星巴克和雀巢變盟友、BMW與賓士聯手抗Uber...新商戰：贏家抱團，比互打更強

星巴克和雀巢變盟友、BMW與賓士聯手抗Uber...新商戰：贏家抱團，比互打更強

由於全球外在環境變動太快，我們正進入一個策略聯盟的大時代，以往單一個人或企業單打獨鬥的時代已經過去，為了成功，每個人都必須找夥伴，優勢互補，一起打造成功方程式。

假如你不了解，請看最近「郭王柯」三方聯手的例子，誰能想到這幾個人有可能結合在一起？當然細節還要喬，但他們為利益而抱團是很肯定的。（編按：抱團，解釋為緊密團結在一起，之後有延伸為取暖的意思。）

另外一個有趣的例子來自美國NBA職籃，以前金州勇士隊有好幾個超級巨星，因此拿下3座冠軍杯。但今年大洗牌，很多球隊都至少有2個超級明星，籃網有金州勇士的杜蘭特和塞爾提克的厄文，快艇則找來今年冠軍暴龍隊的倫納德和雷霆隊的喬治，湖人除了詹姆士以外，又挖來鵜鶘隊的戴維斯，最後是火箭隊的哈登結合雷霆隊支柱魏斯布魯克。


這些抱團很多是由球員發動，而不是球隊。也就是明星球員自己決定他喜歡和誰共事，一起合作打造可以拿冠軍的黃金組合。管理上我們稱之為「success by design」，以前則是「success by luck」；另一種講法叫做「贏家俱樂部」，因為未來是贏家通吃的時代，所以優秀的人才會主動結合，提高贏的機率。

企業合作的例子就更多了。最近大藥廠輝瑞（Pfizer）計畫將獨立其非專利藥品（包含威而鋼）事業與Mylan合併，創造新的全球學名藥巨人，目的是產業整合、減少價格競爭。

去年底，Pfizer剛與英國醫藥巨頭GSK成立一家合資公司，合併旗下消費者醫療業務，可將市場占有率從原4%提升至7.3%。

這說明了全球最新的企業整合趨勢：企業各自將其一部分業務切出來，和同業合併，打造新的產業龍頭，這就是success by design。

今年3月，德國兩大車廠賓士和BMW宣布合作，在共享汽車市場結合兩強之力，抗衡來自Uber等網路平台企業的挑戰。共享汽車是新的領域，因此傳統業者決定一起聯手，對抗新經濟霸主，誰能想像競爭最激烈的對手，能化干戈為玉帛？

今年7月，美國福特（Ford）和德國福斯（VW）宣布成立新的自駕車和電動車合資事業，共同投資數10億美元，分享技術平台、硬體、IP和市場，將改變全球汽車產業，對未來發生重大影響，這是「跨地域」龍頭的資源整合。

策略合作不僅限於水平，也有垂直型式，即上下游聯盟進入新市場。今年初，豐田汽車和Panasonic宣布攜手生產電動車（EV）電池，雙方成立新公司，豐田占51%，Panasonic 49%，瞄準中國市場。Panasonic也是Tesla的供應商，但將其Tesla以外的業務全部裝入合資公司。

豐田雖和Panasonic合資，但也和中國的寧德時代合作。寧德時代2017年已成全球汽車電池市場領導者，市占約16%，超前Panasonic的15%。這代表未來趨勢是既競爭又合作，並非一定要選邊站。

不要以為策略聯盟只發生在汽車產業。今年5月，星巴克與雀巢從對手變盟友，雀巢以71.5億美元獲得星巴克零售咖啡永久全球營銷權，未來星巴克只要在咖啡店以外的業務都透過雀巢，星巴克產品從28個國家據點一下子擴充到190個國家。

企業跨界策略聯盟有4個好處：
第一、可以快速切入新市場。
第二、優勢互補，企業不需自己重複投資。
第三、形成產業龍頭，打造「贏家俱樂部」。
第四、創造全方位資源整合平台，建立新的行業標準。這和過去大型企業併購不同，屬於「部分」資源整合。

不只國外有這種跨界趨勢，台灣其實也漸漸發生。去年，廣達、華碩、台灣大，合力拿下國家高速網路與計算中心的AI雲端建置案，打敗IBM、HP等大廠，台灣大負責機房建置，華碩負責雲端伺服器、AI整合運用服務，而廣達則主要負責AI運算及資料儲存平台。

「智慧醫療」是跨界合作最活躍的領域，台灣資通訊和醫療生技產業的實力在亞洲均首屈一指。最近緯創和恩主公醫院攜手，運用醫療雲端及大數據平台，逐步建構智慧醫療的生態系統。另一個是「智慧製造」，最近IC設計廠奇景光電和一家製鞋廠合作，推出3D感測解決方案，讓製鞋流程更自動化。

但最有趣的跨界合作，可能是年初台灣大和AppWorks加速器的策略聯盟，AppWorks之初創投創辦人林之晨，並以41歲之齡成為台灣最年輕的電信公司CEO。這說明台灣企業對於跨界的探索嘗試，非常大膽而創新。

跨界策略聯盟的形式除了「跨地域」、「跨領域」外，還有一種是「跨世代」，也就是「傳統經濟」和「新經濟」、線下和線上的結合。比如說亞馬遜併購美國最大有機超市Whole Foods，阿里巴巴收購大潤發、打造「新零售」龍頭，以及阿里巴巴併購大陸健檢連鎖巨人愛康國賓等例子。

台灣缺乏這種O2O的合作，因為台灣「線上經濟」不夠強，頂多是線下業者投資線上業者，但大陸和美國現在已發展到線上併購線下，關鍵在於新經濟企業市值高。

中國大陸傳統產業，對新世代AI和大數據科技追求的力度驚人，以第二大保險公司「平安」為例，現在已不只是單純的金融機構，而是一個科技平台，創造出許多新公司，如全球最大的線上保險平台眾安，遠距醫療平台平安好醫生，最近又準備切入純網銀，堪稱O2O的模範。

一場翻天覆地的革命正要來臨，下次你看若到國泰和富邦合作聯盟，統一超商和全家便利攜手促銷，請不用太驚訝！

深圳,電競,Apple TV+,併購下市,漢翔,長實,百度,阿里,孩之寶,Fintech,綠悅下市

2019.08.26_理事長的話_深圳,電競,Apple TV+,併購下市,漢翔,長實,百度,阿里,孩之寶,Fintech,綠悅下市

深圳

香港反送中風波持續之際，大陸中央18日公布重磅文件，支持深圳建設「中國特色社會主義先行示範區」。其中包括支持深圳在新興戰略產業發展、促進深圳與港澳金融市場互聯互通、人民幣國際化先行先試等政策牛肉，並稱將豐富「一國兩制」事業發展新實踐。外界解讀，這或是大陸官方解決香港問題的又一舉措。

香港「反送中」抗議進入第11周，BBC中文網報導，多次發起「反送中」遊行香港「民間人權陣線」（簡稱「民陣」）18日下午再度號召香港市民走上街頭參與集會，要求香港政府撤回「逃犯條例」修訂並成立獨立委員會調查警民衝突。

活動訂於18日下午2點半在港島維多利亞公園舉行，但活動開始前，公園附近多達三個足球場的範圍都已擠滿參與活動的民眾。由於參與人數太多，民陣下午三時許啟動流水式集會，帶領集會人士向西行，港島多條主要道路被佔據，變相遊行。

就在香港再度舉行「反送中」遊行的同時，新華社報導，中共中央、大陸國務院於下午四點許，公布關於「支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區」的意見。其中多項加速發展深圳的利多政策，也讓外界聯想這是大陸官方解套香港問題的另一方式。

國務院稱，深圳經濟特區作為改革開放的重要窗口，各項事業取得顯著成績。目前中國特色社會主義進入新時代，支持深圳建設中國特色社會主義先行示範區，有利於在更高的起點、層次、目標上推進改革開放，形成全面深化改革、全面擴大開放新格局；有利於更好地實施粵港澳大灣區戰略，豐富「一國兩制」事業發展新實踐。

「意見」端出多項政策牛肉，包括深圳與港澳金融市場互聯互通，以及金融、基金產品互認，在推進人民幣國際化上先行先試，探索創新跨境金融監管。並進一步深化前海深港現代服務業合作區改革開放，支持深圳實行更開放境外人才引進和出入制度。

在戰略性新興產業，「意見」支持深圳在未來通訊高端器件、高性能醫療器械等領域創建製造業創新中心。發展智能經濟、健康產業等新產業新業態，打造數位經濟創新發展試驗區等。

我們的看法:

第一、大陸中央支持深圳，給香港警告。

第二、其實深圳早就已經追上香港。

第三、深圳除了金融，有製造、科技和醫療產業，非常多元。

第四、台灣和香港相比，至少有多元的產業，以及高科技產業基礎，這是我們的競爭力。

電競

全球單屆獎金最高的電競賽事「DOTA2」，目前正在上海舉行，這也是此一賽事首度移師亞洲，原因當然是看中大陸龐大的電競市場發展潛力。據統計，今年上半年，大陸電競市場營收達人民幣465億元（約新台幣2,140億元），年增長11.3%，已連續三年保持逾10%成長。

據上海界面新聞報導，根據中國音數協遊戲工委和市場研究機構IDC數據顯示，上半年，大陸電競市場除了營收持續保持兩位數增長外，電競玩家人數也達到4.4億人，年增11.2%，更有高達71.9%的玩家年齡不超過30歲。

其中，行動電競遊戲市場在2016年上半年至2019年上半年市場規模從人民幣88億元躍升至277.4億元，市占率從35%升到59.6%。

據遊戲市場研究機構Niko Partners預測，2022年大陸行動電競遊戲收入將達106億美元。

遊戲研究機構伽馬數據的報告顯示，目前大陸電競產業收入仍以遊戲收入為主，其2018年的占93%。遊戲直播收入僅5.6%。

據易觀數據，電競玩家主體依然是年輕人，71.9%的電競用戶年齡不超過30歲，12.6%為學生。

在電競發展初期，電競賽事的贊助商主要來自電競衍生品等相關行業。

近年來隨著賽事規模擴大和熱度上升，汽車、快消等非電競行業的企業也紛紛入局。據伽馬數據統計，硬件外設、快消和汽車是2017年至2018年中國電競賽事贊助商的主要來源行業。

以2017年英雄聯盟職業聯賽為例，市場研究機構鯨準數據顯示，這項賽事的累計觀賽人次和單日觀賽人次均為2017年中國男子籃球職業聯賽（CBA）和足球中超聯賽的十倍以上，但贊助費僅為二者的六分之一。

未來電競賽事的贊助和營銷仍有成長空間。

我們的看法:

第一、電競是一個普遍不被人了解的市場，也是成長最快的市場。

第二、其中原因之一是70%以上電競玩家均為年輕人，不超過30歲。

第三、電競已被視為運動，將成為新主流之一。

第四、台灣缺乏完整的電競生態系，有待努力。

Apple TV+

知情人士透露，蘋果公司計劃在11月時推出「Apple TV+」電影和電視訂閱服務，並已投入逾60億美元製作原創節目與電影，力拚使服務事業的明年營收能擴增至500億美元，屆時蘋果也將與Netflix等影音串流巨擘短兵相接。

彭博資訊報導，蘋果將先推出一小部分的節目，然後在接下來幾個月逐步增加串流影音內容。知情人士說，蘋果可能會先提供Apple TV+的免費試用，同時擴充建立節目內容。蘋果19日也釋出由好萊塢女星珍妮佛安妮絲頓與瑞絲薇斯朋等人主演的原創影集「The Morning Show」第二支預告片。

蘋果3月發表Apple TV+服務時，只說預定今年秋季上線，也始終未宣布定費細節。知情人士說，蘋果正考慮每月收費9.99美元，與Apple Music、Apple News+相同。相較下，Netflix與亞馬遜Prime的月費為8.99美元起跳，迪士尼（Disney）預定11月12日在美國推出的Disney+，則計劃每月收6.99美元。

金融時報指出，蘋果已為此Apple TV+投入逾60億美元，遠高於一開始計劃的10億美元，希望能建立足以與Netflix等對手匹敵的原創節目庫。蘋果的預算雖遠低於Netflix今年預估的內容支出150億美元，但優勢在於提供更慷慨的支付條件，以贏得節目製作協議。Netflix會分好幾年支付酬勞給創作者，蘋果則是在製作階段就支付。

這是蘋果首度跨足影音訂閱市場，知情人士說，該公司正在評估不同的節目播出策略，例如一些節目一開始就先播頭三集，之後每周播一集。Netflix傾向一口氣放上整季節目，HBO和Hulu則是每周播一集。蘋果將在150多個國家推出Apple TV+。

蘋果也將進軍競爭日益激烈的影音串流市場，除了Netflix與亞馬遜等既有競爭對手，迪士尼、AT&T、NBC環球（NBCUniversal）等業者未來幾個月也都會推出類似服務，鎖定人數愈來愈多的「剪線族」或行動裝置用戶。

蘋果希望透過Apple TV+提振旗下數位媒體與雲端服務，以降低對iPhone的依賴，力拚2020年時的服務部門的營收能達到500億美元。

我們的看法:

第一、影音串流是未來主要趨勢和潮流。

第二、連蘋果也跨足串流，說明這是一個新時代的來臨。

第三、亞馬遜、Netflix和Disney均已投入巨資，製作串流影音內容。

第四、台灣應跳脫「網紅」搞笑的格局，認真看待這個趨勢，未來必須加速資源整合。

併購下市

金管會20日表示，近五年台股因併購下市櫃的公司有41家，其中，去年一年就有15家，為近年來新高。對於併購下市櫃案，金管會表示尊重市場機制，但會採取四措施保障小股東權益。

金管會四項保障小股東權益的措施包括：第一，加強審核下市原因。官員表示，加強審查可分兩部分，包括證交所及櫃買中心對下市櫃案的審查；以及涉及外資併購台灣的上市櫃公司，例如KKR併購榮化案，必須經投審會同意，投審會也會洽金管會等目的事業主管機關意見。

第二，併購程序是否符合法令規定，包括企業併購法、公開發行公司取得處分資產處理準則等。

第三，股東權益保障是否落實，包括獨立專家提供的價格合理性意見，及有無經全體股東三分之二同意等。

第四，資訊揭露是否充分，包含併購重要約定內容、專家意見，及未來重新上市規劃等。

為進一步保障股東權益，金管會已請證交所蒐集國外作法後，函請經濟部檢討企併法參考，包括具利害關係的董事應否利益迴避、併購下市門檻是否再提高、股東異議權的行使等。

在加強資訊揭露方面，官員表示，金管會也已請證交所修改重訊及併購揭露規定，增訂公司在併購資訊公開時，應同時揭露就併購交易有自身利害關係的董事相關內容。

另外，被公開收購的上市公司，在接獲公開收購人申報及公告的公開收購申報書等「有關收購通知」時，就應發布重大訊息，讓投資人知道。

對於為何去年併購下市櫃案件會創近年來新高？金管會證期局副局長張振山表示，大部分是生產事業，有些公司是醞釀很久，去年剛好水到渠成，如日月光、矽品等。

今年到8月20日止，因併購已下市櫃的公司已有四家，另有三家已宣布但尚未下市櫃，包括好樂迪、綠悅-KY及凱美電機。併購下市櫃案件愈來愈多，金管會表示，金管會的政策態度是「尊重市場機制」。

我們的看法:

第一、台灣未來M&A會越來越多，因為策略投資者比財務投資者重要。

第二、過度保護小股東沒有必要，像李長榮化工，如果不是KKR前來併購，哪個小股東會想加碼投資？很多股東早已是「殭屍股」。

第三、金管會過於嚴格保護小股東的措施，形成台灣產業轉型升級，引進外資的阻礙，實在值得深思。

第四、日本日立花了幾十億投資永大機電，長達50年，卻被市場派突擊，失去經營權，就是過於保障小股東，以致損害外資大股東權益的經典案例。

漢翔

國機國造起手式的新式高教機，由漢翔航空承造，原型機預定9月26日出廠，明年6月首飛。漢翔董事長胡開宏20日更表示，漢翔與美商洛克希德馬丁（簡稱洛馬）合作執行F16A/B戰機構改升級為F16V戰機的「鳳展案」，公司未來有意向洛馬爭取在漢翔成立亞太F16V維修中心，藉以擴大軍機維修規模。

國防部的「鳳展專案」，計畫將空軍144架F-16A/B型戰機提升為F-16V戰機，預計花費1,100億元，由洛馬與漢翔合作構改案，漢翔維修棚廠2017年啟用落成後，負責F-16V構改案，包括安裝AN/APG-83型主動相位陣列雷達，及全新的任務電腦與座艙介面，讓漢翔成為全球少數擁有升級F-16V經驗的公司。尤其，川普證實批准出售台灣66架F-16V戰機軍售案，讓漢翔F16V構改案受到國際矚目。

漢翔表示，國防部希望2023年前，將現有空運144架F-16A/B全面升級為F-16V，今年4月起，首批4架F-16V在漢翔台中棚廠，由美國洛馬人員進行測試再陸續交機。

新式高教機計畫啟動後，預定2020年6月首飛，2021年底量產，2022年進入「低速量產」，而交貨高峰預估將落在2023至2025年，直至2026年上半年結束，完成66架高教機交機案，之後還有上述高教機「全壽期」維修商機。

胡開宏依漢翔2013至2018年平均複合年成長率約6％來看，今年營運會比去年好，並透露公司未來五年在手訂單金額達千億元。漢翔粗估，新式高教機66架商機中，留在國內金額375億元，其中漢翔將獨拿200多億元訂單；另漢翔轉包給駐龍、晟田、千附及天陽航太等約108家台灣航太A-Team 4.0聯盟廠商，共計100多億訂單。

至於新式高教機外國供應商，包括英國馬丁貝克（Martin-Baker）飛機公司的彈射座椅、英國航太系統公司（BAE Systems）的飛控電腦；另漢翔與漢威聯合（Honeywell）合組的「國際渦輪引擎」（ITEC）共同開發的「F124」引擎，也搭載在新式高教機。

我們的看法:

第一、設立亞太F-16航太維修中心，意義重大，台灣將成為亞洲一個新樞紐。

第二、F-16本來就是賣給台灣，因此將維修基地擺在台灣最合適。

第三、香港繼續鬧下去，將來恐怕連商業的航太維修中心地位都會受到影響。

第四、台灣未來可以成為很多行業和功能的Hub，價值正逐漸彰顯出來。

長實

近年頻繁投資英國的李嘉誠家族再度出手，香港長實集團19日晚間公告，斥資27億英鎊（約合252億港元）收購英國釀酒廠、大陸國家主席習近平曾經喝過的Greene King（格林王），並承擔其19億英鎊的債務。收購完成後，Greene King撤銷其在英國的上市地位。

新浪財經報導，長實斥資27億英鎊，以每股850便士的收購價買下Greene King全數股份，價格較其上周五（16日）收盤價溢價51％。同時，長實也承擔Greene King共19億英鎊的債務，相當以46億英鎊完成此收購案。

本次長實出手帶動如Marston’s Plc、JD Wetherspoon Plc等多家英國酒吧股受益上漲。而長實20日股價收漲0.82％，報55.5港元。

Greene King在英國有釀酒廠、啤酒品牌、銷售點以及餐廳，也是英國最大的酒吧集團，旗下銷售點與餐廳超過2,700家。長實表示，此前集團並未投資過酒業公司，但在澳洲、紐西蘭有葡萄園資產，屈臣氏在香港則有經營醇酒連鎖店。

市場人士則認為，Greene King的酒吧、據點占地總面積約7千萬平方英呎，逾八成有永久產權或長期租賃權，其土地與房產可能是長實所看重的。

這也是李嘉誠家族又一起投資英國的例子，近年長實頻頻在英國出手投資，包括2016年以110億英鎊收購英國國家電網天然氣業務，2018年以10億英鎊買下倫敦瑞銀大樓等，多年來長實在英國總投資逾300億英鎊。

值得一提的是，Greene King還有個廣為人知的大牌代言人。大陸國家主席習近平2015年訪英時，時任英國首相的卡麥隆曾點了Greene King旗下的啤酒給習近平飲用，最終雙方也達成400億英鎊的雙邊合作協議。

習近平親飲成為Greene King最有效的廣告，品牌在中國大陸知名度頓時大增，該款原本每月出口6千瓶至大陸的啤酒，之後月出口量暴增至8萬瓶。

我們的看法:

第一、長實過去的投資都是「硬」的基礎建設，包括道路、橋樑、電廠。

第二、像長實這樣的公司投資酒廠，彰顯軟實力，意義非凡。

第三、長實特別喜歡投資英國，這次也不例外。

第四、這是習近平喝過的酒，說明長實在香港「反送中」潮流，還是要表態支持中央。

百度

百度20日交出第2季成績單，營收人民幣263億元，年增長1%，優於市場預期；淨利潤24億元，年減62%，今年第1季出現上市以來首次虧損的百度，在第2季轉虧為盈。

百度第2季淨利下滑，主要是受愛奇藝、智慧硬體成本上升、雲業務投入以及流量獲取成本等多重因素影響。數據顯示，百度第2季成本與費用為260.93億元，較去年同期增長27%。

財報顯示，百度核心業務即搜索服務與交易服務的組合，第2季總營收為195億元，年減2%。截至今年6月，百度App日活躍用戶為1.88億戶，年增27%；截至8月14日，百度App日活躍用戶數突破2億。

百度第2季網路行銷營收為192億元，年減9%，但比第1季增長9%。公司第2季其他營收為71億元，年增44%，主要由於愛奇藝會員服務、雲服務以及智慧設備業務強勁增長。

財報顯示，第2季歸屬於百度的每股美國存託憑證攤薄收益為7元（約0.96美元），超出分析師預期。受財報影響，百度股價大漲7.78%，收報104.22美元。在盤後交易中繼續上漲，漲幅超過8%。在研發方面，百度第2季研發支出為47億元，年增17%，主要由於研發人員相關成本增長。

財報發布後，百度創辦人、董事長兼CEO在全員內部信中表示：從今天的這份財報看，一些好的跡象正在呈現，公司業績企穩回升。這也證明，百度在核心業務領域仍然地位牢固且動力十足。

李彥宏強調，搜索是百度的根基，是百度的核心價值。今天的百度在用人工智慧重新定義搜索，目前百度的搜索結果首條滿足率已經達51%，要始終堅定地投入，做最好的搜索。

我們的看法:

第一、百度是BAT三雄中最弱的一家，最近又人事異動不斷。

第二、但百度連續數年重度押寶AI和無人車，效益逐漸彰顯

第三、百度唯一做得較好的轉投資是愛奇藝，正面臨數位串流浪潮。

第四、大陸企業往新經濟發展的決心和力度，值得台灣學習。

阿里

受香港政治及金融動盪加劇影響，大陸電商龍頭阿里巴巴傳出延遲赴港上市計畫，籌資額約150億美元，原先預期8月底，如今最快可能10月才會啟動。對此，阿里巴巴回應不予置評。

路透援引消息人士指出，阿里巴巴上周公布最新季度財報前召開一次董事會議，董事會中決定推遲原定8月底赴港上市計畫。

作出這項決定的原因是基於香港目前缺乏金融及政治穩定。

香港警方在抗議活動中頻繁使用催淚彈，目前已有超過700人被拘捕，上周香港國際機場也史無前例地被關閉。香港恆生指數上周也跌至七個月低位。

報導稱，雖然新的時間未定，但阿里巴巴最早可能在10月政治緊張局勢緩和，且市況重新變得有利時再啟動香港上市交易，阿里巴巴計畫通過該交易籌資100億至150億美元。

環球網報導，阿里巴巴傳出選擇中國國際金融有限公司和瑞士信貸集團帶頭安排其擬議的香港股票發行，可能籌集高達200億美元。

阿里巴巴將實施股票分割計畫，將1股分割為8股，已獲得股東大會批准，這一拆股方案被認為是為赴港上市做準備。

此次為阿里巴巴二次上市。2014年原本赴香港上市被拒絕後，同年，9月19日改選擇在紐交所掛牌上市，共籌資逾250億美元，是當時全球市場最大的IPO。

目前阿里巴巴的股價約177美元（約新台幣5,599元）左右。

阿里巴巴近日也公布第2季財報，成績亮眼，上半年總營收人民幣2084.22億元，淨賺473.61億元，比去年同期增幅達288%。

阿里巴巴創始人馬雲曾說，公司將認真考慮在港上市。2018年4月，港交所宣布，為拓寬香港上市制度而新訂的「上市規則」條文於4月30日生效，小米、美團已先後採用「同股不同權」的方式在香港上市。

我們的看法:

第一、阿里香港上市是全球及亞洲今年最大的IPO集資案。

第二、阿里IPO對於香港很重要，因為之前百威啤酒已經放棄香港上市。

第三、對阿里也很重要，因為未來重點不再是美國，唯有強化亞太布局，才能避免成為中美貿易戰受害者。

第四、阿里上半年財務超級亮眼，較去年同期增長288%，實在驚人，因此財務面絕對是沒有問題的，主要是政治氛圍。

孩之寶

專給學齡前兒童收看的英國動畫《粉紅豬小妹》（Peppa Pig）風靡全球，美國玩具大廠孩之寶（Hasbro）22日宣布，同意以40億美元（新台幣1,257億）全現金，收購佩佩豬母公司─英國上市公司Entertainment One Ltd.。

孩之寶指出，總部位在加拿大多倫多的Entertainment One，以嬰幼兒與學齡前兒童為對象製作內容，是激發該家美國玩具巨頭收購的主因。Entertainment One旗下的人氣動畫除《粉紅豬小妹》以外，還包括《睡衣小英雄》（PJ Masks）、《瑞奇衝衝衝》（Ricky Zoom）。

孩之寶執行長戈德納（Brian Goldner），在電話會議談到這起交易告訴分析師：「《粉紅豬小妹》、《睡衣小英雄》及其他開發中的品牌，不僅非常有利可圖，而且賣相十足。」

孩之寶表示，拜這場收購交易之賜，該公司在2022年之前，可望每年省下1.3億美元成本。

由於Entertainment One選在倫敦上市，這樁交易也成了英國上市公司被海外買家收購的最新案例。英鎊匯價因10月底無協議脫歐的陰霾籠罩而大跌，外國投資者也趁勢鎖定英國資產伺機出手。

3年前英國脫歐公投通過後，好幾家知名英國企業就被海外覬覦收購。而脫歐大將前外相強生，入主唐寧街10號繼位首相後，英國在10月底恐難逃硬脫歐命運，將英鎊兌美元匯價推向數年新低點，弱勢英鎊掀起新一波英國資產收購潮。

在孩之寶買Entertainment One的消息曝光前不久，香港首富李嘉誠家族以27億英鎊外加19億英鎊債務，總值46億英鎊，收購英國最大連鎖酒吧及釀酒集團格林王（Greene King）。此外美國私募股權集團Advent以40億英鎊，買下英國航太國防供應商cobham。

我們的看法:

第一、這是玩具產業，但也是內容產業的投資。

第二、佩佩豬有很高的IP價值。

第三、從另一個角度來看，這也是對教育產業的投資。

第四、歐美企業懂得把IP的價值商業化，應用到不同的領域上面。

Fintech

中國人民銀行官網22日公布「金融科技（FinTech）發展規劃（2019～2021年）」，明確提出未來三年金融科技工作的發展目標和重點任務。市場分析，該項「規劃」除了著眼於金融科技發展的「頂層設計」，接下來人行或將以此為依據，進一步推動包括數位貨幣等相關金融科技。

綜合陸媒報導，人行很早即關注金融科技發展，早在2017年5月，就已成立「金融科技（FinTech）委員會」，除了研究金融科技發展對貨幣政策、金融市場、支付清算等領域的影響，並強調要加強監管科技應用，利用大數據、人工智慧、雲端計算等方式提升金融監管，防範金融市場風險。

根據「規劃」，明確提出未來三年金融科技工作的指導方向、基本原則、發展目標、重點任務和保障措施。「規劃」稱，到2021年，要建立健全大陸金融科技發展的「四樑八柱」，進一步增強金融業科技應用能力，實現金融與科技深度融合、協調發展，實現金融風控水平明顯提高、金融監管效能持續提升等。

「規劃」還列出幾項重點任務。首先是加強金融科技戰略部署，從長遠視角加強頂層設計，做好統籌規劃、並建立人才隊伍。此外還將強化金融科技合理應用，全面提升金融科技應用水準。在金融服務方亦要提質增效，合理運用金融科技，豐富金融產品、降低服務成本、優化融資服務，推動實體經濟可持續發展。

市場人士分析，人行選在此時公布該項「規劃」，主要是為了即將推出的人行數位貨幣定下頂層規範。新浪財經報導，8月10日，人行支付結算司副司長穆長春就曾經公開表示，人行即將推出數位貨幣。

報導稱，人行從2014年初便成立了數位貨幣研究小組，開始研究數位貨幣（CBDC）的發行。2018年，人行透露正在做數位貨幣相關系統開發。隨著社群網站Facebook宣布將推出基於區塊鏈技術的加密貨幣Libra，各國央行更是繃緊神經。市場分析，人行擬推出的數位貨幣不僅可主動應對Libra的挑戰，更可捍衛大陸數位貨幣主權。

我們的看法:

第一、中國大陸最近兩年不斷對金融創新如P2P和眾籌進行嚴格的管制，很多業者被淘汰。

第二、但大陸對「金融科技」也非常重視，而且有「頂層設計」，從大局和長期著眼。

第三、新加坡對Fintech的開放力度很大，在亞太地區領先群倫。

第四、台灣金融科技開放腳步太慢，只有在監理沙盒慢慢試驗，不過最近半年有不少突破，包括純網銀發三張執照。

綠悅下市

綠悅-KY併購下市案引發金管會關注，針對下周三（28日）臨時股東會討論合併案，金管會22日罕見在記者會上主動提醒投資人，投保中心已發布新聞稿，呼籲投資人踴躍參與股東會，並留意自身權益。

綠悅-KY下周三將召開臨時股東會，討論綠悅與鴻圖國際（Great Plan）、及其百分百持股子公司寶添控股（TreasureTeam）進行反向三角合併案。

金管會證期局主秘郭佳君表示，針對綠悅下周臨時股東會，投保中心有發布新聞稿，提醒投資人合併下市案跟自行權益有關，包括收價格合理性、異議股東請求收買程序等，投資人須詳加留意、審慎判斷，並呼籲投資人積極參與股東會。

郭佳君說，投保中心也會派人出席下周股東會，關注投資人權益，並關心下市後有無重新上市計畫等。對於併購下市案，小股東權益問題，郭佳君表示，經濟部最近已在檢討企併法。

投保中心除了昨天呼籲投資人踴躍參與股東會外，日前也發函請綠悅就合併案幾項重點提出說明。

包括第一，併購模式、董事長王哲夫或其他經營階層、大股東等人對Great Plan的持股比率，未來是否參與該公司或綠悅的經營。

第二，本合併案Great Plan以低於淨值價格40元，收買股份的價格計算方式合理性、公平性等資訊。

第三，就合併案提出異議的股東，請公司說明將如何具體與異議股東進行協商程序。

並就異議股東股權的收買事宜，請公司依公司章程、企併法相關規定，在股東會決議日後90天內，將公司認為公平的價格，先給付予異議股東，保障股東權益。

投保中心表示，上述問題攸關股東權益，請綠悅在股東會時進一步向股東說明，以利股東在充分知悉資訊下妥為考慮判斷。

我們的看法:

第一、這家企業有陸資背景，所以主管機關會特別關切。

第二、公司已經連六季虧損，當然應該重組。

第三、這就和李長榮化工一樣，屬於冷門的化工類股票，平常乏人問津。

第四、下市是台灣企業未來的潮流，因為很多企業必須進行資產重組，才能再生。