百萬元，未來其他公司入股後，股權占比就會被稀釋，四月底增資至二十億元後，中鋼股權將降低至十二點五％，有可能再釋出，隨著泛官股及民間企業加入，再減五％就剩七點五％。
中鋼管理階層認為他們有綠電需求，因此跟經濟部說，將與工會說明爭取參與台智電的原因，畢竟台智電公司股東可以優先購買綠電，雖只限補充性質，且可享股東折扣。
至於中鋼集團總工會擔心的賠錢問題，經濟部表示，台智電是公司性質，團購後分包加價銷售綠電，不會賠錢，配合離岸風電三─一、三─二併網時間，平台將於二○二八、二○二九年開始售電，二年內即可損益兩平。
中鋼昨也發重訊澄清並無「統購五千五百億元綠電」說法，強調每年依十二點五％持股比率自台智電獲配之綠電量僅約一億度，以每度五點五元計算，換算約每年五點五億元，此數量仍然少於二○三○年中鋼集團所需的綠電量五億度，需要再從其他管道補實綠電，以達成實踐二○五○碳中和目標。
我們的看法:
第一、泛公股綠電售電平台「台灣智慧電能公司」令人注目
第二、中鋼總工會抗議中鋼投資綠台智電
第三、企業採購離岸風電門檻很高
第四、設立台智電的目的就是，協助企業順利取得綠電
第五、中鋼之前虧損過於嚴重，以至於工會反對其亂投資
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