同是半導體史上最大購併！為何輝達併安謀失敗，超微卻成功買下賽靈思？

 同是半導體史上最大購併！為何輝達併安謀失敗，超微卻成功買下賽靈思？

企業成長的方式主要有兩種：內部成長和外部成長，前者主要透過技術、生產創新和行銷；後者則是以收購或策略聯盟的方式，在短期內加速成長。

企業購併，跨領域整合綜效大

過去，台灣企業的購併主要在國內，比較少將觸角伸向海外。但國內購併綜效不大，只是規模的擴張，在技術和市場上很少有所突破。比較有意義的購併，是同行業但不同領域的整合，比如說去年台新金併美商保德信人壽，就是由銀行業跨入壽險業，最近國票金併安泰是由票券業跨足銀行業，富邦金併日盛金則是著眼於後者的證券業務。

令人欣喜的是大企業近年開始探索海外購併。幾年前鴻海趁日本聲寶財務危機，一舉拿下了這家老牌家電大廠控股權；被動元件大廠國巨前年以新台幣220億購併美國同業普思電子（Pulse），成功躍居為世界領導者之一。

當全世界都在反壟斷，購併更具挑戰

近期台灣最受外界期待的國際購併案，晶圓大廠環球晶圓計劃以45億美元收購德國同業世創（Siltronic），因為無法在期限內通過德國主管機關審核，不幸失敗。環球晶排名全球第3，若成功買下全球第4大的世創，將成為世界二哥，規模直逼日商信越（Shin-Etsu）。

無獨有偶，全球半導體龍頭輝達（Nvidia），最近在購併上也踢到鐵板。輝達原計劃以600億美元購併英國的IC設計大廠安謀（ARM），但因為安謀的產品架構為中立設計，普遍為全球半導體同業使用，如果被輝達購併會給其過於龐大的力量，以致美國、歐盟和中國主管機關均不願批淮，輝達最後只好放棄。

全世界正在興起一股反壟斷潮流，不管是美國或中國網路巨頭，即使是半導體產業也不能置身事外。輝達和環球晶如果購併成功，均會形成「不公平競爭優勢」（unfair advantage），在當前半導體成為全球「地緣政治」焦點氛圍下，當然不被允許。

不過值得欣慰的是，另一家中型台灣線束和連接服務解決方案供應商貿聯，去年底以4.51億歐元購併德國領導同業LEONI，成功跨入醫療、機器人、自動化、電動化、軌道運輸等領域。這個案子之所以引人注目，在於貿聯並不是一家大企業，卻能在德國買下全球尖端科技公司。

14日，超微宣告完成賽靈思（Xilinx）購併案，交易價值約500億美元（近新台幣1.4兆），寫下晶片產業交易新記錄，也讓超微市值首次超越競爭對手英特爾。

15日，英特爾宣布以60億美元收購以色列晶圓代工商高塔（Tower），也值得留意。高塔是一家小型業者，世界排名第9，市占率1.4%，第7、第8名分別是力積電（1.9%）和世界先進（1.5%）。英特爾宣布要重回晶圓代工領域，但技術落後台積電甚多，因此採購併捷徑，雖對高階製程無助益，但可節省時間，快速擴張全球版圖。

為何輝達併安謀失敗，超微併賽靈思卻能成功？

大家可能會很好奇，為何超微併賽靈思可以成功？因為後者在FPGA晶片領域也是業界龍頭。最主要的原因在於超微在半導體產業市占率，遠不如英特爾和輝達，所以大家現在還不覺得他們和賽靈思合併會造成威脅。另外一個理由是「跨界」，賽靈思FPGA和超微現有的CPU和GPU產品線並不相同，所以算是互補。

全球購併未來趨勢並非取決於公司知名度，關鍵在於是否會創造市場主導地位。從30分到50分（如英特爾併高塔）和從60分到80分（如貿聯併LEONI、超微併賽靈思）都不會受到阻礙，但如果要從80分衝到90分以上（輝達併安謀、環球晶併世創電）就很困難，因為有反壟斷和地緣政治等因素。

未來10年是台灣購併的黃金時代，但真正機會不在台積電這些龍頭企業，而在中小企業身上，手段是購併。中小企業缺的不是資金，也不是能力，而是志氣！