理事長的話：央企通訊,比特大陸,台灣IPO,全球IPO,航運,數位美元,MIH,小鵬,吉利控股,龍芯,歐洲製造
央企通訊
大陸國務院國資委23日晚間公布兩大通訊業央企重組案，中國普天整體併入中國電科，成為其全資子企業。該合併案涉及海康威視在內15家A股上市公司，重組後不僅總市值近人民幣（下同）7千多億元，也有助於集中資源突破關鍵技術，消息一出引發市場關注。
受此消息激勵，截至24日收盤，中國普天旗下四家A股上市公司中，寧通信漲停，成都普天電纜收漲11.22％。
中國電科旗下11家A股上市公司中，傑賽科技漲停，海康威視、天奧電子、鳳凰光學分別收漲5.84％、4.01％、1.83％。
路透報導，中國普天是一家通訊設備製造商，員工約兩萬人，該集團曾入選「2020年度電子信息競爭力百強企業榜單」，排行第11名。而有「網路資訊事業國家隊」之稱的中國電科，則在大陸軍工電子和網路資訊領域占有技術主導地位，擁有47家國家級研究院、多家上市公司，共20多萬名員工，其中有11萬名員工從事研究工作。
值得注意的是，在2018～2020年期間美國商務部公布的實體清單中，中國電科旗下多家機構先後被納入，海康威視便是其中之一。
近幾年來大陸央企之間戰略重組消息頻傳，例如5月8日，中化集團和中國化工重組為中國中化控股集團。
2020年2月24日，中國普天旗下上市公司東方通信、東信和平率先揭露此次重組案。
兩家公司公告指出，中國普天正在和中國電科籌劃重組事項，重組後中國普天整體產權將無償劃轉進入中國電科。
證券日報引述中國企業聯合會研究部研究員劉興國指出，中國普天整體併入中國電科，是深化推進國企併購重組、完成結構調整改革任務的具體體現。
合併後原來兩家企業的研發資源將可以得到更高效的利用，更有利於集中力量進行電子資訊領域關鍵「卡脖子」技術的突破。
此外，中國普天和中國電科在主營業務上既存在上下游關係，也存在部分相同或相似的業務。
將中國普天整體併入中國電科，既可以在集團內，快速完成原產業鏈的業務與資源整合，也可以強力推進同類業務以即其資源的優化重組。（新聞來源：工商時報─蘇崇愷／綜合報導）
我們的看法:
第一、大陸和美國強烈競爭。
第二、海康威視被美國盯上。
第三、央企整合可以打群架。
第四、大陸是基於戰略考慮。
比特大陸
中國大陸官方嚴管比特幣，衝擊相關供應鏈。根據大陸媒體報導，近來比特幣礦工大逃亡，引發礦機拋售潮，大量二手比特幣礦機流入市面，頂級礦機售價因而暴跌，全球最大比特幣礦機業者比特大陸為此宣布暫停銷售礦機現貨，震撼市場。
由於比特大陸挖礦機晶片主要在台積電（2330）投片，業界關注比特大陸此次大動作，是否衝擊對台積電下單投片狀況。台積電向來不對單一客戶與訂單狀況置評。不過，相關事件仍引發市場疑慮，衝擊台積電昨（24）日股價逆勢跌5元、收590元，但外資仍買超2,358張，連二買。
比特幣今年初報價漲勢兇猛，一度在4月14日創下約6.49萬美元的新高價位，但受到中國大陸官方擴大打擊虛擬貨幣的影響，目前價格約為3.3萬美元，兩個多月來的價格逼近腰斬。
中國大陸自5月宣告擴大打擊比特幣挖礦及交易行為，地方政府相繼祭出相關禁令，下令當地礦場關閉營運，6月20日四川更直接對省內26間礦廠強制斷電。
中國人民銀行也召集多家金融機構代表，包括中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行和螞蟻集團的支付寶，以打擊炒作虛擬貨幣、保護民眾財產安全、維護金融穩定為由，要求必須嚴格落實加密貨幣的監管規定，切實履行客戶身分識別義務，不得為相關活動提供帳戶開立、登記、交易、清算、結算等產品或服務，這些官方動作都導致比特幣價格重挫。
由於官方出面嚴管，導致比特幣礦工大逃亡，不僅礦機銷售一落千丈，更出現拋售潮。彭博報導，比特大陸23日向大陸當地礦工表示，在頂級礦機價格自4月以來暴跌近75%後，他們已停止銷售新礦機。
外電報導指出，比特大陸希望透過延緩銷售，幫助欲退出該產業的礦工獲得更佳的機器售價；如果礦機供應量減少，未來提振新機器價格，比特大陸也能因此受益。
外電報導指出，據比特大陸表示，他們將持續銷售未來用於其他小型加密貨幣的挖礦設備，但並未說明暫停的業務何時恢復。
我們的看法:
第一、中國大陸嚴格打擊比特幣挖礦。
第二、這是近期比特幣價格大跌原因。
第三、比特幣價格很難再回到6萬美元。
第四、基於全球打擊挖礦，價格會持續低迷。
台灣IPO
安永（EY）會計師事務所24日發布安永《2021年上半年首次公開募股報告》指出，台灣上半年共14家公司申請上市櫃、年增率達四成，總募資金額約新台幣138.9億元、較去年同期約成長兩倍。安永也預估，今年全年我國IPO家數上看30家。
今年上半年我國IPO募資額最高者為科技廠「AES-KY」，上市籌資額達新台幣47.82億元；其次為科技廠「台慶科」，上櫃募資額為新台幣18.42億元；第三為運動鞋類供應商「志強-KY」，上市募資額達新台幣14.48億元。
安永審計服務部營運長涂嘉玲表示，今年上半年KY企業募資額皆有一定規模，部分為去年案件推遲到今年上市櫃。她也指出，雖然近年發生康友-KY事件，但因應金管會法遵要求，目前KY公司要上市皆面臨更嚴格的審查標準、每年查核簽證成本也增加。
展望全年IPO市場，涂嘉玲認為，疫情加速遠距商機、宅經濟成長，還有大型集團推動子公司掛牌、上市櫃公司獲利成長等因素，估全年IPO量能有望再擴大到30家以上，上半年部分登錄興櫃的28家企業有望在下半年轉為上市櫃。
在全球方面，今年上半年全球IPO共1,020家，籌資總額共計2,106億美元，與去年同期相比，全球IPO家數和籌資額分別上升138％和199％。涂嘉玲分析，主因全球經濟發展前景樂觀、各國央行仍維持低利政策等因素。
至於中國大陸部分，今年上半年中國A股市場預計有247家公司上市，籌資額為人民幣2,118億元，家數和籌資額較去年同期分別成長109％和52％。而香港上半年為45家企業IPO，籌資額為港幣2,108億元，家數較去年同期雖減少24％，但籌資額增加127％。
涂嘉玲認為，中國大陸經濟基本上已回歸常態，十四五規劃政策有助大陸A股IPO活動升溫，香港則受益於近年IPO制度改革，港股籌資額創下十年新高。
我們的看法:
第一、台灣IPO市場轉好。
第二、這和台灣經濟強勁復甦有關。
第三、也和全球IPO市場互動。
第四、未來資本市場是大者恆大的時代。
全球IPO
全球企業界今年上半年紛紛搶搭股市迭創新高的大好時機，展現出空前的首度公開發行股票（IPO）熱度，IPO總額逼近3,500億美元，比去年下半年的2,820億美元更上層樓，使新創企業與銀行業大受裨益。不過，最近這股熱潮正在減弱，投資人也更加挑肥揀瘦。
去年IPO是由「在家工作」概念的科技股主導，特殊目的收購公司（SPAC）也一湧而上；今年的範圍則更擴展到再生能源及網路零售類股，但科技股仍是大宗。
高盛金融部門主管指出，從紐約到香港，今年上半年IPO極為紅火，連網路泡沫時代都瞠乎其後。各國央行大量注資，加上散戶崛起，更對IPO市場火上澆油。全球投資銀行業的承銷與顧問業務獲利豐碩，花旗與高盛更是大贏家。
由於IPO案眾多，市場開始趨向飽和，投資人的選擇性增加，不願支付過高的價格搶進，因此今年有不少高姿態公司在IPO後股價走勢不利。
例如戶戶送快遞公司在IPO首日股價就重挫26%，奧斯卡健康壽險公司在紐約上市以來股價已大跌40%，俄羅斯諾德黃金公司更延後上市，在香港上市的吉利汽車也撤回在上海的上市聲請。
投資人對SPAC上市的興趣也下降；今年第1季IPO案約占IPO總額之半，但第2季股價總市值已縮水約13%，SPAC股價指數更從2月時的頂峰大跌23%，主因主管機關加強監督。
Jefferies金融集團指出，只要股市繼續上漲，IPO案就不會枯竭，並預測今年的IPO籌資總額將打破2007年所創下的4,201億美元紀錄。美國股票交易平台羅賓漢（Robinhood Markets）正在籌備在美上市，雲端儲存業者OVHCloud也計劃在法國掛牌。
我們的看法:
第一、全球IPO市場火紅。
第二、美國靠SPAC貢獻，但第二季起速度放緩。
第三、香港資本市場火熱，以新經濟企業為主。
第四、下半年因為通膨，IPO市場有變數。
航運
「長賜輪」卡船事件、中國大陸鹽田港「塞港」、海運業者缺櫃等問題引發全球航運大亂，在零售商準備為年底耶誕購物季備貨的情況下，船期延誤和運費高漲的情況恐怕會持續下去。
彭博資訊報導，麥肯錫公司合夥人沈思文（Steve Saxon）表示，鹽田港「塞港」對供應面帶來嚴峻衝擊，他預料鹽田港仍須一個月時間才能全面恢復運作，並波及其他港口。
在零售商準備為年底購物旺季備貨之際，這意味貨櫃船的運費可能居高不下，交貨時間也可能延長。沈思文指出，美國進口商坐立難安，試圖取得現在能獲得的任何運能，主要是他們擔憂是否能在8、9月取得運能。
沈思文預料，年底前美國消費者的需求仍會維持在「相當高的水準」，而航運業面臨的主要考驗，在於是否能夠因應此一需求。
沈思文認為，航運業應該不會爆發另一起「長賜輪」卡船事件，在他眼中這是一起「黑天鵝」事件，但世界可能再度發生因疫情而迫使港口關閉碼頭。
為了控制近來爆發的一波疫情，中國大陸當局一度關閉鹽田港部分地區，導致航運業運能吃緊的情況更為嚴重。
不過對企業獲利而言，航運業正迎向獲利豐厚的一年。全球最大貨櫃航運業者馬士基（Maersk）今年來股價漲幅逼近34%，這還不是全球表現最搶眼的航運股。彭博數據顯示，台灣的陽明海運同期漲幅高達416%。
我們的看法:
第一、全球海運業大復甦。
第二、有很多新船要建造。
第三、但未來產能會不會供給過剩，值得關注。
第四、全球船運供應鏈需要建立「韌性」。
數位美元
美國對於發行數位貨幣態度謹慎，數位美元計畫推動相對緩慢，不過聯準會（Fed）對於計畫內容已有初步的輪廓。
Fed官員曾表示，數位美元將可讓資金以更快速、更便宜的方式在金融體系內移轉，讓無銀行帳戶的民眾進入金融體系，讓政府更有效率地進行紓困，甚至讓商人省去信用卡處理業者收取的手續費。
波士頓聯準銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）上周三就數位美元計畫提出較明確的說法，他表示數位美元的設計會有點像兼具蘋果的Apple Pay與PayPal的Venmo。
羅森格倫指出，「我們確實討論到讓其等同現金，差別在於是使用手機，而非隨身攜帶現金。基本上你可以用手機錢包進行交易，只要有此一支付工具，不管你在全球哪個地方，都可以移轉資金。」
有關數位美元的更多細節很快便會出爐，Fed負責金融監管業務的副主席奎爾斯（Randal Quarles）預計周一會在猶他銀行家協會的年會上就數位美元發表演說。
波士頓聯準銀行主管安全支付與金融科技研究的資深副總裁康亞（James Cunha）今年3月時就提及對數位美元的構想，他認為數位美元可能會以另一個進入到個人常用的銀行帳戶來呈現。
康亞表示，「我可以從某家銀行來查詢存款、支票帳戶與央行的數位美元。它會是另一個分開的帳戶，但你往來的銀行會讓它像是另一個證券戶頭，用戶可以輕鬆地轉移資金。」
今夏稍晚，Fed將就科技快速改變對支付系統以及Fed數位美元計畫的可能影響發表正式的報告。
與其他國家相較，Fed數位美元計畫推動緩慢，針對專家認為中國快速採用數位人民幣恐危及美元霸主地位，Fed官員口徑一致駁斥此一論點。
Fed主席鮑爾3月時指出，考量美元在全球角色之吃重，比較重要的是想辦法推出好的數位美元計畫，而非想搶先倉促推出。
我們的看法:
第一、美國受到中國大陸數位金融政策影響。
第二、中國積極推動主權數字貨幣。
第三、虛擬貨幣是未來趨勢，逐漸形成主流。
第四、但只有中國大陸才能快速發展主權數位貨幣。
MIH
鴻海董事長劉揚偉昨（25）日出席MIH聯盟線上成立大會。他表示，MIH將是中立、開放的平台，將是國際上最具能量的電動車新創聯盟，他許下三個承諾，包括鴻海未來的電動車產品，也將優先選擇MIH成員的零組件和解決方案。
鴻海去年10月16日在鴻海科技日首次推出MIH開放平台後，半年內吸引1，700家會員加入，昨天的線上成立大會就有約有2，000人參與，知名國際大廠包括車用晶片大咖如意法半導體、德儀、ARM、安森美、杜邦、微軟、寧德時代與高通等都上線參加。
他表示，MIH未來發展仰賴成員夥伴共同努力。他許下三個承諾，第一，目前鴻海只是創始會員之一，初期董事會屬於「過渡」性質，將在六個月內邀集軟硬體界各產業領袖加入，建立全新、更多元、更開放的董事會。
第二，MIH組織將開放、中立、獨立自主於鴻海之外，將來成員會以「技術領先、專業掛帥」的資深科技人才為主。
第三，鴻海未來的電動車產品一定會充分運用MIH的設計及標準，優先選擇MIH成員的零組件和解決方案，他強調，電動車發展將包含從硬體、軟體、到服務等全領域，帶動創新發展。
劉揚偉委請MIH執行長鄭顯聰在今年確實有效的推動以上三點承諾。他說，MIH是鴻海以在資通訊（ICT）產業長期累積下來的經驗，「模組化、標準化」的產業趨勢，透過跨國化的平台組成，讓EV產業可以減少重複投資。
我們的看法:
第一、MIH的運作精神是開放式平台。
第二、電動車鴻海未來10年最重要的布局。
第三、鴻海希望成為電動車整體解決方案提供者。
第四、鴻海同時掌握美國和中國大陸市場。
小鵬
A股及美股上市的中資股近期掀起赴港股再上市熱潮，大陸造車新勢力之一的小鵬汽車自25日起在港公開招股，受到市場歡迎，當日即足額認購。預計集資額達153億港元，並計畫於7月7日掛牌上市。
香港經濟日報報導，近期香港市場掀起A股與美股中資股再上市熱潮，包括森松國際、奈雪的茶、朝聚眼科、小鵬汽車、愛美客等多檔個股齊聚港股，推升投資者對中資股的熱情。其中，小鵬汽車6月25日至30日公開招股，計畫在香港發售425萬股，每股定價不超過180港元，這是其全球發售8,500萬股計劃的一部分，另有15％超額配股權，集資額達153億港元（約合20億美元）。
截至25日，小鵬汽車國際配售部分已足額認購。數據顯示，小鵬公開發售募資額暫達9.97億港元，以公開發售部分集資7.65億計算，超額認購約0.3倍。小鵬在香港掛牌後，其在香港的A類普通股可轉換為在紐交所上市的美國存託股份（ADS）。
招股書顯示，2021年第一季小鵬營收為人民幣（下同）29.5億元，年增6.2倍。2020年毛利率為4.6％，2021年首季更增長至11.2％，但公司仍因研發與銷售行政等開支仍虧損7.87億元。小鵬表示，本次上市募資將用以拓展產品組合和先進技術開發，包括投入G3i、P5以及第四款智慧電動車型研發。
另一方面，A股醫美龍頭愛美客同樣計畫登陸港股。愛美客24日晚間公告，公司將發行H股並申請在港股主板掛牌上市。受到消息股舞，愛美客A股25日盤中最高漲至766.8元，最終收報752.52元，大漲9.04％。
愛美客從事玻尿酸的生產、研發和銷售，市佔率曾為大陸第一品牌。愛美客於2020年9月在深交所上市，該股價在2021年2月達到最高點1,331元，總市值達1,460.43億元，一度成為僅次於貴州茅台的A股第二高價股，被譽為「女人的茅台」，其赴港上市消息更帶動25日港股市場的醫美股暴漲。
德勤中國（台稱勤業眾信）日前公布報告指出，各國持續推行經濟寬鬆政策，大陸部分行業受到監管，再加上中概股回港熱潮等因素，預計新經濟企業估值回升後會繼續推動港股上市，預料2021年將有120～130檔新股，總融資額有望破4千億港元，令港交所坐穩全球前三名。
我們的看法:
第一、小鵬只是中國大陸新興電動車業者第三名。
第二、排名在蔚來和理想之後。
第三、中國大陸電動車市場快速成長，很多新廠商加入戰局。
第四、僅次於歐洲，市場規模為全球第二大。
吉利控股
港股上市的大陸民營汽車製造商吉利控股25日突然宣布，撤回首次公開發行股票並在A股科創板上市的申請，也形同宣告吉利的「科創板整車第一股」夢碎，消息引發陸港市場關注。吉利強調，目前公司業務運作良好，旗下合資公司極氪智能科技將再探索不同的外部融資方案，上交所當晚也證實，終止吉利汽車科創板發行上市審核。
綜合港媒報導，吉利控股25日在港交所公告，因公司經營決策和戰略調整，經董事會審議通過，決定撤回首次公開發行股票並在大陸科創板上市的申請。吉利表示，吉利汽車母公司吉利控股集團業務運作良好，撤回科創板上市申請並不會對集團的財務狀況或營運造成任何重大不利影響。待相關條件成熟後，吉利汽車將積極推進人民幣股份發行上市工作。
報導稱，吉利控股25日與寧波市北侖區政府簽署極氪智能電動汽車項目投資合作協議，將極氪智能科技全球總部落戶寧波。公告指出，吉利旗下極氪智能科技董事會已決議為可持續發展目標，探索不同的外部融資方案。
香港信報引述吉利行政總裁桂生悅說法表示，吉利早先為了與同系關連公司富豪汽車股權合併，故計畫至大陸科創板上市集資，但目前兩家公司已放棄進行股權合併，因此無需多餘資金。此外，公司有意分拆旗下純電動車極氪智能科技上市，因此撤回A股上市申請，屆時將面臨較少監管審核。吉利汽車和母企吉利控股於3月23日共同投資成立極氪智能科技，其中，吉利汽車持股51％，吉利控股則持有49％。極氪智能科技董事長由吉利控股董事長李書福出任CEO。
我們的看法:
第一、吉利是中國大陸民營汽車龍頭。
第二、這次撤消上市問題可能在於要合併富豪的架構。
第三、現在是產業控股公司架構。
第四、目前中歐政治關係因為G7陷入緊張的狀態。
龍芯
中國科學院旗下的半導體晶片廠龍芯中科，在上海提交了首次公開募股（IPO）申請，準備籌集資金為大陸國產晶片解決「卡脖子」跨出第一步。
備受關注的是，龍芯是大陸《中國製造2025》工業總體規劃中，開發和生產大陸自主國產晶片和積體電路的重點龍頭廠。這次上市招股預計發行4,100萬股股票，相當占資本10%的股份，在上海科創板籌集人民幣35億元（逾新台幣150億元）。
中證網報導，大陸一年要進口價值2,600億美元的半導體，比1,620億美元的原油進口還要多。據大陸官方統計，美國公司在大陸市場半導體行業占主導地位，而大陸供應商只能滿足中國市場每年5%的需求。
中國科學院因此在2001年成立晶片研究團隊，以中科院、863、973、核高基等項目大力支持，是大陸最早投入高性能通用處理器系統研發，歷經10年扎根，2010年中國科學院和北京市政府共同出資，正式成立龍芯中科，開始市場化運作，將龍芯處理器的研發成果產業化。
特別的是，龍芯自主研發技術，為中央處理器（CPU）創建專利自主的架構集，命名LoongArch，或Loongson架搆。2020年龍芯更進一步開發基於Linux的操作系統，目標是要讓大陸網路通訊擺脫對Windows系統的依賴。
龍芯中科董事長胡偉武去年底在中國工程科技論壇透露，龍芯經過20年積累，「CPU通用處理性能達到 AMD水平，龍芯OS架構成熟度接近Windows XP的水平。」
我們的看法:
第一、大陸繼中芯之後，另外打造的半導體旗艦。
第二、大陸半導體差距台灣至少5-7年。
第三、大陸缺乏完整的半導體生態系。
第四、全球包括英特爾都在積極投資新產能。
歐洲製造
歐元區6月製造業景氣持續加速擴張，且刷新歷史紀錄，英國製造業景氣也維持在高檔，但亞洲許多國家再度祭出封鎖措施，以因應新一波疫情，加上工廠投入成本上升，導致製造業景氣的擴張步調放緩，甚至有些國家陷入萎縮。中國大陸6月製造業儘管連續第14個月擴張，但速度放緩至三個月低點，顯示疫情反覆和供應鏈受阻的影響浮現，導致景氣擴張的勢頭減弱。
歐元區6月IHS Markit製造業採購經理人指數（PMI）最終值升至63.4，不僅比初估的63.1高，更是1997年6月開始調查以來新高。英國6月PMI從5月的歷史新高65.2，小幅滑落至63.9，但6月的工廠產量、新增訂單量、人力僱用數量，仍寫下開始調查以來的最高紀錄。
ING經濟學家科林說：「幾個月前，歐元區的疫苗施打進度遠遠落後。如今我們預期景氣好轉，目前看來鮮少有令人失望的地方。隨著經濟重啟，無論是服務業還是製造業，普遍都認為未來幾個月的景氣都會非常強勁。」
至於亞洲各國6月的製造業景氣擴張的步調不一，中國大陸及日本等國的擴張速度放緩，而越南、馬來西亞、印度等國爆發新一波疫情，迫使政府實施較嚴格的管制措施，拖累製造業景氣陷入萎縮。
大陸6月財新／IHS Markit製造業PMI為51.3，為第14個月擴張，但不僅比分析師預估的51.8低，還創下三個月來的低點，顯示疫情反覆和供應鏈受阻的影響浮現，導致景氣擴張的勢頭減弱。
日本6月製造業PMI從53略降至52.4，擴張步調為四個月來最慢，因企業面臨成本升高的壓力，和全球其他主要經濟體強勁復甦，導致原物料價格大漲。但日銀（央行）1日公布的短觀調查顯示，日本大企業上季（截至6月底止）的信心水準，攀升至2018年12月以來最高的14，為連續第4季改善。
同樣也遭遇供應鏈受阻的南韓，6月製造業PMI則是53.9，連九個月擴張。貿易部同日另公布，6月出口比去年同期勁增39.7%，高於經濟學家預估的33.8%增幅。其中，對大陸出口成長14.3%，而半導體出口成長34.4%。
我們的看法:
第一、歐洲製造業已經低迷很久。
第二、因為基期低，所以最近反彈特別顯著。
第三、亞洲生產製造速度放緩，從中國大陸開始。
第四、最近深圳鹽田港嚴重堵塞，造成全球供應鏈出了問題。
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