兩岸貨幣清算
大陸與台灣昨日簽定《海峽兩岸貨幣清算合作備忘錄》（MOU），代表香港作為區內唯一的人民幣離岸中心的地位，將會面臨台灣的挑戰。雖然現時北京仍力挺香港成為人民幣國際化的橋頭堡，但其實不少海外市場如澳洲、英國及新加坡，都力爭北京青睞成為人民幣推進國際的夥伴，香港要守住龍頭位置，還要加倍努力。
香港離岸人民幣業務以2004年香港銀行正式開辦人民幣業務為起點，歷經人民幣業務擴大、境內外機構在港發行人民幣債券、跨境貿易人民幣結算試點建立與擴容等關鍵節點，至今已包括存款、匯款、債券、基金、保險、黃金、股票等離岸人民幣業務多元化發展初具規模。
香港已形成全球最龐大的離岸人民幣資金池。香港人民幣存款總額2011年年底接近5900億元，比2010年年底的3100億元增加約9成。不過，由於人民幣升值預期降溫，加上大陸經濟不景氣，香港昨日公布最新的7月人民幣存款額為5632億元。
金管會主委陳裕璋昨日表示，兩岸貨幣清算機制的建立對金融業是利多，金融界多1個貨幣商品設計及行銷，民眾則有更多標的可以投資。
人民幣計價金融商品包括存款、證券產品、基金、黃金、外匯交易等；富邦金控總經理龔天行先前在《旺報》主辦的「兩岸和平創富論壇」表示，香港擁有處理多種國際貨幣經驗，以及RTGS（即時清算系統），以台灣擅長的資訊電子能力來說，馬上就能追上，所以香港的商品對台灣來說都是「可以作、應該作」，像是人民幣貸款、貿易融資、人民幣保單、人民幣REITs（不動產投資信託基金）、人民幣存單等。
香港市場沒有的，例如人民幣計價的上市股票，台灣更應搶先推出，對台灣證交所也是利多。永豐銀行董事長邱正雄先前也在同一場論壇中強調，兩岸貨幣清算機制一旦完成建立，人民幣貿易結算將是台灣爭取離岸人民幣中心的強項優勢，若能輔以爭取流動性及風險性工具，未來台灣發展成為人民幣理財中心的商機及潛力非常大。
台灣若擁有夠多的人民幣存款和業務，包括債券、股票、保單、基金等業務，對大陸想要將人民幣國際化來說，能因此增加深度和廣度。
我們的看法:
第一、簽署兩岸貨幣清算合作備忘錄，並不代表台灣可以立刻成為第二個人民幣離岸中心，還有很多配套有待實現。
第二、台灣開放人民幣業務需要有新平台的心態，不要只是以產品開放的思維，小打小鬧，每家銀行都應發展人民幣大戰略。
第三、台灣如何能夠成為人民幣的平台，不能只靠台灣人和台商，整體金融中心的形象更要建立，要讓外國人都能感受到開放的自由度。
第四、台灣在金融商品的設計上有創新的能力，也有很多人才，另外台灣客戶對創新金融商品的自由度相當高，這些都是和香港可以競爭之處。香港是機構法人強，Retail端弱，台灣正好相反。
第五、永豐餘剛宣布要發行台灣的境外人民幣債劵 (等於是台灣的點心債)，金管會也開放台灣證劵公司可以承作離岸人民幣業務，這些都是突破，值得肯定。未來兩岸企業到大陸發行本幣債劵會加速實現，大陸企業既然都可以跑到台灣來借美金，當然也可以來台灣發行人民幣債劵，前提是有相對的利差優勢。
陸資開放
經濟部表示，為了要讓兩岸投資關係從單向轉變成為雙向，經部目前進行的第四波陸資開放作業，將就陸資投資的限制條件作通盤檢討。換言之，主導權以及具備上下游策略合作關係的前提條件，將納入評估鬆綁範圍。
儘管政府在陸資開放之初，提出開放原則為「先緊後寬、循序漸進、有成果再擴大」14字，不過總統馬英九昨日說陸資來得太少，將迫使各部會加快速度。
目前我方在製造業部份，97％均對陸資開放，因此第四波檢討重點放寬對陸資在台的限制，例如陸資的主導權。 經濟部官員進一步說，除了主導權之外，具有國際競爭力或國家戰略的產業，例如晶圓代工、面板與工具機等，現行陸資必須具備上下游產業供應鏈，投資要有策略合作目的，這項條件也一併檢討。
另外，食品製造業、化學製品製造業、非酒精飲料製造業、鋼鐵冶煉業與機車零組件業等，雖然沒有規定必須具有策略投資合作性質，但是陸資持股不得超過50％。工業局也在評估，低於50％的參股上限是否要拿掉。
經濟部表示，重新評估限制的原因是考量到陸資來台效果不彰，目前工業局正在徵詢國內相關公協會意見，一旦與產業界達成共識，將儘快將意見書回覆給投審會，至於服務業與公共建設，相關主管機關仍然在檢討。
由於立法院要求陸資檢討必須半年一次，因此經濟部可望趕在年底前，彙整各部會意見後，對外公告第四波陸資開放。
我們的看法:
第一、台灣開放陸資一直是裹小腳，進二退一，現在馬總統講了重話，希望會有一些效果。
第二、大陸企業沒有非來台灣不可的理由，可以在大陸和香港等地方和台資企業共同成立項目合資公司，反而更快更容易。
第三、最近碰到一些項目，是大陸企業希望台灣將技術移轉到大陸去，技術的最終來源主要是日本。這說明台灣還是在大陸和日本之間有作為橋樑的機會與角色，中日當然可以直接對接，但是有歷史和文化等限制因素，再加上最近釣魚島事件，使雙方關係更加緊張，不利直接合作，台灣應該好好掌握這個機遇。
第四、由於未來市場在中國大陸，而且大陸投資者手上又多半持有人民幣，因此都比較希望在大陸當地和台灣業者合作而不要到台灣來投資，台灣主管機關若要再加上很多投資限制，更不會有陸資願意來台投資。
聯想 / 印度
聯想2011年啟動購併戰略，全球PC市占大躍進。外電指出，聯想將再發動攻勢，有意以印度盧比50億元（約0.91億美元），收購印度PC品牌HCL Infosystems部份股權，但尚未獲得雙方證實。
目前印度PC市場雖為國際品牌天下，但HCL Infosystems仍在當地占有一席之地，根據市調機構Gartner最新第2季印度PC市場報告，聯想穩坐冠軍寶座，其次2～4名為宏碁、惠普、戴爾，第5大就是HCL Infosystems，仍掌握5.6％的市占率。
HCL Infosystems業務包括PC品牌及IT系統整合，據《Financial Chronicle》報導，目前HCL Infosystems創辦人共持有公司50.77％的股權，聯想規劃以印度盧比50億元、約0.91億美元，買下創辦人手中的股份。若後續HCL Infosystems成為聯想的戰略發展和銷售合作夥伴後，聯想在印度PC市場的龍頭地位更加鞏固，當地市占率將提升到20％以上。
聯想去年收購德國Medion、與日本NEC合資，市占率大幅提升，目前在全球PC市場坐二望一，距離龍頭寶座只差一步之遙，聯想執行長楊元慶先前透露，聯想收購戰略持續進行，若有符合聯想需求的企業，價格合適、且能夠被整合，就會進行收購。
因此市場多次傳出聯想有意購併當地小型PC業者的消息，除了印度HCL
Infosystems外，巴西Positivo Informatica也曾被點名。另外在手機部分，諾基亞、RIM近期也曾被傳是聯想有意收購的對象，但已遭聯想官方否認。除PC業務外，聯想內部積極擴展非PC業務，今年8月初宣布與美商儲存大廠EMC合資公司，就是著眼雲端服務、巨量資料（Big Data）衍生的網路儲存設備、伺服器商機。
另外，Gartner指出，第2季印度PC出貨量約290萬台、年增17％、季增3.6％，其中惠普、聯想、華碩和三星在消費市場表現不俗，帶動市占率走高，但戴爾出貨疲軟，從第2大退居第4位。
我們的看法:
第一、聯想全球化的腳步優於台灣宏碁，在新興市場的不斷拓展是聯想市占率得以大幅提升的關鍵。
第二、聯想在日本和NEC的合資相當成功，合併的市占率從23%升到25%，預計年底可以提升到30%，台灣和日本關係那麼好，但卻無法攻佔日本市場。
第三、台灣企業國際化過去很少以和人合資的形式，大部分都是以貿易形式獨來獨往。當然合資由於文化差異不一定能夠成功，但是如果要深耕外國市場，都是必要的途徑。台灣企業要加速學習從「國際貿易」進展到「國際管理」。
第四、台灣企業對新興市場著墨不足，主要都是針對歐美成熟國家市場。郭台銘董事長最近計劃在巴西和印尼大舉投資，相信不只是在當地設立生產基地，更嗅到了龐大的當地市場商機。
TCL / 騰訊
TCL集團董事長李東生表示，近日推出的「Ice Screen 」是一個網路終端的產品，是需要上游的內容服務，而騰訊正好能夠提供應用內容，因此一拍即合。TCL與騰訊日前發布全球首款移動智屏娛樂終端Ice Screen，採用26英寸螢幕，內置定製版Android 2.2操作系統，及騰訊視頻、QQ音樂等應用軟體，售價僅為人民幣1,999元（約新台幣9,425元）。
像蘋果的賈伯斯推出「介於手機和電腦的產品」iPad風靡全球，李東生也想利用這個市場縫隙，將這款26英寸、不是觸控式設計、可連接WIFI、內置各種騰訊應用的Ice Screen打造成一款革新型產品。
李東生曾表示，為了進行成本壓制，TCL主要通過網絡銷售，首發是在QQ商城，之後也會在TCL官網及其他的網絡商城銷售，希望在投產後的6個月，能賣出100萬台。他說，現在年輕人看電視的時間很少，更多的是用智慧型手機或是平板電腦，而擁有26英寸螢幕的Ice Screen，能像電視一樣有比較大的屏幕，有好的觀看視覺享受。
李東生提及，這是一個創新的產品，希望能在產品上有個新的突破點。
不是在客廳的使用，而是讓年輕人在臥室或書房裡面用的，成為家庭裡除了原本電視之外的，第2台或第3台的視頻平台。李東生近日出席深圳玉山科技協會籌備會議，在接受記者採訪時指出，對於Ice
Screen評價，是第1次全新的概念設計，相當於蘋果的iPad，Ice Screen 是基於電視和手機之間，定義出的一個新產品。
TCL與騰訊合作的消息剛一傳出，日前股價就出現近些日子來的罕見大漲，曾經一度上漲11%，顯然是Ice Screen展現出來的威力。有個有趣的細節是，為了給這款產品取一個響亮的名字，TCL本來是想將其命名為i-Screen，但是無奈名字已經有人註冊了，因而改名為Ice Screen。
TCL指出，Ice Screen希望創造出一個全新藍海，這也是TCL籌備多時的新產品，透過技術創新的方式，達成新一輪的移動視頻產業，更期待能取代電視，且主攻1980年後的年輕人，走新潮路線，有4款顏色可挑選。
我們的看法:
第一、資訊產業「跨界整合」是未來的大趨勢，特別是有實力的平台業者如Google和微軟。一定會引領這個潮流。
第二、Google收購摩托羅拉是第一砲，未來會有更多這樣的案例。以現在產業競爭態勢來看，最有策略動機和口袋深度的是微軟，將來其若能收購Nokia和HP，將完成手機和PC領域的跨越，對於台灣業者如宏碁、華碩和宏達電來說，將會造成致命性的打擊。
第三、TCL和騰訊合作的Ice Screen是一大創新，因為一個是平台業者，另一個是硬體製造業者; 再者，這都是雙方第一次推出類似的商品，市場成功與否很難預測，但至少是難得的跨界創新合作，而且是由中國業者主尋。
第四、產品做出來並不難，但是一定要以消費者的需求為出發點，這是個娛樂終端，也就是給像我兒子這樣年紀的人打電玩用的，26吋銀幕會不會太大了些? 是否符合消費者需求? 值得探討。
保利協鑫 / 富士康
大陸政府近日核准在香港上市、全球最大多晶矽與矽片供應商保利協鑫，在山西大同興建總發電量340兆瓦的太陽能發電站，完工後將成為大陸最大的太陽能發電站，顯示大陸政府在太陽能產業，已採取「抓大放小」措施。
由於該項目為保利協鑫和富士康共同合作，去年下半年一度傳出建設進展滯後消息，太陽能市場更遭逢不景氣，但如今大陸官方表態力挺，項目前景可謂露出曙光。保利協鑫是大陸著名的「太陽能概念股」龍頭業者，其實力吸引台灣鴻海集團董事長郭台銘與其合作。
去年下半年，雙方在大同投資900億元人民幣設立太陽能發電站，當時規劃的發電量總規模為500兆瓦（MW），如今官方已核准建設總發電量340兆瓦的太陽能發電站。香港信報報導，保利協鑫網站稍早發布新聞稿表示，中國國家能源局已核准公司在大同興建總量為310兆瓦的地面太陽能發電站，以及總量30兆瓦的屋頂太陽能發電站，並已開展前期工作。
保利協鑫表示，該投資案興建完工後，將成為大陸最大的太陽能發電站，也是世界最大的單一太陽能發電站之一。公司並強調，這項投資項目的獲准，為自美國對大陸太陽能產品進行「雙反」（反傾銷與反補貼）調查後，大陸官方對太陽能產業最有力的支持。
保利協鑫佈局山西投資發電站，主要是希望充分利用山西省較豐富的太陽能資源。加上山西大同地處大陸華北地區「京津唐」電力負荷中心附近，保利協鑫的太陽能發電站興建完工後，具備電力輸送成本低、未利用土地資源豐富、環境上無污染等優勢。
我們的看法:
第一、這個合作案去年就宣布，但後來不了了之，外界都還以為已經無疾而終。
第二、全球太陽能產業不景氣，美國對大陸又祭出反傾銷與反補貼制裁，現在仍有這麼大的太陽能電站兩岸合作項目真的很不容易。
第三、大陸的太陽能產業政策的確是「抓大放小」，只支持龍頭企業，預計產業將會有新一波的整合。
第四、郭台銘是山西人，真的是以行動砸下重金支持家鄉的建設發展，令人佩服。
鮭魚返鄉
台灣政府希望推動「鮭魚返鄉」，不少業者直言「可能性很小」，包括台灣看不到未來明確的產業發展道路，對上市公司種種不合時宜規定等；中國旺旺控股公司財務長朱紀文表示，若要找「鮭魚」，不該限於台商，應該要找質量佳、具領頭羊地位的企業，否則不佳的鮭魚返鄉，反而會害到鄉民。
近日由台北市政府產業發展局及《工商時報》舉辦的「2012兩岸產業大未來商機論壇」，邀請多位在大陸事業有成的業者談論對大陸產業的看法與商機；大洋百貨執行董事戴志毅表示，目前大陸市場的主流價值，就是「花一樣的錢，能得到更安心、更好的服務」，這就是台灣企業的優勢。
台灣企業到大陸市場仍有利基，但若要吸引資金回台灣上市、投資，戴志毅開玩笑說，他們當初積極響應政府，還在眾多外資、研究機構上「力排眾議」回台上市，沒想到1年多就碰上證所稅風暴，大魚馬上被「活逮」。
東元集團會長黃茂雄也語重心長的表示，鮭魚返鄉這個議題在2、3年前跟著ECFA簽署議題相當活躍，但現在台灣有點混亂，民間對政府信心從「寄予厚望」到「有點動搖」，除2年前的輕政減稅後，最近都沒實際行動，甚至減稅1年多就開始增稅，還選在能源成本大幅提高時。
黃茂雄表示，現在要台商鮭魚返鄉的可能性很小，甚至連台灣本地廠商都想快速逃出去；舉例來說，不少上市公司被「牽制」，像是會計準則變來變去，雖是想因此與國際接軌，但制度不成熟，連美、日等國根本也都不採用；還有獨立董事不能任1屆以上，對公司生疏的人牽制董事會，熟悉業務後又要被換掉，「我實在不瞭解這個邏輯」。
黃茂雄說，台灣法規很多立意良好，但不務實，「不是一看到美國有肥貓，就把台灣的瘦貓都打死。」
戴志毅也認為，企業就好像台灣隊與美國隊進行籃球賽，已非常努力，卻被綁著左手打球。
朱紀文表示，旺旺在新加坡、香港和台灣三地上市過，的確是台灣管理最嚴格，若政府真的想吸引優秀鮭魚，視野應該放大，不一定是台商，有很多領域的優質企業，在市場爬坡階段讓台灣投資人參與其成長過程，是非常好的事情。
中華徵信所總編輯劉任也表示，兩岸互相投資時，「進攻就是最好的防守」，其實很多陸企對台灣有興趣，政府不該只要企業回台上市，而是要實際投資，外界常誤會陸資是來炒房地產，其實有些大陸富豪是真的想要投資事業來「隱藏財富」，但台灣提不出一個明確的「未來之星」，以綠能產業來說，陸資很有興趣，但台灣到底想要走什麼路線、人才在哪裡？都是問題。
台灣人才在哪裡，業者也都相當憂心；朱紀文表示，若兩岸要比賽，最後勝負點絕對還是人才，以旺旺集團來說，跟大家一樣面臨成本、工資上升，但最嚴重的還是勞力短缺，在大陸不斷提升工資的狀況下，台灣再不提升，馬上就要落後了，相關軟體人才非常重要。
我們的看法:
第一、許多台商在中國大陸都活不下去了，所以台灣政府在動腦筋，看是否能創造「鮭魚返鄉」的熱潮。
第二、誠如旺旺財務長所言，不佳的鮭魚返鄉，反而會害到台灣。許多台商就是因為沒有積極轉型升級，才會遭到淘汰，這些人回到台灣又能做什麼? 台灣說實話也不能給他們什麼。
第三、台灣政府應積極創造有利的招商環境，另外應該從戰略的角度協助回台的企業思考合適的高階產業定位，這牽涉到台灣未來發展的方向和「產業政策」，但不知政府的想法是什麼。
第四、政府不要一直陷在台灣人自己的小圈圈裏面，為什麼一定要「台商」鮭魚返鄉，為何不能多一點外資和陸資來台?
KKR / 瑞薩
根據日經新聞周三的報導指出，美國私募基金KKR計畫對岌岌可危的日本晶片大廠瑞薩電子砸下1,000億日圓重金，以取得該業者控制權。如果該交易能完成，這將是KKR在日本的最大投資。
受到這項利多提振，瑞薩股價周三在東京證交所以漲停作收，收盤飆漲35.08％達308日圓。 SMBC Friend證券公司投資研究部門主管仲西指出，市場憂心瑞薩將走向破產命運的不安氣氛已消散一空。
內情人士透露，KKR周二已經向瑞薩3大股東NEC、日立公司與三菱電機提議買下瑞薩超過50％控制股權，並希望能在9月初敲定該協議。 KKR對瑞薩大手筆注資1,000億日圓，也超過該晶片業者截至周二為950億日圓的市值。
對KKR而言，收購瑞薩將是該集團自2006年在日本尋求目標以來的最大交易。KKR曾在2010年以325億日圓買下日本人力服務公司Intelligence。 儘管KKR投資，將有助瑞薩能安然度過財務難關，不過KKR在同時也將勢必主導瑞薩的重整工程，要求它進行更多裁員與出售廠房等。
身為全球最大微控制器供應商的瑞薩，過去曾祭出多項整頓措施，包括裁減1萬4千名員工，占其全體員工的3成，此外還打算在3年內關閉或出售日本國內9座工廠，以及把晶片生產外包給台灣業者台積電，與提高微處理器產能的委外比重。
受到日圓走強與來自南韓、台灣業者的激烈競爭，日本晶片業近年來深受重創，其中爾必達已在4月申請破產，最後被美光科技以25億美元買下。 瑞薩也難逃厄運，營運艱困再加上受到去年日本大地震影響，廠房嚴重受損，讓陷入困境的瑞薩更是雪上加霜。瑞薩在去年淨損達626億日圓。
我們的看法:
第一、瑞薩是NEC、日立和三菱共同合併的晶片大廠，日本每次遇到不景氣就會搞一個三合一，像DRAM的爾必達以及中小尺寸面板的Japan Display，這次也不例外。
第二、KKR投資1,000億日圓，代表高科技半導體產業不是沒有投資價值，PE手上的錢還是很多，高科技產業有整合機會。
第三、日本可以做Buyout (企業併購)，台灣為什麼不行? KKR將主導瑞薩的重整工程，包括裁員與出售廠房，瑞薩因為KKR入主股價大漲35%，市場擔憂一掃而空，這是台灣可以學習的模範重整案例。
第四、台灣的DRAM產業已經完蛋了，TFT-LCD面板也汲汲可危。陸資對台灣高科技產業，由於彼此程度不同，能幫上的忙不多，但PE對台灣產業卻可以扮演關鍵角色，主管機關宜以正面心態面對PE。
蘋果 / 台積電
據外電報導，蘋果及高通為解決晶片產能短缺問題，分別捧上超過10億美元資金，有意投資台積電，希望台積電能為兩家業者另闢產能專門代工生產行動裝置晶片，不過，台積電為了維持產能獨立自主性已婉拒，蘋果與高通雙雙吃了閉門羹。台積電對此表示，不評論市場傳言。
台積電28奈米產能供不應求，至今為止仍是市場上唯一能夠提供量產的晶圓代工廠，由於28奈米短缺影響到3G/4G LTE手機晶片供貨，並影響到智慧型手機或平板電腦出貨，因此，高通執行長Paul Jacobs日前曾表示，不排除要投資晶圓廠，以改善供應短缺問題。
然根據外電報導，蘋果及高通分別向台積電提案，希望台積電能夠另闢產能，專門為兩家業者代工行動裝置晶片，而投資計畫均超過10億美元，不過，台積電已經婉拒此一提案，理由是要維持產能的獨立自主性。對於外電報導，台積電表示，不對市場傳言有任何評論。
台積電董事長張忠謀在日前法說會中表示，並不排除以1~2條生產線或整座廠的產能，為單一客戶提供服務。而財務長何麗梅則指出，台積電希望能夠保留對晶圓廠的控制權，無意出售部份晶圓廠，也不需要現金支應投資，台積電本身的營運可以維持業務上的發展。
我們的看法:
第一、台積電本身並不缺錢，也不需求蘋果的光環，蘋果入股台積電弊大於利，所以婉拒蘋果是正確的作法。
第二、全球產業正在朝寡占發展，客戶均希望像台積電這樣的代工廠能夠專心生產他們的產品，不要分心。這個趨勢會越來越明顯，預計當蘋果全球市占超過20%以上的時候，代工廠就會選邊站。去年台灣代工廠仁寶和聯想成立合資公司(雖然聯想的全球市占率還不到20%)，結果證明押對了寶，因為聯想的成長率最高，是未來的贏家。
第三、蘋果如果要參股晶片代工廠，應該把第二大的聯電買下來，徹底控股，掌握產能，但目前聯電的技術還不到位，無法接蘋果的單子。
第四、張忠謀董事長也說過，不排除以1-2條生產線或整座廠產能，為單一客戶服務，這就像寶成替Nike和Adidas代工，但每一個廠都單獨為一家客戶服務，這是台積電一定會走上的路。
第五、台積電不需引進外資，但卻有必要加速腳步，以M&A方式併購具有關鍵技術的下一個世代半導體技術公司，在這一方面台積電做得尚不夠積極。
