澳門證交所,國產實業,WeWork,全球布局,綠能車,科技顛覆者,Appier,產業轉型,高盛/Apple,華為/6G,對中投資,福懋

2019.10.21理事長的話：澳門證交所,國產實業,WeWork,全球布局,綠能車,科技顛覆者,Appier,產業轉型,高盛/Apple,華為/6G,對中投資,福懋

澳門證交所

澳門證券交易所傳最新進展，廣東省地方金融監督管理局局長何曉軍13日表示，澳門證交所方案已呈報給大陸中央，希望將澳門證交所打造成為人民幣離岸市場的「那斯達克」，意味著未來大灣區內將會出現三家證券交易所—港交所、深交所及澳門證交所，有望讓更多企業上市。

大陸國務院在今年2月公布「粵港澳大灣區發展規劃綱要」，提出在澳門研究建立以人民幣計價結算的證券市場，澳門金融管理局近期也對此展開可行性的研究計劃，希望能夠在當地設立證券交易所。

新浪財經報導，何曉軍出席「第八屆嶺南論壇」活動時表示，廣東省有600家上市公司，上市公司的數量只占大陸國家級新興企業的1.8％左右，反映深交所和上交所不能完全滿足計劃上市企業。因此，廣東與澳門制訂了證券交易所方案，希望成為人民幣離岸的「那斯達克」，該方案已呈報給大陸中央政府，未來有望讓更多企業上市。

此外，他還表示，廣州期貨交易所已經在部門徵求意見，估計今年年底之前可能會批准，該交易所將與碳排放相關。

對此，澳門金管局表示，已委託國際顧問公司對此開展可行性研究。僅稱目前相關研究工作正有序進行，未透露更多資訊。考慮到澳門鄰近已有多個成熟的金融中心，澳門須找到具備自身優勢的立足點。

光大新鴻基財富管理策略師溫傑分析，澳門證交所的成立對香港影響有限，因為建立交易所的地位需要很長時間。未來澳門證券交易所的成立會令澳門經濟更多元化，讓澳門更容易融入整個大灣區發展。

中泰國際亦分析指出，澳門證交所對港交所、深交所不會形成競爭壓力。因為澳門缺乏金融基礎，與香港和大陸相比差距相對較大。澳門證交所的定位與港交所的定位應該會不同。

中泰國際指出，澳門證交所未來發展股票市場可能定位更多偏向歐洲企業，尤其是科技型企業來澳門上市融資。如果是大陸企業上市融資，首選應該還是會以香港為主，因為香港金融市場的深度和廣度都比澳門大，金融業基礎發展很成熟，股票市場最主要的能力是融資能力，香港擁有更大的吸引力。

我們的看法:

第一、香港真的把中央惹火了，不僅深圳，連澳門都要成立證交所。

第二、連澳門也積極轉型，之前定位醫療健康。

第三、重點不在於澳門，而在於中央對香港定位重新安排。

第四、香港會慢慢被邊緣化，這是台灣的黃金時刻。

國產實業

國內預拌混凝土龍頭國產實業14日宣布，將福建龍岩水泥廠以人民幣4.08億元（約新台幣17.9億元）出售給福建當地春馳集團，外界解讀國產退出中國大陸水泥生產事業市場；國產表示，回收資金將朝瘦身或建材通路相關事業進行併購發展。

台資西進水泥廠包括台泥、亞泥、信大、國產等，中國水泥協會年初統計，台泥4,067萬噸居第八，亞泥以2,062萬噸第十，但基本上，年產能沒有千萬噸都沒有市場話語權。國產過去在湖南、福建有水泥廠，五年前湖南廠出售80%股權給海螺，僅剩下福建，年產能約250萬公噸，此次出售也宣告國產西進水泥事業布局結束。國產股價已連兩個交易日飆出漲停板。

國產表示，水泥廠在大陸屬於大者恆大的產業，公司不具規模，另外，美中貿易戰讓人民幣持續貶值，今年前九月已提列850萬元的匯兌損失，團隊判斷短期貿易戰恐持續影響匯率，這也是公司積極處理水泥廠的重要原因，時機剛好。處分後，目前國產仍持有漣源海螺水泥20%持股。

該公司還強調，處分後可收回約30億元的資金，除可以作為公司瘦身之用（公司股本138.5億元），內部也正尋求建材通路相關事業進行併購，在台拓展規模。國產估處分利益1,578萬美元（約4.87億元），預計本季入帳；近兩年中國大陸水泥產能集中度高，又實施錯峰生產變相減產保價，讓市場秩序穩定，各水泥廠獲利大好，國產福建廠去年營收約28億元，部門獲利約3億元。

水泥為混凝土上游製程，國產出售福建水泥廠後，目前在大陸市場只剩下蘇州地區預拌混凝土廠，包括吳中、吳江、昆山等，據了解，有法人圈傳出公司正持續評估預拌混凝土廠處分計畫，不過國產強調，蘇州廠因為獲利相當良好，沒有出售的打算，未來聚焦台北港和台灣預拌混凝土的事業。

國產公司近年積極在國內建置「全建材」供應鏈。目前在全省共有28個預拌混凝土廠，另外已宣布在嘉義建新廠，生產具有隔音耐震的成效的輕質隔間白磚（ALC輕質磚），將在明年量產，並由合作夥伴興富發負責銷售。

國產強調，由於出售的水泥廠年營收超過20億元，公司希望在不購地的情況下，併購新的公司拓展事業，補足因為出售而減少的業務，也可加速公司發展腳步。

我們的看法:

第一、國產撤出中國大陸投資，是正確的作法，因為只是小咖。

第二、處分後的資金，計畫作為公司瘦身之用，和尋找併購標的，是正確的方式。

第三、國產之前沒有及早處分復興航空，以致全部賠光。

第四、台灣企業大瘦身、大轉型，正要開始。

WeWork

知情人士透露，軟銀集團（SoftBank）已備妥一項融資方案，以化解共享辦公室業者WeWorK迫在眉睫的現金吃緊危機，但這將使WeWork將控制權移交給軟銀，並導致創辦人紐曼更加邊緣化。

金融時報、華爾街日報引述消息人士報導，軟銀已備妥融資方案，希望透過新股權與債券方式，對WeWork母公司We注資數十億美元，並因此取得WeWork過半股權，但目前仍不清楚軟銀是否會買回所有流通在外股票。

知情人士表示，雖然現在無法得知軟銀的具體投資規模，但軟銀高層認為，We至少須取得30億美元才能撐到明年。

若WeWork與軟銀達成協議，將導致紐曼掌控的投票權大量轉移至軟銀手中，使軟銀在扭轉WeWork頹勢方面扮演更加吃重的角色。

消息人士指出，WeWork與軟銀的交易可能破局，但若該公司無法在11月底前取得新融資，可能面臨數周前從未想過的事情：破產。

WeWork的另一個解決方案是董事會已委任摩根大通（小摩），為其尋找集資數十億美元的辦法，而小摩據稱正密集與投資人開會，商討如何參與投資案。

WeWork發言人則表示，已聘請華爾街一家金融機構安排融資事宜，且大約已有60個融資來源簽署保密協議，並將在未來一周繼續與WeWork及銀行協商。

目前仍不清楚WeWork是否會與軟銀達成協議，或採行銀行貸款案，甚至同時採用這兩個方案。

在母公司We取消首次公開發行股票（IPO）計畫、紐曼下台之後，如今WeWork正急著尋找增加融資的方案。

我們的看法:

第一、軟銀投資WeWork，很明顯搞砸了。

第二、我覺得人是關鍵，WeWork的創辦人，看來和先前Uber創辦人一樣糟糕，重點是欠缺公司治理。

第三、WeWork燒錢太兇，居然需要30億美元，才能撐到明年。

第四、從某個角度來看，美國新經濟公司自從今年以來，泡沫已經破了，估值大幅降低。

全球布局

美中最新貿易談判達成第一階段實質協議，帶動全球金融市場慶祝行情。不過，經濟部長沈榮津昨天表示，廠商分散市場與生產基地、全球布局已是長期趨勢，台商已在進行調整，「腳步不會放慢」。

沈榮津昨天赴立法院經濟委員會進行業務報告並備詢，他表示，美國原本將在十月十五日將二五○○億美元中國大陸輸美貨品關稅從百分之廿五追加到卅，達成初步協議後只是暫不上調關稅，預期台商轉移生產基地、市場全球布局應不會改變，是長期策略。

沈榮津表示，台商生產基地的轉移，以及市場的全球布局已經是長期趨勢，台商將高階製程移回台灣，中低階移往新南向國家。

沈榮津表示，對美中貿易戰未來發展影響，產業首要工作是利用雲端運算、物聯網、大數據、人工智慧等來提升產業競爭力，再來就是分散生產基地、市場，做全球布局。政府會在過程中協助，引導資金回台投資，例如解決五缺（缺地、缺水、缺電、缺工、缺人才）問題、協助產業升級轉型。

此外，資誠（Pwc）稅務營運長許祺昌也表示，台商不會停下調整供應鏈腳步，因為不僅美中協議實質並無大進展，業者也早認知，美國積極在去中國化，中國在去美國化，美中分裂為「兩個市場」趨勢已不可逆，且各國也紛紛都在要求外商在地製造，與美中貿易戰效應加乘，促使台商必須進行調整全球供應鏈。

許祺昌說，台商目前雖能兩邊受惠，但實質上仍像在走「平衡索」，台商不少技術授權都來自美國，很難不受到美方壓力。面對外在環境波濤洶湧，台商漸漸產生憂患意識，思考將核心技術移回台灣，但不可諱言的是，台商仍有疑慮，包括五缺問題，自由貿易協定不足及對政策一致性的疑慮，需要政府加把勁。

我們的看法:

第一、經濟部長講得很對，全球布局已是長期趨勢。

第二、產業首要工作是利用雲端、大數據和人工智慧來提升產業競爭力。

第三、台商全球供應鏈未來要不斷調整，這是大工程。

第四、台商要策略聯盟，兼併收購，才能借力使用、掌握時機。

綠能車

南韓總統文在寅15日宣布，將力拚在十年內推動南韓成為全球第一大綠能車製造國、第一個開放自駕車商業營運的國家，並且計劃透過產業聚合、提供政策支援，以及結合公、私領域注資60兆韓元（500億美元）等策略，壯大綠能車與自駕車產業。經濟日報提供

韓國前鋒報報導，文在寅在未來汽車產業全國願景宣告大會演說時強調，南韓在電池、氫能、半導體和IT技術領域擁有領先地位，有機會成為未來汽車的領導國，現在正是放棄以往「快速仿效跟進」策略、轉而追求由領先的先進技術帶動經濟成長的好時機。

他說：「在2030年前，南韓將把新電動車與氫燃料車占新車銷售的比率拉高至33%，並取得全球綠能車市場10%的市占。」相較下，南韓2019年的這個比率為約2.6%。

文在寅指出：「我們將是全世界第一個讓自駕車商業化的國家。迄今，關於自駕車的政策都是基於第3級（自駕等級），我們計劃2030年前讓第4級全自駕車商業化。」他說，韓企未來十年將投資60兆韓元發展未來汽車技術，包括現代汽車將投資41兆韓元。政府也將提撥2.2兆韓元支持民間。

為推廣採用綠能車，南韓政府計劃2030年前為氫燃料車設置660座加氫站，2025年前設立1.5萬座電動車充電站，同時目標讓電動車一次充電後，最大續航里程從目前的400公里提升至600公里，且充電速度加快三倍。

在發展自駕車方面，南韓政府計劃2024年前興建與自駕車上路的重要基礎設施，包括遠距離通訊、精準的地圖、交通控制與道路，還要規劃自動駕駛的制度基礎，像是生產和操作的標準規範、性能認證系統和保險。

南韓還計劃在2025年前讓飛行車商業化，預期飛行車可讓大都會地區的運輸時間減少40%。南韓交通部為達到目標，計劃取得功率馬達等關鍵技術，並發展飛行車專用公路等基礎設施。

我們的看法:

第一、台灣過去30年，完全錯失了汽車產業的生態系。

第二、不僅傳統汽車，連電動車、自駕車和共享汽車的領域，也完全忽略。

第三、中國大陸是亞洲電動車發展最積極的國家。

第四、現在連韓國也急起直追，令人刮目相看，台灣呢？

科技顛覆者

大陸科技創新能力不斷增強，國際知名的會計事務所KPMG發佈「2019年科技顛覆者報告」顯示，蘋果和亞馬遜是最具顛覆性的公司。報告顯示，大陸有6家公司上榜。其中，互聯網巨頭阿里巴巴集團排名第三，無人機大廠大疆創新和大陸另一家互聯網巨頭百度也擠進前十。

KPMG近日發佈「2019年科技顛覆者報告」，訪問來自12個國家超過740名科技行業領袖，對全球科技創新進行調查。報告內容顯示，電商平台和社交網路平台仍是最具顛覆性的商業模式，其中有27％科技領袖認為，電商平台是未來3年最具顛覆性的商業模式，全球電商平台的銷售金額將從2019年的3.5兆美元增加到2023年的6.5兆美元。

在最具顛覆性的公司榜單中，16％的科技產業領袖認為，蘋果和亞馬遜是最具顛覆性的公司，緊接著是阿里巴巴（15％）。其他上榜的大陸公司還包括：大疆創新（7％）、百度（4％）、騰訊（3％）、滴滴（2％）和小米（2％）。

KPMG也特別調查全球最具科技創新遠見的人物，並分別採訪了全球科技領導者和千禧年代年輕人。有趣的是，在科技高管眼中，他們認為是谷歌CEO皮查伊（SundarPichai）、特斯拉CEO穆斯克（Elon Musk）以及阿里創辦人馬雲是最具創新遠見的人物。

而在千禧年代的年輕人眼中，排在前三位的是穆斯克、馬雲以及微軟公司創辦人比爾蓋茨（Bill Gates）。華為創辦人任正非排名第九，小米董事長雷軍和軟銀創辦人孫正義並列第十。此外，波士頓諮詢公司（BCG）發佈最新研究報告指出，大陸目前是全球拉動人工智慧、生物科技、區塊鏈等「深科技」領域投資增長的火車頭。

從2015年到2018年，中美兩國佔全球深科技企業私人投資的81％，大陸在2018年對創新科技領域的投資金額將近328億美元，投資額保持年均80％以上的高增長趨勢。此外，過去20年大陸的研發支出飆漲大約400％，如今已經超過每年4,000億美元，接近歐洲和美國的水平。

我們的看法:

第一、台灣新經濟法令很難包容「顛覆者」，管制過嚴。

第二、新經濟的精神是「革命式」，而非「漸進式」。

第三、亞馬遜絕對是顛覆型代表的新經濟企業。

第四、顛覆不一定要靠技術，商業模式也是一種方式。

Appier

專精於人工智慧（AI）的台灣新創業者Appier（沛星互動科技）15日宣布，以現金收購日本AI新創公司 Emotion Intelligence（簡稱Emin）並推出AiDeal電商促購解決方案，AiDeal將判斷消費者購買意願、針對猶豫買家推出限時優惠促銷訊息，以解決電商「被遺棄的購物車」的痛點，也是少數由台灣新創業者收購日本公司的案例。

Appier被看好有機會成為「獨角獸」，從創辦人到團隊，多來自於哈佛、加州理工學院、史丹福大學等的AI博士，在2012成立後便專注發展AI、資料分析與分散式系統，三輪募資共已募得超過8,200萬美元資金挹注，投資人包括紅杉資本、軟銀、韓國NAVER等。在資金充裕下，Appier積極擴張，不僅研發、業務發展已擴張至全球14個據點，Appier也透過併購強化實力，最新的併購案就是買下日本AI新創Emin，由Appier執行長暨共同創辦人游直翰、Emin執行長太田麻未，親自出席宣布該案。

游直翰表示，消費者將商品放入購物車後卻未結帳，在電商界稱為「被遺棄的購物車」，而電商的優惠券該怎麼發、發給誰才能創造最佳價值，都是電商業者常遇到的挑戰，而根據統計，放棄結帳的電商消費者比例高達75％，也是Appier團隊第一次與Emin團隊見面時，就想要與對方合作的契機。

Emin研究超過200個滑鼠在網頁、商品的軌跡，並透過機器學習建立、訓練模型，以此模型能以網頁瀏覽數、停留時間、點擊、頁面滾動、滑鼠軌跡等，即時與網站數據比對，來判斷消費者是「立即購買型」、「猶豫型」或「只逛不買」的消費，立即購買型的消費者不用優惠也會買，只逛不買的消費者有優惠也不會買，但猶豫型消費者有促銷就有成交的機會，在猶豫型的消費者的猶豫指數達到最高時，系統就對其提供限時促銷電子優惠券，讓舉棋不定的消費者終結猶豫、加速結帳，而這項已經由多家日本電商採用的服務，在雙方合併後將更名為AiDeal。

我們的看法:

第一、Appier募了許多錢，現在改用M&A的手法成長，充分發揮資金和規模優勢。

第二、好處是速度、國際化和取得人才/技術。

第三、台灣新創企業很少能夠靠併購別人的方式，茁長壯大。

第四、但Appier本業的主軸漸漸模糊，變成一家AI控股公司。

產業轉型

工研院14位歷屆以及新任院士，15日為台灣產業升級與轉型提出建言，推動「智慧生活」、「健康樂活」及「永續環境」三大應用方向，也要兼顧AI、半導體晶片、通訊及資訊安全的共通基礎技術發展，特別是共通基礎技術是硬底子核心技術，需要政府長期支持。

工研院昨日下午舉辦閉門院士會議，14位歷屆以及新任院士，提出台灣產業升級與轉型建言，經濟部長沈榮津也在場聆聽院士建言。(新科院士五人入列)

在永續環境方面，院士們認為，歐洲環保法令規範改變產業結構，例如禁用燃油車、一次性塑膠，衍生出相關產業需求，工研院可增加相關技術發展，廢棄物處理更是未來十年的關鍵議題。同時，現在的再生能源設備，如太陽能板、風機及儲能設備，很快就會面臨汰換問題，工研院應建立循環能源服務產業，爭取國際市場機會。

健康樂活方面，高齡化議題是台灣乃至全球共通性的問題，台灣應以「分散式區域」策略，從就地小區域做出成熟完整的解決方案，在國際上複製、大量推廣。廢棄物、長期照護都可以此思維結合科技，複製到全球各地。

針對智慧生活議題，院士們認為人工智慧是啟動各項智慧化服務的關鍵，政府要投入資源穩定支持研究發展，就像過去投入半導體技術，現在成為重要的國家經濟基礎。

院士們特別強調國際化的重要性，運用國際的資源與人才幫助台灣發展，將IP國際化視為台灣經濟發展的重要模式，不只是重視技術、專利，還要包括營業秘密的國際化。也可利用他國生產能力、製造出關鍵必要性零組件，克服關稅壁壘。

智榮基金會董事長施振榮昨天主持院士會議，出席院士包括聯華神通集團董事長苗豐強、旺宏電子總經理／欣銓科技創辦人暨董事長盧志遠、工研院院士林耕華及虞華年、盟立自動化董事長孫弘、台積電前研發副總經理林本堅、榮剛集團創辦人陳興時、加州大學雷神講座教授王康隆、美國AbGenomics董事長楊育民、台泥企業團總執行長張安平、華邦電子董事長焦佑鈞、亞力電機集團總裁楊振通、台塑董事長林健男等14人。經濟部技術處副處長林德生、工研院董事長李世光與院長劉文雄、兩位副院長張培仁、彭裕民也出席與會。

我們的看法:

第一、工研院提出的三個發展新方向，像健康樂活和永續環境，都是過去沒有受到重視的。

第二、「智慧生活」美國亞馬遜早就跨入，Echo不是產品，而是「智慧家庭」的服務。

第三、「健康樂活」講得很模糊，重點是提出在地的解決方案，並且複製到全球各地。

第四、台灣非常不重視環境的永續，電業政策造成嚴重空汙，完全是錯誤政府施政方針的結果。

高盛/Apple

高盛執行長所羅門（David Solomon）表示，該銀行8月與蘋果公司合作推出的信用卡Apple Card，堪稱其「歷來所推出最成功的信用卡」。

所羅門15日在高盛財報法說會開始時，談到Apple Card最新情況。他說：「在短短三年內，我們的網路零售銀行Marcus平台已累積550億美元存款及50億美元貸款，並建立新的信用卡平台，推出Apple Card」，「我們相信這是歷來所推出最成功的信用卡」。

所羅門表示：「自從8月以來，很高興看到消費者對這項產品（Apple Card）的需求很高。從運營和風險的角度來看，我們順利處理了資金流，並且不減損我們的信用承銷標準。」

不過蘋果和高盛對於哪些消費者能取得Apple Card，一直採取「精挑細選」的態度。所羅門說：「初期的核卡率一直比較低。這是高盛身為一家銀行所做的決定，但我們是與蘋果同調。」

所羅門說，「隨著時間將看到更佳的信用評分出現，核卡率會持續上升」。

我們的看法:

第一、高盛近年改變經營策略，積極跨入消金。

第二、高盛近年輸給大摩，主因在於財富管理。

第三、高盛和Apple合作，可謂王牌加王牌。

第四、台灣業者應該參考這種「跨業合作」思維。

華為/6G

全球最大電信網路設備商華為公司16日發布第3季財報，營收人民幣6,108億元（約新台幣2.65兆元），年增24.4%；淨利潤率8.7%。儘管受到

華為創辦人兼執行長任正非昨日表示，比5G更先進的6G技術可能在十年內投入使用，而在與美科技爭端中面臨嚴峻挑戰的他更表示，強烈希望與日本合作。

任正非在華為深圳總部接受日本共同社採訪時表示，若中日兩國相互利用對方優勢，「我們就能創造出偉大的產品」。這是任正非首次接受日媒的一對一採訪。

不過，任正非擔心若美國繼續限制華為產品三到五年，該公司恐失去目前在全球下一代5G網路技術的領先地位。

華為表示，智慧手機業務保持穩健成長，前三季發貨量超過1.85億支，年增26%；PC、平板、智慧穿戴、智慧音頻等新業務獲得高速增長。不過，公告並未指出第3季手機業務數據。

路透報導，華為曾表示，雖然美國貿易限制措施的影響比最初擔心的要小，但今年仍可能拖累其智慧手機部門的營收減少約100億美元。上半年華為智慧手機出貨達1.18億台，年增24%。

分析稱，美中貿易戰持續一年，華為公司已成為美中角力的標誌，其財報數據也反映貿易戰對陸企衝擊程度，甚至牽動國際企業布局。第4季表現為關鍵，須持續關注。

電信業務方面，隨著全球5G商用規模部署加速，華為聯合眾多領先電信商發布5G「超級上行」、智簡承載網等創新解決方案，聯合眾多產業夥伴成立5G確定性網路產業聯盟及產業創新基地等，使能電信商創新增長。

截至目前，華為已和全球領先電信商簽定60多個5G商用合約，40多萬個5G Massive MIMO AAU發往世界各地。光傳輸、數據通信、IT等生產供應平穩增長。

雲業務發展駛入快車道，第3季華為首次發布整體計算戰略，推出全球最快AI訓練集群Atlas900和華為雲昇騰AI集群服務、112款基於鯤鵬和昇騰的新服務、工業智能體等創新產品，在政府、互聯網、汽車製造、金融等行業實現大突破；已有300萬企業用戶與開發者在華為雲進行雲端開發。

我們的看法:

第一、華為率先跨入6G，不令人意外。

第二、川普最近也聲稱要進入6G。

第三、5G在5年前是神話，遙不可及，現在卻改變一切。

第四、台灣必須靠政府帶領，推進6G工程。

對中投資

美中貿易戰達成第一階段協議，外界認為外資撤離中國腳步可能放緩。不過，去年開始台商「逃命潮」已湧現，根據經濟部資料，去年台灣對中國投資占比卅七％，今年一至八月更降到卅六％，創下二○○○年以來新低，也是二○○二年政府開放赴中直接投資以來最低。

美中貿易戰去年開打以來，台商湧現出走中國的逃命潮，經濟部長沈榮津說，台商回台腳步目前沒有放緩的跡象，儘管美中達成初步協議，但僅是十月十五日起不針對二五○○億美元中貨再加五％關稅，已加稅的部分沒有改變，「台商回台是長期趨勢，台商也相當明白」。

台商轉移投資的趨勢相當明顯，根據經濟部投審會資料，去年台灣對中國投資占整體對外投資比率卅七％，今年一至八月更降到卅六％，均是二○○○年（卅三．九％）以來新低。

台灣自九十年代開放赴中間接投資後，對中投資占整體對外投資比率，從一九九一年的九．五％劇增至一九九三年的六十五％，一九九九年台海危機降到廿八％；但二○○二年開放直接投資後，幾乎都在六成以上，尤其二○○八年馬政府執政後宣布對中投資四十％上限解禁、開放至資本額六十％甚至無上限，二○一○年隨即衝到八十四％的歷史新高，後來逐年衰減，但二○一六、一七年仍有四十四％，美中貿易戰後占比才又回到開放直接投資以來新低。

另外，免稅天堂英屬加勒比海群島則居台灣對外投資第二，約占十％至三十％左右，與赴中投資互為消長；最低為二○○八年赴中投資高峰，當時僅個位數，近年則自二○一四年的十八％回升至去年的廿六％。

至於台灣對外投資第三名國家，則隨著不同年份、不同投資大案而有消長，近年主要為美國，在台灣開放赴中前期，赴美投資仍達二成，此後逐漸減少並維持個位數，去年則回升至九％。

我們的看法:

第一、台灣投資大陸，過去主要是投資工廠，但中國早已不是工廠。

第二、未來商機在市場，但不需要很多資金。

第三、2019年的對大陸投資金額會更低。

第四、未來台灣企業應加強對美國和東南亞的投資金額。

福懋

為擴大核心產品全球布局、創造高端品項市場行銷，福懋董事長王文淵親赴瑞士，將與全球紡品創新、研發頂尖企業SchoellerTextil AG簽約，福懋預計投資4,000萬瑞士法郎（約12.4億元新台幣）認購SchoellerTextil現增，取得五成股權，這將是福懋有史以來最大的海外投資。

福懋指出，與SchoellerTextil合作17年的關係，將從技術、製造授權，提升為全面性的創新、研發及技術、生產的共同合作。

SchoellerTextil AG是一家總部位於瑞士的紡織品製造商，專門從事創新紡織品和紡織技術的可持續開發和生產，這些紡織品和技術是利基市場的全球領導者。

SchoellerTextil所提供的創新紡織品和紡織技術，包括功能性紡織品（體育、室外、生活等）、防護紡織品（警察／軍事）、針織面料（吸收、絕緣等）、技術紡織品（醫用紡織品、智能紡織品、清潔用紡織品、特種紡織品）等。

福懋指出，Schoeller是創新研發全球最先進的布料，透過在瑞士及亞洲地區進行生產，然後主要以歐、美市場為銷售地區。

在取得Schoeller五成股權後，福懋指出，未來雙方可在創新、研發及技術上共同合作，有助福懋擴大核心產品全球布局、生產更多高端品項。

福懋表示，在雙方合作關係更深化後，Schoeller研發創新的紡品及技術，可透過福懋的生產基地製造，銷售到歐美地區，也可擴大到大陸、日、韓等亞洲市場，這對福懋未來全球布局、增加銷售通路，絕對是正面的。

迎合環保及智能趨勢，福懋目前正積極對海洋紗、智慧衣等品項進行開發，在與Schoeller這樣全球頂尖研發創新、技術領先企業深度合作；福懋認為，將可加速相關產項的上市時程及附加價值的提升。

福懋強調，創新、研發已是集團的核心事業，在深化與Schoeller的合作關係後，福懋也不排除向下垂直整合，進行下游更高端的機能性服飾及智能特質的成衣生產。

我們的看法:

第一、台塑集團很少海外併購，這個案子很難得。

第二、紡織品創新是傳統產業的未來方向。

第三、本案規模不大，非常適合台灣。

第四、台灣過去很少投資併購歐洲企業，這是好的開始，又是傳統產業。