宏達電 / OnLive - 交易所合併 -

宏達電 / OnLive

宏達電7日宣布以約14億元取得英國無線多媒體傳輸領導者Saffron Digital，8日又宣布以每股7.5美元、斥資約4,000萬美元，認購美國線上遊戲業者OnLive, Inc.增資特別股。

由於手中現金部位高達750億元，宏達電今年計劃擴大策略性投資，特別是加強內容、雲端等領域的併購與投資。宏達電過去較偏重手機硬體設計和製造，相關軟體製作多數外包，但去年開始頻頻投資數位內容、軟體產業。

從宏達電投資的項目看，從數位影音內容延伸到遊戲軟體領域，未來可能進一步延伸到行動網路電視。宏達電董事長王雪紅年前還參與購入香港TVB26%股權。

我們樂觀其成，感想如下。 第一、宏達電已是世界級的公司，面對Samsung等強敵，透過M&A迅速取得關鍵技術確有其必要性。 第二、數位匯流時代來臨，特別是Apple所創造以內容為主的新商業模式，以及Facebook所帶動的社群效應，將剌激更多相關的VC和M&A項目。 第三、中國大陸是全球最大單一互聯網市場，台商要加強在軟體和互聯網的相關投資，才能有效掌握未來商機。

交易所合併

全球主要證券交易所再吹整併風，九日倫敦證交所（LSE）同意購併加拿大多倫多證交所（TSX）的營運商「TMX集團」。

接著德國法蘭克福證交所（FWB）的母企業「德意志證交所公司」（Deutsche Boerse AG）也宣告已與經營紐約證交所（NYSE）的「紐約泛歐證交所集團」（NYSE Euronext）洽商購併，打造全球最大金融交易所營運公司。

短短幾小時內，全球證交所版圖已然改寫，意味各大交易所為搶奪第一頭銜、吸引新公司掛牌的大戰已趨白熱化。 德意志證交所公司將以換股方式收購紐約泛歐證交所集團，雙方董事會近日將表決購併案，最快下周宣布交易底定。依協議，未來紐約泛歐證交所集團持股四○％，德意志證交所公司六○％。

這樁跨大西洋聯姻若水到渠成，將整合歐美等十五國金融市場的股票與衍生商品交易平台，在此掛牌企業的總市值將達十五兆美元，占全球股市總市值二八％。而兩大集團合併後的市值達二百五十六億美元，也將一舉超越全球最大的交易所營運商「香港交易及結算所有限公司」。

我們的看法如下: 第一、全球交易所的聯姻和併購將進入高峰，反映了全球化和企業無國界，也印證全球資金將加速流動，創造「新常態」(New Norm)。 第二、去年底新加坡證交所併購澳洲交易所，已通過澳洲公平委員會審查，近期應可獲得批准，將帶動亞洲交易所的進一步整合。

第三、紐約泛歐交易所和德國交易所合併後，衍生性金融商品交易量(五成五)將超過股票交易量，旗下兩家期貨交易所(Liffe和Eurex)合併，成為全球獨占衍生商品霸主，這是真正的24小時「跨地域、跨產品」交易平台。

第四、台灣的政策在哪裡? 第一上市和TDR的下一步又為何? 台灣的監管仍然太嚴，企業直接投資(經濟部)和資金募集(金管會)無法有效連結，不僅對外資/陸資，對台商亦然，資本市場競爭力正在流失，反之中國大陸正在積極推動人民幣國際化，不僅包括走出去(人民幣海外債券和人民幣香港IPO)，也包括引進來(設立QFLP)制度，充份和中國企業現有發展戰略相配合，值得台灣注意和學習。