理事長的話：星鏈, 安森美,
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星鏈
資料來源：取自經濟日報 編譯簡國帆，115年06月27日
英國金融時報（FT）報導，全球首富馬斯克旗下的SpaceX已告知投資人，計劃針對美國消費者推出新的星鏈（Starlink）行動連網服務，可能槓上威瑞森無線通訊（Verizon Wireless）、AT&T及T-Mobile等美國三大行動電信商，顛覆規模數十億美元的美國行動網路市場。
知情人士透露，SpaceX總裁兼營運長夏特威爾（Gwynne Shotwell）最近在行銷首度公開發行股票（IPO）的投資人說明會上，表示SpaceX正考慮推出一款星鏈的零售產品，且可能在美國打造自家行動網路。SpaceX未回覆FT記者的置評請求。
若要如此，SpaceX可能會向個人消費者銷售行動上網合約，建立新的零售產品陣容，成為自推出星鏈低軌衛星服務以來，歷來數一數二重大的商業擴張行動。
SpaceX迄今在美國直接觸及消費者的服務有限，偏好讓T-Mobile等電信商取得其衛星聯網服務，補強這些電信商在鄉村地區的既有上網覆蓋範圍。
SpaceX若直接提供消費者上網服務，將大幅擴大市場版圖到衛星寬頻網路以外，也有望降低對電信商合作夥伴的依賴。SpaceX的商業協議條款還沒揭露，但分析師認為該公司可能會仿效向其購買衛星網路服務的電信商協議。
馬斯克在IPO的投資人說明會上，談及未來的規畫時，大多是在推銷建置太空資料中心以及殖民火星的構想，針對擴大星鏈的服務陣容，SpaceX從未公開證實計劃推出零售行動上網服務。
SpaceX去年9月支付170億美元，向對手EchoStar購買無線頻譜執照，引發各界對於星鏈行動上網服務的揣測，許多分析師認為這項協議是要為最終揮軍消費者行動網路市場奠基。
SpaceX在發行債券的說明書暗示，隨著星鏈的效能改善與衛星群擴大，可能會「角逐成為我們在各地客戶所偏好的聯網體驗，無論是在鄉村、郊區、還是都會區」。
不過，也有分析師審慎看待這個構想，認為這個想法可能只是要向星鏈的電信商夥伴施壓以取得條件更好的協議，而且建置行動網路要砸數十億美元的興建成本，並取得所需的無線電波頻譜。
我們的看法:
第一、全球首富馬斯克旗下的SpaceX已告知投資人，計劃針對美國消費者推出新的星鏈行動連網服務
第二、SpaceX正考慮推出一款星鏈的零售產品，且可能在美國打造自家行動網路
第三、SpaceX可能會向個人消費者銷售行動上網合約，建立新的零售產品陣容
第四、SpaceX迄今在美國直接觸及消費者的服務有限，偏好讓T-Mobile等電信商取得其衛星聯網服務
第五、SpaceX若直接提供消費者上網服務，將大幅擴大市場版圖到衛星寬頻網路
安森美
資料來源：取自經濟日報 編譯劉忠勇，115年06月27日
美國晶片製造商安森美半導體（On）同意以約62億美元的全股票交易，併購專攻智慧裝置半導體的Synaptics，成為晶片業最新併購案。
安森美25日發布新聞稿說，Synaptics股東每持有一股，可換得1.35股安森美普通股。按兩家公司過去10個交易日的收盤價計算，收購價溢價約19%。這筆交易含債務在內的企業價值約70億美元，預計在2027年中完成交易，但須待主管機關核准。
這筆交易可望使安森美的潛在市場規模增加300億美元，到2030年達2,430億美元，並強化智慧系統產品組合。這也是安森美歷來規模最大的收購案。
安森美一年前曾試圖以69億美元收購Allegro MicroSystems，但在認定交易「看不到可行的推進途徑」後放棄。安森美說，這次收購Synaptics，是希望把事業版圖從電源管理和感測進一步拓展到智慧系統。
安森美執行長伊爾霍利（Hassane El-Khoury）說：「隨人工智慧從雲端走向實體世界，包括汽車和工業領域，下一階段的創新將仰賴能即時感測、判斷、行動和調整的系統。」
為強化AI能力，最近科技業者無不加緊收購。高通本周收購基礎設施新創公司Modular，以加強軟體能力。Salesforce本月也宣佈，將以約36億美元收購AI客服平台Fin。
我們的看法:
第一、安森美半導體同意以約62億美元的全股票交易，併購專攻智慧裝置半導體的Synaptics
第二、收購價溢價約19%。這筆交易含債務在內的企業價值約70億美元
第三、可望使安森美的潛在市場規模增加300億美元，到2030年達2,430億美元，並強化智慧系統產品組合
第四、安森美一年前曾試圖以69億美元收購Allegro MicroSystems
第五、隨人工智慧從雲端走向實體世界，下一階段的創新將仰賴能即時感測、判斷、行動和調整的系統
OpenAI
資料來源：取自自由時報 編譯魏國金，115年06月27日
紐約時報報導，三名知情者透露，由於SpaceX在本月首度公開募股（IPO）股價創高後走跌，以及科技股拋售引發投資人對人工智慧（AI）公司能否兌現高獲利期待的質疑，致使OpenAI傾向延後至明年才上市。
傳延至明年上市 估值1兆美元
生成式AI開發商OpenAI原本希望最快今年第三季或第四季IPO。執行長奧特曼為此聘請銀行家與律師為顧問群，讓這家尚未轉虧為盈的新創公司能以一兆美元估值上市，該規模高於上一輪融資後的七三〇〇億美元估值。
然而，近期一連串事件澆熄OpenAI高層的樂觀想法。其中最大關鍵是馬斯克的SpaceX本月IPO後的走勢。這項規模空前的IPO，上市首日集資逾八五〇億美元，估值達一．七七兆美元，但在上週股價達二〇二美元最高點後，一路下滑。
近期全球金融市場震盪，科技股拖累指數，也引發投資人對AI企業過度支出感到疑慮。相關因素使OpenAI的顧問群警告，散戶或許對其股票熱情消退。
據悉，他們向公司高層提出兩個選項：延後至二〇二七年，以一兆美元估值上市，或較早上市，但縮減目標估值。知情者說，奧特曼不接受改變一兆美元上市估值的方案。
GPT-5.6最強模型 美政府將逐一審查客戶
此外，消息人士披露，奧特曼週三告知員工，美國政府基於安全考量，要求該公司分階段釋出其最強大的AI模型GPT-5.6，亦即先向二十個可靠夥伴以限量預覽方式釋出，這些夥伴可透過亞馬遜的Bedrock軟體平台使用該模型，而政府將逐一審查相關客戶，並核准存取權限。
本月初，OpenAI對手Anthropic停止全球存取其最先進AI模型Mythos 5與Fable 5；因美國政府下令限制美國境內與境外外籍人士對此兩模型的使用。
OpenAI與Anthropic皆已秘密提交IPO文件，也都未披露IPO條款與規模。
我們的看法:
第一、生成式AI開發商OpenAI原本希望最快今年第三季或第四季IPO
第二、奧特曼為此聘請銀行家與律師為顧問群，讓這家尚未轉虧為盈的新創公司能以一兆美元估值上市
第三、近期一連串事件澆熄OpenAI高層的樂觀想法，其中最大關鍵是馬斯克的SpaceX本月IPO後的走勢
第四、近期全球金融市場震盪，科技股拖累指數，也引發投資人對AI企業過度支出感到疑慮
第五、他們向公司高層提出兩個選項：延後至2027年，以一兆美元估值上市，或較早上市，但縮減目標估值
十大技術
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁，115年06月25日
第17屆夏季達沃斯論壇公布「2026年十大新興技術」報告，評選出未來三到五年內最有望產生大規模影響的關鍵技術，包括萬物互聯電網、直接提鋰技術、被動輻射冷卻材料等十大技術，其中，能源成為重點，顯示AI浪潮下，電力成為下一波競爭焦點；此外，世界模型則被公認是最具顛覆性的技術。
第17屆夏季達沃斯論壇於6月23日至25日在遼寧大連舉辦，論壇以「規模化創新」為主題，來自超過90個國家和地區的1,700多人參加，共同探討全球經濟發展的新路徑，「創新」不是達沃斯上的新名詞，但「規模化」是中國大陸的專長，正如世界經濟論壇執行董事杜塞克所說，「世界渴望了解中國的經驗」。
人民網報導，年度報告由世界經濟論壇與前沿科研出版機構Frontiers合作編製，得到全球未來理事會及超過300位專家評審，報告聚焦於未來三至五年內可達到規模化應用的突破性技術。
論壇主辦方表示，經歷多年以軟體為核心的AI浪潮之後，具有變革力量的技術正從螢幕走向支撐現代經濟的物理系統—能源、醫藥、食品和材料。在此十項新興技術中，八項技術可直接作用於物理系統，其競爭優勢的重心從軟體層面轉向對基礎設施、材料、生物過程和工業數據的掌控能力。
此外，今年多項入選新興技術正打破地理與生產之間的關聯，讓關鍵物資的生產擺脫氣候及地質條件的制約。
十大新興技術中，世界模型打破過去AI僅在網路處理文字、圖像局限，透過學習物理世界運行規律，讓AI從「感知資訊」躍升到「認知真實世界」的新階段，為自動駕駛、人形機器人、氣候模型等領域提供跨領域撬動全行業變革的底層技術。
此外，能源領域的萬物互聯電網旨在構建一個支援電力大規模雙向流動的智慧能源網路，使電動汽車、建築、工廠等不僅能消費電力，還能在需要時將儲存的電力回輸至電網，增強能源系統的韌性和對可再生能源的利用效率。
醫療領域的mRNA個性化癌症疫苗，是根據患者癌症的特異性突變抗原訂製疫苗，訓練患者自身的免疫系統精準識別並消滅癌細胞，有望顯著降低癌症術後復發的風險。量子模擬藥物發現則是利用量子計算超高精度地模擬候選藥物分子與靶點間的相互作用，能夠極大加速新藥的篩選和研發過程，降低成本。
格密碼是新一代的數學加密技術，它能夠抵禦當前電腦乃至未來量子電腦的破解攻擊，為數位基礎設施和資料安全提供保護。
我們的看法:
第一、達沃斯論壇公布「2026年十大新興技術」，評選出未來三到五年內最有望產生大規模影響的關鍵技術
第二、其中，能源成為重點，顯示AI浪潮下，電力成為下一波競爭焦點
第三、世界模型則被公認是最具顛覆性的技術
第四、具有變革力量的技術正從螢幕走向支撐現代經濟的物理系統—能源、醫藥、食品和材料
第五、世界模型打破過去AI僅在網路處理文字、圖像局限，讓AI從感知資訊躍升到認知真實世界的新階段
蘋果/長鑫
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，115年06月28日
記憶體晶片價格飆漲讓科技巨頭吃不消，外媒26日報導，蘋果公司正遊說美國政府，希望取得許可，向已遭美國國防部列入黑名單的中國記憶體晶片製造商：長鑫存儲採購記憶體晶片，以緩解記憶體晶片價格飆升對蘋果造成的壓力。
路透報導，蘋果的遊說行動，凸顯出美國科技巨頭正陷入兩難夾縫中。一方面全球記憶體晶片價格因為AI熱潮而持續攀升，另一方面美國政府又以國家安全為由，不斷收緊對中國晶片製造商的限制。
英國金融時報報導，知情人士表示，蘋果早在一個多月前就已接觸美國商務部，隨後擴大遊說力道，拜會政府各部門的其他官員，以及其在華盛頓的盟友，希望推動相關批准。
長鑫存儲是中國最大的記憶體晶片製造商，在美國前總統拜登執政時期，就被美國國防部認定為中國軍事企業。隨後美國一個跨部會委員會在2025年同意，把長鑫存儲列入美國商務部出口管制實體清單（Entity List）。美國企業若未取得許可，不得向清單上的企業出口商品、軟體與技術，而這類許可通常難以獲准。
值得注意的是，蘋果25日調漲iPad與MacBook售價，直言是因為AI產業大舉興建資料中心，記憶體及其晶片價格大幅上揚，蘋果已無法再自行吸收相關成本，因此調整產品售價。
記憶體市場的緊繃關係也反映在供應鏈的互動上。美光商務長沙丹納（Sumit Sadana）24日表示，美光在前一波記憶體景氣低迷、毛利一度轉負時，根本無力進行投資，部分原因就是「某些客戶」趁機壓低採購價，市場普遍認為該客戶就是蘋果。
想要爭取長鑫存儲產能的科技巨頭不只蘋果一家。6月下旬市場傳出，谷歌（Google）正評估採購長鑫存儲的DRAM晶片。根據社群平台X帳號SouthernValue爆料指出，上述採購消息來源為谷歌母公司Alphabet執行長皮查（Sundar Pichai）。
市調機構Counterpoint Research稍早發表的報告顯示，AI需求成長帶動長鑫存儲在中國本土DRAM市場擴張，應用範圍涵蓋智慧手機與伺服器市場。2026年第一季，長鑫存儲的DRAM營收年增超過700％，不僅穩固其全球第四大供應商的地位，全球市占率也提升至8％。
我們的看法:
第一、蘋果遊說美政府，盼購買列入黑名單的長鑫記憶體晶片
第二、蘋果的遊說行動，凸顯出美國科技巨頭正陷入兩難夾縫中
第三、長鑫存儲是中國最大的記憶體晶片製造商，在拜登執政時期，就被美國國防部認定為中國軍事企業
第四、隨後美國一個跨部會委員會在2025年同意，把長鑫存儲列入美國商務部出口管制實體清單
第五、美光因遭「某些客戶」趁機壓價，在景氣低迷時無力投資，市場盛傳該客戶即蘋果
美韓投資
資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭均，115年06月30日
從南韓到美國，投資人極度熱中於透過融資借款與槓桿型基金來放大股票報酬。這對股市而言，或許是個危險訊號。
美國媒體引述美國金融業監管局（FINRA）數據，在5月，美國投資人向券商借錢買證券的融資餘額較去年同期暴增54%，達1.4兆美元高。同時，可將標的股票每日漲跌幅放大兩倍或三倍的高風險槓桿型ETF也正快速成長，與它們相關的選擇權交易同樣日益熱絡。
在南韓，大量槓桿引發的風險上周浮現，此前急於槓桿加碼半導體股的投資人充斥股市，結果韓股劇烈震盪，觸發熔斷機制。隨著悲觀情緒蔓延至美股、衝擊AI相關股票，一群投資人與分析師開始警告，美國市場槓桿累積程度同樣令人擔憂。
Nationwide投資管理部門首席市場策略師哈克特表示：「有人抱著買樂透的心態，用融資去買槓桿ETF的選擇權，等於堆疊三層或四層槓桿。」
從避險基金到線上券商Robinhood的年輕散戶，今年都大舉湧入槓桿ETF。根據FactSet資料，3月30日至6月3日期間，這類基金的資產規模幾乎翻倍，達到創紀錄的2,200億美元。
最受歡迎的槓桿基金產品主要追蹤科技股、半導體股指數，及特斯拉、輝達和近期上市的SpaceX等個股。
隨投資人湧入大型科技股，這類槓桿型ETF吸引力顯而易見：既然單一股票槓桿ETF能提供兩倍曝險，為何只持有馬斯克的SpaceX股票？又例如美光暴漲300%的晶片行情固然驚人，但Direxion三倍做多半導體ETF自3月底至6月底卻飆升約700%，看來更加誘人。
不過，買進槓桿基金的風險同樣顯著：若標的股票下跌30%，連動的槓桿型ETF可能暴跌90%。舉例來說，在6月5日，熱門的三倍槓桿半導體ETF單日暴跌31%，跌幅是其追蹤指數的三倍。但華爾街認為，更大的問題正在浮現：這些基金以及其他形式的槓桿，不僅影響投資人本身，也開始改變個別股票的交易行為。
Barclays分析師估計，為了因應大量新資金流入，槓桿基金自3月底來已買進約3,000億美元與個股及指數連動的衍生性商品。這些買盤又進一步刺激造市商買進現股，以避險他們所發行衍生性商品的曝險部位。
然而，一旦股價下跌，槓桿基金資產縮水，就不得不降低持股曝險；而這又可能進一步壓低股價。如果這些部位必須在短時間內被迫平倉，這種循環有可能迅速演變成一波沉重的拋售。
我們的看法:
第一、從南韓到美國，投資人極度熱中於透過融資借款與槓桿型基金來放大股票報酬
第二、5月美國投資人向券商借錢買證券的融資餘額較去年同期暴增54%，達1.4兆美元高
第三、南韓投資人狂開槓桿加碼半導體股，引發股市劇烈震盪並觸發熔斷機制
第四、有人抱著買樂透的心態，用融資去買槓桿ETF的選擇權，等於堆疊三層或四層槓桿
第五、從避險基金到線上券商Robinhood的年輕散戶，今年都大舉湧入槓桿ETF
主權基金
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，115年06月30日
根據景順（Invesco）最新公布的年度調查報告，管理高達29兆美元資產的主權財富基金與各國中央銀行，因為地緣政治劇烈變化與股市過度集中而重新調整其投資策略，計劃將更多資金轉移到私募市場和能源資產，同時對美元前景發出警訊。
這項針對90家主權財富基金與54家央行的投資意向調查顯示，在關稅戰、航運通道受阻、烏克蘭戰爭與中東戰事持續等多重壓力之下，機構投資人日益重視分散風險，建構「經得起衝擊且能維持運作」的投資組合。大約有80%的受訪機構認為，能源安全與能源轉型基礎設施，是增強其投資組合韌性的最可靠投資選擇。2026年基礎設施類資產已占主權財富基金總資產的9%。
根據這份報告，股市高度集中及對國家安全的擔憂還促使主權財富基金轉向非上市資產，約三分之一的主權財富基金計劃在2026年增加對私募信貸、私募股權和基礎設施資產的配置，而近五分之一的基金則希望減少對股票的投資。這項轉變是AI快速發展正在重塑金融市場的最新例證，大型投資人正從高度集中的股市撤出，轉而押注資料中心以及為其供電所需的能源基礎設施。
景順研究主管瓊斯（Benjamin Jones）表示，「在通膨衝擊、地緣政治碎裂化、市場集中度日益提高環境下，投資人正重新審視過去對分散風險的假設，改為打造能承受更多不同情境的投資組合」。他說，資產正在轉向基礎設施與私募信貸。
近年來，債券與股票的正向連動關係，削弱了債券過去作為分散風險工具的功能，更多機構將資金轉進高流動性資產與實體資產。
另外，61%的受訪央行認為，美國的龐大債務將削弱美元長期作為全球準備貨幣的地位，遠高於2024年的20%。儘管伊朗戰爭推動美元今年升值約3%，但分析師認為，美國的政策不確定性與高負債仍可能使美元長期走弱。
我們的看法:
第一、主權基金與央行因地緣政治與股市集中風險，正將更多資金轉投私募市場與能源資產
第二、約有80%的受訪機構認為，能源安全與能源轉型基礎設施，是增強其投資組合韌性的最可靠投資選擇
第三、股市高度集中及對國家安全的擔憂還促使主權財富基金轉向非上市資產
第四、約三分之一的主權財富基金計劃在2026年增加對私募信貸、私募股權和基礎設施資產的配置
第五、近五分之一的基金則希望減少對股票的投資。這項轉變是AI快速發展正在重塑金融市場的最新例證
教育版ChatGPT
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，115年06月28日
全世界的企業與學術機構正面臨難題：在AI時代，多少的思考過程該交由人類完成？又如何避免人類一脫離AI就無法思考？波羅的海三小國之一的愛沙尼亞，為避免AI使學生思考能力退化，已對全體11年級、12年級學生提供「特製版」ChatGPT帳號。
人口僅130萬人的愛沙尼亞，眼見高中生把多數課業交由AI聊天機器人完成，並未選擇全面禁用，而是重新思索教育方式，並於今年稍早向近2萬名學生發放ChatGPT帳號，它是自訂版OpenAI「蘇格拉底」版本，拒絕代學生完成課業，而是指導學生該怎麼做、或提問來引導學生思考。主事者4月底也向學生提供Google旗下的Gemini訂製版。
塔林佩爾古林納國立高中英文教師柯絲克試圖讓學生與聊天機器人互動，她在一次單元學習中，讓ChatGPT扮演1816年一場宴會的賓客，在那場宴會上，作家雪萊構思了傳世名作「科學怪人」，而學生則與AI賓客對話。她在另一堂課要求學生寫一篇文章，並由AI協助潤飾，但必須上交手寫原稿。
位於塔林的另一所私立高中聖約翰私校則試圖翻轉課程，打破課堂討論再回家做作業的傳統方式，改由老師指示學生在家利用ChatGPT探索新事物，再回課堂上討論。
前校長、AI躍進基金會主席維薩克表示，若不這麼做，「我們有可能失去一整個世代」。
愛沙尼亞研究人員已聯手史丹福大學和OpenAI，評估學生採用這類AI機器人後，認知能力與學習態度的變化。
學生們反應不一。有些人拿AI來探索題目或練習答題，其他人不想用「降規版」AI，寧可由AI代寫課業。有人完全不想與AI打交道，避免「不再動腦」。
愛沙尼亞的目標是幫助學生分辨自己真正理解了什麼、哪些地方其實還沒弄懂：研究顯示，AI能模糊這道界線。塔林佩爾古林納國立高中校長利萊納吉表示：「我最大的恐懼在於，學習變成一種似是而非的四不像。」
OpenAI率先在愛沙尼亞等國，對中學學生推出教育版本的ChatGPT Edu，這項工具「刻意設計成在正確時機放慢學生的速度，引導他們持續思考。」
一項去年被廣泛引用的研究顯示，若學生使用的ChatGPT，經設定為不直接給出答案，且只能回答教師的題目，這些學生的考試成績幾乎沒有滑落。
我們的看法:
第一、愛沙尼亞為避免AI使學生思考能力退化，已對全體11年級、12年級學生提供「特製版」ChatGPT帳號
第二、拒絕代學生完成課業，而是指導學生該怎麼做、或提問來引導學生思考
第三、愛沙尼亞已聯手史丹福大學和OpenAI，評估學生採用這類AI機器人後，認知能力與學習態度的變化
第四、愛沙尼亞的目標是幫助學生分辨自己真正理解了什麼、哪些地方其實還沒弄懂
第五、這項工具「刻意設計成在正確時機放慢學生的速度，引導他們持續思考。」
豆包
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，115年06月25日
大陸用戶規模最大、字節跳動旗下AI應用「豆包」昨（24）日推出專業版付費訂閱制，最高月費人民幣500元（約新台幣2,340元），高級版一年最高人民幣6,000元（約新台幣2.8萬），免費版日常功能不受影響。分析指，在豆包日均算力消耗達人民幣數千萬元、但收入不足百萬元下，此舉被視為行業商業化轉折，凸顯大模型成本與變現壓力升高。
據豆包官方微信公眾號消息，豆包專業版採用三級階梯定價方案。其中，標準套餐人民幣68元、加強人民幣200元、高級人民幣500元，功能額度分別為免費版五倍、標準四倍及十倍，當中專家模式與辦公任務模式為主要升級內容。豆包稱專業版主要面向軟體開發、數據分析、設計、流程自動化、金融分析及科研等場景。
據悉，豆包專業版基於豆包2.1系列大模型，首次引入可執行AI代理任務的「辦公任務模式」，可自動拆解任務並調用電腦、文檔、表格及網頁工具完成工作。對普通用戶，豆包表示專業版為增值訂閱服務，免費版功能維持不變，搜尋、寫作、生圖、語音及視頻對話等核心功能持續免費開放。
華爾街見聞指出，豆包為2023年上線以來首次面向C端收費。據QuestMobile數據，截至2026年第1季月活躍用戶數約3.45億；「晚點LatePost」則稱，其日均算力消耗達人民幣數千萬元，但收入不足百萬元。
摩根士丹利測算，豆包年訂閱收入可達1.01億至15億美元。若付費模式獲市場驗證，阿里巴巴通義、騰訊元寶等仍免費的競爭對手，也將面臨是否跟進收費的抉擇。
上海證券指，在算力成本持續上升下，大模型進入收費階段屬必然趨勢，以Token計價的商業模式正在形成。不過，豆包5月預告宣布推出付費版本後，曾流失逾600萬用戶，分析認為若過早推動商業化，仍可能削弱平台領先優勢。
我們的看法:
第一、豆包推出專業版付費訂閱制，最高月費人民幣500元，高級版一年最高人民幣6,000元
第二、豆包專業版基於豆包2.1系列大模型，首次引入可執行AI代理任務的「辦公任務模式」
第三、豆包表示專業版為增值訂閱服務，免費版功能維持不變
第四、豆包為2023年上線以來首次面向C端收費
第五、摩根士丹利測算，豆包年訂閱收入可達1.01億至15億美元
機器人
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，115年06月25日
大陸人形機器商業化近年加快布局速度。國際大行摩根士丹利（大摩）近日大幅上調大陸人形機器人市場展望，指出行業由示範應用加速轉向商業化部署，推動出貨量預期年內第二次翻倍上修。
大摩預計今年出貨量將達5萬台，並同步上調中長期市場規模與滲透率預測，認為政策支持、供應鏈成熟與商業驗證進展，正共同加速產業落地。
大摩預計，今年大陸人形機器人的出貨量將達到5萬台，幾乎比之前預測2.8萬台多一倍。
這是大摩今年第二次翻倍上調大陸人形機器人出貨量預期。今年年初，該行預測2026年大陸人形機器人銷量將年比增長133%，達到2.8萬台，較此前的預測1.4萬台高出一倍。
大摩預計，今年大陸人形機器人市場規模將達20億美元，到2030年將攀升至150億美元。屆時年出貨量預計將達到44.6萬台。該預測僅包含對外銷售產品。摩根士丹利股票分析師Sheng Zhong表示，「商業驗證、政策支持以及供應鏈反饋均表明，中國人形機器人的應用正在加速。」
事實上，大陸正加快步伐以主導人形機器人行業，越來越多的本土製造商競相擴大生產規模，並將機器人部署到工廠、便利商店和餐廳等真實應用場景中。
據研究公司Omdia數據，2025年全球人形機器人出貨量約為1.3萬台。大陸廠商包攬了前六名，分別是智元、宇樹、優必選、樂聚機器人、眾擎機器人、傅利葉智能。而美國競爭對手Figure AI排名第七，特斯拉則位居第九。
我們的看法:
第一、摩根士丹利近日大幅上調大陸人形機器人市場展望，指出行業由示範應用加速轉向商業化部署
第二、大摩預計，今年大陸人形機器人的出貨量將達到5萬台，幾乎比之前預測2.8萬台多一倍
第三、這是大摩今年第二次翻倍上調大陸人形機器人出貨量預期
第四、今年大陸人形機器人市場規模將達20億美元，到2030年將攀升至150億美元
第五、大陸正加快步伐以主導人形機器人行業，越來越多的本土製造商競相擴大生產規模
人造太陽
資料來源：取自工商時報 張漢驊，115年06月29日
大陸「人造太陽」計畫再傳突破，隨著核融合反應爐主體關鍵系統綜合研究設施（CRAFT）兩項核心超導磁體完成驗收與測試，下一代緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）也朝2030年實現發電示範目標邁進，為核融合能源商業化再跨出重要一步。
「人造太陽」技術，又稱「核聚變能」，大陸將其納入「十五五規劃」綱要，並列入未來產業重點方向。
綜合陸媒報導，所謂「人造太陽」，是指可控核融合技術，其原理是模擬太陽內部核融合反應，將輕元素聚合為較重元素並釋放巨大能量。由於具備燃料來源豐富、低碳排放、能量密度高及安全性較佳等優勢，被視為未來終極能源之一。
中國科學院合肥物質科學研究院等離子體物理研究所27日表示，CRAFT最大超導部件環向場超導磁體，及高溫超導中心螺管線圈，已完成研發驗收及滿載工況測試，核心技術實現100％國產化，整體性能達國際先進水準。
其中，環向場超導磁體長21公尺、寬12公尺、高3.3公尺，總重量達582噸，體積為國際熱核融合實驗反應爐（ITER）同類磁體的1.3倍，儲存能量則達其3倍，成為目前全球尺寸最大的核融合反應爐超導磁體。
環向場磁體是核融合裝置的重要部件，主要作用是在極高溫環境下產生強磁場，約束上億度電漿（大陸稱等離子體），使其穩定存在於真空室內，避免與器壁接觸造成能量損耗。該項目歷時6年研發，累計取得授權專利47項，制定25項技術標準。
目前，大陸核融合研發已形成以「東方超環」（EAST）、「中國環流三號」、CRAFT及BEST為主的技術布局。其中，BEST被定位為下一代核融合工程驗證平台，目標在2030年前完成聚變發電演示，為未來核融合能源商業化奠定基礎。
我們的看法:
第一、下一代緊湊型聚變能實驗裝置也朝2030年實現發電示範目標邁進
第二、「人造太陽」技術，又稱「核聚變能」，大陸將其納入「十五五規劃」綱要
第三、由於具備燃料來源豐富、低碳排放、能量密度高及安全性較佳等優勢，被視為未來終極能源之一
第四、已完成研發驗收及滿載工況測試，核心技術實現100％國產化
第五、成為目前全球尺寸最大的核融合反應爐超導磁體
陸記憶體
資料來源：取自經濟日報 記者李孟珊，115年07月01日
大陸最大、全球前三大編碼型快閃記憶體（NOR Flash）供應商兆易創新發出公告，示警其所屬的存儲晶片產品價格已處於歷史高位，主要產品價格恐出現「相當幅度回落」，對公司毛利率與整體獲利能力不利，並使得經營績效存在下降風險。
在全球主要記憶體業者幾乎全面看多市況，預期缺貨漲價潮將延續至少到2027年之際，兆易創新重磅示警「報價觸頂、面臨下滑風險，不利公司營運」，震驚業界，並牽動旺宏（2337）、華邦、南亞科等台灣同業後市。
兆易創新是催動大陸記憶體產業快速崛起的關鍵廠商，不僅在NOR Flash市場做得有聲有色，並跨足SLC NAND、DDR3、DDR4、LPDDR4X等利基型記憶體，該公司在上海及香港股市掛牌交易，產業地位相當有份量。該公司並有微控制器（MCU）、感測器及車用電子等產品。
兆易創新記憶體產品與旺宏、華邦高度重疊，也和南亞科部分品項正面交鋒。
在此波記憶體市場邁入「超級循環周期」之前，兆易創新曾以價格戰搶單，使得旺宏、華邦等台廠飽受壓力。
如今，兆易創新開示警「報價恐出現相當幅度滑落」第一槍，市場高度關注。
根據兆易創新公告，存儲晶片產業歷來具有明顯的景氣循環特性，隨著宏觀經濟環境、產業周期及市場供需關係變化，未來主要產品價格可能出現相當幅度回落，屆時不僅該公司產品售價將下滑，毛利率也將受到明顯衝擊，進一步影響整體獲利能力，公司經營績效存在下降風險。
在市場一面倒看多記憶體後市，預期報價延續漲勢之際，兆易創新潑了一大桶冷水，業界相當意外。
業界分析，近期記憶體價格飆漲，主要受AI伺服器需求強勁帶動，國際記憶體大廠紛紛將資源轉向高頻寬記憶體（HBM）、高階DRAM及高層數3D NAND晶片等高附加價值產品，排擠成熟製程與利基型記憶體供給，使NOR Flash、SLC NAND及利基型DRAM供應持續吃緊。
不過，兆易創新認為，利基型記憶體市場與主流DRAM、NAND市場不同，下游需求相對穩定，主要應用涵蓋消費電子、工業控制、網通、車用電子等領域，而非手機、PC與伺服器市場。
此次價格大漲，更多是受主流記憶體大廠策略轉向所帶來的間接受惠效應，而非終端需求爆發。
受示警產品報價下跌訊息影響，兆易創新昨（30）日股價在陸、港股市同步下挫，跌幅分別為2.9%、4.2%。
台廠方面，旺宏、南亞科在大盤勁揚1,126點下，均逆勢收黑，旺宏更遭外資大賣逾4萬張，南亞科也遭調節逾1.8萬張；華邦盤中一度挫跌約3%，終場收紅，以207.5元、漲4.5元收市，惟外資大賣近2.2萬張。
我們的看法:
第一、兆易創新公告，示警其所屬的存儲晶片產品價格已處於歷史高位，主要產品價格恐出現「相當幅度回落」
第二、兆易創新是催動大陸記憶體產業快速崛起的關鍵廠商
第三、在上海及香港股市掛牌交易，產業地位相當有份量，並有微控制器、感測器及車用電子等產品
第四、兆易創新記憶體產品與旺宏、華邦高度重疊，也和南亞科部分品項正面交鋒
第五、在記憶體市場邁入「超級循環周期」之前，兆易創新曾以價格戰搶單，使得旺宏、華邦等台廠飽受壓力
中國獨角獸
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，115年06月26日
胡潤研究院發布「2026全球獨角獸榜」，其中，美國以806家居冠，中國大陸以381家排名第二。胡潤指出，中國大陸新增獨角獸主要集中在AI、機器人、半導體等領域，看好未來五年中國大陸獨角獸企業數量可望突破500家。全球獨角獸企業數量創歷史新高，前三名均布局AI大模型業務。
胡潤全球獨角獸榜列出全球成立於2000年之後、估值10億美元以上的非上市公司。榜單估值計算的截止日期為2026年1月1日，這是胡潤研究院第八次發布全球獨角獸榜。
根據榜單，全球獨角獸企業數量較去年增長5.3%至1,603家，創歷史新高。美國以806家獨角獸企業領跑，較去年增加48家，占全球總數的50.3%。中國大陸以381家獨角獸企業位居全球第二，較去年增加38家。英國以70家獨角獸企業位列第三。
榜單前三名皆為AI大模型業者，Anthropic一躍成為全球估值最高獨角獸，達人民幣6.6兆元（約新台幣31兆元），一年內估值增加人民幣6.1兆元，創胡潤獨角獸榜的紀錄；OpenAI以人民幣5.8兆元（約新台幣27兆元）估值位列第二；字節跳動則以估值人民幣3.3兆元（約新台幣15兆元）位列第三。
胡潤集團董事長兼首席調研官胡潤表示，今年榜單前三都聚焦在AI領域，他也特別提到DeepSeek，指其同樣是大模型領域的企業，僅用三年時間，這家創立之初一度延後商業化的企業DeepSeek，成長為價值人民幣3,400億元的獨角獸，躋身全球獨角獸前15名。
胡潤預估，中國大陸獨角獸數量有望在五年內突破500家。新上榜企業以DeepSeek為首，其次是深圳3D列印公司拓竹；從產業分布來看，主要集中在機器人、人工智慧、半導體領域，也涵蓋再生能源、航太等領域。
他也提到，今年有26家中國大陸獨角獸企業成功上市，數量創近五年新高，包括市值人民幣9,500億元的智譜、人民幣3,800億元的盛合晶微、超過人民幣3,000億元的摩爾線程與沐曦股份。
胡潤也透露，中國大陸許多獨角獸企業創辦人具有「清華背景」，月之暗面創始人楊植麟為清華博士，藍箭航天創始人王建蒙畢業於清華航天系；銀河通用機器人創始人王鶴、燧原科技創始人趙立東均為清華校友。
我們的看法:
第一、胡潤研究院發布「2026全球獨角獸榜」，其中，美國以806家居冠，中國大陸以381家排名第二
第二、全球獨角獸企業數量較去年增長5.3%至1,603家，創歷史新高
第三、美國以806家獨角獸企業領跑，較去年增加48家，占全球總數的50.3%
第四、中國大陸以381家獨角獸企業位居全球第二，較去年增加38家
第五、字節跳動則以估值人民幣3.3兆元位列第三
智譜
資料來源：取自經濟日報 記者林茂仁，115年06月26日
大陸AI新創智譜上周推出開源模型GLM 5.2，編碼性能直逼GPT 5.5，而且價格只要同等級產品1/6；同周，美國政府緊急封殺Anthropic旗下模型Claude Fable 5。兩股力量交匯，導致企業被迫逃向開源產品。
華爾街見聞報導，在過去三年中，矽谷大型AI實驗室（OpenAI、Anthropic等）始終向外界灌輸一個共識：近兆美元的算力資本支出是不可逾越的護城河，只要鎖定最頂尖的閉源技術，美國就能在智慧競賽中永遠保持絕對領先。
然而，上周智譜發表的開源模型GLM 5.2，以近乎荒謬的1/6成本和頂尖的編碼性能，徹底擊碎了這一護城河神話。與此同時，美國政府出於地緣政治與國家安全的考量，緊急封殺並下架Anthropic最強大的閉源模型Fable 5。這一緊急干預讓全球企業級用戶瞬間清醒：使用閉源的美國前沿模型正面臨隨時被政府「一鍵關閉」的斷供風險。
科技風險投資人兼AI產業資深觀察員Ejaaz深刻地剖析這一事件對商業生態帶來的災難性影響。他認為，美國政府的這一舉動無意中給所有企業級用戶敲響警鐘，美國政府目前的強力監管立場正在產生嚴重的副作用，它極大地增加了閉源模型自帶的政治斷供風險，反而是在強烈倒逼全球企業進行防禦性的「開源大逃亡」。
企業級用戶正在急切地將目光投向智譜的GLM 5.2，因為它基於自由的MIT開源協議，允許企業在本地進行私有化部署。
我們的看法:
第一、大陸AI新創智譜上周推出開源模型GLM 5.2，編碼性能直逼GPT 5.5，而且價格只要同等級產品1/6
第二、AI實驗室始終向外灌輸一個共識：只要鎖定最頂尖的閉源技術，美國就能在智慧競賽中永遠保持絕對領先
第三、智譜發表的開源模型GLM 5.2，以近乎荒謬的1/6成本和頂尖的編碼性能，徹底擊碎了這一護城河神話
第四、美國政府出於地緣政治與國家安全的考量，緊急封殺並下架Anthropic最強大的閉源模型Fable 5
第五、政府的這一舉動無意中給所有企業級用戶敲響警鐘，美國政府目前的強力監管立場正在產生嚴重的副作用
亞洲AI樞紐
資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲，115年06月28日
新加坡過去數十年來，一直向全世界推銷，新加坡是受到各方信賴的國度。一個國家矢言要有這樣的定位，對於新生代人工智慧（AI）公司來說，再有價值不過。
OpenAI和Google的DeepMind過去一年已在新加坡設立AI應用實驗室，Anthropic的人才招募廣告，也顯示要在新加坡當地找金融、產品技術客服人員以及經濟研究員。騰訊等中國大型科技公司，也同時深化在星國的投資。
以色列網頁抓取公司Bright Data營收長嘉吉希瓦瑞說：「我工作接觸的AI公司，不管是中國、南韓還是日本公司，都以新加坡為中心。如果有人員駐新加坡，在區域內營運會最便利。」Bright Data的亞太總部就設在新加坡，儘管公司60%的亞洲客戶是在中國或印度。
嘉吉希瓦瑞表示，在新加坡，可以和其他業者有對話溝通，因為不同的供應商在當地設立了創新中心。
來自舊金山的AI筆記公司Plaud也到新加坡建立據點。執行長許高說：「我們在新加坡有機會脫穎而出。」他認為，有別於許多完全源自美國的公司，如果Plaud積極在新加坡立足發展，那麼對全球可能客戶而言，Plaud會是一家很酷的公司。
Plaud 2024年聘用了第一位駐新加坡員工，今年6月則宣布將投入1,000萬星元（約780萬美元）擴展當地業務，計劃年底前將員工人數由100人增加至150人。
政治不沾鍋
新加坡吸引AI產業的原因，不僅在於經濟因素，也與地緣政治密切相關。新加坡向來將自身形象塑造為經濟避風港，擁有長期穩定的監管環境以及良好的治理紀錄。
總理黃循財去年7月在一場政策論壇上說：「有些人說我們很無聊，而且永遠不會擁有紐約或巴黎那樣的吸引力。」「然而，我們穩定、可預測、可靠且值得信賴。這些無形資產是其他地方求不到的。」
對於Manus AI、騰訊及阿里巴巴這些中國背景的公司而言，新加坡往往是他們邁向全球市場的第一步，也是關鍵的一步。中國科技巨人在新加坡以相當優渥的薪酬條件徵才，擁有AI博士學位者，其年薪可達15萬至27.3萬美元。
對美國AI公司而言，亞太地區是個尚未充分開發的龐大市場。OpenAI 2024年在新加坡設立區域辦公室，今年5月承諾投入3億星元（2.34億美元）推動在新加坡AI業務。公司首個應用AI實驗室，決定設在新加坡。星國也是OpenAI前線部署工程師的基地之一，這類工程師會直接進駐客戶組織，協助客製化與部署技術解決方案。
Anthropic的營運策略押注企業級AI，由於許多跨國企業都將亞太區總部設於新加坡，因此新加坡自然成為 Anthropic的理想據點。
中立優點能發揮？
新加坡強調的「中立」地位，真的能在必要時發揮這個優點嗎？最近有幾個事例，面臨到外國政府的挑戰。
先看Manus AI案。Manus AI及其母公司Butterfly Effect在2025年中將全球總部遷至新加坡，希望藉此避開監管審查、取得更多國際資本。同年12 月，該公司同意以20億美元價格出售給Meta。結果北京當局隨即出手阻止這項交易，並於今年4月要求撤銷收購案。也就是，即使Manus已具有新加坡公司的法律地位，但最終沒能阻擋中國介入。
北京的主張是，Manus在中國仍有業務和營運，技術有中國來源，所以中國仍有管轄權。
再看Anthropic的高階AI模型Mythos。6月中旬，美國政府禁止非美國個人用戶使用Anthropic的Mythos模型。這代表在新加坡，未來有可能無法取得來自Anthropic或是OpenAI等美國AI公司的尖端模型。
儘管如此，多數AI公司對於擴大在新加坡的布局仍抱持樂觀態度。星國政府今年1月公布國家AI研發計畫，並同步宣布投入10億星元資金，用於建設AI相關基礎設施與算力。
政府也規劃打造「Kampong AI」AI產業園區，預計2028年啟用。園區將提供辦公空間及住宅設施，希望吸引AI新創公司進駐。
我們的看法:
第一、OpenAI和Google的DeepMind過去一年已在新加坡設立AI應用實驗室
第二、在新加坡，可以和其他業者有對話溝通，因為不同的供應商在當地設立了創新中心
第三、新加坡吸引AI產業的原因，不僅在於經濟因素，也與地緣政治密切相關
第四、總理表示，我們穩定、可預測、可靠且值得信賴，這些無形資產是其他地方求不到的
第五、對於Manus AI、騰訊及阿里巴巴這些中國背景的公司而言，新加坡往往是他們邁向全球市場的第一步
三星
資料來源：取自工商時報 陳穎芃，115年06月27日
韓國《每日經濟新聞》報導，三星集團預計29日宣布，未來10年將在韓國投資高達1,000兆韓元（約6,480億美元），規模直逼該國一年國內生產毛額（GDP）近五成。三星希望藉由擴大AI、半導體及先進製造布局，把全球AI帶來的晶片榮景，轉化為帶動全國經濟成長的新引擎。
報導指出，三星電子與SK海力士高層主管29日將出席與總統李在明的會議，向政府提出大規模投資藍圖，投資重點將首度大幅延伸至首爾首都圈以外地區。三星規劃投入AI資料中心、電池、顯示器等產業，並考慮再斥資約300兆韓元，在韓國西南部興建大型半導體晶圓廠，以提升AI晶片與高頻寬記憶體（HBM）等先進晶片產能。
韓國是全球高階記憶體晶片生產重鎮，也是AI浪潮最大受惠國之一。隨著生成式AI快速普及，全球雲端業者持續擴建AI資料中心，帶動HBM需求暴增，也讓三星與SK海力士獲利大幅攀升。此次投資計畫顯示，韓國希望把AI帶來的半導體榮景，進一步擴散至全國經濟，而非只集中於首都圈。
總統府表示，29日將同步公布涵蓋半導體、AI資料中心及機器人等領域的「三大超級計畫」，作為推動國家產業升級的重要政策。總統政策顧問金容範（Kim Yong-beom）透露，相關方案將由政府與企業共同提出，並伴隨龐大投資。
金容範指出，AI推動記憶體需求增長速度遠超預期，導致首都圈已面臨土地、供電及供水不足問題，因此三星與SK海力士原本規劃2040年代的新建廠計畫，可能必須提前至2030年代中期。他認為，若半導體產能持續集中於首都圈，將進一步推升房價並擴大區域發展落差，因此推動產業南移勢在必行。
不過，外界對西南部打造大型半導體聚落的計畫抱持不同看法。漢陽大學行政學教授金泰允（Kim Tae-yun）表示：「要在西南部取得足夠的高階技術人才將極為困難，而這將決定整個計畫的成敗。」他並指出：「除非興建真正世界最先進的晶圓廠，否則對地方經濟的帶動效果將十分有限，最後可能只是大型營建工程與房地產開發。」
我們的看法:
第一、三星集團宣布，未來10年將在韓國投資高達1,000兆韓元，規模直逼該國一年GDP近五成
第二、希望藉由擴大AI、半導體及先進製造布局，轉化為帶動全國經濟成長的新引擎
第三、向政府提出大規模投資藍圖，投資重點將首度大幅延伸至首爾首都圈以外地區
第四、規劃投入AI資料中心、電池等產業，並斥資約300兆韓元，在韓國西南部興建大型半導體晶圓廠
第五、公布涵蓋半導體、AI資料中心及機器人等領域的「三大超級計畫」，作為推動國家產業升級的重要政策
日本AI
資料來源：取自經濟日報 記者蕭君暉 115年06月25日
鴻海（2317）昨（24）日宣布，與旗下日商夏普簽署合作備忘錄，深化雙方合作，在鴻海「3+3+3」的策略下建立合作框架，範圍包含AI基礎設施、能源、機器人、次世代通訊與智慧城市等多元領域。
雙方將優先推動AI伺服器業務，以加速新事業發展、進軍日本主權AI市場，擴張全球版圖。
鴻海董事長劉揚偉表示，夏普作為鴻海集團重要關聯公司，擁有深厚的品牌價值與市場基礎；鴻海則具備全球領先的科技製造能力、供應鏈管理及創新研發能量。
劉揚偉強調，透過本次策略合作框架，期待從集團整體高度推動雙方資源互補，在AI、能源及機器人等成長產業打造新的事業模式，進一步提升夏普的企業價值與鴻海集團整體競爭力。
夏普社長兼執行長河村哲治表示，夏普長期深耕日本及全球市場，擁有深厚的品牌基礎與客戶連結。透過此次合作，期待結合鴻海在技術創新與全球供應鏈方面的優勢，共同推動新事業發展，開創更多成長機會。
法人看好，鴻海擁有技術能力、全球製造、供應鏈管理及投資生態系；夏普擁有全球品牌影響力、市場通路、客戶服務網絡等優勢，雙方合作，將加速新事業發展與市場拓展。
尤其此次兩家公司深化AI基建、能源與ESG相關應用、機器人與智慧自動化系統、次世代通訊技術及智慧城市等領域，將可共同開發符合市場需求的創新產品與服務，發揮「1加1大於2」的效果。
鴻海與夏普並將評估成立新事業落地的業務發展合作平台，藉由結合夏普品牌與市場優勢，以及鴻海的製造能力、供應鏈資源與全球夥伴網絡，共同拓展日本及全球市場商機，推動新事業加速落地。
針對AI基礎設施合作，雙方將以夏普已宣布推進之AI伺服器事業為基礎，進一步研究以夏普品牌推動AI伺服器相關產品與解決方案，並結合產品供應、維運服務、導入支援及相關商業模式，回應企業與產業客戶對高效能運算（HPC）及AI應用快速成長的需求。
我們的看法:
第一、在鴻海「3+3+3」的策略下建立合作框架
第二、範圍包含AI基礎設施、能源、機器人、次世代通訊與智慧城市等多元領域
第三、雙方將優先推動AI伺服器業務，以加速新事業發展、進軍日本主權AI市場
第四、夏普作為鴻海集團重要關聯公司，擁有深厚的品牌價值與市場基礎
第五、鴻海則具備全球領先的科技製造能力、供應鏈管理及創新研發能量
SK海力士
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，115年06月25日
南韓記憶體大廠SK海力士將赴美發行美國存託憑證（ADR），並在那斯達克交易所掛牌，目標籌資45.45兆韓元（294億美元）。專家指出，SK海力士此舉不僅是為了充實銀彈，也是在師法台積電ADR的成功經驗。
彭博資訊報導，SK海力士24日聲明說，其ADR預計7月10日展開交易。這樁發行案由美國銀行、花旗、高盛和摩根大通承銷。SK海力士與三星電子、美光並列全球前三大高頻寬記憶體（HBM）製造商，在人工智慧（AI）基礎建設擴建潮中占據咽喉地位。
根據研調機構Counterpoint Research，以營收計算，截至2025年第4季，SK海力士掌握全球57%的HBM市場，但市場給予該公司的估值仍低於三星電子與美光等同業，本益比也遠低於對手。
SK海力士赴美掛牌後，可望接觸更多美國投資人，有助縮小與同業的估值差距。已在美國發行ADR的亞洲半導體大廠包括台積電（2330）。台積電在美掛牌，能更容易取得外國投資人的資金，並鞏固作為美國股民寵兒的地位。
百達資產管理駐新加坡投資組合經理魏瑟爾說：「（SK海力士）此舉背後很大一部分動機，無疑是台積電ADR的成功。台積電ADR流動性很高，長期較其在台掛牌股票享有溢價，全球投資人也很容易買進。」
根據監管文件，SK海力士打算把籌得資金用於擴建產能，並採購極紫外光（EUV）微影設備。
SK海力士獲SK集團收購前，原名海力士，甚至在2002年一度有被美光收購的可能。該公司重金押注HBM，曾引發質疑，因為當時並未為資料中心客戶廣泛應用。
SK海力士曾在第二代HBM晶片失足，2010年代後期落後三星，甚至討論是否要停止HBM開發，但最終決定加碼押注，全面改造技術，並大舉投資新產能，因為預期來自輝達的需求擴增。
這場豪賭包括對利川一座封裝廠與其他資產投資逾8,000億韓元，起初看來似乎適得其反。2019年，由於輝達與加密貨幣礦工需求暴跌，這座工廠面臨產能利用率不足的困境。
然而，這些押注最終獲得回報。OpenAI在2022年推出聊天機器人ChatGPT，引爆AI熱潮，也帶動全球對HBM晶片的需求。SK海力士的崛起，也帶動了南韓經濟與股市，員工也成為婚配市場上的搶手對象。
我們的看法:
第一、SK海力士將赴美發行美國存託憑證，並在那斯達克交易所掛牌，目標籌資45.45兆韓元
第二、這樁發行案由美國銀行、花旗、高盛和摩根大通承銷
第三、SK海力士掌握全球57%的HBM市場
第四、但市場給予該公司的估值仍低於三星電子與美光等同業，本益比也遠低於對手
第五、SK海力士赴美掛牌後，可望接觸更多美國投資人，有助縮小與同業的估值差距
鴻海日本
資料來源：取自經濟日報 記者吳凱中，115年06月30日
日本衝刺主權AI，鴻海集團扮要角。外電報導，由軟銀（SoftBank）推動的日本「國產AI」專案，鴻海集團轉投資夏普傳是重點參與廠商之一，有望為鴻海（2317）日本AI業務再添新動能。
日經新聞報導，軟銀與日本大型製造商共同推進的國產AI專案細節曝光，其中，夏普及大和房屋工業也將投資研發主體的新公司，預計最多將有超過40家企業投資該案。
軟銀今年新設「日本AI基礎模型開發公司」，推動日本AI基礎模型開發，目標打造以製造業為主軸，並能應用於運輸、營建等廣範圍領域的AI基礎設施。
「日本AI基礎模型開發」目標在2027年研發出日本最大規模的AI模型，在作為衡量AI性能的指標「參數」方面、目標達到1兆規模。
「日本AI基礎模型開發」四大核心股東為軟銀、NEC、本田及索尼等日本重量級企業，目前已獲得近十家企業注資，且預估7月中旬以後，將再獲得超過30家企業出資。
業界看好，隨著夏普有望投資該案，加上鴻海集團與軟銀長年交好，鴻海集團有望拿下「日本AI基礎模型開發」相關AI伺服器訂單。
隨著日本政府大力推進主權AI發展，鴻海集團也攜手夏普，加速布局當地AI市場。上周鴻海才與夏普簽署合作備忘錄（MOU），深化雙方合作，在鴻海「3+3+3」的策略下建立合作框架，範圍包含AI基礎設施、能源、機器人、次世代通訊與智慧城市等多元領域。
雙方將優先推動AI伺服器業務，以加速新事業發展、進軍日本主權AI市場，擴張全球版圖。
針對AI基礎設施合作，雙方將以夏普已宣布推進之AI伺服器事業為基礎，進一步研究以夏普品牌推動AI伺服器相關產品與解決方案，並結合產品供應、維運服務、導入支援及相關商業模式，回應企業與產業客戶對高效能運算及AI成長需求。
我們的看法:
第一、日本衝刺主權AI，鴻海集團扮要角
第二、軟銀與日本大型製造商共同推進的國產AI專案細節曝光
第三、其中，夏普及大和房屋工業也將投資研發主體的新公司，預計最多將有超過40家企業投資該案
第四、銀今年新設「日本AI基礎模型開發公司」，推動日本AI基礎模型開發
第五、「日本AI基礎模型開發」目標在2027年研發出日本最大規模的AI模型
記憶體
資料來源：取自經濟日報 記者李孟珊，115年06月30日
南韓政府主導三星、SK海力士展開史上最大規模半導體投資，喊出五年記憶體產能翻倍，大舉擴建DRAM與儲存型快閃記憶體（NAND Flash）工廠，為全球記憶體後市投下震撼彈。面對韓廠大軍壓境，台灣記憶體廠全面拉高戒備。
業界指出，南亞科（2408）、華邦（2344）、力積電（6770）、旺宏（2337）雖同步擴大資本支出，但主要鎖定製程升級、高階產品與利基應用，採「以守代攻」策略，不與韓廠正面拚規模。
以南亞科為例，配合產品升級與供應鏈需求，今年資本支出規劃超過520億元，雖然金額看似不小，但與兩大韓廠相較，仍是「小巫見大巫」。
南亞科今年資本支出主要投入5A新廠擴建及先進製程研發與設備，規劃2027年第1季啟動新廠裝機、下半年量產，未來二至三年整體產能可望提升約80%至100%。
製程提升方面，南亞科已量產10奈米級第二代（1B）16Gb
DDR5、8Gb及4Gb DDR4產品，並完成128GB DDR5 RDIMM 5600／6400 Mb／s伺服器產品功能測試。
另外，更先進的10奈米第三代（1C）16Gb DDR5驗證預計下半年完成；第四代（1D）16Gb DDR5於第2季導入試產，並與客戶共同開發客製化HBM。
華邦也積極備戰，董事會已通過新增73億元資本支出，其中逾50億元投入CUBE先進封裝技術設備，預計相關大宗支出落在明年。
產能布局上，華邦快閃記憶體月產能將由2025年的4萬片，提升至2027年的5萬片，整體晶圓產能增加約20%，若加計製程優化，位元產出可望成長逾40%至近50%，展現以技術與效率放大供給的策略。
力積電則從代工與AI供應鏈切入，總經理朱憲國強調，已於3、4月對DRAM與NAND Flash代工價進行結構性調升，效益預計6月起逐步發酵，今年資本支出規劃約5.12億美元（約新台幣160.94億元），將購買HBM生產所需設備，全力切入HBM供應鏈與AI市場，後續則視DRAM需求動態調整。
旺宏也因AI需求與競爭對手退出特定記憶體市場，迎來轉單，因而重新啟動資本支出計畫，預計2026年投入約220億元擴產。
我們的看法:
第一、南韓政府主導三星、SK海力士展開史上最大規模半導體投資，喊出五年記憶體產能翻倍
第二、南亞科、華邦、力積電、旺宏雖同步擴大資本支出，但主要鎖定製程升級、高階產品與利基應用
第三、南亞科為例，今年資本支出規劃超過520億元，金額看似不小，但與兩大韓廠相較，仍是「小巫見大巫」
第四、華邦也積極備戰，董事會已通過新增73億元資本支出，其中逾50億元投入CUBE先進封裝技術設備
第五、華邦月產能2027年將提升至5萬片，增加約20%，若加計製程優化，位元產出可望成長逾40%至近50%
