2018.09.21_理事長的話_南山&中信,富邦&韓國,蔚來,上海&AI,盒馬,淘寶&特力,三大挑戰,臉書,鵬鼎,海底撈
南山/中信
消息人士透露，南山人壽近來在發展策略上有新的想法，且有具體行動。南山大股東已向中信金控大股東提議併入中信金，以打造巨無霸金控。
針對上述消息，南山人壽發言人暨總經理許妙靜15日表示，「沒有聽說」。
中信金發言人暨資深副總邱雅玲昨日也表示，「沒有聽說」，並強調中信金一貫立場，不談論個案。
據了解，中信金大股東辜仲諒對此事相當糾結，兩者合併資產規模將達9.9兆元，一舉超越國泰金與富邦金，成為台灣第一大，但也會有持股被大幅稀釋，經營權不保的問題。
消息人士指出，南山大股東、潤泰集團總裁尹衍樑若願獲利了結，讓辜仲諒繼續保有中信金經營權，將有助雙方談判。
不過，年近七旬的尹衍樑不像早年持有光華投信、安泰人壽、復華金控（元大金控前身）、建華金控（永豐金控前身），遇到好價錢就出清，已有想傳承給兒子的念頭，成為此案一大挑戰。
另外一位熟悉情況的人士也表示，南山想嫁中信金是現在進行式，尹衍樑、杜英宗（南山人壽董事長）向辜仲諒提議結親，並非第一次。
2016年，尹衍樑欲藉投資鑒機資產管理（寶佳資產管理前身）插旗中信金的前幾年，也曾提過。
他並指出，南山大股東向金管會出具長期經營承諾，十年內，同一人與同一關係人須持股南山逾50%，以維持控制權，但仍有經主管機關核准，可以怎樣的彈性文字；倘若合併案對顧客與員工權益均有保障，且能大幅提升台灣金融業競爭力，不見得不會獲准。
尹衍樑等人2011年入主南山，剩下兩年多就能揮別十年承諾。
金管會保險局官員坦言，承諾書的確有彈性敘述，另也存在「十年過了，對主管機關承諾，不被約束」的現實狀況。
我們的看法:
第一、南山結合中信金，可以超越國泰和富邦，當然值得探討可能性。
第二、南山最近出管理問題，影響IPO進度。
第三、整合是比IPO更好的方式，問題是由誰主導？
第四、南山和中信業務完全互補。
富邦/韓國
富邦金控14日宣布，子公司富邦人壽9月中旬提高對韓國現代人壽持股比例至62％，正式取得控制權，並更名為「富邦現代人壽」，成為國內第一家打入東北亞的壽險業。
富邦金並表示，富邦現代人壽上半年不但轉虧為盈，且稅後獲利已近新台幣15億元，是富邦人壽上半年最賺錢的海外轉投資公司，富邦人壽上半年已從韓國認列4.34億元獲利。
富邦金控董事長蔡明興表示，富邦金控各子公司維持優異的經營績效，除了在兩岸三地擁有最完整的金融平台，也持續布局亞洲區域。今年富邦金控打「亞洲盃」再創下新里程碑，富邦現代人壽正式成為富邦人壽子公司，成為富邦進軍東北亞的開路先鋒，未來富邦金控將持續尋求多元合作機會。
富邦金表示，富邦人壽2015年12月取得韓國現代人壽48％股權及5席董事席次，成為僅次於韓國現代汽車集團的第二大股東。2018年4月富邦人壽董事會通過參與現代人壽增資案，將提高持股比重至62％，並掌握董事會過半席次。2018年9月中旬正式取得該公司控制權，公司名稱更名為「FubonHyundai Life
Insurance」，中文名依韓國實務為「富邦現代生命保險株式會社（簡稱「富邦現代人壽」）」
對於富邦現代人壽未來發展，富邦金表示，由於韓國政府已開放壽險業可經營退休金資產管理業務，此業務為具發展潛力的藍海市場，現代汽車集團仍擁有富邦現代人壽近4成股份，富邦現代人壽未來將持續藉由該集團豐沛資源，同時積極拓展外部企業退休金業務，結合雙方集團與團隊優勢，使業務穩定成長。
富邦現代人壽總經理李宰源表示，未來在經營策略上，富邦現代人壽將專注在深具優勢的「退休金」及「電銷業務」雙引擎，並結合富邦金在台灣銀保通路的經營經驗及商品、投資專業，深耕韓國銀保市場，並提升收益表現。
我們的看法:
第一、先前元大有投資韓國。
第二、富邦由48%第二大股東成為62%第一大股東，是前進一大步。
第三、台灣企業如何布局韓國，仍有待觀察。
第四、打亞洲盃並不容易，到底要北進還是南進？這就是一大問題。
蔚來
13日上市第二天大漲75％的大陸電動車製造商蔚來汽車，14日晚間美股開盤前後出現劇烈震盪，盤前價一度飆漲20％，開盤後上漲近12％，但隨後急拉，該股兩度暫停交易。晚間10時，蔚來汽車再度恢復交易，跌幅10.24％，報10.41美元。
做為首家在美股掛牌上市的大陸電動汽車業者，上市第二天，蔚來汽車14日清晨在美股收盤時就拿下75％的漲幅。然而，華爾街分析師擔憂，被稱為「中國特斯拉」的蔚來，之後很可能將遭遇與特斯拉同樣的問題，其股價表現今後能否走遠走好，尚在未定之天。
蔚來汽車昨晨收漲75.76％，收盤價11.60美元創新高，市值達119.02億美元，盤後再漲逾2％。昨晚美股開盤前，蔚來汽車盤前價再漲20％。反觀IPO首日，蔚來汽車開盤即破發，盤中最低觸及5.35美元。
新浪財經14日報導，儘管蔚來股價暴漲，但華爾街分析師卻對其前景表現出擔憂。Bernstein的分析師給與蔚來股票「賣出」評級，並直言，雖然有很多因素讓他們對蔚來很感興趣，但不認為該股是穩健的投資。
分析師指，蔚來汽車被視為特斯拉在大陸的潛在競爭對手，但種種跡象顯示蔚來正與特斯拉遭遇同樣問題，很可能淪為下一個特斯拉。
譬如產能依舊是困擾特斯拉的一大問題，同樣的，蔚來汽車招股書也顯示，公司在2016年推出第一款EP9電動超跑，1年後又推出首款量產汽車ES8並開啟預訂，目前已收到超過1.7萬份訂單。但目前由於產能不足，ES8交付量遠遠不夠。
分析師表示，一直以來，特斯拉盈利困難的情況讓投資者失去耐心，蔚來也將面臨同樣窘境。蔚來今年上半年的營收為4,599萬元，淨虧損額為33.3億元。而在2016年和2017年，蔚來淨虧損分別為25.7億元和50.2億元，3年內虧損累計達109.2億元。目前蔚來尚未盈利，並且直到今年上半年開始公司才開始獲得營業收入。
我們的看法:
第一、蔚來上市掛牌後大漲，令人跌破眼鏡。
第二、這說明投資人對中國科技仍有興趣，前一陣子不出手是為了撿便宜。
第三、蔚來開盤即破發，反映的是全球市場的低迷，但恐怕過於悲觀，才會反彈。
第四、中國大陸已形成完整的新能源汽車板塊，未來會超過特斯拉。
上海/AI
全球各大AI巨頭匯集上海。亞馬遜網路服務公司（AWS）17日宣布，其亞太地區首個人工智慧（AI）研究院將在上海成立，未來將專注進行深度學習算法與應用研究。另外，微軟、大陸互聯網3大巨頭BAT、華為等知名企業，昨也宣布在上海設立AI據點的計畫。
雷鋒網報導，AWS昨在2018世界人工智能大會宣布上述消息。AWS指出，上海人工智慧研究院將成為一個包括研究人員、開發人員、工程師和技術項目經理在內，功能齊全的團隊。首任院長將由上海紐約大學計算機科學系教授張崢擔任，團隊還包括來自美國麻省理工學院、卡內基梅隆大學等知名AI權威專家。
AWS指出，團隊將進行以中文為主的多語言自然語言處理研究，與AWS遍布世界各地的人工智慧研究院一起參與和開發開源深度學習生態系統及其未來應用，以支持大陸客戶落實在機器學習和人工智慧方面的應用。AWS進一步表示，研究院將為大陸的開發者提供多種工具，讓客戶更容易採用人工智慧技術，構建模型並在深度學習生態系統中運行。
此外，研究院還將培養大陸新一代的機器學習人才，與大陸的頂尖大學和研究機構協作推進人工智慧研究項目，聯合建設人工智慧與機器學習研究實驗室。
不僅AWS，多家中外科技大廠昨日也披露將在上海發展AI。新浪財經報導，微軟與徐匯區政府、儀電集團合作設立「微軟上海研究院暨微軟—儀電人工智能創新院」，展開AI前沿基礎研究和關鍵共性技術攻關。「百度（上海）創新中心」將專注大數據、人工智慧等創新創業服務，全面開放110項以上AI能力。
騰訊也與徐匯區政府合作簽署「騰訊人工智能創新平台」，料將在AI醫療影像處理和AI輔診領域上發力。而阿里巴巴的AI創新中心設在浦東新區，與地方政府簽署「阿里巴巴（上海）研發中心」。華為則與青埔區政府簽署「華為人工智能雲平台」合作項目。
同時，商湯科技與徐匯簽署「商湯上海人工智能超算中心原型機研發項目」。
我們的看法:
第一、外商紛紛在上海、北京成立AI中心，意義重大。
第二、特別是亞馬遜AWS，過去其對中國佈局比較謹慎。
第三、台灣應該積極吸引外商來台設立AI中心。
第四、由於人才不夠，外商一定要在不同據點成立AI中心。
盒馬
成立兩年多後，阿里巴巴旗下的盒馬鮮生交出首張成績單，開店1.5年以上的門市單店坪效超過人民幣5萬元（約新台幣22.5萬元），單店日均銷售額超過人民幣80萬元（約新台幣360萬元），線上銷售比率逾60%，均遠超傳統超市。
全天候科技報導，阿里巴巴投資者大會昨（17）日舉行，阿里巴巴集團副總裁、盒馬CEO侯毅表示，數據和技術是驅動零售變革的發動機，在模式得到驗證後，盒馬將繼續密集開店擴大規模，今年9月底將在12個城市開出18家店，今年底店數將突破100家。
根據盒馬的數據顯示，被盒馬模式改造後的淘鮮達店鋪（由大潤發運營），營運超過三個月的店鋪單店日均新增線上訂單達到1,200單以上，單店月度銷售額提升10%以上，單店累計新增年輕顧客2萬名。
開店數量方面，截至2018年7月31日，盒馬已在全大陸14個城市擁有64家店，服務超過1,000萬名消費者。
盒馬鮮生是阿里巴巴新零售的重要指標，集合超市、餐飲店、菜市場等多種購物場景，提供門市附近三公里範圍內30分鐘送貨上門服務。首家店在2016年1月開張。
業內觀點認為，盒馬鮮生是一套解決方案的供應商，通過輸出系統的方式與實體店合作，進行輕資產擴張。B2C電商相比盒馬，在配送時效、交付確定性、倉配成本、用戶體驗等層面，明顯不足。B2C只能做些高客單、高毛利品項，難切入生鮮類。
盒馬鮮生的終極目標，可能是通過系統輸出，對合作企業進行數據擷取，在線上豐富阿里雲等大數據系統，在線下則形成實體店聯盟，構築其新零售版圖。
商業觀察網指出，生鮮商品線上通路難以做出差異化。一旦有更具效率模式出現，往往會「通殺」一個行業。而線上平台更容易出現「贏者通吃」局面，因為消費習慣一旦養成就難更改。
對於盒馬未來的計畫，侯毅曾表示，今年將會投資上游，通過資本紐帶打造生態。盒馬正在開發涉足上游的供應鏈信息系統。未來三年，盒馬計劃將自有品牌商品銷售占比提升至50%。
我們的看法:
第一、盒馬創造了零售的新模式，令人大開眼界。
第二、大陸的零售創新現在已是世界第一。
第三、盒馬模式的關鍵是數據和科技。
第四、兩岸政治不佳，但民間商業應多交流，特別在智慧面。
淘寶/特力
阿里巴巴集團旗下電商平台淘寶的智慧門市服務跨足海外，與台灣居家產業龍頭特力集團合作，成立海外首家新零售智慧門市《Taobao x hoi！淘寶精選店》。
特力集團營運長何采容17日表示，雙方將在生活零售方面合作，在台灣拓點，整合線上、線下資訊和人流的新經濟模式，也是特力集團調整門市時的參考。
除在門市據點、網站上合作，淘寶也啟動與台灣業者合作的電商業務，台灣消費者只要在淘寶／天貓購買家具類商品，就可選擇由特力集團提供的上門安裝服務。
淘寶近年推動新零售模式，主要以科技技術改善消費者購物體驗，包括後台以大數據找出「千人千面」的個人化購物建議；前台以擴增實境、虛擬實境、即時推薦甚至無人店等服務，讓消費者改善購物經驗、縮短交易流程。
《Taobao x hoi！淘寶精選店》店內選品融合淘寶和天貓平台的商品及新零售科技，會挑選台灣用戶資料庫，在店內陳設則是透過演算法和條件篩選後的淘寶店家商品，每季可局部更換。
目前精選店中提供的技術，「數位貨架」是將所有商品建立3D數位模型，透過店內設置五台數位貨架機檯，消費者可查看商品的不同款式、規格與顏色，利用數位貨架可將商品置入虛擬居家空間。
選定商品後，數位貨架可立即產生購物清單QR code，利用手機掃瞄後，即可儲存清單編號至手機中，直接到櫃台或於線上商城完成購物流程。
在價格方面，店內實體貨架全面採用電子價標，透過系統串連即時更新售價、品名等資訊。除貨架靜態展示產品，更引進射頻雷射標籤（RFID）貨架，消費者至機台感應商品貨卡，RFID貨架螢幕立即呈現完整產品資訊；消費者可直接在店內挑選淘寶／天貓商品，特力集團負責後續的配送、安裝與退換貨等一站式服務。
此次是淘寶智慧商店首度跨足海外市場，雙方不預設拓點數目、客戶、營運目標。淘寶表示，將積極與台灣不同業界夥伴合作，發展完整的生態體系。
我們的看法:
第一、這是一個獨特的結盟，大陸線上和台灣線下攜手合作。
第二、這是跨兩岸的「新零售」典範。
第三、這說明阿里策略越來越靈活。
第四、台灣應有更多這樣的案例。
三大挑戰
蔡英文總統14日頒授「一等卿雲勳章」給台積電創辦人張忠謀，以表彰他對台灣、半導體產業的貢獻，成為首位獲此殊榮的商界領袖。張忠謀也不忘提醒，台積電目前面臨「大市場國家的國家主義」，以及水、電、土地及人才資源挑戰，需要政府繼續支持，另仍要面對競爭者的持續挑戰。
蔡總統指出，以前沒人看好代工，但張忠謀毅然投注資本，獨創晶圓代工模式，領導晶片製造技術，成為全球IC生產鏈中最穩定、最值得信賴的提供者，創造極大產值，並且始終堅持最重要的技術必須根留台灣，她要代表國家，對張忠謀表達最高的敬意和謝意。
張忠謀也說，能夠獲此殊榮，是對他過去30多年來創立並領導、經營台積電，建立世界級科技公司的楷模，對台灣經濟成長所做貢獻給予的肯定。他也感謝另一半Sophie（妻子張淑芬）全心全意的支持，包括她對台積電及其慈善基金會百分之百的熱情與領導。
張忠謀指出，台積電是很成功的公司，但首先要面臨例如美國、中國大陸和日本的「大市場國家的國家主義」挑戰，台積電董事長劉德音、總裁魏哲家必須要有充分的智慧，讓台積電可以在世界市場有公平競爭機會。另一項挑戰則是水、電、土地及人才等資源的挑戰，需要政府和各界繼續支持。
展望未來，張忠謀相信並熱切期待，新一代領導人和台積電全體同仁持續努力合作，「就可以像過去一樣，不斷突破種種挑戰，並且對我們這塊土地做出最大貢獻。」
蔡總統表示，目前全球第一的5奈米新廠已在南科正式動工；3奈米製程更是未來雲端運算、人工智慧、5G處理器的主要運用核心。台積電更在去年正式成為世界第一大半導體公司，張忠謀以技術、創新和熱情，讓世界看見台灣，政府一定會鼎力支持台積電正在發展的5奈米、3奈米製程。
卿雲勳章共分為九等，頒授對國家政務著有勳勞的公務員，及對國家社會貢獻卓著的非公務員或外籍人士。自1944年首次頒發以來，獲頒一等卿雲勳章者多為前五院院長、副總統等職，張忠謀今年卸下台積電董事長職務即獲此殊榮，也是史上首位獲頒一等卿雲勳章的商界領袖。
我們的看法:
第一、張忠謀提「大市場國家的國家主義」，非常有意思，我第一次看到這種說法。
第二、大市場國家如美國和中國搞民粹主義，力量非常可怕，台灣沒有資源，絕對不能搞民族主義。
第三、張董事長已經明確指出台灣的水、電、和土地供給有問題。
第四、台灣人才也是一大問題，事實上比硬體更為關鍵。
臉書
臉書日前決定將在新加坡設立亞洲首座數據中心，外界憂心台灣落空，但經濟部透露臉書高層將來台宣布最新合作案。據了解，臉書全球副總裁兼亞太區總裁唐立洋（Dan Neary）將在二十六日來台，最新合作案將以臉書為平台，幫助台灣品牌推向國際、並協助台灣與矽谷連結；唐立洋同時將率團與總統蔡英文、經濟部長沈榮津會面，這是臉書高層首度與蔡政府會面，也是臉書宣布重返中國後，首度與台灣進行指標性的高層互動。
臉書本月宣布將投資逾十億美元在新加坡興建亞洲首座數據中心，原為候選地點之一的彰化縣落空，外界質疑是台灣土地及用電不足所致。經濟部則透露，臉書近期與台灣有其他合作計畫，且將有具代表性的高層訪台。
據悉，唐立洋二十六、二十七日將率團來台，除與蔡總統等進行官方會面，也將與台灣產業代表座談，並宣布最新合作方案。
知情人士指出，唐立洋上次訪台是三年多前臉書台北辦公室開張，當時僅旋風行程；如今再次正式訪台，顯示臉書在台發展規劃將進入下一個擴張階段。
據了解，臉書與台灣最新合作方案著重軟硬整合，將擴大雙方在經濟、數位及科技上的合作；除投資培育數位人才、幫助台灣品牌行銷推向國際舞台外，也將透過臉書影響力媒合台灣新創企業走向世界、與矽谷連結；同時順應台灣產業新南向、赴美政策，透過臉書幫助台灣業者打入東南亞市場及鏈結美國新創資源。
臉書數據中心雖未設在台灣，但看中台灣人才及資訊供應鏈完備，持續規劃與台灣在研發、人才及大數據等層面長期合作；包括與工業局、外貿協會合作，自去年啟動「Made by Taiwan」品牌推廣計畫，台灣也是大中華區首個推廣國家。
我們的看法:
第一、臉書雖未投資，但來台宣布合作，仍然值得肯定。
第二、「協助台灣品牌推向國際，以臉書為平台」，是很好的方向，但是要如何落實？
第三、如我所預期，歐、美大廠會加速在台灣的布局。
第四、但他們沒有公開說的，是台灣很適合作為前進中國大陸市場的橋頭堡。
鵬鼎
PCB大廠臻鼎-KY（4958）中國子公司鵬鼎昨日在中國深圳交易所掛牌，開盤30分鐘左右直奔漲停價，首日漲幅44%，反觀在台灣的母公司臻鼎昨日在蘋果領跌下，股價重挫跌停，臻鼎跌停、鵬鼎漲停，兩岸股價兩樣情！
除了被蘋果拖累外，美系外資出具最新報告調降臻鼎評等也是股價重挫原因之一。外資認為臻鼎股價已反映新款軟板放量、類載板出貨增加、HDI板毛利改善等利多，且鵬鼎上市後將稀釋臻鼎獲利，降評臻鼎，但目標價從77元升至78元，導致臻鼎股價重挫跌停。
臻鼎董事長沈慶芳（見圖，記者卓怡君攝）指出，鵬鼎在中國上市並非為了上市而上市，而是為了永續經營，此次鵬鼎在中國募得人民幣36億元（約新台幣169億元），取得這些糧草後，將進行重要技術投資，甚至重要併購，臻鼎目前已是全球PCB龍頭，將盡量加速拉大和競爭對手的距離。
鵬鼎上市後，臻鼎對鵬鼎持股從80.91%降至72.8%，法人圈認為將稀釋臻鼎獲利，對此，臻鼎董事長沈慶芳認為，稀釋獲利僅是短期影響，沈慶芳強調，藉由鵬鼎股票上市，利用募集的資金進行併購或重要技術投資，並可吸引人才，未來臻鼎可以做的事業規模更大，若以中長期角度來看，臻鼎日後發展將有更大的爆發力，可以繼續再創顛峰。
沈慶芳指出，第二波2000億美元的美中貿易戰並未影響到臻鼎，受惠大客戶新機拉貨，產能全滿，預計可一路旺到11月，全年營運再戰新高。
我們的看法:
第一、第一天漲44%，即使以後下跌，還是有很大空間。
第二、富士康FII也是如此，即使後來市況不佳，仍然能維持股價在平盤附近。
第三、鵬鼎不算鴻海子公司，只是鴻海有參股，這是很聰明的作法。
第四、台灣大型企業集團的子公司在A股上市，這是未來幾年的大趨勢。
海底撈
海底撈上市市場反應熱烈。大陸連鎖火鍋企業海底撈17日截止招股，市場消息透露，海底撈吸引約1.3萬人申請認購，超額認購逾4倍，加上國際配售更加熱烈，預估海底撈極有可能以招股價上限的17.8元定價。
9月3日，港交所發布海底撈通過上市聆訊消息。12日，該公司正式招股，每手1,000股，最低入場費17,979港元，擬籌資9.63億美元，9月26日正式掛牌。
香港經濟日報報導，消息人士指出，截至17日招股結束，海底撈獲得4倍的超額認購，雖不及小米的8.5倍，但遠超過美團的0.5倍。由於海底撈公開發售獲得4倍超額認購，加上機構配售有20倍的超額認購，令海底撈有資格以上限17.8港元定價。消息指，海底撈IPO定價在14.8～17.8港元間。
華爾街見聞報導，海底撈是近十年來香港市場第一個大型消費服務IPO（首次公開募股）。傳其稍早已確認基石投資者為高瓴、景林、摩根士丹利資管、Snow Lake和Ward Ferry，5家共認購3.75億美元，占IPO發行規模的40％，高於水準。
報導指出，目前港股市場對新經濟股看法較保守，對明星科技公司的估值都大打折扣。而市場參與海底撈熱度較高的主要原因是海底撈在大陸火鍋行業居龍頭地位，公司經歷20多年發展，於去年成為大陸首家營收超百億元人民幣（下同）的餐飲企業。
數據顯示，海底撈業績高速發展。去年該公司總營收為106.7億元，較上年同期的78.08億元增長36％；淨利潤11.94億元，較上年同期的9.78億元增長22％。最近更新的招股書顯示，公司2018年上半年營收為73.42億元，年增54.4％。實現淨利潤6.47億元，年增17％。
中信證券推測，從其開店計畫可推斷，明年該公司將迎來加速增長。招銀國際研究報告指出，預計海底撈今年經營利潤率將減少2.46個百分點至12.64％，明年與2020年分別回升至13.34％與13.76％。
不過，花旗表示，海底撈未來兩年盈利雖將快速增長，但公司可追溯經營與財務週期相對較短，而門市擴張增加的資本支出，將導致利潤率短期承壓並增加執行風險。
我們的看法:
第一、香港人還是最喜歡民生消費類的IPO。
第二、這個案子有高知名度，反應應該會比「新經濟概念股」要好。
第三、但這次公開抽籤超額認購只有4倍，說明市場整體信心還是不足。
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