理事長的話：螞蟻,英特爾,台企A股,華為/騰訊,福建自貿區,歐盟/半導體
螞蟻
中國人民銀行29日宣布，螞蟻集團正在制訂設立金控公司方案，並且強調，螞蟻集團應依法將金融活動全面納入監管，建立健全整體的公司治理機制和全面風險管理體系。
路透報導，人行29日晚間回應，螞蟻集團已實質控制了證券公司、保險公司等多家多類金融機構，符合《金控辦法》規定的設立情形，應當依法設立金融控股公司；目前螞蟻集團正在按照《金控辦法》制定設立金融控股公司方案。
大陸電商巨頭阿里巴巴集團及其關聯企業螞蟻集團前景未明，基於大陸官方26日已提出「五大整改」，要求螞蟻成立金融控股公司。29日稍早，陸港市場已傳出螞蟻集團計劃設立金控公司，將部分金融業務分拆至該金控公司的消息。
路透引述消息人士表示，包括人行在內的監管部門要求螞蟻將其財富管理、消費貸款、保險分銷業務，以及它持有少數股權的網商銀行（MYbank）納入金控公司，但仍不清楚螞蟻的支付寶業務是否會納入這家金控公司，且該計劃仍在討論中。
業內分析指出，在官方施壓下，一旦螞蟻被迫切割旗下金融業務，包括財富管理和消費貸款在內的非支付業務可能被壓縮多達75％，螞蟻將失去以往賴以高速成長的動能，其對資本市場的吸引力將大為降低，估值也會較原本11月初計畫「A+H」股上市時的3千億美元大幅腰斬。
大陸金融監管部門於11月2日約談馬雲等螞蟻集團高層後，螞蟻原訂11月5日的上市嘎然而止。12月26日，中國人民銀行、銀保監會、證監會、外管局四個部門再度約談螞蟻，消息震動市場。
根據人行副行長潘功勝27日批露的約談內容，螞蟻存在「公司治理機制不建全，法律意識淡漠，藐視監管合規要求，並存在違規監管套利行為」等四大問題，勒令其進行「回歸支付本源」，要嚴格整改違規的信貸、理財、保險等金融活動，並要依法持牌及設立金融控股公司等。市場人士指出，在金控公司架構下，螞蟻這些業務今後將面臨更多資本要求，從而會限制其進一步放貸，進而影響螞蟻過去幾年高速擴張的動能。
市場人士分析，螞蟻分拆金融業務後，屆時估值將遠低於11月初原本要上市前的水平，或由3千億美元降至1,530億美元以下。本益比則會由當時的30至40倍，降至不高於20倍。由於業務整改需要時間，估計螞蟻最少要半年至一年以上才可解決問題。
我們的看法:
第一、螞蟻已成徹底的金融機構。
第二、完全向主管機關表示效忠。
第三、螞蟻已無其他選擇。
第四、未來2年內螞蟻難以上市，上市IPO規模只會有原來1/3。
英特爾
活躍避險基金Third Point正在施壓晶片大廠英特爾（Intel）迅速進行策略調整，包括可能分拆、出售資產，以處理英特爾一年來面臨的新產品進度延後、喪失美國最高市值晶片公司地位等問題。
Third Point執行長洛伯（Daniel
Loeb）在29日致函英特爾董事長伊許拉（Omar Ishrak），表示英特爾面臨的麻煩可能不利美國科技業，他敦促英特爾評估不同的策略做法，包括考慮是否維持做為一家同時有設計與製造的晶片業者，並且研議剝離「某些失敗收購案」的可能性。
在Third Point致函英特爾的消息傳出後，英特爾股價29日盤中跳漲逾7%，收盤漲幅收歛至近5％，至每股49.39美元。30日早盤跌1%。
英特爾回應說，該公司「樂見所有投資人提出有關提升股東價值的建議。本著這種精神，我們期待與Third Point就他們邁向這一目標的想法進行交流」。英特爾執行長史旺（Bob Swan）先前已表明，他將在明年年初決定英特爾是否將把很大一部分的先進製造委外代工。英特爾7月透露，在試圖進入7奈米製程時遇到新的障礙。
英特爾若終止實際生產最先進的半導體，將代表英特爾命運轉折，也代表失去美國最大晶片製造商的地位。
洛伯在信中表示，英特爾曾經是「創新微處理器製造的黃金標竿」，但現在在製造方面已經落後於台積電與三星這些東亞業者。
洛伯說，英特爾在過去五年表現遠遠不如同業，而且光是今年，市值就損失逾600億美元，「若英特爾不立即改革，我們擔心美國能獲得先進半導體供應的能力將受到侵蝕，迫使美國更加依賴地緣政治不穩定的東亞，為從PC、資料中心到關鍵基礎設施等一切提供動力」。
至於英特爾面臨超微、輝達等同業，甚至是蘋果、微軟與亞馬遜這些大型科技公司的競爭， Third Point的信函表示，英特爾「必須要能提供新的獨立產品方案來留住客戶」。
我們的看法:
第一、英特爾光環不再。
第二、英特爾IDM整合模式難以持續。
第三、英特爾原來CEO婚外情下台，新CEO缺乏強而有力的領導。
第四、英特爾未來可以需要仰賴美國政府的產業政策。.
台企A股
2020股市即將封關，今年來已有六家台商在大陸上市，總計募資人民幣48億元（約新台幣202億元），創近五年新高，且上市台商股價表現亮眼。以具有台資背景的廈門銀行為例，股價迄今已接近倍增，宸展光電上市剛滿一個月，股價漲幅已近四成。
數據顯示，近五年台商密集登陸A股，2016年至2020年有19家台商在大陸上市，主要涉及電子、精密儀器、材料等行業，包括工業富聯（FII）、元祖股份等。光是今年就有六家台商在大陸上市，此外，還有八家台商正處於上市審查階段。
以10月27日上市的廈門銀行為例，發行價為人民幣6.71元，截至18日收盤價為12.47元，已經將近倍增；11月17日上市的宸展光電發行價為23.58元，18日收盤價為32.7元，股價上漲39%；7月30日上市的廈門建霖健康家居發行價為15.53元，18日收盤價為18.81元，上漲逾兩成。
鼎捷軟體股份有限公司2014年在深圳證券交易所掛牌上市，鼎捷副總裁張苑逸表示，上市對於公司在兩個方面有很大幫助，一是能見度提高，有助於公司吸引人才，並為鼎捷參與智慧製造標準制定提供便利；二是為公司提供激勵工具，讓員工共用經營成果。
他表示，近三年來公司營收穩步增長，淨利潤複合增長率達30%以上。這是台商在大陸上市直接成果的體現。
今年首家在陸股上市的台商—廈門建霖健康家居總裁陳岱樺表示，大陸正加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局，將為兩岸經濟合作，特別是台商在大陸發展提供更多的機會和更大的空間。
目前正計畫上市的宗仁科技（平潭）是一家提供積體電路設計服務創新型半導體技術公司。該公司總經理陳孟邦認為，進入大陸資本市場，將進一步幫助台商更好、更規範化發展。
大陸證監會發行部二級調研員曹驥贇表示，台商在大陸上市的意願和興趣越來越高，在審核上，台商將與其他企業一視同仁，有關部門還會為台商提供全面的政策解讀，為符合條件的企業上市提供便利。
台企聯會長李政宏認為，近年來，不斷有台商在大陸資本市場的助力下實現快速發展，台商應抓住大陸資本市場快速發展的機遇，以大陸龐大的市場為後盾，緊扣國內大循環、國內國際雙循環的商機，加快企業的轉型升級。
我們的看法:
第一、台企A股上市是潮流。
第二、台灣資本市場本益比低。
第三、未來科技股會加速A股上市。
第四、大陸也是最大的市場，包括AI和5G。
華為/騰訊
2021年的第一天，兩家總部在深圳的科技業大咖華為和騰訊「槓上了」。
《第一財經》報導，華為遊戲中心社區1日凌晨發布公告稱，因騰訊遊戲於2020年12月31日17點57分，單方面就雙方合作做出重大變更，導致雙方的繼續合作產生重大障礙，經過公司評估，不得不依照騰訊單方面要求暫停相關合作，將騰訊遊戲從華為平台下架。
公告顯示，華為希望未來雙方有機會再次合作，為華為使用者提供優質的遊戲內容服務。目前華為應用市場以及華為遊戲中心，騰訊相關遊戲已下架。
對於具體的下架原因，華為並未說明。
不過，《澎湃新聞》引述《中國證券報》的說法，在華為應用市場發現，王者榮耀等騰訊遊戲重新上架。《IT之家》1日晚間也發布，「今晚，華為應用市場又重新上架了騰訊系遊戲。」
對此，華為官方並未回應，但華為內部人士對《第一財經》表示，騰訊方面的遊戲將會陸續重新上架，雙方正在擬定最後的口徑。騰訊方面也對媒體表示，雙方（合作）正在陸續恢復。
騰訊遊戲表示，因華為手機遊戲平台與公司的《手機遊戲推廣項目協議》未能如期續約，導致騰訊遊戲的相關產品被突然下架。目前公司正積極與華為手機遊戲平台溝通協商，爭取儘快恢復。一名知情人士認為，導火線是分成比例沒有談攏。
針對分成比例的調整，業界盛傳，騰訊主要目標不是第三方應用市場，而是意在改變舊有的以手機廠商為主的分發流程體系。
對於騰訊而言，隨著遊戲玩家愈來愈成熟，開始自主選擇遊戲，通路為王的時代已經過去，內容為王的時代正在到來，由精品遊戲掌握話語權。
大陸國內安卓系統分發通路，包括各類手機廠商官方應用市場和第三方應用市場，不勝枚舉的管道，使中國大陸成為全球最複雜的遊戲分發市場。
但也有手機廠商內部人士表示，針對分成的問題，騰訊這兩年一直在和廠商進行談判，但目前大陸通路市場較海外更加複雜，不能簡單的說成是分成比例問題，也不能照搬海外分成模式。
花旗曾在一份報告中指出，騰訊於2017年起給予Android上架遊戲較多分成，基於遊戲市場競爭加劇，加上大陸手機品牌市占率攀升，議價能力隨之提高。
我們的看法:
第一、這是通路和內容的競爭。
第二、美國也有蘋果和臉書之爭。
第三、華為受到川普打壓，騰訊落井下石。
第四、前年騰訊曾受到中央的修理。
福建自貿區
為探索閩台融合發展新路，福建省台港澳事務辦2日向對外公布首批225條同等待遇清單。其中，較引人注目的是，「在福建自貿區內的台資企業，可申請註冊為大陸企業」。
經濟領域中還包含三項同等待遇中的特殊政策，台灣農民創業園內台農台企享受財政貸款貼息支持；台資高端醫療器械在閩註冊、生產許可採取「一事一議、個案處理」辦法；大陸首創「台商台胞金融信用證書」，提供授信擔保支持。
經濟領域有133項，包括設立銀行、人身保險公司、證券、基金管理、期貨公司及小額貸款、融資租賃和融資擔保等新型金融組織。
福建擁有兩岸首家合資壽險公司國泰人壽、兩岸首家合資公募基金管理公司圓信永豐基金、兩岸首家合資證券公司金圓統一證券，以及第一家兩岸合資的消費金融公司廈門金美信消費金融，富邦金投資的廈門銀行去年也已上市。
中新網報導，這225條同等待遇清單涉及項目包括經濟、社會、文教、便利化等四個領域。其中經濟領域有133項，類別包括權益保障、行業准入、醫療衛生、農業合作、文創旅遊、用地需求、金融服務、財稅服務、通關服務等。
社會領域有66項，類別有衣食住行、就業創業、醫保社保、人才待遇、司法服務、參政議政、基層治理等方面；文教領域有17項，重點包括子女就讀、招錄招考、獎助學金、課題申報、體育活動、文教交流等；便利化領域有九項，涉及金融便利、出行便利、就醫便利、辦證便利、醫保核銷便利等方面。
在投資准入的商事登記方面，包括在自貿區內的台資企業可申請註冊為大陸企業、可設立銀行、人身保險公司、證券、基金管理、期貨公司及小額貸款、融資租賃和融資擔保等新型金融組織。並可註冊成立台資旅行社；台灣導遊、領隊可在福建省執業。
在行業准入方面，包括台商發電廠可併網運行、允許投資總裝機5萬千瓦以上水電站、獲准申請設置使用無線電台(站)、台商可同等參與福建省5G網路研發、工業互聯網、人工智慧平台、物聯網等新基建產業。台商也可同等參與鐵路、公路、港航、軌道交通等交通基礎設施領域工程項目。
值得注意是，台商在境內發行人民幣債券業務也獲列入，在福建的台資銀行也可以參與銀行團貸款為實體經濟提供服務，並經營人民幣業務。在參政議政方面，台胞可列席、旁聽人大政協會議，擔任市政顧問。符合條件台籍僑胞，可以擔任省僑聯特邀委員。並允許台胞擔任事業單位管理職務、國有企業管理職務、村(居)、社區營造師等。
清單還列出「同等待遇中的特殊政策」，包括台胞乘坐廈航飛機享受乘機優惠、台胞的通訊資費享受優惠、對前往福建卻未獲聘的台灣優秀畢業生，予以過渡期生活補助、在不妨礙訴訟活動前提下，開庭審理期間允許台灣被告人會見其監護人、近親屬等。
我們的看法:
第一、大陸以福建作為兩岸合作示範區。
第二、大陸制裁台獨，但同時給台商政策優惠。
第三、台企視同陸企，意義重大。
第四、這次政策有225條同等待遇清單，非常廣泛。
歐盟/半導體
為了提升歐洲本土電子與內嵌系統價值鏈，以德國、法國、荷蘭、義大利和奧地利為首的17個歐盟國家新近簽訂一項總規模達1,450億歐元(約當台幣近5兆元)的《歐洲處理器和半導體科技計劃聯合聲明》投資協議，將共同投入處理器與半導體的設計與生產，同時力拚導入2奈米的先進製程。
根據17個國家近日發表的聯合聲明，半導體設計與生產的聯合投資計畫資金將來自於歐盟與各國的疫情復甦基金，該基金已指定將2成的經費用於歐洲的數位轉型，因此未來2到3年可用於此項投資計畫的資金上看1,450億歐元。
聯合聲明指出，「為確保歐洲科技的主權與競爭力，以及保有應對關鍵的環保、社會問題與新崛起的大眾市場的能力，我們必需強化歐洲研發下一世代的處理器與半導體的能力。」
這項計畫除了促進中小型企業對先進晶片技術在創新產品的應用，並將對勞工與學生提供相關的技能培訓機會。
歐盟主要國家同意將設立先進的歐洲晶片設計與生產的設備，並在資料處理與連網產品導入諸如2奈米的先進製程技術。由於歐洲需要好幾年才可望重新取得晶片設計與製造的能力，所需的投資經費估計至少數百億美元。
歐盟半導體投資計畫主要鎖定的晶片應用領域為高速連網、自駕車、航太與國防、衛生與食品製造、人工智慧、資料中心、積體光學、超級運算與量子運算。
促成歐盟國家達成此項投資協議的原因在於歷經數十年的全球化後，供應鏈脆弱的問題於2020年一舉浮上檯面，歐盟國家都想取得供應安全。
以2019年為例，全球半導體銷售額達4,123億美元，歐盟採購的半導體總額還不到10％，僅398億美元，然而歐洲在半導體製造方面更是遠遠落後其他地區，尤其是先進製程晶片。
2014年時歐盟在全球晶片生產的占比還不到1％，同時期韓國(三星電子)與台灣(台積電)的兩國的12吋晶圓晶片產能占比共達50％，近幾年歐盟晶片高度仰賴進口的情況進一步惡化。
我們的看法:
第一、歐盟在半導體嚴重落後美國和台灣。
第二、連美國英特爾都已經輸給台灣。
第三、半導體產業成為全球兵家必爭之地。
第四、小英以半導體作為連美制中的重要戰略。
