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2018.11.26_理事長的話_海康衛視,台泥,獨角獸,AI競爭,世界人才,福華,莎莎,台微體,亞馬遜

海康衛視

繼中興通訊、福建晉華後，傳美國將再度出手制裁中國科技業者，此次鎖定監視設備龍頭海康威視，切斷它所仰賴的美國晶片供應鏈，持續打擊「中國製造2025」計劃。

10月初外電曾報導，美國商務部長羅斯在信件中提及會因保護人權而對中國企業做出科技管制措施。英國金融時報19日指出，由於中國在新疆利用海康威視監控設備鎮壓當地維族，美國可能以人權為由對其進行科技制裁。業界認為，這將重挫海康威視往人工智慧（AI）、機械視覺的發展方向。

海康威視是央企中國電子科技集團旗下企業，也是大陸安防產業龍頭，該公司向美國科技業採購晶片、尖端零件以製造高端監控設備，重要供應商包括處理器巨頭Intel、輝達（nVIDIA）以及晶片設計商安霸（Ambarella）等。

報導引述調研機構IPVM分析師Charles Rollet說法稱，海康威視致力將人臉識別功能融入產品，但需要美國晶片才能做到，若美國禁止美企出口產品給海康威視，將打擊該公司AI大夢。

海康威視雖然也致力研發自家晶片，但技術水平仍與美國有相當落差。安霸執行長此前就曾表示，安霸的機械視覺晶片技術有相當高門檻，故儘管客戶自研晶片，安霸還是能一直維持供應商的地位。

今年以來，受到美國國防授權法禁止官方機構採購海康威視產品，以及公司財報業績下滑等影響，海康威視股價已從年初高點44元人民幣（下同）直線滑落。海康威視今年半年報顯示，期間淨利增速25％，創下12個財年來新低。儘管利空不斷，但海康威視本月股價強漲，昨股價上漲1.63％，收報29.27元，目前股價較10月底反彈約20％。

我們的看法:

第一、這會對海康造成嚴重打擊，就像高通/中興通訊一樣。

第二、我參觀過海康，其監視系統令人嘆為觀止，真的是「Big Brother」。

第三、美國的使用理由很奇怪，指控中國違反人權，但這卻代表根本的美國價值。

第四、中國科技最根本的「智慧」成份，還是掌握在美國人手裡。

台泥

台泥集團三箭齊發，拓寬事業版圖。台泥集團董事長張安平19日在法說會上表示，綠能、廢棄物處理和國際化，將是整個集團未來發展的三大重要版塊，今年陸續邁出步伐，明後年交成績單。

台泥集團昨日舉行聯合法說，張安平在九分鐘的開場致詞中，揭露整個集團未來發展的三大方向。

他說，公司必須找出新的技術，把綠電安全的存起來，把文明所產生的廢棄物再利用，點出綠能、廢棄物處理新事業。他還用「絲路」來比喻台泥邁向國際化的過程剛剛起步，土耳其只是第一站。

台泥10月宣布進軍土耳其市場，與土耳其最大水泥公司OYAK共同成立新合資公司，未來台泥如何布局歐洲市場，下一步動向又是哪裡，成為全場法說會關注焦點。張安平對此不願透露太多，僅稱土耳其位處歐亞非交界，可以衍生至東歐、南歐、中亞和北非，市場前景佳，都是台泥布局的可能選項。

至於土耳其投資案，台泥總經理李鐘培也稱，全案還在交割中，預計12月中旬就會完成。

綠能事業方面，台泥的風力發電、太陽光電陸續建置完成或動工中，其中彰濱陸域風場一期6月已經併聯發電，總裝置容量有7.2MW；二期11月已經動工，力拼2022年6月併聯，總裝置容量為12.4MW。除發電外，張安平指出，台泥未來將攜手集團成員中橡旗下的能元科技，發展儲能設施。

廢棄物處理事業方面，台泥稱將持續發展，接下來先以大陸市場為重心。台泥稱工業廢棄物處理市場潛力大，光是一年就有6,000公噸；其中，危險廢棄物處理的價格不錯，每公噸平均叫價3,000元人民幣。同時，歐洲、大陸碳交易市場這幾年發展不錯，成交價格也慢慢上來，未來台泥將不會缺席。

我們的看法:

第一、台泥積極轉型，可以作為台灣企業的標竿。

第二、台泥國際化，選擇土耳其做為起點，非常難得，是歐亞交界，也是一帶一路的重要樞紐。

第三、台泥強攻綠化和廢棄物處理，均和本業息息相關。

第四、台泥的綠能布局同時有風力發電和太陽能光電，非常平衡。

第五、台泥未來會變成和遠東一樣的多元化集團，水泥不再是唯一重心。

獨角獸

數據追蹤機構PitchBook發布最新數據顯示，今年以來市值超過10億美元的「獨角獸」新創企業以驚人速度增加。截至11月15日，全球共新增85家獨家獸企業。美國占其中半數以上，達46家。市值最高的是中國礦機龍頭比特大陸（Bitmain）和美國當紅電子菸廠商JUUL，分別達到150億美元。

PitchBook表示，全球創投資金豐沛，單是上一周便又出現4家新的獨家獸企業，總部都設在加州，分別是雲端安全公司Netskope，服務企業管理軟體供應商ServiceTitan，試算表程式開發商Airtable，以及餐飲連鎖公司sweetgreen。

如此一來，美國在今年以來總計新增46家獨角獸企業。

在美國，今年最大的新獨角獸是在美國年輕人之間爆紅的電子菸品牌JUUL。

來自舊金山、甫於2017年才成立的Juul Labs被稱為「電子菸界的iPhone」，甚至有個新字「Juuling」來形容抽電子菸，顯示其走紅程度。

史丹佛大學產品設計碩士畢業的鮑文（Adam Bowen）及蒙西斯James Monsees）有多年消費產品設計的經驗，兩人在2007年創辦了Ploom，後來改名為PAX Labs，並於2015年推出電子菸產品JUUL。去年JUUL分拆出來成為獨立公司Juul Labs。

中國和香港合計新增19家獨角獸企業，包括即將在香港上市的比特大陸。

PitchBook表示，現今創投資金淹腳目，上億美元的募資合回已多到眼花撩亂的程度。上一周至少便有7件，包括瑞士藥物開發商Roivant Sciences 募資2億美元，估值達70億美元。

除此之外，聖荷西機器人製程自動化新創公司Automation Anywhere，募得3億美元資金，估值26億美元。

我們的看法:

第一、中國獨角獸數目和速度均下降。

第二、美國仍是全球新創的源頭。

第三、中國股市大跌，因此近期新創企業估值不可能高。

第四、去年以來中國新創企業在香港上市表現不佳，影響未來高估值的可能性。

AI競爭

創新工場創辦人李開復15日在美國華府表示，不願看到美中緊張關係升級，因為這會造成雙輸；李開復並說，非常希望美中在人工智慧（AI）領域，能夠合作大於競爭，但就目前美中狀況而言，不太容易達成。

華府智庫「戰略暨國際研究中心」（CSIS）15日舉行論壇，由李開復主談美中在人工智慧領域的發展；李開復指出，美國在研究方面仍領先，但中國大陸在應用方面占優勢，且從過去的大幅落後，到現在已追趕上來。

李開復表示，中方能在人工智慧應用占優勢，有幾項原因：一、中國大陸有很多年輕工程師；二、產品創新追趕上美國，不再只會模仿；三、創業環境競爭激烈；四、資本雄厚；五、大量數據；六、政策支持科技發展。

「在人工智慧時代，數據就是新的石油，而中國是新的OPEC（石油輸出國家組織）」，李開復說。

分析美中各自優勢，李開復指出，美國的優勢包括技術、科研、高效，而美中都有很好的創業體系，很好的投資公司、創業者、工程師。

李說，中方的優勢是數據更多，用戶使用頻率更高，例如使用行動支付、外賣服務都會產生數據，也產生有價值的AI應用；此外，其創業者非常結果導向，且目前看來，中方政策對AI支持的力度，可能比美國更強一些。

主持人詢問李開復，美中關係緊張，美國對大陸進口商品加徵關稅、可能限制陸生簽證等措施，是否會使大陸發展AI的速度放緩？李開復表示，他認為就AI商業化方面，大陸有足夠資源能夠繼續發展，但他不願看到緊張進一步升級，因為若發生這種情況，最終會是雙輸。

李開復也建議美方，若要在人工智慧方面取得突破，應增加資金，開放移民，讓研究員與學生更容易留在美國。

李開復會後受訪，被問及美中在AI方面是競爭大於合作，還是合作大於競爭？李開復回應，非常希望能夠合作大於競爭，但現在的中美狀況看起來，尤其從美方的一些措施看起來，這不太容易達到。

我們的看法:

第一、李開復以前看法是中國AI一定贏美國，現在正開始修正看法。

第二、現在他表示中美各有各的優勢，但中方較多。

第三、美中合作大於競爭是關鍵，但短期內不容易達成。

第四、台灣和中美在AI方面合作，均會有相對的條件及優勢。

世界人才

瑞士洛桑管理學院（IMD）19日公布「2018年世界人才報告」，瑞士在培育與吸引人才方面連四年蟬聯冠軍。台灣排名第27名，比去年退步四名，在亞洲排第四，落後新加坡、香港、馬來西亞，但勝過日本、南韓與中國。

在這份評比63國或地區的調查中，前十名除了加拿大（第六）外都是歐洲國家，美國排名12，未能擠進前十名，英國下降兩名到23名。

IMD全世界競爭力中心主任布理斯表示：「排名前十名的經濟體通常有高度投資公共教育並享有高品質生活，讓這些經濟體發展當地人才資本，並從國外吸引高級技術專業人才。」

台灣在亞洲排名第四，落後新加坡（13）、香港（18）、馬來西亞（22），領先日本（29）及南韓（33）。

在這份報告的三大指標中，台灣分別在「投資與發展人才」拿下全球第25、「吸引與留住人才」第32、「人才準備度」第27。台灣在第一項指標表現持平外，後兩者分別下降六名和五名，整體排名下滑四個名次。

三大指標下有30個細項，台灣優勢項目包括「學生能力國際評比（PISA）」排名全球第二、「個人所得有效稅率」全球第八、「學校科學教育」全球第12、「衛生與健康環境」與「外籍大專學生移入」皆位居第14。

台灣在「整體教育公共支出」表現遜色，全球排名47；在「吸引與留住人才」方面尤須加強，在攬才與留才、生活成本、人才外流、對外籍技術人才的吸引力分別排名45、49、51和55名。

亞洲經濟體中新加坡排名最高13名，超越香港，兩地都持續吸引海外專業人才，但教育投資不足。

我們的看法:

第一、台灣人才淨流出，已變成嚴重問題。

第二、台灣應大輻開放外籍人才來台，現在都是外勞低端人才。

第三、兩岸關係不佳，影響人才流動。

第四、台灣一定要變成區域經濟的Hub，人才才不會持續外流。

福華

台灣連鎖飯店龍頭「福華大飯店集團」將踏出台灣市場，21日與日本最大鐵道公司JR東日本集團旗下的「JR東日本飯店」舉行結盟儀式，雙方將共享資源合作海外市場，目標鎖定日本投資飯店。

福華大飯店總裁廖東漢表示，日本的布局將在交通便利的地鐵沿線，興建客房數100至150間的平價旅館，除鎖定日本當地人，並搶攻台灣客、陸客的生意。這是福華飯店首度公布海外布局藍圖。

JR東日本飯店以東日本為中心，經營多達48間飯店，為日本核心連鎖飯店集團；旗下最知名的飯店，就是歐風建築、逾百年歷史的東京車站大飯店。

昨日簽約儀式由JR東日本飯店社長里見雅行、福華大飯店集團董事長廖慧明共同完成，福華廖家第二、三代成員，也出席見證儀式。

廖慧明表示，與JR東日本飯店結盟，透過雙方資源共享、業務合作及教育提升的互惠交流，強化經營模式，積極爭取海外市場。

廖東漢表示，台灣一年赴日本高達460萬人次，因此，日本是福華布局海外市場的首站。盼透過JR東日本飯店的協助，在日本鐵路沿線等交通便利的地方興建飯店，首個據點會在東京，客房數約100至150間的平價旅館。

廖東漢解釋，會規劃興建平價旅館是因為五星級飯店競爭太激烈，但平價旅館的客群，主要是當地出差的商務客，少有外國觀光客，「我的平價旅館除了做白領階級生意，還以接台灣客及陸客，這是最大的競爭力。我有把握，日本飯店業在平價旅館上一定打不過我！」

我們的看法:

第一、福華不是上市公司，但受日本影響很深。

第二、老牌飯店走出去海外投資，值得嘉許。

第三、台灣企業國際化的腳步比別人慢，特別是到海外市場運營。

第四、福華選擇平價飯店，和晶華高價飯店是完全不同的策略，卻更有可能成功。

莎莎

香港美妝連鎖業者莎莎國際21日公布第3季財報，獲利成長84.5%至港幣2.03億元（約新台幣7.9億元）。集團於新零售、資訊科技發展及數位化方面有新進展。

智通財經報導，莎莎國際公布財報後，午盤股價直線拉升，最終上漲3.55%至港幣3.5元，市值為港幣108.2億元。

莎莎國際公告，截至2018年9月30日，公司營收港幣41.47億元，年增16.3%；獲利港幣2.03億元，年增84.5%；每股收益港幣0.067元；擬每股派現港幣0.07元。

莎莎國際在今年3月底關閉在台灣的所有門市，並撤離市場。公告顯示，集團於港澳地區的零售銷售額較去年同期成長18.5%，同店銷售則增加15.8%。此外，集團持續經營業務的店鋪總數由去年的262間增至273間，與去年同期比較淨增加11間。

莎莎國際表示，集團於新零售、資訊科技發展及數碼化方面有新進展，並與淘寶全球購合作試行全新線上線下零售模式。集團擬短期內探索更多與淘寶全球購合作的機會。

天下網商報導，今年8月淘寶全球購與莎莎國際控股合作，共同推動品牌、專屬貨架等方式打造線上線下聯動的零售新模式，連接淘寶全球購數萬活躍買家和億萬消費者，開創全新的零售模式，強強聯手。

莎莎將在香港100多家線下零售店為全球購開設專屬貨架，展示及銷售全球購平台推薦的熱門商品。

淘寶全球購業務負責人魏萌表示，莎莎的產品種類多元，緊貼潮流，通過全球購買手的線上推薦，可以更快速便捷地滿足大陸用戶個性化的購物需求。莎莎國際除了淘寶全球購平台外，已經入駐天貓、京東全球購與蘇寧易購，並開設線上旗艦店，希望依靠第三方平台，帶動電商業務。

我們的看法:

第一、莎莎去年撤出台灣市場，轉進東南亞。

第二、但我沒有料到其竟然可以調整的那麼好。

第三、莎莎的成長不是來自新區域，而是和線上業者合作，台灣許多零售業者缺乏線上策略。

第四、新零售（O2O）正成為潮流，台灣只有大潤發抓住了趨勢，去年高價賣給阿里巴巴。

台微體

國內生技股第一例。台微體（4152）在那斯達克掛牌！該公司ADR（美國存託憑證）已於美國時間21日以「TLC」代號掛牌交易，公開發行價格為每單位5.8美元（約台幣89.32元），法人認為，此舉將有機會掀起國內新藥公司前進海外市場募資熱潮，帶動國際合作案。

台微體初次公開發行美國存託憑證（ADR）375萬單位，每單位ADR表彰台微體普通股2股，每單位5.80美元，發行總金額為2,175萬美元。與該股21日台股收盤價99元比，折價約10％。

台微體也依美國資本市場慣例，同意承銷商在發行新股基準日前一日，得視市場情況以同樣的公開發行價格追加認購最高達562,500單位之ADS。此次發行將遵守慣例成交條件並估計於當地時間2018年11月27日完成。

董事長暨執行長洪基隆表示，台微體是台灣生物科技公司中，率先在全世界第二大證券交易所上市的先鋒。此次於美國資本市場掛牌，可望成為發揚台灣生技產業，邁向國際市場的新方法。

台灣掛牌生技公司中，來自於新加坡的亞獅康-ky，今年5月4日已以ASLN-US代號在美國納斯達克上市，該股每單位實際發行價格7.03美元，不過因逢美國生技走勢不佳，開盤首日即以5.61美元收盤，跌幅20.02％。該股目前的ADR價格折合台幣約31元，與台灣差不多。

法人表示，亞獅康的ADR之前相較於台灣股價溢價約20％，最近才被台灣拖累，因此，台微體股價和ADR價格的連動性將備受關注。

台微體專注於疼痛控制、眼疾及癌症藥物研發，旗下有4款開發中的主要產品。其中關節炎長效止痛藥物TLC599臨床二期試驗日前成功達陣，完成主要評估目標及多項關鍵次要目標，在長達24週的疼痛抑制療效評估指標上達到統計上的顯著意義。

而術後長效止痛藥物TLC590的臨床一／二期試驗也如期於美國進行中，總目標64位受試者中，已成功納入48位並完成給藥，且未觀察到任何嚴重不良事件。TLC599及TLC590計畫於接下來18個月內進入三期臨床試驗。

我們的看法:

第一、這是一個二級市場掛牌個案，因為台微體一級市場已在台灣上市。

第二、美國近期有一波生技熱。

第三、之前亞獅康赴美上市，表現不佳，股價跌了20%。

第四、未來台灣生技公司可能會轉赴香港或美國上市，但成本會很高。

亞馬遜

亞馬遜黑色星期五的銷售有個亮眼的開端，這家電商巨擘23日下午宣布，消費者在黑色星期五的購買量達到「破紀錄的水準」，只花了短短九小時，商品銷售數就超越去年紀錄，共購買超過100萬件玩具以及70萬個時尚單品。

亞馬遜雖然在黑色星期五的幾周前就開始打折，但這天還是全年單日銷售額最高的日子之一，僅次於網購星期一（Cyber Monday）。亞馬遜同時也宣布，網購星期一折扣周從24日開跑，持續一周，並保證今年「折扣更優惠、選擇更多」。

亞馬遜在去年的網購星期一創下單日銷售額歷史紀錄，2018年會員專屬的「Prime Day」雖然改寫了這個紀錄，不過因為活動只持續36個小時，因此網購星期一今年有望保住單日銷售額的桂冠。

亞馬遜勁敵沃爾瑪（Walmart）也大舉押寶網購星期一，承諾會有更多備貨，提供更優惠的折扣。

雖然亞馬遜銷售成績亮眼，但還是有一些問題要面對，例如日前顧客的姓名和電子郵件外洩。對此亞馬遜發言人表示問題已獲得解決，也已通知受影響的顧客。

不只如此，亞馬遜歐洲數百名員工則選在繁忙的黑色星期五這一天，抗議「不人道」的工作環境，高舉「我們不是機器人」的標語。德國、西班牙、法國的亞馬遜物流中心員工罷工，義大利、英國其他業務的員工也透過抗議表達心聲。

亞馬遜23日表示歐洲的抗議不會影響營運，也反駁參與抗議人數不如某些工會所聲稱的多。該公司在電郵中說，從2010年以來，已於歐洲投資270億美元，創造超過7.5萬個正職的職缺。

我們的看法:

第一、亞馬遜和阿里巴巴紛紛打破單日銷售紀錄，說明網購已成為真正的主流。

第二、亞馬遜將成為電商界的沃爾瑪，未來影響力甚至會超過沃爾瑪。

第三、亞馬遜最近選定第二總部是非常有前瞻性的作法，未來sales翻一翻很有很可能。

第四、台灣對於「新零售」（O2O）的潮流不夠積極，應該開放市場讓外資進來徹底翻轉產業。