騰訊,生華,字節跳動,台泥,LTSE,台塑&AI,全家,蘋果,國光&晟德,WeWork,Deliveroo,索尼&微軟,瑞幸

2019.05.20_理事長的話_騰訊,生華,字節跳動,台泥,LTSE,台塑&AI,全家,蘋果,國光&晟德,WeWork,Deliveroo,索尼&微軟,瑞幸

騰訊

中國大陸最大網站業者騰訊旗下OTT影音平台登台，透過旗下香港商Image future在台推出WeTV，搶進台灣，一個月優惠價90元，以低於市場行情搶市。

騰訊的WeTV採代理商方式登台，複製先前愛奇藝透過獨家代理商歐銻銻進入台灣市場的方式。

台灣有2,300多萬人口，但4G普及率已經超過百分百，即全台有超過2,300萬人使用4G上網，由於電信業者競爭激烈，低價吃到飽價格戰也帶動台灣用戶普遍使用吃到飽費率，最愛看線上影音串流及玩遊戲，讓台灣平均每個用戶每月傳輸量達20到24GB，稱冠全球。

台灣用戶是OTT影音平台重度使用者，成各大OTT業者搶進的市場。陸OTT業者在官方政策支持下，積極搶攻海外，台灣更是最重要的第一個灘頭堡，不僅愛奇藝透過代理商來台，騰訊、優酷、芒果TV等業者也都積極進軍台灣。

據了解，騰訊已透過旗下香港投資公司Image Future Investment（HK）Limited的名義，在台灣的蘋果App Store和Google的Play平台上架WeTV。

WeTV提供收費會員的VIP服務，目前單月定價190元，試用優惠90元；包季定價560元，優惠價250元，目前Google Play平台下載量已經超過50萬次。

台灣OTT市場競爭激烈，國際業者Netflix、FOX+、中華電信旗下有Hami Video、台灣大myVideo、遠傳friDay影音，三立、公視等都設立OTT平台，還有KKTV、Catchplay、LiTV等百家爭鳴。

我們的看法:

第一、影音平台已成為未來趨勢。

第二、Disney和Apple都在積極往串流影音發展。

第三、台灣主管機關NCC缺乏前瞻的眼光。

第四、對中資的敵視，讓台灣不敢開放數位內容。

生華

生華科董事長胡定吾表示，旗下抗癌新藥CX-5461，在乳癌臨床試驗上繼續推進最高劑量，也繼續探索切入其他適應症如卵巢癌、胰臟癌等特殊癌種的可能性。另外，進度較快且有多個適應症臨床試驗正在進行中的CX-4945，今年若二期的期中分析數據不俗，也不排除授權給國際藥廠。

胡定吾近年鎖定大健康，從新藥、健檢兩路並進。胡定吾表示，他未來將聚焦大健康領域持續投資、推進，他所主導的兩家公司：健檢中心聯安、新藥公司生華生物科技，今年都將有新進度。其中，生華旗下抗癌新藥繼續切入新適應症，而健檢領域也不排除繼續擴充在大陸營運觸角。

胡定吾投資大健康領域近30年，尤其在健檢、抗衰老領域，已經投資25年的高階抗衰老診所安法、健診中心聯安，將持續擴充在兩岸的觸角。其中，大陸市場方面，目前也有些藍圖規劃，譬如杭州、北京、深圳，都有人希望跟安法合資做預防醫學的生意，也正評估中。

胡定吾看好健檢、抗衰老市場，旗下的安法診所於2015年赴上海拓點，定位為高階健診、抗衰老中心，業務則聚焦預防醫學、抗衰老、不孕症、睡面障礙等，甚至切入「心理治療」領域，現在評估搶進醫美市場，微整型領域是可能的標的。

胡定吾表示，大陸已經進入高度競爭的工商業社會，在這樣的環境下，大城市都需要很好的心理治療師，另外一個就是不孕症、睡眠障礙的問題，都有極大的市場。目前，安法的客戶有八成的回診率，在大陸市場的口碑逐漸上揚。

至於新藥公司生華科，胡定吾表示，CX-5461在抗乳癌的臨床一期試驗有不錯的表現，由於安全性不錯，該公司正探索試驗的最高劑量，未來可能將試驗劑量推進到1,000mg，最快今年就會進入臨床二期，若數據正面，也評估授權的可能性，也探索進入其他癌種的可能性，其中，胰臟癌、卵巢癌是可能的標的。

對於兩岸的健診、抗老市場，胡定吾表示，他在該領域擁有25年以上的經驗，雖然目前台灣的健檢市場已經逐漸成熟，但聯安、安法仍有競爭利基，尤其大陸市場仍大有可為。譬如在腸胃道檢查的領域，聯安用最細緻的檢查作法，一天健檢人數可以到達50人次。

我們的看法:

第一、台灣生技產業有許多業者有優異的技術，但不擅資本運作。

第二、生華具有有經驗的策略股東，募資能力強大，所以可以作為資源整合者。

第三、生技投資現在進展到「抗衰老」領域，這是大趨勢。

第四、兩岸生技資源未來會進一步整合，現在正是最佳時機。

字節跳動

數據智庫CB Insights近日公布2019年全球獨角獸企業名單，共有326家公司上榜，總估值接近1.1兆美元。其中，大陸互聯網服務公司字節跳動以750億美元的估值榮登全球最大獨角獸，也是全球目前僅7家「20倍獨角獸」（估值超過200億美元）的其中之一。排名第二的是剛在美國上市的叫車服務公司Uber。

華爾街見聞報導，CB Insights數據顯示，326家上榜的獨角獸企業中，有119家是新公司。這些企業總估值接近1.1兆美元，融資額超過2,710億美元。值得注意的是，在所有上榜的獨角獸企業中，僅有7家「20倍獨角獸」企業，估值合計逾3,000億美元，占全球獨角獸企業總估值的29.5％，其中字節跳動以750億美元估值居首。

字節跳動於2012年3月成立，主力為開發手機行動軟體，包括新聞訊息App今日頭條、抖音、西瓜視頻、火山小視頻、手機相機App FaceU等。該公司於2018年獲得軟銀投資750億美元。

其中抖音為旗下最火紅的產品，可說是風靡全球。Sensor Tower商店最新數據顯示，抖音與其海外版TikTok在全球App Store和Google Play的安裝總量已經超過11億次，2019年第一季新增用戶1.88億，較2018年新增1.1億用戶成長70％。

收入方面，第一季抖音（包括海外版TikTok）全球用戶付費額預估達到1,890萬美元，較去年同期590萬美元的收入大幅上漲222％，其中來自大陸iOS和美國市場的收入各佔40％。

稍早公布的2019年第一季胡潤大中華區獨角獸榜單中，字節跳動則僅次於螞蟻金服的人民幣（下同）1兆元估值，排名第2，估值為5,000億元（約735.29億美元）。

其他「20倍獨角獸」還包括美國網路叫車平台Uber（720億美元）、滴滴出行（560億美元）、共享辦公空間WeWork（470億美元）、電子煙製造商JUUL Labs（380億美元）、線上短租平台Airbnb（290億美元），及美國金流服務公司Stripe（230億美元）。

我們的看法:

第一、字節跳動的獨角獸之旅令人驚奇，先打造了今日頭條，又創造了抖音。

第二、大陸市場太大，抓對趨勢就不得了。

第三、這兩個產品的潛力都讓人難以想像。

第四、台灣新創企業抓不到大陸B2C的市場發展節奏，只能往B2B發展。

台泥

台泥（1101）昨日舉行法說會，台泥總經理李鐘培表示，台泥因應國際化及多角化佈局，已在阿姆斯特丹成立Dutch OYAK TCC Holdings B.V.，將以此做為邁向國際化的基地，佈局中東、歐洲及非洲等市場。

李鐘培表示，國際局勢近來充滿不確定性，美中貿易戰、中國經濟成長趨緩及英國脫歐後續影響等都是經濟上的不確定因子，尤以美中貿易戰變數最高。

中國政府為了刺激內需，近來陸續公布幾項重大方針以減緩美中貿易戰的可能衝擊，包括大灣區的基礎建設、落戶政策等，水泥被列為重點產業之一。

台泥也積極投入環保事業，2月底取得中國最大的水泥窯協同處理固廢項目，每年有能力處理33萬噸危險廢棄物及污泥；5月初並與中國寶武集團環境資源科技簽訂戰略合作框架協定，顯示致力於循環經濟的決心。

對於法人關注的同集團國際中橡（2104）轉投資的能元科技，台泥董事長張安平說，電池市場潛力非常大、非常好，但投資金額也很龐大，能元的競爭對手全是國際大廠，有些是國家支持的。

而且現在電池的誤差值以奈米來計算，要達到半導體精密度，能元設計得出來，但做不出來，台南工廠設備製程和人員還到不了位，若要再造一個新廠，至少要投資百億元，「我還沒把握，蓋新廠我不敢花。」

我們的看法:

第一、台泥這兩年的轉型超級成功。

第二、台泥大膽前進中東、歐洲及非洲等新市場。

第三、台泥的轉型既是「跨地域」也「跨領域」。

第四、台泥迅速走向專業經理人制，跳脫家族色彩，非常難得。

LTSE

由多位矽谷重量級創投資本家創立的長期證券交易所（LTSE）已在近日獲得美國證交會（SEC）核發執照，即將成為美國第14家證券交易所，與那斯達克及紐約證交所爭奪新創科技公司IPO案。

證交會10日於官網公布，LTSE提出的營業執照申請已獲准，但接下來還須提出企業上市規則供證交會審核，審核通過後才能正式開始營運。

LTSE幕後金主包括億萬富豪提爾（Peter Thiel）的創投公司Founder’s Fund、矽谷重量級創投資本家安德森（Marc Andreessen）及推特前執行長威廉斯（Ev Williams）。

LTSE顧名思義看重上市公司的長期策略目標，不像華爾街高度重視企業各季財報表現，對多數尚未獲利但未來發展可期的新創科技公司來說更具吸引力。

Founder’s Fund合夥人兼LTSE董事辛格曼（Brian Singerman）表示：「我們發現業界最卓越的企業創辦人都著眼未來5到10年的發展計畫。」

該交易所發言人高登斯坦（Steve Goldstein）表示：「我們正在草擬企業上市規則，希望盡快提交主管機關審核。」

總部設在舊金山的LTSE為了與華爾街證交所有所區隔，在企業上市規則上也著重企業長期表現，例如規定企業高層年薪須以企業長期表現為前提，且禁止上市公司發布季度財測。

LTSE最具爭議的企業上市規則之一就是長期投票權，讓長期持股的股東享有較高投票權。這項規則的本意是鼓勵投資人眼光放遠，但被外界質疑圖利企業創辦人及內部員工。

LTSE預計今年下半就能獲准開始交易股票，其他預計在今年底前獲准營運的證券交易所還包括，由9家金融機構成立的會員交易所（MEMX），及邁阿密國際控股公司計畫推出的邁阿密證券交易所。

我們的看法:

第一、全球IPO市況不佳，美國現在來成立一家新的交易所，非常奇怪。

第二、這家交易所的特色是”長期”，代表上市公司不再發表季財測。

第三、這是很創新的作法，代表現有的制度有問題，不為企業所接受。

第四、很明顯這是針對長期機構投資人，而非短線個人投資者，台灣的交易所也非常散戶導向。

台塑/AI

美中貿易戰撲朔迷離，台塑集團保守看今年景氣不如去年，為了力抗不景氣，台塑集團總裁王文淵表示「AI（人工智慧）已經是企業必備的工具」，「台塑四寶」今年將全力拚AI，將AI觀念普及所有員工，希望透過AI的落實提升產品品質與生產效率。經濟日報提供

「台塑四寶」今年股東會的致股東報告書搶先出爐，對於今年景氣看法顯得保守，台塑集團總裁暨台化董事長王文淵表示，全球經濟成長不如預期且逐步下修，加上美中貿易的緊張已影響到全球，台灣外貿依存大陸的占比高，這對台灣會造成相當程度的衝擊。

王文淵強調，AI已經是企業必備工具，台塑集團各廠區今年將全面推動AI項目的應用，減少能源耗用並降低成本，希望在不景氣中創造更大效益。

台塑董事長林健男表示，面對國內投資受阻的經營困境、及美中貿易爭端帶來的不確定性，台塑去年開始全面推動AI相關技術的開發應用，以確保作業環境改善、避免工安事件，並提升產品品質、生產及管理績效，今年將進一步推動，希望將AI的觀念普及到所有員工。

為此，台塑除了內部辦理基礎、實務、專案實作及「台灣人工智慧學校」等四階段系統性訓練課程，以培養自有AI技術人才。為了厚植AI技術能力與加速開發進度，台塑打算在仁武廠設立「AI研發工作室」。

台塑推動仁武廠轉型計畫，今年3月已通過內政部都市計畫委員會審議，將仁武廠區部分土地約12.3公頃變更為甲種工業區，接下來擬在當地推動多項投資計畫，包括複材中心、染料敏化太陽能電池工廠，而「人工智慧研發中心」也成為計畫其中一環。

林健男表示，台塑去年已經完成六個AI的案子導入應用，年效益約2,400萬元，後續還有115個案子持續開發導入中，屆時預計每年可創造約1.42億元的效益。

另外台塑也持續推動工業4.0，發展「自動化產銷系統」，其中PVC、聚乙烯（PE）及聚丙烯（PP）產銷系統已發揮效益。

我們的看法:

第一、越來越多傳統產業開始重視AI。

第二、未來是「AI+行業」的時代，也就是「智慧+」。

第三、企業整個商業模式必須要大幅改變。

第四、關鍵不在於技術，而是管理。

全家

頂新集團與日本伊藤忠商事的商業大戰，從台灣一路打到中國。伊藤忠持股逾50%的日本全家，不滿與頂新合資、由頂新經營的中國全家未公平分潤，提告欲終止合作，要求頂新放棄近60%股權並交出經營權。

彭博引述消息人士報導指出，日本全家控訴頂新近年經營中國全家獲利成長快速，財務卻不透明，未公平分潤，已向全家中國公司的註冊地開曼群島法院遞狀提告，還爆料頂新曾要求將權利金從1%降至0.3%以下，一度扣留應付權利金7個月才支付。頂新則反駁，日本全家收取權利金過高，是7-ELEVEn等其他便利商店品牌平均的3倍。

對於相關報導，日本全家與頂新均不評論。日本全家股價昨收跌逾2%，創5周新低，伊藤忠商事則收漲逾1%。

中國全家是當地最成功的日系便利商店品牌，儘管門市逾2500家，不如對手7-ELEVEn的2892家，但吸金力道更勝一籌，銷售額排名中國第2，僅次於東莞糖酒集團經營、擁1.2萬家分店的本土品牌「美宜佳」，在規模170億美元（5292億元台幣）的中國便利商店市場，佔有率達8.4%。

據統計，頂新持有中國全家59.65%股權，為第1大股東，伊藤忠商事及日本全家控股（FamilyMart UNY Holdings Co.）則控有22.05%股權，剩餘18.3%由台灣全家所持。

伊藤忠與日本全家欲拿回經營權，也是看好中國市場發展。隨著中國快速都市化，消費者對快速加熱食品及零食飲料需求也提高。據Euromonitor International預估，中國未來5年便利商店市場將成長60%，規模上看270億美元（8405億元台幣）。

此外，1980年以來隨著市場全球化，中國政府逐漸面臨外資要求開放壓力，近來中國政府也逐漸放寬對外國企業限制，目前僅針對部分產業要求外商合資設立，例如農業及科學研究等。進行中的美中貿易談判力促中國擴大開放市場，預料2020年包括銀行及汽車製造等產業也將對外資完全開放。

在如此背景下，日本全家這類外國品牌思考如何調整與當地企業的合作關係。此前，不少外國品牌已陸續買回中國合資事業股權，如星巴克2017年就支付了13億美元（405億元台幣）向合資企業買回股權。

在1980年代晚期改革開放前，頂新就已布局中國市場，除全家以外，還在中國握有飲料、泡麵品牌。2004年由頂新合資的全家在中國上海展出首店，當時外資進入中國仍必須與當地企業合資，才能設立門市。2006年廣州全家開幕，往後全家便利店便陸續在中國展店營運，包括蘇州、杭州、成都、深圳等地。

我們的看法:

第一、中國市場太大，日商不可能放棄。

第二、但日商在中國處於劣勢，需要台商作為夥伴。

第三、康師傅是地方龍頭，有談判優勢。

第四、希望雙方能和解，以免兩敗俱傷。

蘋果

調研機構集邦科技（TrendForce）昨公布第1季全球智慧型手機產量排名，前6名依序為三星、華為、蘋果、OPPO、小米及Vivo。集邦指出，首季雖有急單湧現，但受傳統淡季及民眾換機意願低影響，回溫力道不如去年，總生產數僅3.11億支，衰退9%。展望第2季，市場需求回穩，預估生產總數與去年持平，約3.5億支，全年總產量估約14億支，較去年衰退3.7%。

集邦表示，排名第1的三星，受惠於旗艦機S10的發表及穩定的區域性市場銷售，面對淡季但產量卻沒有太大的調整，第1季生產總數為7250萬支，和去年同期相仿。預估第2季生產量約7350萬支，與第1季持平。

排名第2的華為，受惠於Mate系列熱銷及在拉美、中東等地的銷售成長，加上為因應美中貿易摩擦提高，提早進行風險備料，第1季生產總數達6050萬支，較去年同期成長近44%。第2季預估總數將達6310萬支，季成長約4%。

至於蘋果受iPhone新機訂價偏高所累，銷售不如預期，而以往為蘋果高階手機銷售主戰場之一的中國市場，受美中貿易衝突及華為高階產品熱銷的雙重夾殺，導致第1季生產總量較去年同期大幅滑落26%，僅4150萬支，全球排名滑落至第3。

第2季適逢新舊款手機的過渡期，雖然有iPhone XR後續加單支撐，但預期消費者普遍持觀望態度，因此第2季的生產表現仍將較第1季衰退，預估總生產數量將落在4000萬支以內。

而針對近期美中貿易衝突升溫，集邦認為，若美國確定針對包括手機、筆電、螢幕及多項民生用品在內等約3250億美元的中國進口產品課徵25%關稅，其中智慧型手機品牌預估以蘋果受影響最鉅，對於落居第3的蘋果，無疑是雪上加霜。

我們的看法:

第一、中美貿易大戰，受害者卻有可能是蘋果手機。

第二、華為手機銷售反而大幅成長。

第三、蘋果的供應鏈會受到重創，關係到台灣很多電子大廠。

第四、華為手機今年衝到全球第二名，未來有可能超越三星，成為第一。

國光/晟德

國內最大疫苗廠國光生技近23億元現資案股款16日全數收足，引進兩大特定人包括生技大咖晟德集團以及全聯董事長林敏雄個人投資，分別持有10.2%與近3%左右股權，預期晟德集團將取得一席董事席次。

日前市場就盛傳晟德集團將認購國光生技現增，但昨日意外曝光林敏雄也注資國光，格外引起關注。

晟德董事長林榮錦表示，對於國光未來發展深具信心，晟德將協助國光成為國際化生物製劑劑疫苗公司，而據了解，林敏雄認為疫苗是國家戰略型產業，才會以行動支持，長期投資、協助該公司發展。

晟德昨日宣布，透過旗下轉投資公司玉晟管顧投資國光，總投資金額為6.7億元，取得10.2%股權。晟德集團將成為國光第二大股東，僅次於國發基金。另外，此次搶進國光現增案林敏雄，則以多位自然人身分投資，總持股取得2%-3%股權，整體而言也有機會躋身前五大股東。

晟德旗下的玉晟管顧昨日召開董事會，通過參與國光生技現增案，並以特定人身分投資國光。晟德董事長林榮錦表示，國光是「具備國際化實力的公司」，晟德集團此次投資國光，不僅要長期投資且要協助國光成為國際級生物製劑暨疫苗公司。

國光此次現增發行12.5萬張新股、每股現增價格為18.2元，總籌資金額22.75億元。根據國光去年年報，目前第一大股東為國發基金，持股逾13%，此次，國發基金等官股也持續跟投，因此持股比重也將維持在13%。

據了解，國光此次現增案，前十大股東中除了國發基金，其餘股東均未繼續跟投，其中，荷蘭商CRUCELL股權被稀釋至5%左右，而原本持股7%躲右的耀華玻璃，股權也降至5%以下。

國光生技成立於1965年，為亞洲唯一獲得歐盟GMP認證與美國FDA認證之流感疫苗製造公司，同時是台灣唯一符合PIC/S GMP規範之人用疫苗生物製劑廠。

林榮錦表示，晟德持續布局藥品全價值鏈，除了研發能力，也看重具有穩定現金流、高資本障礙、高技術門檻以及產品具國際化潛力的企業，國光生技為符合集團投資策略與發展規劃的投資標的之一，晟德看好國光生技流感疫苗的預期獲利及無菌針劑充填代工業務持續成長的雙項利多，期待雙方能產生合作綜效。

我們的看法:

第一、林榮錦董事長是生技投資和重整專家，每一次他的出手，都值得注意。

第二、林董很少會只投資10%的股權。

第三、林董雖然不是大股東，卻是關鍵少數。

第四、相信未來林董會運用他的專業，影響國光生技的未來和策略發展。

WeWork

已預告將首次公開發行股票（IPO）的共享辦公室WeWork上季營收及會員人數翻倍成長，但仍持續虧損。在Lyft和Uber上市後股價大跌之際，WeWork的IPO將再考驗投資人對虧錢新創公司的風險胃納。

專營辦公室租賃服務的WeWork上季虧損為2.64億美元，略低於去年同期虧損2.74億美元。營收年比勁增112%至7.28億美元，會員人數也倍增至46.6萬人。WeWork表示，虧損主因是擴大投資規模，新市場開發成本較去年躍增兩倍，行銷費用也倍增。

分析師看好2019年將迎來近十年最盛大的IPO浪潮，而估值達470億美元的WeWork是目前獨角獸企業中規模最大的一家，該公司尚未透露確切的上市時間，預料將是美國今年來第二大IPO，僅次於Uber。然而，隨著Lyft和Uber的股價皆慘跌至發行價以下，投資人對成長快速但尚未賺錢的新創企業，熱情逐漸消退。

WeWork去年營收18億美元，但虧損19億美元。這使WeWork和兩大叫車平台之間有個共通點：去年皆虧損超過10億美元。

WeWork執行長紐曼說，「我們的商業模式截然不同，」強調虧損只是一時現象，也是通往成長的必經之路。其理由是WeWork專注於翻修舊房再轉租的模式獲利，只要有租客進駐，就能帶來良好的利潤率，而Lyft和Uber則是在尋找司機等企業基本面斥資重金。

WeWork近期改名「The We Company」，並在最新報告中重新定義展現企業穩定性的其中一項指標。該公司向來將規模上千人的企業視為重點客戶，因為在經濟下滑時，他們能比新創及自由業者帶來更穩定的收入來源。如今WeWork打算將在會員中占四成、員工數500人以上的企業也納入這個族群。

為吸引更多投資人擴大企業版圖，WeWork 15日宣布將和法人合作成立房地產投資基金」，初始資金近30億美元。

我們的看法:

第一、這又是一家獨角獸，而且軟銀也是大股東。

第二、Uber和Lyft上市後表現不佳，將重創WeWork的IPO。

第三、真的是夠了，投資人還要忍受多久這種永遠不會賺錢的公司？

第四、WeWork去年營收18億美元，但虧損居然有19億美元，瑞幸咖啡其實也是如此。

Deliveroo

電商巨頭亞馬遜力挺下，在英國倫敦發跡的餐飲外送平台Deliveroo（戶戶送），在最新一輪籌資中募得5.57億美元資金。有了亞馬遜等金主的銀彈助威，Deliveroo在競爭激烈的送餐市場上，更有與Uber Eats和Just Eat抗衡的本錢。

Deliveroo獲亞馬遜等金主撐腰的消息一出，同業股價慘兮兮，英國最大的餐飲外送Just Eat大跌8.2％，荷蘭Takeaway挫低4.7％，德國同業Delivery Hero也失血3.2％。

Deliveroo周五宣布，此最新G輪籌資活動，線上零售龍頭亞馬遜是最大金主。Deliveroo獲挹資5.57億美元，迄至目前的集資總額達15.3億美元。

亞馬遜與叫車龍頭優步旗下的Uber Eats，都被傳出打起收購Deliveroo的主意，但Uber Eats因開價太低，去年被Deliveroo打回票談判破局。

Deliveroo創立於2013年，2年前籌資時的估值僅20億美元，去年與Uber Eats進行收購談判，估值已飆上40億美元，但Deliveroo周五並未透露最新籌資輪的估值。

Deliveroo獲亞馬遜等的銀彈挹注如虎添翼，提升與Uber Eats、Just Eat等同業較勁的實力，這幾家業者在英國送餐市場形成三足鼎立。

Deliveroo在聲明中表示，這筆資金主要用於強化在倫敦的技術團隊，打造全新產品。Deliveroo的台裔創辦人兼執行長許子祥（Will Shu）說，會利用這筆資金壯大公司，提供顧客更多樣化選擇。

目前Deliveroo的業務版圖擴及14國、超過500座城市，有6,000名外送員幫逾8,000家餐廳和外帶店送餐到府上。2017年公司營收倍增，但該年營運支出增加之故，反虧損近1.85億英鎊。

我們的看法:

第一、亞馬遜通常不大作為別家公司的小股東，這是例外。

第二、亞馬遜繼投資Whole Food有機超市之後，還在繼續延伸食品相關價值鏈。

第三、Uber Eats超級成功，說明快遞餐食的商業模式是有市場的，這在中國美國皆然。

第四、Deliveroo得到亞馬遜金援，未來可以也有可能倒過來整合Uber Eats，這次亞馬遜的投資實在漂亮！

索尼/微軟

日本電玩大廠索尼（Sony）16日宣布，該公司將實施2千億日圓（約18億美元）買回庫藏股計畫，同時將與競爭對手微軟在遊戲串流與人工智慧領域結盟合作，希望結合彼此優勢以對抗最大勁敵谷歌。

受此消息激勵，索尼17日股價大漲9.89％，每股報5,900日圓，改寫去年12月以來新高。

索尼表示，該公司打算斥資2千億日圓回購自家約4.8％股票，實施期限從今年5月17日起至明年3月31日止。這是索尼3個月來第二度宣布買回庫藏股，此次計畫足足是2月時9.01億美元規模的兩倍。

而為了因應谷歌遊戲串流服務帶來的強大威脅，索尼16日宣布與微軟策略結盟合作。索尼打算使用微軟Azure雲端系統提供遊戲與媒體串流服務，而兩家公司亦計畫結合雙方優勢，一起研發出運用微軟人工智慧技術的新影像感測晶片。

但雙方合作協議仍處於初步階段，目前仍有許多具體細節尚待確定。

谷歌在今年3月發表線上遊戲串流服務Stadia，讓玩家得以透過線上串流方式直接在電視、電腦或手機等裝置玩遊戲，省去購買硬體或主機的昂貴費用。

索尼與微軟長期稱霸遊戲市場，旗下Play Station與Xbox主機各擁一片天，但隨著谷歌大動作進軍遊戲領域並推出被視為「未來主流」的線上遊戲串流服務，迫使這兩大對手不得不攜手合作，共同打擊更大敵人。

分析師表示，索尼與微軟的合作案將帶來極大衝擊，可望「大幅改變遊戲產業如今面貌與競合關係」。

全球遊戲市場規模超過1,300億美元且不斷成長當中，因此成為各大科技巨擘必爭戰場，就連亞馬遜也不例外。亞馬遜不僅擁有電玩遊戲直播網站Twitch，日前更發布遊戲開發工具Lumberyard，免費提供給第三方開發商使用，足證遊戲產業競爭日益加劇。

我們的看法:

第一、索尼和微軟在遊戲原來是競爭對手，現在居然可以結盟。

第二、這說明谷歌的遊戲串流商業模式對現有業者形成龐大壓力。

第三、谷歌的模式去硬體化，讓玩家得以透過線上串流玩遊戲。

第四、微軟真的是太靈活了，不斷策略聯盟，說明即使是龍頭企業，也要透過不斷和人合作，才能保持長期競爭優勢。

瑞幸

大陸本土最大連鎖咖啡品牌瑞幸咖啡，17日正式在美國那斯達克上市，成為今年在納斯達克IPO融資規模最大的亞洲公司，也是全球最快IPO公司。瑞幸咖啡發行價為17美元，為此前公布發行區間15∼17美元的頂端。依發行價計算，瑞幸咖啡的市值超過42億美元。

據雷帝網報導，瑞幸咖啡計畫發行3,000萬份ADS（美國信託股票），此次發行的ADS比原計畫要多，加上「綠鞋機制」（Greenshoe），總共募集資金6.9515億美元，市值42.53億美元。綠鞋機制是IPO招股說明書的一項的特殊條款，即允許承銷商向投資者出售比發行人原計畫更多的股票，也就是「超額配售權」。

瑞幸咖啡IPO後，陸正耀持股26.06％，為最大股東；錢治亞持股16.8％居次；其他主要股東有：大鉦資本持股10.16％，愉悅資本持股6.75％。

瑞幸咖啡在2018年5月8日宣布正式營業，同時公布試營業期間的數據，共完成約300萬訂單、銷售約500萬杯咖啡，服務用戶超過130萬人。瑞幸咖啡成立後發展迅速，至2018年底，門店數達到2,073家，銷售咖啡近9千萬杯，消費用戶共計1,254萬人。

報導指出，瑞幸咖啡是在2018年7月11日完成2億美元A輪融資，投後估值為10億美元；2018年12月，瑞幸咖啡完成2億美元B輪融資，投後估值22億美元，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司參與此輪融資。

2019年4月18日，瑞幸咖啡宣布在2018年完成的B輪融資基礎上，額外獲得共計1.5億美元的新投資。其中，貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元，瑞幸咖啡投後估值升至29億美元。值得注意的是，貝萊德也是星巴克的主要投資人，是星巴克早期排名前三的股東。

我們的看法:

第一、瑞幸咖啡上市成功，第一天股價上漲達20%。

第二、這次IPO以上限價格定價，說明投資人認購踴躍。

第三、瑞幸有一群資本運作和執行高手協助，嚴格的按表執行是瑞幸上市成功關鍵。

第四、瑞幸賣的是大數據，也就是客戶資料，不僅是咖啡，這是只有中國大陸才能想出來的商業模式。