理事長的話：OpenAI,挪威,亞馬遜,SpaceX,SpaceX/xAI,軟銀/英特爾,安踏/Puma,晶片設備,寒武紀,未來產業,陸AI晶片,天數智芯,工業富聯,陸記憶體,AI投資,新質生產力,陸造車,陸半導體,家族辦公室,公股整併
OpenAI
資料來源：取自經濟日報 國際中心，115年01月31日
美媒引述知情人士報導，OpenAI擬於今年第4季辦理首次公開發行股票（IPO），如今正加速進行準備工作，想搶在競爭對手Anthropic之前上市。另外，亞馬遜據悉正洽談在OpenAI未來幾周進行新一輪籌資時，最多對後者投資500億美元，並擴大合作關係。
知情人士透露，OpenAI已與華爾街投資銀行就潛在的公開上市進行非正式諮詢，並擴大內部財務部門，包括聘用新任會計長戴爾（Ajmere Dale）與負責投資者關係的企業財務長蓋勒（Cynthia Gaylor）。
OpenAI如今面臨諸多挑戰，除了近期內部高層改組，核心業務仍面臨Google日益激烈的競爭。此外，OpenAI還要面對共同創辦人馬斯克提出，高達1,340億美元的損害賠償訴訟。現在許多人也質疑OpenAI未來幾年該如何支付總額達數千億美元的AI基礎設施和晶片交易費用。而IPO可望幫助OpenAI增強市場對其財務狀況的信心。
知情人士指出，OpenAI高層私下曾表示，擔心Anthropic會搶在該公司前進行IPO。Anthropic是由OpenAI前研發主管阿莫戴創立，前OpenAI核心人員組成，而Anthropic已告知金融合作夥伴，對今年底前上市抱持開放態度。
另據CNBC引述知情人士報導，Anthropic大金主亞馬遜就投資OpenAI展開洽商，金額可能達500億美元，不僅高於亞馬遜投資Anthropic的80億美元，而且在OpenAI預計籌措1,000億美元的新一輪融資中，就占了一半，顯示亞馬遜正採取激進的兩邊押寶策略。
OpenAI執行長奧特曼與亞馬遜執行長已經展開了直接對話。儘管雙方談判的具體細節仍處於變動狀態，這使得最終投資總額可能有變，但雙方有望在未來幾周正式簽署投資條款清單。
亞馬遜與OpenAI的接觸並非突如其來。據了解，雙方2025年就已開始討論潛在的投資事宜。更關鍵的是，這筆交易可能包含技術層面的合作，或許包含OpenAI使用亞馬遜自研AI晶片的條款。根據先前The Information的報導，既有投資人輝達正在洽談最多加碼投資OpenAI
300億美元，而很早就開始支持OpenAI的微軟，也正洽談在這一輪籌資加碼投資，金額應會在100億美元以下。
我們的看法:
第一、OpenAI擬於今年第4季辦理首次公開發行股票
第二、除了近期內部高層改組，核心業務仍面臨Google日益激烈的競爭
第三、OpenAI曾擔心Anthropic會搶在該公司前進行IPO
第四、亞馬遜投資OpenAI金額可能達500億美元
第五、亞馬遜與OpenAI從2025年就已開始討論潛在的投資事宜
挪威
資料來源：取自經濟日報 編譯葉亭均，115年01月30日
挪威規模高達2.2兆美元的主權基金，在去年下半年對多家美國大型科技公司持股減碼，包括最大持股標的輝達（Nvidia），同時也調降對台積電（2330）的持股占比。
截至去年底，負責挪威主權基金的挪威央行投資管理公司（NBIM）， 已全面削減手上前九大持股其中八檔的持倉，包括輝達、蘋果、微軟、Google母公司Alphabet，台積電、博通、Meta與特斯拉，只有對持股第五大的亞馬遜增持股票。
具體而言，該基金前十大持股中，對輝達持股比率從6月底1.32%降至年底1.26%，蘋果從1.25%減至1.23%，微軟從1.35%下調至1.26%，Alphabet從1.22%縮減至1.15%。唯獨亞馬遜從1.17%增至1.24%。台積電為挪威主權基金第六大持股標的，但持股占比也從6月底的1.85%調降至1.77%。
挪威主權基金平均持有全球所有上市公司約1.5%的股份，該基金在去年下半年減持超過1,000家公司，投資標的總數降至遍及60個國家的7,201家公司，符合其簡化投資組合的策略方向。同時，基金退出了摩爾多瓦、冰島、克羅埃西亞與愛沙尼亞等國的股市，並新增對約旦與巴拿馬的投資。
在債券部位方面，該基金的主要持倉為美國公債、日本政府公債與德國公債。若以所有資產類別計算，約53%的投資配置於美國市場，高於六個月前的52.4%。最新數據顯示，截至去年底，該基金持有1,990億美元美國公債，占其總投資9.4%，高於6月底時的9.2%。
受股票報酬率達19.3%帶動，加上其他資產類別報酬也成長，挪威主權基金去年全年報酬率15.1%，但這樣的績效仍遜於挪威財政部設定的基準指數。挪威政府指派的顧問小組本周稍早警告，該主權基金須提升因應地緣政治風險升高的準備程度。隨關稅、金融制裁與貿易管制等工具日益被用於達成地緣政治目的，該基金去年全面出售美國重工業設備商卡特彼勒（Caterpillar）持股的決定，曾引發多名美國共和黨國會議員不滿。
挪威央行投資管理公司成立於1990年代初期，投資運作依循挪威財政部所設定的基準指數，主動調整空間有限。其投資組合涵蓋股票、固定收益、不動產與再生能源基礎建設，且所有投資皆配置於挪威境外。
我們的看法:
第一、挪威主權基金去年下半年，對多家美國大型科技公司持股減碼
第二、全面削減手上前九大持股其中八檔的持倉
第三、包括輝達、蘋果、微軟、Google母公司Alphabet，台積電、博通、Meta與特斯拉
第四、只有對持股第五大的亞馬遜增持股票
第五、對輝達持股比率從6月底1.32%降至年底1.26%
亞馬遜
資料來源：取自工商時報 吳慧珍宇，115年01月29日
因應AI當道加速企業體質調整，美國科技巨頭亞馬遜（Amazon）28日宣布再揮裁員大刀，裁撤1.6萬名員工，是繼去年10月以來第二次，兩輪下來總計砍掉3萬個職位，亞馬遜高層暗示不排除還有下一波。
這是亞馬遜繼去年10月裁減1.4萬人後第二波大裁員，三個月內的第二次。兩輪裁撤3萬人力，雖只是亞馬遜全球158萬名員工其中一小部分，卻占了集團白領員工將近1成，也是該集團30年來最大規模裁員，超越2022年底到2023年初裁員數2.7萬。
亞馬遜上一波去年10月裁員時，公司執行長賈西（Andy Jassy）強調，改革組織架構、精簡管理層級是為了消除過度的官僚主義。去年夏天他曾表示，隨著AI工具應用增加，職務自動化程度提升，企業職位將因此減少。
亞馬遜人力資源主管葛雷提（Beth Galetti）28日貼文指出，這是強化公司的必要之舉，目的在「減少疊床架屋、增強企業管控及去除官僚習氣」。他還提到，不排除進一步裁員的可能性，部分團隊將持續在適當時機進行調整。
亞馬遜雲端服務（AWS）應用AI解決方案資深副總裁奧布瑞（Colleen Aubrey）信中表示：「像這樣的改變，對每個人來說很艱難。做這些決定雖難，卻是經過深思熟慮的結果，我們希望為公司與AWS往後的成功做好準備。」
亞馬遜坦承，新冠疫情期間，網路購物需求暴增，致使公司人力過度擴張。不過葛雷提也提到，雖不排除還有縮減人力的動作，但裁員不會成為亞馬遜常態。
亞馬遜28日正式宣布展開新一波裁員前出包，因內部系統設定錯誤，提早將通知信發給部分旗下網路服務事業員工，除了告知名為「黎明計畫」的裁員規劃，也向遭資遣員工表達慰問，引發內部不安情緒。
我們的看法:
第一、亞馬遜宣布再揮裁員，裁撤1.6萬名員工，繼去年10月以來第二次
第二、全球158萬名員工，兩輪裁撤3萬人力，卻占了集團白領員工將近1成
第三、強調改革組織架構、精簡管理層級是為了消除過度的官僚主義
第四、目的在「減少疊床架屋、增強企業管控及去除官僚習氣
第五、新冠疫情期間，網路購物需求暴增，致使公司人力過度擴張
SpaceX
資料來源：取自工商時報 顏嘉南，115年02月03日
馬斯克有意整併旗下事業帝國，外媒引述消息人士表示，馬斯克的太空探索公司SpaceX與AI新創公司xAI，最快在本周宣布合併。據悉SpaceX正在準備上市，這起合併交易可望帶來史上規模最大的股票首次公開發行（IPO）案。
消息人士表示，SpaceX與xAI已經知會部分投資人，兩家企業正在洽談合併，雙方最快將在本周達成協議。不過內情人士亦表示，協商仍在進行中，可能需要更多時間，而且談判最終有可能破局。
雙方洽談合併正值外傳SpaceX最快將在今年6月上市。有了xAI將能讓SpaceX的估值大幅提升，部分分析師預期合併市值可能突破1兆美元。xAI去年向投資人籌資150億美元，讓估值來到2,300億美元，而SpaceX在去年12月啟動二次股票出售，估值翻倍至8,000億美元。
SpaceX與xAI合併的主要動機是發展太空運算，馬斯克近期在瑞士達沃斯世界經濟論壇提到，發展AI成本最低的地方就是太空，這個願景最晚二至三年內就能實現。軌道資料中心可持續使用太陽能和利用自然冷卻，免除企業在陸上設置資料中心的高昂的電力成本和土地需求。
此外，馬斯克亦表示，太空太陽能的發電效率是地面的5倍，或甚至更高。合併後xAI將能利用SpaceX的星鏈（Starlink）衛星網路和星艦火箭（Starship），直接部署軌道伺服器。
有關SpaceX與xAI合併或是SpaceX上市的細節仍然不多，但已經激起市場期待。鑑於SpaceX在太空領域的建樹和xAI在AI領域的進展，雙方結合預料對產業帶來重大影響。
媒體日前披露SpaceX正在研究與特斯拉或xAI合併的可能性，凸顯馬斯克有意整併旗下事業版圖。馬斯克多年前曾考慮將自己創辦的公司做更大規模的整併，他曾表示將特斯拉、SpaceX、神經科學新創公司Neuralink和地下隧道建設公司The Boring Company整合至一家控股公司之下，是個「好主意」。
我們的看法:
第一、馬斯克的太空探索公司SpaceX與AI新創公司xAI宣布合併
第二、這起合併交易可望帶來史上規模最大的股票首次公開發行
第三、xAI將能讓SpaceX的估值大幅提升，合併市值可能突破1兆美元
第四、SpaceX與xAI合併的主要動機是發展太空運算
第五、合併後xAI將能利用SpaceX的星鏈衛星網路和星艦火箭，直接部署軌道伺服器
SpaceX/xAI
資料來源：取自工商時報 吳承勳、方明，115年02月04日
全球首富馬斯克近來動作不斷，麾下火箭公司SpaceX 2日在官網發布由馬斯克親自署名的聲明，正式確認將與其AI公司xAI合併，顯示出市場對馬斯克「太空＋AI」的高度期待。
電動車公司特斯拉則是在3日宣布，Model Y將推出全新全輪驅動車款。
外媒指出，合併後公司整體估值將達到約1.25兆美元。此外，市場傳聞SpaceX最快將於近期啟動首次公開募股（IPO）。
根據外媒報導，SpaceX可能以約1.5兆美元估值上市，募資規模上看500億美元，若成真，將成為全球史上規模最大的IPO。
馬斯克在官網文章中表示，他正在打造「地球上（乃至地球外）最具野心、垂直整合程度最高的創新引擎，涵蓋AI、火箭、太空網路以及社群網路平台X」。
此次合併更被馬斯克視為，為太空資料中心的未來鋪路。
SpaceX最近向美國聯邦通訊委員會申請，計劃發射最多100萬顆衛星作為「軌道資料中心」。馬斯克寫道：「我估計，未來二至三年，在太空生成AI運算將是最低成本方式。這種成本效率將推動企業以前所未有的速度和規模訓練AI模型、處理資料，加速物理學突破與技術發明，最終造福人類。」
根據公開資訊，截至2025年底，星鏈（Starlink）已部署超過1.5萬顆衛星（含已獲批待部署的7,500顆），占全球近地軌道活躍衛星的60％以上，為全球155個國家與地區、約32億人口提供低延遲網路服務，用戶數突破920萬人。
馬斯克另一大明星企業特斯拉，所推出的新款全輪驅動Model Y，售價4萬1,990美元（約新台幣133萬元），比用後輪驅動的「標準版」Model Y稍貴。除了性能有所差異外，也在價格梯度做出了區隔。
路透指出，標準版的Model Y定價比之前入門版低了約5,000美元，目的在降低入門價格，吸引對價格敏感的消費者。
我們的看法:
第一、SpaceX正式確認將與xAI合併，顯示出市場對馬斯克「太空＋AI」的高度期待
第二、SpaceX可能以約1.5兆美元估值上市，募資規模上看500億美元
第三、正在打造「地球上（乃至地球外）最具野心、垂直整合程度最高的創新引擎
第四、涵蓋AI、火箭、太空網路以及社群網路平台X」
第五、截至2025年底，星鏈已部署超過1.5萬顆衛星，占全球近地軌道活躍衛星的60％以上
軟銀/英特爾
資料來源：取自工商時報 鄭勝得，115年02月04日
軟銀集團旗下子公司Saimemory與美國晶片巨擘英特爾3日宣布，兩家公司已簽署合作協議，將共同開發針對人工智慧（AI）與高效能運算的新一代記憶體技術。目標是2028財年（2028年3月31日止）前推出原型產品，2029財年走向商業化。
受此消息激勵，軟銀3日股價收漲5.13％，每股報4,300日圓。英特爾3日盤前股價大漲4.49％至50.98美元。
根據協議，雙方將合作推動Z-Angle記憶體（ZAM）的商業化。ZAM記憶體旨在支援高容量、高頻寬資料處理，並降低資料中心與其他進行大型AI模型訓練與推理環境的耗電量。
成立於2024年12月的Saimemory將借助英特爾記憶體技術與專業知識，特別是後者在美國能源部「先進記憶體技術」（AMT）計畫裡的研發成果。AMT計畫專注於研發先進記憶體核心技術。
英特爾的加入，最大貢獻將是提升用於電腦與伺服器的次世代DRAM（動態隨機存取記憶體）效能與能源效率。
正如英特爾政府科技部門技術長弗萊曼（Joshua Fryman）在聲明稿裡指出：「傳統記憶體架構無法滿足AI的需求。」
弗萊曼補充表示，英特爾已開發出新的記憶體架構與組裝方式，既可以提升DRAM效能，又能降低功耗與成本，可望讓該技術在未來十年更容易被廣泛採用。
ZAM計畫對能源效率的重視，反映各方對AI運算消耗大量能源的擔憂。此合作案宣布之際，正值AI相關應用對記憶體需求大幅攀升之時。由於需求大幅超過供應，導致整個記憶體供應鏈出現短缺。
《日經新聞》去年便曾報導，英特爾與軟銀集團計畫在新一代記憶體技術方面展開合作。日本資訊科技設備與服務公司富士通（Fujitsu）據報導也參與該計畫。
我們的看法:
第一、Saimemory與英特爾將共同開發，針對AI與高效能運算的新一代記憶體技術
第二、雙方將合作推動Z-Angle記憶體的商業化
第三、成立於2024年12月的Saimemory將借助英特爾記憶體技術與專業知識
第四、傳統記憶體架構無法滿足AI的需求
第五、英特爾已開發出新的記憶體架構與組裝方式，既可以提升DRAM效能，又能降低功耗與成本
安踏/Puma
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年01月28日
大陸運動品牌巨頭安踏體育昨（27）日在港交所公告，與法國富豪皮諾家族（Pinault）旗下投資公司Artemis達成購股協議，收購運動品牌PUMA所屬公司PUMA SE約29.06%股權，成為PUMA最大股東，交易金額15.1億歐元（約新台幣567億元）。
華爾街見聞分析，對於擁有「併購狂魔」之稱的安踏而言，入股PUMA後，安踏可透過擅長的直面消費者（DTC）通路改革和強大的供應鏈能力，複刻FILA及始祖鳥（Arcteryx）的增長神話，並借力PUMA在歐美市場的成熟市占，加速集團全球化進程。
然而，當下的安踏並非高枕無憂，隨著主品牌增長放緩及FILA增速回落，安踏市值自2025年8月以來已蒸發超過港幣600億元。雖然安踏旗下迪桑特（DESCENTE）營收突破人民幣百億，但在資本市場趨於理性的背景下，安踏在面對PUMA這一體量龐大且積重難返的標的時，比以往更加審慎。
安踏集團董事局主席丁世忠表示，收購PUMA的股權成為最大股東，是集團深入推進「單聚焦、多品牌、全球化」發展戰略的重要里程碑。
PUMA近年來面臨庫存壓力與競爭加劇，2025年業績表現不佳，前三季累計虧損3.09億歐元（新台幣116億元），淨利潤已連續三個季度為負值。
受業績拖累，PUMA股價在2025年一度重挫近65%，市值大幅蒸發。
路透報導，花旗分析師在研究報告中表示：「安踏在併購後的強力執行力及營運賦能，也讓我們對未來振興PUMA業務充滿信心。」
安踏指出，交易完成後將尋求PUMA董事會席位，但不會尋求全面收購該公司。安踏股價在港股漲2.03％，報收港幣77.9元。
21世紀經濟報導，在全球化的進程中，安踏集團制定「三步走」戰略，其中第一步，是「在中國做好國際品牌」，代表事件是把FILA、迪桑特（DESCENTE）在大陸市場，先後打造成人民幣百億級產值品牌。
第二步是「走出去經營全球品牌」，代表事件是2019年對Amer Sports的收購。第三步是「讓中國的安踏品牌走出去」，做世界的安踏，代表事件是2025年提出東南亞的「千店計畫」，以及北美安踏首店在洛杉磯比佛利山莊開業。
我們的看法:
第一、大陸運動品牌巨頭安踏體育在港交所公告
第二、收購運動品牌PUMA所屬公司PUMA SE約29.06%股權
第三、入股PUMA後，安踏可透過擅長的直面消費者通路改革和強大的供應鏈能力
第四、安踏市值自2025年8月以來已蒸發超過港幣600億元
第五、收購PUMA，是集團深入推進「單聚焦、多品牌、全球化」發展戰略的重要里程碑
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，115年02月01日
日本研究機構Global Net數據顯示，2025年全球晶片設備製造商前20名，有三家來自中國，較2022年美國對中國實施出口管制前增加，顯示美國的壓迫，「倒逼」中國半導體產業加快彌補供應鏈缺點，推動本土設備商崛起。
綜合外媒報導，中國正透過國家基金牽頭、地方政府配套投入方式，加大推進半導體產業自主化。短期內，日、美、歐廠商在中國市場將面臨更激烈競爭。
從銷售額看，北方華創從2022年的全球排名第八，上升至第五，在荷蘭ASML、美國應材、美國泛林集團和東京威力科創之後。北方華創官網顯示，該公司創立於2001年，現有2萬名員工，130多種產品，涵蓋半導體裝備、真空及鋰電子裝備，為半導體、新能源、新材料提供解決方案。
據北方華創稍早公布2025年預測，預計營收中位數為人民幣（下同）491.63億元，淨利中位數為94.54億元。
與2022年相比，新進榜單、排名第13的是中微公司。該公司由曾在泛林和應材任職的尹志堯創立，其核心蝕刻設備據報已被用於5奈米晶片生產，2025年營收預估為123.85億元。
排名第20的是上海微電子裝備集團，主要生產光刻設備（台灣稱曝光機），是將電路圖形轉移到晶圓上的設備，也是決定晶片性能的關鍵環節。報導指出，儘管上海微電子產品落後於全球光刻設備龍頭ASML，但作為為數不多的光刻設備廠商之一，其產品享有穩定的市場需求。
該公司尚未公開揭露2025年營收，但值得注意的是，大陸科技部2025年底公告斥資1.1億元，購買上海微電子所生產的步進掃描式光刻機。市場猜測大陸在曝光機或有突破性進展。
Global Net本次將榜單擴展至前30名，又增加兩家中國公司上榜，分別是盛美半導體設備和華海清科。
Techno Systems Research高級分析師大森哲男表示，目前中國有20％～30％的半導體設備在本土製造，較三年前的10％水平大幅提升。
先進半導體製造涉及超過1,000道工序，每一道工序都需要相應設備。一位向中國廠商提供零部件的專業貿易公司高管透露，中企如今已能涵蓋包括沉積、蝕刻和清洗在內的所有工藝環節。
我們的看法:
第一、2025年全球晶片設備製造商前20名，有三家來自中國
第二、顯示美國的壓迫，「倒逼」中國半導體產業加快彌補供應鏈缺點
第三、中國正透過國家基金牽頭、地方政府配套投入方式，加大推進半導體產業自主化
第四、北方華創從2022年的全球排名第八，上升至第五
第五、在荷蘭ASML、美國應材、美國泛林集團和東京威力科創之後
寒武紀
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年02月01日
大陸國產AI晶片第一股寒武紀發布2025年度業績預告，受益於AI行業算力需求的持續攀升，去年營收人民幣60億元到70億元，年增410%到496%，淨利潤人民幣18.5億元至21.5億元（約新台幣97億元），與前年相比轉虧為盈，這也是寒武紀十年來首度賺錢。
對於業績扭轉的原因，寒武紀在公告中表示，公司憑藉產品的優異競爭力持續拓展市場，積極推動AI應用場景落地，本期營收較去年大幅增長，進而帶動公司整體經營業績提升，淨利潤轉虧為盈。
每日經濟新聞報導，根據年度預告的區間推算，寒武紀對2025年第4季的營收預期為人民幣13.9億元至23.9億元之間，淨利潤預期則在人民幣2.4億元至5.4億元之間。這也代表在2025年全年人民幣60億元至70億元的收入區間中，前三季已貢獻約66%至77%的收入；在全年人民幣18.5億元至21.5億元的淨利潤區間中，前三季度對應的利潤占比同樣處於較高水準。
此外，2025年第3季度，寒武紀營收人民幣17.2億元，淨利潤人民幣5.6億元，即使取第4季營收預測的上限值人民幣23.9億元對比，其單季營收與上季相比增幅也較為有限；第4季淨利潤預測上限人民幣5.4億元，略低於第3季的水準。
對比2025年全年高歌猛進的增長曲線來看，第4季寒武紀的增長動能似乎出現明顯減弱。不過由於公司尚未披露單季度預測數據，相關判斷仍需以最終審計後的年度財報為準。
寒武紀成立於2016年，主業是AI晶片研發設計，2020年在科創板上市，創造了審核上市最短時間記錄。
由於先進晶片研發到上市需要大量資金、時間，寒武紀過去幾年一直在虧損，2018到2024年的六年間虧損金額超過人民幣50億元，2024年第4季首次實現單季獲利，2025年首次實現全年獲利。
我們的看法:
第一、大陸國產AI晶片第一股寒武紀發布2025年度業績預告
第二、去年營收人民幣60億元到70億元，年增410%到496%，淨利潤人民幣18.5億元至21.5億元
第三、公司憑藉產品的優異競爭力持續拓展市場，積極推動AI應用場景落地
第四、寒武紀成立於2016年，主業是AI晶片研發設計
第五、2020年在科創板上市，創造了審核上市最短時間記錄
未來產業
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年02月01日
中共中央政治局就前瞻布局和發展未來產業進行集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時強調，新一輪科技革命和產業變革加速演進，前沿技術不斷湧現，引領和支撐未來產業快速崛起，要站在推進強國建設、民族復興偉業的戰略高度，立足客觀條件，發揮比較優勢，堅持穩中求進、梯度培育，推動大陸未來產業發展不斷取得新突破。
未來產業是由前沿技術驅動，當前處於孕育萌發階段或產業化初期，具有顯著戰略性、引領性、顛覆性和不確定性的前瞻性產業。2025年《政府工作報告》提出，建立未來產業投入增長機制，培育生物製造、量子科技、具身智慧、6G等未來產業。
新華社報導，中國信息通信研究院余曉暉，就這個問題進行講解，提出工作建議。
習近平在聽取講解和討論後發表重要講話指出，未來產業具有前瞻性、戰略性、顛覆性等特點，需要科學謀劃、全域統籌。要聚焦「十五五」時期大陸未來產業發展的主攻方向，科學論證技術路線，提升前沿技術戰略預判能力。要強化產業協同，推動未來產業同新興產業、傳統產業相得益彰。
習近平指出，科技突破的程度，很大程度上決定未來產業發展的速度、廣度、深度。要充分發揮新型舉國體制優勢，堅持「產業出題、科技答題」，加大重點領域關鍵核心技術攻關力度，加強基礎研究戰略性、前瞻性、體系化布局，加快科技成果轉化應用。
習近平強調，很多未來產業的興起是靠企業一步步突破帶動。要發揮企業主體作用，推動各類創新資源向企業集聚，大力培育核心技術領先、創新能力強的科技領軍企業和高新技術企業，引領帶動產業向前沿和高端領域邁進。
習近平指出，未來產業培育周期長、市場風險大，政策上要支持，政府要做好服務。
我們的看法:
第一、新一輪科技革命和產業變革加速演進
第二、未來產業是由前沿技術驅動，當前處於孕育萌發階段或產業化初期
第三、2025年《政府工作報告》提出，建立未來產業投入增長機制
第四、培育生物製造、量子科技、具身智慧、6G等未來產業
第五、習近平指出，科技突破的程度，很大程度上決定未來產業發展的速度、廣度、深度
陸AI晶片
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年01月29日
在美國嚴格的晶片出口管制逼迫下，大陸本土AI晶片業者出貨量達「萬卡（萬顆）」的企業批量出現，代表這一輪「產業試錯」開始邁向「規模化交付驗證」階段。大陸業內普遍認為，2026-2027年大陸將迎來更多國產AI晶片上市和出貨量爆發。
大陸國產資料中心AI晶片自主化進程正加速，包括華為昇騰、百度昆侖芯等背靠科技大廠的企業，以及寒武紀、沐曦、天數智芯、燧原科技等AI晶片上市和即將上市企業，甚至曦望、清微智慧等仍在創業階段的非上市公司，至少有九家大陸AI晶片公司的出貨量或訂單量已超過1萬卡。
財經雜誌報導，大陸國產推理AI晶片單價目前約在人民幣3萬到20萬元不等。出貨量或訂單量達到萬顆規模，代表國產AI晶片的性能、穩定性具備一定市場認可度。
華為昇騰、百度昆侖芯是出貨規模最大的國產AI晶片。它們背靠大型科技公司，有穩定的客戶。此外，華為昇騰、百度昆侖芯性能表現突出，甚至已被用於部分模型訓練場景。
國際市場調研機構IDC數據顯示，2025下半年國產AI晶片中，華為昇騰市占位居境內第一，百度昆侖芯市占位居境內第二，寒武紀排在第三。
華為昇騰已被用於電信商、科技公司的多個國產「萬卡集群」。百度2025年2月試營運昆侖芯P800「萬卡集群」，並計劃未來持續擴充「萬卡集群」業務量，一批金融、能源、製造等領域大型企業都在採購百度昆侖芯。
寒武紀也是境內出貨量最大的國產AI晶片之一。主要客戶包括境內大型互聯網公司、電信商和金融機構等。
2025下半年到2026年初，沐曦、摩爾線程、天數智芯、燧原科技等AI晶片創業公司先後發布招股書，顯示累積出貨量均已超過萬顆。
包括曦望、清微智慧等仍未上市的國產AI晶片公司出貨量或訂單量，也已經超過萬顆。不過，它們和龍頭國產AI晶片公司的出貨量仍存在明顯差距。
一位地方國企智算技術人士表示，他測試了華為昇騰910B、百度昆侖芯P800、阿里PPU等國產AI晶片的推理性能。百度昆侖芯P800、阿里PPU跑DeepSeek-R1和阿里千問等經過適配優化的模型，Token吞吐效率優於輝達H20；不過，在軟體生態層面，國產AI晶片目前普遍面臨適配慢、適配難的問題。不像輝達的晶片一樣，能被開發者快速適配市面上大部分模型。
我們的看法:
第一、在美國嚴格的晶片出口管制逼迫下，大陸本土AI晶片業者出貨量達「萬顆」的企業批量出現
第二、大陸國產資料中心AI晶片自主化進程正加速
第三、包括華為昇騰、百度昆侖芯等背靠科技大廠的企業
第四、以及寒武紀、沐曦、天數智芯、燧原科技等AI晶片上市和即將上市企業
第五、大陸國產推理AI晶片單價目前約在人民幣3萬到20萬元不等
天數智芯
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，115年01月29日
大陸「國產GPU四小龍」之一、甫在港交所上市的天數智芯近日發布四代架構路線圖，直接以輝達作為對標，預計在2027年其天權架構將超越輝達Rubin。
天數智芯發布四代架構路線圖，完全以輝達作為目標：2025年推出的天樞架構已超越輝達Hopper；2026年天璇架構對標輝達Blackwell，緊接著天璣架構超越輝達Blackwell；2027年天權架構將超越輝達Rubin。
天數智芯為大陸最早投身通用GPU領域的公司之一，且是首家實現7奈米GPGPU量產企業，並以「通用GPU量產先鋒」為其競爭優勢，其核心團隊具備AMD技術背景，主要產品涵蓋天垓（訓練）及智鎧（推理）系列，覆蓋通用計算、AI訓練推理等多元場景。
國產GPU四小龍各有聚焦：摩爾線程堅持圖形渲染與AI計算雙線並行；沐曦打造通用GPU體系；壁仞科技專注高端通用GPU。
我們的看法:
第一、天數智芯發布四代架構路線圖，以輝達作為對標
第二、預計在2027年其天權架構將超越輝達Rubin
第三、2025年推出的天樞架構已超越輝達Hopper
第四、2026年天璇架構對標輝達Blackwell，緊接著天璣架構超越輝達Blackwell
第五、天數智芯為大陸最早投身通用GPU領域的公司之一，且是首家實現7奈米GPGPU量產企業
工業富聯
資料來源：取自經濟日報 記者吳凱中、林宸誼，115年01月29日
鴻海集團（2317）旗下工業富聯（FII）昨（28）日發布2025年度業績預增公告，預計全年淨利為人民幣351億元到357億元（新台幣1,583-1,610億元），年增51%至54%，超出市場預期，主因受到雲計算業務持續強勁增長。工業富聯是鴻海重要轉投資，其獲利比預期強勁，意味鴻海財報也將報喜。
關於業績預增的主因，工業富聯公告顯示，旗下雲端運算業務持續強勁成長，2025年全年相關營收年增1.8倍；2025年第4季雲端服務商伺服器營收季增超過30%，年成長逾2.5倍。
工業富聯指出，隨著產品結構持續優化，AI伺服器成長動能續強，2025年旗下雲端服務商AI伺服器營收年增逾三倍；2025年第4季雲端服務商AI伺服器營收季增超過50%，年成長逾5.5倍。
通訊及行動網路設備業務方面，工業富聯指出，高速交換機業務在2024年同期高倍數成長的背景下，延續強勁發展動能，實現跨越式成長。 2025年，該公司800G以上高速交換器業務營收年增幅高達13倍。
工業富聯指出，2025年第4季，800G以上高速交換器營收年增超過4.5倍。旗下終端精密機構件業務憑藉成熟的技術儲備與穩定的客戶供應體系，實現經營業績穩步提升，2025年精密機構件出貨量同增雙位數百分比，進一步強化公司多元化業務的發展根基。
鴻海AI業務持續爆發，今年AI伺服器營收有望較去年倍增，推升AI伺服器營收占比由去年的20%至24%，大增至今年的35%，持續成為推動業績成長的主力產品。
鴻海AI布局持續擴大，其輝達AI伺服器機櫃市占率將由去年的超過四成，首度挑戰五成大關，主要動能來自Meta、Google、甲骨文與微軟等雲端服務供應商（CSP），出貨產品包括上半年的輝達GB300、下半年的Rubin，以及ASIC伺服器等。
我們的看法:
第一、鴻海集團旗下工業富聯（FII）發布2025年度業績預增公告
第二、預計全年淨利為人民幣351億元到357億元（新台幣1,583-1,610億元）
第三、旗下雲端運算業務持續強勁成長，2025年全年相關營收年增1.8倍
第四、2025年旗下雲端服務商AI伺服器營收年增逾三倍
第五、鴻海AI布局持續擴大，其輝達AI伺服器機櫃市占率將由去年的超過四成
陸記憶體
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，115年02月04日
據統計，去年下半年以來，大陸已有至少十家記憶體廠商遞交了IPO申請或進行上市輔導申報，覆蓋從核心晶片設計到模組製造的多個細分領域，1月以來，又有三家記憶體企業向港交所遞交上市申請。隨著AI崛起引爆記憶體超級周期，大陸廠商不僅業績爆發，更在資本化道路上加速競跑。
分析認為這股記憶體業者上市潮背後，既有人工智慧（AI）、汽車電子等新興需求驅動行業持續高速增長，也有資本市場火爆行情中，監管及投資者對於相關標的的青睞。
21世紀經濟報導，從規模和體量來看，申報企業中既有已在A股上市的成熟企業，例如兆易創新、佰維存儲、北京君正。同時，還有各大細分領域的領跑者。
繼1月13日，大陸記憶體晶片廠商兆易創新正式登錄港股後，1月30日，全球最大的記憶體互連晶片廠商瀾起科技也正式啟動港股上市程序，預計在2月9日開始在香港交易所掛牌交易，實現 A+H 兩地上市。
1月以來，還有三家記憶體企業向港交所遞交上市申請，分別是獨立記憶體廠商宏芯宇電子、生產代碼型快閃記憶體（NOR Flash）晶片的企業芯天下、AI記憶體方案提供商星辰天合。
宏芯宇電子是三家企業中規模最大的公司，1月1日獲得港交所受理，目前已躋身全球第五大、大陸第二大獨立記憶體廠商之列，在2023年5月開啟D輪融資時，估值近人民幣108億元。
宏芯宇已進入小米、傳音、OPPO、vivo、TCL、小度等消費級應用場景領域的知名企業供應鏈。此外，宏芯宇近年來致力車用電子市場，已成功進入汽車製造商的Tier 1供應商供應鏈，預計於2026年實現企業級應用場景存儲產品的量產。
大陸最大獨立分散式AI記憶體解決方案提供商星辰天合，擬透過第18C章規則在香港聯交所主板上市，將衝刺港股AI記憶體第一股。
長鑫存儲憑藉人民幣295億元的擬募資額，位居上交所科創板開板以來第二大IPO，第一名為中芯國際。
與此同時，北交所與深圳創業板也迎來記憶體企業衝刺。主營記憶體顆粒產品等的專精特新小巨人企業「紫光國芯」在近期進行上市輔導備案登記，擬申請在北交所掛牌。去年上半年獲得創業板受理的首家未盈利企業「大普微」，也在1月19日收到證監會的註冊批文，將成為企業級固態硬碟（SSD）第一股。
我們的看法:
第一、大陸已有至少十家記憶體廠商遞交了IPO申請或進行上市輔導申報
第二、1月以來，又有三家記憶體企業向港交所遞交上市申請
第三、人工智慧、汽車電子等新興需求驅動行業持續高速增長
第四、從規模和體量來看，申報企業中既有已在A股上市的成熟企業
第五、全球最大的記憶體互連晶片廠商瀾起科技也正式啟動港股上市程序
AI投資
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，115年02月04日
瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區投資總監胡一帆昨（3）日表示，中美之間AI競爭促使中國對於AI投資力度加大，比如能看到中國賦能、硬體、軟體陸續在港上市，這些都是國家資本、民間資本投資方向。
此外，中國保險資金入場會鎖定穩定標的，不追高，因此看好中國市場。
她預計中國大陸今（2026）年經濟增長率目標訂在4.5%至5%之間，一方面中美科技競爭促使中國加大投資，另一方面中國大陸出口韌性仍強。
胡一帆指出，今後中國經濟能以「消費穩健、高端製造與科技投資引領、出口韌性強」概括。她指出，中國大陸出口在歷經人民幣升值、關稅壓力、對美國出口占比下降狀況下仍堅挺，一方面，現在大陸出口科技成分非常高，另一方面，大陸企業強調出海，但根還在中國，這反而加強了中國的出口。
瑞銀集團台灣區負責人、瑞士銀行在台負責人蘇韋毓認為，未來市場會有三大主題：一是懷舊並非投資策略，要與時俱進；二是AI成長強勁，會有一波外溢效應，能夠變現的企業能獲得更多青睞；三是在主流市場外，建議關注世界其他不同地方的改變，提供投資機會。
我們的看法:
第一、中美之間AI競爭促使中國對於AI投資力度加大
第二、比如能看到中國賦能、硬體、軟體陸續在港上市，這些都是國家資本、民間資本投資方向
第三、中國經濟能以「消費穩健、高端製造與科技投資引領、出口韌性強」概括
第四、一方面，現在大陸出口科技成分非常高，另一方面，大陸企業強調出海
第五、未來市場會有三大主題：一是懷舊並非投資策略；二是AI成長強勁；三是在主流市場外，建議關注世界其他不同地方的改變
韓無人小黃
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，115年01月31日
南韓第一支無人計程車隊預計今年10月亮相首爾街頭，充分反映首爾市府成為「實體人工智慧（AI）」領頭羊的企圖心。
綜合韓國時報與韓國前鋒報報導，首爾市長吳世勳30日在韓國國際AI展上指出，將把首爾定位成全球的AI試驗場域，讓AI不只出現在裝置螢幕。
他將為「實體AI」願景打造三大支柱，分別是日常應用、基礎建設、工業生態系。
在日常應用方面，南韓首支「Level 4」無人計程車隊預定10月於首爾營運，成為全球第三座有這類車隊的城市。Level 4是次高層級的自駕技術，指車輛可在特定區域無人駕駛；年底也會有18輛附隨車人員的Level 3巴士在首爾運行。
首爾將在城市基礎建設與運作導入實體AI，應用在交通管制等先進移動服務、災害應變、地底物流系統、能源管理等領域，力拚成為對機器人友善的高科技物流城市，並與紐約、巴黎、上海等AI技術領跑的城市締結關係。
當局也規劃利用實體AI補足高齡化帶來的照護人力缺口，如擴大應用復健與步行輔助機器人、與強化肢體力量的可穿戴機器人。市府也將部署AI消防巡邏機器人與檢測無人機，強化安全基礎設施。
在基礎建設層面，當局將打造「首爾實體AI廊帶」，擴大目前是400多家AI新創與研究中心根據地的良才AI聚落，並在首爾站附近打造聚焦於機器人的研發聚落。
市府預計2028年啟動擴張計畫，這座機器人創新城鎮將包含研究中心與主題樂園定2030年落成。市府官員說，目標是把首爾打造成「透過實體AI成長的工業城市」。
在建立工業生態系上，市府將在2030年前投入700億韓元（4,900萬美元），加速實體AI的研發腳步，並創立規模1,500億韓元的「2030願景基金」，以扶植前景看俏的相關企業。此舉意在支持核心技術與新創公司，有助於把實體AI轉化成實際的服務與產品。
此外，為提升公眾對「實體AI」的認知並了解其潛力，首爾規劃2月底舉辦「首爾AI嘉年華」，並在10月舉行「首爾機器人大展」。
我們的看法:
第一、南韓第一支無人計程車隊預計今年10月亮相首爾街頭
第二、將為「實體AI」願景打造三大支柱，分別是日常應用、基礎建設、工業生態系
第三、南韓首支「Level 4」無人計程車隊預定10月於首爾營運，成為全球第三座有這類車隊的城市
第四、當局也規劃利用實體AI補足高齡化帶來的照護人力缺口
第五、當局將打造「首爾實體AI廊帶」，擴大目前是400多家AI新創與研究中心根據地
SK海力士
資料來源：取自工商時報 吳承勳，115年01月29日
SK海力士財報28日出爐，在AI熱潮的挹注下，該公司去年全年以及第四季獲利、淨利皆創下歷史新高，其中去年全年營業獲利達到創紀錄的47.2兆韓元（約331億美元），更是首次超越其競爭對手三星電子。
據該公司官網公告，去年淨利達42.9兆韓元，年增116.9％，銷售額為97.1兆韓元，年增46.8％。SK海力士將強勁的業績歸功於AI產業對高頻寬記憶體（HBM）產品的強勁需求，以及伺服器傳統記憶體解決方案的需求大幅成長。
在營益率的表現上，SK海力士則繳出了全年49％的高水準表現。業界人士表示：「在記憶體製造業中，營益率能超過30％就很高了，如果突破50％，那就代表SK海力士憑藉其壓倒性的技術與產品，擁有了極強的議價能力。」
韓聯社則引述分析師看法，預期SK海力士今年全年營業獲利可望突破100兆韓元，營益率則可繳出接近60％的超水準表現。
第四季單季表現上，SK海力士的營業獲利為19.16兆韓元，年增137.2％；淨利則是高達15.24兆韓元，年增90.4％，雙雙創下歷史最佳單季表現。
受益於全球記憶體供應短缺以及AI需求不斷增加，伺服器、個人電腦和行動裝置中使用的DRAM、NAND等價格也水漲船高，使SK海力士獲利空間進一步上升。
展望未來，該公司表示將持續擴大產能，更自豪是業界目前唯一能穩定供應HBM3以及HBM4的公司，指出他們早於2024年9月就已經完成了HBM4量產的前置作業，現在正在進行HBM5的量產前置作業，以滿足客戶全方位的需求。
在歷史級的財報之外，SK海力士28日更宣布，將在美國投資至少100億美元，設立一間專注於AI解決方案的新公司，以抓住AI領域的新成長引擎。
根據該公司聲明，這家美國新事業體暫時命名為「AI Company」或簡稱「AI Co.」，作為SK集團人工智慧策略的中心，致力於加速該技術在全球市場的應用。目前計劃將加州子公司Solidigm重組，以設立這家新的「AI公司」。
我們的看法:
第一、在AI熱潮的挹注下，SK海力士去年全年以及第四季獲利、淨利皆創下歷史新高
第二、SK海力士將強勁的業績歸功於AI產業對HBM產品的強勁需求
第三、SK海力士則繳出了全年49％的高水準表現
第四、預期SK海力士今年全年營業獲利可望突破100兆韓元，營益率則可繳出接近60％
第五、將持續擴大產能，更自豪是業界目前唯一能穩定供應HBM3以及HBM4的公司
三星
資料來源：取自工商時報 方明 115年01月30日
AI伺服器與高頻寬記憶體（HBM）需求爆發帶動，三星電子交出史上最強單季財報。三星29日公布2025年第四季財報顯示，營業利潤達20.1兆韓元，年增高達209％，創下韓國企業單季新高紀錄。其中半導體部門是最大功臣，存儲業務營業利潤暴增465％，帶動三星重奪DRAM銷售冠軍寶座。
三星第四季營收達93.8兆韓元，年增23.8％、季增9％；2025全年營收333.6兆韓元、營業利潤43.6兆韓元，年增率分別為10.9％與33.3％，顯示AI與存儲需求已成為集團成長核心動能。
從部門來看，半導體事業群貢獻集團約80％的營業利潤，第四季營收44兆韓元，季增33％，營業利潤達16.4兆韓元，年增幅高達465％，存儲業務上季營收與營業利潤雙雙創新高，主要受惠HBM等高附加價值產品出貨擴大，以及整體記憶體價格上漲。
韓國券商SK Securities還看好，三星2026年營業利潤將達180兆韓元，年增314％，營業利潤率上看37％，在獲利規模與獲利能力上，皆有機會再創歷史新高。
據韓國媒體《朝鮮日報》報導，三星在HBM戰局中上演「逆轉勝」，先前因策略與產品節奏判斷失誤，一度在HBM市場落後SK海力士，但透過全面重設HBM設計，成功重返技術競爭前線。三星已成功向輝達交付HBM3E，並打入Google與AMD供應鏈，第四季重奪DRAM銷售額第一寶座。
更受市場關注的是，三星已完成HBM4開發，運行速度達11.7Gbps，並計劃下月開始向輝達全面出貨12層HBM4產品。公司表示，HBM4將成為重建其在高階HBM市場領導地位的關鍵武器。
展望2026年，三星預期將持續擴大HBM4、DDR5、SOCAMM2與GDDR7等AI相關產品出貨，同時在NAND領域強化AI推理用Key
Value SSD等高效能TLC產品布局，以提升整體獲利結構。業界普遍認為，全球存儲供應偏緊，將使擁有龐大產能的三星成為最大受益者之一。
我們的看法:
第一、AI伺服器與HBM需求爆發帶動，三星電子交出史上最強單季財報
第二、營業利潤達20.1兆韓元，年增高達209％，創下韓國企業單季新高紀錄
第三、半導體事業群貢獻集團約80％的營業利潤
第四、先前因策略與產品節奏判斷失誤，一度在HBM市場落後SK海力士
第五、三星已成功向輝達交付HBM3E，並打入Google與AMD供應鏈，第四季重奪DRAM銷售額第一寶座
公股銀行
資料來源：取自中國時報 吳靜君，115年02月01日
隨著「公股投信四合一」、「台北101股權釋股案」等事件發展，再度引爆公股整併議題，財政部近期對於公股整併表態，不論是「公公併」、「公民併」，應該以公股主導為前提。
隨著民營金融機構積極整併，引起公股金融機構「大股東」財政部的壓力，使得除了「公股投信」包含第一金投信、兆豐投信、華南永昌投信、合庫投信整併議題外；台北101股權釋股案也是外界關注焦點。
存保公司將在2月10日開標台北101第二大股東中聯信託所持有的股權，約22萬2205張，占股權約15％，如果是原始股東一口氣拿下，將可能超越最大股東伊藤忠的17.27％。雖然尚不影響泛公股在台北101經營權地位，但若最大股東易主對公股而言是極大的威脅，目前存保公司還在審核投資人資格當中，台北101股權案潛在投資者也將在2月逐漸明朗化。
近期財政部對「公股整併」明確表態，不論是「公公併」、「公民併」，都要堅守4大原則，為首就是「公股主導」。財政部表示部分股權源於政府出資，對於股權管理應以維護全民利益為原則，所以「公民併」也應該確保公股經營主導權為前提，進行整併計畫，以確保公股權益。
另外3原則，為未來公股整併提供方向，包含獲利多元具互補綜效。要有明確的併購策略與預期的併購效益與發展策略。最後要降低衝擊，與潛在的併購對象要取得共識，相關配套可行性要提高，避免造成金融市場波動。
我們的看法:
第一、不論是「公公併」、「公民併」，應該以公股主導為前提
第二、台北101股權釋股案也是外界關注焦點
第三、另外3原則，為未來公股整併提供方向，包含獲利多元具互補綜效
第四、要有明確的併購策略與預期的併購效益與發展策略
第五、要降低衝擊，與潛在的併購對象要取得共識，相關配套可行性要提高，避免造成金融市場波動
勞動基金
資料來源：取自經濟日報 記者歐芯萌，115年02月01日
政府三大退休基金2日將公布去年全年投資績效，去年前11月三大政府基金合計已賺近1.19兆元。其中受惠於去年12月台股、美股大漲，勞動基金2025全年收益數有望突破兆元，創歷史新高，並挑戰1.2兆元大關。
勞金局統計，去年11月單月勞動基金賺進1,167.6億元，國保基金收益52億元，退撫基金賺入81億元，11月合計賺1,300.6億元。
截至2025年11月底，三大政府基金前11月收益合計達1兆1,890.7億元。其中，勞動基金規模7兆6,950.8億元，前11月收益9,762.3億元，收益率14.1％；受衛福部委託管理的國保基金規模6,975.8億元，前11月收益747.5億元，收益率13.34％；退撫基金規模1兆1,683.9億元，前11月收益1,380.9億元，收益率13.42％。
另外，根據勞金局統計，新制勞退基金規模為5兆1,006億元，收益率13.7％，去年新制勞退可望大賺，有助勞工分紅；舊制勞退基金規模為1兆585億元，收益率20.07％；勞保基金規模為1兆2,943億元，收益率13.41％；就保基金規模為1,814億元，收益率1.12％。
勞動部勞金局表示，去年金融市場波動劇烈，勞動基金持續追求穩定表現，以長期成果來看，整體勞動基金近十年多（2015年至2025年11月）平均收益率7.91％，國保基金近十年多平均收益率8.29％，投資績效穩健。
勞金局表示，綜觀後市，關稅與貿易政策持續牽動全球通膨路徑，貨幣政策能否延續有待觀察，地緣政治衝突也持續對全球金融市場構成潛在系統性波動風險。勞金局將密切掌握全球政經情勢，檢視布局策略，機動調整投資部位，強化基金運用效能，以提升基金長期投資效益。
我們的看法:
第一、受惠於去年12月台股、美股大漲，勞動基金2025全年收益數有望突破兆元
第二、創歷史新高，挑戰1.2兆元大關
第三、去年11月單月勞動基金賺進1,167.6億元
第四、國保基金收益52億元，退撫基金賺入81億元，11月合計賺1,300.6億元
第五、截至2025年11月底，三大政府基金前11月收益合計達1兆1,890.7億元
