2016.11.28創會理事長的話
萬洲
全球最大的豬肉食品生產商萬洲國際昨（22）日宣布，將出資1.45億美元，收購美國肉食企業荷美爾（Hormel Foods）的子公司Clougherty，將獲得美國西岸市場的通道。
萬洲國際的前身是中國河南雙匯國際與美國史密斯菲爾德（Smithfield Foods），雙匯原本就是中國最大豬肉品生產商，2013年以71億美元併購史密斯菲爾德之後，一舉成為行業內的全球一哥，兩家企業的合資公司在2014年更名為萬洲國際，同一年也在香港上市。
萬洲國際昨公告顯示，公司的全資子公司史密斯菲爾德將向荷美爾收購其豬肉產品生產商Clougherty，收購金額為1.45億美元，交易預期今年底前完成，交易完成後，Clougherty將成為萬洲的全資附屬公司。
Clougherty是美國一家肉類生產和加工企業，成立於1931年，旗下擁有「Farmer John」、「Saag's Specialty
Meats」等豬肉加工食品品牌，公司起源於美國加州，主要在美國西南部銷售，目前年銷售額約5億美元。
萬洲國際買下Clougherty後，將可獲得直接進入美國西岸市場的通道。萬洲國際公告稱，與美國東岸相比，西岸對亞洲的出口更具時間優勢，具有戰略意義。但公告中並未透露是否也將Clougherty引入中國市場。
今年4月，雙匯將史密斯菲爾德的產品引入中國，並瞄準一線城市的中高端市場，不過不久後傳出因品牌知名度不足，加上價格太貴，已降價求售。
今年上半年，中國生豬市場行情大漲，肉價隨之飆高，國內外豬肉價差擴大導致今年中國豬肉進口量大幅增加，創歷史新高，進口均價也快速上漲，據估算，中國生豬養殖成本約為每公斤12元人民幣（下同），而美國養殖成本則為每公斤8～9元。
國外豬肉生產銷售商陸續和中國國內企業聯手，推動豬肉進口市場。據統計，目前中國豬肉進口量已經占世界豬肉貿易量的50％左右，進口均價也快速上漲，其中美國和歐盟為主要進口貨源地。
我們的看法:
第一、中國大陸對美國的M&A不限於高科技業者，也包括傳統產業。
第二、萬州併購美國豬肉龍頭Smithfield是經典案例，打造了全球行業的領導者。
第三、這次再度併購是深耕美國市場，把西岸的領導者買下來，以期連結中國市場。
第四、中國大陸在許多領域都在進行全球資源整合，積極帶動產業升級。
第五、我們不認為川普上台會影響到這個小案子。
安邦
全球化保險企業中國安邦保險集團，積極與美國百仕通（Blackstone）集團洽購在日本的住宅不動產，購買金額達23億美元，據指出，這是全球金融危機以來，日本最大的1筆房地產交易。
除這樁不動產交易案，安邦集團近日陸續買進大陸知名建築業中國建築的股票，短短幾天內加碼3.63億股，而這項增加持股動作，仍將繼續進行。
第一財經網報導，據外媒引述兩位參與磋商的消息人士透露，中國安邦保險集團正在洽談從美國百仕通集團手中，購買高達23億美元的日本住宅不動產。
消息人士指出，百仕通正在商談不動產出售事宜，這些不動產從投資者手中購買，包括2014年從美國通用電氣交易中取得的資產。不願具名消息人士表示，目前磋商已進入達到即將完成階段。
消息人士說，這筆交易，可能賣得約2,600億日圓，是2007年摩根士丹利以2,810億日圓，向日本最大航空公司全日空買下13家旅館以來，日本最大1筆房地產交易。
報導指出，百仕通計畫出售的不動產，多是針對中產階層的公寓。其中，部分位於日本大型都市，如東京、名古屋和大阪，這些資產是百仕通在2014年從美國通用電氣旗下房地產部門手中，以1,900億日圓取得的。
百仕通從其他投資人手中買來的住宅不動產，也是交易的一部分。
安邦保險集團擁有價值逾8,000億元人民幣資產。今年3月，安邦也是從百仕通手中，斥資65億美元收購Strategic Hotels
& Resorts，紐約著名的華爾道夫酒店，也是安邦麾下資產。
除收購不動產外，安邦近日亦積極加碼房地產股股票。
路透報導，中國建築21日公告，在安邦集團提出1年內，加碼最少1億股中國建築股票後，稍早2個交易日，安邦已買進3.63億股公司股票。安邦並表示，此次加碼計畫尚未完成，後視情況持續增加持股。
公告顯示，截至21日，安邦集團持有中國建築普通股18.627億股，占該公司普通股總股本的6.21％。
我們的看法:
第一、中國大陸的金融機構會持續投資美國和歐洲(特別是英國)的物業。
第二、全球都在實行保護主義，只有中國大陸積極走出去。
第三、川普上台，中國大陸企業將更難併購美國高科技企業，但房地產很難說，這是川普的老本行，他應該不會用石頭砸自己的腳吧！
第四、大陸保險公司還有極大的能量進行海外另類投資，遠比企業口袋要深。
波音
波音（Boeing Co.）周一宣布聘請奇異（GE）高層執掌該公司商用飛機事業，作為該企業改造計畫的一部分，同時亦表示將成立飛機服務部門，為這家龐大的航空事業設立第3根支柱，以帶來更穩定的營收。
波音擬拉抬飛機服務部門的地位，與另兩大事業：國防與太空、商用飛機形成三強鼎立的局面。
波音周一除了發布改造計畫之外，同時宣布商用飛機部門主管康納（Ray Conner）將卸下職務，由來自奇異的莫凱里斯特（Kevin McAllister）立即接任。波音執行長穆倫伯格（Dennis Muilenburg）表示，「他會是波音很棒的夥伴，他非常了解我們。」
這項人事案將鞏固波音的最新策略布局，藉由提供零件、數據和維修等飛機服務，為公司帶來更多營收和獲利。莫凱里斯特先前擔任奇異航空服務（GE Aviation
Services）執行長，此為奇異飛機引擎事業支援事業。
此次波音罕見地向外尋求人才。現年53歲的莫凱里斯特，是波音繼2005年延攬3M高層麥克納尼（Jim McNerney）擔任執行長以來位階最高的外來管理層。
波音將結合商業、國際和太空部門的服務事業，成立新事業體－波音全球服務部門（Boeing Global
Services），由52歲的波音資深高層迪爾（Stan Deal）領軍，迪爾目前執掌波音商用飛航服務事業。
穆倫伯格指出，最新服務事業擬於2017年第3季啟動營運，總部位於達拉斯。
開創最新服務部門是波音長久以來的企圖，這家航空巨擘以打造噴射客機、戰鬥機、火箭和衛星聞名，希望藉由提供飛機服務帶來穩定收入，以因應飛機訂單波動起伏的情況。他表示，「龐大的服務收入成長，是波音的策略核心。」
隨著穆倫伯格去年7月接任執行長以來，他隨即展開一連串高層異動，包括撤換波音國防事業和其他軍事與商用飛機部門主管。為與空巴（Airbus Group）較勁，波音先前亦宣布提振飛機產量、削減人力與成本。
我們的看法:
第一、全球企業的經營思維正在改變，從賣產品到賣服務。
第二、和客戶的關係也從短期一次性交易轉成長期關係維持，大數據是關鍵，透過數據分析才能提供客戶改進商業模式的建議。
第三、這個顛覆性革命就如同IBM在1994年推行管理諮詢服務一樣。
第四、以往創新都集中的電腦等IT行業，但未來10年最重要的變革，將是「傳統製造業」透過和互聯網、物聯網、大數據、機器人、3D打印的結合，所創造的新商業模式和顛覆性革命。
環球晶
中美晶與旗下的環球晶近年來陸續發動多起併購案，對象涵蓋日本、歐洲、北美等地一線大廠，除了國籍、企業文化完全不同之外，併購對象的規模更是一家比一家大，看在外界的眼裡，確實替他們捏一把冷汗。但事實上，中美晶和環球晶連串的出手絕非躁進，而是檯面下累積了一定的把握度。
以中美晶在2008年收購的GlobiTech來說（當時環球晶尚未獨立切割），這家位於美國德州的半導體廠，高層都來自於德州儀器，而中美晶董事長盧明光出身於光寶科，而光寶科董事長宋恭源等在不少主管都來自於德儀，加上中美晶之前也就有投資GlobiTech，因此不管GlobiTech的高層或是相關業務，都相當嫻熟。此外，由於當時處於全球金融海嘯期間，實施人員精簡並未遭到太大阻力，都有助於併購18個月之後轉虧為盈。
其次，環球晶在2012年收購東芝子公司Covalent Silicon，當時的大環境正式日圓匯率一路升值、即將朝向70日圓兌1美元邁進之際，這也讓原本的私募基金股東在苦撐數年後徹底絕望，積極尋求脫手。神奇的是，環球晶入主後，日圓就在安倍首相祭出「三支箭」後一路狂貶，同樣有助於在創下併購9個月之後就轉虧為盈。
以此次收購SunEdison
Semiconductor來看，SEMI的前身MEMC，原本就是中美晶與環球晶的原料供應商，後來才分割獨立。而環球晶原本就持有持有約3～4％股權，加上與董事會成員相當熟悉，併購案最終得以獲得董事會通過，換言之，檯面上的成功，可是經過檯面下無數的努力才能得到。
我們的看法:
第一、環球晶是透過併購創造股東價值的最佳典範，而且都是海外併購。
第二、環球晶不斷在先進國家市場如美國、日本和歐洲丹麥進行併購，打造真正的全布局。
第三、最漂亮的布局是之前利用中美晶平台，集資產累積到一定規模後，再分拆子公司上市，現在又再以子公司作為資源整合平台。
第四、時機掌握和對行業的深刻了解是環球晶併購不斷成功的關鍵。
第五、台灣需要有更多敢走出去美國併購的企業。
凱勝 / 特斯拉
由台中市政府等單位主導推動的「智慧電動車E-Team產官學研聯盟」，昨（22）日共同簽署合作備忘錄，並由電動巴士大廠凱勝綠能科技、BMW台灣總代理汎德及電動車大廠特斯拉（Tesla）共同捐贈500組充電柱給台中市政府，藉由廣設充電柱，表達大力推動電動車產業的決心。
這是繼自行車業A-Team、機械業的M-Team、手工具業T-Team、健身器材業的S-Team，木工機業W-Team，以及航太業的A-Team4.0之後，又一個同業結盟成立平台的案例。
E-Team產官學研聯盟合作備忘錄的簽署單位，包括台中市政府、中區區域教學資源中心逢甲大學，及教育部中區區域產學合作中心的雲林科技大學。另業界及研究單位包括工研院、台灣車聯網產業協會、金屬中心、凱勝綠能科技、車王電子、和大工業、東庚企業、台竣實業、華德動能、富田電機、銓寶工業、莘茂複合材料、台數科、長泓能源，及旭宏金屬等業者，合計18個單位。
會中，包括凱勝綠能、汎德及台灣特斯拉等3家業者，還共同捐贈500組充電柱給台中市政府。其中，凱勝及特斯拉各200組、汎德100組。
凱勝綠能董事長陳怡仁表示，參與2016智慧電動車發展論壇及E-Team聯盟簽約，公司願意共襄盛舉。另市府攜手台灣業者凱勝，提出電動車充電柱構想，身為電動車業者更當熱情贊助，希望電動車產業可在台中落地生根。
包括苗栗的苗栗客運、台中的捷順交通、雲林的雲林客運、高雄的南台灣客運及花蓮的太魯閣客運，都已陸續採購凱勝的電動公車，迄今累計44輛，且已陸續投入路線電動公車運行。凱勝預定本月底將交給桃園的捷順交通15輛電動公車，藉以擴大電動公車市場布局。
與凱勝合作推動公共儲能充電站的能海電能科技總技術長朱國權指出，公司已在上述5家電動公車業者設有9個充電站，累計充電柱達201組，加上凱勝昨捐贈200組充電柱，未來充電柱數量可達401組，但因電動公車都利用夜間充電，公司預定明年1月1日起，電動車充電站每天上午7時30分至下午9時的時段，將開放民眾的電動車到站充電。
能海未來還計畫開放加盟，鼓勵公、民營單位利用閒置土地或空地廣設充電站，並可委託能海負責充電站維護及車輛充電管理業務。
我們的看法:
第一、這是生態系式的策略聯盟。
第二、打造平台是正確的作法，企業單獨沒有辦法掌握資源，因此要群策群力先將資源整合在一起。
第三、生態系要成功，必須要有龍頭企業帶領，如阿里巴巴，只是將一些廠商聚集在一起沒有意義，僅是烏合之眾，無法創造生態系效益。
第四、小英政府推動綠能產業，一定要從「產品」走向「系統」，並且給予政策支持，否則只能小打小鬧，注定失敗。
華映 / 凌巨
華映（2475）董事會昨（24）日決議，擬分二階段出清手中持有的凌巨股權，其中，約1.53億股的凌巨私募股，將以總價約25.35億元售予日商Ortus Technology，預估2017年3月底前完成交割，其餘8,400萬股將於公開市場出售。
華映總經理暨凌巨董事長林盛昌昨天表示，華映出清凌巨持股之後，凌巨主要法人股東轉為Ortus，凌巨仍為台股上市公司的現況不會改變。未來華映也將全面退出凌巨董事會的四席董事，華映將聚焦於台灣龍潭廠，及大陸福建莆田的華佳彩六代廠的營運。
華映先前透過參與凌巨私募，並陸續買進凌巨股票，共取得凌巨53.6%股權。此次出售手中1.53億凌巨私募股予Ortus Technology，約占凌巨總股權35%，總價約25.35億元，換算每股出售價格約16.5元，以凌巨昨天收盤價16.25元計算，溢價約1.5%。
華映第二階段將把手中其餘凌巨股權在公開市場出售，華映表示，專家評估凌巨每股合理價格區間為14.45元至21.49元，實際交易總金額待定。由於第二階段相關交易尚未完成，因此尚無法評估出清凌巨持股，對華映的業外損益影響。
林盛昌強調，這項股權移轉交易案，對華映、Ortus及凌巨是「三贏」的互利局面。華映出售股權取回現金充實營運資金；Ortus拿下凌巨經營主導權及產能保障；凌巨則是擁有新富爸爸，在資金、技術及市場均可望因此獲得加持。
他指出，由於Ortus為外商公司，華映董事會昨天通過出售案後，將送投審會審議後，才能展開私募股的股權交割作業。另外，8,400萬股凌巨流通股，將依規定於出售三天前公告，於市場上公開交易。
凌巨營業項目為中小尺寸與觸控液晶面板產品的設計、生產與銷售，應用於工控、車用與消費性電子等顯示器產品等。
Ortus為日本東京證券交易所上市公司「日本凸版印刷株式會社」的子公司，主要營業項目為中小尺寸顯示器相關產品的生產，專注於節電及超高精細技術等相關產品事業。
凌巨與Ortus結合後，有助於得日方高端技術支援，共同爭取更多客戶，去年購入的四代廠得以充分活用。
他說，華映將致力於發展六代線之高端技術，因此協助凌巨依其拓展需要，引進日本大股東及業務合作夥伴，擴大資源，應是三家公司( 華映、凌巨、Ortus）各蒙其利安排。
我們的看法:
第一、華映處分轉投資，聚焦本業，是正確的作法，因為財務狀況不佳。
第二、台日結合還是較佳的組合，現在也只有日本人還有興趣投資台灣產業。
第三、日本顯示器將台灣子公司賣掉，但日本凸版印刷卻投資台灣公司，相當有趣。
第四、華映未來會全力推動福建莆田的華佳彩六代廠營運，只要大陸政府支持，應該還是找得到資金。
攜程
大陸攜程旅行網宣布，以14億英鎊（約新台幣560億元）收購英國知名訂票網站天巡控股公司（Skyscanner）的全部股份，將有助攜程補強其歐洲票務。
澎湃新聞網報導，本次收購Skyscanner的金額為14億英鎊，主要以現金支付，部分交易對價將以攜程的普通股與債券支付。目前，攜程和天巡的董事會已經批准了此項交易。依據慣例成交條件，交易預計將於2016年第4季末之前完成。Skyscanner現任管理團隊將在攜程集團旗下，繼續獨立管理天巡的運營。
Skyscanner總部位於英國愛丁堡，是一家以機票業務為主的旅行搜尋平台，提供機票、飯店、租車等業務的比價服務。它成立於2003年，在今年1月融資1.92億美元（約新台幣61億元）後，成為了蘇格蘭為數不多的成功案例之一。
攜程董事長梁建章表示，此次收購將增強攜程機票業務在全球範圍內的實力，攜程也將在技術、預訂服務等方面幫助天巡，未來攜程會更專注國際化、創新等工作，國際化會是攜程未來發展的一個新的增長點，特別有意義的點。
根據攜程方面提供的資料，Skyscanner擁有6,000萬個每月活躍用戶，每年完成超過20億次機票搜索請求，它支持包含繁體中文在內，超過30種語言，服務190個國家的使用者。
今年10月，業內曾有消息稱，Skyscanner正在探索各種戰略選擇，不排除尋求出售或進行首次公開上市（IPO）的可能。而來自美國的線上旅遊業巨頭Priceline集團，則被認為是對天巡感興趣的潛在買家之一，Priceline集團擁有著知名的全球住宿預定平台Booking。
就在一周前，梁建章，才剛剛明確表達了攜程對於國際化戰略的野心。他當時說，希望能取得更多國外資源，做好入境旅遊，並讓大陸的網路企業走出國門。
梁建章說，此次收購將加強兩家公司的長期成長引擎，Skyscanner的加盟將增強攜程機票業務的國際實力，攜程將以經驗、技術和預訂服務方面的能力與Skyscanner合作。
我們的看法:
第一、阿里巴巴和騰訊這些互聯網企業，紛紛開始加速海外併購及全球布局。
第二、歐洲企業，特別是英國公司，未來一定要和中國大陸市場結合。
第三、中國大陸併購美國公司挑戰較多，未來會將更多精力放在歐洲。
第四、阿里已開始併購實體經濟企業，騰訊還是以線上公司為主，未來應該也會走到線下。
日本顯示器
「彭博」引述知情人士指出，營運陷入困境的日本顯示器公司快要與大股東「日本產業革新機構（INCJ）」達成協議，將發行優先股，向INCJ籌措1000億日圓（8.86億美元）資金。這項協議形同對日本顯示器公司的紓困。
這些人士指出，日本顯示器公司一直設法爭取INCJ挹注資金，雙方傾向於發行優先股，以避免稀釋普通股股權，而籌措到的資金將用來研發汽車顯示器和下一代智慧型手機螢幕。
由於蘋果下一代智慧型手機和其他行動裝置紛紛採用有機發光二極體（OLED）螢幕，日本顯示器公司和夏普需要龐大的資金投資OLED。2家公司的液晶顯示器事業因蘋果iPhone手機銷售放緩而惡化，已連續虧損了許多年。
「彭博」本月稍早報導，蘋果預計明年推出的下一代智慧型手機，將採用OLED螢幕，現在卻苦於找不到足夠的OLED供應。
然而，在取得任何訂單之前，蓋OLED廠的初期成本就高達20億美元，將使日本顯示器公司和夏普的財務更加吃緊。
日本顯示器公司和INCJ將在本月底宣布上述協議，該公司也將同時公布中期營運計畫，並考慮發行次順位債券（junior debt）。
由於日圓升值和全球對智慧型手機的需求放緩，截至9月底的過去2季，日本顯示器公司的淨損達167億日圓，營收則下滑27%達3709.8億日圓。該公司計畫裁員4700人，占總人力的30%，並縮減台灣分公司的營運。
我們的看法:
第一、日本政府還是不願放棄日本的高科技產業和核心企業，才會持續增資。
第二、夏普賣給鴻海之後，很短時間就將績效大幅提升，將會對日本顯示器構成相當壓力。
第三、OLED若和夏普合併，可以集中精力發展OLED，但日本政府應該拉不下這個臉來。
第四、富士康有大陸政府支持，因此談判籌碼較日本顯示器更強，我認為日本顯示器只是在做垂死的掙扎，再撐一年就玩不下去了。
興航
民航局今天證實，復興航空公司明日將停飛一天。興航無預警停飛，傳出是與財務困境有關，未來是否繼續停飛，不得而知。
從財報表現來看，興航今年前三季虧損22.17億元，比去年全年虧損11億餘元，幾乎倍增，前三季每股虧損也多達3.42元。照理說，第3季是航空業旺季，興航財報卻未明顯受益。
民航局表示，興航之前並無停飛徵兆，突然說要停飛，民航局也不瞭解原因為何。但針對這樣的無預警停飛，將影響旅客權益，民航局會重罰。
據悉，復興航空自發生兩起重大空難後，營運狀況一直沒有起色，載客率偏低。上月，興航才宣布要讓旗下廉價航空公司威航停業一年。
興航財報顯示，截至第3季止，興航短期借款為14.2億元，長期借款為91.85億元，總負債金額170.67億元，總資產為228億餘元，資產仍高於負債。
復興航空曾於2014年7月發生澎湖空難，造成機上49人死亡、9人受傷；飛安會於今年1月公布最終調查報告，直指當時失事原因是駕駛未遵守標準作業程序（SOP），且在復興ATR團隊不斷發生，已成「不良安全文化」。
事隔半年，復興航空於2015年2月4日上午10時55分再度發生空難，班機原定從台北松山機場飛往金門尚義機場，在起飛後不久即墜毀於台北市南港區基隆河，造成43人死亡。
復興航空事後痛定思痛，從經營高層人事更換，請法國ATR原廠專家，以及在民航局的監督下，以飛安為最先改善要務，並提出「WE PUT SAFETY
FIRST」的口號；今年首季，企業安全處已完成全體員工近2000人次的「安全管理系統」(SMS, Safety
Management System)教育訓練，包括董事長、執行長、總經理等所有高階主管在內，均完成受訓及通過測驗。
復興航空歷經兩次空難後，保費難免大增，造成近年營運上的壓力。副執行長林磊今年10月還對外宣布，興航2017年度保費年減幅73%，公司一年將省下逾新台幣2億元的保費支出，保費減幅將達3至5成；今年10月開始的保費，已經回到空難前的保費水準。
復興航空在營運方面也積極調整，林磊曾表示，今年以來積極開發企業客戶，目前企業客戶已倍增，公家機關是他們努力的目標，雖然不易與華航競爭，但相信只要努力會有成果。今年前9月，企業客戶從原本300家倍增到逾千家，企業客戶票量成長7成。
不過，復興航空一直難甩飛安陰影。子公司低成本航空威航(VAir)開航近2年也不敵虧損，復興航空的董事會8月9日通過決議，V Air威航將自今年10月1日起停航。董事長林明昇曾表示，為加速復興航空集團企業再造，將透過合併威航，有效發揮整合綜效。
言猶在耳，復興航空也開始接下威航的飛機，並準備接手原來威航的航線，企圖增加航點和客源維持營運；但日前公布今年前3季稅前虧損24億514萬元，合併稅後虧損達22億1677萬元，每股虧損3.42元。
連續兩次空難後，復興航空2015年每股虧損1.83元，今年前3季再虧3.42元，累計已虧掉半個股本，讓復興航空營運雪上加霜。
我們的看法:
第一、興航解散雖然突然，但至少喊停是一個好的決定。
第二、唯一的問題是沒有作好溝通，所以大家會很錯愕。
第三、但在台灣今天的情況下，民粹當道，所以太多溝通反而會動彈不得。
第四、小英叫華航接管興航是錯誤抉擇，應該尊重市場機制。
第五、台灣景氣不佳，未來會有更多類似的倒閉或關門案。
第六、興航如果在第一次空難之後就開始找買主，還會有機會，現在只剩下資產殘值。
