2017.05.22理事長的話
中資/ARM
中國推動半導體行業本土化邁出重要一步。晶片設計與軟體大廠ARM（安謀）與厚安創業基金14日簽署成立合資公司備忘錄，合資公司總部將設在深圳，由ARM提供晶片設計所需的智慧財產、技術支持和培訓，但由中方控股。
財新網報導，這家合資公司將根據ARM的全球創新生態體系和技術標準，集結中國市場需求，研發銷售複雜計算、圖形處理、人工智慧和安全互聯等半導體設計產品。
與ARM合資的中資方厚安創業基金大有來頭，該基金是今年1月24日由中國主權基金中投公司、絲路基金、新加坡淡馬錫、深圳深業集團、厚朴投資與ARM公司共同發起設立，規模為8億美元，由厚朴基金和ARM負責管理。
ARM從事低費用、低功能、高性能晶片研發，全球有99％的智慧手機和平板電腦都採用ARM架構，包括所有iPhone和iPad也都使用ARM晶片，多數Kindle閱讀器和Android設備也都採用這一架構，被譽為「手機心臟」。
根據大陸半導體專業網站集微網報導，ARM中國合資公司將由中方資金控股，雖然因為中資加入會分享ARM在中國的利潤空間，不過也會因此獲得中國政府的大力支持，未來ARM本地化將獲得更廣闊的空間，甚至不排除未來會在中國IPO上市。
報導指出，去年收購ARM的軟銀董事長兼總裁孫正義昨致詞指出，去年基於ARM生產的晶片產品有170億顆，而全球人口也只有70億。未來在物聯網時代，基於ARM架構晶片將達萬億（兆）級別。
孫正義說：「今天我們建立這家合資公司，未來共同來生產新的產品，通過中國工程師和中國企業送向全球，我們的前途是非常光明的。」
去年7月，軟銀以每股17英鎊、總價243億英鎊收購ARM，較ARM前一個交易日收盤價溢價43％。孫正義在宣布收購當日指出，隨著未來幾年內物聯網的爆發，市場對ARM晶片的需求也將同步增長，ARM將會藉此躍升為全球最大科技公司之列。
我們的看法:
第一、雖然美國和台灣一直防堵，但是中國大陸仍然用各種手段，取得先進半導體的製程和技術。
第二、孫正義實在有遠見，去年就搶先布局買下ARM。
第三、中國大陸現在要併購外國IC公司不容易，只能從合資公司先開始。
第四、很多時候中國大陸是透過有政府背景的基金來介入IC產業。
第五、厚朴和安謀(ARM)共同管理8億美元的基金，當然可以再成立一家合資公司。
第六、地點設在深圳，說明深圳未來發展半導體產業的企圖心。
中國創投
創投（大陸稱風投）行業自2015年起在中國大陸掀起投資狂潮，初創公司不缺銀彈，不過市場人士稱，現在的問題在於「資金太多，而好的投資項目太少」，尤其是多家機構投資者瘋狂進入共享單車市場，資本過於集中單一產業，市場憂心創投恐出現「泡沫化」。
華爾街日報日前報導，為刺激增速放緩的經濟，中國政府去年廣開信貸之門，引導資金投入創新領域，以期形成新的經濟增長動能。中國投資數據平台私募通分析師房瞻表示，受相關政策推動以及其它領域投資回報日益萎縮等因素影響，風險資本前仆後繼湧入科技業。
這也讓中國在全球創投降溫的情況下卻出現「一枝獨秀」，新創公司非但未遭到資本寒冬，資金反而比前幾年更多。據私募通研究，中國2,438檔新募創投基金和私募股權基金去年的募資總額達到1.37兆元人民幣（下同），較2015年的7,849億元大幅增長。私募通發現，這些資金中的一部分來自中國政府去年牽頭設立的323檔基金。
在龐大資金池支持下，去年中國「獨角獸公司」（成立不到10年，估值已達10億美元以上）數量飆升到空前水準。據中國科技部統計，目前中國這樣的獨角獸公司共有131家，據資料公司CB
Insights統計，這比美國多出30家。
儘管投資氣氛火熱，但中國創投行業正遇到另個完全不同的問題：資金太多，而具有可靠前景的投資項目太少。甚至還有業內人士認為，部分新創公司的估值已太過「瘋狂」，也讓中國創投出現泡沫化疑慮。
報導稱，由於缺乏良好投資標的，「共享經濟」成為吸金大宗，包括共享單車以及提供共用充電樁的新創公司，成為最受資金追捧的行業。除了中國電商巨頭阿里巴巴旗下的螞蟻金服投資共享單車企業ofo，富士康也宣布和大陸企業摩拜單車攜手，搶攻共享商機。
不過，吸引大量資金的共享單車行業，至今卻尚未找到盈利的商業模式。這些公司為了爭取用戶大量提供補貼，有時候還推出免費騎行活動。這一策略非常燒錢，卻無法帶來多少收入。
對於這種資金分配不均的創投亂象，中國創投公司清科集團首席執行長倪正東直言，「這麼多錢往同一個地方砸的時候，說明這個行業就有問題了」。
我們的看法:
第一、大陸資金太多，但好項目太少。
第二、過去資金可以投資海外項目，但現在這個渠道因為外匯管制被堵死了。
第三、由於中國大陸資金太多，所以會成立厚安創投和ARM類似的合資公司，但這種架構有一點疊床架屋，只是讓ARM有接觸中國市場的投資機會，並利用大陸的資金。
第四、台灣創投曾有輝煌的日子，現在卻面臨瓶頸。
第五、未來市場和資金在中國大陸，技術源頭在美國和以色列，人才也大部分來自中國，台灣面臨邊緣化的困境。
螞蟻金服
美國共和黨參議員羅伯特（Pat Roberts）、莫蘭（Jerry
Moran）致信美國財長努勤，稱螞蟻金服收購速匯金（MoneyGram）一事將造成國安威脅，應審慎評估；此前美參議員也曾要求美外商投資委員會（CFIUS）嚴審。
速匯金為全球第2大匯款服務商，英國「金融時報」取得羅伯特和莫蘭兩位共和黨參議員寫給努勤的信件，信中指出，阿里巴巴集團旗下螞蟻金服收購速匯金將可能對美國金融基礎設施造成傷害。
4月份時，眾議員尤德（Kevin Yoder）和強森（ Eddie
Bernice Johnson）也曾寫信要求CFIUS全面徹查此案，並表示讓中資進入美國金融基礎設施，可能威脅到國家安全。
參議員羅伯特稱，螞蟻金服收購速匯金「引發的擔憂，不亞於一家中國企業想要控制一家美國大型銀行」，他認為這起交易「凸顯了中國和美國在國際併購上的不平等，美國金融服務公司被允許收購中國競爭對手的機會是微乎其微」。莫蘭則表示，美國應審慎評估是否要把包含大量美國軍事人員的金融數據，交給由中國政府投資的中企。
螞蟻金服於今年1月宣布，將以每股13.25美元的價格收購速匯金，整起交易的金額為8.88億美元；速匯金在美國的競爭對手、總部設於堪薩斯州的Euronet，3月時曾表示願意以每股15.20美元的價格收購速匯金，羅伯特和莫蘭皆為堪薩斯州的參議員。在Euronet宣布收購金額後，螞蟻金服提高報價，將每股收購金額上調至18美元，使這起交易金額上看12.04億美元。
速匯金執行長Alex Holmes否認這起交易將對美國國家安全構成威脅，他表示，根據最近中美雙方簽署的貿易協議，中國承諾允許美國信評和電子支付服務業者進入中國市場，顯示川普歡迎中國在美投資。
我們的看法:
第一、過去美國只是封殺中資進入半導體業，現在擴充到金融業。
第二、因為這屬於互聯網金融，比較先進。
第三、之前中國公司連美國證券交易所都能成功收購，這個案子應該也能過關。
第四、全世界只有美國和台灣把中國大陸投資當成戰略威脅。
鴻騰精密
香港經濟通通訊社16日通援引外電報導稱，鴻海集團子公司鴻騰精密擬於今年夏季重新啟動在香港的上市計畫，集資額約5億美元，款項所得將用於擴展海外營運及發展新科技。
近幾年鴻海集團往多個科技新領域發展，為此成立多家子公司，這群日漸成形的「鴻家軍」在兩岸三地資本市場動態也引來外界關注。昨日港媒報導，一度順延的鴻騰精密在香港上市計畫，今年夏季將再度啟動，預計集資5億美元，美銀美林、中金公司及瑞信負責牽線本次上市規劃。
據了解，鴻騰精密前身是鴻海集團旗下的網路連接產品事業群（NWInG），於2013年7月從鴻海集團獨立出來，並登記為鴻騰精密公司。另據美國產業研究機構Frost
& Sullivan去年報告指出，若以2015年來看，鴻騰精密是大中華地區規模最大的連接器供應商，也是全球第5大業者。
鴻騰精密的客戶包括美國蘋果公司等重量級科技大廠，公司產品應用於iPhone與iPad等消費電子產品。報導稱，鴻騰精密的初步招股文件表示，公司募得資金後，將投入在光學傳輸技術、開發周邊設備互聯新技術、擴大消費電子的產品範圍，以及行動裝置的海外業務。
我們的看法:
第一、郭台銘去美國和大陸投資，旗下企業也赴香港上市，就是和台灣沒有關聯。
第二、10多年前富士康在香港上市，一度成為恆指成份股。
第三、香港的本益比不會特別高，約在10-15倍之間，和台灣差不多。
第四、香港主要的吸引力是作為國際金融中心，有許多外資，而且現在也是中資的大本營。
錢國維
挾業績優勢，「台灣之光」錢國維再獲摩根大通集團拔擢，由「北亞區投資銀行聯席主管」升至「亞太區副主席」，這也是集團首次在亞太區設立此職位。
而當上摩根大通集團亞太區「二把手」的錢國維，位階僅次於主席兼首席執行官歐冠升（Nicolas
Aguzin），更是集團內部史上職位最高的華人，堪稱是「華人之光」。
2002年加入摩根大通集團的錢國維，在接任台灣區負責人後，一手打造台灣投資銀行業務成為一線強權，2015年6月獲得拔擢擔任北亞區投資銀行聯席主管，負責台灣、南韓、中國、香港等4地業務。
上任後，錢國維根據自己所擬定好的戰略，也就是「固守大中華（中港台）、積極切入南韓」，一步步打造摩根大通投資銀行團隊在北亞區的霸權，終於在去年開花結果，中國與南韓業務雙創史新高。
尤其是錢國維相對較陌生的南韓市場，2016年以來的五大企業上市案（IPO）都有摩根大通銀行影子，包括2016年7月11日的LINE（13.22億美元）、2016年10月27日的Acushnet
Holdings（3.78億美元）、2016年10月28日的Samsung
BioLogics（19.69億美元）、2016年11月7日的Doosan
Bobcat（7.89億美元）、2017年4月21日的Netmarble
Games（23.36億美元），這樣成績，馬上驚動紐約總部高層。
若再加上轟動台日科技業的鴻海收購夏普案（高達35億美元），也有錢國維穿梭期間的影子，不難想像紐約總部為何會讓他短短3年內職位三級跳。據了解，摩根大通集團過去從未在亞太區設立「副主席」或「副董事長」等職務，錢國維「亞太區副主席」職務是紐約總部特別增設的，足見愛才之心切。
美系投資銀行主管表示，台灣資本市場本來就小，2008～2016年因兩岸互動頻繁，企業併購業務還算發達，也帶動台籍投資銀行菁英新一波「鮭魚返鄉潮」，但2016年政黨輪替後，兩岸關係再度進入冰原期，台籍投資銀行菁英不是出走、就是退休，看到南韓1年可創造近70億美元IPO市場，只能感嘆！
我們的看法:
第一、這是台灣人第一次晉升到外商投資銀行亞洲區的副主席位置，之前都是由中國大陸人士擔任。
第二、夏普等日本併購案和台灣企業有關，進一步提升了台灣金融人才的地位。
第三、東南亞這兩年M&A項目大輻減少，投資銀行市場潛力降低。
第四、台灣未來和東南亞和東北亞都會有連結，重點是一定要走出去。
美國商會
台北美國商會16日表示，希望美國政府敦促台灣持續加強法規鬆綁與透明化，創造一個有利吸引外資的投資環境。此外，美國商會也呼籲，美國政府在尋求平衡美台貿易逆差同時，應考量台灣人對美國產品超高的購買能力，以及台灣對美貿易順差金額非最大等因素；美國政府應持續透過台美貿易暨投資架構協定（ＴＩＦＡ）或另闢新雙邊自由互惠貿易協定來加強美台經貿關係與合作。
美國貿易總逆差高達八千四百億美元，台灣對美貿易順差一百卅三億美元，約占百分之一點五八。
美國總統川普已指示美國商務部、貿易代表辦公室及其他部門研擬貿易逆差綜合報告，相關聽證會將在十八日舉行；由於在川普發布的行政命令中，台灣也被點名，因此美台之間的整體經貿關係將被檢視，並會被列入該貿易調查報告中。
台北市美國商會昨天表示，美台經貿關係密切，台灣不僅是美國第十大貿易夥伴，也是輸入美國智慧財產專利的第八大國，且大部分美商在台高階經理人，在美國商會日前發布的商業景氣調查中都說，對接下來五年在台投資感到樂觀。
美國商會呼籲美國政府在平衡美台貿易逆差同時，應考量以下數據，首先是台灣人對美國進口產品有「超高購買能力」，台灣人每年平均花一一一○美元買美國進口產品，若與美國逆差國名單中其他十三個貿易體相比，高居第五。
美國商會表示，歐盟國家民眾平均每年只花五二六美元買美國進口產品，日本人花四九九美元、韓國人花八三○美元，大陸人一年甚至只消費八十四美元買美國貨。美國商會認為，在美台間尚未有任何自由貿易協定前提下，台灣對美國進口品的高消費能力，令人印象深刻。
其次，美國對台灣的進出口貨物貿易逆差，占總體雙邊貿易約百分之廿，但美國對大陸與東南亞國家的貨物貿易逆差比率，幾乎占總體雙邊貿易的百分之五十，日本占了百分之卅五、愛爾蘭占百分之六十五，歐盟占了百分之廿一。
最後，美國與所有國家的總逆差金額八千四百億美元中，台灣的一百卅三億美元只占百分之一點五八。
我們的看法:
第一、美國企業願意擴大對台投資，令人振奮，這幾年已沒有什麼外資願意來台投資了。
第二、台灣人花錢買美國貨的能力和興趣，值得注意。
第三、法規鬆綁仍是重點，這已經講很久了，這是台灣的致命傷，不解決沒有願意來台投資。
第四、美牛、美豬不解決，很難達成台美雙邊貿易協定。
台新金/彰銀
彰化銀行經營權之爭，台新金控與財政部對簿公堂，高等法院昨天二審宣判，仍認定財政部沒有違約，不必移轉彰銀經營權；但改判台新金控仍為彰銀最大股東時，財政部應支持台新金指派過半董事。
高院並指，財政部在契約成立並履行九年後才抗辯，違反誠信原則，開政府失信於民惡例，「不可取」。
彰銀將於六月十六日改選董監事，高院這項判決，勢將影響改選結果。
二○○五年六月，彰銀以私募公開競標方式辦理現金增資，發行十四億特別股。為達成政府二次金改公股整併政策，身為彰銀最大股東的財政部，當年七月五日發布新聞稿，稱同意支持所引進的金融機構取得彰銀經營權；七月廿一日並以函文向潛在投資人表示增資完成後，經營管理權移由得標的策略投資人主導，並同意在彰銀董監事改選時，支持得標投資人取得過半數董監席次。台新金以三六五億六八○○萬元、即溢價一一四億元標購彰銀增資案全部股份。
台新金不滿二○一四年彰銀第廿四屆股東會改選董事前，財政部違約拒絕協議分配董事席次，還向彰銀股東徵求委託書、動員主導泛公股事業加碼買進彰銀股份。當年十二月八日彰銀股東會以自己及泛公股、所徵得的委託書，配票投給財政部指派的代表及推薦的獨立董事候選人。台新金在六席普通董事中只當選兩席，三席獨立董事中只拿一席，其餘由財政部取得。
喪失彰銀經營權後，台新金認為蒙受一六五億餘元損害，提確認契約關係存在訴訟，一是確認「財政部應移轉彰銀經營權予台新金控，使台新金控主導彰銀經營管理」契約關係存在；二是「在財政部對彰銀持股未出售前、且台新金控仍為彰銀最大股東期間，財政部應支持台新金控指派之代表人當選彰銀全體董事席次過半數之普董席次」契約關係存在。
台北地院一審時，駁回台新金第一部分主張，第二部分則判財政部「不得妨礙」台新金控指派的代表人當選彰銀全體董事席次過半數之董事席次。雙方都上訴。
高院二審就經營權部分，仍然認定財政部沒有違約，這部分仍駁回。而第二部分，高院判決，財政部持有彰銀之股份未出售前、且台新金控仍為彰銀最大股東時，財政部「應支持」台新金指派的代表人當選彰銀全體董事席次過半數之普通董事席次。
我們的看法:
第一、台新金獲勝，完全符合國際慣例，當初12年前政府的原始想法就是引進國際性策略投資人，最後台新金以超高價打敗新加坡淡馬錫勝出。
第二、政府搶奪彰銀經營權，甚至徵求小股東委託書，已創下公司治理最壞的示範。現在政府應該立刻坐下來和台新金談判，不應再違背法院判決，繼續和台新金對抗。
第三、台灣應該加速銀行的整合，現在還有40家實在太多，並且應鼓勵民間銀行收購公股銀行，目前問題是缺乏明確的產業政策。
第四、台新金花了那麼多錢，取得過半董事席次是天經地義的事。
第五、整個事件拖了12年，說明台灣行政效率嚴重的問題。
亞馬遜
美國醫療保險逐漸朝使用者付費的方向發展下，網路零售龍頭亞馬遜也準備積極瞄準藥品業這塊市場大餅，據透露正延攬相關專業人才組成領導團隊，搶食上看百億美元的藥品商機。
美國財經媒體《CNBC》引述2位熟悉亞馬遜計畫的人士報導，近幾年這家電商巨頭在西雅
圖總部，每年至少開一次會討論該不該進軍藥品市場。
不過隨著強調使用者付費的川普醫改法案在國會過關，消費者多負擔醫療費用成趨勢，高自付額健保計畫的接受度愈來愈高，亞馬遜今年更慎重看待跨足藥品業計畫。
這2名內情人士強調，考慮到同業競爭壓力，亞馬遜進軍藥品市場尚未成定局。但亞馬遜已延攬一名總經理負責領導團隊並制定策略，還與業界專家做深入討論。內情人士透露，亞馬遜開始大動作在製藥業招兵買馬。
近來亞馬遜著手在美國販售醫療用品及相關設備，替自家的「專業醫療保健計畫」招募人才，確保公司符合監管規定。消息人士指出，就在2個月前，亞馬遜從美國保險公司Premera
Blue Cross挖來里昂斯（Mark Lyons），負責建立內部藥品福利管理（PBM）模式。
光是在美國，每年處方藥訂單就超過40億筆。2015年病患、保險公司及其他支付者在處方藥上的花費，估計共達3,000億美元。
這個市場對亞馬遜來說有利可圖。對參加高自付額健保計畫的消費者而言，亞馬遜網站是他們購藥的首選目的地。
醫藥比價網站GoodRx共同創辦人巴克（Stephen
Buck）認為，若亞馬遜加入藥品市場競爭行列，有助提升藥價透明度。他看好亞馬遜的競爭潛力，足以與Express
Scripts、CVS Health等PBM巨頭一較高下。
巴克預估，亞馬遜可在藥品市場爭取到250億至500億美元的商機，但也不免面臨處方藥轉類法令、電子處方箋等挑戰。
我們的看法:
第一、亞馬遜未來會成為全球最創新的企業，甚至超越Google。
第二、關鍵在於亞馬遜將改變所有商業未來的面貌，以前亞馬遜只是一般零售而已，但未來在各個垂直產業如藥品和傢俱均會帶來革命性的改變。
第三、亞馬遜有兩個超級武器，第一是AWS，為全世界最大的公有雲，市占率比第2到第15名加起來都要更多，第二則是AI人工智慧，現在Amazon在這方面的發展已領先Google、微軟等競爭對手。
第四、換言之，亞馬遜既有最底層的基礎建設，又有最上層的加值服務，當然無人能及。
台塑
邁向百年企業，台塑集團二度啟動交棒計劃！為落實經營權、所有權分離，總裁王文淵昨宣布，6月1日起王家2代退出行政中心（又稱9人小組），加入由家族成員組成的管理中心，未來後者將督導前者，以確保遵循企業價值。考量新制國內外均鮮見，王文淵過渡期將暫兼行政中心職務。
台塑集團昨日緊急召開記者會，有「四王」之稱的王文淵、台塑集團副總裁王瑞華、總管理處行政委員王文潮、總管理處總經理王瑞瑜等王家二代親自出席，宣布下月1日起，家族退出行政中心運作。
未來行政中心成員為台塑（1301）、南亞（1303）、台化（1326）、台塑化（6505）、台塑越鋼等5公司的最高專業經理人，依序為台塑董事長林健男、南亞董事長吳嘉昭、台化副董洪福源、台塑化董事長陳寶郎、台塑越鋼董事長陳源成。
不過，為王永慶、王永在兩位已故創辦人的理想與價值能實現，王家人將加入管理中心，比照美國以擁有埃克森美孚（Exxon
Mobil）聞名的洛克菲勒家族，進行所有權、經營權分離，由代表各公司的行政中心，向代表所有人家族的管理中心逐季匯報。
王瑞華強調，「一個企業如果要百年，就必須這樣做！」更指早在2001年，兩位創辦人就提出行政中心、管理中心的概念，不過直到集團首度宣布交棒的2006年，兩老才進入管理中心，並將「家族＋專業經理人」的團隊，歸入當時稱作「7人小組」的行政中心，後續擴為9人小組。
「這是個好時機呀，因為520我就剛好70歲了！」手握總裁權杖11年的王文淵表示，自己2009年曾說，5年後完成二度交棒，算一算也遲了3年，他並解釋，管理中心著眼於集團長期規劃，行政中心則負責各公司的每日運作。
王瑞瑜補充：「我們（從行政中心）出來後到管理中心，可以看得更多，也不會被日常的東西綁住，」她強調，管理中心目的是為永續經營，「但永續不能靠我們4個，因為我們會老，未來會積極培養王家3代甚至4代。」
「家族成員不是退出、而是強化經營！」王瑞瑜表示，未來王家4人將各司其職，除王文淵暫時維持原職務，兼任行政中心總裁與台化董座，王文潮將專司研發，王瑞華負責KPI（Key
Performance Index，關鍵績效指標）建立，她自己則埋首制度檢核與涉外事務。
未來行政中心的權限，除各公司日常運作事務，還有預算30億元內、與舊事業相關的投資案，若超過此金額則須送管理中心討論。
管理中心也會依集團長期競爭力需求，規劃投資案，並與行政中心討論。
此外，管理中心除4位出任常務委員的王家2代，未來最多將增至9席，預留一般委員的3或4代成員加入，並另設人數不限的實習委員，只要年滿18歲的王家人就可加入。
此外，管理中心除4位出任常務委員的王家2代，未來最多將增至9席，預留一般委員的3或4代成員加入，並另設人數不限的實習委員，只要年滿18歲的王家人就可加入。
我們的看法:
第一、台塑身為台灣歷史最悠久的龍頭企業，能夠落實公司治理，非常難得。
第二、台灣企業最早是一人治理，第二階段是家族共同治理(9人小組)，過渡到專業治理。
第三、相較之下，台積電應該感到慚愧，張忠謀已經85歲，還緊抓著權力不放，甚至表示要到93歲才交棒。
第四、鴻海也是如此，郭台銘看不到明顯的接班人。
第五、這些是台灣企業未來重大的經營危機。
沒有留言:
張貼留言