2019.09.23_理事長的話_新加坡,索尼,軟銀願景基金,宏達電,交大陽明合併,迪士尼,阿里,南山人壽
新加坡
今夏的台灣顯得格外焦慮。先是執政的民進黨總統候選人爭奪戰，在野的國民黨追隨其後。舉國傾其資源聚焦明年1月大選。產業界擔心的中美貿易戰火影響以及台灣產業的競爭力，卻未見政黨領導人悉心對待因應。
亞洲首富新加坡，雖因電子業受中美貿易戰火波及、第二季成長下滑衰退3.4％。但生醫製藥業（占GDP總值近3％、整體製造業之15％，僅次於半導體之17％）2019年1月至5月產值和去年同期相比增加12.9％；去年新加坡製藥業出口74億9,000萬美元，進口額為22億1,000萬美元，填補中美貿易戰電子產業受到的影響。
這些產業的持續成長，不受中美貿易戰的波及，主要是受惠於新加坡20年來執行的技術密集、多元化的產業政策。2016年元月、蔡英文政府當選的同時，新加坡政府即宣佈繼續投入190億美元，啟動第二個五年先進科研計畫「RIE2020」，聚焦包括半導體、健康生醫科學、未來城市永續發展、服務與數位經濟（Services
and Digital Economy）等四大領域。
此一計畫目標國際前沿的跨國企業及先進產業的高階人才，經由科研、產業合作項目，協助新加坡研究機構及人才養成。以建構先進製造、科研技術的創新，並連結企業的產業生態鏈，且配合新加坡「2025智慧國Smart Nation」國家總體發展目標。
新加坡政府多年來發展的半導體產業，即是顯例。美光新加坡近日完成64層NAND快閃記憶體擴廠，以及與當地兩所大學的合作計畫即是「RIE 2020」其中一環。
儘管今年全球半導體行業因中美貿易及科技戰，導致全球不確定性及終端市場的需求疲軟，使得連年成長超過35％半導體產業受到嚴重波及。但半導體大廠美光新加坡，仍按計畫於8月中旬順利完成64層NAND快閃記憶體、數十億美元擴建工程。
美光新加坡擴廠著眼全球半導體需求依舊強勁，估計2020年的隨後幾年仍將以2～9％之間的速度增長。尤有甚者，新加坡地理位置可同時兼顧美國、中國及歐洲市場。目前美光累積在新加坡投資超過150億美元，用人達8500人。尚不包括從天然氣供應商在內的各個環節的相關產業供應鏈。
目前半導體產業佔新加坡GDP 7％、全球半導體市場佔比11％，全球60多家半導體公司在新加坡設廠，創造35,000名就業機會，與能源化學產業並居製造業雙雄。
另外，7月底芬蘭納斯特Neste能源公司，投資超過20億新元（約470億台幣）在新加坡擴建工廠，製造再生能源，是「RIE 2020」計畫的另一案例。納斯特是全球利用動植物油生產燃料油的最大能源公司，新加坡為其歐洲以外第一個投資地點，目前在當地每年生產100萬噸再生能源。此次投資專案，除為新加坡創造更多優質的工作機會，也將為已在傳統石化產業居領先地位的新加坡（全球第三大煉油中心，能源化學業產值為GDP 6~7％），於再生能源化學產業推升至嶄新的領域。
據Neste總裁指出，選擇新加坡是因為優越的地理位置和良好的經商環境，涵括當地先進科技、優質的基礎設施、效能卓著的物流系統。更重要的是「新加坡人力素質，以及新加坡經濟發展局EDB的招商規劃的專業能力以及支持企業的合作態度。」簡而言之，即是對新加坡政府長年建構的親商環境肯定。
長期執政的人民行動黨悉心致力規劃產業政策與國家發展連結，新加坡不但以運輸物流、金融等商業服務業著稱；其技術含量高的先進製造業，也在國際佔有一席之地。地圖上只有小紅點大的新加坡，用多元產業創造財富，2018年人均所得5萬5千美元，超越荷蘭、全球排名12，為亞洲首富。2018年世界銀行的人力資本指數，新加坡在全球157國家中排名第一。
上一世紀90年代與我國並列的新加坡，人均所得、人力素質目前都遠遠超前。相較新加坡鎖定科技前沿的全球跨國企業，引進人才、技術，提升國家競爭力為目標的產業政策；這波中美貿易戰中我國政府則從政治、選舉考量、以低利融資吸引台商回台。不見科研、產業政策、企業連結等長期整體發展方向。
產業政策涉及租稅、投資、土地、能源、人力、薪資等多重法令，皆須中央政府整合。台灣原為四小龍之首，惟當今政黨領袖忙於爭取大位、全力聚焦於選舉操作，無一潛心於產業政策與國家未來發展為訴求。近20年延宕，使台灣經濟奇蹟的成績單，淹沒在區域競技的洪流中。政治領導人的不作為，實為台灣全民的經濟焦慮的源頭。
我們的看法:
第一、新加坡今年GDP肯定會被台灣超越。
第二、但是新加坡轉型的力度很大，涵蓋領域也非常全面。
第三、新加坡對半導體、生技、環保、AI等各新興產業都有投資。
第四、新加坡贏台灣的地方在於國際化，許多多國籍企業亞洲總部均設點於新加坡，未來更有可能從香港搬移到此。
索尼
日商索尼（Sony）17日回絕激進派投資人羅布（Daniel Loeb）的半導體事業分拆提案，強調該事業生產的影像感應器是索尼長遠未來的「重要成長動力」。
17日收盤索尼股價維持在6,542日圓，漲幅不到0.1％。
索尼17日公布長達8頁的聲明，內容指出索尼董事會已匿名表決通過保留半導體事業，因為分拆該事業不僅會讓索尼付出更多專利授權金，未來徵才也會有困難。
對沖基金Third Point創辦人羅布自2013年起已二度發動事業分拆提案。2013年羅布試圖逼索尼分拆電影及音樂事業，最後遭董事會回絕。
今年6月羅布又向索尼投資人發函表示：「索尼市值縮水的主因是事業太過龐雜，若不徹底改變將永遠擺脫不了問題。」
近來羅布不斷施壓索尼分拆半導體事業，並出脫索尼在醫療設備製造商Olympus及線上音樂串流服務業者Spotify等公司的持股，目的是讓索尼轉型為全球娛樂集團。
索尼在8月出售對Olympus持有的5％股權，但堅決不分拆半導體事業。索尼是全球最大手機影像感應器供應商，客戶包括蘋果及華為等手機大廠。
索尼執行長吉田憲一郎表示：「影像感應器是索尼最重要的技術，將在長遠未來為索尼增添企業價值。」
索尼於聲明中表示：「我們預期影像感應器將結合人工智慧，廣泛應用在物聯網、自動駕駛、遊戲及先進醫療等領域，也期望影像處理器能從目前的硬體事業轉型為解決方案及雲端平台事業。」
除了保留半導體事業之外，索尼也將保留對索尼金融控股公司的股權，並針對Spotify及醫療網路服務商M3的股權進行估價。
我們的看法:
第一、索尼經過了許多年投資，終於開始看到有轉型的績效。
第二、索尼的事業群中早已不再強調家電，台灣的大同就是轉型太慢。
第三、索尼30年前併購的電影和音樂事業，現在變成很重要的資產。
第四、影像感應器在IOT時代，也很重要，索尼變成IOT概念股。
軟銀願景基金
軟體銀行（SoftBank）在2017年設立的第一檔千億美元願景基金（Vision Fund），所投資的公司今年來表現欠佳。Slack和優步股價較2019年初的IPO價格，分別大跌36％和25％。共享辦公室服務業者WeWork也因估值不斷縮水，傳將延後至10月才IPO。
獲願景基金投資並且上市的6家企業中，只有美國醫療保健公司Guardant Health，和日前上市的10x Genomics，股價位在IPO定價之上。
願景基金迄今約投資80家公司，其中不乏優步（Uber）、Slack和ByteDance等多家全球大型獨角獸公司。軟銀大手筆的投資無疑重塑科技投資環境，不過投資成果卻不易衡量。
軟銀重金投資的共享辦公室服務業者WeWork，原本正在籌畫股票首度公開發行（IPO），WeWork上市可讓軟銀的股東掌握實際報酬率。 不過投資人對WeWork上市的反應並不如預期熱烈，恐難讓該公司維持最近一輪募資的估值。軟銀於2019年初再對WeWork投資20億美元，將後者的估值升至470億美元。即便WeWork日前宣布將上市計畫延後至2019年稍晚，市場預期估值可能不到470億美元的三分之一。
New
Street Research分析師費拉古（Pierre
Ferragu）3月曾在研究報告指出，「2019年將是願景基金的轉捩點。」
軟銀許多投資人對願景基金又愛又恨，軟銀出資250億美元成立願景基金，根據最新年報顯示，願景基金宣稱有淨報酬29％。
然而批評者認為，外界難以衡量願景基金投資新創公司的報酬，因為已經上市的公司屈指可數。市場擔心軟銀可能被迫沖減投資，使得軟銀的股價自7月底以來大跌18％。
我們的看法:
第一、軟銀也會踢到鐵板，今年以來有幾大投資失誤。
第二、Uber股價大幅下跌，說明當初訂價太高。
第三、WeWork估值從470億元降到100億美元，代表原先的估值錯誤得離譜，我們陷入獨角獸迷思。
第四、WeWork的創辦人太貪心，另外也有公司治理的問題。
第五、軟銀通常只投第一和第二名的公司，問題是誰能決定產業龍頭的合理價值？
宏達電
宏達電董事長暨執行長王雪紅昨（17）日宣布卸下執行長職務，並聘請Orange電信前執行副總裁梅特（Yves Maitre）出任執行長。王雪紅仍擔任董事長，專注未來科技策略與企業方向的制訂。
梅特表示，5G會為未來帶來很大的改變，他深信擁有生態系（Eco System）者將是最後的贏家。宏達電是打造首款智慧手機的業者，也是一家具備5G視野的企業，有完整的5G願景及團隊，他上任後會推進宏達電目前的方向，提出更好的營運策略。
王雪紅表示，宏達電從智慧型手機到虛擬現實（VR），正朝VR、擴增實境（AR）、人工智慧（AI）、5G、區塊鏈的Vive
Reality願景邁進，不僅在VR的硬體、軟體、內容持續精進，也已發表全球首個5G Hub。四年前她擔任執行長，立志要重塑宏達電成為一個完整的生態系統提供者，並在5G、XR與AI領域上蓬勃發展，此刻正需要一位很好的領導者來掌舵，讓宏達電邁向新的科技世代。
王雪紅強調，梅特多年來一直很支持宏達電，認同宏達電Vive Reality願景，既瞭解VR平台、內容，也懂5G與AI，很幸運也很感動梅特願意搬到台灣，與宏達電一起打拚。
宏達電目前在營運方面仍面臨多項挑戰。梅特指出，任何公司每天都面臨各種挑戰，宏達電是一個全球品牌，現在5G要改變科技產業面貌，不僅是對B2B，也有B2C，宏達電是VR領域的領導廠商，也積極準備5G，希望扮演舉足輕重的地位。他迫不及待能與同仁、客戶和投資人共同攜手邁向5G、XR與AI 的未來，持續打造容易使用、開發的全球最佳硬體與全方位服務。宏達電昨天股價小跌0.45元，收在36.65元。
我們的看法:
第一、宏達電終於交棒給專業經紀人，這是一件好事。
第二、台灣很多企業就是因為家族治理問題，才會一蹶不振。
第三、宏達電跨足布局VR，效益至今仍未顯現。
第四、宏達電沒有提早徹底退出智慧手機市場，是一大策略錯誤。
交大/陽明合併
陽明大學與交通大學推動合校，今（18）日分別召開校務會議，表決通過合校計畫書，暫定合併後的「國立陽明交通大學」明年8月1日正式掛牌成立。
陽明與交通大學自去（2018）年推動合校，歷經一年的時間，今（18）日召開校務會議，陽明大學以同意65票、不同意20票、無效票2張，通過與交通大學合併計畫書；交通大學也於同日召開校務會議，並以同意59票、不同意15票獲通過。同意率分別為74.71%（陽明）和79.72%（交大），都超過2/3門檻。
合併計畫書將於近日送達教育部審查，待行政院正式核定，並遴選陽明交大新校長後，將正式合校。
待教育部核定通過後，預計花6個月遴選合校後第一任校長，暫定明年8月1日正式掛牌成立。根據國立陽明大學暨國立交通大學合校工作委員會擬定的合校計畫書內容，中文校名為「國立陽明交通大學」，簡稱「陽明交大」，英文校名為National Yang-Ming Chiao Tung University（YMCT）。
根據合併計畫書，生醫研究為主的陽明及電子通訊研究為主的交大，合併後將有1200餘位教師、1萬8000餘名學生，初期隸屬於19個學院，此外還有6個新設研究中心、1個附設醫院，共分布於9個校區（除現有8個校區，尚有配合亞洲矽谷計畫， 桃園市政府即將進行土地移撥的桃園青埔校區）。
雖然陽明大學學生會昨日公布民調，有過半的學生（58%）反對合校，但針對校務會議結果學生會也表示尊重。交大學生聯合會日前則發布聲明，表示交大就如同永不回頭的列車，告別青澀的過去，正式接軌陽明，共同駛向未來的彼岸。
我們的看法:
第一、這是一個跨時代的合併案，雖然不是企業。
第二、這也是一個跨地域、跨領域的合併案。
第三、台灣大學過多，當年教育部主政者不可以原諒。
第四、大多的M&A在今年將興起風潮，M&A or die (不合併就死亡)！
迪士尼
與蘋果一向友好的迪士尼執行長伊格（Bob Iger），確定辭去擔任近8年的蘋果董事職務。外界咸認與蘋果準備強攻影音串流服務有關，Apple TV+大舉搶市，勢必和迪士尼緊接著推出的Disney+對打，兩家料變成相互競爭的敵對關係。
蘋果公司上周五向美國證管會（SEC）遞交文件，簡短一句交代伊格已於10日退出蘋果董事會，當天恰巧是蘋果秋季發表會舉行日。蘋果執行長庫克在發表會上除推出iPhone 11系列新機，也宣布全新影音串流服務Apple TV+，將於11月1日正式上線，月費4.99美元。
這給11月中旬才開張的迪士尼串流服務Disney+帶來壓力，Disney+的月費訂在6.99美元，逼近7美元，但仍比影音串流龍頭網飛（Netflix）的標準月費12.99美元便宜。
由於影音串流市場進入百家爭鳴的戰國時代，蘋果刻意將Apple TV+的收費壓低，普遍認為是想迎頭趕上網飛、迪士尼的領先地位。
2005年起接下迪士尼CEO棒子的伊格，他於2011年11月，亦即已故蘋果共同創辦人賈伯斯病逝後1個月，加入蘋果董事會。伊格與蘋果的淵源要追溯到2006年，迪士尼收購皮克斯動畫工作室，而創辦人之一賈伯斯時任皮克斯董事長。
自蘋果展現跨足影音串流市場的雄心，有關伊格退出蘋果董事會的揣測已傳了數月時間，係考量到與他迪士尼執行長的身分明顯產生利益衝突。
蘋果在聲明中並未點明伊格辭職理由，僅盛讚伊格是盡職且有遠見的CEO，是整個世代企業領袖的典範。伊格也以聲明回敬，能進入蘋果董事會是他的榮幸，他向蘋果掌門人庫克、他在蘋果的團隊、董事會成員致上最高敬意。
我們的看法:
第一、迪士尼正式跨足串流影音市場，意義重大。
第二、Netflix的優勢不再，股價看跌。
第三、Apple和Disney分別是硬軟體巨人，都要切入串流市場。
第四、未來是「大分流」(Great Convergence)的時代。
阿里
阿里巴巴在台灣加大投入B端電商，為解決人才問題，16日在台北啟動校園電商活動，提供學生與企業媒合平台。阿里巴巴B2B台灣總經理張岳博指出，馬雲退休前喊話B端是集團未來主軸，將持續加碼為台灣B端電商提供環境。
馬雲9月10日在阿里巴巴20週年年會上卸任董事局主席一職引起外界關注，張岳博16日指出，馬雲在年會前曾赴阿里B端大本營濱江園區，馬雲當時也表示，有B端作為橋頭堡，才成就如今淘寶等外界熟知的C端電商，B端貿易是集團未來主軸，要在此業務加大投入。
對於台灣市場，張岳博分析，當前台灣成立5年以上的中小企業占7成，多數實力穩固，不過面對瞬息萬變的新時代，中小企業傳統思維不一定來得及反應，需要有新思維的電商人才為企業注入新能量，進一步打寬外貿通道。
例如瞄準台灣電商人才缺口，阿里巴巴B2B多年來持續舉辦校園電商競賽提供學生操作電商場景，和台北市進出口商業同業公會、中華國際經貿研究學會共同舉辦的「第四屆全國大專院校B2B跨境電商競賽」16日也正式開跑。
張岳博指出，多年舉辦下來，台灣電商教育的課件、講師、體系已經形成，最困難的時間已過去，企業與學生透過競賽平台媒合，各自獲得所需，至今也累積有400多個參加過競賽的學生直接就在中小企業中就業。
不過部分中小企業仍有不太信賴學生的情況，張岳博表示，下一步將會從細分行業，競賽活動從原本多與資訊、國貿等科系合作，將擴大與專業科系對接，例如教導香妝品、化工系學生電商技巧，幫助台灣美妝業者，因為原本就有產業的相關知識，也能增強企業對學生的信賴。
張岳博指出，馬雲說阿里要做好公司，目前致力為台灣電商人才創造環境，不過節奏仍有加快空間，希望找到更多夥伴、電商平台一起投入。
我們的看法:
第一、阿里樹立了公司治理的新典範。
第二、馬雲提出「B端電商」的願景，實在是太正確了，未來是B2B的時代。
第三、台灣中小企業一定要加速和電商結合，才能轉型。
第五、阿里提早看到「產學合作」的潛力，也比別人跑得快。
南山人壽
南山人壽更換境界系統出包，金管會對南山人壽開罰3,000萬元，連同子公司南山產物一共被罰3,600萬元，停辦投資型保單業務，且南山人壽董事長杜英宗被停止董事及董事長職務2年，期間不得領取任何報酬與福利；同時南山人壽總稽核楊君亦被減薪30％，為期一年。
此罰案是由保險局長施瓊華親自宣布，也是保險法修法提高罰度後，最重的一次罰案。
金管會表示，南山人壽專案管理團隊之建立未落實內控三道防線架構，且未就該專案重要內容之研商過程與決議事項建立妥適之內控監督機制，不利內控之有效運作，又境界系統上線未進行平行測試，或相關完備之替代測試方案，草率匆促取代舊系統上線，致產生諸多問題，影響保戶權益甚鉅。
金管會指出，境界專案之採購係直接與特定廠商合作，未依一般採購程序辦理及比價，該公司初始採購即未依其內部採購作業準則辦理，且未能在採購前完整評估掌握專案需求及時程，致專案進度延遲並大幅追加預算，上線後之投資型保險商品帳務處理系統錯誤，導致帳務不正確，影響財務報表記載不實，且仍無法確認調節金額，影響金額龐大。
對於人員裁處，金管會表示，杜英宗應負決策失當，未善盡督導南山人壽辦理「境界成就計畫專案」之責，嚴重影響保戶權益及公司正常營運，有礙公司健全經營，在本專案於重新議約並調整合作模式時，卻未尋求外部專家意見並審慎評估，決策顯有失當。
即便到今年7月，許多項目未依南山人壽所報時程改善完成，杜英宗未確實善盡督導南山人壽辦理「境界成就計畫專案」之責，嚴重影響保戶權益及公司正常營運，有礙公司健全經營。
我們的看法:
第一、南山被重罰，只有2種可能：南山錯得很嚴重，金管會有偏見。
第二、南山引進新系統，出發點是對的，但執行出了問題。
第三、台灣主管機關對於小額投資人和小型保戶，一向是關切重點。
第四、南山要強化「專業經理人」的管理模式，改走團隊決策模式，才能讓主管機關放心。
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