理事長的話：沙盒,馬斯克,英特爾,高通,輝瑞,徵才,廣達,IPO,騰訊京東,花旗消金,氫能,西安封城,元宇宙,比特幣集中,IPO套牢,國際併購,獨角獸,五大股,蘋果,比特幣
沙盒
開辦迄今已三年的「金融監理沙盒」進入停滯，2021年下半年掛蛋，沒有半件審核通過進入實驗。
金管會統計，從2018年5月開辦以來，金管會共核准九件進入實驗，其中，已經結束出沙盒的有七家，包括「凱基銀行與中華電信」、「北富銀與帳聯網科技」、「國泰人壽與易遊網」、「好好投資與遠銀」、「群益金鼎證券」、「統振」、「易安聯」；尚在實驗中有兩家，包括「湊伙公司」及「阿爾發投顧與永豐金證券」等。
金管會表示，目前還有21案正在輔導進行中，其中九件正在召開輔導會議討論，還有12件徵詢中或架構尚未成熟。目前進入熱議的包括外匯兌換類型的實驗，同時涉及央行權責，討論時間拉長；另外，保險類與電支業類型的實驗案也不少。
相較英國的監理沙盒上路四年有近百家的業者進入沙盒試驗，台版金融監理沙盒三年僅九件，數量落差明顯大，不過，就發起者來看，金融業者主導與金融科技公司主導的實驗比重相當，九件中有五件為金融業主導，包括凱基銀、北富銀、國壽、群益證券、阿爾發投顧；非金融業者主導的有統振、易安聯、好好投資、湊伙。
金管會指出，為鼓勵金融創新業務發展，除了有金融「監理沙盒」機制外，金管會在2019年還啟動銀行、保險、證券期貨業的「試辦業務」申請，只要與現行法令沒有牴觸、卻又不知可不可行的就可以改申請「試辦業務」，但試辦僅限於銀行、保險及證券期貨業申請。
至於明顯涉及法律或法規命令禁止事項者，就一定要走監理沙盒，且沙盒不限金融業，金融科技業者、非金融業者可走沙盒實驗。
金管會指出，沙盒案件變少，主要是現在金融業者大多走門檻較低的「試辦」捷徑，以保險局來說，2021年僅有一件國壽與易遊網的實驗出沙盒，但「試辦案件」卻很多，2021年上半年有六件、下半年也有七件，全年有13件試辦。
截至2021年9月底止，金融業獲准以業務試辦方式，嘗試新種業務或營運模式者且成功上路者，銀行局已有七件、保險局八件，共15件完成試辦並持續開辦。就申請試辦案件來看，以保險業最積極，申請案量是銀行的2.5倍；但若以試辦成功率來看，銀行業成功率達八成，保險業只有三成。
我們的看法:
第一、台灣沙盒進度緩慢。
第二、原因和主管機關及企業均有關。
第三、金融業「試辦」比沙盒門檻更低。
第四、台灣金融科技落亞洲各國。
馬斯克
針對美國民主黨參議員華倫呼籲老實納稅，電動車大廠特斯拉執行長穆斯克19日推文回嗆說，他今年繳稅逾110億美元，「超越史上任何一個美國人」，此金額將寫下美國納稅新高紀錄。
穆斯克獲選為《時代雜誌》年度風雲人物後，華倫（Elizabeth Warren）上周隨即發推文向這位全球首富喊話，呼籲他應該繳稅，別再「占其他人便宜」。
穆斯克推文回應指出，他今年上繳國稅局的稅金將超過110億美元，這個金額將創新高紀錄，他今年繳的稅「超越史上任何一個美國人」。
《企業內幕》（Business Insider）日前報導，穆斯克今年可能須繳120億美元的稅金。根據他的特斯拉持股，可能會被課近10億美元的淨投資所得稅（Net Investment Income），另外還要繳加州州稅。
穆斯克今年大量行使特斯拉股票選擇權，會因股票履約價（exercise price）與公平市值（fair market value ）的價差被課稅，他為了盡納稅義務出脫很多特斯拉持股。
非營利調查新聞機構ProPublica今年6月公布的調查發現，2014年到2018年，穆斯克個人財富增加139億美元，但同時間他總共只繳稅4.55億美元，2018年他甚至沒付半毛聯邦所得稅。
ProPublica踢爆穆斯克繳的稅，與他豐厚的身家不成正比。對此穆斯克也不甘示弱回擊，聲稱無論是特斯拉還是SpaceX，他在這兩家公司都沒支薪，而他行使股票選擇權的有效稅率達53％。
根據周一《富比世》即時富豪榜所示，穆斯克財富淨值超過2,450億美元高居榜首，亞馬遜創辦人貝佐斯則以近1,960億美元排名第二。
穆斯克上月在推特上徵求粉絲意見，是否該出脫10％特斯拉持股。過去五年來，特斯拉股價累漲超過2,300％。
不過自穆斯克將賣股與否交由推特粉絲決定後，特斯拉股價挫跌將近25％，這家電動車龍頭的市值跌破1兆美元縮減到9,370億美元。特斯拉上周五收漲0.61％，報932.57美元。
我們的看法:
第一、馬斯克去年成功售股10%。
第二、仍有高達2500億美元的財富。
第三、馬斯克未來財富一定還會倍增。
第四、馬斯克成功山月戈`之道在於成為「唯一」。
英特爾
英特爾推出「IDM 2.0」策略後，積極擴展全球布局，業界傳出，英特爾內部規劃在2026年以前，也就是五年內擴增晶圓廠產能三成，2023年到2024年更將增加愛爾蘭、以色列與美國的產能，後續會在美國與歐洲各新增一處晶圓廠據點，進逼台積電。
英特爾大擴產，與台積電的競合關係可能會更激烈，尤其英特爾持續強化先進製程腳步，伴隨自有產能持續擴大，外界原本估計英特爾2023年起開始釋放其中央處理器（CPU）訂單委由台積電3奈米生產的計畫與訂單量是否因而受影響，備受關注。
相較於台積電美國與日本新廠等海外布局剛起步，歐洲新廠還沒定案，英特爾全球布局腳步較快，旗下晶圓生產基地包括美國亞歷桑那、奧勒岡等州，歐洲也有愛爾蘭，以及歐亞交界的以色列，亞洲的中國大陸；並在新墨西哥、哥斯大黎加與馬來西亞設有封測相關據點。
英特爾先前提到，供應鏈在多元地理區域布局至關重要，該公司持續投資全球製造網絡，包括規劃在美國和歐洲進行的重大新投資。外電最新消息披露，英特爾歐洲擴建計畫藍圖逐步明朗，晶圓廠可能將落腳德國，但詳細地點尚未定案，並將在法國設置研發與設計中心、在義大利設置封裝與測試廠。
業界消息則傳出，英特爾至少將在美國與歐洲各新設一處晶圓廠據點，另外並將尋覓地點新設先進封裝廠，在2026年前，其產能將擴增三成。對於五年內將擴產三成的傳聞，英特爾台灣分公司回應：「沒有聽說」。
英特爾先前公布的IDM 2.0策略，共有三大方向，一是產能擴充，強調該公司會繼續在內部生產大多數產品，第二則是打算擴大提供晶圓代工服務，希望成為美洲與歐洲當地晶圓代工產能的主要供應商，還為此成立獨立的事業部門，也就是英特爾晶圓代工服務（IFS），第三則是將擴大利用包括台積電等第三方晶圓代工產能。
英特爾為了強化戰力，今年資本支出預期介於180億至190億美元（約新台幣5,000億元至5,300億元），明年資本支出估提高到250億至280億美元（約新台幣7,000億元至7,800億元），增幅至少三成起跳。台積電資本支出也不手軟，今年預期斥資300億美元（約新台幣8,400億元），三年內將投資1,000億美元（約新台幣2.8兆元）。
英特爾先前已宣告將投資200億美元，在亞利桑那州的Ocotillo園區新建二座晶圓廠，與其現有同一州內的據點並不遠。外電提到，該公司若在德國設置晶圓廠，估計成本將超過200億美元，在義大利設置封測廠的成本約100億美元。
我們的看法:
第一、英特爾積極全球布局。
第二、企圖急起直追，用各種方式。
第三、5年內仍無法追上台積電。
第四、但英特爾有美國政府支持，形成不公平競爭。
高通
高通執行長艾蒙（Amon）21日在對投資人與員工的公開信發出豪語，預告「高通的時代已經到來」，強調公司正在眾多領域創造創新的變革性成長，對高通而言，未來潛在市場將是現在的七倍以上，並強調「我對2022年將帶來的一切感到興奮」，叫陣聯發科。
高通近期遭聯發科追過，痛失全球手機晶片一哥寶座，市場解讀，艾蒙在迎接2022年來臨前夕，對投資人與員工高分貝喊話，有對聯發科下戰帖、意圖奪回過往榮耀的企圖心濃厚，也讓兩大IC設計廠之間的競逐賽更激烈。
高通與聯發科近期在5G手機晶片市場正打得火熱，聯發科先推出採台積電4奈米生產的新款5G旗艦晶片「天璣9000」，並宣稱獲得多家客戶採用，同時大力推向其他客戶，大搶高通地盤。高通隨後也推出以三星4奈米製造的最新5G旗艦晶片「驍龍8 Gen 1」，並且找來大陸一線品牌手機廠在發表會站台與導入新機，兩強搶客戶煙硝味濃厚。
根據市調機構Counterpoint最新統計，聯發科在全球智慧手機系統單晶片（SoC）市場持續居於領先，2021年第3季聯發科智慧手機晶片市占率高達40%，較去年同期的33%揚升7個百分點，已連續第五季超越高通，高居市占龍頭。
兩強持續在市占版圖及技術推進和應用面比拚，高通官網21日揭露艾蒙給員工和投資人的「執行長年度信（ CEO Annual Letter）」，艾蒙在文中談到明年度展望，他強調，高通生態系技術藍圖正在獲勝，聯網的智慧邊緣運算是機會所在，並高喊「高通的時代已到來」。
艾蒙強調，他為高通全球約4.5萬名員工在2021年取得的重大成就感到自豪，特別是過去六個月，面臨疫情的不確定性和供應鏈環境的挑戰，但2021年營收創下新高，手機晶片以外的業務持續多元化布局，高通晶片連續五個季度的稅前盈餘年成長率超過100%，授權業務也很穩定。
艾蒙指出，高通在計算、虛擬和增強現實、汽車、工業等四個領域，正創造新的變革性成長，未來高通潛在市場將是七倍以上。
艾蒙直言，他對2022年將帶來的變化感到興奮，主要是在數位化轉型和產業趨勢帶動，在每個領域對高通的技術需求都在加速，包括行動和PC的融合，5G實現無線光纖，物理和網際空間的融合推動了元宇宙，5G雲計算促進工作的移動性，汽車的轉型等。而隨著數十億設備的連接和智慧化，正在創造互聯的智慧邊緣。
我們的看法:
第一、高通曾主宰全球高階手機晶片市場。
第二、但聯發科現已追上高通。
第三、高通正開始積極多元化，追入新市場。
第四、高通未來會非常具有爆發性。
輝瑞
輝瑞（Pfizer）新冠肺炎口服藥22日獲得美國食品藥物管理局（FDA）緊急使用授權，成為美國首款可居家服用的抗新冠藥物。默沙東（MSD）的新冠口服藥已在11月初取得英國授權，不久後可望獲得美國批准，不過輝瑞口服藥的副作用輕和效力強，可望成為治療首選。
美國近期確診、住院和案例再次攀升，衛生官員警告Omicron變種病毒造成新增案例暴增，可能癱瘓醫療系統。輝瑞的新冠肺炎口服藥Paxlovid是治療初期感染者最快速的方法。
輝瑞口服藥可將高風險患者住院或死亡的風險降低近九成，不僅效力強大且副作用輕微。雖然默沙東口服藥率先得到英國批准後，並即將取得美國授權，但輝瑞Paxlovid將是首選口服藥物。
由默沙東與生技公司Ridgeback Biotherapeutics合作研發的新冠口服藥molnupiravir，已在11月初取得英國授權，英國為全球第一個批准該藥物的國家。
梅約醫學中心病毒學家暨疫苗研究員波蘭（Gregory Poland）表示：「輝瑞Paxlovid的效力高、副作用低，而且是口服藥物，它滿足所有要求。輝瑞的新冠口服藥可讓高風險族群的住院和死亡風險降低多達90％，成效令人驚豔。」
FDA批准輝瑞口服藥可用於確診的成人與12歲以上兒童，以及長者，或是肥胖和有心臟疾病等高風險民眾，不過有嚴重肝腎問題的患者不建議服用。
美國政府同意採購足以治療1,000萬人的輝瑞口服藥，並免費向患者提供。輝瑞表示，目前在全球共有18萬份療程，約有6萬至7萬份將分配給美國，期望在2022年1月底之前能提供美國25萬份。
輝瑞表示，供應量少是因為目前生產時間約費時九個月，2022年時間可望減半，預期2022年將在全球生產8,000萬份療程。
我們的看法:
第一、輝瑞BNT和口服藥均為主流。
第二、未來是贏家通吃的時代。
第三、輝瑞好比半導體界的台積電。
第四、高科技產業需要不斷投資創新。
徵才
晶圓代工產能供不應求，兩大晶圓代工廠台積電與聯電積極擴產因應客戶強勁需求，明年也將同步大舉徵才；其中，聯電招募名額更將較往年幾近倍增。
晶圓代工龍頭廠台積電近年同步擴大海內外投資，不僅持續擴增南科廠5奈米製程產能，最先進的3奈米製程技術也將於明年下半年在南科廠量產。
台積電位於竹南的先進封測廠，預計2022年下半年開始量產「系統整合單晶片（System-on-Integrated-Chips；SoIC）」。台積電還計畫在中油高雄煉油廠舊址設立晶圓廠，2022年開始動工，2024年量產7奈米及28奈米製程。
海外方面，台積電美國亞利桑那州5奈米晶圓廠第1期正興建中，預計2024年量產。台積電也將在日本熊本縣設立特殊技術晶圓廠，預計2022年開始建廠，2024年生產22奈米及28奈米製程。
台積電中國大陸南京廠擴增的28奈米新產能，將於2022年下半年開始逐步開出，預計於2023年中達到月產4萬片規模。
因應業務成長與技術開發需求，台積電今年招募近9000名新進員工，徵才規模再創新高。配合明、後年將有不少新廠陸續量產，台積電明年仍將維持大規模徵才。
聯電位於南科晶圓12A廠的P5廠區，明年第1季將擴增1萬片產能，P6廠區則預計2023年導入量產。聯電為此將擴大徵才，明年計畫招募1500至2000人，徵才規模將較往年的1000人增加近一倍水準。
為提升新血招募競爭力，聯電於今年進行結構性調薪，一年兩度調整；明年將持續進行例行性調薪，幅度將視業界情況而定，確保薪資水準在業界的前段班。
我們的看法:
第一、台灣半導體人才遠遠不夠。
第二、花錢建半導體學院並無法滿足需求。
第三、台灣應積極從外國引進人才。
第四、台灣人才結構嚴重向半導體傾斜。
廣達
資料中心需求持續上升帶動伺服器成長，廣達美國投資再加碼，再度宣布對美國田納西廠投資新台幣4.45億元，以擴充田納西廠產能，加計1個多月前廣達宣布對田納西廠投資7.24億元，相當於兩個月之內廣達對田納西廠投資已高達11.69億元。
廣達是直供一線網際網路大廠資料中心自用的白牌伺服器（或稱ODM Direct）大廠，先前出貨以主機板為主，近年來主力已經轉向連同機櫃以整機方式出貨。根據法人推估，廣達營收中約有3成來自於伺服器，其中高達7成都是來自於白牌伺服器，除了一線網際網路大廠外，類似推特這樣的二線網路廠、企業客戶廣達也有所著墨，客戶相對分散。
廣達田納西Nashville廠區面積雖大，不過以往不是廣達伺服器美國後段組裝的主力生產基地，加州Fremont廠因為與廣達位於加州聖荷西的美國辦公室、一線網際網路大廠客戶距離近，才是伺服器在美後段組裝重鎮，過去幾年加州廠產能已經經過多次擴充，隨著一線網際網路大廠在全美資料中心蓋不停，既有的資料中心也不斷擴充，對於以供應美中與美東為主的田納西廠產能需求因此直線上升。
也因此，廣達繼11月中宣布增加投資田納西廠2600萬美元、相當於新台幣7.24億元後，12月再度追加投資1600萬美元、相當於新台幣4.45億元，今年對田納西廠的新增投資合計已經達到11.69億元。
廣達已經連續多年伺服器業務都能維持雙位數成長，雖然目前廣達伺服器營收規模已大、成長相對不易，又有半導體缺料威脅，廣達先前仍在法說會中表示，廣達在現有客戶端持續增加市占率、新客戶持續進駐帶動下，預期明年伺服器營收一樣能維持雙位數成長，並且激勵廣達明年在伺服器市占率上揚。
我們的看法:
第一、廣達也開始投資美國。
第二、田納西州是台灣企業很新的選擇。
第三、過去投資主要以加州和德州為主。
第四、鴻海選擇投資威斯康辛州。
IPO
台股今年持續創高，安永聯合會計師事務所昨（15）日指出，2021年新上市櫃公司家數（IPO）合計27家，籌資額共新台幣300.9億元，幾乎較去年水準翻倍，籌資規模創近六年新高；展望2022年發展，傾向樂觀，預期全年新掛牌家數有望達到50家左右。
此外，今年全球IPO表現也超乎預期，安永審計服務部營運長黃建澤指出，往年全球企業新掛牌數量合計約1,000多家，但今年全球IPO總數至今已高達2,388家，總籌資額達4,533億美元，可說是近20年來IPO最旺的一年。
黃建澤表示，沒想到在新冠疫情之下，反而趨動投資人加強投入股市力道，除了美國、中國大陸及香港等幾家主要交易所，今年特別的是，印尼、中東、非洲等新興資本市場成長情形特別亮眼，籌資金額、IPO總數都較去年成長不只一倍。
回顧台灣這一年表現，截至12月15日止，我國今年新上市加上櫃企業共27家，籌資額共約新台幣300.9億元，整體件數雖較去年減少二家，但籌資額較去年大增154.2億元
就產業別來看，無論上市或上櫃市場，都是科技業帶頭衝，上市櫃合計新掛牌27家中，科技業就占11家，是家數最多的產業，其次是生技醫療業，今年共掛牌五家。
根據報告，今年上市募資王當屬力積電（6770），籌資金額達新台幣76.9億元居冠，更引爆逾百萬人申購新股；其次是AES-KY，籌資金額約47.8億元，第三名是森崴能源籌資17.2億元。
上櫃市場方面，今年募資王為臺慶科，籌資金額18.4億元，其次是91APP-KY，籌資額約12.8億元，第三名是凌陽創新籌資9.6億元。
展望明年台股發展，黃建澤表示，今年上市、上櫃、興櫃板等板塊合計，新掛牌數量已達45家；在基本面及資金面雙強加持下，目前仍在申請上市者還有11件、申請上櫃13件，預期2022年全年IPO家數，有機會上看50家。
我們的看法:
第一、2021年全球IPO大爆發。
第二、台灣也跟上趨勢。
第三、但金額及件數仍然遠遠落後歐美。
第四、未來危機台灣是最好的公司均赴海外上市。
騰訊京東
京東股東大洗牌，目前最大股東騰訊將以配息的方式稀釋京東的股份，由17%大減至2.3%；持股13.5%的劉強東在配息完成後，將取代騰訊成為京東第一大股東；而持股9.3%的沃爾瑪則升為京東第二大股東。
根據京東2020年京東集團年報顯示，截至2021年2月28日，京東集團有31億股普通股流通在外計算，其中，包括26億多股A類普通股；以及4億多股B類普通股。
其中，騰訊透過全資子公司黃河投資持股為16.9%，有4.6%的投票權；劉強東持股為13.9%，有76.9%的投票權；沃爾瑪持股為9.3%，有2.5%的投票權；員工持股平台Fortune Rising Holdings Limited持股為0.7%，有3.9%的投票權。這意味在騰訊將京東股份配息稀釋後，屆時劉強東將成為京東第一大股東。
劉強東近年頻繁進出京東決策核心的人事布局，最早因美國醜聞案在2020年退任京東CEO，並且陸續卸任200多家旗下公司高管；去年京東分拆旗下小金雞陸續上市，劉強東又從幕後重新回任。
目前擔任京東集團董事局主席兼CEO的劉強東，9月透露他將把更多的時間投入到長期戰略設計、年輕CEO培養和鄉村振興事業，宣布將原京東零售CEO徐雷升任京東集團總裁。
如今在騰訊減持告別京東後，京東勢必單獨應對阿里的電商競爭，一心想卸下重擔逐步退居幕後的劉強東，短時間恐將退無可退。
我們的看法:
第一、騰訊配合習近平「共同富裕」政策。
第二、這對京東而言是一大利多。
第三、騰訊原來投資京東原因是為了和阿里競爭。
第四、京東逐步拉近和阿里距離。
花旗消金
花旗集團（Citigroup）同意以550億披索（約11億美元），把菲律賓的消費金融業務賣給菲律賓聯合銀行（UnionBank of Philippines），加快退出亞洲消金事業的腳步。
UnionBank在23日說，這樁交易將使該公司取得花旗在菲國的信用卡、無擔保貸款、存款和投資業務，以及花旗金融服務及保險經紀菲律賓公司（CFSI），預定2022年下半年完成，並將留用約1,750名員工。
花旗在菲律賓的消金事業股權價值為97億披索，代表這樁交易是溢價收購，溢價額達453億披索。
UnionBank執行長兼總裁波提斯塔說：「我們期待這個改變遊戲規則的機會，能使我們的信用卡業務大躍進，並在消費市場的高端領域大舉擴張我們的銀行業務。」
花旗集團在執行長芙瑞瑟率領下，正在出脫某些市場的消金業務，以更著重於投資銀行等較有利可圖的業務 ，同時聚焦於香港、倫敦、新加坡、阿聯的財富管理業務。
花旗的菲律賓消金事業已吸引UnionBan、BDO Unibank、大都會銀行信託公司及菲律賓群島銀行出價收購，最後由UnionBank勝出。
我們的看法:
第一、花旗賣亞洲消金業務是正確的決定。
第二、在對的時間可以賣到好價錢。
第三、重新聚焦資源於其它業務。
第四、花旗過去全球化擴張過快，分散實力。
氫能
大陸「2030年碳達峰、2060年碳中和」時程規劃下，掀起一波清潔能源商機，而作為清潔低碳能源之一的氫能，成為各地方積極布局的重點。深圳近日公布「氫能產業發展規劃」中，不僅提出2035年氫能產業規模要達人民幣（下同）2,000億元的宏偉規劃，等於正式宣告加入這場氫能賽局。
上海證券報報導，自2019年氫能源首次寫入政府工作報告，明確將推動加氫等設施建設，揭開各地著墨氫能發展的序幕。2021年10月，大陸國務院公布的「全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見」，提到將統籌推進氫能全產業鏈發展，宣告氫能成為接下來清潔能源發展主力。
報導稱，機構預計，在政策支持下，到2025年大陸氫能產業產值將達到1兆元；到2050年，氫能在大陸終端能源體系中占比超過10％，產業鏈年產值達到12兆元，產業前景巨大。
為搶攻上兆元的市場大餅，已有多個省市公布氫能產業政策。據統計，北京、河北、四川、山東、內蒙古等已先後公布專項氫能整體產業發展政策；另外，廣東、重慶、浙江、河南等則公布了針對氫燃料汽車細分領域專項政策。
深圳17日公布「氫能產業發展規劃（2021～2025年）」中，提出深圳氫能產業規模到2025年達到500億元、2035年達到2,000億元的宏偉目標。「規劃」提出，深圳計畫從創新能力建設、產業集聚發展和應用示範推廣三方面著手，前瞻佈局發展氫能產業高價值環節。
「規劃」提出，到2025年，深圳將形成較為完備的氫能產業發展生態體系，建成氫能產業技術、先進製造、多場景應用示範基地，實現氫能商業化應用，氫能產業規模達到500億元。到2035年，可望形成集氫氣製造、儲存、運輸、使用於一體，氫能產業的關鍵技術達到國際先進水準，並在終端能源消費中的占比明顯提升，整體產業規模將達到2,000億元。
和其他城市相比，深圳在氫能產業發展可說極有野心。以北京來說，預計2023年前京津冀區域累計實現氫能產業鏈規模突破500億元。
我們的看法:
第一、氫能是未來的乾淨能源重要來源。
第二、中國大陸已注意到氫能潛力。
第三、以深圳作為推廣氫能的據點。
第四、台灣沒有重視發展氫能。
西安封城
大陸西安本土疫情嚴峻，「封城」後病例數不減反增，南韓三星電子西安廠已進入緊急營運狀態，公司強調明年1月中旬前出貨無虞，但之後無法排除延遲出貨可能，另外，大陸車廠比亞迪西安廠的部分熱門車型交付，也可能再度延後。
台灣上市櫃公司當中，不乏與三星、比亞迪有業務往來的廠商。三星方面，西安廠主要生產儲存型快閃記憶體（NAND Flash），與威剛、創見等記憶體模組廠往來密切，若三星西安廠產出受影響，將牽動後續供貨。比亞迪供應鏈方面，以胡連、康舒最為知名，若比亞迪西安廠部分熱門車款出貨受阻，也恐牽動供應鏈後市。
陝西省衛健委26日通報，25日全省新增本土確診病例157例（西安市155例、咸陽市二例）。自12月9日以來，全省累計本土確診病例499例（西安市485例、延安市七例、咸陽市七例）。
西安從23日全市實施「封閉式管理」，與外界交通幾乎切斷，南韓三星電子設在西安的半導體工廠已進入緊急營運狀態。據三星電子表示，目前正在盡最大努力，動用住在宿舍內的員工確保產線正常運作，至於今後的具體營運方案仍需與政府協商。
半導體諮詢機構TrendForce於26日提供的報告顯示，三星在西安設有兩座大型工廠，以NAND Flash為主，占三星產能42.3%、全球15.3%，雖封控措施未影響工廠正常運轉，至明年1月中前的出貨已安排妥當，但尚無法排除接下來因物流延遲的可能。報告補充，三星原物料進貨也可能受阻，不過廠內仍有安全庫存，可應付未來數月的生產。
除半導體外，常住人口近1,300萬人的西安還有以民營企業比亞迪帶動的汽車製造，以及高端裝備、航空航天、新材料新能源、生物醫藥等一共六大支柱產業，也是大陸「一帶一路」通往中亞、中東、歐洲的重要門戶。
比亞迪坦言，本次疫情對西安園區的生產有些影響，正在積極協調應對。
澎湃新聞報導，西安是比亞迪最重要的生產基地之一，肩負「秦PLUS DM-i混動」、「宋PLUS DM-i混動」等熱門車型的生產，本輪疫情可能導致相關車型交付再度延期。
我們的看法:
第一、西安封城影響深遠。
第二、中國大陸即將舉辦冬奧。
第三、不能讓疫情進一步擴大。
第四、西安是一帶一路的重要城市。
元宇宙
近來實現元宇宙概念的「第三代網際網路」（Web3），成為熱門話題，但特斯拉執行長馬斯克和推特前執行長多爾西對此都嗤之以鼻，認為那不過就是個行銷術語，而非實際概念。
馬斯克21日在推特推文：「有誰看過Web3嗎？我還沒找到。」結果他的這番話釣出多爾西留言，多爾西說：「它（指Web3）可能在字母A到Z的某個地方。」
Web3或Web 3.0是一種「去中心化版」網路，採用區塊鏈技術，是實踐「元宇宙」（metaverse）概念的基礎技術。雖然Web3仍是一個模糊的概念，但已獲許多人支持。許多創業家正在嘗試設計、建構支援Web3的技術和協定，a16z等創投公司都力挺區塊鏈、加密貨幣及Web3。
根據支持者對Web3的定義，Web3應該要將網路平台和應用程式的所有權分給使用者，不像現在的Web2，只有臉書母公司Meta、Google等少數科技巨擘掌控這些平台。對此多爾西在20日推文：「你無法擁有Web3，但創投公司和其夥伴公司可以，到頭來這只是貼上不同標籤的中心化實體。」
我們的看法:
第一、Web 3.0是「去中心化」的趨勢。
第二、現在雖然仍是概念，但未來會逐漸成形。
第三、對現有互聯網巨頭形成衝擊。
第四、馬斯克對Web 3.0並不支持，但這不代表Web 3.0不是未來趨勢。
根據全美經濟研究所（NBER）最新研究，絕大部分流通的比特幣，把持在極少數人手中，比起全美金字塔頂端富豪掌控大部分財富，集中化程度有過之無不及。
NBER研究顯示，前1萬個比特幣帳戶持有500萬枚比特幣，價值相當於2,320億美元。
據加密貨幣交易平台crypto.com統計，全球1.14億人持有比特幣，那代表1,900萬枚流通的比特幣，0.01％持有人握有其中27％。
美國聯準會（Fed）指出，全美三分之一財富集中在美國前1％富裕家庭手中。美國貧富不均程度，已是數十年來最嚴重。
研究提到，比特幣集中化的後果主要分兩方面。首先，這會讓比特幣網絡容易遭受系統性風險；再者，比特幣價格上漲及逐漸普及化帶來的收益，大多被一小撮投資人把持。
比特幣2008年以開源軟體之姿問世，實體現金在沒有守門員之下電子化，人人可以下載軟體，「挖礦開採」比特幣。
但實際上，比特幣愈來愈集中化。大部分人透過交易所交易比特幣，而挖礦成本之高，只有一小群企業級公司負擔得起。
單枚比特幣價格2020年3月還在5,000美元，11月飆漲到$68,990美元，比特幣礦工及交易所的財富，過去兩年一飛沖天。
比特幣持有人數暴增一倍多，當中不乏知名投資人、對沖基金經理人瓊斯（Paul
Tudor Jones）、特斯拉執行長穆斯克（Elon
Musk）和NBA達拉斯獨行俠隊老闆庫班（Mark
Cuban）等企業大亨、女星梅西．威廉斯（Maisie
Williams）等名人。
研究人員指出，九成比特幣交易沒有實際經濟功能，包括只是用來混淆身分，剩餘的1成才算「真正的交易量」。加密貨幣交易所與交易台之間的交易，占比特幣整體交易量的75％。
MIT史隆管理學院與倫敦政經學院學者做的這份研究，是首度針對比特幣問世逾13年來的每筆交易做圖示與分析。
我們的看法:
第一、比特幣現在正在關鍵轉折點上。
第二、明年價格有可能再下跌。
第三、但長期趨勢仍然看好。
第四、比特幣逐漸被主流大眾接受。
IPO套牢
2021年全球IPO市場搭上股市多頭列車，累計籌得5,940億美元，締造歷史新高紀錄。不過許多企業在上市卻雷聲大雨聲小，股價疲弱不振，反令投資人慘遭套牢命運。
低利率加上先前疫情降溫，使得許多國家重啟經濟活動，導致投資人風險胃納再度升高。看好市場投機氣氛高漲，從科技新創到特殊目的收購公司（SPAC）等都爭相進行IPO。
根據Refinitiv調查指出，若不列入SPAC，2021年全球共有2,097件IPO、總計籌得4,020億美元。若與2020年相比，籌資金額激增81％、IPO交易件數也增加51％。
Dealogic表示，若將SPAC計算在內，2021年全球IPO籌資金額累計達到5,940億美元，創下新高紀錄。當中又以科技業和醫療保健業占絕大部分，Refinitiv統計，今年科技業IPO共有426件、醫療保健有332件，兩者共占全球IPO籌資金額的逾4成。
摩根士丹利美國股票資本市場部門共同負責人魏騰浩（Andrew Wetenhall）表指出，就新股發行活動而言，特別是新上市公司不斷冒出，「確實是一個充滿狂歡氣氛的資本市場」。
有些投資獲得不錯回報。例如獲得PayPal支持的貸款新創公司Affirm今年1月上市，當初參與其1.2兆美元IPO的投資人，如今獲利已翻了一倍。
不過更多IPO卻是慘遭翻車命運。瑞典植物奶製造商Oatly今年5月在紐約IPO並籌得14億美元後，到目前為止股價慘跌53％、英國食品外送平台Deliveroo於3月在倫敦掛牌後，股價也狂瀉46％。
根據PwC數據，今年來藉由傳統IPO上市的公司，約有三分之二股價已跌破發行價。專門追蹤美國新上市公司平均表現的Renaissance IPO指數今年來下跌約8％，同期間標準普爾500指數卻上漲25％。
一些銀行業者警告，儘管部分公司上市後股價遭到重創，不過估值仍處於高水位。這主要歸因投資人在這些企業未上市仍在私募籌資階段，願意用高價買進它們的股票。
我們的看法:
第一、2021年全球IPO創紀錄。
第二、主要是因為資金過多。
第三、但很多IPO表現不佳，是一大警訊。
第四、2022年IPO應該不會比2021年更熱。
國際併購
在超低利率環境、股市飆漲、企業滿手現金下，2021年全球併購案總金額輕鬆突破5兆美元關卡，再創歷史新高。
根據Dealogic的統計，截至12月16日，今年的全球併購交易金額已比去年暴漲63%，增至5.63兆美元，超越2007年創下的4.42兆美元最高紀錄。
摩根大通北美併購業務主管Chris Roop指出，光是美國企業就坐擁2兆美元現金，資產負債表極為強健，加上融資成本仍在歷史低點，各企業自然大舉出手進行併購。
科技與醫療產業的併購案過去多是主要大案，今年也同樣領跑，這一部分是因為2020年的併購交易遭到疫情壓制，延後的併購需求集中在今年釋出。
摩根士丹利美國併購部門主管Tom Miles也指出，股市表現強勁是促進併購案增長的關鍵因素，「股票價格高揚，同時也代表經濟信心高漲，執行長更有信心進行併購。」企業還可拿自身高漲的股票換成併購所需資金，股市飆漲企業的銀彈就更多。
我們的看法:
第一、2022年全球併購創新高。
第二、股市價格高，全球利率低，有利於併購。
第三、全球產業有進一步整合的趨勢。
第四、新經濟對傳統產業帶來轉型衝擊。
獨角獸
胡潤研究院20日公布「2021全球獨角獸榜」，抖音（TikTok）母公司字節跳動以人民幣（下同）2.25兆元估值，成為全球最大獨角獸，阿里巴巴旗下螞蟻集團則以1兆元位居其後。榜單顯示，阿里共催生出5家獨角獸，其次是京東和百度以3家並列。
胡潤研究院統計顯示，2021年全球共有1,058家獨角獸企業，較2020年數量翻倍。在2021年673家新上榜的獨角獸企業中，美國新增347家，中國有146家，印度則有41家。新上榜企業的總價值達9兆元，與俄羅斯2020年全年國內生產總值（GDP）相近。
總部在北京的字節跳動2021年首度成為全球最大獨角獸，其估值年增1.7兆元，以2.25兆元拔得頭籌。螞蟻集團以1兆元估值排名第二。特斯拉執行長穆斯克創辦的SpaceX排名第三，估值有6,400億元，同時也是美國最大獨角獸。
胡潤百富董事長兼首席調研官胡潤指出，美國和中國擁有全球已知獨角獸企業的四分之三，占據主導地位。上榜前十名共占全球獨角獸企業總價值的25％，其中包括4家美企和3家中企。
對比中美兩國的獨角獸，中國獨角獸主要從事電子商務、醫療健康和人工智慧行業，約占中國獨角獸總數的三分之一。美國獨角獸則傾向從事軟體服務和金融科技。
值得注意的是，在2021年榜單中，有50家獨角獸由母公司孵化而來，其中就49家來自中國，包括阿里巴巴旗下有5家獨角獸，其次是京東和百度，分別擁有3家。
胡潤指出，中國創業生態的獨特之處，在於大型科技公司孵化獨角獸的能力，如螞蟻集團即是在2014年從阿里巴巴獨立出來。但微軟、蘋果、亞馬遜和Alphabet等「世界四大巨頭」，卻未打造出獨角獸企業。
展望產業未來，胡潤表示，2021年是元宇宙的元年，雖然目前還沒有出現與元宇宙相關的獨角獸，但仍期待改變遊戲規則的技術將產生獨角獸，預估生物科技行業將在未來產生最多獨角獸企業，而B2B相關領域也將增加。
我們的看法:
第一、美國獨角獸數量仍然為世界第一。
第二、2021年中國打擊互聯網新創企業。
第三、中國新創企業2021年受到政策影響。
第四、2022年美國仍然領先全球新創的發展。
五大股
標普500指數今年以來漲幅破20％，但主要是靠微軟、蘋果等五大科技股撐腰，分析師認為這不是好兆頭，預告美股明年恐怕會走弱。
高盛分析師發現，自4月以來，標普指數漲幅一半以上是靠權重排前五大的成分股驅動。標指今年迄今漲24％，微軟、輝達、蘋果、谷歌母公司Alphabet及特斯拉等五大科技股，貢獻其中三分之一。
分析師指出，一連串隱憂侵蝕市場信心，投資人為了安全布局，重新擁抱過去10年備受青睞的投資策略，即專門瞄準幾家持續成長且獲利能力強的大型科技公司。
但好幾位分析師與投資專家警告，重押科技股的後果，是標普指數明年可能難以站穩腳步。對沖基金Axonic Capital研究部門主管塞奇尼 （Peter Cecchini）說：「萬一這些大型科技股基於各種理由沒什麼表現，股市將少了支撐力道。」
投資人從近來美股回檔下修，應該能嗅出端倪。微軟、輝達、蘋果、Alphabet及特斯拉重摔至少4.2％，拖累標普指數上周挫跌近2％。本周這五大科技股繼續扮演牽動大盤指數的角色，周一這五檔股票全跌，周二小幅反彈助標指收漲1.8％。
投資人的悲觀情緒因一些負面訊息雪上加霜，包括聯準會為抗通膨將加快回收量化寬鬆（QE）的速度、新變種病毒Omicron迅速擴散、供應鏈瓶頸、明年獲利展望有疑慮等等，這促使投資人轉而偏好防禦性股票，例如消費必需品及公用事業。
根據美國散戶投資人協會（AAII）本月初發布的每周信心調查，受訪者預期股價未來六個月內下跌的比例上升至42％，是1年多來最悲觀的數據。
Axonic Capital主管塞奇尼指出，通膨和供應鏈瓶頸問題纏身下，企業獲利恐怕會惡化。生產者物價指數（PPI）及消費者物價指數（CPI）雙雙飆升、且前者超出後者的幅度大於3％之際，企業的營業利益率在未來幾季多半會受挫，但這個問題普遍被投資人低估。
我們的看法:
第一、全球產業大者恆大趨勢明顯。
第二、半導體明年仍然看漲。
第三、蘋果市值可望來到三兆元。
第四、特斯拉有可能再漲50%以上。
蘋果
花旗集團提出五大理由看好蘋果股價明年續漲，包括iPhone需求與相關服務需求強勁將推升營收，同時亦將股價目標上調至200美元，意味這家科技巨擘股價仍有14％的上漲空間。
蘋果周三股價上漲約1.5％，收在175.64美元。周四早盤續漲0.4％。
過去兩年，蘋果股價已狂飆141％，市值逼近3兆美元，歸功於該公司在iPhone、Mac、iPads、穿戴裝置和服務等各領域業績皆有亮眼表現。但分析師預料，蘋果股價尚未登頂，明年還將再漲一波。
花旗分析師蘇瓦（Jim Suva）發表最新研究報告，重申蘋果評等維持「買進」，目標價由170美元調升至200美元。
蘇瓦看好蘋果股價前景的五大理由，一是預期營收成長持續，尤其是iPhone與相關服務的強勁需求，預料明年秋季推出更先進的iPhone 14，2023年還將發表折疊手機。
其次，蘇瓦看好虛擬／擴增實境裝置前景，此為蘋果最新一代硬體產品的技術核心。
他預期蘋果會在明年6月開發者大會發表產品細節，價格可能介於750到1,000美元。
蘇瓦另認為，監管規範的修改料應不會對服務收入成長造成影響，是他對蘋果樂觀的另一原因。儘管訴訟案可能使第三方支付系統的使用受限，但應該不會衝擊營收，因為相較於省下小額費用，許多使用者更在意便利性與安全性。
再者，蘋果積極派息，以及實施庫藏股，也對蘋果股價帶來挹注。蘇瓦表示，蘋果一年若取得逾1,000億美元的自由現金流，就可能回饋股東至少1,000億美元。過去四年蘋果在5月都宣布新的庫藏股計畫。
最後，蘇瓦另提到，蘋果汽車（Apple Car）可能在2025年或更早現身，他推測蘋果有可能透過委外產能打造新車，這將為整體營收攀升10～15％，EBITDA（息前稅前折舊攤提前獲利）增加5～11％，但另也可能是建造類似CarPlay的車用IT生態系統，這將使營收增加2％，EBITDA增加1～2％。
我們的看法:
第一、蘋果已形成完整生態系。
第二、未來軟體服務帶動蘋果成長。
第三、蘋果汽車2025年出現。
第四、未來2年還有VR/AR/元宇宙題材。
比特幣
由於比特幣創新高後跳水，加上各國政府加大監管嚴打的力道，投資專家普遍看空明年加密貨幣的行情，有分析師甚至喊出明年比特幣將下探1萬美元，等於打回一年半前的原形。
比特幣今年上演噴出行情，11月份更一舉衝上近6.9萬美元的新天價，之後跳水大幅拉回，目前約在5萬美元左右，短線跌幅達三成，陷入熊市泥淖。
儘管如此，比特幣今年年線累計狂飆約70％，並一舉帶動加密貨幣總市值升破2兆美元大關。
今年來有連串利多激勵加密幣大爆發，包括了第一家加密幣公司Coinbase今年4月股票上市、高盛等華爾街多家的投行採用與第一檔連結比特幣的美國期貨ETF獲准發行。
不過，由於各國政府加強監管加密幣，加上比特幣短線跳水崩跌衝擊市場信心，投資專家普遍看空明年加密幣展望。
英國薩塞克斯大學財金教授亞歷山大（Carol Alexander）表示，比特幣明年最低可能下探1萬美元支撐，等於是吐光過去一年半的所有漲幅。
亞歷山大指出，「比特幣毫無基本價值，它比較像是一種玩具，而不是投資。如果我是手上有比特幣的投資人，我會想著盡快脫手，因為明年可能會大崩跌。」
聯合銀行私人銀行首席股票策略師羅文史坦（Todd Lowenstein）也指出，「無庸置疑，從比特幣線型走勢看來似乎會跟隨歷史許多資產泡沫與破滅，尤其是聯準會（Fed）立場更加鷹派，流動性充沛的資金行情將會退燒，價格高估的資產將首當其衝。」
當然，還是有分析師認為加密幣多頭行情並未結束，東京加密通貨交易所Bitbank分析師長谷川裕也（Yuya Hasegawa）表示，加密幣最大風險是Fed的量化寬鬆退場，「這一部份已經確定，而且市場可能也已反映完畢。」
我們的看法:
第一、比特幣短期被看空。
第二、美國明年通膨壓力增加。
第三、比特幣尚無主流貨幣地位。
第四、市場下跌時投資人會優先拋售比特幣。
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