新風險顛覆傳統金融行業

 新風險顛覆傳統金融行業

全球正掀起新一波金融危機，震央來自美國地區銀行。自從3月矽谷銀行爆發危機後，雖然有美國聯邦存款保險公司（FDIC）介入，但危機並未真正結束，全球市場信心脆弱，瑞信事件就是最好例子。

近期美國第二波區域銀行倒閉潮正開始，第一共和銀類似矽谷銀，存款大幅流失，超過1,000億美元。在美國監管機構協調下，展開競標作業，最後由全美最大銀行摩根大通脫穎而出，但其他地區銀行股價仍然持續下跌。

問題關鍵來自於對風險錯誤認知和不良管理，矽谷銀將大部分資金投放於長期債券，在利率上升時未果斷做調整。美國中小金融機構管理的鬆散，董事會脫離不了責任，但聯準會（Fed）也監理失能，只著重「大到不能倒」的金融機構，卻放寬中小銀行資本額要求，以致一發不可收拾。

現在值得觀察的是未來風險進一步擴散的程度。由於科技股庫存問題嚴重，導致經濟成長放緩。在此同時，地緣政治危機從歐洲到亞洲不斷升高，因此金融機構面臨困難的挑戰，小危機不斷發生，已無法再用單一事件來評斷，再加上美國政府正面臨債務上限危機，可以說所有的負面消息均集中在一起，提高了對市場崩盤的想像。

近期還有一種新的風險，就是電子交易所帶來的資金移轉相關問題。以往資金的移轉需要很長時間，但現在在電子匯兌的趨勢下，只要按幾個鍵，就可以將資金在短時間之內快速轉換，這對於銀行並不是一件好事，因為萬一有什麼風險，短期內將會有大量資金流出。

值得注意的是，在近期危機事件中，國家力量介入的程度及速度。矽谷銀行出事不久，FDIC馬上承諾保障所有存款安全。瑞信雖然有積極洽談投資人、並提出重整方案，但瑞士央行果斷出手，強迫瑞銀（UBS）以幾天時間併購同業，即使瑞信AT1債券價值歸零。第一共和銀也是類似情況，聯準會在周末協商可能買家，周一開盤前即搞定。

這代表了市場信心極為脆弱，而風險有進一步擴大的危險，因此要用國家力量取代民間市場協商果斷出手，才能避免崩盤風暴，造成國家信用危機。在一次次危機驚險渡過以後，現在新的危機是投資人對風險認知的麻木，認為天塌下來反正有老大在後面頂著，直到國家決定放手讓金融機構倒閉，類似貝爾斯登和雷曼事件，投資人才會覺醒。

除了通膨，近期還有許多新的力量，在改變金融產業面貌。首先是金融科技，蘋果最近推高利率儲蓄帳戶，提供4.15％年利率，四天吸金10億美元存款，重點是蘋果的品牌及資本率遠超過其他銀行，這是顛覆性的科技。

其次是地緣政治。中國大陸為和美國金融脫鉤，重組螞蟻商業模式及股權結構，馬雲已不再有影響力，中央重新力挺螞蟻。滙豐銀行最近股東激烈爭議，最大股東中國平安保險要求將獲利最高的亞洲部門分拆上市，對獲利正起飛的滙豐形成衝擊。另外還有全球「去美元化」交易風潮，大多數國家均不願再受美元霸權指使，這將改變銀行業的未來。

地緣政治也是台灣金融機構應注意的題目。台灣主管機關以往關切的都是「美國曝險」和 「中國大陸曝險」比例，但問題在於台灣本身就是風險的核心。國外對台灣地緣政治的危機意識不斷提升，美國積極武裝動員台灣，美國25家軍火商連袂來台，因為聞到戰爭的味道，這些都影響外商來台投資意願，間接影響銀行業務。台灣沾沾自喜想要打造軍工產業，殊不知產業地圖就是未來中共攻擊最佳對象。

在此情況下，民眾應該會開始積極避險，淨值高的客戶已將部分資產分散到海外。但銀行應做好最壞準備，除提供多元服務，更要做好金融演習。當外國對台灣逐漸失去信心，台股和台灣產業必將受影響。當狀況發生時，民眾會不再理性，歐美已在經歷信心崩盤危機，台灣金融機構準備好了沒有？