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SpaceX
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，115年07月08日
SpaceX於7日起正式納入美股那斯達克100指數，預估將為SpaceX帶來約43億美元的被動買盤。與此同時，各大券商也開始追蹤這家火箭與衛星公司，且普遍持看多態度。
由於那斯達克為大型新股放寬了指數納入門檻，SpaceX在6月12日掛牌僅15天之後便入選那斯達克100指數，堪稱有史以來最快的速度之一。
目前有超過5,870億美元資金在追蹤那斯達克100指數，包括景順（Invesco）的QQQ與QQQM，這些基金現在都必須為SpaceX騰出持股空間。摩根大通上月估計，SpaceX被納入該指數可能吸引43億美元被動資金流入。
不過，由於標普500指數未修改納入規則，SpaceX至少還需一年才能加入這個最受廣泛追蹤的指數，兩大指數之間的波動性差距恐進一步擴大。
RBC資本市場指出，今年以來反映那斯達克100指數預期波動率的VXN指數已大漲約43%，遠高於標普500波動率指數VIX同期僅8%的漲幅。SpaceX股價本身波動劇烈，如今僅納入那斯達克100，可能讓兩大指數的波動差距持續擴大。
市場熱度也反映在選擇權交易。紐約6日中午前，SpaceX選擇權成交量約50萬口，是全美第五大熱門標的，其中看漲期權逾30萬口，遠高於看跌期權不到13萬口，主動買進的買權更約為賣權的五倍，顯示投資人仍積極押注股價續漲，市場形容這股熱潮宛如當年特斯拉（Tesla）掀起的散戶狂熱。
專業機構對納入效應看法分歧。Renaissance Capital投資策略總監馬奎茲指出，新上市公司缺乏交易歷史，市場情緒轉差時股價往往更容易劇烈波動；Freedom資本市場科技研究主管米克斯表示，由於指數納入採固定規則，此次調整對市場的實際影響可能不如預期。
摩根士丹利與高盛也從7日開始追蹤該股，並給予「頂級」投資評等，摩根士丹利甚至將SpaceX譽為「人工智慧的終極疆界」（AI's final frontier）。
RBC、伯恩斯坦和Stifel等券商也給予最高評級，並啟動追蹤，看好SpaceX下一代火箭星艦（Starship）。RBC分析師說，星艦是推動SpaceX雄心壯志的飛輪。不過，並非所有人都如此樂觀。晨星分析師將該公司的估值定在7,800億美元左右，理由是其AI業務（包括xAI和社交媒體平台X）仍有變數。
我們的看法:
第一、SpaceX於7日起正式納入美股那斯達克100指數，預估將為SpaceX帶來約43億美元的被動買盤
第二、僅15天之後便入選那斯達克100指數，堪稱有史以來最快的速度之一
第三、目前有超過5,870億美元資金在追蹤那斯達克100指數
第四、由於標普500指數未修改納入規則，SpaceX至少還需一年才能加入這個最受廣泛追蹤的指數
第五、今年以來反映那斯達克100指數預期波動率的VXN指數已大漲約43%
記憶體
資料來源：取自工商時報 方明，115年07月08日
記憶體大廠財報驚豔，且全球記憶體價格仍持續上揚，但記憶體族群股價卻出現漲不動跡象，對此，摩根士丹利最新報告指出，目前產業正逐漸逼近「變化速率頂峰（Peak Rate of Change）」，包括DRAM價格漲幅、庫存改善速度及企業獲利預期上修幅度皆開始放緩，意味記憶體族群短期可能面臨股價修正及波動加劇，但並不代表產業牛市已經結束。
摩根士丹利表示，目前市場最大的誤區，在於將「變化速率放緩」誤認為景氣反轉，事實上，AI需求仍持續支撐記憶體市場，基本面並未惡化，只是經歷高速成長後，漲價速度開始降溫，市場也逐漸進入消化評價的階段。
報告指出，近期投資人最關注三大議題，包括AI算力是否開始過剩、企業對AI Token成本控管是否影響未來需求，以及長期供貨協議（LTA）為何未能帶動記憶體股估值重估。
針對市場傳出部分AI雲端大廠開始出租閒置算力，引發AI基礎建設是否過度投資的疑慮，該投行認為，這可能是企業提高資產使用效率及資本回報率的策略，而非AI需求明顯下滑，真正值得觀察的是即將公布的第二季財報，若主要超大規模雲端服務商（Hyperscaler）仍維持、甚至提高資本支出規畫，就有助於消除市場對AI需求放緩的擔憂。
另一項市場焦點則是AI模型使用模式的改變，摩根士丹利指出，企業過去追求大量使用AI生成Token，但隨著IT支出快速增加，市場開始轉向「Token最小化」，愈來愈多企業透過開源大型語言模型（LLM）處理基礎工作，再將複雜任務交由高階模型執行，以降低整體AI運算成本。
此外，市場原先期待LTA能推動記憶體族群重新評價，但股價反應並不明顯，主要原因在於市場仍對過去景氣循環中，LTA遭重新議價或客戶被迫消化庫存的經驗記憶猶新。
我們的看法:
第一、摩根士丹利最新報告指出，目前產業正逐漸逼近「變化速率頂峰」
第二、意味記憶體族群短期可能面臨股價修正及波動加劇，但並不代表產業牛市已經結束
第三、目前市場最大的誤區，在於將「變化速率放緩」誤認為景氣反轉
第四、近期投資人聚焦三大AI議題：算力過剩疑慮、Token成本管控與記憶體估值未隨LTA提升
第五、市場開始轉向「Token最小化」，愈來愈多企業透過LLM處理基礎工作，複雜任務交由高階模型執行
蘋果AI
資料來源：取自自由時報 編譯魏國金，115年07月12日
蘋果十日提告兩名前員工及OpenAI，指控OpenAI透過前員工、招聘方式以及供應商關係，系統性地取得並使用蘋果的機密資料，以加速進軍消費硬體業務。根據訴狀，目前有超過四百名蘋果前員工任職OpenAI。
OpenAI正加速研發自家手機
路透報導，這起法律戰攸關誰將控制未來AI裝置，這些裝置或許不再使用傳統的應用程式或作業系統。如果OpenAI成功，將使消費者不再聚焦蘋果最暢銷的iPhone產品。分析師認為，OpenAI目前正研發自己的手機或其他裝置。
控OpenAI挖走400人 面試時要求展示並講解蘋果零組件
PP Foresight分析師佩斯卡托雷指出，「蘋果對OpenAI的認定已逐漸從合作夥伴轉向潛在對手。OpenAI正試圖降低對iPhone的依賴，直接與消費者建立關係」。蘋果向加州北區地方法院提起訴訟的時機，正值OpenAI在馬斯克對其展開的法律戰上取勝後不久。
該訴訟點名的兩名蘋果前員工分別為前資深系統電機工程師劉暢（Chang Liu，音譯）與iPhone與Apple Watch的前產品設計副總裁陳堂育（Tang Yew Tan，音譯）。
蘋果點名2叛將 竊密圖利OpenAI
蘋果指控任職八年的劉暢未歸還公司配發的筆記型電腦，之後利用身份驗證漏洞進入蘋果的內部網路，下載了數十份與硬體有關的機密文件；陳堂育則是在離職前，將蘋果供應商與內部產業簡報的資料以電子郵件寄發給自己，「有條不紊地使用蘋果的機密資料圖利OpenAI」，陳在蘋果任職二十四年，多數時間參與iPhone的研發，蘋果指控陳堂育鼓勵蘋果員工，在OpenAI面試時，展示與講解所帶出來的蘋果零組件。
蘋果指出，二月間致函OpenAI，對其機密資料流向OpenAI表達憂心，並要求就此事進行討論，但未收到任何回應。
蘋果說，超過四百名蘋果前員工現在任職於OpenAI，部分人掌握機密資料並不令人意外，然而，「OpenAI現在聘僱曾被委以保護蘋果營業機密的人，並不意謂OpenAI有權使用這些資料來加速其硬體研發」。
我們的看法:
第一、指控OpenAI透過前員工、招聘方式以及供應商關係，系統性地取得並使用蘋果的機密資料
第二、這起法律戰攸關誰將控制未來AI裝置，這些裝置或許不再使用傳統的應用程式或作業系統
第三、分析師認為，OpenAI目前正研發自己的手機或其他裝置
第四、控OpenAI挖走400人
面試時要求展示並講解蘋果零組件
第五、點名的員工分別為前資深系統電機工程師劉暢與iPhone與Apple Watch的前產品設計副總裁陳堂育
美科技股
資料來源：取自工商時報 鍾志恆，115年07月12日
近年來AI大多頭行情是推升美股上漲重要動力，但近來約有7成科技股湧現賣壓，甚至還陷入技術熊市，讓外界揣測這是暫時漲多拉回，抑或AI交易已結束而出現範圍更大的估值重估。
財經作家查卡迪（Mike Zaccardi）指出，標普500資訊科技指數裡高達69％成分股，已從52周盤中高點回落，累跌幅度逾20％。
大型晶片股跌勢尤其嚴重。記憶大廠美光從近期高點下跌約25％。通訊晶片巨頭博通累跌21％。儲存、通訊和消費性電子晶片商邁威爾科技跌幅高達30％。
部份分析師認為這是股價大漲後自然回落的走勢。因為美股從二季高點拉回前的漲勢兇猛，費城半導體指數更創新高，投資人賣出持股只是為鎖定部分獲利。
晨星分析師克爾溫（William Kerwin）說，美股剛進入7月，科技基礎設施相關股票就普遍出現獲利回吐走勢。以晶片設備股為例，7日遭遇明顯賣壓。
他指出過去幾個季度以來，科技股在公布財報後一個月內會承受下跌壓力，然後在下一次財報公布前反彈。
記憶體與儲存等類股上半年大漲，但6月底升上高點後就突然遭到沉重賣壓。像希捷和威騰電子等累跌幅度逾2成。
這些族群長期以來具有景氣循環特性，目前是投資人熱烈討論焦點。因為大家正評估AI榮景是否能永久地提升市場需求。
克爾溫說，三星電子公布第二季獲利是去年同期19倍，但股價仍然下挫，是因為部份投資人原先預期有更漂亮成績單，讓人擔心美光等記憶體價格漲勢可能放緩，從而引發晶片股被拋售。
但投資銀行Evercore分析師達雅納尼（Amit Daryanani）認為，目前記憶體與儲存等現貨價格未完全反映存儲市場長期趨勢，超大規模雲端運算業者與晶片供應商所簽長期協議和合約價格，才是判斷行業前景重要指標。
我們的看法:
第一、近來約有7成科技股湧現賣壓，甚至還陷入技術熊市
第二、標普500資訊科技指數裡高達69％成分股，已從52周盤中高點回落，累跌幅度逾20％
第三、記憶大廠美光從近期高點下跌約25％。通訊晶片巨頭博通累跌21％
第四、7月科技基礎設施相關股票就普遍出現獲利回吐走勢，以晶片設備股為例，7日遭遇明顯賣壓
第五、三星電子公布第二季獲利是去年同期19倍，但股價仍然下挫
SpaceX
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，115年07月17日
SpaceX上市已滿月，但這幾天市場熱度迅速降溫，股價在15日盤中曾跌到132.15美元，短暫跌破每股135美元的發行價，儘管終場勉強收在135.27美元，但跌破發行價這道象徵性關卡，顯示市場對AI與太空概念股的狂熱情緒開始降溫。
SpaceX股價修正，促使華爾街重新檢視AI企業的天價估值。這支股票過去一個月一度飆至225.64美元，如今較6月中旬高點回落約40%；市值一度逼近3兆美元，如今降至約1.8兆美元，短短一個月蒸發逾1兆美元。
根據彭博億萬富豪指數，馬斯克的身價也不再維持13位數美元，降至約8,500億美元，離開原本也只有他一人的兆美元俱樂部。作為近年最受矚目的IPO，SpaceX被視為市場能否持續接受AI企業高估值的試金石，其股價走勢也將成為OpenAI、Anthropic等AI公司規劃上市時程與估值的重要參考。
市場認為，SpaceX股價壓力可能尚未解除。待8月公布首份財報後，限制股東上市後立即出售持股的禁售期將陸續到期，約13.7億股A類股最快可於8月初解禁，另有3.19億股預計8月底解禁。部分員工與早期投資人可開始出售持股，增加市場流通股數，賣壓也同步加深。雖然未必所有股票都會釋出，但供給增加通常會壓抑股價，並提高市場波動。
除了解禁帶來的賣壓，市場風險偏好也正在降溫。近來投資人更加質疑AI企業大手筆投入資料中心與基礎建設，是否足以支撐目前的高估值與未來獲利。這股修正並非僅限於SpaceX。由Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、輝達與特斯拉組成的美股「科技七雄」，6月股價合計下跌約9%。
矽谷AI晶片公司Cerebras今年5月募資55.5億美元後，股價也跌破每股185美元的IPO價格；南韓記憶體大廠SK海力士上周赴美上市募資265億美元後，股價雖持續震盪，但仍高於149美元的IPO價格。不過，跌回IPO價格並不代表長期前景轉壞。回顧歷史，Meta前身臉書上市後也曾跌破發行價近一年，之後仍創下驚人漲幅。
部分分析師認為，SpaceX只是從先前被賦予的「故事溢價」中消退。市場已提前反映對馬斯克、AI與太空業務的高度期待，未來若沒有更強勁的獲利與成長支撐，股價終將回歸基本面檢驗。
我們的看法:
第一、SpaceX上市已滿月，但這幾天市場熱度迅速降溫，跌到132.15美元
第二、SpaceX股價修正，促使華爾街重新檢視AI企業的天價估值
第三、8月公布首份財報後，限制股東上市後立即出售持股的禁售期將陸續到期
第四、Alphabet、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟、輝達與特斯拉組成的美股「科技七雄」，股價合計下跌約9%
第五、矽谷AI晶片公司Cerebras今年5月募資55.5億美元後，股價也跌破每股185美元的IPO價格
藍源
資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑，115年07月10日
亞馬遜創辦人貝佐斯旗下的太空公司藍源（Blue Origin），20多年來首次尋求對外募資。這輪募資計劃向外部投資人籌集100億美元，將公司估值推向1,300億美元。以1,300億美元估值，藍源將會是專事太空業務、價值最高的公司之一，比許多同業值錢。這水準是Rocket Lab市值的2.5倍，比洛克希德馬丁多出約70億美元。不過比波音市值還少約500億美元，跟市值現在近2兆美元的SpaceX比，SpaceX是它的15倍。
媒體報導，投資管理公司Coatue承諾出資40億美元，領投藍源這輪募資，其餘由多個大型機構投資人參與。
藍源對外發動募資，市場並不意外。貝佐斯今年5月在CNBC的訪談中表示：「時機其實正好，開始來思考公司的未來，引進一些外部其他投資人。」藍源的資金過去25年都由貝佐斯從自己口袋拿出，如今終於對外募資。他過去投入藍源的錢，大多來自出售亞馬遜持股。
藍源一直在加緊擴大生產和營運規模。除了部署自己的通訊衛星隊伍，也致力開發AI衛星群。分析師和太空產業高階主管表示，推進這些項目，需要投入數以十億美元計算的龐大資金。
藍源發展的關鍵一環，是更頻繁地發射「新葛倫」（New Glenn）火箭。公司計劃以這款可部分重複使用的火箭，執行一系列飛行任務，包括為美國NASA的月球任務、國家安全衛星發射等。「新葛倫」火箭就是與SpaceX抗衡的重要籌碼。
可是今年5月，「新葛倫」火箭在公司位於佛羅里達州卡納維爾角唯一的發射台上，發生爆炸事故，迫使公司重新調配資金用於大規模的重建工作。
我們的看法:
第一、太空公司藍源，20多年來首次尋求對外募資
第二、這輪募資計劃向外部投資人籌集100億美元，將公司估值推向1,300億美元
第三、投資管理公司Coatue承諾出資40億美元，領投藍源這輪募資，其餘由多個大型機構投資人參與
第四、藍源發展的關鍵一環，是更頻繁地發射「新葛倫」火箭
第五、「新葛倫」火箭在發射台上，發生爆炸事故，迫使公司重新調配資金用於大規模的重建工作
AI模型
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，115年07月09日
傳中國大陸正考慮進一步收緊AI技術管制，過去一個月中國商務部已經與阿里巴巴、字節跳動及部分新創企業舉行多場會議，討論限制海外使用中國先進AI模型，並擬將外洩AI技術等行為納入「國家安全法」規範。
分析指出，該措施顯示中國已跟美國一樣，將先進AI模型視為關鍵國家資產與戰略武器，不希望最頂尖的算法與技術能力流向國外。也被外界普遍視為是中國當局效仿美國禁止外籍人員訪問其最先進大模型（如Anthropic的Mythos）的同類反制措施。
路透8日引述知情人士報導，這場由中國商務部主導的會議，討論的內容涵蓋閉源與開放權重（Open-weight）等各類先進AI模型，是否對海外存取設下限制。參與會議的還有被視為明日之星的新創公司智譜。
知情人士說，官員也討論將外洩AI技術、竊取或未經授權流出行為，納入中國嚴格「國家安全法」規範。還研究限制境外資金投資中國AI新創，以避免關鍵技術外流。該人士指出，目前相關政策仍在討論階段，可能僅適用於未來推出的新模型，至於何時實施、是否最終拍板仍未定案。
分析表示，若相關措施正式上路，將衝擊中國AI模型全球布局。近年以深度求索（DeepSeek）R1為代表的中國AI模型，憑藉低成本與快速提升的性能迅速打開海外市場，若海外取得受限，企業使用成本恐因此提高，全球AI市場競爭格局也可能出現變化。
近日中美兩國持續加強對先進AI領域的控管。4月傳出中國要求Meta撤回對中國AI新創Manus約20億美元的收購案，6月再收緊涉及中國投資人、技術、數據及國家安全的海外交易審查。
美國川普政府今年6月也以國家安全為由，限制外國人士使用Anthropic最先進的Fable與Mythos模型。Anthropic近日進一步採取行動，以防堵中國企業透過各種「繞道」漏洞，違規使用其旗下AI模型Claude與AI程式開發工具Claude Code。
值得注意的是，中國工信部8日表示，近日監測發現Claude Code存在安全後門隱患，危害嚴重，建議相關單位和用戶立即開展全面排查。稍早傳出阿里巴巴已在公司內部頒出禁令，限制旗下員工在工作過程中使用Claude Code。
我們的看法:
第一、傳中國大陸正考慮進一步收緊AI技術管制
第二、中國商務部已與阿里巴巴、字節跳動及部分新創企業舉行多場會議，討論限制海外使用中國先進AI模型
第三、該措施顯示中國已跟美國一樣，將先進AI模型視為關鍵國家資產與戰略武器
第四、討論的內容涵蓋閉源與開放權重等各類先進AI模型，是否對海外存取設下限制
第五、官員也討論將外洩AI技術、竊取或未經授權流出行為，納入中國嚴格「國家安全法」規範
資料來源：取自工商時報 葉聖平，115年07月09日
大陸網路巨頭騰訊持續挖角美國頂尖AI人才。陸媒報導，美國人工智慧（AI）巨頭OpenAI前研究員田永龍近期加入騰訊大語言模型部，後續將參與視覺語言模型（VLM）相關研發。這也是繼OpenAI前研究員姚順雨後，騰訊再度成功挖角頂尖AI人才。
澎湃新聞報導，騰訊去年12月升級大模型研發架構，新成立AI Infra部、AI Data部與數據計算平台部，田永龍的加入，被外界視為騰訊在混元大模型、多模態模型與人工智慧基礎設施上的進一步布局。
田永龍曾擔任Google Research、Google DeepMind研究員，擁有麻省理工學院電機工程與計算機科學博士學位。領域涵蓋電腦視覺、視覺表徵學習、生成式模型與多模態學習。以上四種為人工智慧核心技術，經由感知環境、理解特徵、生成新穎內容及跨越文字與圖像等媒介進行推理。
對於姚順雨、田永龍等頂尖人才接連出走原因，報導分析，OpenAI離職人員多集中人工智慧安全、多模態、推理模型三大核心部門，路線分歧為核心因素。
另一方面，騰訊延攬OpenAI背景人才，反映全球人工智慧大廠進入高強度人才爭奪。外媒先前報導，OpenAI、Google、xAI等企業為爭取頂尖人工智慧研究員，先後祭出高薪酬、留才獎金與股權方案。
騰訊亦積極推動「青雲計畫」，面向全球招募AI人工智慧大模型、基礎架構等領域的畢業生，提供高薪資和員工培養待遇。
騰訊主席兼首席執行官馬化騰5月出席股東會時表示，第一季研發投入人民幣225.4億元，年增19％，絕大部分資金投向人工智慧算力晶片、資料中心、大模型訓練基礎設施與高階AI人才薪資發放。
我們的看法:
第一、大陸網路巨頭騰訊持續挖角美國頂尖AI人才
第二、騰訊去年12月升級大模型研發架構，新成立AI Infra部、AI Data部與數據計算平台部
第三、田永龍曾擔任Google Research、Google DeepMind研究員，擁有麻省理工學院電機工程與計算機科學博士學位
第四、OpenAI離職人員多集中人工智慧安全、多模態、推理模型三大核心部門，路線分歧為核心因素
第五、騰訊亦積極推動「青雲計畫」，面向全球招募AI人工智慧大模型、基礎架構等領域的畢業生
智譜
資料來源：取自工商時報 張全慶，115年07月09日
AI領域激烈競爭背景下，愈來愈多AI模型開發商正嘗試打造自研晶片。繼大陸AI模型企業DeepSeek傳出正在自研晶片後，智譜也傳出正與本土晶片設計公司接洽，欲打造客製化自研AI晶片。
The Information爆料指出，智譜正與大陸本土晶片設計公司洽談合作，計畫走向類似Google與OpenAI的客製化路線，委託設計自研AI晶片。不過，該計畫目前仍處於早期接洽階段，晶片從試產、製造到實際上線，預估至少還需要2年時間。
面對愈來愈龐大的算力需求，智譜近期推出的GLM-5.2模型性能雖已達國際頂級水準，但也正面臨嚴重的算力不足問題，官網的套餐方案卻始終供不應求。目前，為了解決算力困境，智譜官方稍早提到將於下半年重點部署華為的昇騰950晶片，以期改善服務可用性。
受相關消息激勵，智譜港股8日大漲13.35％，收在港幣1,825元，較年初上市以來漲幅達1,420.83％。
據外媒最新公布的一項涵蓋60名中國軟體、金融、製造和零售業高管的調查報告顯示，受訪高管預計在未來12個月內，將把高達46％的AI加速器預算投向本土產品，顯著高於目前的30％。不少受訪者透露，目前正對大陸半導體廠商海光信息和寒武紀生產的AI加速器進行評估。
5月中美元首「習川會」北京舉行時，曾傳出大陸官方已批准部分企業可採購輝達晶片，但至今仍無下文，料將拖累輝達產品在大陸市占率持續下降。反觀大陸本土的寒武紀、崑崙芯及華為昇騰等晶片製造商則大幅受益。
儘管算力國產化進程加速，但是報告也指出，全球記憶體晶片的短缺可能會掣肘中芯國際等企業的擴張步伐，而記憶體廠商長鑫存儲則有望在這一缺口中獲益。分析認為，目前AI產業的瓶頸正逐漸從單純的算力比拚，轉移至能否確保支持資料快速傳輸的高頻寬記憶體（HBM）的穩定供應上。
我們的看法:
第一、智譜也傳出正與本土晶片設計公司接洽，欲打造客製化自研AI晶片
第二、智譜計畫走向類似Google與OpenAI的客製化路線，委託設計自研AI晶片
第三、智譜近期推出的GLM-5.2模型性能雖已達國際頂級水準，但也正面臨嚴重的算力不足問題
第四、未來12個月內，將把高達46％的AI加速器預算投向本土產品，顯著高於目前的30％
第五、全球記憶體晶片的短缺可能會掣肘中芯國際等企業的擴張步伐
陸智駕
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，115年07月09日
大陸自動駕駛技術大廠MOMENTA於8日在港交所上市，雖然股價當日一度衝高逾6％，隨後卻遭遇賣壓震盪跌破發行價，收盤驚險守住每股港幣295.6元發行價。
綜合陸媒報導，展望未來智駕市場的發展，MOMENTA創辦人兼執行長曹旭東在上市儀式現場提出「智駕摩爾定律」的關鍵判斷。曹旭東認為，一線大廠的產品性能每年都能提升10倍，預計到2028年時，大陸的智慧駕駛滲透率將達到50％至60％。
MOMENTA成立於2016年，總部位於江蘇蘇州，主要業務是為車廠提供輔助駕駛技術，其系統可支援車輛轉向、煞車、變換車道及停車等功能。根據CIC灼識諮詢數據顯示，2025年3月至2026年2月，MOMENTA在大陸第三方城市NOA（導航輔助駕駛）供應商市場中，以65％的市占率穩居龍頭。
回顧這次上市的募資細節，MOMENTA在市場上掀起認購熱潮，公開發售部分獲得414倍的超額認購。若超額配股權全額行使，預估全球發售約2,293萬股，募資總額將達約港幣68億元。其股東陣容更形同車廠「明星隊」，包含上汽、通用、賓士、比亞迪，及科技巨頭騰訊與阿里雲。
翻閱招股書內容，MOMENTA雖然營收爆發力強，但仍陷入虧損泥淖。2023年至2025年營收從人民幣（下同）7.43億元一路飆升至24.13億元，毛利也同步成長，但虧損卻逐年擴大，三年來分別虧損25.7億元、32.06億元、34.58億元。
展望未來前景，曹旭東表示，有信心公司在2026年能進一步縮小虧損，並在2027年達到收支平衡，2028年實現獲利。
我們的看法:
第一、大陸自動駕駛技術大廠MOMENTA於8日在港交所上市，雖然股價當日一度衝高逾6％
第二、一線大廠產品性能每年都能提升10倍，預計到2028年時，大陸的智慧駕駛滲透率將達到50％至60％
第三、MOMENTA成立於2016年，總部位於江蘇蘇州，主要業務是為車廠提供輔助駕駛技術
第四、MOMENTA在市場上掀起認購熱潮，公開發售部分獲得414倍的超額認購
第五、2023年至2025年營收從人民幣7.43億元一路飆升至24.13億元，毛利也同步成長，但虧損卻逐年擴大
原集微
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，115年07月12日
在美國限制中國取得先進晶片製造設備下，中企發展替代性晶片製造技術傳出新進展。中國半導體新創企業原集微近日宣布，在上海浦東啟用號稱全球首條8吋二維（2D）半導體試產線。這項技術的最大亮點，在於原基微預計於2029年前，在不依賴國外極紫外光（EUV）曝光機的情況下，打造性能可媲美矽基5奈米製程的2D半導體晶片方案。
IT之家報導，原集微成立於2025年2月，總部位於上海，創辦人兼董事長為包文中。該公司主要業務涵蓋2D半導體製造、晶片設計與封裝、高性能晶片解決方案。上述8吋2D半導體試產線2026年1月就已通電試運轉，僅歷時半年多便完成設備二次調校與製程優化，目前整條產線已具備完整流片與工程化試製能力。
原基微表示，啟用這條產線，代表中國2D半導體技術已從實驗室研究邁向工程驗證與量產階段，是推動核心技術自主化的重要一步。
香港南華早報報導，由於傳統矽基半導體逐漸逼近物理極限，2D半導體被業界視為重要候選技術之一，聚焦該領域的國際競爭已全面展開。
數十年來，晶片製造商持續透過縮小電晶體尺寸提升晶片效能，但這項技術如今變得愈來愈困難且成本高昂。傳統矽基晶片面臨的主要挑戰之一，就是隨著晶片尺寸持續縮小，即使電晶體處於關閉狀態，電流仍可能持續流動，導致漏電現象加劇，進一步增加功耗與發熱量。
對此，包文中表示，相較於傳統矽基晶片，2D半導體具有多項潛在優勢。由於2D材料厚度僅有原子級，2D半導體中的電晶體可進一步縮小，而無須依賴愈來愈複雜的電晶體結構。此外，2D半導體具備低漏電潛力，有望降低晶片功耗。
原基微也公布技術商業化時程。包文中表示，團隊計畫在2026年下半年，基於剛啟用的8吋試產平台，打通等效矽基90奈米的製程路徑，將2D半導體從過去在實驗室「手工打造」元件的模式，推進到工業化的標準設計。目標在2029年前，打造採用中國國產設備、性能可媲美矽基5奈米製程的2D半導體晶片方案。
針對未來的產業影響，專家呼籲，2D半導體供應鏈涵蓋材料、設備、晶片設計、製造及封裝測試等環節，由於半導體產業鏈高度複雜，沒有任何一家企業能單獨完成2D半導體技術的商業化，後續各領域業者必須進一步深化合作。
我們的看法:
第一、中國半導體新創企業原集微近日宣布，在上海浦東啟用號稱全球首條8吋二維（2D）半導體試產線
第二、原集微成立於2025年2月，總部位於上海，創辦人兼董事長為包文中
第三、代表中國2D半導體技術已從實驗室研究邁向工程驗證與量產階段，是推動核心技術自主化的重要一步
第四、傳統矽基半導體逐漸逼近物理極限，2D半導體被業界視為重要候選技術之一
第五、晶片製造商持續透過縮小電晶體尺寸提升晶片效能，但這項技術如今變得愈來愈困難且成本高昂
比亞迪
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年07月17日
比亞迪執行副總裁、國際業務負責人李柯表示，比亞迪不需要美國市場，也能實現超越豐田，成為全球銷量冠軍的目標。
今年6月，比亞迪董事長王傳福在股東大會上宣布，比亞迪計畫透過快速充電技術的進步，和海外的爆發式增長，在五年內從豐田手中奪走全球銷量冠軍的寶座。
英國金融時報報導，李柯表示，王傳福設定這個雄心勃勃的目標，是希望透過比亞迪自身的有機增長來實現，比亞迪不需要美國市場來實現這一目標。
2025年比亞迪銷售460萬輛，相較於豐田的1,050萬輛仍有不小的差距。其中，美國是豐田全球第一大市場，但美國政府對大陸電動汽車徵收高額關稅，並限制使用大陸軟體的車型進入，阻礙比亞迪在美國銷售乘用車。比亞迪僅在加州的一家工廠組裝重型卡車，並在美國售出100多輛該車型。
今年上半年，比亞迪累計銷售180.8萬輛，年減15.7%。其中，上半年比亞迪累計出口汽車78.9萬輛，年增70.5%，海外銷量占比已超過43%。
在比亞迪的海外擴張中，歐洲被視為比亞迪重要的市場之一，當地銷售新能源汽車的利潤率也高於大陸。根據歐洲汽車製造商協會的數據，比亞迪5月在歐洲市占達到2.8%，比去年同期增長一倍多，超過福特、特斯拉和日產。
李柯表示，比亞迪無需透過收購其他車企，來推動銷量增長，就能從豐田手中奪走銷冠頭銜。
知情人士透露，法國汽車製造商雷諾，拒絕比亞迪入股。比亞迪和雷諾對此均拒絕置評。李柯表示，如果出現收購歐洲高端品牌機會，比亞迪會「持開放態度」，但她心中沒有特定品牌。
我們的看法:
第一、比亞迪執行副總裁、國際業務負責人李柯表示，比亞迪不需要美國市場，也能實現超越豐田
第二、計畫透過快速充電技術的進步，和海外的爆發式增長，在五年內從豐田手中奪走全球銷量冠軍的寶座
第三、希望透過比亞迪自身的有機增長來實現，比亞迪不需要美國市場來實現這一目標
第四、2025年比亞迪銷售460萬輛，相較於豐田的1,050萬輛仍有不小的差距
第五、今年上半年，比亞迪累計銷售180.8萬輛，年減15.7%
長鑫
資料來源：取自工商時報 張全慶，115年07月10日
大陸記憶體晶片巨頭長鑫科技，將於下周啟動上海科創板首次公開募股（IPO），預計募集資金達人民幣（下同）295億元，位居科創板歷史第二，有望成為今年A股規模最大的IPO案。若完成上市，有樂觀估計認為其市值或可衝高至3兆元，與騰訊控股等巨型企業比肩。
根據長鑫科技9日的公告，將正式啟動科創板IPO發行程序。根據發行安排，7月13日將啟動初步詢價，7月15日刊登發行公告，並於7月16日正式啟動IPO申購，7月20日為機構和個人投資者繳款截止日。其中，向網上投資者發行的部分約占10％。
長鑫此次IPO計畫初始發行66.88億股股份，其中一半將配售給戰略投資者。若超額配售選擇權全額行使，發行人授予聯席保薦人中金公司不超過初始發行股份數量15％的超額配售選擇權，若全額行使，發行總股數將擴大至76.91億股，占發行後總股本的11.3％。
長鑫科技上市文件去年12月下旬獲監管受理，科創板試點IPO預先審閱機制後的首個受理項目。此次IPO初步募資規模為295億元，排名科創板歷史第二；若真的實現超募，則有望挑戰中芯國際2020年創下的532億元紀錄。
長鑫科技曾連續多年虧損，直至近年來隨AI發展迅猛，記憶體價格的快速攀升與需求暴漲，長鑫順勢於2025年順利轉虧為盈，淨利達18.75億元。今年上半年淨利潤預計將飆升至500億元至570億元，年增率高達2,244.03％至2,544.19％。
為滿足依然供不應求的DRAM需求，長鑫已加快旗下位於武漢的第三座工廠建設。訂單前景方面，據傳長鑫已與騰訊簽署長期供貨協議，總金額超過30億美元，協議最長可達5年。另外，外媒報導稱蘋果正考慮將長鑫產品納入供應鏈。
在A股未來的動向方面，大陸另一家記憶體晶片巨頭長江存儲，亦在今年5月啟動A股上市進程，機器人製造商宇樹科技的42億元科創板IPO則在6月獲上市委審議通過，7月2日獲證監會同意。
我們的看法:
第一、長鑫科技將啟動上海科創板首次公開募股，預計募集資金達人民幣295億元，位居科創板歷史第二
第二、7月16日正式啟動IPO申購，7月20日為機構和個人投資者繳款截止日
第三、長鑫此次IPO計畫初始發行66.88億股股份，其中一半將配售給戰略投資者
第四、若全額行使，發行總股數將擴大至76.91億股，占發行後總股本的11.3％
第五、若真的實現超募，則有望挑戰中芯國際2020年創下的532億元紀錄
工業富聯
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，115年07月10日
鴻海旗下工業富聯9日公布2026上半年業績預告，AI伺服器營收大幅成長等帶動下，公司預計上半年淨利潤最多有望成長1倍，並創半年度歷史新高。該公司還透露，與大客戶聯合研發的下一代AI伺服器產品進展順利，新品將於下半年逐步進入量產階段，為後續業務增長提供支撐。
工業富聯陸股9日開高，午後漲勢明顯擴大，最後收漲5.33％報人民幣（下同）69.53元。
綜合陸媒報導，工業富聯公布數據顯示，預計第二季實現歸屬母公司所有者淨利潤128億元至138億元，年增86％至101％、季增20％至30％；今年上半年淨利潤達234億元至244億元，年增93％至101％。
值得注意的是，這是工業富聯半年度淨利潤首次突破200億元，創歷史新高。此外，此次業績預增是在2025年已實現高速增長的高基數上，再次實現近翻倍增長，且增長力道仍在提速。
對於業績預增原因，工業富聯表示，主要受益於AI相關業務快速發展。雲計算業務方面，公司產品結構持續優化，經營效益較去年同期實現大幅提升。上半年雲服務商AI伺服器營收年增超過230％，AI相關產品已成為公司主營業務的核心增長引擎。
同時，公司持續推進與核心客戶的合作，在AI伺服器領域市占率進一步提升，並與大客戶聯合研發設計下一代產品。相關新品預計將於下半年逐步進入量產階段，有望進一步拓寬增長空間。
除AI伺服器外，通訊及行動網路設備業務同樣保持較快增長。該公司表示，隨AI數據中心高速互聯成為保障算力高效釋放的關鍵基礎設施，公司800G以上數據中心交換機出貨量年增1.4倍。
高速交換機已成為AI集群建設的重要基礎設施之一，伺服器與網路設備需求同步增長，進一步帶動公司相關業務擴張。
分析指出，該業績顯示出，AI算力產業鏈紅利並非曇花一現的概念炒作，而是正在轉化為實實在在的利潤。
我們的看法:
第一、工業富在AI伺服器營收大幅成長等帶動下，預計上半年淨利潤最多有望成長1倍，並創半年度歷史新高
第二、工業富聯公布數據顯示，預計第二季實現歸屬母公司所有者淨利潤128億元至138億元
第三、這是工業富聯半年度淨利潤首次突破200億元，創歷史新高
第四、對於業績預增原因，工業富聯表示，主要受益於AI相關業務快速發展
第五、相關新品預計將於下半年逐步進入量產階段，有望進一步拓寬增長空間
立訊
資料來源：取自工商時報 張全慶，115年07月10日
蘋果供應鏈大廠立訊精密於7月9日在香港交易所主板掛牌，完成「A+H」兩地雙資本市場布局。儘管本次IPO募資規模達港幣（下同）242.7億元，成今年港股最大規模IPO，但上市首日卻出師不利，首日收盤價跌1.55％，盤中一度重挫超過9％。
立訊精密本次IPO最終發售價定為每股63.28元，全球合計發售3.83億股，募資總額為242.7億元。然而，首日股價表現疲弱，開盤後隨即「破發」，盤中一度大跌逾9％至57.2元。收盤價雖然回升至62.3元，但相比首發價仍跌1.55％。
立訊精密在上市前的認購情況便相當平淡，認購倍數僅為3.78倍，未觸發回補機制，最終香港發售股份數為3,834.7萬股，占全球發售股份總數的10％。分析指出，除了受港股大盤影響外，市場正在重新評估立訊精密在AI、汽車電子業務的地位。
與疲軟股價表現相對，立訊精密財務基本面仍相當穩健，2025年營收達人民幣（下同）3,323.44億元，年增23.64％；淨利潤為166億元，年增24.20％，雙雙創下歷史新高。今年第一季營收亦達838.88億元，年增35.77％。
不過，蘋果仍占立訊營收約50％，雖然消費電子業務仍在增長，但立訊精密正積極拓展新領域。近年來汽車電子業務快速成長，2025年收入已達392.55億元。另外，也在拓展通訊與資料中心業務，有報導稱立訊精密已打入輝達供應鏈。
根據招股書，本輪募資淨額，將有35％用於擴充與升級產能，30％用於技術研發與提高智慧製造能力，15％投資上下游優質標的，其餘則用於償還借款及充實營運資本。短期內立訊精密股價雖受大盤情緒影響而略有頹勢，但其成長邏輯與產能擴張計畫仍相對穩健。立訊精密陸股9日則上漲3.19％，報64.46元。
我們的看法:
第一、蘋果供應鏈大廠立訊精密於7月9日在香港交易所主板掛牌，完成「A+H」兩地雙資本市場布局
第二、立訊精密本次IPO最終發售價定為每股63.28元，全球合計發售3.83億股，募資總額為242.7億元
第三、立訊精密在上市前的認購情況便相當平淡，認購倍數僅為3.78倍
第四、蘋果仍占立訊營收約50％，雖然消費電子業務仍在增長，但立訊精密正積極拓展新領域
第五、將有35％用於擴充與升級產能，30％用於技術研發與提高智慧製造能力，15％投資上下游優質標的
鎧俠
資料來源：取自經濟日報 編譯劉忠勇，115年07月10日
貝恩資本（Bain Capital）已出清手中鎧俠控股的持股，為這項深刻改變日本科技和投資版圖的歷史性交易畫下句點。
貝恩資本管理合夥人葛羅斯（David Gross）接受彭博電視訪問時說：「我們不再持有鎧俠的任何股份。」全球AI投資熱潮將鎧俠股價從上市之初推升逾4,000%，使這家晶片製造商躍升為日本市值最高的企業，這家美國私募股權公司也得享創紀錄的投資回報。
葛羅斯說：「這對所有相關利益方而言，都是一個極為出色的成果。」
貝恩資本連月來持續減碼鎧俠，持股比率從去年12月的44%降至今年6月中約14%。當時這些持股價值大約360億美元，如今已全數出清，正好也適逢市場對AI高估值的疑慮日益升溫。 Aizawa證券公司基金經理人三井郁男說：「這麼龐大的持股能順利出脫，顯示買家不乏其人，包括海外機構投資人。」
2018年，由貝恩領軍、包括SK海力士在內的投資財團，以約180億美元買下東芝分割出的記憶體事業。有一段很長時間，此事業深受記憶晶片產業低迷景氣衝擊。然而，鎧俠2024年上市以來，受惠於AI記憶晶片需求噴發，股價一路狂飆，躋身摩根士丹利世界指數表現最佳成分股。這段浴火重生的經歷，勢將載入私募股權投資史冊。
東芝當年出售晶片事業，是為修復因進軍核能受挫和長期會計醜聞而重創的財務狀況。葛羅斯說，這筆交易讓鎧俠擺脫母公司困境，並能在需要時投資產能和技術，為日本參與當前全球AI競賽鋪路。
他說：「這曾是東芝的『掌上明珠』，也是一家擁有驚人歷史、以技術驅動的頂尖企業集團。」他說，這次成功逆翻也進一步證明了私募股權投資的價值，即「接手可能曾經面臨困境的事業，讓他們重新站上成長軌道」。
日本收購市場正蓬勃發展，受到當地低成本籌資、日圓疲弱，以及促使企業下市或出售子公司的改革推動。貝恩資本。葛羅斯說，日本醫療保健和數位基礎設施等領域提供投資機會；與晶片相關的事業則包括半導體設備、服務資料中心的能源系統、軟體和應用。不過，沒有任何機會會像鎧俠一樣。他說：「日本真正的大型記憶體公司只有一家。」
貝恩資本如今正準備部署最近為最新亞洲基金籌資105億美元。葛羅斯說，這筆資金很大一部分會投資日本。貝恩20年前赴日設立辦公室，如今已是當地極其活躍的私募股權投資人，在日本約有100名員工，也不排除再增加人手。
我們的看法:
第一、貝恩資本已出清手中鎧俠控股的持股，為這項深刻改變日本科技和投資版圖的歷史性交易畫下句點
第二、全球AI投資熱潮將鎧俠股價從上市之初推升逾4,000%
第三、貝恩資本連月來持續減碼鎧俠，持股比率從去年12月的44%降至今年6月中約14%
第四、2018年，由貝恩領軍、包括SK海力士在內的投資財團，以約180億美元買下東芝分割出的記憶體事業
第五、沒有任何機會會像鎧俠一樣，日本真正的大型記憶體公司只有一家
人民幣
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷115年07月08日
中國人民銀行行長潘功勝7日宣布，將擴大債券通南向通的規模與範圍，把南向通的年度投資淨額度，從目前的人民幣（下同）5,000億元提升至8,000億元，並支持香港增加人民幣業務的資金安排。市場分析，此舉有利於離岸人民幣市場進一步擴大，進而推動人民幣在全球的使用。
綜合外媒報導，潘功勝7日出席香港固定收益及貨幣峰會暨債券通論壇時做上述表示。在支持香港人民幣業務方面，潘功勝還宣布將香港人民幣業務資金的規模從目前的2,000億元，增加至5,000億元。值得注意的是，這是今年以來人行第二度加碼資金規模，可看出人行支持香港發展離岸人民幣市場的決心。
此外，潘功勝指出，將擴大人民幣債券作為離岸市場合格擔保品的適用範圍，豐富人民幣保值、避險和投資的產品線。
回顧債券南向通的發展，它是大陸機構經香港投資離岸債券的重要管道。該機制在實施初期，參與者以銀行為主，直到2025年7月，南向通的投資者範圍才擴大至券商、公募基金、保險等非銀行金融機構。
最新的政策調整除了調高投資淨額度外，人行也將南向通債券納入回購支持的範圍。同時，產品範圍也將進一步拓展至港幣債券與人民幣債券的相關產品。
市場分析，人行此次挺港政策的主要目的，是透過擴大離岸人民幣的流動性供給，並拉高人民幣資產的投資需求。如此一來，不僅能增強金融機構持有與使用人民幣的便利性，促進人民幣跨境流通，更能進一步推動人民幣在投融資領域的國際化發展。
渣打大中華區宏觀策略主管劉潔指出，大陸提升債券南向通額度，明確釋放出鼓勵境內資金增加境外固定收益投資的訊號。該措施將為點心債市場的發展鋪路，吸引更多中外發行人透過離岸人民幣市場進行融資，進而推動人民幣全球的使用進一步擴大。
事實上，人行近期頻頻對金融市場拋出新布局。例如6月中旬在上海舉行的陸家嘴論壇上，人行就宣布推出「上海國際金融中心發展離岸金融行動方案」，將發展家族信託、家族辦公室等業務列為未來焦點。大陸信評機構遠東資信指出，上海與香港兩地將走向「整合聯動」的差異化布局，香港將偏重法律與資產管理，上海聚焦在岸聯動與數位基礎設施，共同維護整體金融安全。
我們的看法:
第一、中國人民銀行行長潘功勝7日宣布，將擴大債券通南向通的規模與範圍
第二、潘功勝還宣布將香港人民幣業務資金的規模從目前的2,000億元，增加至5,000億元
第三、回顧債券南向通的發展，它是大陸機構經香港投資離岸債券的重要管道
第四、人行此次挺港政策的主要目的，是透過擴大離岸人民幣的流動性供給，並拉高人民幣資產的投資需求
第五、大陸提升債券南向通額度，明確釋放出鼓勵境內資金增加境外固定收益投資的訊號
SK海力士
資料來源：取自經濟日報 記者李孟珊、編譯季晶晶，115年07月10日
外電報導，SK海力士美國存託憑證（ADR）發行案獲投資人熱烈認購，全球長線基金、科技基金、主權財富基金及亞洲投資人踴躍下單，超額認購逾七倍，預計美東時間10日在那斯達克交易。
法人分析，SK海力士赴美掛牌獲得國際資金追捧，是點亮AI記憶體價值重估的重要訊號，南亞科（2408）、華邦、旺宏等相關台灣記憶體廠後市營運動能備受期待。
SK海力士ADR獲得逾七倍超額認購，凸顯國際資金看好AI帶動記憶體產業升級，再度點燃記憶體多頭火種，不僅SK海力士昨（9）日在韓股一掃過去幾天連日低迷態勢，大漲5.3%，激勵台股記憶體族群全面回神，南亞科直奔漲停價435.5元收市，華邦、旺宏、群聯等也都收漲逾3%。
SK海力士預計美東時間9日完成定價，將發行1.779億單位的ADR，預計10日在那斯達克全球精選市場開始發行前交易，代碼「SKHYV」，13日轉為常規交易，代碼改為「SKHY」。
SK海力士每單位ADR代表十分之一股普通股。依8日首爾收盤價每股207.6萬韓元（約1,380美元）換算，這次IPO募資規模約245億美元。若SK海力士以這個規模完成上市，將是美國史上規模第二大外企IPO，僅次於2014年阿里巴巴250億美元上市案。
SK海力士的ADR認購於美東時間8日下午4時截止，這次IPO的主承銷商為美銀、花旗、高盛與摩根大通，另有九家投行參與。英國資產管理公司Baillie
Gifford、避險基金Coatue Management及Situational
Awareness Partners等三家大型機構已表達認購意願，合計最高認購約70億美元。
法人指出，SK海力士近年憑藉HBM技術優勢，成功卡位AI伺服器供應鏈，成為輝達等AI大廠重要合作夥伴，隨著生成式AI模型規模持續擴大，資料中心對DRAM、HBM與儲存需求快速攀升，帶動市場重新評價記憶體產業。
業界分析，過去記憶體產業因景氣循環明顯，估值長期受到壓抑，AI帶來記憶體產業結構性需求改變，從傳統消費電子零組件，升級為AI基礎建設關鍵環節，SK海力士赴美掛牌後，可望吸引更多美系資金直接布局，有助縮小與美光等國際同業的估值差距。
法人看好，隨AI資料中心建置持續擴張，加上原廠資本支出紀律提高，記憶體產業有望擺脫劇烈循環模式，進入較健康的成長階段。
我們的看法:
第一、SK海力士美國存託憑證發行案獲投資人熱烈認購
第二、SK海力士赴美掛牌獲得國際資金追捧，是點亮AI記憶體價值重估的重要訊號
第三、SK海力士ADR獲得逾七倍超額認購，凸顯國際資金看好AI帶動記憶體產業升級
第四、若SK海力士以245億美元上市，將是美國史上規模第二大外企IPO，僅次於阿里巴巴250億美元上市案
第五、SK海力士近年憑藉HBM技術優勢，成功卡位AI伺服器供應鏈，成為輝達等AI大廠重要合作夥伴
希普
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼、黃國樑，115年07月12日
全球最大的快時尚服飾電商希音（SHEIN）已獲大陸證監會核准函，將在香港IPO。外界估計募資約20多億美元（約新台幣640億元），最快9月上市。
SHEIN曾多次傳出上市消息，從2023年的尋求美股上市到2025年考慮在倫敦上市，其中雖然有獲得英國金融監管局的上市許可，但最終都因遲遲拿不到大陸證監會核准函而落空。
希音官網並未披露公司2025年業績數據，但據第三方電商數據機構ECDB監測，2025年希音全球商品交易總額（GMV）高達 847.7億美元，年增40%到45%。
路透報導，大陸證監會網站10日發布的公告顯示，證監會國際合作司披露《關於SHEIN Global
Holdings Limited（希音國際控股有限公司）境外發行上市備案通知書》，這意味著，SHEIN向港交所秘密提交上市申請案，已獲得聆訊的前置條件。
希音的上市之路一波三折，早在2020年年初就籌備赴美IPO事宜，當時仍是大陸新經濟企業赴美上市的「黃金時期」，但後來中美關係轉變而卡關，在過去數年內，希音的估值曾一度高達1,000億美元，而本次港股IPO的估值已滑落至400至500億美元之間，外界據此推估希音IPO募資金額約20多億美元。
希音背後的投資方包括集富亞洲、IDG資本、景林投資、嘉遠資本、紅杉中國、順為資本、老虎環球基金、博裕資本、 泛大西洋投資、 科圖埃 、穆巴達拉等。
企查查顯示，2008年希音董事長許仰天創業成立南京點唯信息技術有限公司，開始從事跨境貿易業務，希音最早是他創立的婚紗品牌，後逐漸擴大到女裝、配飾、家居等領域，在他的帶領下，迅速成長為全球獨角獸，2012年改名為希音（SHEIN）並將總部遷往廣州。
2022年1月，希音在大陸的主要實體公司廣州希音國際進出口有限公司突然變更為新加坡企業（Roadget Business Pte.LTD）該主體控股希音全球業務，包括廣州希音國際進出口有限公司，希音總部同步遷至新加坡。陸媒推測希音將總部遷至新加坡是為了方便海外IPO。
目前，希音業務覆蓋全球160多個國家，旗下擁有主站SHEIN、高端支線MOTF、環保支線evoluSHEIN等，覆蓋服飾、美妝、配飾全品類線上零售。美國是希音最大的單一市場，德國、英國、法國、日本市場緊跟在後。
我們的看法:
第一、全球最大的快時尚服飾電商希音已獲大陸證監會核准函，將在香港IPO
第二、外界估計募資約20多億美元，最快9月上市
第三、從2023年的尋求美股上市到2025年考慮在倫敦上市
第四、2025年希音全球商品交易總額（GMV）高達 847.7億美元，年增40%到45%
第五、希音背後的投資方包括集富亞洲、IDG資本、景林投資、嘉遠資本、紅杉中國、順為資本、老虎環球基金、博裕資本、
泛大西洋投資、 科圖埃 、穆巴達拉等
樺漢
資料來源：取自經濟日報 編譯劉忠勇、記者吳凱中，115年07月10日
工業電腦大廠樺漢（6414）日前宣布，擬以每股23.5歐元現金，公開收購旗下德商Kontron AG普通股，惟Kontron執行董事會和監事會收購委員會8日建議股東，不接受樺漢此次開價的收購提案。對此，樺漢昨（9）日回應，該案將按照排程表持續進行。
Kontron則認為，樺漢提案的每股23.5歐元收購價格，「在財務上並不合理，且遠低於最近公布的分析師目標價」。分析師的平均目標價約為30.29歐元。
Kontron委託會計師出具的公平意見書也認定，這項收購價格「明顯低於合理區間，從財務角度來看並不適當」。Kontron表示，樺漢提案的每股23.5歐元收購價格，比該公司股價12個月均值低0.26歐元。
Kontron股東對於樺漢出價的接受期，從6月29日一直到7月27日。
對此，樺漢做出兩點回應，一、該案將按照排程表持續進行，二、雙方業務策略合作關係亦將維持。
樺漢先前提到，與Kontron合作，將透過「軟硬整合、智慧加值」，提供全方位的AI+IoT整合解決方案，並在三大面向展現深度結合的強大綜效。
樺漢於今年6月10日宣布，提議以每股23.5歐元公開收購Kontron，比Kontron的6月9日收盤價溢價2.4%。樺漢2016年投資Kontron，持股比例已跨越30%。
Kontron成立於1959年，總部位於奧地利並於德國上市，為實體人工智慧（Physical
AI）及物聯網（IoT）領域的先驅與全球領導品牌，業務版圖橫跨全球30多國。
針對Kontron今年表現，樺漢董事長朱復銓在5月中旬法說會上分析，受缺料及組織重整影響，對Kontron而言，2026年不是大幅的成長一年，要把效率提升及成本降低需花較多時間著墨，目前不會有大量訂單快速往上攀升。
截至目前，樺漢集團在手訂單金額超過2,150億元，涵蓋工業物聯網、智慧軟體與方案，以及智慧工廠與廠務等業務領域，為未來營運提供穩定能見度與成長基礎。
我們的看法:
第一、樺漢宣布，擬以每股23.5歐元現金，公開收購旗下德商Kontron AG普通股
第二、建議股東不接受樺漢此次開價的收購提案，樺漢表示該案將按照排程表持續進行
第三、「在財務上並不合理，且遠低於最近公布的分析師目標價」。分析師的平均目標價約為30.29歐元
第四、Kontron股東對於樺漢出價的接受期，從6月29日一直到7月27日
第五、樺漢先前提到，與Kontron合作，將透過「軟硬整合、智慧加值」
