2018.04.02理事長的話
工研院/默克
工研院與國際大廠默克集團（Merck）26日簽署合作意向書，宣布五月將在工研院創新園區設立「台灣-默克生技製藥產程研發暨培訓合作計畫」；這是默克來台首項生技製藥開發案，將投資50萬歐元（新台幣約1,824 萬元）的設備，與工研院近9,000萬元打造的產程實驗室，共同育才。
第二期目標是於2019年成立新公司，至於第三階段，達成與國際同步的M Lab合作模式。
工研院說，近期雙方將合作首波人才培育計畫，預計培養120位生物藥品（蛋白質藥）產程專業人士，培育時程為一年半，提升台灣產製能量，共同拓展國際版圖，預期受惠的公司除了浩鼎、中裕還有台康、喜康、潤亞、聯生藥、永昕等。
工研院表示，這是該院在生醫領域與國際大廠合作人才培養的首例，雙方期許未來將以工研院生醫專業研發實力，結合默克關鍵技術與前瞻製程，培養國內高階生技製藥人才，加速台灣生技新藥研發與生產製造技術。
據悉，工研院此次與默克合作，將在新竹的光復院區提供500坪左右的訓練場地，而默克則從國際找來專家、講師並提供有關的儀器設備，為台灣生物製藥界提供最新的產程開發技術。
工研院說，此次人才培育計畫，台灣有關的生物製藥公司均可報名參加，受訓的人員在培訓過程中，僅需要繳交必要的耗材費用等。
我們的看法:
第一、吸引跨國企業來台設立研發中心是正確的做法。
第二、工研院和默克合作，可以有乘數效果。
第三、跨國企業越來越有興趣來台設立研發中心。
第四、但不幸「台灣價值」只剩下廉價的「人才價值」。
百度/CDR
繼阿里巴巴、京東之後，大陸搜尋巨頭百度26日亦傳出成為首批CDR（中國存託憑證）試點，將於6月回歸A股上市。百度董事長李彥宏對此則未正面回應。
網易科技引述消息人士說法稱，百度將成為6月份首批CDR試點公司之一。李彥宏昨出席在北京舉行的「2018中國發展高層論壇」，對於外界詢問是否發行CDR的進度，僅表示大陸全國「兩會」期間已回應過希望回大陸上市，目前正和相關部門就CDR等政策進行溝通，至於是否透過CDR方式回歸A股，由證監會說了算。
大陸網路企業近年在資本市場表現亮眼，使外界關注是否會有政策推出吸引這些多數在美、港上市的企業回歸大陸。本月包括證監會、滬深交易所官員表示將推行CDR，加上不少企業家也紛紛表示願意跟隨政策回歸A股，使CDR成為股市上焦點議題。
日前大陸兩大網路電商阿里巴巴、京東傳出成為首批CDR試點名單，最快於6月在大陸二次上市，如今百度加入試點名單之列，此前消息預估該名單或有2至4家企業。路透指出，中金公司和中信證券將負責首批CDR公司的發行相關事宜。
此外，李彥宏昨在上述論壇中也對近期Facebook個資外洩案發表看法。相較美國代表人物，蘋果CEO庫克指出要加強隱私監管，保障數據安全、阻止濫用的態度，李彥宏則提出另一種觀點。
李彥宏表示，中國人更加開放，或者說對於這個隱私問題沒有那麼的敏感。也就是說，中國人更願意用隱私換取便捷性或效率。但他亦強調，在用戶隱私方面，百度也會遵守相應法規規則。
AI、無人車是當前百度最受市場關注的重點業務，李彥宏表示，百度已在研發投資百億元經費，AI更是未來主要發展方向。在無人車方面，7月百度會聯手廈門金龍汽車量產無人小型巴士，估未來3至5年無人車會真正進入開放道路運行。
我們的看法:
第一、百度的未來業務方向是AI，符合證監會獨角獸條件。
第二、百度沒有阿里和騰訊那麼大，轉投資沒有太多，結構不會太複雜。
第三、中國大陸開放CDR，應該會從海外上市的BAT先開始開放。
第四、CDR還存在許多法規上的障礙，並非能說幹就幹。
科納
光通訊元件廠科納-KY 26日宣布，董事會通過與美商II-VI INCORPORATED及百分之百子公司TRINITY MERGER SUB進行反向三角合併，科納為存續公司，併購總金額8,500萬美元（約新台幣24.9億元），預計第3季完成後，科納將在台下市。
科納昨天在台股盤前宣布因有重大訊息待公布，停牌一天，下午公布併購案，由出資方以每股1.7969美元（以美元兌新台幣匯價29.3元計算，約當每股新台幣52.6元）收購科納全數股權，以科納上周五（23日）收盤價33.15元計算，溢價約58.67%。
由於此次為反向三角合併，合併完成後，科納為存續公司，成為II-VI INCORPORATED百分之百持股子公司，雙方已簽署合併契約，預計6月股東會通過後，第3季完成併購案，並向證交所申請終止在台上市。
科納董事長袁海驥表示，科納在台灣終止上市後，不會再到其他國家上市。他透露，過去II-VI INCORPORATED互為供應商，II-VI INCORPORATED是全球光通元件大廠，也是美國那斯達克上市公司，近年積極透過併購擴大規模，數月前找上科納，雙方同意進行合意併購。
袁海驥指出，II-VI INCORPORATED垂直整合布局完備，並擁有Google等大廠訂單，科納透過合併案可取得更多研發資源，也能接觸大客戶；科納在矽谷的據點大、研發的產品也是II-VI需要的商品，合併是互利互補。
袁海驥說，根據合約，合併後公司團隊全數留任，科納在矽谷總部可望成為II-VI矽谷研發據點。
科納主要研發光纖基礎設備關鍵元件波長選擇開關WSS（光路由器），用在分配調度各光纖通道的頻寬，協助資料中心加速互聯交換資訊，或是區域網路的交換骨幹所需元件。
科納總部設於美國矽谷，銷售區域以亞洲為主；II-VI INCORPORATED是全球三大VCSEL（垂直腔面發射激光器)之一，用在光通信、軍事、半導體設備等多項產品。
我們的看法:
第一、又一家KY股下市，說明M&A或海外上市是大潮流。
第二、台灣作為外國公司第二上市的地點，已不具吸引力。
第三、光通訊是現在最熱門的領域之一。
第四、溢價58%非常之高。
第五、台灣資本市場不能實現企業價值，大至鴻海，小至KY股，都選擇出走。
Uber/Grab
美國叫車服務業者優步（Uber）周一宣布將東南亞事業賣給當地競爭對手Grab，以換取該公司27.5％的股權，而優步執行長科斯羅薩西（Dara Khosrowshahi）也將加入Grab董事會。這是優步第2回撤出亞洲市場。
這也是叫車產業在東南亞的第一宗大型整併案，預料將對谷歌與騰訊支持的印尼Go-Jek等對手帶來不小壓力。
東南亞人口總數高達6.4億，富有的中產階級不斷增加，叫車市場商機潛力龐大。新加坡主權財富基金淡馬錫（Temasek）2016 年報告指出，東南亞叫車服務公司競爭趨於白熱化，叫車市場規模預估在2025年時將成長逾4倍至131億美元。
日本軟體銀行（Softbank）身為亞洲多家叫車業者的大金主，其中包括Grab在內，因此當軟銀願景基金（Vision Fund）今年初斥資數十億美元投資優步後，外界便猜測軟銀可能將優步與其他亞洲叫車服務整合。
Grab總裁Ming Maa表示，「這是由雙方公司所做的獨立決定」，但他也補充指出，軟銀社長孫正義（Masayoshi Son）對此決定「相當支持」。
消息人士指出，對於Grab而言，該公司送餐服務如今將與Uber Eats合併，可望提升競爭力與Go-Jek一拚高下。Grab目前估值約為60億美元。
對於優步而言，退出東南亞業務可望縮減虧損，並讓2019年首次公開發行股票（IPO）的計畫更加順利。優步去年虧損45億美元，在歐洲市場面臨到極大的監管壓力。
事實上，這並非是優步首次撤出亞洲市場。優步在2016年將大陸事業賣給同業滴滴出行，以換取該叫車平台部分股權。而優步2017年亦宣布將俄羅斯業務與Yandex.Taxi合併，並共同成立一家合資企業。
我們的看法:
第一、Uber遭遇許多困難，未來只能專注美國市場，縮減海外業務，新CEO做的決策很正確。
第二、Uber禍不單行，最近自駕車又撞死人。
第三、滴滴和Grab的成長速度遠超過Uber。
第四、台灣封殺Uber，現在新經濟發展停滯，可謂自嘗苦果。
金融中心
調查範圍含蓋世界各國110個金融中心的「全球金融中心指標」（The Global Financial Centres Index, GFCI）公布2018年最新調查結果，台灣在全球金融中心排名30，是台灣在該調查有史以來最差，且排名如溜滑梯般自2016年的21快速下滑至30，慘輸排名第三的香港和第四的新加坡，也輸給上海（第六）和深圳（第18）。
GFCI調查單位是英國倫敦Z/Yen顧問公司，主要是接受倫敦金融城委託，自2007年起展開調查，並定期於每年3月及9月更新，台灣以「台北金融中心」為代表，從2007年便被調查單位列入名單評比，最近四次的排名則依序為21、26、27、30。
全球金融中心指標調查主要有五大面項，包括經商環境、金融體系、基礎建設、人力資本和城市聲譽，除了經濟統計數據，也加上網路問卷，綜合2,340名金融專業人士意見，進行全球重要金融中心的評析。
在該單位調查史上，台灣曾在2011年拿到歷年最好成績19名，當時金管會力推台灣成為亞太區域理財中心等政策，還被調查單位定位為「在地中心」，但及至本次調查，台灣還是停留在「在地專家及中心點」的群組，反觀同期間韓國首爾已從「跨國多樣化」進步到「跨國中心」。
更值得注意的是，在這分剛出爐的GFCI最新報告，台北金融中心在全球前40大金融中心的「穩定度」矩陣圖裡，直接跳到「不可預測之中心」（Unpredictable Centres）的區塊，和此次排名34的以色列特拉維夫併列。
最新GFCI共有96個金融中心進入榜單，另有14個「副中心」虎視眈眈，台灣排名30，可說已在前三分之一名單的車尾。至於全球前十大金融中心最新排名，依次為倫敦、紐約、香港、新加坡、東京、上海、多倫多、舊金山、雪梨和波士頓。
大陸城市本次則有上海、北京、深圳、廣州和青島五處，同時進入前40大中心名單。
Z/Yen調查團隊指出，世界各地競相成為金融中心，此次調查可以看出前25大中心的排名及評比分數都持續上升，更有意提出更強大、更成熟措施，試圖從其他中心誘引更多資源。
我們的看法:
第一、台灣金融中心排名下降和「反中」有關，因為台灣最佳定位是作為大中華區域的副中心。
第二、香港資本市場積極鼓勵創新，未來排名會進一步上升。
第三、值得注意的是大陸除了上海和北京還有其他城市進入40大名單。
第四、台灣變成「不可預測之中心」，和以色列並列，代表外資認為台灣有政治風險。
鴻海/Belkin
鴻海集團旗下鴻騰精密（FIT）27日公告，將以8.66億美元（約新台幣251.8億元），收購美國網通品牌大廠Belkin（貝爾金）。這是鴻海集團繼入股日本夏普之後，再次出手收購品牌廠。
Belkin是北美知名的網通品牌，也是蘋果供應鏈之一，並且推出多款蘋果周邊產品。
鴻騰精密是鴻海持股約76.92%、具絕對主導權的子公司，此次收購Belkin，市場解讀，將有助鴻海爭取更多蘋果訂單，並強化與蘋果的夥伴關係，同時呼應美國總統川普大力鼓吹企業投資美國的政策，為業績大加分，實現鴻海集團升級戰略策略。
鴻海也相當看好此次投資帶來的正面效應，強調鴻騰併購Belkin之後，將有助集團轉型及產業整合，預期併購後藉資源整合及擴大營運規模，將取得人才、技術、市場等優勢，發揮策略綜效，對日後每股淨值、每股盈餘都有正面助益，進而使股東價值提升。
根據雙方協議，鴻騰將斥資8.66億美元，在今年之內投資入主Belkin，同時將會合併Belkin既有路由器品牌Linksys、智慧家電品牌Wemo等，並新設一項新的智慧家庭業務，藉此增強鴻海集團在美國、加拿大、南美、亞太與歐洲市場的地位。
由於鴻海集團持有鴻騰約76.92%股權、Belkin也是蘋果官方認可的合作夥伴與供應商之一，此次鴻海集團再次出手收購品牌業者，相關布局成為市場熱烈討論話題。
市場解讀，鴻海集團在川普政策帶動下，積極跨國投資布局，此次入股Belkin，不僅有助就近強化與重要夥伴蘋果的關係，也順勢擴大美國布局。
Belkin成立於1983年，總部位於美國加州，主要為消費者、中小企業、教育與政府市場提供網通連接整合服務。
Belkin終端產品包含WiFi路由器、智慧家庭技術、無線網路產品、充電和電源產品，以及智慧機和平板電腦配件。
業界認為，Belkin不僅是是網通大廠、蘋果供應鏈之一，同時擁有自有品牌，鴻海集團藉此投資跨入美國網通品牌經營，將能更緊密掌握美國市場脈動且維繫良好關係。
此外，鴻海集團積極升級發展8K加上5G生態圈，在移動設備連接的網通技術、智慧家庭領域布局缺一不可，因此相關投資有助強化策略推動。
我們的看法:
第一、鴻海過去的併購都是以B2B為主，但這個案子主軸是「智慧家庭」，和B2C有關。
第二、未來可以和夏普配合，提供智慧家庭的完整解決方案。
第三、Belkin屬於網通管理領域，其實和富士康FII業務更相關，但為何用鴻騰收購？
第四、這也說明FII的技術問題，因為網通業務和鴻海彼此相互重疊。
GSK
英國藥廠葛蘭素史克（GSK）27日表示，同意以130億美元收購與諾華（Novartis）先前合資成立的消費者保健事業36.5%的股權，以整併該事業；諾華則能進一步專注於核心業務的發展和成長。
在製藥業經歷一連串審查和併購潮之際，這樁併購案也是這兩大藥廠執行長新官上任後的首項重大策略行動，顯示兩家公司都在重新尋求定位。
48歲的GSK執行長沃爾姆斯利就任這一年以來，大力整頓藥物研發部門，將數百名主管和學者調職或資遣，這也顯示GSK和其他大藥廠一樣，將重心和資源轉向高風險但高利潤的事業，以研發更多新藥。
對GSK來說，這樁交易可強化在消費者醫療保健市場的發展；GSK上周剛放棄以200億美元競購對手輝瑞旗下同屬消費者保健領域的事業。沃爾姆斯利表示：「這樁交易案將讓GSK股東取得全球消費者保健業務龍頭的價值，更重要的是，這排除不確定性，讓GSK將資本規劃用於其他要務，尤其是製藥研發領域。」
41歲諾華執行長納拉希姆漢上月才到職，也曾表示主要目標將是重振諾華開發新藥的管道。
諾華和GSK三年前合資成立消費者醫療保健事業，旗下擁有舒酸定牙膏和普拿疼止痛藥等熱銷產品，因此諾華將這項事業售給GSK的舉動，也顯示納拉希姆漢將轉向聚焦於核心的製藥事業。
投銀業者表示，以GSK去年第4季財報來推算，該合資事業估值約86億英鎊，顯示諾華在這樁交易已取得「強大的價格優勢」。
我們的看法:
第一、今年全球製藥業的整併是為了資源重新分配，和以前為了減稅合併的動機不同。
第二、台灣的生技業需要加速整合。
第三、台灣生技股往香港上市，可能帶動兩岸生技業者未來的併購與整合。
第四、全球巨頭雙方合資的業務過去大多不成功，最後通常會只剩一家。
力拓
全球第二大礦商力拓（Rio Tinto）27日同意以22.5億美元出售在澳洲的剩餘煤礦，若加上先前宣布的出售案，過去一周累積出脫的澳洲煤礦已逾40億美元，以提升未來資助庫藏股或發放股息的財力，也顯示力拓完全撤出煤礦事業，成為「更精簡和更環保」的集團。
力拓同意以22.5億美元出售昆士蘭州Kestrel硬焦煤礦場80%的股權，給私募基金業者EMR資本和印尼Adaro能源，交易預期今年下半年完成，這也是力拓本月第三件煤礦交易案。該集團上周宣布以17億美元出售煤礦給嘉能可，再加上一項開採案，累積出售資產總額為41.5億美元。
力拓表示，這些資金將用於「整體企業目的」，包括增加發放股息等。執行長雅克先前在聲明中表示，合併出售海爾克裡克（Hail Creek）煤礦場和開採案後，將使集團業務更強大，也能更聚焦。
瑞銀集團分析師勞考克等人表示，力拓出脫剩餘煤礦事業的行動，將使該集團「更精簡和更環保」。勞考克指出，力拓今年若再出售鋁和鐵礦砂資產，可望額外增加30億美元的資金。
加拿大皇家銀行表示，力拓以高價出售Kestrel煤礦場，將使力拓發放股息幅度更有彈性，可望推動併購案。上述交易案使其資產負債表預估增加39億美元，成為業界唯一沒有煤礦事業的礦商。
我們的看法:
第一、全世界第二大礦場退出煤礦業，我們台灣卻開始興建一座燃煤發電廠。
第二、台灣的問題是和世界趨勢嚴重脫節。
第三、台灣的能源政策需要全盤重新檢討。
第四、台灣未來一定缺電，台積電沒有赴美投資，現在看來是很大的風險。
樺漢/帆宣
鴻海集團旗下的樺漢（6414），1家原本並不起眼的工業電腦廠，近年得到集團大老闆郭董關愛的眼神，多次親自下條子給董事長朱復銓指示營運方針，肩負起鴻海集團在工控、互聯網、智慧工廠領域的先鋒部隊，樺漢近年承襲鴻海風格在全球購併，已成為國內最大工業電腦廠，昨天更進一步宣布公開收購帆宣（6196），跨足到高科技廠務工程設備領域。
樺漢昨宣布公開收購帆宣，樺漢財務長曹賜仲單獨出席重訊記者會，缺席的樺漢董事長朱復銓因公務在海外無法趕回，不忘透過手機連線「現聲」對現場媒體說明表示，樺漢期望結合帆宣補足智慧工廠技術剩餘拼圖，並達「整廠輸出」，搶吃2025中國製造商機。
購併王短短幾年已發動超過10起購併，樺漢以每股59元公開收購帆宣9.05萬張，取得51.12%股權，以30日收盤價計算，溢價約20.53%，總金額53.39億元。樺漢指出，收購取得7.08萬張持股，佔帆宣股本40%就算達最低收購數量，公開收購即成就，依照正常收購流程，收購期間約15~45天，推算第2季可望完成。
樺漢股本僅7.65億元，繼豪擲53億元入股歐洲S&T系統整合商並取的控創主控權，此次再度「以小吃大」，砸53.39億元要拿下半導體設備商帆宣控制權，曹賜仲表示，短期以資金融通方式支應收購金額，長期會有其他財務規劃。
樺漢今年營收上看500億元，加上帆宣約200億元營收，合併營收將朝700億元邁進，距離鴻海集團總裁郭台銘給的1000億元營收目標更近一步。
樺漢董事長朱復銓表示，收購帆宣著眼於中國2025智慧製造，此次收購帆宣會是中國布局重要一步，由於中國無論民生、能源、3C、製造都需要用到智慧工廠，未來期望整合能源管理及工廠環保與物聯網技術，達到整廠輸出，迎接中國智慧製造邁入新里程碑。
曹賜仲表示，決議收購前，已跟帆宣高層做過「溝通」，此次收購著眼於產業上下游整合，帆宣強項為面板及半導體設備工程，未來替客戶建置時，若運用到控制設備可與樺漢產品結合。而由於帆宣客戶包括OLED等面板測試設備，未來將可與鴻海集團面板事業結合。
樺漢表示，透過本次策略合作，樺漢及帆宣核心利基將結合，加速擴張雙方營運規模及發揮整合效益，提升競爭優勢，樺漢將廣泛應用於8大生活相關的智慧製造，結合帆宣智慧廠務系統技術管理專業，建置全中國未來工廠深度管理技術產品。
我們的看法:
第一、樺漢已經快要追上研華，成為台灣工業電腦的新龍頭。
第二、中國大陸積極投資半導體廠，相關設備工程正好是帆宣的強項。
第三、台灣電子業從去年起有一波由電子五哥龍頭所帶動的產業整合，值得注意。
第四、隨著鴻海成為全球性企業，被鴻海整合效益越來越大。
第五、先整合者先贏，剩下來被併購價值會進一步降低。
LINE
業界傳出，LINE總部因應在台灣申請網銀業務受阻，相關策略轉彎，將改採在台釋出台灣連加網路（LINE Pay）公司五成以下股權給國內銀行業者，希望藉由銀行參股LINE Pay結盟合作，協助LINE爭取成立純網路銀行。
這是LINE第一次釋出海外子公司股權，據悉，由於LINE Pay是台灣第一大行動支付業者，擁有逾230萬用戶、數萬據點，與LINE合作，等同馬上站上台灣支付龍頭地位，此次LINE Pay釋股，國內銀行都很有興趣，包括中信、玉山、國泰世華、台新等都主動接觸，預料今年上半年將有結果。銀行業者對此事三緘其口，台灣LINE則無回應。
近兩年行動支付業務在台積極發展，蘋果、Google、LINE、三星都推出行動支付服務，根據資策會MIC的調查，國人使用頻率最高的行動支付服務由LINE Pay奪冠，其次是Apple Pay和街口支付；Google與三星仍未躋身最常使用的行動支付產品前三名。
LINE總公司今年1月宣布成立金融公司LINE Financial Corporation，將在LINE應用程式中加入加密貨幣交易、保險、貸款等金融服務；台灣是LINE Pay重要市場，曾與國泰世華銀行合作儲值支付服務，去年與中國信託發行聯名卡。
今年LINE台灣總經理陳立人宣示，LINE將進一步進軍金融市場。不過LINE規劃在台灣成立純網路銀行，則受限於台灣法規限制，近期傳出LINE Pay公司將以釋股方式、與台灣業者合作進軍網銀業務。據了解，釋出股權比率未定，但不會過半，不排除與一家以上銀行業者合作。
金融業者指出，LINE Pay計畫釋出台灣股權在本地是大事，因LINE總公司本身有金融業務，LINE Pay在台灣的支付市場也占龍頭地位，用戶數超過230萬戶，消費據點數萬處，近期投資入股一卡通，將進軍交通事業，與LINE合作也等於接觸到台灣1,900萬LINE用戶，商機無限。
我們的看法:
第一、引進台灣銀行入股LINE是非常好的策略。
第二、LINE有龐大的用戶群，台灣銀行自己打造網銀只能創造封閉的系統，做不起來！
第三、台灣需要國外的技術與品牌，才能快速帶動數位生態系。
第四、台灣若不願接受中國大陸的新經濟生態系，就應該加速擁抱美國和日本的生態系。
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