2018.04.09理事長的話
晟德/中信
生技教父投資策略果然大不同！今年3月28日晟德法說會上，董座林榮錦表示，會在「對的時間」、「找對的人」處分股票。事隔不到半個月，晟德即釋股10.35％的澳優股票，予大陸中信集團旗下中信農業基金，預計將對9日晟德的股價，帶來兩極化的評價。
澳優是晟德集團在2014年11月間以每股約2.7港元，合計58億元拿下40.28％的重磅級子公司，由於有主導性股權，採合併報表後，晟德營收也自2015年起營運三級跳，2016年起正式跨過百億門檻，以150億營收成為生技產業龍頭。去年更直奔至194億元，原本林榮錦還預估，今年晟德將力拚300億元的營收規模。
不過，經由此次釋股，晟德集團在持股降至24.98％，成為第二大股東，未來以權益法認列後，單月營收衝破10億元的榮景將很難再見。
林榮錦表示，「我不在意營收的規模，而是希望澳優、晟德和旗下公司能快速轉型為跨國性企業，能進軍打世界盃」。
林榮錦說，他架構晟德採工業銀行的投資策略，在資產配置上，有5～6成屬於具備價值的策略型投資，會以取得主導權為主。
種子型則約佔其中的3～5成，目的在探索產業未來可能的方向，再伺機轉入策略型。
投資型佔比則約10～15％，主要財務操作；而策略型與種子型的投資，多半會在前期即參與投資，待準掛牌前的後期投資則放棄，不過由於前期投資投入的資金不多，但只要方向正確，標的受到市場認同，多數在時間累積下也會有潛在的資本利得。
細數晟德的投資，當年以1.8億投資智擎，賣了25億，利用這25億加上發行CB，合計58億收購了澳優，其獲利都是用倍數計算。如今處分澳優10.35％股權，總交易25億元，獲利10億元，顯然生技教父確有獨到的投資眼光，也難怪林榮錦旗下公司的募資案幾乎都可秒殺。
林榮錦表示，目前還有很多的投資案洽談中，晟德會持續不斷地創造最大的投資價值。
我們的看法:
第一、最近很多生技交易都和中國大陸有關。
第二、中國大陸的生技產業正在快速興起。
第三、台灣生技公司如果有進軍中國市場，最好的策略是賣給中資。
第四、晟徳是典型的PE交易，產業整合，進得漂亮，出得高明。
第五、未來會有更多生技產業整併的例子，台灣先整併，再賣給中資或外資。
微軟
微軟執行長納德拉（Satya Nadella）公布三年來最大規模組織改造計畫，合併針對企業界的軟、硬體部門，並將Windows作業系統部門併入雲端事業，凸顯微軟加快進入雲端運算時代的腳步。
彭博資訊報導，微軟此番調整還包括Windows部門主管邁爾森離職，Windows和雲端業務合併後，由古斯里（Scott Guthrie）掌舵。
納德拉並指派辦公軟體Office部門主管賈哈（Rajesh Jha）負責新成立的「體驗與裝置」團隊，微軟表示，透過運用多重感測，這支團隊的重心在於研究各種雲端裝置如何與用戶互動。
美國市場研究機構Synergy的數據顯示，去年第4季微軟雲端運算服務Azure在雲端基礎設施服務市場的市占率為13%，市占率高於Google和IBM，市場龍頭則為Amazon Web Services（AWS），占有率達34%。
納德拉2014年出任微軟掌門人後，將精力集中在雲端服務與註冊版高人氣工作工具，拉抬了微軟營收，維持住微軟的地位。本會計年度微軟的營收可望激增11%，擴大至1,073億美元，增幅高於去年的5%。
現在個人電腦（PC）已經不再是運算功能的核心裝置，促使納德拉著手改造微軟，因應時代變遷。此次微軟組織改造凸顯在運算功能持續轉向雲端、行動裝置、生產力和人工智慧（AI）軟體等領域之際，雖然全球多數PC都採用Windows，但Windows的重要性持續下降已是不爭的事實。
史福伯登公司（Sanford Bernstein）分析師莫得勒說，微軟的產品研發和配送改由統一平台統籌，這種安排對微軟應該有益處；微軟組織調整後，應可減少工程作業重複，並可節省成本。
PC銷量在2011年衝到3.64億台的歷史高峰後，此後銷量年年走下坡。微軟為了提振硬體部門業績，推出廣受各界好評的Surface裝置，但依然無法力挽狂瀾。
我們的看法:
第一、這是一個劃時代的重組，微軟放棄其最核心的業務。
第二、這也說明雲端是未來最是未來最有潛力的市場。
第三、微軟先前落後亞馬遜，未跨入雲端，連CEO都承認錯誤，但現在卻積極追趕，成為雲端界的新秀。
第四、根據之前Gartner研究報告，AWS市占44%，微軟10%不到；現在根據Synergy報告，微軟升到13%，AWS降到34%。但全世界成長最快的，既不是AWS也不是為微軟，而是阿里雲。
第五、台灣企業向雲端發展的速度還不夠快，全世界的企業都在和雲端連結，轉型新商業模式。
沃爾瑪/Humana
如果雙方合併，將成為過去幾個月來連鎖零售業者和健康保險業者整併的最新案例。去年12月，藥品連鎖店CVS以690億美元購買安泰保險（Aetna），信諾保險集團（Cigna）則在3月初以670億美元買下藥品給付管理業者（PBM）快捷藥方控股公司。
華爾街和路透報導指出，沃爾瑪3月稍早開始接觸Humana，協商目前仍處於初期階段。消息人士表示，協商內容主要為雙方新的夥伴關係，但也討論沃爾瑪收購Humana的可能性。
沃爾瑪和Humana尚未回應這項消息。目前沃爾瑪及Humana的市值分別為2,640億美元及370億美元。
零售顧問公司GlobalData Retail董事總經理桑德斯表示：「美國醫療照護產業相當複雜，沃爾瑪若涉足其中，風險不小，尤其是當前沃爾瑪在零售市場仍面臨激烈的競爭。如果沃爾瑪和Humana達成協議，將是沃爾瑪史上最大的交易和巨大的轉變。」
目前沃爾瑪已和Humana合作提供聯名健保藥物服務，有助帶動患者前往沃爾瑪門市。這項合作案的處方藥方案，最高可幫客戶省下20%的藥物成本。
我們的看法:
第一、醫療和零售正在快速整合，這是令人難以想像的事情。
第二、先前亞馬遜和巴菲特的波克夏及摩根大通合作，將成立一家新公司，降低旗下員工的醫療成本。
第三、之後又有連鎖藥局CVS收購安泰保險，信諾保險則買下藥品給付管理者PBM，都是跨界併購。
第四、沃爾瑪可能不希望再落後於亞馬遜，因此開始出手，規劃這些「典範轉移」的併購案。
第五、但是沃爾瑪沒有貝佐斯那麼聰明，管理能力也不夠高超，是否能夠成功跨界整合令人存疑。
第六、台灣還沒有類似的跨界併購。
阿里/餓了嗎
阿里巴巴新零售再下一城，4/2宣布攜手螞蟻金服，將全資收購線上外賣及生活服務平台「餓了麼」的股權。此次收購中，餓了麼的企業價值估達95億美元（約新台幣2,786億元）。
阿里新聞稿指出，阿里巴巴與螞蟻金服目前持有餓了麼約43%有表決權的股票。
此次收購意味著餓了麼全面併入阿里巴巴推進的新零售戰略，為阿里生態拓展全新的本地生活服務領域，完成從新零售走向新消費的重要一步。阿里巴巴未公布收購金額。
阿里巴巴集團CEO張勇宣布，待交易全部完成後，餓了麼創始人兼CEO張旭豪將出任餓了麼董事長，並兼任張勇的新零售戰略特別助理，負責戰略決策支持。阿里巴巴集團副總裁王磊將出任餓了麼CEO。
餓了麼將進一步得到阿里巴巴在新零售基礎設施、產品、技術、組織等方面的全力支持。
張勇表示，未來，餓了麼將依托阿里集團數位經濟生態的商業基礎設施，與阿里眾多業務產生奇妙的化學反應，成為阿里新零售戰略的一支重要力量。
張旭豪表示，成為阿里集團一員後，餓了麼與整個生態的聯系會更加緊密，相互協作會更加高效，協同效應會更加顯著，餓了麼用戶、商戶和合作伙伴都將共同分享阿里生態帶來的巨大紅利。
此次收購完成後，阿里巴巴將以餐飲作為本地生活服務的切入點，以餓了麼作為本地生活服務最高頻應用之一的外賣服務，結合口碑以數據技術賦能線下餐飲商家的到店服務，產生化學反應，形成對本地生活服務領域的全新拓展。
同時，餓了麼依托外賣服務形成的龐大立體的本地即時配送網絡，將協同阿里新零售「三公里理想生活圈」和24小時家庭救急服務，「天貓超市一小時達」，眾多一線品牌「線上下單門店發貨二小時達」等一起，成為支撐各種新零售場景的物流基礎設施。
我們的看法:
第一、95億美元現金收購，阿里真的是太有錢了。
第二、這說明中國大陸外賣行業已帶動了一個全新的生活習慣和市場，這是美國尚未發生的。
第三、餓了嗎未來的定位是「生活服務平台」，將會有許多新的應用。
第四、在新經濟領域中，智慧零售的發展速度最快。
華為
深圳市政府和華為簽署合作協定，華為將扎根深圳發展，建設國際化總部。華為總裁任正非透露，未來五年華為的銷售收入有可能達1,500億至2,000億美元（約新台幣4.3兆元至5.8兆元）。
深圳商報報導，任正非4日出席簽約儀式表示，過去30多年，華為的成長得益於中國大陸改革開放，得益於深圳領先的營商環境。未來華為將繼續扎根深圳，推進深圳總部轉型升級，透過華為的國際化發展，向世界講好深圳企業創新創業的故事，進一步擴大深圳的國際影響力。
據了解，由於深圳房價高漲，此前一度傳出華為總部有意搬離深圳，並在鄰近的東莞打造終端事業總部，並大興土木興建員工住房，以留住優秀人才。
任正非認為深圳雖然地理空間有限，但思想空間可以無限拓展，加強基礎教育和基礎研究的投入，是面向未來300年的大計，深圳是一方熱土，有著良好的創新土壤，吸引了全國乃至世界各地優秀人才，拚搏、奮鬥、創造價值，是這座城市最為寶貴的精神財富。
根據雙方簽署的協定，深圳市政府將持續深化營商環境改革，積極為華為生產經營提供優質的保障和服務；市政府還將提高華為深圳阪田基地的周邊建設規劃標準，以展現深圳國際化和現代化水準。
華為則將繼續擴大在深圳的投資，將新技術、新業務在深圳實現產業化，同時繼續強化阪田基地的總部功能，透過改造升級建設國際化總部，積極推動新型智慧城市建設，與行業合作夥伴共同打造開放型智慧城市生態圈，積極協助深圳推進平安城市建設、雲計算、政務雲和大數據戰略等實施。
我們的看法:
第一、未來是5G的時代，也是華為的時代。
第二、難怪川普要插手高通併購案，因為華為即將超越高通。
第三、華為將成為世界標準的制定者，台灣要如何因應？
第四、華為是深圳成長的重要引擎。
第五、華為是會跳舞的大象，但卻不廣為人知。
CDR
大陸國務院3/30 (五)公布，允許符合條件的企業選擇申請發行CDR（中國存託憑證）回A股上市。中國國際金融公司（中金）發表報告指出，包括BATJ（百度、阿里巴巴、騰訊、京東）等約35家企業，可望入圍CDR試點，這些公司合計市值超過10兆元人民幣（下同）。
財經網報導，中金公司的報告指出，大陸國務院同意證監會提出的「關於開展創新企業境內發行股票或存託憑證試點的若干意見」，並於3/30 (五)公告。
符合試點公司資格包括，符合大陸國家戰略、掌握核心技術、市場認可度高，屬於網際網路、大數據、雲端運算、人工智慧、軟體和積體電路、高端裝備製造、生物醫藥等高新技術產業和戰略性新興產業，且達到相當規模的創新企業。
已在境外上市的大型紅籌企業，市值不低於2,000億元。尚未在境外上市的創新企業，包括紅籌企業和境內註冊企業，須最近1年營業收入不低於30億元且市值不低於200億元，或滿足其他條件者。
中金公司指出，根據上述「意見」中的要求，經由資料粗略篩選出35家可望符合當前標準的紅籌股公司共5家（中資股4家，港股1家），「獨角獸」企業（市值逾20億美元的新創公司）約30家左右。這35家公司目前市值超過10兆元。
其中， 5家符合新規的境外上市企業，包括阿里巴巴、騰訊控股、百度、京東、網易。
30家市值可望符合新規的「獨角獸」公司，有小米科技、螞蟻金服、滴滴出行、美團點評集團、今日頭條、陸金所、菜鳥網路、寧德時代、快手、DJI大疆科技、京東金融、微眾銀行、愛奇藝、鏈家網、口碑網。
另外，昨日被阿里巴巴收購的餓了麼、以及摩拜單車、ofo小黃車、聯影醫療、威馬汽車、蔚來汽車、WiFi萬能鑰匙、優必選科技、魅族、柔宇科技、美麗聯合集團、易商、同程藝龍集團、車好多（瓜子&毛豆）、銀聯商務。
中金公司表示，目前大陸對CDR機制尚未具體落實，假設未來這可能的35家試點企業募資比例，與阿里巴巴發行ADR時大致相仿，粗略估算，募資需求在1～1.5兆元左右，若這些企業在未來3～5年陸續登陸A股市場，每年新增的募資需求可能在2,000～3,000億元左右。
我們的看法:
第一、大陸這次開放CDR，不是給一般外企，而是針對海外上市的獨角獸。
第二、這是完全針對美國的政策，目的是鼓勵中國科技企業的快速成長，將下一代技術在中國生根。
第三、CDR之前只是隨便講講，像天方夜譚，但現在開始玩真的。
第四、香港一定會受到影響，難怪港交所李小加主席要趕緊表示中港可以一起上市。
寧德時代
全球新能源汽車領域的「獨角獸」寧德時代新能源，即將登陸A股創業板，4日通過證監會審核（簡稱過會），僅用時24天，超越鴻海旗下富士康工業互聯網（FII）的36天，再次刷新A股市場IPO的最快紀錄。
新浪財經報導，寧德時代將成為繼FII和藥明康德之後，今年內第三家在A股上市的新經濟獨角獸企業。
寧德時代是全球最大動力電池製造商，鴻海也是股東，鴻海子公司富泰華在去年3月投資寧德時代，並持股1.18%。
此前，FII從預披露到過會僅用36天，隨後，藥明康德從預披露更新到過會用時50天時間。然而，寧德時代從3月12日預披露更新到上會的時間更是縮短為24天，再次刷新A股市場IPO的最快紀錄。
21世紀經濟報導，券商分析，寧德時代成立僅七年、最初註冊資本僅為人民幣100萬元的企業預計估值將超過人民幣1,300億元。
IPO通過後，寧德時代將發行股票2.17億股，募資人民幣140.6億元用於擴大產能和電池研發。其中，寧德時代湖西鋰離子動力電池生產基地項目擬投資人民幣98.6億元，建設用地面積為385畝，產品主要包括動力電池晶片、模組及電池包。該項目將建成24條生產線，共計年產能24GWh動力電池產品。
據寧德時代招股書披露，2015至2017年寧德時代營業收入和淨利潤年複合增速分別高達87.2%和106.5%。2017年動力電池銷量居全球首位。2017年公司營收人民幣199.9億元（約新台幣932億元），淨利潤人民幣39.7億元（約新台幣185億元）。
根據寧德時代披露的信息，其客戶包括宇通集團、上汽集團、北汽集團、吉利集團、福汽集團、中車集團、東風集團和長安集團等，此外，公司產品已進入寶馬、大眾等國際一流整車企業的供應體系。公司與蔚來汽車等新興整車企業有合作關係。
我們的看法:
第一、寧德時代24天就上市，超越富士康FII。
第二、大陸為了扶植獨角獸企業，可以說不擇手段，這是「人治」的威力。
第三、台灣沒有這種實力，就算我們說10天可以上市，也找不到對象。
第四、新政策對於台灣企業會有更強的磁吸效應，但不是傳統製造型企業。
第五、台灣獨角獸企業為了避免在台灣受到壓力，可能會選擇下市，連根拔起。
美團/摩拜
大陸兩大共享單車霸主ofo與摩拜先後都傳出被收購的消息，顯見該產業的確燒錢燒得太厲害，需要資金外援。最新曝光消息是，近來槓上滴滴出行的美團，被爆料有意以37億美元收購摩拜，儘管陸媒確認這項消息言之鑿鑿，但是當事人美團與摩拜都對此不予置評。
中國新聞網報導，雖然大陸的共享單車產業如火如荼地在擴張版圖，但是不時卻又傳出缺錢危機，也曝露這項產業燒錢已燒到屁股了，再無資金外援可能會撐不下去。
兩大共享單車要被收購已不是新聞，市場上不斷有傳聞。事實上，根據公開信息顯示，這也不是第一次傳出美團欲收購摩拜，早在2017年底，美團曾表示投資摩拜，惟最後還是破局。
美團在3日再度傳出要收購摩拜的消息，並計畫斥資37億美元，在獨立TMT分析師付亮看來，「都在預期之中」。他表示，無論是摩拜還是美團都存在這方面的行為「衝動」，尤其是摩拜，因為滴滴自有品牌青桔單成軍，價格戰給摩拜的營運帶來了不小的壓力，因此，不排除摩拜尋求被收購的機會。
有消息傳出，美團和摩拜已達成收購協定，摩拜將以37億美元總價出售給美團，包括27億美元的實際作價及10億美元債務一事，36氪已從知情人士處確認消息屬實；而此次交易的撮合方正是華興資本。
美團想收購摩拜，早有跡象可尋。美團自己也一直有吃下出行這塊蛋糕的野心。不只要與滴滴展開網約車大戰，美團執行長王興同樣想把美團的觸角伸到共享單車領域，卡位共享單車場景入口。早在2016年，王興就以個人名義參與了摩拜C輪與C+輪共計超1億美元的融資，那時雙方關係已較為緊密。
除了美團有收購摩拜的興趣外，美團的勁敵滴滴也躍躍欲試，傳聞滴滴與軟銀聯手可能出資10億美元，不過，這項消息遭致滴滴的否認。
目前摩拜官方尚未就賣身一事做出回應。同樣地美團方面也對此項傳聞，表達不予置評的立場。
據藍鯨TMT報導，摩拜在過去幾個月一直在嘗試尋求獨立融資，但因資金危機而無法獲得正向現金流來維持正常營運。據了解，摩拜單車每月營收支出超4億美元，目前摩拜現有股東已放棄繼續支持，亦無新資本再願意入場。
我們的看法:
第一、共享單車產業遲早要整合，ofo沒有合併摩拜，美團反而收購摩拜。
第二、這個聯手很有意思，美團是外賣，需要用到很多單車，反正手上現金多，乾脆跨入共享單車。
第三、中國大陸新經濟的跨界併購，大膽布局，令人印象深刻。
第四、共享單車的市場不到4年就完成整合，比共享租車滴滴速度更快。
第五、這是比燒錢的遊戲，市場一定要夠大才能撐下去。
AI/大學
麻省大學阿默斯特分校電腦與資訊科學學院教授Emery Berger，近日發布一項全球院校電腦科學領域實力排名的開源項目CSRankings更新。卡內基美隆大學（CMU）、麻省理工學院（MIT）與史丹佛大學名列全球前3，北京清華大學位列第13名，北京大學第30名，上海交通大學第48名。
排名分數計算依據不同於US News和World Report的方法（僅僅基於調查），CSRanking的排名主要依據各大學在電腦領域的頂級學術會議發表的論文數量，度量了絕大多數院校教員在電腦科學領域的各大頂會所發布的論文數量。幫助民眾更好了解全球各大學在電腦科學領域體系與師資方面的實力。
分數計算方法是每一篇論文都被精確地計算一次，最後通過計算所有作者的平均值來計算分數。根據近十年多來（2007至2018年）的論文發表對各大學實力進行了排名，資料截止日期為2018年2月19日。
綜合澎湃新聞網、浙江在線與中國教育網報導，論文分為四大方向，包含AI（人工智慧、電腦視覺、機器學習與資料獲取等）、系統（電腦架構、電腦網路、電腦安全等）理論（演算法和複雜性、密碼學等）、跨學科領域（計算生物與生物資訊學、電腦圖形學等）。
全球大學排行中，除前3名的卡內基美隆大學等外。北京清華大學和哥倫比亞大學、蘇黎世聯邦理工學院並列第13名，北京大學排名第30、上海交通大學排名第48、浙江大學排名第56。
如果只考慮AI部分的排名，排名第1的是卡內基美隆大學，北京清華大學排名第2，康乃爾大學和史丹佛大學並列第3；第5到第10名分別為：北京大學、喬治亞理工學院、華盛頓大學、加州大學伯克利分校、麻省大學阿默斯特分校、麻省理工學院。
相較於上一次排行的第12名，北京清華大學此次上升了10名，北京大學也排行第5，進入前10排行榜中，浙江大學、南京大學則分居第24、第51。台灣方面，台灣大學在AI部分名列第73。
我們的看法:
第一、大陸AI的實力突飛猛進，不只產業界，也包括學術界。
第二、台灣的老師唯有去大陸，接觸龐大市場，武功才能進步。
第三、大陸清華的AI實力居然超越我的母校史丹佛。
第四、台大AI排名73名，不令人意外，未來應該會持續下滑，這是台大末日的開始，將來連台灣交大和清大都不如。
雄安
大陸雄安站樞紐已完成國際招標評選。而在中國鐵路規劃經濟研究院內，有關雄安站的思路已經十分清晰，6台12線的車站規模，相當於96個足球場的占地面積，待建成後，將是亞洲最大火車站。
雄安站位於河北省保定市雄縣昝崗鎮境內的關李馬滸村，這個小村莊如今在當地已人盡皆知。新建北京至雄安新區城際鐵路的5座車站中，面積最大的雄安站就在關李馬滸村東南側與京港、京台高鐵匯合處。
雄安高鐵建設指揮部的一名保安人員說，現在沒有人辦公，是當做一個會議中心使用的，只有在有會議需求的時候才來人，平時只有保安跟清潔人員。要等到4月的一周年活動後，高鐵將進入實質性建設期。
《華夏時報》1日報導，在今年2月28日舉行開工儀式的小廣場已經立上「施工重地、閒人免進」的牌子，地上是工程車留下的深深的輪胎印，一些負責工程的人員在遠處比劃著。這裡未來將是動車組檢修站的所在地。相關單位已進入施工準備期，有一些村民已經搬到安置區了。
在關李馬滸村，白天沒有什麼人，偶爾有曬太陽的老人坐在家門前。村委會外，黃色牆上漆著大大的標語，不過，綠色鐵大門緊鎖，院子裡，只有五星旗飄揚，並沒有人員辦公。至3月27日，位於雄縣溫泉城的雄安高鐵建設指揮部還沒有正式開始使用。
不過，再過一段時間，兩個村子的西側空地就將迎來施工隊伍。今年4月，雄安站將正式迎來實質性開工。一名知情人士說，京雄高鐵一旦開工，建設速度會比較快。一方面是北京到霸州部分已經開始建設，另一方面，雄安對速度、品質的要求和高鐵建設十分契合，能夠在保證品質的同時快速完成建設。
4月10日，雄安新區到廣州的直達列車將正式開始營運。中國鐵路北京局集團有限公司的相關負責人表示，這創造了一個歷史新紀元。
我們的看法:
第一、雄安的雄偉願景，現在才漸漸為人知。
第二、習近平稱雄安是百年、千年大計，不是沒有道理。
第三、關鍵不是因為這是亞洲最大車站，而是在於其智慧能力。
第四、現在北京到雄安要1小時20分鐘，未來只要半小時，距離100公里，這大約是由台北到新竹的距離，已形成一日生活圈。
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