當賣水賣成中國新首富、股神也轉型... 投行家觀察：2020才剛開始的一個趨勢

 當賣水賣成中國新首富、股神也轉型... 投行家觀察：2020才剛開始的一個趨勢

曾經很長一段時間，中國大陸的首富是馬雲和馬化騰輪流做，上週杭州的農夫山泉在香港上市，開盤股價創新高，創辦人鍾睒睒有30分鐘躍居中國首富，按收盤價來算也排名第三。

農夫山泉目前市值高達康師傅的2倍，賣的東西講白了就是水，也可稱為礦泉水或飲用水，毛利率達6成，比台積電還高，淨利率也有2成。

因為賣水好賺，所以全中國大概有成百上千個品牌，但為什麼農夫山泉能脫穎而出？因為鍾睒睒的記者背景給了他行銷包裝的能力，他把產品叫做「天然水」，強調來自千島湖，而且取了令人難忘的名字：「山泉」給予人健康天然的形象，而「農夫」又打動中國廣大的中低階層人口，不是高高在上的城市菁英。換言之，農夫山泉可算是親民版的Evian。

這給我們的啟示為何？

第一是中國大陸消費市場的潛力驚人。一方面是馬雲所說的新零售，線上線下融合；另一方面是「下沉市場」興起，即三、四、五線城市，電商拚多多就是專注這個族群，不同於阿里。

但第二個更重要的啟示，是中國市場正進入「行銷差異化」階段，像現在推直播電商帶貨，網紅動輒創造上億業績，這不是台灣人所了解的遊戲規則。

最近也有越來越多撤出中國市場的例子，著名台商達芙妮女鞋，宣布關閉中國大陸的實體零售據點。其最盛時期2012年，曾有6,800多個門市，現在卻被疫情和電商所打敗。

這波經濟洗牌，最慘的就是零售業，美國百貨公司紛紛宣告破產，從中低檔的JC Penny，到高檔的Nieman Marcus。以前我們說通路為王，但現在通路是累贅。

20多年前，我在中國大陸幫忙企業包裝上市，最常用的手法就是強調市場規模，比如說某公司產品一個地區就做到什麼程度，擴張到14億人口，前途不可限量。

現在看來市場變更大，但只有少數人能勝出，贏家通吃。對後進者來說，如果沒辦法像農夫山泉、康師傅一樣大，就只能改走利基路線來吸引客戶。假如在中國市場失敗，台商在美國或東南亞恐怕也難成功。

有些市場因為規模和潛力，你不得不進入，但要付出很高代價，印度就是一例。

2年前，沃爾瑪為了和亞馬遜競爭，以160億美元收購印度電商龍頭Flipkart 80%股權，因為後者擁有40%電商市場。 上週亞馬遜以200億美投資信實（Reliance）零售40%股權，意義重大。

亞馬遜在印度做得不成功，Flipkart又被沃爾瑪搶走，中國市場已被阿里佔據，難道要把未來最重要的市場拱手讓人？解決之道就是和當地龍頭攜手合作，而信實集團正是由印度首富安巴尼所擁有。

越落後的國家，經濟越有可能被少數財團把持，另外一個例子是越南。

VinGroup現在業務包山包海，3年內就建成汽車產業，規模遠超裕隆。因為歐洲車商為了進入市場，搶著把技術轉給VinGroup，是他們能後發先至的原因。

2020年是個分水嶺，很多大企業認清自己技術和實力不如別人。如果要搶占市場，最快方法就是用買的，用錢砸死你。

上週美國汽車龍頭通用以20億美元入股電動卡車公司Nikola，後者今年稍早上市，以獨特的氫能技術領先市場。

這波投資趨勢才剛開始。

巴菲特最近斥資60億美元買下日本5大商社5%股權，代表他全面看好日本經濟前景，以往都是押寶美國。但更跌破眼鏡的是其入股雲端軟體Snowflake初次上市10%股權，推翻以往不投資自己不懂行業的原則。

假如連股神都在轉型，台灣呢？本月美國國務次卿將來台訪問，這代表了什麼信號？可以確定的是，世界已被徹底改變了。