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理事長的話：中芯,A股外資,華為效應,農夫山泉,Beyond Meat,前瞻2.0/數位建設,台美經濟對話,亞馬遜,信實零售,英國石油,美電動車新創,國際板債券,Google進駐,合庫

中芯

外電報導中國晶圓代工大廠中芯國際可能被美國政府列入貿易黑名單，藉此防堵中國企業，引發市場高度關注。對此，瑞信台灣證券研究主管、亞洲半導體分析師Randy Abrams表示，若中芯國際被納入貿易黑名單，中國其他晶圓廠有望填補其缺口，至於台灣的台積電、聯電有機會受惠轉單效應。

 

美國持續對中國企業施壓，外電最新傳出中芯國際可能也會被捲入遭到制裁。Randy Abrams分析，中芯國際主力為四○奈米成熟技術製程，占其營收比重達九成，若中芯國際被納入黑名單，並不會影響中國５Ｇ手機、全球５Ｇ手機發展時程，目前中芯國際全球市占率仍低。

 

由於美中貿易戰升溫，中國積極進行「去美化」。Randy Abrams認為，因美國電子設計自動化（ＥＤＡ）產業進入門檻相當高，未來幾年，中國若要完整發展半導體產業，自主化仍然相當不容易，中國仍需依賴外國企業，未來需觀察中國企業可能透過合資、掛牌等方法，並擴大資本支出，藉此提升半導體產業供應鏈完整發展。

 

外資圈對於中芯國際可能被納入黑名單一事相當重視，並推演未來可能的發展方向，最壞的情況是被迫終止營運。美系外資認為，若以華為禁令做為借鏡推估，中芯國際未來可能無法發展先進製程，製程演進的時間勢必放緩，一旦美國禁令趨嚴，甚至連現有的成熟製程也會被迫終止，因中芯國際高度依賴美國半導體相關軟體與設備，難以找到替代廠商，將嚴重影響未來營運。

 

我們的看法:

 

第一、中芯列入黑名單，會是很大的打擊。

第二、美國對付中國，手段不斷升高。

 

第三、為選情造勢，是川普的策略。

 

第四、到目前為止，打擊中國是最有效的策略。

 

A股外資

大陸加速對外資開大門，證監會副主席方星海6日表示，外資進入大陸股市還有很大潛力，將持續擴大滬港通的投資範圍及標的等，從四方面來推進資本市場雙向開放。

新華網報導，方星海昨天出席「2020中國國際金融年度論」表示，推動修訂後的QFII、RQFII制度規則盡快發布實施，持續完善和深化境內外市場互聯互通機制，提升國際資金的投資便利性。

 

方星海引用數據稱，截至9月3日，境外投資者通過滬深港通持有大陸股票市值為人民幣2兆元，在A股流通市值占3.28%，若加上QFII和RQFII持股，所有外資持有大陸流通股市值占4.69%，該比率與日本、韓國和台灣的股票市場相比非常低，所以引入境外資金進入大陸股市還有很大潛力。

 

如何持續資本市場高水平雙向開放，第一財經報導，方星海提出四點：

 

一、完善對外開放產品體系。

 

擴大滬深港通的投資範圍和標的，拓寬ETF互聯互通，便利境外機構配置股票ETF以及人民幣債券資產。持續擴大商品期貨市場開放範圍。

 

為境外機構投資者投資大陸股票和債券市場提供良好的風險管理工具。

 

二、是推進資本市場制度性對外開放。

 

推動修訂後的QFII、RQFII制度規則盡快發布實施，持續完善和深化境內、海外市場互聯互通機制，提升國際資金的投資便利性，暢通國際、大陸境內兩個市場有序流動、優勢互補，促進良好循環。

 

三、是不斷提高證券期貨業雙向開放的水平。

 

繼續落實好放寬證券基金期貨行業外資股比限制政策，鼓勵境外優質證券基金期貨金融機構來華展業，支持境內經營機構「走出去」，促進資本市場生態的改善。

 

四、積極參與國際金融治理，及時防範和化解跨境資本市場風險。

 

加強與境外資本市場監管機構的溝通和政策協調，強化跨境上市公司審計監管合作，嚴厲打擊財務造假行為。

 

方星海稱，大陸金融業的直接融資問題明顯，特別是股權融資比率偏低，大量的儲蓄通過債權形式轉化為投資，抬高宏觀槓桿率，增加大陸金融體系的風險。將通過開放發展壯大資本市場，提高金融供給效率。

 

我們的看法:

 

第一、A股後市看好，有許多新股上市。

第二、外資提高在A股的比重。

 

第三、A股科技股越來越多元。

 

第四、A股新股上市制度放寬，是一大突破。

 

華為效應

美對華為管制禁令帶動台灣對外出口攀升！財政部昨日公布最新海關進出口統計，8月出口311.7億美元，創下歷年單月新高，年增8.3％；值得注意的是，8月對大陸和香港出口金額刷新紀錄、達144.6億美元，且占總出口比例更攀升至46.4％，累計前8月占比也達43.2％，雙雙來到歷史高點，顯示我外銷對大陸市場的依賴度逐漸增加。

 

財政部統計處長蔡美娜表示，8月出口意外強勁，不但首度突破300億美元大關；與7月相較，月增10.6％，則締造近33年同月最大增幅。

 

她說，因美國對華為管制禁令帶動相關供應鏈趕工出貨，新興科技應用與遠距商機熱度有增無減，加上時序進入電子產品傳統旺季，以及國際原物料行情逐漸回穩，是8月出口締造多項紀錄主因。

 

展望後市，蔡美娜指出，由於華為在9月15日禁令生效前應還有一波拉貨潮，推估9月出口年增率約在1.5％至4.5％間，進而衍生出口高點有別於過去多在第四季，轉為落在第三季。

 

台塑也表示，就全球經濟前景分析，可預期下半年經濟衰退幅度，已不如第2季嚴重，全球經濟成長可望逐步回穩。

 

就財政部公布數據，電子零組件出口124.8億美元創下歷年單月新高，其中積體電路112.9億美元，增加20.4％，表現亮眼；反觀傳產貨類上，基本金屬及其製品、塑橡膠及製品，以及機械出口金額都較去年同期下滑。

 

在出口地區上，8月對陸港、美國出口都寫下歷史單月新高，值得注意的是，8月對大陸和香港出口144.6億美元，年增22.9％，占總出口比例達46.4％，打破了6月46.1％締造的紀錄。累計1至8月對陸港出口938.8億美元，占總出口比例達43.2％，也創下同期歷史新高。其中電子零組件出口陸港增加16.7億美元，增加25.8％，而「黃金條塊」出口陸港更大幅攀升4億美元，增加4.4倍。

 

財政部表示，避險需求推升黃金價格一路攀升，不少民眾拿著家中的黃金至銀樓變現，業者拿到後，熔成條塊出口至香港，據了解，香港黃金鑄造廠便是主要買家。

 

我們的看法:

 

第一、華為拼命在封鎖前進行採購。

第二、造成台灣對陸出口創新高。

 

第三、全球供應鏈脫鉤，台灣沒有選邊站的自由。

 

第四、台灣現在靠美國，但沒有企業能沒有中國市場。

 

農夫山泉

大陸最大包裝飲用水廠商農夫山泉8日登陸港交所，開盤大漲85.1%至港幣39.8元，農夫山泉董事長鍾睒睒的財富也一度超過「雙馬」（騰訊控股董事長馬化騰、阿里巴巴創始人馬雲），當了半小時的大陸首富。

 

農夫山泉昨天收盤港幣33.1元，上漲53.9%，市值港幣1,642億元，相當於兩個康師傅控股（市值港幣821億元）、和5.3個統一（市值港幣310億元）。

 

鍾睒睒持有農夫山泉股份高達84.4%加上港股萬泰生物近57%股權，其持有的股權價值約港幣3,853億元（約新台幣1.5兆元），位居中國第三大富豪，在「雙馬」之後。

 

券商中國報導，農夫山泉此次募資將主要用於持續進行品牌建設、穩步提升分銷廣度和單店銷售額、進一步擴大產能、加大對基礎能力建設的投入及探索海外市場機會。

 

市場資金看好農夫山泉的股價，源於該公司強勁賺錢能力，該公司也是飲料行業大陸龍頭。

 

早前在「喝水」這件事上，台資康師傅曾是大陸瓶裝水龍頭，但2011年起，農夫山泉就超越康師傅，尤其是在天然飲用水領域，成為市場的絕對龍頭，農夫山泉掌握優質天然水開採權，包括吉林長白山的礦泉水以及浙江千島湖深層湖水。數據顯示，目前農夫山泉在天然飲用水領域已拿下57.3%市占率。

 

雖然農夫山泉最大業務是瓶裝水，但近年也逐步實現業務多元化。公開資料顯示，農夫山泉旗下還有茶飲料、功能飲料、果汁等四大系列幾十種產品，以及其他飲品。

 

農夫山泉獲利能力相當高，根據招股書上數據，農夫山泉包裝飲用水毛利率高達60.2%，茶飲料瓶的毛利率也達59.7%，功能飲料產品毛利率50.9%，果汁飲料產品毛利率也有34.7%。農夫山泉2019年整體毛利率為55.4%，相當於每1元銷售收入就能為農夫山泉帶來0.55元的毛利。

 

招股書顯示，2017年至2019年，農夫山泉營收分別為人民幣174.9億元、204.8億元及240.2億元；淨利潤為人民幣33.9億元、36.1億元及49.5億元，營收及獲利呈現逐年走高的情形。

 

我們的看法:

 

第一、飲用水能這麼暢銷，令人嘆為觀止。

第二、名字取得很好，有健康有機的感覺。

 

第三、中國大陸14億人口市場也是成功關鍵。

 

第四、公司抓住了趨勢和潮流，很早就開始布局品牌飲用水。

 

第五、飲用水毛利率高達60%。

 

第六、有趣的是該公司市值為康師傅的兩倍。

 

Beyond Meat

 

看好大陸市場龐大的消費力，美國知名人造肉龍頭企業Beyond Meat於8日宣布擴大大陸布局，已選定在浙江省的嘉興經濟技術開發區新建兩家工廠，以生產該品牌的人造牛肉、豬肉、雞肉等產品，預計數月內試生、2021年初正式投產。Beyond Meat也成為第一家進駐大陸設廠的人造肉跨國企業。

 

Beyond Meat落腳嘉興的消息一出，8日午後A股人造肉概念股立刻出現狂歡行情。在深交所上市的東寶生物漲停鎖死，上漲20.06％，收報人民幣（下同）8.02元。其他相關個股，包括同在深交所上市的金字火腿上漲2.15％；4月份狂飆過一波的雙塔食品亦上漲1.61％。另外，創業板上市的三隻松鼠也搭上人造肉熱潮，上漲2.63％收報58.45元。

 

Beyond Meat在美股盤前一度漲2.76％，報129.28美元。上個交易日收報125.82美元，下跌3.07％。

 

財聯社報導，對於此番大舉投資，Beyond Meat首席執行官兼創始人Ethan Brown坦言，大陸是目前全球最大的動物肉產品市場之一，也有潛力成為全球最大的植物肉產品市場。

 

Beyond Meat表示，其全資子公司別樣（嘉興）食品公司已與嘉興經濟技術開發區簽約，將在該區新建採用最先進技術的生產設施。之所以選擇在嘉興，主要鎖定毗鄰上海的地理優勢，物流發達且人力資源豐富。

 

事實上，Beyond Meat從2019年起就已展現發力大陸市場的野心。2019年底，該公司正式加入中國植物性食品產業聯盟。2020年4月，大動作和連鎖餐飲業者星巴克與肯德基合作，推出人造肉商品測試市場水溫。7月份則和阿里巴巴旗下的生鮮超市盒馬合作，上海的50家盒馬都可買到Beyond Meat商品。9月份還將進一步將產品拓展到北京與杭州的盒馬。

 

36氪報導，市場調研公司MarketsandMarkets日前公布的報告稱，預期全球植物性人造肉市場規模每年的複合增長率將高達15％，2025年將達到279億美元。另據巴克萊的一項調查，2019年，全球肉類行業市值達1.4兆美元，人造肉產品的占比為1％。

 

我們的看法:

 

第一、人造肉趨勢在亞洲也開始流行。

第二、進駐大陸市場，有重要的指標意義。

 

第三、台灣擅長「食品深加工」，但是一直沒有成功的人造肉企業。

 

第四、不只靠技術，市場和行銷也是成功關鍵。

 

前瞻2.0/數位建設

國發會8日說明前瞻基礎建設計畫2.0（2021年至2025年）預算分配，出乎意料之外，原本「軌道建設」預算占比大降，「數位建設」大增，讓未來五年數位建設預算大幅擴增至950億元，占整體比重升至18%。

 

國發會表示，數位建設預算將投入5G網路建設及應用開發，AI、新世代半導體、以及資訊安全、縮短偏鄉數位落差等領域。

 

國發會主委龔明鑫指出，在未來數位建設上，包括半導體相關領域計畫編列63億元，人工智慧應用編列30億元，5G發展490億元，以及企業領航深耕計畫（俗稱大A+計畫）則有60億元，希望支持下世代科技發展需求。

龔明鑫表示，國發會針對前瞻2.0計畫做了二大調整。

 

第一是因應美中貿易戰延續，前瞻1.0在「開發在地型產業園區」已投入150億元，適逢台商回流潮，園區有開發之必要，因此在2.0仍會繼續給予支持，另編列100億元。

 

第二，大幅增加數位建設預算。龔明鑫說，數位轉型是政府未來四年施政的重中之重。

 

蔡總統在就職演說中也特別提示，5+2產業創新計畫和六大戰略核心產業是兩大政府重要施政，其中數位轉型扮演特別重要的角色。所以，數位計畫的預算占比大幅增加。

 

國發會表示，前瞻1.0（2017年9月至2020年底），第一期和第二期共已編列約3,300億元，執行率約93%。針對前瞻2.0，立法院已同意5,100億元預算上限。

 

在分配上，對於前瞻1.0推動計畫項目若有延續性，將繼續支持推動，並優先支應2025年可完成之重大建設外，並配合後疫情時代數位發展建設，大幅增加5G、AI及企業數位轉型等計畫經費，提高六大核心戰略產業基礎建設、產業振興發展建設、均衡區域發展強化偏鄉建設等相關經費比例。

 

在前瞻2.0數位建設中，針對5G建設編列490億元預算。

 

國發會表示，目標是透過5G技術提供具獨特性、高可靠度、高覆蓋率、高客製化、自主營運的網路並提供服務，因此前瞻2.0計畫將補助5G網路及基礎建設、投入海纜及5G雲端聯網中心、5G及物聯網資安防護、以及5G／B5G電信資源整備及通訊網路研發。龔明鑫說，我國將發展5G開放式架構的相關設備，在投入研發後，未來二年後，希望電信商採用國內開發設備器材。

 

我們的看法:

 

第一、前瞻基礎建設計畫原來主要是以實體建設為主。

第二、現在「數位建設」的比例大增，是正確的決定。

 

第三、中國大陸在全力推動「新基建」，南韓也在發展5G和IT的基礎建設。

 

第四、占整體比重18%，是很合理的數字，未來有可能再增加。

 

台美經濟對話

台美將舉行高階經濟對話，美國派國務院次卿克拉奇本月訪台，主持「台美經濟與商業對話」，對話時間、形式、議題與細節雙方仍在磋商。政府高層昨透露，由於美中貿易戰以及武漢肺炎疫情的交錯影響，導致全球供應鏈重組，美方盼過去在中國設廠投資的工廠從中國移出，至於要移到台灣、美國或其他國家，要與我方共同討論。

 

高層並表示，對話也可望觸及對中國等外國人投資審查的問題，由於美中兩國角力因素，目前美國對中國人的入境投資審查趨嚴。

 

經濟部長王美花和美國國務院亞太助卿史達偉八月卅一日舉行視訊對談，美方提出雙邊新高階對話平台「台美經濟與商業對話」，由國務院主管經濟成長及能源與環境的克拉奇主談。

 

台灣是否派與克拉奇位階相當的官員對談？王美花昨表示，目前台灣代表人選仍在討論中。

 

至於對話議題，王美花指出，因克拉奇主管經濟、能源、環境等議題，所以對話主題會設定在經濟合作及印太戰略合作等；台灣較有優勢的產業如電子、半導體等合作也不排除會討論，但應不會討論到與台美雙邊貿易協定（BTA）或台美貿易暨投資架構協定（TIFA）相關議題。

 

行政院政務委員鄧振中則表示，台美經濟與商業對話，將討論供應鏈重組、營業秘密保護、外國人投資審查等議題，至於形式與細節尚未接獲外交部回報。

 

對於傳出克拉奇將於十七至十九日訪台，外交部說，雙方仍在磋商相關安排，尚未定案。總統府也表示，雙方仍就對話時間、形式、議題等相關規劃進行磋商，期盼台美經濟商業高階對話能夠順利展開。

 

至於克拉奇來訪的相關防疫措施，中央流行疫情指揮中心發言人莊人祥昨表示，防疫計畫需比照先前美國衛生部長阿札爾來台做法，就是來台前七天需做好自主健康管理，並在登機前三天內接受核酸檢測陰性，且於抵台當天再次採檢。

 

另外，八月初才結束訪台的阿札爾九日主動在推特推文表示，他與台灣駐美代表蕭美琴通話，雙方談及他的訪台行程，也針對下一步強化美台公衛合作進行討論。蕭美琴也轉推此文。近期台美關係逐步公開檯面化。

 

我們的看法:

 

第一、「台美經濟與商業對話」是前所未有的高層次雙邊協商。

第二、美國希望台灣成為重要的戰略和商業夥伴。

 

第三、克拉奇主管能源、經濟，因此新能源會是談判重點之一。

 

第四、「供應鏈重組」也是討論重點。

 

亞馬遜

亞馬遜在疫情期間業績吃香，如今持續大舉徵才。這家線上銷售巨擘9日表示，未來數月將招募3.3萬企業與科技人才，平均年薪高達15萬美元，並擬於9月16日舉行線上求職日（Career Day）。

 

亞馬遜此次延續先前求職日的成功經驗。去年9月該公司在美國6座城市舉辦求職日，吸引1.7萬人參與活動，亞馬遜共計收到逾20萬份履歷、應徵3萬個職缺。今年求職日則是首度完全採線上進行。

 

此為亞馬遜單次開放職缺最多的記錄，該公司強調，此波聘僱與假期購物旺季前增聘人手無關。

 

亞馬遜勞動發展部門副總裁威廉斯（Ardine Williams）表示預計9月16日舉辦線上求職日，意者可以遞交履歷表並與面試者談話，企業與科技職缺的平均年薪15萬美元，包括薪資、股票報酬和福利。

 

亞馬遜線上求職活動將派出1,000名人的招募團隊，提供互動工作坊、演講以及提供2萬人免費就業指導。

 

亞馬遜指出，新聘人力主要在全美據點任職，包括丹佛、紐約、鳳凰城和總部西雅圖。員工一開始會先在家工作，但該公司最終仍期盼未來能重返辦公室。

 

除了3.3萬個職缺外，亞馬遜提到不久後會公布增聘數千名時薪人員的規劃，所有新員工時薪至少15美元，並享有多達20周的育嬰假。

 

在新冠病毒爆發期間，愈來愈多人轉向網路購物，使亞馬遜是少數業績依舊蒸蒸日上的企業，在4到6月期間，即便因疫情而增加清潔用品、加班費和獎金的費用而令相關支出增加40億美元，但該季營收獲利仍雙雙創新高。

 

亞馬遜創辦人暨執行長貝佐斯指出，「新冠病毒衝擊全美數百萬人，許多人急著尋求機會重回職場。我們過去十年在美國增加的就業機會比任何企業還多。」他表示歡迎具備各項技術與背景的人來應徵。

 

我們的看法:

 

第一、亞馬遜反映的是數位經濟的大爆發。

第二、平均年薪15萬美元，相當之高。

 

第三、亞馬遜徵才的力度，代表需要很多人才，才能因應新的業務成長。

 

第四、亞馬遜同時有電商和雲端服務兩塊業務，後者成長更勝於電商。

 

信實零售

知情人士透露，印度信實工業集團（Reliance）有意將旗下零售事業40%股權，出售給美國電商龍頭亞馬遜，金額約200億美元，若成局將是印度與亞馬遜史上最大交易案。

 

彭博資訊報導，消息人士表示，亞馬遜已與亞洲首富安巴尼的信實工業零售事業Reliance Retail Ventures協商入股事宜。目前亞馬遜仍未決定潛在投資金額，談判仍可能破局。

 

信實工業股價10日盤中應聲大漲8.45%，觸及歷史高點。若這項收購案成局，不僅安巴尼與亞馬遜創辦人貝佐斯將從競爭對手變成盟友，並將在印度創造一家零售業巨頭；印度是全球成長最快的消費者市場之一。

 

與此同時，金融時報指出，Reliance Retail正尋求發行新股，募資57億美元，數家中東主權財富基金有意購買，包括阿布達比投資局（ADIA）和沙烏地阿拉伯的公共投資基金（PIF）。ADIA考慮投資7.5億美元，PIF可能投資最多15億美元。另外，阿布達比國營投資公司Mubadala也可能入股。

 

印度許多民眾仍在小型實體商店消費，亞馬遜入股信實零售部門，凸顯該公司已體認必須仰賴在當地耕耘許久的強大合作夥伴。印度零售市場規模估達1兆美元，但線上購物目前僅占一小部分；對有意進軍印度市場的亞馬遜來說，信實零售部門將提供所需的實體元素。

 

Reliance Retail的業務涵蓋超級市場、印度最大消費電子商品連鎖店、付現自運制批發、快時尚暢貨中心和JioMart線上生鮮雜貨超市。

 

孟買Bexley顧問公司董事總經理辛哈說，亞馬遜與信實的合作發揮互補效果，其中亞馬遜的優勢包括倉儲能力，及精簡供應鏈的能力。

 

對信實集團而言，與亞馬遜合作，將增強安巴尼在印度創建龐大電商巨頭的信心。信實零售部門已獲得私募股權公司銀湖（Silver Lake）投資約10億美元，美國私募基金KKR也考慮投資至少10億美元。

 

我們的看法:

 

第一、亞馬遜需要印度布局。

第二、沃爾瑪已買Flipkart。

 

第三、信實集團是印度龍頭。

 

第四、但亞馬遜只能有40%持股。

 

英國石油

英國石油公司（BP）同意斥資11億美元，取得挪威Equinor公司在美國兩項風電計畫各50%的股權，正式跨足離岸風電領域，此舉象徵這家石油與天然氣巨擘朝能源轉型邁進重大一步。

 

雙方10日發布聲明，英國石油同意在Equinor位於紐約州和麻州離岸的風電場計畫—「Empire Wind」和「Beacon Wind」—分別持股50%，Equinor保有另一半股權以及經營管理者的地位。

 

英國石油此舉是為了把低碳事業的年度投資額提高到原來的十倍，每年約50億美元。執行長魯尼（Bernard Looney）六個月前接掌英國石油後，這家石油超級巨頭已採取果敢行動揚棄昔日策略。他8月時說，未來十年將把英國石油的石油與天然氣產出縮減40%，且每年將投資多達50億美元、打造規模全球名列前茅的再生能源事業。

 

魯尼已表明，希望在2050年之前，把英國石油改造成一家「淨零碳排」公司，以身作則協助解決油氣工業造成氣候變遷惡化的問題。為達此目標，英國石油打算提高再生能源開發，從2019年的2.5GW（GW為10億瓦），到2030要提高到50 GW。

 

我們的看法:

 

第一、全球石油公司積極轉型。

第二、加強投資新能源。

 

第三、風電是未來重心之一。

 

第四、台灣可能是全球石油公司投資標的。

 

美電動車新創

美國電動車新創公司Lucid發表旗下首款電動車「Lucid Air」，挑戰電動車霸主特斯拉（Tesla），凸顯矽谷與老牌車廠在電動車市場的競爭漸趨白熱化。

 

在面臨多年籌資困境後，Lucid 9日發表Air，預計明年初發售。Lucid執行長勞林森表示，根據內部測試，售價最高的Air續航里程超過500英里（約805公里），續航力優於競爭對手，包括特斯拉Model S長程版。

 

全配版Air若計入美國聯邦補助，售價約16萬美元起跳。Lucid並預定在2022年推出較便宜的版本，售價約7萬美元。

 

背後有沙烏地阿拉伯主權基金撐腰的Lucid，透過Air瞄準高價電動車市場，盼能搶奪特斯拉市占率，並吸引寶馬汽車、賓士汽車等豪華品牌的傳統房車買家。

 

Lucid等電動車新創公司都將推出旗下首款電動車，打算挑戰砸重金投資電動車的老牌車廠，例如通用汽車與福斯汽車，並向電動車霸主特斯拉叫陣。

 

我們的看法:

 

第一、特斯拉不可能一家獨大。

第二、大陸電動車市場復活。

 

第三、電動車未來會有更多新業者。

 

第四、電池是成功關鍵。

 

國際板債券

壽險業含淚投資，讓國際板2020年發行量可望創歷史新高。國際板債券本月到9日已有十檔新債券掛牌，今年累計共已新發156檔債券，發行量達518.3億美元，即已突破新台幣1.5兆元，超越過去任何一年全年發行量，即今年已篤定創歷史新高。

 

因為全球利率急降，今年前八月國際板債券共被提早贖回131檔債券，金額達397.53億美元（約合新台幣1兆1,727億元），提前贖回的速度及金額，已超出去年預估的1兆元左右，也讓壽險公司手中現金大增，急著尋找資金去處，回補國際板部位。

 

2019年前八月國際板只有九檔、共9.77億美元的債券被提早贖回，去年9月之後才爆發債券提早贖回潮，今年則進入「高峰期」，前八月贖回檔數是去年同期的14.6倍，贖回金額更是去年同期的40.68倍，造成壽險公司手中突然多出1兆元的現金。

 

且這些被贖回的債券年利率都在4％以上，甚至有四、五年前利率5％以上的「老」債券，今年同樣的發行者再來「補量」發行，但30～40年期的債券利率只剩下2.8～3.3％，壽險業幾乎是「含淚投資」，否則錢握在手上就是「利差損」。

 

因為有「補量」發行潮，今年國際板債券發行量「止跌回升」，出現四年來首度正成長，據證期局統計，前八月共發行146檔，比去年前八月成長64％，發行金額491.63億美元，更是比去年前八月「倍增」，成長163.95％。

 

國際板在金管會2014年開放不計入保險業海外投資額度後，開始爆量成長，歷年發行量在2016年到達頂峰，當年共185檔發行，金額共493.73億美元，隨後金管會控管債券提早贖回年期不得低於五年，2018年年底再設定與國外投資合計，不得逾資金65.25％的投資天花板，所以國際板發行量從2017年開始連三年衰退，2019年全年發行量只有254.29億美元，比極盛時期衰退48％以上。

 

今年9月伊始，國際板就再新增十檔債券，金額約26.69億美元，即前九月發行量就篤定創歷年發行新高，且全年發行量一定比去年倍增，甚至有機會拚600億美元發行量。

 

我們的看法:

 

第一、台灣壽險資金太多。

第二、國外企業來台控錢。

 

第三、台積電近期發10億美元公司。

 

第四、利率走低，許多債券被債贖回。

 

Google進駐

國際大咖來台投資效應，帶動區域房價向前衝。台灣房屋集團趨勢中心統計「Google資料中心」廠區周邊房市行情發現，近年Google進駐的台南、彰濱工業區，房價均有感上揚，下個投資的雲林斗六廠區周邊也將可期待。

 

Google繼彰化與台南後，近期再豪擲36.4億元買下中纖在雲林斗六的土地，將建資料中心。在國際大企業進駐下，廠房所在的周邊房市買氣也被帶動，據統計，Google進駐的彰濱工業區，七年來每坪單價漲逾七成。

 

今年產業需求迅速擴張，包括台積電再加碼購置台南土地建廠，合計先後為新竹、台中、台南等地房市，「有感助攻」。從今年房市買氣可看出，龐大的就業人口支撐自住市場，是帶動房價上升、交易量增的主因。

 

不過，國際大廠如Google來台投資設廠，其品牌效應有感拉升區域房價，也是指標之一。台灣房屋集團趨勢中心統計顯示，彰濱工業區旁的線西區商圈，從2013年Google於設廠後，房價從2013年每坪8.9萬元逐年爬升至2020年為15.7萬元，七年間漲幅達76.4%。

 

機能更成熟的彰化和美商圈，單價則從11.6萬上漲至16.6萬元，漲幅達43.1%。台南科工區周邊商圈年漲最高為5.8%，至於板橋Google總部附近的仁愛新村目前僅小漲1.5%左右。

 

台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐表示，近年包括台積電、Google等大廠都陸續投資南台灣，除了設廠的土地成本較低，對Google來說資安問題以及低廉的水電成本都是主因，而彰濱工業區資料中心位於市郊，在國際級企業進駐的話題下，加上房價基期較低，七年間的房價漲幅四到七成，想見其帶動房市交易能力。

 

尚在興建中的Google台南資料中心，雖然尚未正式進駐，但加上台積電進駐且加碼購地的話題，周邊生活圈房價已呈微幅上漲，安南區年漲5.8%，北區則是2.8%。

 

此外，Google日前再加碼於雲林斗六購地，地產業者也看好未來大廠進駐後有助房市，以目前來說斗六棒球場及斗六車站商圈，單價約15萬元左右。

 

台灣房屋斗六日榮加盟店店東黃浩峰說，不少地主屋主已看好房市行情，位於核心地帶的斗六棒球場周邊新建案多，電梯別墅總價約2,000萬元，僅隔一條路的火車站後站一帶，屬早期市區新建案少，中古30年透天總價約800萬到900萬元間。

 

我們的看法:

 

第一、外資來台投資資料中心會加速。

第二、因為美國和香港停止海底電纜連接。

 

第三、台灣有可能成為電信中心。

 

第四、台灣房價長期看漲。

 

合庫

香港時局動盪，合庫財富管理業務收攤。香港從去年反送中到今年的港版國安法，時局不斷動盪，資金也不斷外流，合庫金董事長雷仲達10日明確指出，合庫已決定收攤香港分行財富管理業務，包括相關人員也已撤回。

 

據了解，除了合庫，土銀的香港分行財管業務也已收攤，兆豐銀則為已實際停作的狀態。

 

至於一銀、華銀暫時維持現狀，但由於兩、三年前已因為評估法遵、資訊系統設備等相關問題，認為在香港承作財管業務風險太大，因此一銀、華銀原本的財管業務量極少。

 

雷仲達表示，合庫目前香港、大陸的授信部位都有降低，其中大陸曝險占淨值比重已由48％降到35％。至於香港，由於反送中、港版國安法、中美對抗等衝擊市場，讓香港原本金融中心地位動搖，合庫不僅降低對香港的放款曝險部位，隨著香港資金不斷外流，現在連同財富管理業務也確定會收攤，包括已撤回在香港的相關財管業務人員。

 

對於今年海外獲利所受的影響，雷仲達也表示，以兩岸三地的業務受影響最大，反而紐約分行業務影響有限。

 

根據八大行庫截至6月底止的最新資料，各大行庫香港分行上半年獲利普遍較去年同期衰退三、四成，甚至有行庫衰退幅度近五成，僅合庫、土銀分別衰退7％及19％較少。

 

至於存款，僅台銀、土銀、彰銀三家行庫香港分行成長19％、17％、2％，兆豐銀略減不到1％，其他銀行的存款衰退幅度則介於2～14％不等，由於存款不斷外流，因此更沒有承作財管業務的利基。

 

國銀高層指出，香港分行存、放款業務呈現全面衰退，其中放款衰減的情況比存款衰退更劇烈，因此也直接連動到獲利，現在只剩有價證券餘額有所成長。

 

我們的看法:

 

第一、台灣銀行大幅降低香港業務。

第二、未來以台商業務為主。

 

第三、財管專注台商回流。

 

第四、未來加強布局東南亞。