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Token
資料來源：取自工商時報 鄭勝得，115年05月11日
投行高盛發布最新報告預測，代理式AI（Agentic
AI）2040年將迎來大爆發，並推動Token（詞元，模型處理語言時的基本單位）需求暴增。高盛預估，2030年時全球AI查詢量將增至230億次，其中約3成查詢由代理式AI完成，屆時Token消耗量將為目前的24倍，2040年需求達到現有的55倍。
高盛近日發布一份名為「解碼代理式經濟」（Decoding the Agentic
Economy）的報告，內容指出AI產業正面臨一項關鍵轉變，也就是：代理式AI正從實驗階段邁向主流應用。「代理式AI」指的是由軟體機器人處理與解決問題。
此變化將大幅推升AI運算所需的Token需求，後者為AI運作的核心單位。
高盛預估，全球2030年時的AI查詢量將從2025年的50億次增至230億次。隨著代理式AI日益普及，市場對CPU相關公司的前景愈來愈樂觀，這些公司包括英特爾、超微與安謀等。
在供應鏈管理、程式開發與法律服務等應用推動下，全球Token需求將大幅攀升，到2030年時Token每月消耗量將達120兆，約為目前需求的24倍。若企業代理式AI全面普及，2040年需求可能為現有的55倍。
代理式AI全天候運作，持續監控環境、驗證資料並使用外部工具，因此會大幅增加Token消耗。
目前企業端應用仍處於初期階段，使用代理式AI的企業不到四分之一。
高盛表示，代理式AI興起將推升Token消耗量，進而讓AI運算基建設施的大規模資本支出轉為可獲利模式。
該報告指出，輝達、超微與亞馬遜Trainium最新一代晶片技術精進，令每Token運算成本每年下降60％～70％。基於此趨勢，今年上半年AI與雲端服務供應商的毛利率可望轉正。
儘管高盛對代理式AI前景抱持樂觀看法，但同時警告須留意資料品質風險。若資料品質不佳，可能導致大量資源消耗卻無法產生相對應的回報。
我們的看法:
第一、投行高盛發布最新報告預測，代理式AI 2040年將迎來大爆發
第二、高盛近日發布一份名為「解碼代理式經濟」的報告
第三、內容指出AI產業正面臨一項關鍵轉變，也就是：代理式AI正從實驗階段邁向主流應用
第四、此變化將大幅推升AI運算所需的Token需求，後者為AI運作的核心單位
第五、代理式AI全天候運作，持續監控環境、驗證資料並使用外部工具，因此會大幅增加Token消耗
美全球形象
資料來源：取自經濟日報 國際中心，115年05月10日
最新調查顯示，川普主政下的美國持續損害北約的穩定，導致其形象連續第二年惡化，現在的評價甚至比俄羅斯和中國大陸還差。另據彭博引述知情人士報導，北約成員國預計，川普宣布從德國撤軍5,000人後，將從歐洲撤出更多部隊。
這項年度調查由總部位於丹麥的民主聯盟基金會委託進行，在被問及哪個國家對全球構成最大威脅時，美國在受訪者回答中，是排在第三多的國家，低於俄羅斯和以色列。
根據民主認知指數百分比量化排名，全球對美國的淨評價從兩年前的正22%滑落至負16%，甚至遜於俄羅斯（負11%）與中國（正7%）。該調查並未提供中國獲得正面評價的原因。民調公司Nira Data於3月19日至4月21日期間進行這項調查，訪調了涵蓋98個國家逾94,000人。
此外，美國貿易代表葛里爾8日告訴福斯新聞，如果歐盟未能在7月4日的最後期限前落實貿易協議承諾，美國將再度對歐盟商品徵收更高關稅。
葛里爾說，他上周訪問歐洲期間與來自不同歐洲國家及歐盟的貿易官員進行會談，並認為「他們的注意力正集中在」做出必要的調整。他說：「他們向我表示，將致力於履行協議。我們希望情況確實如此，但我們會密切關注。如果情況並非如此，那麼美國將恢復對歐盟適用的其他關稅。」
我們的看法:
第一、川普主政下的美國持續損害北約的穩定，導致其形象連續第二年惡化
第二、北約成員國預計，川普宣布從德國撤軍5,000人後，將從歐洲撤出更多部隊
第三、在全球最大威脅國的調查中，美國在受訪者心目中排名第三，次於俄羅斯與以色列
第四、根據民主認知指數百分比量化排名，全球對美國的淨評價從兩年前的正22%滑落至負16%
第五、美國貿易代表爾警告，若歐盟未在7月4日前落實貿易協議承諾，美國將再度對其加徵關稅
軟銀AI
資料來源：取自經濟日報 國際中心，115年05月12日
知情人士透露，軟銀集團創辦人孫正義與法國總統馬克宏已進行磋商，計劃在未來幾周公布一項宏大的法國人工智慧（AI）資料中心計畫。
彭博資訊報導，知情人士指出，孫正義正考慮在法國進行大規模投資，作為軟銀擴大AI基礎設施布局的一環，兩名知情人士指出，孫正義曾提出向當地投資1,000億美元的想法，但若他決定優先發展其他計畫，最終金額可能不會這麼高。
馬克宏與孫正義可能會在「選擇法國（Choose France）」國際商業高峰會期間，宣布這項計畫。這是馬克宏於2018年起、每年都會舉行的招商引資盛會。
馬克宏一直積極主張美、中以外的國家應建立自己的AI基礎設施。他倡導主權AI，並投資Mistral
AI等本國業者，以確保各國能掌控自己的數據與技術。馬克宏也曾強調，法國憑藉其穩定的電網與核能供應，是具吸引力的投資目的地。
在這次法國的計畫之前，軟銀3月宣布在美國俄亥俄州啟動的大規模資料中心專案，投資規模高達5,000億美元，將布建相當於10GW用電容量的算力。而且這項AI運算設施還會由價值約330億美元的燃氣供電驅動。
軟銀還正與OpenAI、甲骨文（Oracle）以及阿布達比的MGX合作進行一項耗資5,000億美元的「星際之門（Stargate）」計畫，旨在全美部署資料中心。此外，軟銀已承諾向OpenAI投資超過600億美元，以獲得約 13%的股權。
軟銀最近因債權人有顧慮，把以OpenAI股權為質的保證金貸款目標從100億美元下修至約60億美元。即便如此，軟銀的戰略野心依然不減，仍看好AI的長期發展。
我們的看法:
第一、孫正義與法國總統馬克宏已進行磋商，計劃公布一項宏大的法國AI資料中心計畫
第二、孫正義曾提出向當地投資1,000億美元的想法
第三、馬克宏與孫正義可能會在「選擇法國」國際商業高峰會期間，宣布這項計畫
第四、馬克宏一直積極主張美、中以外的國家應建立自己的AI基礎設施
第五、軟銀宣布在美國俄亥俄州啟動大規模資料中心專案，投資規模高達5,000億美元
Cerebras
資料來源：取自工商時報 吳承勳，115年05月15日
被視為輝達強勁對手的AI晶片新創Cerebras，最終宣布IPO定價每股為185美元，打破此前市場預測150至160美元的區間上限，若按發售3,000萬股計算，募資金額約達55.5億美元，堪稱是今年以來全球最大IPO，顯示華爾街正全面押注AI基礎建設與運算需求爆炸成長。
Cerebras自從提出IPO消息以來，每股發行價以及發行股數都不斷提升，從最初的每股115至125美元，提高到150至160美元，最終定調185美元，發行股數則是從2,800萬股增加到3,000萬股。
Cerebras成立於2016年，總部設在矽谷，曾在2024年提交上市申請，準備掛牌那斯達克，不過由於過度依賴阿聯的AI公司G42，讓投資人有所質疑，該公司也因此撤回申請。
不過Cerebras重新調整業務，從單純販售AI硬體，轉向提供AI雲端算力服務。
雖然此舉意味著將有其他大型雲端服務商，如Google、微軟，甚至於Oracle、Coreweave競爭，但也幫助該公司在1月時，與OpenAI達成一項價值200億美元的算力協議。
根據協議，Cerebras將在3年內提供750MW的算力給OpenAI，除了資本獲利外，也證明了轉型有成。
Cerebras也並未忘記本業的AI晶片，根據該公司說法，其WSE-3晶片的AI推理速度、成本售價，皆優於輝達旗下的GPU，因此也被外界視為能夠挑戰輝達領導地位。
近期馬斯克與OpenAI對簿公堂，證詞中也側面顯示Cerebras的硬實力頗受認可。
馬斯克指稱，OpenAI曾在2017年考慮與Cerebras合併，認為這家晶片新創公司在通用AI（AGI）的研發過程中具有潛在優勢。
OpenAI共同創辦人兼總裁布羅克曼（Greg Brockman）則在電子信件中寫道：「獨家使用Cerebras的硬體將使OpenAI在硬體方面擁有壓倒性的領先優勢，遠勝Google。」
我們的看法:
第一、AI晶片新創Cerebras宣布IPO定價每股為185美元
第二、Cerebras成立於2016年，總部設在矽谷，曾在2024年提交上市申請
第三、Cerebras重新調整業務，從單純販售AI硬體，轉向提供AI雲端算力服務
第四、Cerebras將在3年內提供750MW的算力給OpenAI
第五、Cerebras的WSE-3晶片，據其說法AI推理速度、成本售價，皆優於輝達旗下的GPU
微軟
資料來源：取自工商時報 呂佳恩，115年05月15日
根據外媒13日報導，微軟為了降低對OpenAI依賴，已在最近接觸多家AI新創公司，希望藉此補強相關人才與技術布局，並達成在明年推出先進AI模型的目標。
外媒引述消息人士指出，微軟今年稍早曾評估收購新創Cursor，但由於擔憂該交易可能無法通過監管機關的審查，最終決定放棄。總部位於美國舊金山，由麻省理工學院（MIT）校友創立的Cursor，核心產品是基於VS Code開發的AI代碼編輯器。不過，由於微軟已擁有GitHub Copilot業務，因此對於再收購相關公司有所顧慮。
除Cursor外，微軟目前還傳出與AI新創Inception進行洽談。Inception由史丹佛大學團隊於2024年創立，主攻大型語言模型（LLM）的不同開發方法，微軟旗下創投基金M12早在2025年底，就曾參與Inception規模5,000萬美元的種子輪融資。
消息人士透露，目前雙方仍在協商階段，尚未確定是否達成交易。Inception則拒絕對市場傳聞發表評論。
隨著AI競賽持續升溫，科技巨頭對AI新創與研究人才的爭奪也日益激烈，據業界人士表示，頂尖AI研究員動輒可獲得數千萬美元以上薪酬，而投資人也積極搶進具潛力的AI技術公司，使新創業者的估值快速攀升。
知情人士透露，微軟目前還面臨其他科技企業的競爭，其中包括馬斯克旗下的SpaceX。
SpaceX在今年2月完成對馬斯克AI新創xAI的收購，同時積極參與AI交易布局，並在微軟退出後與Cursor達成合作，雙方合作開發專用於程式開發與知識工作的AI模型。此外，SpaceX也曾接觸Inception。據悉，Inception近期聘請投資銀行協助洽談交易，並尋求超過10億美元的估值。
我們的看法:
第一、微軟為了降低對OpenAI依賴，已在最近接觸多家AI新創公司
第二、曾評估收購新創Cursor，但由於擔憂該交易可能無法通過監管機關的審查，最終決定放棄
第三、除Cursor外，微軟目前還傳出與AI新創Inception進行洽談
第四、據業界人士表示，頂尖AI研究員動輒可獲得數千萬美元以上薪酬
第五、SpaceX在今年2月完成對馬斯克AI新創xAI的收購
非洲AI
資料來源：取自經濟日報 記者吳凱中，115年05月14日
鴻海集團AI版圖繼布局亞洲、美洲、歐洲後，現在進一步插旗非洲市場。非洲主權AI基礎設施公司Amini於12日宣布，與鴻海（2317）和法國人工智慧與量子運算企業Bull策略合作，推動非洲和全球南方主權人工智慧發展，是鴻海集團首次布局非洲主權AI市場的基礎建設計畫。
根據Amini新聞稿指出，相關合作為共同縮小非洲與全球南方國家的主權運算落差，讓各國政府、電信營運商、金融機構與能源公司，可直接取得在本地採購、布建與營運的工業級AI資料中心基礎設施。
Amini表示，此次合作也獲法國政府持有的Bull支援，並以Bull與Amini現有合作基礎，共同推動主權AI基礎設施計畫，也確立Amini成為鴻海集團在非洲及其他新興經濟體的策略合作關係。
此次三方合作推出的模組化AI資料中心專為非洲現實設計，適應性強、可在電力波動環境下運作；部署快速，不到12個月即可完成交付；靈活擴展，機構可根據當前需求採購，並隨使用量增加逐步擴充。
Amini指出，此項三方合作，在5月11日至12日於肯亞首都奈洛比（Nairobi）舉行的非洲前瞻峰會上正式公布。
Amini引述法國總統馬克宏（Emmanuel Macron）在11日峰會開幕演說致詞內容。馬克宏指出，Amini、Bull 與鴻海之間的合作，由非洲、歐洲與台灣企業共同參與，是共同主權願景的最佳範例，藉此因應主權與降低依賴性的挑戰。
非洲數位經濟預計到2030年將達到1.5兆美元規模，其中，AI與數據基礎設施價值鏈將產生200億至300億美元的收入。
我們的看法:
第一、鴻海集團AI版圖繼布局亞洲、美洲、歐洲後，現在進一步插旗非洲市場
第二、非洲主權AI基礎設施公司Amini，與鴻海和法國人工智慧與量子運算企業Bull策略合作
第三、相關合作為共同縮小非洲與全球南方國家的主權運算落差
第四、以Bull與Amini現有合作基礎，共同推動主權AI基礎設施計畫
第五、此次三方合作推出的模組化AI資料中心專為非洲現實設計，適應性強、可在電力波動環境下運作
SpaceX
資料來源：取自工商時報 蕭麗君，115年05月17日
外界引頸期盼的SpaceX首次公開募股（IPO）傳出重大進展! 這家由馬斯克創立的太空探索公司正加快上市腳步，最快將於6月12日正式登陸那斯達克，成為今年全球資本市場最受矚目、同時也是規模最大的IPO之一。
據了解，由於美國證券交易委員會（SEC）審查文件速度較預期快，SpaceX決定將原定6月底的上市計畫提前，目前時程定在當地時間20日公開招股說明書，6月4日針對機構投資者舉辦巡迴推介會（Roadshow），並於6月11日發售股票。
SpaceX本次籌資目標約為750億美元，也讓整體估值估算將達1.75兆美元，位居史上最大規模IPO寶座。至於主辦承銷銀行囊括摩根士丹利、美國銀行、花旗、摩根大通與高盛等華爾街五大投行，另有16家銀行負責機構與散戶通路。
另外，SpaceX還在15日正式通知投資人，將進行股票五比一分割，藉此壓低IPO每股價格。知情人士透露，股票經過分割，每股公平市場價值將由原本的526.59美元降至約105.32美元。分割作業預計本周啟動，5月22日前完成。
股票分割不會改變公司總市值，但將讓每股價格大幅下降，有望吸引更多散戶及機構投資者參與，這也是執行長馬斯克長期以來積極經營的投資族群。他麾下另一家電動車大廠特斯拉，也曾於2022年與兩年前進行股票分割。
SpaceX選在此時上市，恰好是美國IPO市場復甦的關鍵時刻。過去數年，受到高利率、地緣政治風險與市場波動影響，使得美股IPO市場一度陷入沉寂。如今市場回暖，加上AI與太空科技題材，讓外界對SpaceX上市案寄予厚望。
我們的看法:
第一、SpaceX最快將於6月12日正式登陸那斯達克
第二、SpaceX決定將原定6月底的上市計畫提前，目前時程定在當地時間20日公開招股說明書
第三、SpaceX本次籌資目標約為750億美元，也讓整體估值估算將達1.75兆美元
第四、SpaceX還在15日正式通知投資人，將進行股票五比一分割，藉此壓低IPO每股價格
第五、SpaceX選在此時上市，恰好是美國IPO市場復甦的關鍵時刻
百度AI幻覺
資料來源：取自旺報 李文輝，115年05月10日
大陸搜尋引擎「百度」因AI生成錯誤資訊，將南京執業律師李小亮描述為「被判三年有期徒刑」，法院認定構成名譽侵權，一審判決須向當事人書面道歉。百度以「AI幻覺無法預見」為由上訴，二審遭駁回，維持原判。由於百度未履行判決，李小亮已向法院聲請強制執行。
澎湃新聞9日報導，李小亮於2024年發現，在百度手機App及網站搜尋自己姓名與職務時，「百度AI智慧回答」竟出現並非事實的「李小亮律師被判三年有期徒刑」等內容，還搭配他身穿律師袍照片，甚至延伸「涉案金額」等相關搜尋詞條。
南京江北新區法院一審認為，百度一般搜尋中的下拉詞、「大家還在搜」與「相關搜尋」主要來自用戶搜尋紀錄，百度未直接加工內容，因此不構成侵權；但「AI智慧回答」屬百度透過AI技術加工生成，且內容明確指向李小亮，包含「被判刑」「有期徒刑三年」等負面詞語，已足以損害其社會評價，因此認定構成名譽侵權。
法院指出，百度將錯誤文字與李小亮照片結合公開展示，對其工作與生活造成負面影響。雖然百度主張案件發生於AI發展初期，技術存在限制，錯誤內容具有偶發性，但法院認為，相關內容經AI加工生成，百度主觀上仍存在過失，應承擔法律責任。
一審判決要求百度以書面形式向李小亮道歉，但未支持其精神慰撫金與損害賠償請求。百度不服提起上訴。
二審期間，百度代理人辯稱，AI系統無法預測用戶提問方式，也無法完全避免「AI幻覺」，李小亮部分搜尋方式具有誘導性；但法官當庭質疑，大陸其他AI平台如豆包、DeepSeek並未出現類似結果。百度回應，所有AI模型都可能產生幻覺，此案更是「中國AI大模型侵權第一案」，若判決成立，恐對產業帶來重大衝擊。
南京中院最終認定，百度AI生成內容雖具有偶發性，但客觀上已造成名譽損害，加上百度事後雖有補救措施，仍不足以免責，因此駁回上訴，維持原判。
另據報導，北京律師黃貴耕也曾因百度AI自動生成其涉賄、偽造印章等刑事犯罪資訊而提告，目前案件仍在審理中。
我們的看法:
第一、法院一審認為，百度一般搜尋主要來自用戶搜尋紀錄，百度未直接加工內容，因此不構成侵權
第二、但「AI智慧回答」屬百度透過AI技術加工生成
第三、法院指出，百度將錯誤文字與李小亮照片結合公開展示，對其工作與生活造成負面影響
第四、一審判決要求百度以書面形式向李小亮道歉
第五、南京中院最終認定，百度AI生成內容雖具有偶發性，但客觀上已造成名譽損害
陸半導體
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，115年05月10日
有「大陸半導體教父」之稱的中芯國際創辦人張汝京近日指出，大陸半導體產業不應盲目追求「大而全」，應轉向深耕利基市場。而突圍的關鍵在於培養細分領域的「小巨人」項目，而非在所有領域爭奪全球第一，如此才能達成產業自立自強的目標。
科創板日報報導，針對目前大陸半導體產業資源多集中在先進製程、高算力晶片等熱門領域，張汝京直言，這反映出產業認知的誤區。
若以產品數量計算，3奈米與2奈米等先進製程的市場占比不足20％，剩下的80％市場需求皆來自成熟製程與特色技術領域，而大量被海外企業壟斷的利基型市場區隔，正是陸企容易實現突破的切入點。
針對AI晶片浪潮，張汝京認為，邊緣AI或分散式AI（Edge AI）領域尚未獲得市場足夠的關注，這是大陸企業的核心機會。而雲端大模型與AI超級資料中心，則需要國家級平台或巨型財團長期高強度投入，並非一般新創企業的優勢領域。
對於新創企業的發展，張汝京提出，應避開與國際巨頭的正面競爭，從應用情境切入並走出差異化路線。
不建議盲目跟風投入高算力晶片等「燒錢」領域，而是要深入挖掘尚未被滿足的硬體需求，尋求具體的突破機會。
至於半導體項目的成功與否，取決於多項要素，張汝京分析，一是團隊必須具備極強的創新能力，並在產品更新方面展現突破性的改進思維。
其次是產品的應用情境應具備巨大的市場空間。三是地方政府的支持，為項目落實發展提供重要保障。此外，核心團隊應擁有豐富的產業經驗，且各領域專業人才配置完備。
我們的看法:
第一、「大陸半導體教父」之稱的中芯國際創辦人張汝京指出，大陸半導體產業不應盲目追求「大而全」
第二、3奈米與2奈米等先進製程的市場占比不足20％，剩下的80％市場需求皆來自成熟製程與特色技術領域
第三、邊緣AI或分散式AI領域尚未獲得市場足夠的關注，這是大陸企業的核心機會
第四、張汝京提出，應避開與國際巨頭的正面競爭，從應用情境切入並走出差異化路線
第五、不建議盲目跟風投入高算力晶片等「燒錢」領域，而是要深入挖掘尚未被滿足的硬體需求
家電
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年05月10日
大陸家電市場快速被國產產品全面占據，過去在大陸吃香的韓國三星、LG，日本的索尼已全面潰敗。以電視機來說，目前前八大家電品牌全是大陸國產，合併出貨市占高達95%。外資品牌的三星、索尼、飛利浦和夏普第1季合併市占不到3%。
洛圖科技數據顯示，2026年第1季，大陸電視市場的品牌整機出貨量為806.5萬台，較2025年同期下降8.8%。其中，海信、TCL、創維、小米、長虹、海爾、康佳、華為以及含子品牌的出貨總量約為768萬台，合計占到全市場出貨總量的95.2%。
外資品牌三星、索尼、飛利浦和夏普的第1季度出貨總量在20萬台左右，不及前八大品牌中的任意一個品牌，較去年同期有兩位數的降幅，在大陸電視合併市占不到3%。三星日前已決定全面退出大陸家電市場。
大陸電視市場的下跌在意料之中，自從2024年第4季國家補貼政策開啟，大陸電視市場僅兩季出貨量增長。從2025年第2季開始便轉為下跌，至今已經是連續第四個季度的下降。
洛圖科技認為，大陸電視市場短期將被動接受記憶體、顯示面板、塑膠等材料和零組件成本的負面波動，中長期還將受制於電視內容的同質化、交互不便捷，以及時代生活習慣的變遷，承壓格局難發生根本改變，市場繼續偏弱運行。
具體到來看，大陸電視市場發展至今，市占已經高度集中。其中，海信、TCL、創維、小米四大品牌當季出貨量均破百萬，四者的合併市占為78.3%，合併出貨量約為632萬台，年減6.4%，降幅小於整體產業。長虹、海爾、康佳和華為的出貨量分布在20到50萬台之間，除了華為的降幅較大之外，剩餘三家相對穩定，和去年同期相差不多。
洛圖科技認為，外資品牌在大陸電視市場的生存空間會愈來愈小，三星等知名品牌的撤離還會空出一部分大陸高階市場的市占。
我們的看法:
第一、大陸家電市場快速被國產產品全面占據，過去在大陸吃香的韓國三星、LG，日本的索尼已全面潰敗
第二、2026年第1季，大陸電視市場的品牌整機出貨量為806.5萬台，較2025年同期下降8.8%
第三、外資品牌三星、索尼、飛利浦和夏普的第1季度出貨總量在20萬台左右
第四、大陸電視市場發展至今，市占已經高度集中
第五、外資品牌在大陸電視市場的生存空間會愈來愈小，知名品牌的撤離還會空出一部分大陸高階市場的市占
量子電腦
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年05月10日
大陸安徽省量子計算晶片重點實驗室昨（9）日發布，第四代自主超導量子電腦「本源悟空-180」已上線運行，即日起開始接收全球量子計算任務。
證券時報報導，「本源悟空-180」搭載單核180個計算比特超導量子晶片，在單晶片架構上實現百比特級量子計算。
有研究機構預計，到2035年，全球量子科技市場規模將突破9,000億美元，大陸產業規模將達2,600億美元，占全球市占近30%。
「本源悟空-180」主要技術參數為：搭載單核180個計算比特超導量子晶片，在單晶片架構上實現百比特級量子計算，具備180個可直接投入實際運算的計算量子比特，單比特邏輯門保真度99.9%，雙比特邏輯門保真度99%，另有251個耦合量子比特。
「本源悟空-180」由本源量子計算科技（合肥）有限公司自主研發，全鏈條自主可控。
其搭載的量子計算晶片系統、量子計算測控系統、量子計算環境支撐系統及量子電腦作業系統等四個關鍵核心體系，均由本源量子全棧自主研製。
2024年1月6日，本源量子研製的第三代自主超導量子電腦「本源悟空」（單核72個計算量子比特）全球上線，目前已穩定運行超兩年，被全球160多個國家進行約5,000萬次遠端存取，完成超90萬個全球量子計算任務，並於2025年實現大陸自主量子算力首次出口銷售。
本源量子是大陸首家量子計算公司，建設大陸首條量子晶片生產線，銷售部署了大陸首台超導量子電腦整機，研發大陸首套量子電腦作業系統並開放下載，和全大陸近百所高校合作開展了量子計算教育工程。
上海證券近期發布的研報提到，量子科技被「十五五」規劃建議置於六大未來產業之首，戰略價值在於突破經典計算的物理極限，為密碼學、材料科學、藥物研發等領域提供指數級算力提升。
量子科技產業已成為全球科技競爭的焦點領域，各國政府均加大戰略投入。在全球量子科技競速中，大陸穩居第一梯隊，形成「局部領跑、整體並跑」的戰略格局。
當前量子技術已從技術驗證進入商業化探索階段，將進入規模化應用探索期。2024年全球量子科技市場規模80億美元，大陸占比近四分之一。
我們的看法:
第一、第四代自主超導量子電腦「本源悟空-180」已上線運行
第二、到2035年，全球量子科技市場規模將突破9,000億美元
第三、大陸產業規模將達2,600億美元，占全球市占近30%
第四、本源量子研製的第三代自主超導量子電腦「本源悟空」已穩定運行超兩年
第五、本源量子是大陸首家量子計算公司，建設大陸首條量子晶片生產線
華虹
資料來源：取自工商時報 黃欣，115年05月15日
陸港兩地皆有上市的大陸半導體巨頭華虹半導體14日港股盤後公布最新業績超狂！受惠於AI發展帶動全球半導體需求，該公司今年第一季銷售收入達6.609億美元，年增22.2％；歸屬於股東淨利潤達2,090萬美元，更較上年同期激增458.1％，亮眼獲利令人羨煞。
華虹半導體A股14日收跌2.76％報人民幣（下同）157.86元，港股亦收跌2.16％報127港幣。主要是受到輝達晶片傳出有望進口大陸的消息影響。
華爾街見聞報導，華虹半導體財報顯示，第一季毛利率為13％，較上年同期大增3.8個百分點。該公司對此解釋，主要為第一季平均銷售價格及付運晶圓數量上升帶動毛利上升，且本期為匯兌呈現收益、上年同期則為匯兌損失。
研發投入方面，第一季研發費用為4.315億元，年減9.54％，占營業收入的比例由上年同期的12.19％降至9.33％。
資本開支方面，財報指出第一季購建固定資產、無形資產及其他長期資產的現金支出達64.17億元，較上年同期的36.64億元大幅增加，反映公司在產能擴張方面投入力度持續加大。
展望第二季，公司預計銷售收入約在6.9億至7億美元之間，毛利率指引區間提升至14％至16％，較第一季進一步擴大。
華虹半導體董事會主席兼總裁白鵬表示，第一季12英寸產線產能穩步推進，收入占比已提升至62.7％，微控制器（MCU）、獨立式快閃記憶體及BCD工藝產品增長最為顯著；8英寸產線則繼續保持良好盈利能力。他並稱，該公司在降本增效方面的持續努力，亦對整體業績帶來貢獻。
白鵬表示，今年第一季市場開始顯現積極需求信號，且需求不斷增強，為公司業績提供有力支撐。但他也說，與此同時，人工智慧對全球半導體需求的顯著拉動與供應鏈格局的持續不確定性相互交織，市場環境趨於複雜。
白鵬還稱，該公司擬收購華力微電子事項已獲上交所受理並進入實質審核階段，預期可於2026年下半年完成。若交易順利落地，將進一步擴充公司產能規模，鞏固其晶圓代工龍頭企業的戰略定位。
我們的看法:
第一、華虹受惠於AI發展帶動全球半導體需求，今年第一季銷售收入達6.609億美元，年增22.2％
第二、第一季毛利率為13％，較上年同期大增3.8個百分點
第三、展望第二季，公司預計銷售收入約在6.9億至7億美元之間，毛利率指引區間提升至14％至16％
第四、第一季12英寸產線產能穩步推進，收入占比已提升至62.7％
第五、今年第一季市場開始顯現積極需求信號，且需求不斷增強，為公司業績提供有力支撐
中芯
資料來源：取自工商時報 張漢驊，115年05月15日
大陸最大晶圓代工廠中芯國際（SMIC）14日公布2026年第一季財報，單季營收達25.05億美元，年增11.5％，季增0.7％，預估第二季營收季增將介於14％至16％，顯示在本土需求擴張與訂單回補帶動下，公司正進入新一輪加速成長階段，管理層對全年展望也轉趨樂觀。
綜合陸媒報導，中芯國際指出，依國際財務報導準則計算，公司第一季毛利率為20.1％，較前一季增加0.9個百分點；第二季毛利率預估介於20％至22％，較前次財測區間進一步上升約2個百分點。
管理層表示，據客戶需求與目前訂單情況，「相較上一季，對今年整體營運表現更為樂觀。」
從區域營收結構來看，大陸市場營收占比上升至88.9％，高於去年同期的84.3％；美國市占率則由去年同期12.6％降至9.3％，顯示大陸半導體供應鏈正朝在地化持續扎根。
依大陸企業會計準則計算，中芯國際第一季營收為人民幣（下同）176.17億元，年增8.1％；歸屬母公司股東淨利為13.61億元，年增0.4％，大致持平。扣除非經常性損益後，歸屬母公司股東淨利為12.32億元，年增5.3％。
不過公司第一季利潤總額年減28.9％至17.64億元，主要受到其他收益與投資收益大幅縮水影響。其中，其他收益由去年同期7.34億元降至3.53億元；利息收入也由8.79億元降至4.71億元。
研發方面，中芯國際第一季研發支出達12.98億元，年增21.5％；研發費用占營收比重提升0.8個百分點至7.4％，顯示公司持續增加研發力度。
展望第二季，中芯國際預估營收季增介於14％至16％，毛利率維持20％至22％。管理層強調，將會持續緊貼客戶需求、靈活配置資源、加快產品回應速度，對需求前景的信心明顯較上一季提升。
我們的看法:
第一、中芯國際公布2026年第一季財報，單季營收達25.05億美元，年增11.5％
第二、公司第一季毛利率為20.1％，較前一季增加0.9個百分點
第三、大陸市場營收占比上升至88.9％，高於去年同期的84.3％
第四、中芯國際第一季營收為人民幣176.17億元，年增8.1％
第五、中芯國際第一季研發支出達12.98億元，年增21.5％；研發費用占營收比重提升0.8個百分點至7.4％
超節點
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，115年05月14日
在全球AI算力需求升溫下，大陸廠商加速布局「超節點」架構。其中，百度披露昆侖芯P800已完成規模化驗證，天池256卡超節點將於6月上市，支援數十萬卡（顆）集群。華為、紫光股份及華勤技術等亦加速推進產品與出貨。
機構指，隨大陸國產AI晶片量產推進，2026年或成超節點放量元年。
超節點是一種大規模算力集群架構，最早由輝達提出，是一種專為大規模AI訓練與推論設計的下一代計算架構。它將數百至上千顆GPU／NPU、高速網路交換器與高密度儲存設備緊密耦合，形成單一的高效能「巨型電腦」，突破傳統伺服器限制，顯著提升大模型運作效率。
科創板日報指，百度集團執行副總裁沈抖13日披露，目前昆侖芯P800已完成規模化驗證。基於昆侖芯的天池256卡超節點將於6月正式上市，吞吐性能較上代提升25%，並完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的適配，推理效率提升50%，支持按需搭建數十萬卡乃至百萬卡超大集群。
除百度外，華為、紫光股份、華勤技術等亦加速布局。華為展出昇騰384超節點，已部署300+套，服務20+客戶；今年第4季將推出昇騰950超節點，算力達8
EFLOPS FP8 / 16 EFLOPS FP4。紫光股份旗下新華三發布S80000超節點系列，單機櫃最高支持128卡，可擴展至16384卡規模。至於華勤技術，其超節點產品已於第2季開始小批量出貨，預計下半年批量發貨，全年收入或超過人民幣100億元。
在需求端，大陸國產超節點正從單點驗證走向系統級落地。今年3月中國移動首次啟動AI超節點設備採購，規模達6208卡。
開源證券指，2025年下半年起，各CSP廠商、算力晶片廠商和ICT廠商等不同主體陸續推出超節點樣品。
我們的看法:
第一、在全球AI算力需求升溫下，大陸廠商加速布局「超節點」架構
第二、最早由輝達提出，是一種專為大規模AI訓練與推論設計的下一代計算架構
第三、將數百至上千顆GPU／NPU、高速網路交換器與高密度儲存設備緊密耦合，形成單一高效能「巨型電腦」
第四、目前昆侖芯P800已完成規模化驗證
第五、在需求端，大陸國產超節點正從單點驗證走向系統級落地
中芯
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年05月13日
大陸半導體產業整合大幕拉開。中芯國際公告，以人民幣406億元（新台幣1,827億元）向國家集成電路產業投資基金（簡稱大基金）等發行股份，用來購買中芯北方49%股權已成功過會（通過審議），是科創板交易規模最大一單案例。
從受理到過會，中芯國際僅用時75天，待大陸證監會註冊完成後，預計2026年內完成全部交割。
從產業邏輯來看，晶圓代工是典型的資本密集型和技術密集型行業，規模效應和產能利用率直接決定盈利水準。中芯國際100%全資控股中芯北方後，原本分散在兩家主體之間的產能調度、客戶分配、技術路線協同等問題將迎刃而解，管理半徑縮短，決策效率提升。
根據方案，中芯國際以人民幣406億元價格，擬向大基金、積體電路投資中心、亦莊國投、中關村發展、北京工投發行股份，購買五家所持有的中芯北方49%股權，發行價格為每股人民幣74.2元，不涉及現金支付。交易完成後，中芯國際將全資控股中芯北方，進一步整合成熟製程產能。
如果把視野拉寬，會發現2025年下半年以來，科創板半導體龍頭正在密集啟動重大資產重組。其一為中芯國際模式。企業前期引入大基金、地方國資等外部資本共建產能，待產線成熟、盈利能力穩定後，由上市公司發行股份收購少數股權，實現全資控股。
其二為華虹模式。該模式以控股股東資產注入為核心驅動。其三為中微模式。中微公司聚焦補齊技術賽道，通過收購眾矽電子完善濕法設備業務版圖。
我們的看法:
第一、中芯國際以人民幣406億元，向國家集成電路產業投資基金等發行股份
第二、擬向大基金、積體電路投資中心、亦莊國投、中關村發展、北京工投發行股份
第三、2025年下半年以來，科創板半導體龍頭正在密集啟動重大資產重組
第四、企業前期引入大基金、地方國資等外部資本共建產能，待產線成熟、盈利能力穩定後，由上市公司發行股份收購少數股權，實現全資控股
第五、另一模式以控股股東資產注入為核心驅動
陸AI晶片
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，115年05月17日
國際投行最新報告改寫大陸AI產業預測。摩根士丹利在近日發表的旗艦研究報告中，將2030年大陸AI晶片自給率預測值，從3月預估的76％，大幅上調十個百分點至86％，顯示大陸半導體自主化正以超出市場預期的速度前進。
華爾街見聞報導，大摩指出，過去12個月，大陸AI市場湧現三大核心趨勢。首先是AI從基礎設施建設步入獲利兌現期，採用者全面調升獲利預期與擴張獲利率。其次是發展瓶頸從算力轉向電力與部署，催生新一輪能源系統投資。最後則是戰場延伸至「具身智慧」，AI正加速走向實體世界。
在科技自主政策支撐下，大陸本土半導體供給率持續向上攀升。從2021年只有10％，到2025年的41％。AI晶片自給率到2030年若提升到86％，意味著進口的所有AI晶片只剩下14％的空間。
大摩預估，大陸AI晶片市場規模將從2024年的190億美元，成長至2030年的670億美元，且大陸晶片廠商的營收預計在2027年就會正式超越進口晶片。
此外，「大模型」之間的競爭也迎來重要轉折。自2024年第二季爆發價格戰後，大陸主流「大模型」的API價格普遍下調70％至90％，但此一趨勢已在2025年第二季結束，隨後市場迎來新一波旗艦模型漲價潮。包括阿里巴巴、字節跳動、Z.ai等主流廠商均調漲新旗艦模型價格。大摩強調，這輪漲價反映出模型性能提升，而非成本上升所致。
此趨勢直接拉動全球市占率的洗牌。根據模型調度平台OpenRouter統計，大陸主流「大模型」的token使用量市占率，已從2025年4月的5％，暴增至2026年3月的32％，美國主流模型占比則從58％降至19％。大陸AI憑藉MoE混合專家架構、強化學習與模型蒸餾技術，能以相當於美國約15％至20％的推論成本交付同等的模型智慧。
這場變革重塑個股投資價值。大摩將MiniMax與Z.ai列為大陸AI基礎模型核心標的，看好阿里巴巴憑藉晶片、阿里雲、通義千問系列與消費應用的四層完整布局成為最優AI平台，騰訊則透過微信生態驅動變現。
在出口管制下，大摩研究顯示，陸產AI加速器的總擁有成本比輝達產品低30％至60％，採購決策正從追求頂尖性能轉向「可部署的成本效率」。
我們的看法:
第一、將2030年大陸AI晶片自給率預測值，從3月預估的76％，大幅上調十個百分點至86％
第二、大摩指出，過去12個月，大陸AI市場湧現三大核心趨勢
第三、首先是AI從基礎設施建設步入獲利兌現期，採用者全面調升獲利預期與擴張獲利率
第四、其次是發展瓶頸從算力轉向電力與部署，催生新一輪能源系統投資
第五、最後則是戰場延伸至「具身智慧」，AI正加速走向實體世界
鎧俠
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安 115年05月16日
隨生成式人工智慧（AI）熱潮全面引爆，記憶體市場供不應求，日本記憶體晶片製造商鎧俠（Kioxia）
上季獲利激增逾三倍，並同步宣布赴美掛牌計畫。
鎧俠15日公布，止於3月底的年度第4季（上季），淨利較前一季激增三倍至4,090億日圓（26億美元），與去年同期相比更飆增29倍。該公司預期，隨著AI熱潮持續延燒，本季淨利有望倍增至8,700億日圓。
鎧俠也宣布，將在美國掛牌美國存託憑證（ADR），使美國投資人更容易搭上投資列車。隨超大規模雲端業者（Hyperscalers）趕忙建置AI基礎建設，鎧俠股價今年來累計狂飆約300%，成為MSCI世界指數表現最優異的個股。
鎧俠社長太田裕雄表示，「我們正乘著AI需求的大浪」，「隨AI成為社會的一大支柱，快閃記憶體市場有望持續保持強勢」。
Omdia分析師南川明說：「記憶體晶片價格飆漲，如今已讓一切都陷入瘋狂。」「這不會永遠保持下去，我們應將其視為暫時而非永久現象，但可以確定的是，記憶體的榮景將在本年度持續發酵。」
AI推論時代的來臨，徹底翻轉了鎧俠的命運。大型語言模型（LLM）會調用儲存在NAND快閃記憶體中的資料，以回答使用者提問，帶動NAND需求升溫。
NAND快閃記憶體主要用於較慢、長期保存的資料，即使斷電後資料仍能保留；相較下，DRAM則負責處理系統運作中的即時任務。三星電子、SK海力士與美光等競爭對手，同時生產這兩類記憶體，但鎧俠則專攻NAND。
由於競爭對手近年聚焦於投資高頻寬記憶體（HBM）等超高速DRAM，也使NAND領域出現投資不足的情況。
隨著AI模型需要調用過去較少存取、但如今必須能從伺服器快速取得的大量資料，NAND已成AI時代的重要關鍵技術。
投資人如今正試圖判斷，記憶體市場是否又將重演一波景氣循環中的暴起暴落，還是AI將帶來長期性的供給吃緊局面。
鎧俠預測，今年NAND市場將出現高雙位數百分比成長，並預估到了2027年，NAND將供不應求。
我們的看法:
第一、日本記憶體晶片製造商鎧俠上季獲利激增逾三倍，並同步宣布赴美掛牌計畫
第二、淨利較前一季激增三倍至4,090億日圓，與去年同期相比更飆增29倍
第三、鎧俠股價今年來累計狂飆約300%，成為MSCI世界指數表現最優異的個股
第四、記憶體晶片價格飆漲，如今已讓一切都陷入瘋狂
第五、NAND快閃記憶體主要用於較慢、長期保存的資料，即使斷電後資料仍能保留
算力中心
資料來源：取自經濟日報 記者蕭君暉，115年05月14日
鴻海（2317）昨（14）日公告，增資亞灣超算公司300億元，透露該公司第一階段AI算力將陸續啟用，並將增資Foxconn Assembly Holding Corporation約5.37億美元（約新台幣169.58億元），以及增資Foxconn Singapore Pte Ltd約4.07億美元（約新台幣128.53億元），合計砸下近600億元強化AI基建與算力中心布局。
亞灣超算是鴻海旗下發展超算中心與雲端運算營運平台公司，將打造全台最大規模GPU集群，同時也是首座建置輝達GB300 NVL72的超算中心。
亞灣超算將成為推動主權AI與產業轉型升級的領頭羊，也是鴻海「3+3+3」發展策略重要引擎，推動台灣在全球AI競逐中跨入新的關鍵里程碑。
至於增資Foxconn Assembly Holding Corporation約5.37億美元，是鴻海最新擴大美國布局動作。北美已是鴻海AI伺服器與基礎建設最大規模生產基地。
增資Foxconn Singapore Pte Ltd約4.07億美元，則是擴大東南亞布局，例如越南與印度市場。
我們的看法:
第一、鴻海公告增資亞灣超算公司300億元
第二、將增資Foxconn Assembly Holding
Corporation約5.37億美元，以及增資Foxconn
Singapore Pte Ltd約4.07億美元
第三、亞灣超算是鴻海旗下發展超算中心與雲端運算營運平台公司
第四、亞灣超算將成為推動主權AI與產業轉型升級的領頭羊
第五、至於增資Foxconn Assembly Holding
Corporation約5.37億美元，是鴻海最新擴大美國布局動作
台科學園區
資料來源：取自自由時報 記者林菁樺，115年05月16日
電機電子公會（TEEMA）昨召開會員大會，理事長劉揚偉表示，台灣科學園區成功模式受到歡迎，首波規劃美國、墨西哥、波蘭及印度等四大TEEMA科學園區，各國詢問度高，推動進度以墨西哥已考察三次最快，且當地政府進行水電基礎設施、投資優惠等具體討論，下階段就會展開具體招商。
首波規劃美墨波蘭印度4國
電電公會也揭露，園區規劃分期開發、每期設定一五〇公頃，將聚焦AI資料中心、智慧城市與電動車等三大產業供應鏈。劉揚偉說，中小企業到各地參與在地生產活動，都會面對資金、當地法規、市場拓展等困難，電電公會盼協助中小企業一起出去打拚；「用習慣在台灣的做事方法，換一個國家繼續賺錢」。
美國選址方面，他表示，亞利桑那州、德州都是主要考量地點，近期已完成初步探勘，但仍需再次實地考察方能定案。鴻海集團近期也與波蘭簽訂電動車相關合約，將在當地建立相應供應鏈，印度則還在洽談中。
劉揚偉預期，墨西哥因洽談較早，最有可能率先落地；美國與波蘭動作也相當積極，但短期內仍難以確定最先開始運營的地點。
劉揚偉強調，台灣科學園區的成功經驗與成果受到多國肯定，已有不少國家詢問與邀請，期望在其境內複製類似模式，電電公會也希望以大帶小，強化我國中小企業海外製造能量，並拓展市場出海口；他期待透過海外科學園區，為台灣打出另外一個天下。
經長：台20大廠赴美投資350億美元
經濟部長龔明鑫致詞時也指出，台灣去年出口六四〇〇億美元，ICT產品貢獻最大，顯示電電公會位居關鍵地位；他今年五月率團參與Select USA期間，經濟部也與電電公會簽署推動海外產業園區合作備忘錄，初步盤點，二十家業者在美投資規模達三五〇億美元，台美關係已是親上加親。
我們的看法:
第一、台灣科學園區成功模式受到歡迎，首波規劃美國、墨西哥、波蘭及印度等四大TEEMA科學園區
第二、園區規劃分期開發、每期設定150公頃，將聚焦AI資料中心、智慧城市與電動車等三大產業供應鏈
第三、美國選址方面，他表示，亞利桑那州、德州都是主要考量地點
第四、墨西哥因洽談較早，最有可能率先落地；美國與波蘭動作也相當積極
第五、台灣科學園區的成功經驗與成果受到多國肯定，已有不少國家詢問與邀請
台數科生態系
資料來源：取自經濟日報 記者黃晶琳，115年05月15日
台灣數位光訊科技（6464）及旗下鑫傳國際多媒體昨（15）日舉行線上法說會。台數科指出，有線電視、電信及媒體三大事業形成互補型態，從頻寬提供者轉型為智慧解決方案供應商；鑫傳擁有內容、衛星電視、購物三大業務，擴大轉投資，將進軍寵物產業。
台數科有線電視用戶數42.4萬戶，市占率9.9%，加計轉投資北港有線，市占率超過10%；電信事業寬頻用戶數達27.4萬戶，媒體事業包含衛星電視台、地方新聞購物事業以及網路媒體。
近年台數科旗下電信事業積極深耕產官學等光纖網路的企業專網，合作夥伴包含台灣大哥大以及遠傳電信，切入智慧工廠、智慧球場、智慧路口監控，從頻寬提供者轉型為智慧解決方案供應商。
台數科強調，三個事業形成互補生態系，有線電視是穩定現金流基礎，結合OTT TV持續進行營運數位轉型；電信事業提升家戶寬頻滲透率，結合5G O-RAN提供企業專網，搶進智慧交通、智慧城鄉以及智慧製造；媒體事業深耕內容，電視購物優化並轉型電商，打造直播購物（TBS），並攜手數位廣告合作。
鑫傳三大事業包含內容產業、衛星電視以及電視購物與電子商務，近年擴大布局美麗人生購物台，取得美雅（The BODY SHOP）過半股權，認購LINE TV股權，取得星品國際（Jolly Pet）超過86.39%股權，擴大進軍寵物事業，看好寵物商機規模倍數成長，未來將推出寵研所（Furmula）寵物保健產品，更與知名大廠聯名開發寵物居家清潔 ，預計第3季量產，推出專屬除臭織品清潔液，強強聯手進軍日用品市場。
台數科第1季營收10.39億元，歸屬母公司業主淨利1.8億元，每股純益1.39元。
鑫傳第1季營收1.71億元，歸屬母公司業主淨利1,582萬元，每股純益0.56元。
我們的看法:
第一、台灣數位光訊科技及旗下鑫傳國際多媒體舉行線上法說會
第二、近年台數科旗下電信事業積極深耕產官學等光纖網路的企業專網
第三、三個事業形成互補生態系，有線電視是穩定現金流基礎，結合OTT TV持續進行營運數位轉型
第四、電信事業提升家戶寬頻滲透率，結合5G O-RAN提供企業專網
第五、鑫傳三大事業包含內容產業、衛星電視以及電視購物與電子商務，近年擴大布局美麗人生購物台
