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富邦媒

2023-05-19 經濟日報／何秀玲

 

富邦媒（8454）昨（19）日召開股東會，由去年接任董事長蔡明忠親自主持，他表示，今年將三管齊下發展業務，包括擴大momo生態圈，電視購物不但會轉型直播電商，momo也將發展廣告業務。

富邦媒昨天股東會通過配發每股現金股利16元，包括現金股利15元，以及股票股利1元。

蔡明忠提到，富邦媒去年合併營收超過千億元，是公司發展的新里程碑，「這個成績算是滿意」，仍應保持兢兢業業態度，與時俱進；去年台灣線上購物滲透率占整體零售13%，比起其他先進市場，如韓國、美國、中國大陸超過20%以上，台灣還有很大成長空間。

蔡明忠說，今年富邦媒要維持20-30％高成長「頗具挑戰」，因為過去兩年是疫情幫忙，今年少了這個因素加持，仍會全力拚業績盡力達成雙位數成長。

今年富邦媒目標是努力擴大momo生態圈，將mo幣打造點數平台，串連富邦集團旗下電信、數位、零售的多元化服務，進而向外拓展，連結外部夥伴，讓客戶在不同場景都可使用，成為mo幣生態圈。

對於擴大mo幣生態圈的規劃，他說，規劃很多，主要是要克服法規問題，像保費需要現金繳納，可是mo幣不是現金，希望金管會能以「監理沙盒」來做實驗，mo幣才有機會有更多發展。

另外，隨著有線電視跟年輕族群收視轉變，網路影音大幅崛起，momo以電視購物起家，將積極進行轉型，變成銷售平台，因此將推出「TV2.0」專案，要轉型為直播電商，現在已經有實驗性的效果，momo線上購物更可以發揮綜效。

被問富邦媒今年營運是否可能維持高成長，蔡明忠說，要再維持20-30％的成長，「是頗具挑戰，過去兩年是疫情幫忙」，所以甚至有超過20%以上的成長，但是今年依然會努力達成雙位數成長，也計畫籌備廣告業務。

富邦媒總經理谷元宏表示，去年富邦媒全年營收達1,034.4億元，稅後純益為34.3億元，年增4.5%，創歷史新高，每股純益（EPS）為15.72元，有95%營收來自電商，五大品類包括3C家電、居家生活、流行精品、美妝保健、健康休閒等全品類商品都有成長。

我們的看法:

第一、富邦媒這幾年快速發展

                                       

第二、重點在於打造momo生態圈

 

第三、規劃mo幣是很有挑戰的事情

 

第四、富邦是資源整合成功的案例

 

第五、富邦已經拉開和PC Home的距離

 

美光陸安撫

2023-05-23經濟日報／陳政錄

北京前天才以國家安全為由，封殺美國半導體廠美光公司，中國大陸商務部長王文濤昨天就在上海主持召開「美資企業」座談會，強調當前大陸經濟保持恢復好轉趨勢，市場潛力持續釋放，為各國企業提供更多機遇，中方將繼續歡迎美資企業在陸發展，實現共贏。

封殺美光之後，王文濤隨即與美企舉行座談會，試圖穩定包括美企在內的大陸外資，用意明顯。當前大陸推進疫後經濟復甦遭遇不小阻力，「穩外資」成為一段時間以來北京經濟政策的重要舉措。王文濤昨天的行動被認為也有安撫外資的用意。

據大陸商務部官網發布，王文濤昨天親自主持召開座談會，出席者除主辦者上海美國商會及旗下會員外，還有嬌生、3M、陶氏、默沙東、漢威（Honeywell）等美企代表。

王文濤稱，大陸堅定不移推進高水準對外開放，加快構建新發展格局，把「吸引外資」放在更加重要的位置，穩步擴大規則、規制、管理、標準等制度型開放。當前大陸經濟運作保持恢復好轉態勢，市場潛力持續釋放，這些都將為包括美企在內的各國企業赴大陸發展提供更多機遇。

就中美關係，王文濤稱，中美兩國經濟深度融合，雙方在相互尊重、互惠互利的基礎上展開經貿合作，符合兩國和兩國人民根本利益，也有利於整個世界。中方將繼續歡迎美企在大陸發展，實現共贏。

根據中方發布內容，與會美企代表說，感謝大陸商務部、特別是重點項目工作專班為外資企業提供的服務保障。美企持續看好大陸市場的發展前景，願進一步深耕大陸市場。

對於大陸封殺美光一事，大陸外交部發言人毛寧昨天表示，有關審查是維護國家安全的必要措施，大陸堅定推進高水準對外開放，致力於打造市場化、法治化、國際化的營商環境，任何國家的企業只要遵守法律法規的要求，中方歡迎他們和他們的產品、服務進入中國市場，沒什麼可擔心的。

毛寧又說，大陸已多次對美國對陸晶片出口管制表明立場，這種行為完全是為了維護自身的霸權利益，脅迫其他國家搞對陸出口限制，嚴重違反市場經濟原則和國際經貿規則，損害的不僅是大陸企業，也將損害其他相關企業的利益。

我們的看法:

 

第一、美光受到中國制裁

 

第二、影響外國投資者信心

 

第三、中國大陸政府積極安撫

 

第四、大部分美國企業不會放棄中國市場

 

第五、半導體的地緣政治鬥爭會繼續下去

 

瑞信AT1

2023-05-18 經濟日報／任中原

 

持有瑞士信貸銀行額外第一類資本（AT1）公司債的投資人已透過集體訴訟，成功迫使瑞士金融監理機關披露當時註銷AT1權益的命令內容，在這場備受矚目的國際官司中贏得初步勝利。這些債權人接下來也將有更多的對抗依據。

至少持有45億美元瑞信AT1債券的投資人已於4月控告瑞士金融市場監督管理局（Finma），指控Finma下令註銷170億美元AT1公債的作法違憲。

由於Finma將這項命令列為機密，使投資人及訴訟代理人Quinn Emanuel律師事務所只能摸黑作戰。但受理此案的瑞士聖加倫市法院上周已命令Finma提示這項命令，一來AT1投資人便有更強的立場來對抗註銷令。

3月時，除了Finma下達AT1債券註銷令，瑞士政府還發布另外兩項緊急命令，明白授予Finma更大的權力來處理瑞信案。

第一項命令是3月16日發出，未提到AT1債券；但到3月19日完成瑞銀合併瑞信後，官方命令中又增列一行文字，指出「Finma能命令債務人（即瑞信）及金融集團註銷額外的AT1資本」。政府表示，這項命令給予Finma「明確的法律基礎」，以註銷AT1債券。

Finma公開表示，因為瑞信在被瑞銀收購的幾天前，有取用政府支持的流動性，因此符合注銷AT1債券的合約條件，但債券持有人指稱，註銷AT1債券的唯一條件，是政府支持也用於支持銀行業者的資本比率，但瑞信並非如此，瑞士當局只有強化瑞信的流動性。

英國金融時報（FT）取得的Finma命令複印本顯示，政府支持的措施「對流動性及資金情勢有直接的正面效應」；Finma並表示，這種作法符合債券文件的「生存力偶發條款」（viability event），代表瑞信「因而能自行註銷AT1工具」。

一位AT1債券持有人說，瑞士當局的命令明確指陳Finma對AT1債券合約內容的解釋，從而將獲得挑戰註銷令的更明確起點，「之前會感覺像是在對抗一部法律、或一項命令，變成到憲法層級這個投資人贏面較小的領域」，「現在能回歸合約範圍」。

我們的看法:

 

第一、瑞信強迫被瑞銀併購

 

第二、瑞信的債券投資人價值歸零

 

第三、瑞士政府的作法有可爭議之處

 

第四、未來法律糾紛會拖延很久

 

第五、最後可能會給債券投資人些許補償

 

Tik Tok

2023-05-18 經濟日報／陳律安

 

美國蒙大拿州州長強佛特（Greg Gianforte）已簽署全美第一部禁用短影音平台TikTok的法律，然而新法能否順利執行仍有許多問題，且可能引發一場訴訟戰。

蒙大拿州議會上月通過這項法案，共和黨籍的強佛特18日簽署立法，定明年元旦生效，將禁止TikTok在蒙州營運，同時也禁止Google和蘋果的應用程式（App）商店在該州境內提供TikTok下載服務，違者將被處以每天1萬美元罰款，但使用者不會受處罰。

支持這項法律的人聲稱，中國政府可透過TikTok，取得美國用戶個資，並利用這個平台推廣親北京的錯誤資訊或消息。

然而，此一禁令勢將面臨法律挑戰，因為在美國言論自由受憲法第一修正案保障，憲法也對單獨立法針對一家公司有所限制。

哥倫比亞大學奈特第一修正案研究所執行主任傑佛說，若真的打起官司，將明顯對TikTok有利。他說：「蒙大拿州將很難讓法院相信這種禁令符合第一修正案的規定。」

美國公民自由聯盟（ACLU）地方政策主管梅蘭多也說：「強佛特與蒙大拿州議會以反中情緒為名，踐踏了數十萬蒙大拿人的言論自由，這些民眾使用這款App表達自我、蒐集資訊、經營小生意。」

這項法案的起草人已預料到該法將面臨法律訴訟，而這也可讓外界一窺美國的法院是否支持聯邦政府禁用TikTok的努力。美國國會議員已提出幾項法案，可能在全美禁用TikTok，或賦予白宮更多權力這麼做。拜登政府最近要求TikTok脫離大陸的持有人，否則可能面臨封禁。

TikTok則表示：「州長強佛特簽署一項法案，非法禁用全州有數十萬人使用的TikTok，侵害了蒙州人民由憲法第一修正案所保障的權利。」TikTok也表示，從未應北京的要求監視美國人或散布宣傳資訊，若陸方真提出這樣的請求，也會予以拒絕，且已向拜登政府提出一項15億美元的計畫。

我們的看法:

 

第一、TikTok是中美地緣政治鬥爭的焦點

 

第二、TikTok在美國廣受歡迎

 

第三、TikTok有龐大的年輕用戶

 

第四、蒙大拿州禁止TikTok沒有法律根據

 

第五、TikTok未來可能會分拆

 

蘋果

2023-05-19 經濟日報／季晶晶、簡國帆、林奇賢

 

OpenAI已發布iOS版本的ChatGPT應用程式（App），將這個近來爆紅的AI聊天機器人引進iPhone，並承諾很快會提供Android版本。

OpenAI 18日在聲明中表示，iOS版ChatGPT目前僅美國可用，未來幾周將擴及其他國家。這款App現在就能透過App Store免費下載至iOS裝置，外觀和操作界面類似網頁版，除輸入文字外，也支援用戶以語音提問，但ChatGPT只能用文字回答。此外還能同步不同裝置之間的文字對話內容。

ChatGPT推出之後立刻成為美國地區App Store免費App排行榜的第一名。

另據華爾街日報引述知情人士與文件內容報導，蘋果已限制員工使用ChatGPT和其他外部AI工具，同時正在開發自家的AI技術，由蘋果2018年從Google延攬來的吉奧納吉亞領導開發。

蘋果擔心員工使用這類程式，可能洩露機密資料，並告訴員工也不要用可以自動寫程式碼的Copilot。

OpenAI開發的ChatGPT是運用大型語言模型打造的聊天機器人，但人們在使用時，數據會傳送回OpenAI，藉此持續改善效能，此舉卻可能導致企業員工在無意間洩露機密資訊。而蘋果向以嚴格的資訊保密措施著稱，對未來產品和客戶資料都是如此。

其他機構也愈來愈擔心員工使用ChatGPT會導致資料外洩。摩根大通、Verizon及三星電子都已禁用，亞馬遜則敦促想用ChatGPT協助寫程式的工程師，使用內部的AI工具。

至於美國紐約市教育局似乎擋不住浪潮，近日已取消先前要求公立學校設備和網路不得使用ChatGPT的禁令。

我們的看法:

 

第一、ChatGPT已發展蘋果的應用程式版本

 

第二、未來影響力非常強大

 

第三、蘋果將自己發展AI

 

第四、蘋果在AI的發展策略不明確

 

第五、但是沒有人能忽視蘋果

 

敦謙

2023-05-20 工商時報／姚舜

 

搶攻日本觀光旅宿商機，全台最大智能連鎖飯店集團敦謙國際19日宣布，啟動日本拓點計畫，旗下旅館品牌「雀客旅館」（CHECKinn）將在東京上野與大阪新今宮，一次開出兩個海外新館，預計第三季營運，今年底前，目標在日本開出十家飯店，成為在日本有最多據點的台灣連鎖飯店集團。

看好日本入境遊與國內旅遊市場，國發基金持的摩境網路科技公司以「DoMo」品牌，在日本開設民泊與飯店，晶華國際酒店旗下設計風格旅店「Just Sleep捷絲旅」3月插旗大阪心齋橋，敦謙國際是第三個進軍日本的台灣連鎖飯店集團。

敦謙國際執行長戴東杰表示，雀客旅館落地日本，鎖定中產階級旅客為主要客源，維持設計旅館的理念與風格導入日本獨有的特色與氛圍，帶給旅客在地化、精緻的住宿體驗。戴東杰說，雀客旅館大阪新今宮館營運後，年度平均住房率目標65％，雙人房平日預估售價7,200日圓、約新台幣1,600元，假日10,500日圓、約新台幣2,300元。雀客旅館東京上野館年度平均住宿率預估可達7成，雙人房預估售價平日9,000日圓、約新台幣2,000元，假日13,500日圓、約新台幣3,000元，兩館皆預計第三季開始營運，全力搶攻暑假旅宿商機。

日本觀光局在疫情爆發前的統計，日本入境遊市場自2010年840萬人次，成長至2019年3,200萬人次。日本前三大客源市場為大陸（不含港澳）約972萬人次、韓國約758萬人次、台灣約502萬人次。歷年台灣人赴日旅遊人數，年平均增長率19.6％。2019年台灣客在日本總消費額為1.08兆日圓、約新台幣3,115億元，其中購物占總消費額的42％，飲食占25％，住宿占13％。

敦謙國際數據營銷處總監游偉弘表示，今年1月國際赴日旅遊人次逾150萬人，其中台灣以近26萬人次排第二，顯示日本對國際或台灣來說都是旅遊熱區。敦謙國際決定鎖定日本東京、大阪等主要城市為國際化起點，並積極發展連鎖業務。

我們的看法:

 

第一、日本有龐大的旅遊商機

 

第二、台灣的旅客最喜歡去日本旅遊

 

第三、台籍旅館品牌應有一定吸引力

 

第四、台灣本身不具觀光吸引力

 

第五、日本經濟和旅遊全面大爆發

 

艾克森鋰礦

2023-05-23工商時報／陳怡均

過去百年艾克森藉由化石燃料獲利，如今跨界熱門鋰礦產業。據傳艾克森美孚（Exxon Mobil）近期投資1億美元買地，預備開採鋰礦，由於鋰是電動車電池的關鍵材料，意味這家石油巨擘預料未來汽油需求逐漸下降的同時，押注因電動車需求而不斷增長的鋰礦領域。

鋰電池可應用於電動車、手機與筆記型電腦。最新布局顯示，該公司經評估後預料傳統引擎車需求可能不久後登頂，轉向發展前景看俏的電池材料。

據外媒報導，艾克森向開採公司Galvanic Energy購買阿肯色州南部斯馬科弗（Smackover）儲層12萬英畝土地，價格超過1億美元。不過，與艾克森的規模相比，此次交易規模並不大。

對艾克森而言，最新的發展不代表重大的策略轉型，畢竟該公司曾表示對石油與天然氣在未來數十年的需求深具信心。布局鋰礦反映該公司試圖在這塊外傳富含鋰礦儲存的地區取得一席之地，一方面生產鋰礦，另一方面測試開採技術的可行性。

知情人士指出，艾克森可能未來幾個月啟動採礦，倘若有利可圖，將擴展當地業務。

Galvanic去年曾表示，經第三方顧問評估，該地區可望蘊藏約合400萬噸的碳酸鋰（lithium carbonate），足以供應5,000萬輛電動車所需的鋰材料。礦業與石油業高層表示，從鹽鹵開採鋰礦需要鑽探、管線運輸和加工技術，這些都是油氣公司長久以來的專精。

艾克森去年曾預測，傳統燃油汽車需求可能在2025年登頂，電動車、油電混合車和燃料電池車將不斷增長，到2050年占新車銷售50％以上。該公司並預估，2040年全球電動車總數可能增至4.2億輛，遠高於2017年的300萬輛。

艾克森執行長伍德思（Darren Woods）去年提到，受惠於化學、重貨載運和工業的帶動，化石燃料需求在未來數十年仍然旺盛。

鋰生產有助於艾克森產品走向多元化，投入迅速擴增的市場，該公司已因應電動車趨勢投入其他事業領域。高層先前表示，該公司許多化學產品已供應電動車製造商。

我們的看法:

 

第一、艾克森是傳統石油巨人

 

第二、鋰礦全世界都在積極開採

 

第三、艾克森跨入鋰礦值得注意

 

第四、未來是異業結盟相互投資的趨勢

 

第五、台灣完全沒有注意到鋰礦的成長性

 

輝達

2023-05-19工商時報／鄭勝得

受惠於人工智慧前景看俏，繪圖晶片大廠輝達（NVIDIA）今年以來股價狂飆超過1倍，市值已突破7,400億美元，超越股神巴菲特掌理的波克夏海瑟威公司（Berkshire Hathaway），成為全美市值第五大企業。

輝達17日股價勁揚3.3％，收報301.78美元，市值攀抵7,463億美元。波克夏A股同日股價收高0.4％，報500,600美元，市值約7,165億美元。

輝達如今市值位居全美第五，僅落後於蘋果、微軟、谷歌母公司Alphabet與電商龍頭亞馬遜。

聊天機器人ChatGPT爆紅帶動全球AI開發熱潮興起，投資人預期生成式AI需求大增，將推動輝達晶片業務持續成長，令其成為最大受益者。這使得輝達今年迄今股價大漲逾110％，全年表現可望創下2021年以來最佳，是標普500指數漲勢最凌厲的成分股。

華爾街投行Piper Sandler分析師庫馬爾（Harsh Kumar）日前表示：「隨著AI熱潮延續與數據中心不斷擴張，我們預期，輝達今年業務將加速成長。」

輝達今年以來股價持續攀升，讓該公司執行長黃仁勳身價水漲船高。黃仁勳財富主要來自於輝達股票與選擇權，他的身家今年開年以來暴增98％至273億美元，財富成長速度超越美國其他億萬富豪，排名第二的是Meta執行長祖克伯，後者今年財產淨值增加94％。

基金經理人里普曼（Philip Ripman）樂觀預估，輝達股價仍有極大上漲空間，未來十年內股價可能飆漲4倍。

輝達訂於5月24日盤後發布最新財報。若上季業績表現亮眼，可望帶動股價進一步攀高。投顧公司Navellier創辦人納維里爾（Louis Navellier）上週表示：「AI狂潮與雲端運算中心迅速發展，都提高輝達晶片使用率，令投資人對於該公司即將發布的財測充滿興趣。」

我們的看法:

 

第一、輝達成了美國最紅的股票

 

第二、今年股價成長一倍

 

第三、市值高達1兆美元 非常驚人

 

第四、上周股價大爆發，一天成長24%

 

第五、AI會帶動半導體需求

 

量子

2023-05-19工商時報／陳穎芃

IBM、谷歌為了加速量子運算技術進展，近日宣布共同投資1.5億美元，協助美國芝加哥大學及日本東京大學，進行量子運算的研發合作，希望美、日聯手能對抗中國在量子運算領域的勢力。

這項計畫將由IBM投資1億美元，另由谷歌投資5,000萬美元，目的在未來10年研發出10萬量子位元的超級電腦，與目前僅數百量子位元的超級電腦相比，將是技術大躍進。

IBM執行長克里希納（Arvind Krishna）曾表示，量子電腦能解決傳統電腦無法解決的難題，例如找出如何在化石燃料發電過程中隔離碳的替代方法，提出更有效的氣候變遷對策。

他也表示，量子電腦有辦法模擬車用電池內部的原子動態，讓以往需要在實驗室花上6個月研究的問題，能在一夕之間找到解答。

谷歌量子AI營運長Charina Chou也表示，未來量子運算的失誤率，將從目前的百分之一降至百萬分之一。她表示，谷歌這次首度將量子運算技術分享給學界，目的是希望產學合作能加速技術研發。

美國駐日本大使艾曼紐（Rahm Emanuel）是促成這次美、日合作的幕後推手。去年7月艾曼紐與東京大學校長餐敘時偶然聊到東京大學的量子運算研究，曾任芝加哥市長的他，藉機宣傳芝加哥大學的量子運算研究，促成IBM及谷歌投資兩所大學合作。

艾曼紐表示，美國長久以來對中國學生掉以輕心，不僅提供獎學金讓他們赴美深造，還提供教育訓練培養這些中國留學生成為頂尖科技人才，最後這些留學生歸國後，助長了中國的科研實力。

艾曼紐還說，中國近年積極投資量子運算研發，因為量子運算的應用領域廣泛，涵蓋密碼學及軍事材料等威脅美國國安的尖端科技。中國至今對量子運算的研發進展相當保密，美國不應坐以待斃。他表示：「我們必須更加仰賴盟國，一同推動重大的研發。」

我們的看法:

 

第一、量子計算全球都在專注

 

第二、中美積極競賽

 

第三、美日合作引人注目

 

第四、IBM跟谷歌都加入聯盟

 

第五、台灣沒有明確的量子發展策略

 

機器人理財

2023-05-19工商時報／孫彬訓

公股銀行積極投入機器人理財，金管會2017年6月開放機器人理財以來，目前已有四家公股銀投入。第一銀行統計至4月底，已吸引逾4.8萬客戶投入，累計申購金額超過21億元。華南銀行已協助4.5萬組客戶專屬夢想計畫。

機器人理財至今有16家業者開辦，包含九家銀行、四家投顧、三家投信，銀行中民銀為國泰世華銀、王道銀、中信銀、永豐銀、新光銀，公股有一銀、華銀、兆豐銀、合庫銀四家。投顧為富蘭克林、鉅亨、中租、阿爾發，投信是復華、野村、群益。整體機器人理財規模持續穩健增長，今年第一季底來到68.99億元，客戶數有166,801人。

公股銀當中，一銀智能理財在2020年10月推出後，客戶反應熱絡，現已吸引逾4.8萬客戶投入，累計申購金額超過21億元。

華銀的智能理財則是協助4.5萬組客戶完成夢想計畫，年齡占比最高為20歲～44歲（占比47％），主要客戶為勇於嘗試新金融科技的銀行忠實客戶，客戶所從事的行業分布相當多元，占比以製造業9.8％、批發零售6.9％、家管6.9％、學生6.2％為大宗。

兆豐銀的機器人理財自2020年1月推出以來，吸引各年齡層的客戶參與，其中又以30歲～50歲的客群最多，佔比約60％，且近一年客戶數成長約30％，資產管理規模更是成長約40％。

各銀行大多採取每月最低只要2,000元或3,000元，就能得到過去專屬於高資產客戶的理財建議服務，同時免除許多費用，多僅收取單一費用。公股銀則透過積極推出限時優惠，期吸引更多客戶投入。

公股銀主管指出，機器人理財可以時時監控市場，即時因應市場狀況通知客戶再平衡調整投資部位，因此吸引許多年輕人、學生、社會新鮮人等族群，其他尚未推出機器人理財的公股銀也持續評估中，土地銀行、臺灣企銀正積極規劃中。

我們的看法:

 

第一、機器人理財是未來趨勢

 

第二、台灣已經落後國外兩年

 

第三、機器人理財便宜又方便

 

第四、公營財富管理也積極引入機器人理財

 

第五、台灣最早引入的是UBS

 

日本產業

2023-05-22工商時報／孫彬訓

後疫情的日本經濟起飛，尤其旅遊解封後各產業復甦，商業活動蓬勃發展，旅遊業無限消費商機，日圓匯率低也有助出口貿易，日本指數為今年以來表現最亮眼的市場之一，聰明投資日本就在把握增益的好時機。

兆豐日本優勢多重資產基金研究團隊表示，日本科技業受惠中美貿易戰，產線回流歐美當地製造，對日本自動化設備需求量增加，如工廠機械手臂、半導體工廠設備、汽車產線設備、自動化物流設備等，同時搭配日本即有的職人精神，頻頻展出AI科技機器人技術，更獲全球市場肯定。

動漫娛樂近年票房亮眼，「鬼滅之刃」創下日本票房第一的佳績，及東京迪士尼樂園受惠開放邊境，入園旅客數快速回升至疫情前，營收大幅躍升。加上近年日本房地產投資蔚為風潮，房價及租金逐漸恢復疫情前水準。REITs囊括受惠疫後報復性旅遊及消費，飯店、倉儲物流中心等表現亮眼。

元大投信指出，歷經多次景氣循環後，日本製造業占據世界主流產業技術核心，大型股多為出口產業，隨日圓兌美元走貶，將有利出口競爭力與獲利表現。日本龍頭企業除擁有尖端主流趨勢核心技術外，在國內外更有高人氣，產品廣受消費者喜愛，如全球最大遊戲機製造商任天堂、汽車製造商豐田，及台灣投資人耳熟能詳的Sony、大金等，皆在全球擁有穩定市場都是日本重要權值股。

瀚亞投資日本股票團隊資產配置經理Oliver Lee分析，日本國內景氣已明顯回升，民眾消費意願提升、鐵路乘載量回溫，看好疫後消費觀光需求明顯提振，加上大陸解封需求及供應鏈問題緩解，都是今年的投資理由。經歷公司治理改革及轉型後，日本企業獲利率長期趨勢向上，反觀日股股價淨值比僅1.3倍，折價空間約40％，估值遠低於其他市場，不妨適時把握日股進場機會。

我們的看法:

 

第一、日本經濟全面復甦

 

第二、日股大幅上漲

 

第三、日本企業有一定的競爭力

 

第四、日本好像龍頭企業在國外有高人氣 廣受消費者喜愛

 

第五、日本產品是品質的保障

 

智邦

2023-05-20工商時報／鄭淑芳

智邦（2345）首開先例設置台灣首個營收長（Chief Revenue Officer，CRO），身兼執行副總經理及營收長的石軍指出，上任首要任務除了穩住既有業務，在既有25億美元營收規模上，追求「線性成長」外，更重要的是，可以找出更多的商業模式，進一步迎向指數型的跳躍成長。

智邦靠著高階交換器迎來了十年的好光景，不僅營收由2011年的260.2億元，跳增至去年的772.1億元，連帶EPS也由1.66元直上8.44元，就連今年首季淡季時節，EPS也仍維持在3.65元。

為延續成長力道，智邦開出了第一槍，迎來台灣首個營收長。

市場好奇新的營收長到來，可以為智邦營收帶來什麼新衝擊？石軍指出，營收長在國外早已行之多年，設立營收長的重點不在於增加多少營收，而在於如何帶來營收，換言之，營收長並不僅只是一個職位而已，更重要的是營收長行使的「Function」（功能），如何將公司帶到不同的銷售領域去。

身為智邦的新舵手，面對科技海上的大風大浪，石軍也不禁心有惴惴，石軍坦言，現在大環境還有很多不確定因素待克服，伴隨著庫存的積壓，現在產業界在觀察的「已經不是『Slow Down』的問題，而是『Slow Down多少』的問題」。

石軍強調，目前市場悲觀情緒確實是多了一點，至於何時會回溫？現在也還不是很明確，但快的話，也許今年第三季復甦軌跡就會趨於明朗。

雖然大環境不明朗，但石軍仍就智邦未來的成長，初步規畫出方向，石軍指出，既有業務的成長必須要先穩住，目前能做的就是把備料、管理能力以及技術都先準備好，靜待需求的浮現，不過很可惜，此部分的成長幅度有限，僅能帶來線性的成長。

智邦未來要出現跳躍性的成長，石軍認為還是要靠具成長性的新事業，其中AI（人工智慧）、DPU（Data Processing Unit，資料處理器）、開放性高速互連通訊協議（CXL）等的新技術和新方向相繼浮出檯面可望成為未來科技業的新商機。

但哪項技術會先啟動？目前則還沒有標準答案，石軍笑說，以我多年開發產品的經驗來看，天時、地利、人和缺一不可，但智邦會密切觀察，跟上潮流，因為擺在智邦前面的路只有一條，就是「只可能往上走，不可能往下走」。

我們的看法:

 

第一、智邦是老牌網通公司

 

第二、智邦成立營收長令人耳目一新

 

第三、營收長在於創造新領域營收

 

第四、企業要積極轉型

 

第五、如何跨入新領域是一大挑戰

 

記憶體晶片

2023-05-21工商時報／蘇崇愷

自2022年下半年以來，全球消費電子業景氣下降，使記憶體需求減少、價格銳減。多家企業和券商認為，目前記憶體晶片價格已接近周期底部，續跌空間有限，加上當前人工智慧（AI）內容生成浪潮帶動需求，相關業者有望迎來估值與業績雙成長。

陸股上周（15～19日）大盤指數表現一般，但半導體類股則是呈現復甦趨勢。半導體ETF在19日收漲2.09％，連續5個交易日上漲，累計漲幅超過5％。晶片類股如恒爍股份、德明利、聚辰股份上周分別累計大漲31％、23.6％、23.6％。

上海證券報報導，近期關於記憶體晶片觸底的消息頻傳。大陸快閃記憶體龍頭長江存儲近日發出漲價通知，5月起針對企業級客戶調漲NAND晶粒價格，打響漲價第一槍。這次整體漲幅約3～5％，其中256G已上漲4～5美元左右，具有示範性效果。另外，韓國記憶體晶片巨頭SK海力士日前傳出，擬募3.73億美元銀彈，迎接否極泰來的市場，預估最快在第三季能迎來行業反彈。

記憶體晶片屬於周期性較高的行業，每輪持續約3～4年。國金證券認為，目前記憶體晶片業正走在2021年下半年以來的不景氣周期，記憶體銷售年增率在2021年中見頂，2022年轉為衰退。記憶體晶片價格有望逐漸接近底部，看好2023年第二季、第三季記憶體晶片類股止跌。

此外，AI技術發展與ChatGPT帶起的AI內容生成概念也為記憶體晶片產業帶來新機會。國盛證券認為，AI運算量日益增加，對於AI伺服器硬體需求將進一步提升。從伺服器硬體配置角度來看，高頻寬記憶體技術將快速在AI伺服器中普及，其價格遠高於現有基礎伺服器配置，未來AI伺服器需求將帶動記憶體晶片出現價量齊升的趨勢。

根據美光數據測算，一台AI伺服器的DRAM使用量是普通伺服器的8倍，大容量及高速率記憶體將是算力數據迭代運算的重要基礎。

記憶體之外的晶片族群同樣受益，功率晶片與材料廠立昂微18日表示，目前半導體行業已處底部階段，隨著經濟好轉及清潔能源等戰略性新興行業增長，行業將迎來轉折點。日前表示庫存有大幅減少的高功率晶片廠商長光華芯則在19日收穫20％漲停。

我們的看法:

 

第一、記憶體晶片逐漸復甦

 

第二、跟人工智慧發展息息相關

 

第三、美光被中國制裁

 

第四、韓國業者可能是受惠者

 

第五、但美國已經警告南韓不能趁火打劫

 

百度元宇宙

2023-05-21工商時報／楊日興

AIGC（人工智慧內容生成）今年來快速興起成科技投資熱點，但背後則有一批被汰換的「風口」屍骨未寒。在大陸，繼騰訊放棄XR業務後，百度近期也將自家元宇宙希壤業務打入冷宮。

界面新聞報導，百度當前縮減盈利前景不明的業務開支，副總裁、百度元宇宙（metaverse，又譯後設宇宙）希壤業務負責人馬杰已於近期離職，希壤團隊雖並未解散，但前途目前不明，部分人員已轉職位或從公司離職。

報導引述百度知情人士指出：「元宇宙業務短期內難以看到好的商業模式，盈利能力較差，以及百度轉向AIGC、不願意向元宇宙業務投入更多資源，是希壤被邊緣化的主要原因。」

百度希壤在2021年12月底發表，宣傳語為「中國首個國產元宇宙」產品。百度表示，2022年希壤落成超過120項活動和空間，涵蓋文化、旅遊、藝術、汽車和消費等逾20個領域。

百度今年1月才剛發表希壤底座MetaStack，當時百度表示：「這是全球首個獨立元宇宙解決方案，能將原本需要6個月到一年的元宇宙開發週期縮短至40天。」在去年9月，百度還整合希壤、數位人和數位藏品等web3.0產品，發表一場數位晚會。

報導指出，但當前希壤業務負責人離開百度，加上科技圈熱度轉往ChatGPT掀起的AIGC風潮，讓整個希壤團隊未來陷入不確定之中。

近期大陸網路巨頭陸續縮減盈利前景不明的業務開支，例如今年初騰訊內部宣布取消XR（延展實境）業務團隊，團隊共超過300名員工轉換職位或離職，業務負責人沈黎在更早之前的2022年底離開騰訊。從去年至今，百度和字節跳動等公司也對熱度降溫的業務進行不同程度調整。

我們的看法:

 

第一、百度過去不受重視

 

第二、被阿里和騰訊打壓

 

第三、但是百度近年以AI異軍突起

 

第四、元宇宙在全球看起來都是泡沫

 

第五、百度和騰訊減縮元宇宙業務

 

英半導體

2023-05-20工商時報／鄭勝得

繼美國與歐盟之後，英國政府19日宣布，將砸下10億英鎊（約12.4億美元）支持半導體產業，以強化國內晶片業實力與供應鏈韌性。英國2023年～2025年將投資2億英鎊，並在未來十年內將金額增加至10億英鎊。

此投資案是英國延宕已久的「半導體20年策略」一部分。該策略旨在制定一系列措施，以扶植國內半導體產業、降低供應鏈中斷風險，同時保護技術免於承受國安風險。該策略偏重英國在晶片設計與研究的角色，而非製造方面。正如英國首相蘇納克（Rishi Sunak）聲明表示：「新戰略著重我們的優勢所在，也就是研究與設計領域，如此一來，我們便可在全球舞台建立自己的競爭優勢。」英國也將與其他國家加強半導體合作。蘇納克本周與日相岸田文雄在廣島簽署協議，深化兩國在國防與半導體的夥伴關係。英國與韓國也達成類似協定。

蘇納克表示：「透過提升半導體業的能力與韌性，我們將能推動經濟成長、創造新的就業機會，並維持技術突破領先。」

英國政府原計劃去年公布半導體策略，但因政治動盪而不斷延後。英國半導體產業對於政府遲未公布援助計畫感到不滿，包括Pragmatic半導體與IQE在內的英國本土業者，甚至揚言要出走他國。部分分析師與半導體業界人士批評英國政府，制定半導體策略的腳步慢半拍，且援助金額無法和歐盟與美國相比，對於拉抬該國半導體產業的助益有限。

美國總統拜登去年將規模2,800億美元的晶片法案，簽署成法，其中520億美元用於提振國內晶片製造。歐盟則批准430億歐元的晶片法案，目標是2030年前，將歐洲晶片市占提升至20％。英國官員坦言，他們實施的策略與歐美不同，要英國仿造後者砸大錢、建大型晶片廠的計畫「並不合理」。相反地，他們更專注於支持半導體業其他領域，包括知識產權、非矽晶片設計與生產等。

我們的看法:

 

第一、全世界都積極發展半導體

 

第二、英國也不例外 但沒辦法砸大錢

 

第三、英國發展半導體知識產權的利基領域

 

第四、安謀是英國半導體的明星企業

 

第五、英國安謀近期將在美國上市

 

美光

2023-05-22聯合報／林茂仁、簡永祥

中國大陸國家互聯網信息辦公室昨天宣布，審查發現美國美光（Micron）公司產品存在較嚴重網路安全問題隱憂，對大陸關鍵資訊基礎設施供應鏈造成重大安全風險，影響大陸國家安全；為此，網路安全審查辦公室依法作出不予通過網路安全審查的結論。按照大陸「網路安全法」等法律法規，大陸國內關鍵資訊基礎設施的運營者應停止採購美光公司產品。

大陸長江存儲、海康威視等陸企先前被美國列入科技制裁實體清單，中美晶片戰導致大陸半導體業血流成河，外傳幕後檢舉企業可能是美光。因此，這次大陸對美光啟動安全審查，反制意味濃厚。

外媒拆解美光二○二二會計年度年報發現，美光來自陸系客戶營收占比約百分之十點七，除了在大陸銷售自有品牌產品，也向ＯＥＭ廠商供應產品，提供陸企將其封裝成相應的記憶體模組產品，包括大陸大力扶持的江波龍和佰維存儲等廠商都採購美光的記憶體晶片。市場人士預期，大陸官方對美光產品下達禁購令，大陸丶台灣及南韓的記憶體廠將因此受惠。

大陸網信辦官方微信公眾號「網信中國」昨晚宣布，這次對美光產品進行網路安全審查，目的在防範產品網路安全問題危害國家關鍵資訊基礎設施安全，是維護國家安全必要措施。

大陸網信辦今年三月宣布對美光在大陸銷售產品啟動網路安全審查。美光回應正與網信辦積極溝通和全力配合。

中國基金報報導，美光是美國最大的記憶體廠，也是全球三大記憶體生產巨頭之一。

研調機構IC Insights指出，ＤＲＡＭ市場歷經多年起伏，全球主要供應商剩三家，包括三星、ＳＫ海力士與美光，二○二一年市占率百分之九十四。

分析認為，美光是大陸在報復晶片戰中第一個打擊的對象，美光的記憶體產品在業界的同質性相當高，競爭也相當激烈，大陸可輕易地從ＳＫ海力士與三星電子等韓廠買到類似的記憶體晶片。

我們的看法:

 

第一、美光的制裁純粹是基於政治理由

 

第二、美國人不服氣也沒有道理

 

第三、美國制裁中國企業太多 中國適度回擊可以理解

 

第四、台灣產品無法受惠

 

第五、南韓業者短期將受惠

 

ChatGPT

2023-05-21中國時報／王玉樹

AI聊天機器人「ChatGPT」去年底發表後，誤踩別人著作權紅線風險跟著來。經濟部智慧財產局今年就接獲大批民眾詢問，利用AI創作作品歸誰所有，補習班問可否拿來做成講義教材等。對此智慧局疾呼，AI生成是利用別人資料海量訓練，民眾先不要有做相關「商業利用」，否則可能有侵權問題。不過智財權專家對AI創作是否構成侵權，態度保留。

 

不僅ChatGPT，作家吳淡如今年利用AI繪圖軟體「Midjourney」完成「櫻花貓少女」畫作，宣稱是自己「電腦繪圖」創作，也引發軒然大波，觸犯到智財權敏感神經。

為了不讓大眾使用AI創作誤踩別人著作權，智慧局下個月9日要舉辦「AI聊天機器人、ChatGPT相關著作權議題」說明講座，邀請專家深度解析。

ChatGPT問世後，民眾下指令寫小說、詩詞、文案，教材，如果拿去出書，或者利用AI繪圖工具Midjourney、Stable Diffusion，生成圖案拿去做T恤、印製商品，到底可不可以？會不會侵犯別人著作權？

智慧局著作權組代理組長洪盛毅指出，ChatGPT是拿別人的東西去給機器訓練，若在家自己創作沒問題，「但不要拿去商用！」

ChatGPT，到底是生成新的東西，還是完全拷貝某作者的內容，洪盛毅說「有潛在風險」。如果沒有獲得授權，或可以合理使用，就可能侵權。

對官方說法，專研AI智財的律師有不同意見。台灣資訊智慧財產權協會理事長陳家駿認為，ChatGPT雖是透過「網路爬蟲」擷取大量著作權東西，但並非單純複製，而是消化改寫後，以不同的面貌呈現。雖是「中間性重製」，但不能立即推論構成侵權。

他強調，著作權不像專利權「僅此一家」，有強烈排他性，其門檻較低。當然，AI創作的作品，跟別人完全雷同可能性不是沒有。因此陳家駿給出安全心法，就是「不要懶惰」，多輸入自己構想，並多幾輪深層交叉提問，就不容易構成侵權。

除了要避免侵權，反過來說，利用AI創作的小說、圖畫，能否主張自己創作有著作權？洪盛毅表示，我國《著作權法》目前僅保護自然人與法人，保護標的的「原創性」，而AI機器人不被承認。

他說「下指令」跟「創作行為」是兩件事，單純利用ChatGPT下指令生成的，不會被認為具有著作權。除非是有「人類精神」的創意在裡面。

但這些就須個案認定，洪盛毅表示，如果用AI創作，要提告別人侵權，到了智財法院，就須負「舉證責任」，說明作品或圖畫哪裡是自己加的創意。

我們的看法:

 

第一、ChatGPT在文創領域表現驚人

 

第二、有知識財產權的疑慮

 

第三、AI創作產品的產權很難歸屬

 

第四、這跟發明專利權不一樣

 

第五、對於文創工作者是一大打擊

 

英中

2023-05-19自由時報／盧永山

七大工業國家（G7）高峰會十九日在日本廣島揭幕，提前一天抵達的英國首相蘇納克表示，將與日本簽署「廣島協議」，尋求加深兩國之間的經濟、國防、能源和科技合作，並說英國考慮仿效美國，對英國企業投資中國關鍵產業實施新限制。

蘇納克表示：「廣島協議將讓雙邊軍事和國防加速合作，帶動經濟共同成長，以及發展我們領先全球的科學與技術專長」；半導體領域合作是廣島協議的重點之一，旨在提升兩國的半導體產業，增強供應鏈韌性，並促進研發和交流技術。

蘇納克十九日也將公布半導體戰略，內容將提及英國晶片產業過度依賴台灣等少數供應來源的可能風險。

蘇納克還宣布，日本企業將對英國投資一八○億英鎊（六八八七億台幣），主要是乾淨能源領域，包括丸紅公司和其合作夥伴未來十年將在英國投資一○○億英鎊開發離岸風電，住友商事將在蘇福克和諾福克海岸投資約四十億英鎊開發離岸風電。

日企赴英投資近七千億台幣風電廠

此外，蘇納克十七日在前往日本的專機上表示，英國考慮仿效美國，對英國企業投資中國關鍵產業實施新限制，「美國仍在構思計畫，他們尚未發表，但我們正在與他們對話，我們也在那個特定領域進行政策思考」。

蘇納克指出，因美國尚未完全形成看法，嚴格控制西方在中國投資的任何聯合行動，是仍在進行中的工作，且不會在G7峰會上達成共識，「但就廣義上來說，這絕對是我們將會討論的事情，西方盟友將在廣島討論對中國實施進一步出口管制，並將經濟安全列為重要議程」。

蘇納克說，在G7峰會前，西方盟友在對中國的經濟方針上非常一致，美國、英國、澳洲、加拿大、日本和每個國家制訂戰略時，都進行了非常類似的對話。

美國白宮表示，拜登總統考慮發布一項行政命令，限制美國企業投資中國的關鍵產業，包括人工智慧和量子運算等，這使得中國更難取得尖端技術，來應用於軍事目的諸多努力的一環。

我們的看法:

 

第一、G7高峰會促成西方國家大聯盟

 

第二、半導體是焦點產業

 

第三、日本是唯一亞洲國家

 

第四、日本企業積極赴英國投資

 

第五、英日都是近期景氣復甦的受惠者

 

 

零售

2023-05-24工商時報／邱琮皓

經濟部23日公布最新商業三大營業額統計。內需產業熱絡，再加上連假與節日效應，零售業營業額3,697億元、創歷年同月新高，年增7.5％、連20個月正成長，餐飲業營業額815億元、同為最強4月，年增31.4％、喜迎連12紅。

 

另一方面，持續受到全球經濟成長動能減緩，國際原物料價格走弱，客戶端拉貨力道保守，批發業4月營業額為9,038億元、年減15.1％，減幅創歷年同月最大、苦吞連續6個月負成長。

 

經濟部統計處副處長黃偉傑分析，批發業中，終端需求疲弱，影響機械器具、化學材料批發業營業額分別年減18.4％、31.8％；建材批發業則是受到國內移轉棟數銳減影響，裝潢等需求大減，營業額年減24.2％、連十黑；但汽機車批發業因晶片短缺問題逐漸緩解，新車供應量提升，年增2.0％、連續三個月正成長。

 

展望未來，因工作天數恢復正常，批發業營業額可望較4月成長，但因全球經貿成長動能低緩，產業鏈持續調節庫存，制約外銷成長動能，預估5月營業額為8,966億元至9,292億元，年減14.4％至17.4％。

 

零售業受到清明連假效應與母親節檔期挹注，實體店購物人潮明顯回升，4月營業額為3,697億元、創歷年同月新高，年增7.5％、連20紅，包括百貨公司、布疋及服飾品零售業、其他綜合商品零售業、便利商店及家用器具及用品零售業營業額都繼續向上，但資通訊及家電設備零售業則因消費型電子產品買氣偏弱，年減9.9％、出現連四黑。

 

餐飲業4月營業額815億元、寫同期新高，年增31.4％、連12月正成長，其中餐館業及飲料店業營業額分別年增34％及11.2％，雙雙連12紅；受惠航班旅運人次回升，空廚餐點需求增加外燴及團膳承包業營業額年增45.5％。

 

黃偉傑指出，零售業及餐飲業因逢母親節與謝師宴的採買、送禮、聚餐旺季，以及去年受疫情影響的低基期，預期5月可望延續成長態勢，估算零售業營業額為3,698億元至3,795億元、年增14.6％至17.6％，餐飲業為856億元至874億元、年增48.7％至51.7％。

 

我們的看法:

 

第一、台灣服務業景氣復甦

 

第二、餐飲業年增幅度超過30%

 

第三、零售業年增也有7.5%

 

第四、全年前景值得預期

 

第五、台灣服務業應走向世界

 

廣達墨國

2023-05-24經濟日報／劉忠勇、蕭君暉

編譯劉忠勇、記者蕭君暉／綜合報導

2023年5月24日 週三 上午6:24

墨西哥官員透露，廣達將投資10億美元（約新台幣306億元）在墨西哥設廠，外傳當地工廠產品主要供應特斯拉。廣達落腳墨西哥後，台灣所有電子代工廠都在墨西哥設有據點，成為繼大陸與越南之後，台灣六大電子代工廠聚集重鎮，搶攻電動車與伺服器兩大產業鏈商機。

 

廣達昨（23）日表示，確實有投資墨西哥的計畫，但不評論投資金額；此外，全球布局是必要條件，廣達配合客戶需求，維持彈性。

 

墨西哥北部新萊昂州州長賈西亞則於推特分享影片，宣布廣達將在新萊昂州投資10億美元，創造2,500個工作機會。賈西亞指出，這項投資反映「近岸外包（nearshoring）」的潛力，是該州經濟繁榮的象徵。

 

據悉，廣達是特斯拉電子控制單元（ECU）與先進駕駛輔助系統（ADAS）主力供應商，墨西哥廠未來將就近供貨特斯拉。外電引述廣達墨西哥副總裁坎帕的談話指出表示，廣達的10億美元投資金額已半數到位。

 

在廣達之前，鴻海、和碩、緯創、英業達與仁寶等台灣電子代工廠也都在墨西哥設有據點。鴻海董事長劉揚偉先前表示，今年持續在墨西哥擴產。去年先後增資墨西哥子公司200億元，後來又設立區域總部，集中管理當地子公司和事業群。

 

和碩墨西哥廠已運作20多年，公司表示，這幾年客戶需求較大，和碩跟著客戶腳步在墨西哥逐年布局，產品面與過往有些不同。

 

仁寶因應車用訂單成長，與同集團的金寶簽約租下墨西哥廠，預期今年第3季投產，墨西哥廠車電產品已進入客戶認證階段，包括傳統車廠和新能源車訂單都在洽談，今年車用電子業績將年增雙位數百分比。

 

緯創持續在墨西哥擴產，鎖定AI、伺服器、車載模組等高附加價值產品。緯創去年中公告，取得墨西哥華雷斯土地約3.64萬坪，共斥資1,421萬美元（約新台幣4.26億元）。

 

英業達深耕墨西哥，今年當地廠區繼續擴產，以生產車用電子與伺服器為主軸，後續也會規劃生產其他產品。

 

我們的看法:

 

第一、墨西哥是新生產據點

 

第二、墨西哥在美洲

 

第三、台灣電子六哥都前進墨西哥

 

第四、墨西哥是友岸外包最大據點

 

第五、台灣企業在墨西哥未來以車用電子和伺服器為主軸