理事長的話：大賣空,借殼上市,字節跳動,寧德時代,沃爾瑪,蝦皮,理工,南韓新富豪,亞太新海纜,越南工商銀行,蝦皮
大賣空
奧斯卡最佳影片《大賣空》（The Big Short）主角的本尊麥可貝瑞（Michael
Burry），卯上被譽為「女股神」的方舟投資公司執行長伍德（Cathie
Wood），大舉做空方舟旗艦ETF。另外伍德青睞的特斯拉股票，貝瑞也加碼放空。
16日曝光的最新季度申報文件顯示，以放空著稱的知名避險基金經理人貝瑞，旗下避險基金Scion
Asset Management截至第2季結束，持有23.55萬股的方舟ARK新興主動型ETF（ARK
Innovation，ARKK）看跌期權，價值將近3,100萬美元（約合台幣8.7億）。
貝瑞不是唯一看跌ARK Innovation的投資人，ETF的賣權（put
option）交易量直線上升，ETF空單餘額（short
interest）近來創新高。
Scion Asset Management在申報文件中甚至提到要發行放空型ARKK
ETF（Short ARKK ETF），如果獲美國證管會（SEC）批准，散戶投資人便可做空「女股神」伍德旗下基金。
伍德掌舵的方舟投資公司，旗下的主動型ETF專門鎖定高成長、創新驅動的股票，驚人的績效表現為方舟吸納數十億美元的新資產。方舟好幾檔基金在2020績效排行榜名列前茅，報酬率超過100％。
但這類基金今年很難維持去年般的成長動能，主要是通膨升溫及利率看漲，基金投資組合中的成長型企業，未來的現金流難逃縮減命運。ARK
Innovation ETF今年來已跌6％，在過去1個月淨流出5億美元。
這幾個月來貝瑞一再警告，方舟基金部分持股的估值將無以為繼。方舟ETF的主力標的─電動車龍頭特斯拉，成了貝瑞大舉放空的目標。
根據向美國證管會申報的文件，第2季貝瑞將特斯拉的看跌期權，從第1季的80.01萬股拉高到110萬股，總值7.31億美元（約合台幣206億）。
我們的看法:
第一、方舟資本受到放空挑戰。
第二、代表美股未來走勢不明確，多空交戰。
第三、台灣投資人宜謹慎因應。
第四、台積電和大陸互聯網股票，最近都回檔。
借殼上市
中國政府整頓網路平台業者，造成7月中概股市值蒸發近1兆美元。美國證券交易委員會（SEC）主席詹斯勒（Gary Gensler）16日表示，SEC已暫停審批涉及中國企業的借殼上市申請。他並警告美國投資者，中概股多以空殼公司或VIE架構上市，投資中國企業存在風險。
詹斯勒特別拍片宣導，美國投資者對於在當地上市的中企，在認識上存在很大不足，包括中國政府可能改變監管要求，以及政治變動等因素，令投資者面臨很大的風險。
詹斯勒指出，已經要求SEC職員，暫停審批涉及中企的借殼上市申請，並要求持股者更詳細揭露相關風險。他還強調，中企的會計、審計做法，也是另一項風險。
詹斯勒曾在7月30日發表聲明指出，鑒於中國政府最近針對中企在海外上市所採取的一系列措施，給美國投資者帶來新的風險，SEC將修改有關涉及中企境外上市的資訊揭露規則，更好地保護美國投資者的利益。中國政府最近採取的多項措施，例如在某些行業不許外國公司持有中企的股份，不容許中企直接在海外上市。這些措施迫使中企透過可變利益實體（VIE）到開曼群島等地註冊，或者借殼到美國股市註冊上市。
中國叫車平台滴滴出行6月底在美上市，7月初隨即遭中國網信辦以維護國家安全數據為由，對該公司實施網路安全審查，期間停止新用戶註冊。另中國工信部7月下旬宣布，展開為期半年的互聯網行業整治行動，上述兩大事件是近期中國官方整頓網路平台業者的一環。
中國政府的大動作也引發美國官方高度關注。先是美國民主黨參議員Chris Van Hollen在7月初表示，SEC應調查滴滴出行公開資訊是否故意誤導投資者。路透援引瑞銀全球財富管理新興市場投資長Michael Bolliger分析，雖然一些（因為中國加強監管）受損的行業，可能會隨著時間的推移而在市場反彈。但是其他行業，例如中國政府要求嚴禁資本化運作的補教業等，幾乎改變了這些公司的「DNA」，有很大機率不會反彈。
我們的看法:
第一、中企到美國短期內會暫停。
第二、過去赴美上市以科技股為大宗。
第三、主要阻力來自於中國大陸監管機關。
第四、香港將成中國互聯網公司新上市平台。
字節跳動
大陸不僅要監管網路公司更要入股掌握更多資訊，路透及美國數位媒體The Information報導，大陸官方已獲得抖音母公司字節跳動所持有的重要子公司北京字節跳動科技的1%股份，以及社群網站新浪微博子公司1%股份。
路透報導，企業資訊系統天眼查信息顯示，北京字節跳動科技4月30日的交易，將1%股份出售給由三家大陸國有企業所擁有的網投中文（北京）科技有限公司。
網投中文的註冊文件顯示，它是由中國互聯網投資基金、中國中央人民廣播電台子公司和北京文化投資發展集團共同擁有。中國互聯網投資基金則為大陸國家互聯網信息辦公室和大陸財政部所成立。
兩名知情人士表示，該協議還允許大陸官方任命北京字節跳動的一名董事。
The Information報導指出，由於字節跳動複雜的公司結構，該交易並未讓大陸政府獲得該公司在海外市場熱門的TikTok公司任何股份，亦即大陸官方僅涉及大陸國內市場的抖音與資訊平台今日頭條。
對此，字節跳動表示，報導中提到的這家大陸子公司只涉及字節跳動在大陸市場的一些影音和資訊平台，並持有根據當地法律營運所需的一些牌照。
此外，中國互聯網投資基金全資擁有的網投通達（北京）科技有限公司也已持有微博國內主要子公司北京微盟科技有限公司1%股份。
我們的看法:
第一、中國大陸中央加強對大型互聯網平台嚴格監管。
第二、中央即使只有1%股權，但有一席董事席次。
第三、中共中央是最有力量的董事。
第四、沒有民營企業膽敢輕舉妄動，底被摸得一清二楚。
寧德時代
大陸車用電池龍頭寧德時代為擴建產能，拋出增資震撼彈，擬籌資人民幣582億元（約新台幣2,502億元），創上市以來單次融資的新高，也將成為A股史上最大的民企定增融資。
每經網報導，寧德時代擬定向增資582億元，增發2.3億股股票，相當總股本10%。若成功發行，將成A股史上定增融資額第三大規模，民企定增融資第一大案。
寧德時代昨（13）日開盤跌逾4%，之後拉升漲逾5%，股價衝高回落，半日成交超過人民幣百億元。最終上漲0.01%至人民幣502.05元。
寧德時代此次融資規模，已超過90%以上A股上市公司市值。目前A股4,400多家上市公司中，僅265家市值超過582億元。
寧德時代表示，募資額將用在六個項目，包括在福建、廣東和江蘇的新設施及現有設施，也將用作營運資金。擴建項目全部達產後，寧德時代鋰電池總產能預計增加137 GWh（10億瓦時）。
證券時報報導，寧德時代增資三個理由：響應國家「雙碳」目標，迎接新能源汽車和儲能產業市場機遇，滿足客戶需求；公司擁有最廣泛全球化客戶基礎，未來動力電池和儲能電池需求量增速明顯；第三擴大產能，降低電池成本，增強競爭力。
此次募資額超過公司2020年營收503億元、獲利55.8億元。也就是說，要做十年才能賺到一次募資額。當年寧德時代IPO募資規模不超過人民幣56.5億元，此次融資是IPO的十倍多。
寧德時代成立於2011年，總部在福建，業務涵蓋新能源汽車動力電池系統、儲能系統的研發，擁有動力和儲能電池領域的核心技術。公司在2020年以34G Wh動力電池裝機量連續四年位居全球第一，市占率24.8%。
隨著新能源汽車大幅成長，「電池荒」逐漸席捲整個電池行業。小鵬汽車CEO何小鵬為了從寧德時代順利拿到電池，在寧德時代蹲守一個星期。而寧德時代董事長曾毓群在近期召開的股東大會上表示，客戶最近催貨讓他快受不了。
我們的看法:
第一、寧德時代是中國大陸版的台積電。
第二、對的時間、對的產品、對的市場。
第三、為世界電動車電池龍頭企業之一。
第四、也是特斯拉的重要夥伴。
沃爾瑪
又一家沃爾瑪（Wal-Mart）大陸門市退場。8月10日北京沃爾瑪朝陽店正式停止營業，雖然公告顯示沃爾瑪此店關閉後，北京還有10家門市，但1個月前沃爾瑪西安、阜陽兩地也各關閉一家門市，甚至西安停業的蓮湖店營業已長達20年。這也導致儘管沃爾瑪中國多次進行否認，但「賣身」傳聞仍舊不斷。
至於關店原因，沃爾瑪對外解釋大多是租期已滿。但業界多認為租金、人力等成本持續上漲，另一方面電商、社區團購等業務興起，以沃爾瑪為首的傳統賣場失去競爭優勢，關店是無奈之舉。
根據7月中國連鎖經營協會發布的《2020年中國超市百強榜》顯示，沃爾瑪超市已經掉出全國百強前三、屈居第四，這是沃爾瑪進入大陸市場以來的最差排名。
實際沃爾瑪的大陸門市關店已不是新鮮事，據大陸《財經天下》周刊統計，僅2021年關店數量已達到2位數。再往前追溯，沃爾瑪中國光從2016年到2020年，4年時間就關閉多達80家門市。
同時觀察沃爾瑪中國2019、2020財年的淨銷售額均為下滑，2021財年前9個月，沃爾瑪中國87.35億美元的銷售額，僅占沃爾瑪國際整體銷售額的2.16％。甚至2022財年第1季（2021年2月1日至4月30日）財報中，不再透露沃爾瑪中國的營運數據。事實上，自2014年起，沃爾瑪中國區的營收增速就再也沒有超過2位數。
大陸新零售專家鮑躍忠分析，零售業目前面臨最大問題是客流減少，包含沃爾瑪等業者雖能滿足大眾需求，但對高端、年輕消費族群不具吸引力；其次是新興專業店鋪湧現如生鮮店、烘培店、餐飲店等，衝擊原來沃爾瑪作為綜合零售業態的市場價值。
我們的看法:
第一、實體零售業受到重大衝擊。
第二、即使大陸龍頭蘇寧也出現財務危機。
第三、大潤發三年前已賣給阿里，非常成功的策略。
第四、未來外資零售業會逐漸撤出市場。
蝦皮
國內首家外商電支「蝦皮支付」未在期限內申請執照，升格確定破局。金管會銀行局13日宣布，2021年8月14日起廢止蝦皮支付專營電子支付機構的業務許可；不過，目前蝦皮購物會先以「樂購蝦皮」來維持服務，未來蝦皮有兩條路，一是若樂購蝦皮再觸及升格條件就要再次申請電支執照，但也可以找另一家合格的電支業者來合作，目前蝦皮已向金管會表達應會直接找合作的電支公司。
「蝦皮支付」原先是經濟部轄管的「第三方支付機構」，但2019年生意太興旺，代理收付日均量達31億元，超過「電子支付條例」規範一年日均量10億元以上門檻，「被迫」得升格為專營電子支付機構由金管會納管。然而，若要升格就必須從目前資本額500萬元增資到5億元，又遇到「新中資」定義問題，使得蝦皮增資案一直在投審會卡關，審查至今未果，直到電支執照最後申請日8月13日前都無法送件。
經濟部13日表示，SEAMONEY公司今年3月17日再次提出申請後，目前還在審查中，近期要求蝦皮重新補件，還在等待回文。官員表示，日前針對申請人母公司上層股東實際持有已發行之股份、及蝦皮集團與騰訊集團間是否有其他業務往來，例如共同開發產品、管理軟體、委託資訊或技術服務、共享客戶資訊等，函請投資人補正釐清相關資訊，目前申請人仍尚未補正。
銀行局指出，目前蝦皮打算以旗下另一家第三方支付公司「樂購蝦皮」取代蝦皮支付，繼續提供蝦皮購物支付金流，由於升格電支不是一觸及「一年日均量20億元（2021年7月1日修正）」條件就要馬上申請電支執照，而是觸及後半年內才要申請，也就是說，2022年初金管會會審視2021年8月12日起算一年內樂購蝦皮是否日均量超標，若是超標，六個月內才需要申請電支執照，等於至少有一年的緩衝期。
銀行局表示，樂購蝦皮就算超標也不一定要升格電支，蝦皮集團可另找合法電子支付機構來負責蝦皮購物的的支付業務，蝦皮已向銀行局表達會找尋合作夥伴的意願。
我們的看法:
第一、蝦皮被台灣主管機關認定為中資。
第二、整體來說，對台灣電商未來發展不大。
第三、蝦皮是台灣最有競爭力的電商業者之一。
第四、台灣電支未來有很大發展空間。
理工
一份最新的研究報告稱，中國在未來5年內培養理工科博士的人數將大幅超越美國，久而久之，美國的經濟與國家安全可能會相對減弱。專家認為，這為美國敲響警鐘，美國大學必須保持開放、自由的學術環境，繼續歡迎來自全球的國際學生。
美國喬治城大學安全與新興技術研究中心（CSET）發表的最新研究發現，2000年美國大學在理工和技術（STEM）領域授予博士學位的數目是中國大學的兩倍，到了2007年，中國的理工博士人數已超過美國。過去10年，中國培養的理工科博士人數一直穩定增加。研究人員分析，根據目前的招生模式，預計到2025年中國每年的理工科博士畢業生，比美國增加近一倍。
專家認為，一個國家理工科和技術領域勞動力的品質、數量和深度，主要受到理工科畢業生人數增加的帶動；長期下來會轉化成一個國家的競爭力、企業研發和創新產品和服務的能力，以及科學領導和保護國家安全能力的重要推手。
華盛頓非政府機構「資訊技術暨創新基金會（ITIF）副總裁埃澤爾表示，到2025年中國大學畢業的理工科技術專業博士的人數，將會達到接近兩倍於美國培養的人數，這一事實確實應該給美國敲響警鐘。
美國高校課程設計專家則認為，敲響警鐘一說似乎有些言過其實，但的確應引起華盛頓方面的反思，因為數量的變化常常會帶來質量的變化。美國阿比林基督大學課程設計總監方柏林博士認為，只要美國在本國的科學研究中保持競爭力，並為全世界頂尖人才提供熱情好客的研究環境，即使中國培養博士數量超過美國，美國也不應驚慌。專家認為，雖然很難對中國大學所設博士課程品質，與美國大學的博士課程品質進行直接比較，但中國高等學校近年來培養的理工科人才素質不容小覷。
我們的看法:
第一、中國大陸加強基礎教育、培養人才。
第二、美國過去主要依賴外國學生，才有許多人才。
第三、但未來逐漸走上鎖國政策。
第四、長期而言，對美國競爭力將造成不利影響。
南韓新富豪
南韓天團防彈少年團（BTS）製作人姜孝元上半年總薪酬超過400億韓元（3,416萬美元），成為南韓最高薪企業主管，超越三星、現代、樂金等財閥的高層，成為南韓新富豪崛起的最新跡象。
韓國前鋒報報導，南韓上市公司18日向監管機關提交的資料顯示，姜孝元上半年薪酬達到400.7億韓元（3,429萬美元），其中薪資占3,800萬韓元（32,456美元），股票選擇權占399億韓元（3,407萬美元），其他獎金占1.11億韓元（94,806美元）。
現代汽車集團榮譽董事長鄭夢九是上半年薪酬排行榜第二名，酬勞總計為302億韓元（2,579萬美元）。現任董事長鄭義宣的薪酬則32億韓元（273萬美元），比他去年擔任副董事長時增加近10億韓元（85,410美元）。
在BTS的經紀公司Hybe中，首席總經理金新奎（音譯）和執行長尹碩晙也躋進前五名，分別以277億韓元（2,365萬美元）和231億韓元（1,972萬美元）位居第三、第四名。
在南韓四大財閥的高層中，上半年樂金集團執行長暨董事長具光謨的薪酬最高，共計65.7億韓元（561萬美元），較去年同期成長13%；該集團第二把交椅的副董事長權映壽則為25.9億韓元（221萬美元）。
三星集團半導體事業副董事長金奇南是三星薪酬最高的主管，共計領走34億韓元（296萬美元）；行動事業執行長高東真和與消費電子事業執行長金玄石，則分別為27億韓元（230萬美元）及23億韓元（196萬美元）。
三星副董事長李在鎔雖為實際領導人，但已連續五年未從公司領到半毛錢，但他的身價在南韓仍數一數二，高達111億美元，為南韓第二大富豪。
SK集團董事長崔泰源上半年從SK控股和SK海力士賺得38.4億韓元（327萬美元），他的薪酬水準特別引起關注，因為這家晶片大廠的員工對薪資感到不滿，導致崔泰源在年初承諾將退還薪資。
據韓媒報導，崔泰源已退還從SK海力士收到的12.5億韓元（106萬美元）薪酬，並成立了一家基金，用來改善員工的福利和津貼。
南韓網路巨擘Naver旗下網絡漫畫部門Naver Webtoon 18日則表示，將與Hybe聯手，創造以防彈少年團等南韓藝人為主題的原創網路漫畫，讓讀者與歌迷都能看到全新內容。Naver Webtoon的合作對象還包括美國漫畫產業巨頭DC Comics。
我們的看法:
第一、南韓新經濟企業發展迅速。
第二、大部分創造極高的市值。
第三、甚至超越原有產業龍頭。
第四、但台灣卻還在強調「護國神山」，這是危機。
亞太新海纜
美國臉書和Google、日本NTT及台灣中華電信等業者將聯手打造新的海底電纜系統計畫「Apricot」，預計2024年啟用，將連結日本、台灣、關島、菲律賓、印尼和新加坡，以改善亞太地區的網際網路連結效率。中華電信（2412）計劃投入逾10億元，是歷來最大規模的海纜投資案，除深化國際業務，更要推升台灣成為亞太海底電纜中心。
中華電信昨（16）日宣布，與APRICOT聯盟會員簽訂共同投資海纜協議，聯盟成員包含Google、臉書、日本NTT、PLDT。
臉書表示，全長7,500英里的Apricot系統，有助滿足亞洲地區持續成長的寬頻和5G無線連結需求。今年3月，臉書已宣布兩條跨太平洋海底電纜Bifrost和Echo計畫，連接新加坡和美國西岸，Google則參與Echo的建設。臉書表示，Apricot將提供「迫切需要的網際網路傳輸量、備援和穩定性，以擴張亞太地區的連結能力。」
Google表示，Echo和Apricot是互補的海底電纜系統，將改善Google
Cloud和公司其他數位服務的穩定性。臉書則表示，橫跨亞太地區的Apricot光纖網路，最初設計傳輸量超過每秒190 TB（兆位元）。
根據公告，中華電信指出，APRICOT海底電纜相關最終建設成本，將由聯盟成員依投資比例分離，中華電信投資金額逾10億元，根據中華電信日前公布今年資本支出預算約431億元，其中，22億元投入海纜等國際固網通信。
現在中華電信有12條連外海底電纜服役中，去年底中華電信表示，未來三年更將參與投資三條國際海底光纖電纜，東南亞日本二號（SJC2）海底電纜將在明年加入啟用，APRICOT是中華電信投資的第13條海底電纜，也是投資金額最大的海底電纜。
中華電信國際分公司總經理吳學蘭強調，APRICOT海底電纜全新的路由設計，未來將可與APG、SJC2海底電纜經香港、越南、泰國的路由，形成更完整的東南亞國際海底電纜環路。
此外，中華電信表示，投資東南亞日本二號（SJC2）海底電纜正積極建設中，預計可於明年完工，於淡水及枋山雙登陸的規劃，將有效降低單一海纜站事故風險。中華電信再投資APRICOT海底電纜，並改走菲律賓東側，穿越印尼海域直達新加坡的全新路由，將再進一步提升海底電纜路由分散度，強化台灣連外頻寬安全，讓海底電纜解決方案更多樣化，業務發展布局完整。
我們的看法:
第一、香港不再是東北亞電信樞紐。
第二、台灣將取而代之。
第三、Google/臉書和中華電信和日本結盟。
第四、台灣發展5G的大好商機。
越南工商銀行
金融圈人士透露，由德意志銀行出任管理銀行的越南Vietin bank（越南工商銀行）來台募資，進行總金額達7.9億美元的國際聯貸，並獲得多家台資銀行盛情捧場，可說是近一年來海外大型銀行來台募資金額最大的一起聯貸案。
這筆大型聯貸案，是先由管理銀行德意志銀行包下所有的額度，再開放讓國內銀行參貸，目前已知，包括台銀、土銀、合庫、彰銀、華銀、一銀和兆豐銀等公股銀行，以及台新、中信、國泰、富邦等大型民營銀行，幾乎都透過OBU參貸。
台灣近一年已成為越南銀行前來募資的「寶地」。除了此次由德意志銀行主辦的越南工商銀行來台籌組7.9億美元的聯貸案，今年3月兆豐銀行也為越南胡志明市開發銀行籌組了7,100萬美元的聯貸案。
此次越南工商銀行來台募資，是越南銀行再度來台找錢。越南工商銀行是越南第四大銀行，目前也是越南第二大上市銀行。據了解，這筆聯貸案除了借新還舊，也包括新增營運周轉金。
金融業者指出，近來越南工商銀行在市場上籌資手筆相當大，除了在越南當地市場發債募資，據了解已取得大約1兆8,500億越南盾，也同步前往海外地區籌組聯貸案募集營運資金，而台灣就包辦7.9億美元，可見台灣已成為其重要的籌資市場。
金融圈人士指出，該聯貸案所以能得到國銀的熱捧，與其大股東背景有關，越南工商銀行不僅是越南第四大銀行，更由越南央行和日本三菱日聯銀行共同持股，其中日本三菱日聯銀行是在2012年入股取得兩成持股，在兩大股東加持下，使這家銀行來台募資，得到國銀的信賴而盛情捧場。
此外，國內各銀行手中的美元資金也是「錢滿為患」，因此積極找尋聯貸等出路，以去化資金。尤其是此案的放款利率大約加碼超過百點之上，總利率水準約在1.3％，報酬率算相當不錯，這筆資金依照項目的不同，分別在2023年、2024年到期。
我們的看法:
第一、台灣企業高度看好越南。
第二、雖然近期越南疫情嚴重。
第三、越南文化和台灣相近，又屬於RCEP和CPTPP成員國。
第四、台灣企業如台灣大已開始布局越南和東南亞。
蝦皮
電商業者蝦皮母公司冬海集團（Sea）上季營收激增逾一倍，同時提高遊戲及電商兩大關鍵事業的全年營收展望，凸顯新冠疫情期間線上遊戲及網購需求暢旺，將繼續嘉惠這個東南亞市值最大企業。
冬海17日公布財報，預測今年電商事業營收最多將較去年增加一倍多，至49億美元，高於3月預估的47億美元，並上修數位娛樂事業全年營收，從原估的最高45億美元調高至介於45億到47億美元。
至於集團第2季整體銷售較去年同期增加159%，達到22.8億美元，淨損則也擴大至4.33億美元。其中，拜線上遊戲「我要活下去」（Free Fire）的高人氣所賜，冬海旗下線上遊戲事業競舞電競（Garena）上季營收從3.84億美元激增至10億美元，而蝦皮上季營收年比暴增161%至12億美元，歸功於疫情下的網購熱潮。
自去年初以來，冬海的股價在紐約股市飆漲了七倍，因為靠著熱門遊戲「我要活下去」賺進的現金，大舉拓展業務，躍升為東南亞的電商領導者。
為搶占國際市場，蝦皮公司也正擴大巴西業務規模，與拉美在地的電商巨頭MercadoLibre較勁。
至於東南亞市場的煙硝味已更濃，冬海在自家地盤正面臨印尼科技新創GoTo、東南亞網路巨擘Grab的激烈競爭。
GoTo和Grab都在這個全球成長最快的網路市場之一，推出電商及金融科技（FinTech）服務。
我們的看法:
第一、冬海(SEA)是東南亞的亞馬遜。
第三、台灣國泰金投資冬海(SEA)。
第四、重點是冬海上市至今，從來沒有賺過錢，但這就是新經濟的遊戲規則。
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