理事長的話：小米,沛星,華納媒體,臉書 DIEM,一銀胡志明分行,字節跳動,偽市值管理,宅經濟
小米
受到美國實體清單制裁的小米，再取得一場法庭勝利，小米與美國國防部在當地時間11日和解訴訟案，小米被移出軍事黑名單，12日股價全天走高收盤漲逾6％。
受到該消息帶動，小米12日股價開高走高，早盤漲近4％，午後漲幅再度擴大，一度逼近7％漲幅，收盤漲6.1％股價報26.1港元，漲幅是自3月26日以來最大。小米12日成交2.76億股也是自4月28日以來新高，成交額70.98億港元。
川普政府卸任前揮出大刀，分三批次將總計44家中企列入軍事黑名單並禁止美國實體投資，其中小米等九家企業在2021年1月被列入第三批名單，不過包含小米等企業因為民營屬性引發爭議，小米也立即將美國政府告上當地法院。
繼2021年3月獲得美國法院允許暫停投資禁令後，小米近日再次取得勝利。小米與美國國防部在美東時間11日發表聯合報告稱，雙方已經同意和解該訴訟案，國防部等被告也決議將小米移出1月時被列入的軍事黑名單。
中國外交部發言人華春瑩12日表示，不了解相關狀況，但支持中企透過法律維護自身合法權益，希望美國糾正上一屆政府的錯誤，為中企提供公平公正與非歧視的經商環境。
美國法院3月時認定，國防部等被告沒有明確證據與解釋，來證明小米使美國國安面臨重大風險，因此暫停小米的投資禁令。
另一家被列入名單的中企籮筐技術，也在3月起訴美國政府，在小米案的成功前例狀況下，外界認為該企業很可能勝訴或取得滿意的結果和解。籮筐技術在5月6日時指出，那斯達克已經撤銷此前要求其下市的決定，籮筐技術當日股價大漲13％。
5月初時Politico引述美國司法部律師Joseph
Borson說法稱，由於小米等中企在美國法庭上取得進展，拜登政府開始研擬是否要修改判定中企與解放軍之間連結的標準。外界認為，拜登可能會用行政命令的方式來調整該名單相關規定。
我們的看法:
第一、小米和軍方的影響不大。
第二、因為小米主要業務以B2C為主。
第三、美國仍然是司法公平的地方。
第四、小米的國際化非常成功，特別在印度。
沛星
沛星互動科技（Appier）創下近年第一家在日本順利上市的新創案例，昨（12）日宣布上市後第一件收購案，收購台灣新創邦妮科技BotBonnie，搶進對話式商務領域。Appier執行長游直翰表示，將以現金全額收購股權，未來產品將整合到Appier的產品鏈，透過Appier平台，可將BotBonnie的服務賣到更多市場。
沛星不願說明收購金額，但此案已獲經部投審會通過，將在未來幾月完成收購程序。游直翰強調，將持續進行投資併購，併購方向包括好的產品（如BotBonnie）以拓展產品線；或是擁有市占率的業者以拓展市場。
他表示，收購有助強化Appier在對話式商務的競爭力，將來AI會加入聊天機器人，並整合在Appier各項產品，例如協助產品中收集到的消費者對話數據分析。
Appier營運長李婉菱表示，會持續做系統性的併購與創新，收購考量先決條件是產品能否帶來綜效，以及帶來更多的市場。
BotBonnie成立於2017年，主要業務是自動化顧客聊天服務，可接入LINE、Facebook Messenger兩大通訊軟體，在企業通訊帳號中提供「對話式商務」聊天機器人解決方案，建立「數位服務接觸點」，協助企業強化與顧客的線上互動，建立更具個人化的服務，目前已有數百家客戶，包含Audi台灣、蝦皮商城、Yahoo!等。
我們的看法:
第一、沛星走的是併購策略。
第二、沛星手上錢太多。
第三、沛星上市前就已併購很多公司。
第四、沛星是一個資源整合平台。
華納媒體
美國大型電信商AT&T於17日宣布，將分拆旗下的內容部門華納媒體（WarnerMedia），並讓這個部門與Discovery合併為一家價值1,500億美元的媒體巨擘，能在串流媒體領域以更大本錢挑戰Netflix、迪士尼等競爭對手。
這項協議也顯示，AT＆T正縮減媒體產業的企圖心、專注於電信本業，但又透過持股在娛樂內容市場保有一席之地。
依據協議，AT&T將分拆華納媒體，讓華納媒體與Discovery合併後組成新公司。新公司的價值估達1,500億美元，AT&T的股東將拿到新公司71%股權，Discovery股東可拿到29%股權。
AT＆T也宣布，新公司將由Discovery總裁暨執行長札斯拉夫掌管，新公司名稱將在本周公布。
華納媒體和Discovery合併後，AT＆T將成為這項媒體組合事業的大股東。這家公司的資產將包括華納兄弟的電影和電視製作、電影頻道網路HBO、有線電視新聞網（CNN）等有線頻道，以及Discovery。
Discovery在烹飪和居家修繕節目的新串流服務方面已有出色表現。
由於愈來愈多消費者捨棄有線傳統電視服務，轉向網路串流或衛星電視服務，AT&T和Discovery都正面臨艱鉅挑戰。
相較下，Netflix稱霸串流影音市場多年，目前擁有2.08億用戶，其他大型媒體和科技公司一直試圖扳回一城。
過去一年半來，迪士尼、蘋果、華納媒體、Comcast、Discovery等公司陸續推出串流平台，以在娛樂領域分一杯羹；Disney+推出以來，已吸引1.04億用戶。
AT&T執行長史坦基聲明表示：「這一項協議將讓兩家擁有強勁實力的娛樂領導企業合而為一，新公司將成為全球領先的串流平台之一。」
史坦基和札斯拉夫2019年曾討論合併串流服務，不含HBO的訂閱費約每月8美元，但當時迪士尼宣布推出每月7美元的Disney+後，AT&T和Discovery放棄這項計畫。
後來史坦基把HBO與華納媒體其他節目整合成旗艦串流服務HBO Ｍax。
Discovery旗下擁有居家修繕與房地產頻道HGTV、歐普拉電視網和Eurosport，今年1月推出每月5美元的串流服務，札斯拉夫宣稱，這是他該公司「最重要的新事業」。
HBO Max和Discovery
Plus在串流服務領域已取得成績，Discovery 4月宣布，串流訂閱戶已達1,500萬戶；HBO Max第1季新增近300萬訂閱戶，到3月底已有970萬訂閱戶。
我們的看法:
第一、數位內容走上整合。
第二、AT&T整合內容的策略失敗。
第三、HBO Max和Discovery加起來仍不夠大。
第四、亞馬遜最近斥巨資併購老牌電影公司米高梅媒體。
臉書 DIEM
為了消除美國主管機關疑慮，先前名為Libra的臉書加密通貨計畫Diem，12日宣布將總部由瑞士移回美國，並放棄申請瑞士的支付系統執照，改發行與美元掛鉤的穩定幣。
臉書與其他25家企業成立的Diem協會表示，協會已與數位貨幣銀行Silvergate Capital合作，發行與美元掛鉤的穩定幣。
穩定幣係指追蹤法定貨幣或其他商品的數位貨幣。穩定幣一如其名，用意是避免價值出現劇烈波動，迥異於比特幣等加密通貨。過去一年來比特幣價格大起大落，低至9,000美元，最高曾逼近6.5萬美元。
Diem協會12日亦宣布，撤回向瑞士金融市場監管局（FINMA）申請支付系統執照的計畫，瑞士主管機關迄今仍未核准該協會的申請案。
Diem協會表示，旗下單位Diem
Networks將負責穩定幣和付款系統的運作。該協會強調，Diem Networks將向美國財政部的反洗錢部門－金融犯罪執法網絡（FinCEN）登記。
Diem指出，Diem以區塊鏈為基礎的支付網絡，將比現行的支付和轉帳系統更快速和便宜，同時能保護消費者和防範金融犯罪。
Diem協會的最新行動反映，該協會致力消除主管機關疑慮。Diem協會在2020年延攬曾擔任美國財政部次長的李維（Stuart Levey），出任協會首任執行長。李維曾經出任匯豐控股（HSBC）法務長長達八年。
臉書在2019年宣布雄心遠大的Libra計畫，最初是打算與一籃子國家貨幣掛鉤，但引來各國主管機關與央行關切，擔心Libra將擾亂金融穩定和淪為洗錢工具。
在商界反彈和法規疑慮下，臉書大幅縮減其加密通貨計畫，並在2020年12月將Libra改名為Diem。最新宣布意味著臉書又再次縮減計畫規模，將原先欲發行全球通貨的野心，縮小為專注於美國市場。
我們的看法:
第一、臉書先前的Libra已經失敗。
第二、中國大陸是走「主權數字貨幣」。
第三、全世界大型電子商務平台都走上金流。
第四、DIEM捲土從來，仍然有很多挑戰。
一銀胡志明分行
第一銀行海外分行中的胡志明市分行近年獲利上升，截至目前該分行在一銀的所有海外據點中排名第六、東南亞地區排第二，一銀預期胡志明市分行有機會成為繼金邊分行之後的下一個獲利明珠，更有機會擠進前五。
配合我國政府新南向政策，各家國銀積極開發東南亞市場，而第一銀行胡志明市分行自2017至2020年整體放款量增加62%，其中2020年獲利達865萬美元，該分行日前更統籌主辦越南「胡志明市證券股份有限公司」4,400萬美元聯貸案，為第一銀行胡志明市分行自設立以來，首件聯貸統籌主辦案，據統計從今年1月至今放款量又比去年底成長兩成，整體表現亮眼。
一銀主管說，目前胡志明市分行主要還是以台商企業業務為多，其實競爭是相當激烈，事實上承作該業務的利差沒有想像中的大，不過為了更穩定與有效的提升越南市場的獲利，未來業務客群的比重也會逐步調整。
一銀主管說明，目前對胡志明市分行的規劃為積極開拓與經營當地越籍客戶的市場，市場的開發方式將比照過去柬埔寨金邊分行的在地化客戶經營的經驗，期望將金邊分行的成功模式帶入越南，未來也會將承作當地土建融、房屋貸款等不動產相關業務列為業務的策略之一。第一銀行指出，未來將針對台資企業發展出虛擬支行的任務編組，並以多組分別深耕各別責任分區深耕在地越資客群。
我們的看法:
第一、一銀只是眾多台灣銀行前進越南者之一。
第二、最近富邦越南基金超級熱賣。
第三、越南經濟未來3-5年大爆發。
第四、台商最好的東南亞落腳點是越南。
字節跳動
時下熱門應用程式「抖音」的母公司「字節跳動」公司傳出高層人事變動，創辦人張一鳴宣布，將於年底辭去執行長（CEO）一職，由共同創辦人梁汝波將接任。外界稱這是字節跳動成立以來，最重大的人事調整。
積極育才員工增至10萬
張一鳴20日對字節跳動內部發出一封全員公開信，內容稱，他將卸任公司的CEO，並由共同創始人梁汝波接任，兩人在未來6個月進行交接工作，並確保公司正常營運。換言之，這項人事變動將會在今年年底前正式生效。
中美科技戰下，因美國慎防大陸APP抖音的海外版TikTok，也讓他們的母公司字節跳動受到國際關注。公開資料顯示，梁汝波與張一鳴為大學同學，兩人自2009年共同創辦房產搜索引擎「九九房」，此後便成為長期創業夥伴。2012年，梁汝波與張一鳴共同創辦字節跳動，直至2016年，梁汝波一直擔任字節跳動產品研發負責人，負責早期多項重要產品和業務，包括今日頭條、頭條號、廣告系統和用戶增長系統等。2016年起，梁汝波負責企業溝通與協作平台「飛書」，飛書早期應用於字節跳動內部，後對外開放。2020年起，梁汝波負責集團人力資源和管理等工作，推動字節跳動的組織建設和人才發展，過去一年，字節跳動全球員工數從6萬人增長至10萬人。
力拚突破聚焦遠景戰略
張一鳴表示，梁汝波是「改進公司日常管理、帶領公司健康發展的最佳人選」，公司創立以來，從採購安裝服務器、重要招聘、企業制度和管理系統建設，很多事情是梁汝波協助做的，梁汝波還接手他寫了一半的系統。張一鳴稱，這項人事異動是「經過幾個月深思熟慮後得出的結論」。
談及卸任原因，張一鳴表示，創業以來，字節跳動有幸抓住了時代發展的機遇，雖然公司業務發展良好，但希望公司還能持續有更大的創新突破，變得更有創造力和富有意義，因此，決定放下公司日常管理，聚焦遠景戰略、企業文化和社會責任等長期重要事項，以十年為期，為公司創造更多可能。
我們的看法:
第一、中國大陸富豪基於政治理由紛紛退居二線。
第二、馬雲事件造成很大的影響。
第三、習近平現在將矛頭對準其它中國大陸新興民營企業。
第四、張一鳴作法類似亞馬遜貝佐斯，未來將專注公益為主的領域。
偽市值管理
針對近日大陸A股市場鬧得沸沸揚揚的「偽市值管理」風波，大陸證監會主席易會滿22日表示，所謂的「偽市值管理」是有心人士與相關企業、機構相互勾結，利用資金、資訊的不對等來操縱股價，進而侵害投資者權益，擾亂市場秩序。證監會將保持「零容忍」態度，嚴厲打擊利益鏈上的相關方。
綜合陸媒22日報導，這起事件由大陸私募名人、擁有百萬粉絲的微博「大V」（即網紅、意見領袖）葉飛所挑起，他在5月9日爆料A股上市公司中源家居透過「市值管理」方式操縱股價，引發市場熱議。葉飛後續又點名東方時尚等11家A股公司，令風暴如雪球般愈滾愈大。在大陸證監會16日宣布介入調查此事後，上述「葉飛概念股」連日爆跌，並波及持有這些個股的基金業者。
報導稱，易會滿22日上午出席「中國證券業協會第七次會員大會」致辭時表示，過去四年來，大陸證券行業穩中求進，幫助企業完成股權融資超過人民幣（下同）5兆元、債權融資逾15兆元、併購重組交易逾3兆元。同時參與設立科創板並試點註冊制，以及創業板與新三板改革，並推動科技自立自強、民企紓困綠色發展、「一帶一路」等主題的創新產品服務。
2020年底，大陸證券行業總資產達8.9兆元，淨資本1.8兆元，年均增長率分別為11.35％和5.48％。在風險覆蓋率、流動性風險覆蓋率、淨穩定資金率等風險控管指標均優於監管標準。
對於近日市場所關注的偽市值管理問題，易會滿指出，所謂偽市值管理是上市公司、實控人與相關機構和個人相互勾結，利用資金、資訊優勢操縱股價，侵害投資者權益，擾亂市場秩序。
大陸證監會對此始終保持「零容忍」態度，將嚴厲打擊利益鏈條上的相關方。
易會滿強調，「無論涉及到誰，一經查出，從嚴從重從快處理，並及時向市場公開」。他還警告上市公司和實控人、行業機構和從業人員，要敬畏法治，敬畏投資者，遠離操縱市場、內線交易等亂象。
另外，在大陸推動註冊制改革的背景下，易會滿指出，仲介機構特別是證券公司必須深度了解「看門人」的職責定位，服務好投融資雙方。既要強化保薦能力，從源頭上為上市公司品質把關，同時也要強化定價能力，加強投行業務與「買方研究」的有效結合，倡導價值投資、長期投資、理性投資，讓真正有市場前景的公司能夠融資。
我們的看法:
第一、這是中國版的GameStop事件。
第二、基本上就是明目張膽炒作股價。
第三、「市值管理」是一個炒股的變相名詞。
第四、中國大陸主管機關出手整頓亂象值得喝采！
宅經濟
大陸網路巨頭騰訊20日公布2021年首季財報，期間營收、獲利等指標雖均超過市場預期，但一直為收入主力來源的增值服務，其增速驟降至1年半低點。疫情宅經濟紅利消退，加上當前金融科技面臨大陸官方強力監管，騰訊恐需要重振或另覓收入動能。
騰訊在20日港股盤後公布首季財報。騰訊當日股價開盤初期一度漲逾1％，但隨後震盪多次轉跌，收盤小漲0.25％報609港元。
財報顯示，騰訊第一季營收年增25％至人民幣（下同）1,353.03億，淨利潤年增65％至477.67億元，兩項指標均優於市場預期。但是，非國際財務報告準則淨利潤年增22％至331.18億元，該增速自2019年Q4以來均能在30％上下，此次增速是自2019年第二季以來的低點。
影響淨利潤與調整後淨利潤的一大主因是投資公司收益，值得注意的是，騰訊近兩季投資公司收益較此前100億水平上爆增，2020年第四季該數據約370億元，2021年第一季逾218億元。2021年首季，騰訊斥資約100億在遊戲、網路醫療等領域進行投資收購，並斥資78億元收購環球音樂10％股份。
上述投資數據顯示，一直遭批評過度偏重投資的騰訊，近期並未因外界的質疑而放緩投資的步伐，反而用更大的力度部署投資，也因此，外界對騰訊是否專心經營本業的討論再起。
首季財報也暴露了騰訊收入結構的隱憂，在最大宗收入業務增值服務方面，期間收入年增16％至724億元，增速驟降至2019年Q3以來的新點，增值服務的主力遊戲收入，增速也減緩至17％，收入436億元。
相較於2020年第二季以來動輒30％的增值服務收入增速，增值服務收入增速降至疫情開始前的水平，顯示大陸宅經濟紅利已有消退的跡象。在首季，騰訊增值服務收入占總收入比也較上季減少4個百分點降至54％，是2019年第四季以來低點。
另一方面，騰訊收入結構占比第二大的金融科技與企業服務業務收入，第一季年增47％至390億元，近一年時間裡該業務增速僅在2成至3成區間，此次47％增速不但大舉成長，亦創下該業務單獨表列以來的新高。
值得關注的是，在大陸新監管方針下，金融科技領域可施展的空間恐越來越小，另外，在疫情紅利消退之際，企業服務未來動向也還需要觀察。
我們的看法:
第一、騰訊收益主要來自轉投資。
第二、本業成長逐漸放緩。
第三、這也是「宅經濟」退燒的徵兆。
第四、騰訊收入太過於偏重遊戲。
