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 理事長的話：藍源,英特爾,美股七雄,避險基金,蘋果AI改版,AI建廠,高中畢業生,Meta訂閱制,鴻海威州,輝達CPU,陸電網,陸用電10兆度,併購基金,字節跳動,月之暗面,陸造車,陸半導體,家族辦公室,陸股,高資產客戶

藍源

資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲，115年01月23日

 

亞馬遜創辦人貝佐斯的太空公司藍源（Blue Origin）21日宣布，計劃在太空部署5,408顆衛星，打造新的TeraWave通訊網路，挑戰目前由馬斯克旗下SpaceX的星鏈（Starlink）主導的衛星通訊市場。

 

TeraWave以資料中心、政府與企業客戶為主要客群，首批衛星預定在明年第4季開始部署。

 

藍源表示，TeraWave網路的設計目標，是「在地球任何角落，都能提供最高達每秒6兆位元（6 Tbps）的資料傳輸速度」。

 

以消費者的標準來看，這樣的傳輸速度極為驚人，藍源可能是準備靠著衛星規劃中的光學通訊技術來達到這個水準，TeraWave網路也因而能成為資料處理與大型政府計畫的關鍵基礎設施。藍源說，TeraWave網路的目標服務客戶數目，上限約為10萬戶。

 

太空產業正競相建構「太空資料中心」，以因應人工智慧（AI）大規模資料處理需求的急遽成長。隨著AI技術擴張，在地球上進行AI運算需要龐大的能源與資源，將算力移入太空預料可解決這問題。TeraWave選擇在此時公開。

 

SpaceX執行長馬斯克曾說，準備在太空建置資料中心，與星鏈網路相輔相成。貝佐斯也曾預測，在未來10到20年內，軌道上設有太空資料中心將成為常態。

 

根據藍源的聲明，與星鏈不同的是，TeraWave網路似乎不對一般個人消費者開放。執行長林普（Dave Limp）在社群平台X上表示，TeraWave是專為企業客戶量身打造；公司聲明也提到：「TeraWave企業級用戶與閘道終端設備可迅速在全球部署，並可與既有的高容量基礎設施連接，提升路由多樣性，強化整體網路韌性。」不過，聲明中並未明確說明該網路可與哪些既有基礎設施配合運作。

 

馬斯克SpaceX的星鏈網路目前約有1萬顆衛星，是全球將網路基礎設施移至太空進展最快的系統。星鏈已在至少140個國家擁有超過600萬名用戶，服務對象涵蓋個人消費者、企業與政府。

 

星鏈同時也透過Starshield版本，為美國國安機構提供服務。

 

貝佐斯在新宣布的TeraWave之前，已在建構另一個衛星通訊系統Leo（前身為Project Kuiper）。Leo網路將由3,200顆衛星組成，目前有180顆衛星在軌，客戶策略與星鏈類似。

 

 

我們的看法:

 

第一、亞馬遜創辦人貝佐斯的太空公司藍源宣布，計劃在太空部署5,408顆衛星

                                    

第二、TeraWave以資料中心、政府與企業客戶為主要客群

 

第三、在地球任何角落，都能提供最高達每秒6兆位元的資料傳輸速度

 

第四、藍源可能是準備靠著衛星規劃中的光學通訊技術來達到這個水準

 

第五、太空產業正競相建構「太空資料中心」，以因應AI大規模資料處理需求的急遽成長

 

 

英特爾

資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭均，115年01月23日

 

英特爾（Intel）預定22日美股盤後公布財報，但股價已先行表態，21日收盤飆漲逾11%，站上四年新高，反映市場相當看好英特爾伺服器用中央處理器（CPU）與晶圓代工業務前景。

 

英特爾股價21日大漲11.7%，收在每股54.25美元，創2022年1月以來最高收盤價。2026開年還不到一個月，英特爾股價已飆漲47%，在標普500指數成分股中排名第三；若從去年8月1日波段谷底來算，英特爾股價在接近半年的時間內狂飆180%。

 

儘管英特爾最新財報可能顯示上季表現不如前年同期，但市場聚焦於三大利多，而這些利多已帶動華爾街多位分析師近幾周來對英特爾股票轉趨正面。

 

AI升級潮湧現：伺服器CPU需求噴發

 

據FactSet調查，分析師預測英特爾去年第4季調整後每股盈餘和營收，都低於一年前表現，不過分析師看好隨著AI系統日益複雜，英特爾的伺服器用CPU需求強勁。Wedbush分析師布萊森日前指出，這可能帶動最新一季繳出亮眼成績。

 

KeyBanc分析師阮約翰（音譯）在研究報告表示，預期英特爾將繳出略為上修的財測，主因伺服器CPU需求強勁，客戶升級至英特爾最新一代伺服器架構Granite Rapids，同時伺服器CPU供應能見度顯示，2026年全年供應幾乎售罄。 

 

18A製程技術可能受蘋果等大廠青睞

 

另有分析師關注，蘋果是否可能成為英特爾18A與14A晶圓代工製程的客戶。Susquehanna分析師羅蘭德表示，在英特爾本月稍早推出的AI PC處理器Panther Lake獲得正面回響後，他將關注英特爾是否正式宣布其晶圓代工業務的重要客戶。

 

Seaport Research分析師郭德堡本周調升英特爾評等時表示，18A目前看起來「效能表現相當出色」。18A表現對英特爾證明其製造競爭力、並吸引外部客戶至關重要。

 

川普公開按讚、分析師接連調升投資評級

 

另一大利多，則是美國總統川普持續公開讚揚英特爾與執行長陳立武。

 

 

我們的看法:

 

第一、市場相當看好英特爾伺服器用CPU與晶圓代工業務前景

 

第二、2026開年還不到一個月，英特爾股價已飆漲47%，在標普500指數成分股中排名第三

 

第三、分析師預測英特爾去年第4季調整後每股盈餘和營收，都低於一年前表現

 

第四、蘋果是否可能成為英特爾18A與14A晶圓代工製程的客戶

 

第五、18A表現對英特爾證明其製造競爭力、並吸引外部客戶至關重要

 

 

美股七雄

資料來源：取自經濟日報 編譯易起宇，115年01月20日

 

隨著投資人對人工智慧（AI）投資熱潮的看法日趨謹慎，曾被華爾街追捧的「美股七雄」（Magnificent Seven），過去一年走勢已出現分歧。無論是應該改叫「五巨頭」（Mag Five）或「四天王」（Fab Four），總之市場已不會再把這幾家科技巨頭簡單歸為一類。

 

美媒報導，在蘋果、微軟、輝達、Meta、亞馬遜、特斯拉和字母組成的美股七雄中，去年只有輝達和字母表現優於標普500大盤，今年來也只有兩家公司表現跑贏大盤。這代表著這些股票之間連動性已瓦解，唯一共同點可能只剩都是破兆美元企業。

 

這顯示出AI交易自從開啟美股猛烈牛市以來已發生轉變，交易員如今下注變得更具選擇性。有些人預期AI紅利將會擴散到醫療保健等產業，其他人則加倍押注晶片製造商或提供電力的能源公司。

 

曾是科技七雄忠實支持者的散戶投資人，也開始把眼光投向其他領域。Vanda研究公司數據顯示，散戶去年在這七支股票總交易量中的占比，比2023和2024年明顯下滑。

 

長期深受散戶青睞的特斯拉，散戶活動下降最為明顯。去年散戶平均每日交易額，較兩年前高峰下降43%。

 

2023年創造「美股七雄」稱呼的美國銀行（BofA）策略師哈奈特（Michael Harnett）表示，他當初將這些股票歸為一類，是基於它們都是在科技領域掌握主導地位的龐大、營運穩健公司，但AI軍備競賽已破壞它們之間關係。

 

亞馬遜、字母、微軟和Meta如今被稱為「超大規模雲端服務商」（hyperscalers），花費數千億美元在訓練AI模型、興建資料中心和擴大雲端算力。輝達仍主宰著運作多數先進AI模型所需的晶片市場。

 

其餘兩家公司則居於落後。蘋果股價去年表現落後標普500，並被批評在AI方面投入較少，導致被競爭對手陸續超前。特斯拉股價過去一度發達，但隨著其電動車銷售放緩，其股價已大幅落後多家美股七雄同儕。

 

儘管走勢已經分歧，但每家美股七雄公司仍對市場具有龐大影響力。道瓊市場數據顯示，這七家公司占了標普500指數市值的約36%。

 

或許美股七雄已失去當初被投資人歸為一類的理由，但至少目前為止，還沒有其他股票組合可取代它們。

 

 

我們的看法:

 

第一、曾被華爾街追捧的「美股七雄」，過去一年走勢已出現分歧

 

第二、美股七雄中去年只有輝達和字母表現優於標普500大盤

 

第三、今年來也只有兩家公司表現跑贏大盤

 

第四、曾是科技七雄忠實支持者的散戶投資人，也開始把眼光投向其他領域

 

第五、長期深受散戶青睞的特斯拉，散戶活動下降最為明顯

 

 

避險基金

資料來源：取自經濟日報 編譯陳苓，115年01月20日

 

霍恩（Chris Hohn）主掌的避險基金TCI，去年賺進189億美元，超越知名同業城堡（Citadel）、千禧（Millennium）等，並改寫避險基金業的年度獲利紀錄。

 

據金融業者愛德蒙得洛希爾集團（Edmond de Rothschild）的推算，TCI去年獲利189億美元，高於避險巨擘Citadel在2022年締造的160億美元紀錄，也勝過避險基金大亨鮑森（John Paulson）「史上最偉大的交易」所得，鮑森2007年做空次貸取得150億美元。TCI的兩大持股是航太巨擘奇異航太與Safran，計入股息後，這兩檔股票去年分別衝高86%、42%。霍恩認為，投資人高估了企業的營收成長，並低估了競爭會削弱獲利。

 

他相信自己押注的公司，有強大競爭優勢、對手難以克服，比方說，航太業者握有深具價值的智慧財產權和基礎建設，能抵禦競爭。他投資具壟斷地位的企業，如鐵路公司加拿大太平洋堪薩斯城、西班牙機場與收費公路營運商Ferrovial。

 

去年獲利居次的避險基金是橋水聯合（Bridgewater Associates），賺進156億美元。橋水成立於1975年，是全球歷史最悠久的避險基金之一。 2025年市場波動之下，避險基金整體收益達5,480億美元，寫歷來之最。

 

愛德蒙得洛希爾的資深顧問索佛說，去年避險基金一切順利，股票、總經等皆是如此，獨立交易團隊也找到獲利之道，業者無須倚靠少數幾檔個股，就能在股市大發利市。

 

以創立迄今的收益來看，Citadel奪冠、高達904億美元；D.E. Shaw排第二，為799億美元；橋水位居第三、達791億美元；Millennium排第四、達734億美元。TCI名列第五、達684億美元。但TCI創立時間，較前四名至少晚了14年。產界追蹤公司Hedge Fund Research彙整資料顯示，去年避險基金的報酬率寫2009年以來新高、來到12.6%。人工智慧（AI）熱潮引發的市場波動、地緣政治衝擊、利率不確定性，都帶來獲利良機。

 

 

我們的看法:

 

第一、霍恩主掌的避險基金TCI，去年賺進189億美元

 

第二、TCI去年獲利189億美元，高於避險巨擘Citadel在2022年締造的160億美元紀錄

 

第三、也勝過避險基金大亨鮑森所得，鮑森2007年做空次貸取得150億美元

 

第四、TCI的兩大持股是航太巨擘奇異航太與Safran，這兩檔股票去年分別衝高86%、42%

 

第五、去年獲利居次的避險基金是橋水聯合，賺進156億美元

 

 

蘋果AI改版

資料來源：取自工商時報  陳穎芃，115年01月23日

過去蘋果長期對AI聊天機器人持保留態度，但隨著生成式AI成為主流，蘋果不得不改變策略。外媒報導，蘋果計畫於今年稍晚大幅改造Siri，將之轉型為AI聊天機器人，正式加入由ChatGPT與Google Gemini主導的對話式AI戰局。

 

據了解，這個計畫在蘋果內部代號為「Campos」，被視為蘋果AI策略的重要轉折。蘋果過去將AI視為輔助功能，如今卻打算把新版Siri定位為作業系統的核心層，深度整合至iOS、iPadOS與macOS，取代現有介面但維持原本熟悉的喚醒方式。

 

蘋果近年AI進展並不順利。2024年推出的Apple Intelligence上線節奏緩慢，部分功能延遲、反應平淡，讓內部對Siri定位產生檢討聲浪，促使蘋果決心推動Siri改革。

 

在聊天版Siri正式亮相前，蘋果會先推出一次「過渡更新」。預計隨iOS 26.4上線的新版Siri將保留現有介面，但加入分析螢幕內容、強化網路搜尋，以及運用個人資料回答問題等功能，最快於未來幾個月內推出。

 

真正的聊天機器人版本Siri，預計在今年下半年登場。蘋果目標於6月全球開發者大會（WWDC）發表，並於9月正式發布，成為iOS 27、iPadOS 27與macOS 27中最受矚目的新功能之一。除了Siri之外，整體系統更新將以效能優化與修正錯誤為主，暫不著墨於大規模視覺改版。

 

聊天版Siri預期將具備語音與文字對話、內容生成與摘要、圖片生成、檔案分析及網路搜尋等能力。蘋果打算靠深層系統整合來與對手做出區隔，讓聊天版Siri可理解螢幕與應用程式狀態，直接協助使用者調整設定、撥打電話、開啟相機，甚至在Mail、照片或Xcode等核心應用程式內完成任務。

 

諷刺的是，Siri這次大改造高度仰賴Google技術。雖然Siri介面由蘋果設計，但底層AI模型據傳來自Google Gemini團隊，顯示在AI競賽中一向強調自主研發的蘋果，被迫選擇更務實的合作路線。

 

 

我們的看法:

 

第一、蘋果隨著生成式AI成為主流，不得不改變策略

 

第二、蘋果內部代號為「Campos」的計畫，被視為蘋果AI策略的重要轉折

 

第三、2024年推出的Apple Intelligence上線節奏緩慢

 

第四、真正的聊天機器人版本Siri，預計在今年下半年登場

 

第五、Siri這次大改造高度仰賴Google技術，據傳來自Google Gemini團隊

 

 

AI建廠

資料來源：取自工商時報  吳承勳，115年01月23日

 

輝達執行長黃仁勳在世界經濟論壇演講時表示，AI熱潮可望為建設工廠的相關勞工帶來「六位數年薪」，表現出他對AI影響勞動市場的樂觀態度。

 

他說道：「這是人類歷史上規模最大的基礎設施建設，將創造大量工作機會。這些工作與手藝相關，我們需要水電工、建築工、鋼鐵工、網路技術員，以及安裝與配置設備的人員。因此，我們談論的是那些建設晶片工廠、電腦工廠或AI工廠的人員，將能拿到六位數的薪水。」

 

值得注意的是，依照美國勞動局（BLS）統計數據推算，美國建築工人與礦工等藍領階級年薪約為5.8萬美元，以六位數底線10萬美元看，等於目前藍領薪水幾乎翻倍，且美國個人全職工作者平均年薪約為5.8萬，家庭平均所得則約為7.8萬，黃仁勳所說的六位數年薪皆明顯高出許多。

 

而在世界經濟論壇上，AI可能取代工作機會的議題也引起熱議，根據人力資源介紹公司Challenger, Gray & Christmas統計，AI在2025年已導致全美約5.5萬人遭到裁員。亞馬遜、雲端軟體巨頭Salesforce等都是在去年以AI為理由裁員的公司之一。

 

另根據微軟2025年研究，指出藍領工作最不容易被自動化取代，因此受到AI裁員的影響最小。微軟此項研究，是根據用戶與其聊天機器人Bing Copilot的對話，分析用戶依賴AI來完成工作任務的程度有多深，結果發現從事體力勞動的專業人士最不依賴AI。

 

因此黃仁勳點名藍領也有機會賺大錢時，討論度自然節節高升，他更表示，每個人都應該能過好日子，不是說要有電腦科學博士才有資格。

 

事實上，黃仁勳已不是第一次看好藍領工作了，此前他就曾指出AI會快速取代白領，點名水電工將是未來最難被取代的工作。

 

 

我們的看法:

 

第一、黃仁勳表示，AI熱潮可望為建設工廠的相關勞工帶來「六位數年薪」

 

第二、這是人類歷史上規模最大的基礎設施建設，將創造大量工作機會

 

第三、美國建築工人與礦工等藍領階級年薪約為5.8萬美元

 

第四、以六位數底線10萬美元看，等於目前藍領薪水幾乎翻倍

 

第五、據微軟2025年研究，指出藍領工作最不容易被自動化取代

 

 

高中畢業生

資料來源：取自工商時報  吳承勳，115年01月26日

美國數據分析公司Palantir近年因承接美國政府標案而聞名，不過該公司語不驚人死不休，不只貼文直指美國大學「崩壞」無力培育人才，更將理念付諸實行，推出了針對高中畢業生的實習計畫。

 

實習計畫名為「菁英夥伴計畫」（Meritocracy Fellowship），若是能在四個月的計畫期間表現出色，那麼不需要大學文憑，也能在計畫結束後獲得公司正職，首批參與者22人的結果，在去年11月底計畫結束後揭曉。

 

有意思的是，雖然是科技公司的實習計畫，但該計畫的開頭卻是為期四周的文化研討會，主題從西方文明的起源、美國的歷史文化以及社會運動，到各國領袖的專題研究，其中也包含了閱讀美國黑人政治家道格拉斯的自傳。實習生不只要思考西方、美國的價值，更要對種種問題給出肯定的答案。會如此安排，或許與CEO卡普（Alex Carp）的出身背景有關。

 

這位全球300大富豪本身是哈佛哲學系畢業，隨後攻讀史丹福大學法律博士與法蘭克福大學哲學博士，深諳思考的價值。今年8月，他才在電話財報會議上說出，現在聘大學生等於聘那些「只會說廢話」（platitude）的人。

 

研討會結束後，應聘的實習生會馬上加入Palantir的各個團隊，前往美國各地「實戰」，服務的客戶包含醫院、保險公司、國防工業，其中有位實習生甚至親手參與了政府標案。

 

參加者之一的扎尼尼指出，雖然他沒有工作過的經驗，但接到的工作量卻是非常之多。他說：「這真的太瘋狂了，哪家公司會在實習教育後第三天，就讓實習生上手『真正』的工作。」

 

雖然如此，但扎尼尼也表示，這個計畫最吸引他的點，在於公司給予的任務讓他有使命感，以及即使他只是高中畢業，卻仍不吝給予的自主權。

 

Palantir尚未決定哪些人會獲得全職工作機會，不過有些實習生已經萌發留下來的念頭，即使這與父母的意願相反。

 

 

我們的看法:

 

第一、美國數據分析公司Palantir直指美國大學「崩壞」無力培育人才

 

第二、更將理念付諸實行，推出了針對高中畢業生的實習計畫

 

第三、若能在四個月的期間表現出色，便不需要大學文憑，也能獲得公司正職

 

第四、該計畫的主題從西方文明的起源、美國的歷史文化以及社會運動，到各國領袖的專題研究

 

第五、參加者之一指出，雖然他沒有工作過的經驗，但接到的工作量卻是非常之多

 

 

Meta訂閱制

資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲、陳苓，115年01月28日

Meta旗下的臉書、Instagram（IG）和WhatsApp等應用程式，預定在未來幾個月測試新的付費訂閱模式，寄望可以加速回收去年在人工智慧（AI）砸下的重本。

 

根據TechCrunch得到的消息，Meta的訂閱方案，將讓付費用戶取得更多功能、擴展AI能力，來「釋放更多生產力與創造力」。

 

這次隨著訂閱方案推出，將一併擴大部署Manus的通用AI代理產品。Meta於去年12月以約20億美元的價格，收購了Manus的通用AI代理產品組合。Manus是一家總部位於新加坡、在中國大陸創辦的AI代理開發公司。

 

藉由測試付費訂閱制，Meta寄望可以較快回收一些公司去年在AI人才與併購方面所砸下的重本。Meta一直以來都是在「Llama」架構下，開發大型語言模型，但這些模型採取開源策略，亦即一般用戶可免費使用，不像OpenAI、Google及 Anthropic等AI領導業者的模型，需要付費使用。

 

據了解，Meta付費用戶可以全面使用由AI驅動的短影音創造工具Vibes。Vibes自2025年推出以來一直免費提供使用；新的訂閱模式上線後，免費用戶將允許使用基本版，選擇付費後享有更多進階功能。

 

新推的訂閱方案將與Meta Verified分開。Meta Verified是Meta於2023 年推出的付費產品，提供的服務是對內容創作者與企業發出認證徽章，全天候直接客服支援、保護防止冒充、幫助優化搜尋。

 

社群媒體業者近來逆風不斷，首先是Meta、TikTok、YouTube遭控蓄意讓孩童成癮、傷害兒少，該案本周將在美國加州洛杉磯法院開庭審理。

 

一名原告表示，她從小使用社群媒體，對這種科技成癮，加劇了憂鬱症與輕生念頭。重要的是，訴狀宣稱，這是企業刻意設計選擇所造成，欲讓孩童更容易對旗下平台上癮，以提高利潤。這個說法若成立，將可避開企業的第一修正案和230條款擋箭牌，這些法規保護業者免於對旗下平台的內容負責。

 

另一方面，法國國會下議院「國民議會」26日投票支持新法，禁止15歲以下兒童使用社群媒體。議員以116票贊成、23票反對通過該法案，接下來法案將送交參議院審議，之後再回到下議院進行最終表決。

 

 

我們的看法:

 

第一、Meta旗下的臉書、IG和WhatsApp等應用程式，預定在未來幾個月測試新的付費訂閱模式

 

第二、Meta的訂閱方案，將讓付費用戶取得更多功能、擴展AI能力

 

第三、這次隨著訂閱方案推出，將一併擴大部署Manus的通用AI代理產品

 

第四、Meta寄望可以較快回收一些公司去年在AI人才與併購方面所砸下的重本

 

第五、Meta付費用戶可以全面使用由AI驅動的短影音創造工具Vibes

 

 

 

 

 

 

鴻海威州

資料來源：取自工商時報  陳穎芃，115年01月28日

CNBC網站報導，微軟正式取得威斯康辛州蒙特普萊森（Mount Pleasant）前鴻海用地的開發權。當地政府日前一致通過微軟興建15座資料中心的計畫，象徵這片曾被寄予厚望、卻多年閒置的工業用地，終於迎來實質發展。

 

該地鄰近微軟既有的資料中心設施，未來將成為微軟在美國中西部的重要雲端與AI基礎建設基地。

 

根據計畫，新增的15座資料中心將提供微軟所需的大量運算能力，使其得以認列已和OpenAI及其他企業客戶簽約的服務營收。隨著生成式AI需求快速成長，微軟正與亞馬遜、Google與甲骨文競逐資料中心建設速度，相關設施將大量採用輝達晶片，用於訓練與執行AI模型。

 

不過，資料中心選址並非易事。龐大的電力需求使許多地區難以承受，且近年來美國各地居民對資料中心進駐的反對聲浪逐漸升高。所幸在蒙特普萊森，多數居民與地方官員對微軟擴張持正面態度，視其為當地經濟復甦的重要機會。

 

該地原為鴻海2017年宣布投資的基地。當時鴻海承諾投入100億美元建廠，預計可創造1.3萬個工作機會，並獲得當時在總統第一任期的川普大力背書。地方政府為此收購土地、改善基礎建設，並投入大量州稅資金，無奈計畫最終未如預期推進。

 

截至2023年，鴻海在威州僅僱用約1,000人，蒙特普萊森卻背負超過2.5億美元債務，成為地方長期的沉重負擔。

 

如今，微軟進駐等於是讓這片「失落投資用地」起死回生。新開發區域分為兩塊土地，位於微軟現有基地西北方，部分土地已於2023年與2024年向村公所及私人地主購得。

 

根據官方文件，兩項計畫合計建築面積接近25萬坪，並將設置三座變電所，整體應稅價值超過130億美元。

 

蒙特普萊森村管理會日前一致通過開發計畫。公聽會期間，多數發言者表示支持，但也有人質疑資料中心帶來的工作機會是否長久。

 

管理會主席德葛魯特（David DeGroot）強調，相關工程預計將持續約十年，並非短期的臨時工作。

 

 

我們的看法:

 

第一、微軟正式取得威斯康辛州蒙特普萊森前鴻海用地的開發權

 

第二、當地政府日前一致通過微軟興建15座資料中心的計畫

 

第三、新增的15座資料中心將提供微軟所需的大量運算能力

 

第四、資料中心選址並非易事，龐大的電力需求使許多地區難以承受

 

第五、當時鴻海承諾投入100億美元建廠，預計可創造1.3萬個工作機會

 

 

輝達CPU

資料來源：取自聯合報／ 記者吳凱中，115年01月27日

輝達揮軍ＡＩ ＰＣ市場，將以安謀（Arm）架構打造筆電中央處理器（ＣＰＵ），鎖定Windows消費級筆電領域，並獲戴爾、聯想等兩大筆電品牌巨頭採用，成為首批合作夥伴，終端新機將於上半年陸續問世。

 

法人看好，戴爾、聯想新機連發，將助攻仁寶、英業達、緯創等代工廠營運。

 

輝達基於安謀架構開發的ＡＩ ＰＣ處理器，目前共有N1與N1X兩款。業界預期，輝達以安謀架構處理器揮軍Windows消費級筆電市場，有望加速WoA（Windows on Arm）陣營在Windows市場的滲透率，有望改變筆電處理器長年由英特爾、超微主導的x86架構格局。

 

輝達是繼高通之後，又一家以安謀架構打造WoA處理器的科技巨擘。高通先前以安謀架構打造的筆電處理器，近年被詬病遊戲優化不足，業界認為，輝達的一大優勢，就是其ＧＰＵ（圖形處理器）長年在遊戲領域獨占鰲頭，與各大遊戲廠深度綁定，遊戲優化經驗豐富，而輝達即將推出的ＰＣ處理器預計將延續該優勢，藉此，有望打破WoA目前在電競領域弱勢的地位。

 

戴爾與聯想成為輝達新晶片首批採用品牌商有機可循，去年市場已傳出，戴爾與輝達正密切合作開發新產品。聯想集團董事長楊元慶本月初與輝達執行長黃仁勳對談時，黃仁勳即透露，「過去兩年我們的合作規模實現了五倍增長，沒有理由在未來兩年內不能再擴大五倍。」

 

市場看好，聯想、戴爾第一時間採用輝達ＡＩ ＰＣ處理器，並推出終端產品，為仁寶、英業達及緯創等相關筆電代工廠帶來更多新訂單。

 

展望今年筆電市場，仁寶董事長陳瑞聰先前指出，雖然有記憶體缺料影響，市場需求預期將呈現低個位數衰退，但仁寶今年筆電出貨量有望持平，甚至是小幅成長，搭上ＡＩ ＰＣ浪潮。

 

緯創則表示，本季受季節性因素及去年第四季高基期影響，筆電、個人電腦產品出貨量將低於上季，但ＡＩ伺服器出貨淡季不淡，需求依然強勁。

 

 

我們的看法:

 

第一、輝達揮軍ＡＩ ＰＣ市場，將以安謀架構打造筆電中央處理器

 

第二、鎖定Windows消費級筆電領域，並獲戴爾、聯想等兩大筆電品牌巨頭採用

 

第三、輝達基於安謀架構開發的ＡＩ ＰＣ處理器，目前共有N1與N1X兩款

 

第四、輝達是繼高通之後，又一家以安謀架構打造WoA處理器的科技巨擘

 

第五、輝達的一大優勢，就是其ＧＰＵ長年在遊戲領域獨占鰲頭，與各大遊戲廠深度綁定

 

 

陸電網

資料來源：取自聯合報／ 特派記者陳政錄，115年01月21日

為因應全球競逐ＡＩ等新興產業發展下龐大的電力需求，大陸國家電網近日宣布，「十五五」（二○二六至二○三○年）時期，公司固定資產投資預計達人民幣四兆元（約台幣十八兆元），較「十四五」投資大增四成，引發市場關注。

 

高盛報告指，至二○二八年後ＡＩ與資料中心耗電需求爆發，將進一步提高大陸智慧電網建置的迫切性。

 

據大陸國家電網發布，投資主要用於新型電力系統建設，將進一步鞏固「西電東送、北電南供」能源輸送網，加快特高壓直流外送通道建設，推動跨區跨省輸電能力較「十四五」末提升超過三成，並實施「人工智慧+」方案，強化電網數位賦能。

 

同時，加快推進城市、農村、偏遠地區配網建設，探索末端保供型、離網型微電網模式等。中泰證券指出，國家電網將以擴大有效投資，帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高品質發展。

 

按照先前公布，大陸國家電網「十四五」期間固定資產預計完成人民幣二點八五兆元以上，較「十三五」增幅不到兩成。近年來，大陸國家電網投資屢創新高，二○二四年首破人民幣六千億元關口，二○二五年再破人民幣六千五百億元，創歷史新高。

 

高盛報告稱，以年均計算，投資規模相當於每年投入不低於人民幣八千億元，年複合成長率至少達百分之六，若疊加新能源併網消納壓力加大、ＡＩ及資料中心用電激增等因素，實際增速將逼近百分之八。

 

報告還提到，綠色轉型、智慧電網、電動車、ＡＩ及「西電東送」等需求，預計今年大陸特高壓領域將領先成長，隨後重點將切換至智慧電網與配電網建設。

 

大陸能源局日前發布，去年大陸全社會用電量首次突破十兆度，相當於美國全年用電量的兩倍多，超過歐盟、俄羅斯、印度、日本四個經濟體年用電量總和。發改委信息中心研究員魏琪嘉說，第三產業技術含量高的細分門類用電量保持快速增長，說明與當前數位經濟、新能源汽車行業快速發展有密切關係。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸國家電網近日宣布，「十五五」時期，公司固定資產投資預計達人民幣4兆元

 

第二、至2028年後ＡＩ與資料中心耗電需求爆發，將進一步提高大陸智慧電網建置的迫切性

 

第三、國家電網將以擴大有效投資，帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高品質發展

 

第四、以年均計算，投資規模相當於每年投入不低於人民幣8000億元，年複合成長率至少達6%

 

第五、預計今年大陸特高壓領域將領先成長，隨後重點將切換至智慧電網與配電網建設

 

 

陸用電10兆度

資料來源：取自聯合報／ 香港特派員李春，115年01月21日

 

中國家大陸電力行業近日引起關注，因其拋出兩個以兆計數據。

 

電力行業拋出兩大數據，一是過去一年大陸全社會用電量突破十兆千瓦時（度），達到十點四兆千瓦時，同比增長百分之五。這用電量在全球單一國家中首度達致，形象點說是歐盟、俄羅斯印度、日本四個經濟體年用電量的總和，被國際媒體稱為「電力帝國」。

 

另一大數據是說未來，國家電網公布其新五年規畫，未來五年其固定資產投資預計達人民幣四兆元，較上一個五年規劃的五年投資增長四成。這一宣示被稱為電力系統的「四萬億大投資」相較，說當年一個國家的大投資額度，現在一個公司就要拿出來，當然震撼。

 

這兩大數據掀起熱議。有關用電量「突破十兆、全球第一」，不難解說，是因為用電量一直被視為經濟風向球，一是製造業全球最大，還有內部競爭的快馬加鞭生產，此外新科技如人工智慧、大數據等都有驚人用電量。但十年間用電量從五兆度升到十兆度，在全球主要經濟體絕無僅有。

 

這就帶來問題，即已有全球第一用電量，還需要「四萬億大投資」嗎？何況提出這一投資額的只是國家電網。其官方回應是「擴大有效投資帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高質量發展」，令人似懂非懂。專家透露，大投資不是建電網那麼簡單，而是有個「質能網」新定義，要建立全新能源系統。

 

質能網就是以新物質作為能源載體，建設能實現能源開發、多元儲能、智能調度與跨區輸送的新型能源基礎設施網路。物質載體包括利用氫氣、氨、生物質如木材和農廢物等固體或氣體載體，儲存和運輸能量，能量型態又主要指電能，要透過電網進行輸送和調度。此構想先震動能源界，再撼動決策層。

 

 

我們的看法:

 

第一、中國家大陸電力行業拋出兩個以兆計數據

 

第二、一是過去一年大陸全社會用電量突破十兆度，達到10.4兆度，同比增長5%

 

第三、另一大數據是國家電網公布其新五年規畫

 

第四、未來五年其固定資產投資預計達人民幣4兆元，較上一個五年規劃的五年投資增長4成

 

第五、官方回應是「擴大有效投資帶動新型電力系統產業鏈供應鏈高質量發展」

 

 

併購基金

資料來源：取自工商時報  賴瑩綺，115年01月21日

大陸正大力推動新興產業和未來產業發展，繼去年底啟動規模約人民幣（下同）1,000億元的「國家創業投資引導基金」後，發改委20日透露，還要研究設立由國家政府部門主導的「國家級併購基金」，以強化政府投資基金布局規劃和投向指導，避免資源分散，更好支持產業整合與轉型升級。

 

陸媒引述分析報導，研究設立「國家級併購基金」是為因應經濟發展中產業整合與升級的迫切需求。併購基金是指投資方向以併購為主的私募股權基金，而國家級併購基金則指由國家層級的政府部門、央企或國家級金融機構等主導設立，以支持企業併購重組、產業整合和轉型升級為主要目標的大型投資基金。

 

發改委副主任王昌林20日表示，實體經濟是中國大陸經濟發展的根基，要適應產業轉型升級的需要，透過創新不斷催生新的供給，催生新的就業機會。要堅持智慧化、綠色化、融合化方向，推動重點產業提質升級，大力培育壯大新興產業與未來產業，深入展開「人工智慧＋」行動。

 

他還說，要發揮好國家創業投資基金行業標竿作用，研究設立國家級併購基金，加強政府投資基金布局規劃和投向指導，促進創新創業創造，加速培育和發展新質生產力。

 

在國家級併購基金成立前，一線城市中的北京、上海、廣州已在去年推出相關行動。去年1月，北京市具國資背景的公司聯合上海國資，共同設立北京集成電路裝備產業投資併購二期基金，總規模為30億元。

 

3月25日，上海市國資委推出上海國資併購基金矩陣，總規模達500億元以上。該矩陣主要由市屬國有龍頭企業、金融機構、平台公司共同發起，聚焦積體電路、生物醫藥、民用航空、商業航太等戰略性新興產業，旨在透過高品質併購推進相關產業的整合與升級，力爭到2027年做強做大8到10家具有核心競爭力的上市公司。

 

廣州市委金融辦則在4月推出「併購重組十條」，目標到2027年推動60項併購重組案例，打造10家競爭力強的上市公司。此外，廣州將發揮併購類基金的作用，推動廣州金控集團設立廣州上市公司高質量發展基金，總規模100億元，為上市公司及大型企業集團進行併購重組時提供資金支援和專業賦能。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸正大力推動新興產業和未來產業發展

 

第二、繼去年底啟動規模約人民幣1,000億元的「國家創業投資引導基金」

 

第三、研究設立「國家級併購基金」是為因應經濟發展中產業整合與升級的迫切需求

 

第四、上海市國資委推出上海國資併購基金矩陣，總規模達500億元以上

 

第五、聚焦積體電路、生物醫藥、民用航空、商業航太等戰略性新興產業

 

 

字節跳動

資料來源：取自工商時報  楊晴安，115年01月21日

基礎架構即服務（IaaS）領域競爭日益激烈，社群影音平台抖音母企字節跳動來勢洶洶，憑藉人工智慧（AI）技術優勢，以擴充銷售團隊及價格策略，力求業務多元化。旗下企業雲服務平台「火山引擎」（Volcano Engine）大舉進軍大陸雲端市場，突破阿里巴巴、騰訊和華為三巨頭市場格局。

 

英國金融時報引述消息人士表示，火山引擎近月來快速擴張，向客戶企業推廣利用旗下龐大數據庫和運算基礎設施的產品，包括運用自有模型建立客製化AI代理（AI Agent）等服務，搶攻市占率。

 

火山引擎此前宣布，將成為2026年央視「馬年春晚」獨家AI雲合作夥伴。這不僅是近年大陸宣傳展示科技領域成果的舞台，同時是為市場預告熱門投資領域的另類風向球，引發各界關注。

 

全球市場研究公司Forrester副總裁兼首席分析師戴鯤表示，字節跳動利用自身豐富的數據資源和龐大的GPU基礎設施為客戶開發AI工具，同時配合激進的定價策略，並與其消費級生態深度整合，隨著AI需求加速，有望成為市場主導者之一。

 

IDC數據顯示，2025年上半年，火山引擎僅次於阿里巴巴，是大陸第二大AI基礎設施及軟體供應商，阿里以23％市占率，在大陸AI雲端服務收入位列第一，字節跳動則以13％市占率位居第二。若以MaaS層外部客戶Tokens調用量（不含廠商自有業務）統計，則期內大陸AI雲市場規模達536.7兆Tokens，火山引擎以49.2％占比登頂，阿里雲以27％居次。

 

從大陸整體雲端市場來看，字節跳動市占率僅約3％，但分析師表示，AI服務是雲市場中增長最快領域，該公司正取得優勢。

 

面對字節跳動大舉崛起，大陸科技巨頭調整發展路線。騰訊表示，優先將GPU資源用於內部需求，而非擴大面向外部客戶的雲端服務，華為亦傳出轉向於專注銷售昇騰晶片。IDC數據顯示，騰訊和華為兩大巨頭在2025年上半年的AI雲端市場市占率，均出現下滑。

 

字節跳動嚴陣以待投入雲端市場競爭下半場，加大算力支持，2024年是輝達在大陸最大客戶，現仍為大陸最大的AI硬體買家之一。此前報導指出，2026年字節跳動採購AI處理器預算上看人民幣850億元。

 

 

我們的看法:

 

第一、社群影音平台抖音母企字節跳動來勢洶洶，憑藉AI技術優勢，以擴充銷售團隊及價格策略

 

第二、火山引擎近月來快速擴張，向客戶企業推廣利用旗下龐大數據庫和運算基礎設施的產品

 

第三、包括運用自有模型建立客製化AI代理等服務，搶攻市占率

 

第四、火山引擎此前宣布，將成為2026年央視「馬年春晚」獨家AI雲合作夥伴

 

第五、2025年上半年，火山引擎僅次於阿里巴巴，是大陸第二大AI基礎設施及軟體供應商

 

 

月之暗面

資料來源：取自工商時報  楊晴安，115年01月21日

 

大模型題材受市場追捧，大陸獨角獸企業月之暗面（Moonshot AI）傳正進行新一輪融資，最新估值達48億美元，而不到一個月前，該公司的估值僅43億美元。消息指出，市場需求旺盛，預期本輪融資有望很快完成交割。

 

CNBC引述消息人士報導， 月之暗面為聊天機械人Kimi的開發公司，目前Kimi在大陸人氣飆升。該公司上一輪融資由IDG資本領投，並獲得原有股東阿里、騰訊等超額認購，公司投後估值達43億美元，新一輪集資估值再上漲5億美元。

 

澎湃新聞報導，月之暗面創辦人楊植麟此前於內部信中表示，公司已完成5億美元C輪融資，帳面有超過人民幣（下同）100億元的現金儲備。

 

近期大陸掀起AI大模型公司上市熱潮，智譜於8日在香港上市，成為全球首家以通用人工智慧（AGI）基座模型為核心業務的上市公司。上海AI大模型企業稀宇科技（MiniMax）9日亦登陸港交所，首日大漲109.09％，市值狂飆至1,067億元港幣。

 

楊植麟10日罕見露面，在出席的AGI-Next前沿峰會時公開表示，目前已有多款大陸開源模型成為業界測試標準，「中國技術不僅要好用，還要參與制定規則」。目前Kimi大模型最新版本為K2，楊植麟預告，楊植麟將在做好風險控制的前提下持續突破，並規劃未來10年、20年內，陸續推出K4、K5直至K100系列模型。

 

經營數據方面，Kimi全球付費用戶數月增速170％，受K2 Thinking大模型帶動，Kimi在海外的大模型API收入成長4倍。消息指出，月之暗面將在近期發表較為重要模型技術更新，或為外界關注的K2-VL多模態大模型。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸獨角獸企業月之暗面傳正進行新一輪融資，最新估值達48億美元

 

第二、該公司上一輪融資由IDG資本領投，並獲得原有股東阿里、騰訊等超額認購

 

第三、智譜於8日在香港上市，成為全球首家以通用人工智慧（AGI）基座模型為核心業務的上市公司

 

第四、中國技術不僅要好用，還要參與制定規則

 

第五、Kimi全球付費用戶數月增速170％， Kimi在海外的大模型API收入成長4倍

 

 

陸造車

資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，115年01月26日

據統計，大陸已有超過13家車企公布2026年銷量目標，合計已達到3,200萬輛。其中，新勢力車企目標較為激進，增速約在30%至70%之間；相比之下，傳統車企顯得更加克制，普遍設定了10%至15%的年增長目標，同時將新能源業務作為銷量提升的關鍵引擎。

 

造車新勢力方面，零跑汽車是最激進的代表之一，100萬輛的年銷目標意味著要實現68%的年增長；小米汽車交付目標為55萬輛，對應34%年增速；蔚來目標在45-49萬輛區間，並計劃在2026年實現年度正盈利；鴻蒙智行預測其目標在100-130萬輛，增速或達70%。

 

鴻蒙智行方面，雖然尚未對外公布2026年銷量目標，但業內預測其目標在100萬-130萬輛之間。以其2025年約59萬輛的銷量為基數測算，增速或達70%。但蓋世汽車研究院測算，鴻蒙智行2026年銷量預計為80萬輛，難達百萬輛規模。

 

相比之下，傳統車企較為保守，傳言比亞迪2026年銷量目標為500-550萬輛，增幅最低僅9%；吉利、奇瑞分別定下345萬輛和320萬輛的目標，較上年各增加43萬輛和40萬輛；東風公司提出整體銷量目標325萬輛，增幅超過30%。

 

東風 算是傳統車企中相對激進的一方。其提出2026年整體銷量目標為325萬輛，其中新能源170萬輛（年增63.5%）、出口60萬輛。

 

合資品牌方面，廣汽豐田、上汽大眾等多集中在個位數或小幅增長，核心訴求在於守住基本盤、控制經營風險。

 

面對國內市場增速放緩，車企紛紛將目光投向海外。新能源轉型也是另一大增長引擎。車企的新能源車銷量增速目標明顯高於整體增速目標。例如，吉利新能源車銷量增速目標為32%，長安新能源車銷量增速目標為26.2%，凸顯新能源車正成為車市增長主引擎的共識。

 

比亞迪明確海外市場布局，品牌及公關部總經理李雲飛表示，公司計劃2026年向大陸以外地區銷售130萬輛汽車，較2025年海外交付量105萬輛增長約25%。

 

車企提出高增長目標的同時，市場機構則給出較為謹慎的預測。中國汽車工業協會預計，2026年中國汽車總銷量有望超過3,475萬輛，增長1%以上，新能源汽車銷量1,900萬輛，汽車出口740萬輛。德意志銀行與摩根大通分別預測2026年中國汽車總銷量將下滑3%至5%。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸已有超過13家車企公布2026年銷量目標，合計已達到3,200萬輛

 

第二、造車新勢力方面，零跑汽車是最激進的代表之一

 

第三、鴻蒙智行雖尚未對外公布2026年銷量目標，但業內預測其目標在100萬-130萬輛之間

 

第四、傳言比亞迪2026年銷量目標為500-550萬輛，增幅最低僅9%

 

第五、面對國內市場增速放緩，車企紛紛將目光投向海外

 

 

新藥授權

資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，115年01月26日

大陸創新藥對外授權交易在2025年迎來爆發式增長，在交易頻次上，英國藥企阿斯特捷利康（AZ）是最活躍的跨國藥企，2025年一共出手五次，美國藥企輝瑞、禮來分別進行了四次交易，排名居次。

 

跨國藥企去年積極「掃貨」大陸創新藥對外授權，總交易額超1,300億美元（約新台幣4.1兆元），交易數超150筆（約占全球40%），創下歷史新高。

 

據經濟觀察報統計，阿斯特捷利康的合作方包括石藥集團、和鉑醫藥、加科思藥業、元思生肽等。其中，在2025年6月與石藥集團達成的潛在總交易額超53億美元的合作，可排進年度交易額前四。在資產選擇上，阿斯特捷利康主要集中在臨床早期產品線，以及技術平台合作。

 

輝瑞與三生製藥在2025年5月達成的重磅交易，點燃創新藥行業在資本市場的熱情。也讓市場意識到，在一些靶點上，除了first-in-class（原始創新）外，做得好的fast-follow（快速跟隨）藥物也可以賣出不錯的價格；禮來四筆交易全部屬於技術平台合作，其中兩筆涉及中國兩家領先的AI藥物公司晶泰控股、英矽智能。

 

瑞士藥企羅氏出手三次，合作方包括信達生物、翰森製藥、荃信生物，交易標的全部屬於早期資產：一款臨床前、兩款臨床一期。

 

從單筆交易看，荷商GSK與恒瑞醫藥的交易創下中國創新藥出海最高的交易額紀錄，潛在總額125億美元，也是2025年全球藥物授權合作中交易額最高的。

 

值得注意的是，2025年全球藥物授權合作中交易額排在前兩位的均是中國公司與跨國藥企的合作，排在第二位的是信達生物與武田製藥114億美元的交易。此外，全球前十大藥物授權合作交易中有七筆交易來自中國公司。專家判斷，2026年中國創新藥對外授權交易熱仍會持續。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸創新藥對外授權交易在2025年迎來爆發式增長

 

第二、英國藥企阿斯特捷利康（AZ）是最活躍的跨國藥企，2025年一共出手五次

 

第三、美國藥企輝瑞、禮來分別進行了四次交易，排名居次

 

第四、跨國藥企去年積極「掃貨」大陸創新藥對外授權，總交易額超1,300億美元

 

第五、阿斯特捷利康的合作方包括石藥集團、和鉑醫藥、加科思藥業、元思生肽等

 

 

美光

資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲、記者李孟珊、籃珮禎 115年01月28日

 

美國記憶體大廠美光27日宣布，將於未來十年在新加坡投資240億美元（約新台幣7,560億元），擴充儲存型快閃記憶體（NAND Flash）產能，新產能預計2028年開出。

 

NAND晶片近期嚴重供不應求，龍頭三星日前甫傳出調漲本季NAND晶片報價100%，且下季還要漲。業界認為，美光此刻大手筆擴產，短期內仍無法緩解NAND晶片供給短缺問題，這次高達240億美元的投資中，絕大多數都是用於添購設備與廠務設施，亞翔（6139）、洋基工程（6691）長期與美光在廠務相關建設有合作，將率先搭上美光大擴產商機。

 

其中，亞翔是台灣半導體廠務工程業者中，在星國布局最深、拿下最多案子的廠商，先前已奪下聯電新加坡廠、美光新加坡HBM先進封裝廠等指標大案，美光此次星國NAND晶片大投資，亞翔將是其建廠最大夥伴，業界估，後續亞翔從這座新廠累計取得的訂單即高達上千億，成為最大贏家。

 

受惠大客戶星國大擴產，亞翔去年前11個月新簽合約已高達1,120億元。另外，美光日前斥資18億美元買下力積電銅鑼廠，後續相關廠務工程也可望由亞翔承攬。亞翔來自美光台灣、星國兩大訂單熱轉，法人看好，隨高毛利專案陸續認列，亞翔去年獲利將續攀高峰，隨著新訂單持續湧入，後續獲利仍可期待。

 

目前亞翔尚未施工合約金額逾1,753億元，年增34.4%，訂單能見度極高。公司重心聚焦星、台兩地，隨美光與聯電廠務工程推進，2026與2027年獲利動能穩定向上。

 

洋基工程表現同樣亮眼，去年第4季營收69.75億元，年增33.1%。洋基近期首度打入美光供應鏈，接獲美系大廠在台建廠統包工程，市場推測即為美光南科案，帶動在手訂單衝上500億元新高。

 

隨美光將台灣視為重要生產基地，台中后里及銅鑼廠擴產明確，洋基接單機率大增，未來更有望複製台灣經驗爭取美光海外訂單。

 

美光表示，在旗下位於新加坡NAND園區，一座新的先進晶圓製造設施27日已動土興建。這項十年耗資240億美元的計畫最終將提供70萬平方英尺的無塵室空間，預期2028年下半年開始投產，將創造約1,600個工作機會。

 

 

我們的看法:

 

第一、美國記憶體大廠美光宣布，將於未來十年在新加坡投資240億美元

 

第二、龍頭三星日前甫傳出調漲本季NAND晶片報價100%

 

第三、亞翔是台灣半導體廠務工程業者中，在星國布局最深、拿下最多案子的廠商

 

第四、受惠大客戶星國大擴產，亞翔去年前11個月新簽合約已高達1,120億元

 

第五、目前亞翔尚未施工合約金額逾1,753億元，年增34.4%，訂單能見度極高

 

 

南韓核能

資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，115年01月27日

隨著人工智慧（AI）熱潮推升電力需求，南韓政府態度「髮夾彎」，決定回歸前朝的能源藍圖，推進在2038年前興建兩座核子反應爐的計畫。

 

韓國前鋒報報導，南韓氣候能源環境部部長金星煥26日表示，政府將推進「第11次供電基本計畫」，包括興建兩座核子反應爐，預計在2037年與2038年完工，合計裝置容量達2.8百萬瓩（GW）；該計畫也包含在2035年前部署容量達0.7GW的小型模組化反應爐（SMR）。韓國水電與核電公司（KHNP）將在數月內公開招標以選定場址，力拚2030年代初期取得建照。

 

南韓政府的最新舉措，恢復了去年2月前朝定案、取得朝野支持的能源藍圖。然而，李在明去年6月就任總統後，表態該計畫未充分徵詢民意，基於場址與安全疑慮等理由質疑可行性。金星煥起初表示，第11次計畫的新核能反應爐「勢在必行」，但隨後改口稱，是否動工取決於社會討論。

 

但隨著AI與電氣化時代引發穩定供電疑慮，促使當局改變立場。金星煥近期抨擊，南韓在出口核電技術的同時，卻不願在本國興建核電廠，這種做法自相矛盾。

 

氣候能源環境部委託韓國蓋洛普與Realmeter，分別於元月12日至16日進行全國民調，結果也讓當局更有底氣推動核能計畫。民調顯示，近90%受訪者認為核能不可或缺，逾60%表態支持推進第11次計畫。

 

計畫延宕也引發外界批評政府白白浪費時間。依第11次計畫，一座大型核子反應爐從動工到完工通常接近14年，即使立刻完成選址，距離2037至2038年的完工目標，緩衝時間相當有限。李在明也質疑，那些要到10多年後才見效的政策，究竟有多大意義。

 

金星煥表示，政府接下來將加快腳步，把能源結構重心放在核能與再生能源，同時逐步淘汰燃煤。他說，該部會將擴大能源儲存系統與抽蓄水力發電，以因應再生能源的間歇性問題，並引入負載追蹤機制，使核電運轉更具彈性。他也未排除在目前規劃的兩座反應爐之外，進一步推動更多核能專案的可能性。他說，「我們並沒有刻意把門關上」，「我們將在第12次基本計畫中，評估南韓能源結構中適合配置多少核能」。

 

 

我們的看法:

 

第一、隨著AI熱潮推升電力需求，南韓政府態度「髮夾彎」，決定回歸前朝的能源藍圖

 

第二、南韓氣候能源環境部部長金星煥26日表示，政府將推進「第11次供電基本計畫」

 

第三、南韓政府的最新舉措，恢復了去年2月前朝定案、取得朝野支持的能源藍圖

 

第四、一座大型核子反應爐從動工到完工通常接近14年

 

第五、即使立刻完成選址，距離2037至2038年的完工目標，緩衝時間相當有限

 

 

富豪風險

資料來源：取自中國時報 黃琮淵，115年01月26日

 

有錢人想的跟你不一樣！AI浪潮推升台股衝破3萬點，正當全台股民競逐AI概念股，根據最新公布的《2026臺灣超高資產客群財富洞察報告》，台灣淨資產超過1億元的有錢人，調整資產配置的動力前三名分別是地緣政治風險、資產價格波動及全球貨幣轉向，顯示其將「外部不確定性」視作最核心風險，僅3成因AI發展等產業技術革新調整資產配置。

 

74％高資產客戶跨境置產　這份報告延續2024年首次研究基礎，透過質量訪談與量化分析，系統性描繪臺灣超高資產家族在全球布局、世代治理與制度化管理的最新樣貌，臺灣整體個人財富觀察至2029年將以年均6％速度成長，達約新台幣279兆元；整體高資產客群的個人財富規模，則可望至2029年以年均10％速度成長，達新台幣59兆元。

 

錢滾錢的效應下，整體高資產客群人數顯著成長，預計由2025年的12.3萬人，成長至2029年的15.5萬人，其中新台幣10億級超高資產客群人數預估將由8000人增加至1.1萬人，成長速度明顯高於整體市場，顯示資產集中化與治理複雜度同步提升，已成不可忽視的趨勢。

 

進一步觀察發現，跨境配置已從分散風險的配套措施，轉變為支撐家族資產結構、企業營運與傳承規劃的基礎。調查指出，74％高資產客戶已持有境外資產，另14％尚無境外資產客戶正計畫展開海外配置，新台幣10億級超高資產客群持有境外資產比率高達86％，反映跨境布局已成家族資本配置的核心要素。

 

以新加坡、日本為大宗

 

區域配置方面，臺灣高資產家族在成熟市場的布局策略趨於理性且具一致性，亞太地區以新加坡、日本為核心，美國資產持續展現增持動能；港澳市場減持趨勢趨緩並轉為觀望，大陸則普遍採取保守態度，顯示全球布局上已將風險控管與資產韌性視為首要考量。

 

更關鍵的是，跨境需求已由單一投資行為升級為橫跨「個人、家族與企業」，從個人層面的海外投資與資產多元化，提升至家族及企業層面，中國信託銀行認為，跨境財富管理已成為長期且結構性的治理議題。

 

報告亦指出臺灣超高資產家族在財富管理關注重點呈現明確世代分化。以55至74歲為主的創富一代，多已完成財富累積，其核心關注集中於資產保值、風險控管與結構穩定，投資偏好以低波動、高流動性工具為主；35至54歲為主的新富二、三世代則偏好成長型與國際化資產配置，高度重視教育與家族價值且更期待參與家族治理討論，對跨世代決策機制與制度化的接受度顯著高於上一代。

 

家族辦公室 富豪界最愛

 

另一方面，近年「家族辦公室」成為富豪界的資產管理熱門字，逾8成高資產客戶表示曾聽聞或了解家族辦公室，但僅有17％客戶對運作模式與功能深入理解，實際導入服務的比重目前約占2成，顯示從認知到實踐之間仍有努力的空間，這也是國銀可以發展的空間。

 

調查也顯示，約35％受訪者將家族辦公室視為整合型治理平臺，負責統籌家族治理、稅務與資產結構，私人銀行則被定位為投資與財務操作的執行單位，此差異亦凸顯家族辦公室的核心價值不再僅限於產品，更扮演制度化治理中樞角色。

 

隨臺灣家族財富管理已由產品競爭走向治理能力競爭，面對跨境成為常態、家族辦公室需求加速浮現的結構性變化，國銀的私人銀行部門除持續以跨境研究洞察為基礎，結合完善的家族辦公室整合服務，協助超高資產家族在全球布局與治理升級的關鍵節點，建立可延續、傳承的架構，扮演更關鍵的角色。

 

 

我們的看法:

 

第一、超過1億元的有錢人，調整資產配置前三名分別是地緣政治風險、資產價格波動及全球貨幣轉向

 

第二、整體高資產客群人數顯著成長，預計由2025年的12.3萬人，成長至2029年的15.5萬人

 

第三、其中新台幣10億級超高資產客群人數預估將由8000人增加至1.1萬人

 

第四、跨境配置已從分散風險的配套措施，轉變為支撐家族資產結構

 

第五、高資產家族在成熟市場的布局策略趨於理性且具一致性，亞太地區以新加坡、日本為核心