2018.01.08理事長的話
雙通併
科學園區公會昨罕見地發布聲明指出，美國晶片大廠博通（Broadcom）宣布將併購手機晶片廠高通（Qualcomm），若併購成功，將嚴重壓縮國內業者獲利空間及台灣產業未來發展，公會已向科技部部長陳良基建議，合併案必須經過政府同意，希望政府在同意時要附加條件，為國內相關產業廠商的發展，爭取合理條件；公平會副主委彭紹瑾強調，未來一定會依照法令，且評估「整體經濟利益」後，才會決定准駁。
博通與高通併購案雖未定案，已震撼半導體產業界。科學園區公會聲明強調，雙通併「將一舉拿下全球過半的消費性電子產品晶片設計市占率，對晶片製造、封裝及通訊等相關業者議價能力大增，將嚴重壓縮國內業者獲利空間及台灣產業未來發展」；就是意識到影響重大、不利台灣產業界，才會罕見地發布聲明。
公會還向科技部建議，應積極布局下世代新技術，並協助業界尋找出海口；以人工智慧（ＡＩ）為例，台灣在ＡＩ設備端的發展很有機會，但公司規模太小就無法自己找應用，需要政府協助建立垂直合作平台；建議政府整合產官學研幫台灣ＡＩ找出海口，例如車用、五Ｇ應用等。
針對人才培育部分。公會指出，會員廠商建議政府推動有效的留才及育才措施，例如稅負優惠、員工分紅及分離課稅等；而半導體射月計畫培養人才，但須同時把產業帶上來，以免訓練人才被中國及其他國家挖走。
針對業界對雙通併之疑慮，彭紹瑾表示，博通雖有意併購高通，但相關細節均未定案，因不同的併購型態，如控制人事任免？還是只收購三分之一股權？影響層面均不同，且相關業者也尚未提出申報，公平會只能「密切注意」。
我們的看法:
第一、雙通合併但客戶卻減少了，對台灣業者當然不是好事。
第二、所有產業整併後，客戶一定會減少供應商。
第三、值得注意的是這次由台灣科學園區公會發佈聲明，很有意思，反映出業者的焦慮。
第四、台灣半導體業者未能主動出擊掌握M&A先機，未來只能被動反映。
滴滴
滴滴出行4日宣布收購巴西當地最大網路叫車企業99公司。外界估計收購金額約6億美元（約新台幣180億元），這也是滴滴出行日前拿到新一輪40億美元（約新台幣1,200億元）的股權融資後，首次的大手筆併購案。
巴西經濟日報報導，滴滴出行以金額6億美元，收購99公司的大部分股權，此外還將追加投資3億美元，用來進行在當地業務擴張。
滴滴方面並未確認這項收購金額，只表示未來雙方團隊將繼續透過智慧交通技術服務本地市場，向使用者提供更便利的移動出行服務，為司機提供更多收入機會，為當地城市提供以大數據驅動的智慧交通技術。
澎湃新聞報導，這次收購也是滴滴國際化戰略升級的關鍵一步。滴滴出行執行長程維表示，國際化是滴滴的核心發展戰略，滴滴將持續投資於AI能力建設和智慧交通方案的創新，透過多元化的海外營運與合作，積極推動全球交通與汽車行業的變革。
99首席執行官彼得·費爾南德斯（Peter Fernandez）表示，成為滴滴出行旗下一員，將大幅提高99在巴西拓展服務的能力，為使用者、司機和城市帶來核心價值。
99成立於2012年，是一家專注於巴西城市出行的公司，該公司已進入巴西400多個城市，擁有30多萬名司機，以及1,400萬註冊用戶。
早在2017年1月，滴滴就以領投方身分，投資1億美元參與99融資，並進入99董事會，這樣算下來，99估值實際上達到10億美元。
滴滴當時表示，除了資金支持，滴滴還將為99提供技術、產品、運營經驗、業務規劃等戰略支援。程維曾表示，中國和巴西是世界上最重要的兩個新興市場，對於網路叫車服務行業而言商機無限。
我們的看法:
第一、滴滴手上錢太多，因此開始向全球展開併購。
第二、這並不是一件好事，因為中國仍然缺乏全球運營的能力。
第三、新經濟的特色是贏家通吃，因此很容易塑造獨角獸。
第四、孫正義大輻壓寶Uber和新加坡的Grab，滴滴也跟著仿效。
多元上市
證交所董事長許璋瑤3日表示，為配合金管會政策，鼓勵多元上市，已擬出相關計畫，將與櫃買中心溝通過後，期盼在第2季底獲得主管機關通過拍板，亦即除資本額、獲利條件等，參考國際交易所納入淨值標準，盼協助企業籌資，增加投資人獲利與國家稅收增長。
集中市場去年首次公開募股（IPO）家數21家，與2014年持平，但卻是自2007年、近11年來最低，引起各界關注。許璋瑤指出，國際交易所競爭加劇，產業型態與募資群眾心理的改變，全球各大交易所除美國之外，多數都面臨IPO家數下滑的問題，為配合金管會政策，證交所已提出鼓勵多元上市、鬆綁基本的量化審核條件，期盼與櫃買中心協調整合後，獲得金管會通過拍板定案。
許璋瑤表示，多元上市鬆綁基礎審核的「量化」條件，是為更貼近市場趨勢潮流，但絕對不會飢不擇食，資本市場作為大眾募資平台，仍必須維持品質、紀律與效率，強化企業公司治理、善盡資訊透明揭露，才可以真正創造「企業拓展規模、國家稅收增長、一般投資人獲利」的三贏局面。
許璋瑤分析，企業籌資思維改變，也是使得掛牌家數走低的原因，例如辦理私募、發行公司債變得容易，大型企業積極併購新創公司，或者因上市後監理程度提高都是其中因素。
根據現行上市量化條件，資本額須達6億元（KY公司不受限），獲利能力為無累積虧損、稅前淨利占股本比率是「近2年與平均皆＞6％、近5年度皆達3％」。不過，觀察全世界交易所，幾乎沒有像台灣採用資本額為標準，例如KY第一上市就可選擇用淨值或市值標準，反倒本國公司的上市標準相對保守。
據了解，此次證交所提出的多元上市條件鬆綁，主要有2種方向；第一是淨值達10億元，一樣無累積虧損，但獲利能力可為「近3年獲利1.5億元，且近1年獲利達0.6億元」；第二個為市值逾50億元且股本達6億元，營運表現是「近2年營收超過50億元且營業活動現金流量均為正數、淨值占資本額比大於3分之2，因而不要求獲利能力」。
主要精神在於，例如新創企業經營初期都在拚市占、拓據點、衝規模，有營收但獲利微薄，不過帶來的是例如增加就業人口、提升企業投資等，對台灣有諸多貢獻。
我們的看法:
第一、香港資本市場法令鬆綁，對台灣形成很大的壓力。
第二、但是我們要了解台灣IPO的現狀，必須針對問題本質，才能對症下藥。
第三、台灣沒有很多新經濟企業，缺乏生態系統，本益比又比較低，因此很難吸引新經濟企業來台上市。
第四、台灣不開放陸資企業前來上市，絕對是錯誤的作法。
第五、台灣產業特色是已逐漸進入年長期，不像中國大陸經濟屬於嬰幼期，因此比較適合M&A。
奇力新/美磊
新奇力新將穩居全球電感「坐四望三」的地位，擠進領先群，居TDK、Murata和Taiyo等三大日廠之後，目標一至兩年內躋身前三大。法人認為，這次合併案溢價幅度在合理範圍內，「新奇力新」藉此將可擴大市占與客戶群，算是樁好交易。
奇力新將透過發行6,823萬1,234股新股，與美磊換股，暫訂7月1日為股份轉換基準日。以奇力新本周二（2日）收盤價101元計算，此併購案價值約68.9億元，惟奇力新不用支付任何現金。
合併後，「新奇力新」股本將拉高至30億元左右，再加上日前發行的公司債若全數完成轉成轉換，新股本拉高到31.5億元。奇力新總經理鐘世英指出，未來不排除進行瘦身（現金減資），維持適當的資本結構。
「新奇力新」全球電感市占率將首度站上雙位數，進入「坐四望三」的位置，擠進領先群。若扣除已被台達電併入旗下事業體的乾坤，奇力新和美磊的年營收規模分居國內電感廠前兩大，奇力新認為，這樁併購案屬於「強強合」。
由於美磊擅長大尺寸產品，並擁有網通大廠思科訂單，也比奇力新更早切入特斯拉、德儀等供應鏈，雙方具備互補效益。合併後，一體成型扼流器（Molding Choke）月產能達7.5億顆，將擠下乾坤，成為全球最大一體成型扼流器廠。
我們的看法:
第一、台商在電子零組件領域整併，絕對是正確的做法。
第二、經過整合，很快就能爬到世界第一、第二。
第三、沒有人比陳泰銘更精於M&A的整併。
第四、當年國巨引進KKR就是為了M&A，沒想到在KKR退出後，反而能夠更快速整併。
螞蟻金服
近期中美貿易關係緊張，連帶影響雙方收購行動。阿里巴巴關係企業螞蟻金服收購美國匯款公司速匯金（MoneyGram）一案，在近1年的等待後，近日宣告終止。外界認為，這對阿里巴巴董事局主席馬雲來說，是其全球布局計畫的一次打擊。
根據雙方聲明顯示，交易失敗的原因，是美國政府不相信該交易不會對美國國家安全構成威脅。而該案交易失敗，新華社3日亦發文回擊，強調美國仍對中國猜疑，並對中方採取日益保護及孤立的態度。
英國金融時報報導，2017年1月，螞蟻金服宣布以約8.8億美元的價格收購速匯金，並表示將啟動其全球增長戰略。之後，螞蟻金服還將收購金額提高至12億美元，擊敗同為收購速匯金的美國企業。
經過近1年的等待後，本月2日，螞蟻金服和速匯金共同發聲明指出，這筆交易終究未能獲得美國投資委員會（CFIUS）的許可。聲明透露，交易失敗的原因，是未能讓美國政府相信該交易不會對美國國家安全構成威脅。
速匯金CEO Alex Holmes表示，自啟動這筆交易以來，國際地緣政治環境發生相當大的變化，儘管雙方做了最大的努力去配合美國政府，但CFIUS還是沒有批准這項交易。
不過，在終止交易的同時，速匯金與阿里也宣布計畫以新的戰略合作形式，在匯款和電子支付領域展開合作。
針對本次收購案失敗，新華英文昨發表評論指出，中美兩國貿易關係緊張，中國企業在美國的活動遇上阻礙並不奇怪。評論表示，中國明確表示不尋求在全球具有支配地位，也不斷重申兩國合作是唯一正確的選擇，無奈美國仍對中國猜疑，並對中方採取日益保護及孤立的態度。
評論認為，中美合作對於雙方日益加劇的挑戰和利益至關重要，若美國政府走自己的路，相信中美在今年將經歷一段坎坷的貿易之路。評論還強調，中美的緊張關係應得到控制，雙方須以冷靜和務實的態度，來引導兩國貿易關係的安全和健康。
同時，中國外交部發言人耿爽昨在例行記者會上也呼籲，美國應為中國企業提供公平可預見的環境。
我們的看法:
第一、美國對中國的崛起越來越有戒心。
第二、以前只有半導體產業不能投資，現在連第三方支付也開始限制。
第三、網路時代，金流變成很重要的問題，這是電商的基礎。
第四、台灣第三方支付連最基本的服務都尚未搞定，速度實在太慢。
台升家具
大陸東莞著名的台商家具廠台升家具，宣布自2月1日起停產，全體員工裁員。由於台升家具負責人是台企聯前會長郭山輝，引來市場錯愕，也讓不少人產生是否預示大陸台商潰敗聯想。對此，郭山輝3日受訪時表示，停產是真的，不過此舉是為了轉型升級。
郭山輝指出，目前將重新整頓生產線，朝向自動化、機械化、環保發展，生產線自動化後，可以減少40%的人力，預計農曆年後，3、4月間會重新投產；未來外銷訂單會集中到浙江廠，東莞廠將從外銷轉為內銷，全力進攻大陸市場。
大陸網路日前流傳知名東莞台升家具廠由於近年來環保監察趨嚴，訂單急劇減少，業務下滑，虧損嚴重，宣布從2018年2月1日起停產，全體員工裁員，並且按照勞動法的經濟性裁員做補償，請員工早做計畫。
據指出，台升家具在2016年5月11日、2016年6月22日、2017年9月4日分別3次被東莞市環保局處罰。而台升家具的創始人郭山輝，是中國家居領域的元老級人物，也是大陸全國台企聯榮譽會長，曾連任台企聯兩屆會長，也曾經當過東莞市台商企業協會會長，在兩岸是非常重要的知名人士。
郭山輝表示，現在大陸環保執法嚴格，這次停產是為了重新整頓生產線，因為整個生產線老舊，環保設備也需要重整，未來新的生產線將會多朝自動化、環保化跟機械化發展，以應對大陸目前環保及勞工缺乏的問題。
關於東莞廠重整會影響多少員工，他說，因為現在勞動力取得不易，希望盡量少用人，至於人數的改變，目前還沒有正確數字，希望生產線自動化後，可以減少40%的人力。
郭山輝表示，「停產是真的」，因為會停產一個月以上，所以要發公告讓員工清楚，屆時包括機械設備、生產線、人事組織都會進行整頓，所以「要先讓員工全部歸零」。然而「歸零」的員工是否有部分會到新廠工作？郭山輝表示，「這個不一定，我們會重新安排。」
1991年，郭山輝和6家同行一同至東莞設廠，1995年，郭山輝正式在東莞大嶺山鎮創辦台升家具。鼎盛時期，台升家具一天就要出100個貨櫃，拉貨的車在門口大排長龍。
據指出，目前台升東莞大嶺山廠周遭商業發達，廠區土地應有相當價值。
我們的看法:
第一、所有台商在大陸都必須加速轉型升級，否則無法存活。
第二、未來自動化和環保是兩大改善目標。
第三、台商未來只有2個選擇：搬到東南亞或加速轉型升級。
第四、郭山輝是台商在中國大陸產業代表性人物，因此這個關廠舉動特別有重大意義。
網銀
金管會內部研究純網路銀行報告出爐，建議在國內開放純網銀設立，資本額門檻100億元，且與實體銀行採取相同監理標準；為進一步掌握純網銀運作細節，金管會將派人到日、韓考察後，再做最後政策定奪。
前金管會主委曾銘宗在2015年曾研議開放純網路銀行可行性，後來因國內銀行家數仍多等因素，暫未開放；金管會主委顧立雄上任後，對日本樂天從事純網路銀行很感興趣，決定再度評估純網銀開放可行性。
據了解，金管會的「智庫」金融研究發展基金會已針對純網銀開放完成研究，並於日前向顧立雄提出報告。初步研究結論是，基於FinTech（金融科技）趨勢難擋等因素，建議在國內開放純網銀設立，並採取跟實體商業銀行相同的資本額門檻100億元，且採取相同的監理標準。
金管會副主委鄭貞茂表示，有關純網銀的開放還在研究中，尚未定案。
知情官員表示，金管會內部研究結果雖出爐，但因仍有純網銀運作的相關細節需要進一步了解，金管會高層決定先派人到日本、韓國實地考察，帶回第一手資料後，以利決策做定奪。
包括若要開放，純網銀同樣對社會大眾吸收資金，須顧及安全性要求一定的資本額，但100億元的資本額門檻會否太高，初期是否所有商業銀行業務都可以經營等；還有純網銀的獲利模式等，金管會也擔心開放後業務經營不起來等。
所謂純網路銀行，是指只有總行是實體，沒有分行，所有業務都是透過網路進行，包括透過網路吸收存款、辦放款、發信用卡等。
金融業者表示，國內大型金融機構積極拓展網路銀行等數位金融業務，申設純網路銀行的意願不高；科技業等非金融業意願可能相對高，但100億元門檻不低，可能需要找金融業者合作。
一家大型金融機構高層表示，如果是小銀行，受限於通路不多，客戶數少，就會寄望利用純網路銀行擴展客戶。但現在很多銀行的策略，提升服務到網路銀行，利用實體跟虛擬的通路，「虛實整合」提供客戶全面性服務。
他認為，初期純網路銀行要吸引客戶，可能會以比較高的利率吸收存款，但台灣目前資金偏多，恐怕不易獲利。現在也有銀行的數位帳戶，以較優惠的利率、方便的通路，吸引年輕族群。
另一位金融業者也認為，目前國內的銀行業者都積極發展非常方便的網路銀行業務，純網路銀行不像其他地區，不容易有太大的發展，即便大陸，純網路銀行的業務發展也不如預期。
至於科技業、新創業者等非金融業，如果真的要拿出100億元的資本額門檻，可能會讓他們打退堂鼓。
我們的看法:
第一、台灣金融業不會有興趣投資純網銀。
第二、網銀是「顛覆式創新」，在大陸是由阿里和騰訊成立，門檻不應該那麼高。
第三、台灣環境不適合顛覆式創新，只能採取漸進式。
第四、只要看台灣第三方支付的進度，就知道我們的環境是相對保守的。
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