理事長的話：輝達以色列,蘋果F1,美串流平台,AI缺電,大金磚,Grok 4,默沙東,深交所,工業富聯,京東方,智慧眼鏡,中國資產,長鑫,陸新能源車,百度星馬,香港穩定幣,人民幣香港,SHEIN,港穩定幣,淡馬錫
輝達以色列
資料來源：取自工商時報 顏嘉南，114年07月08日
輝達持續拓展在以色列的事業版圖，該公司正在以色列北部尋找土地，打算斥資數十億美元打造以色列最大的科技園區。輝達徵求土地的時間僅逾兩周，凸顯輝達推動這項計畫的急迫性。
輝達6日表示已提出資訊需求書（RFI），擬在以色列北部徵求面積30英畝的土地，打算打造8萬至18萬平方公尺的園區。輝達希望新園區位在齊克倫亞科夫（Zichron Yaakov）、海法（Haifa）和耶斯列谷（Jezreel Valley）周邊，距離主要交通幹道和公共運輸便利的地區，並且靠近約克尼姆（Yokneam）的現有總部。
輝達聘請房地產顧問公司高力（Colliers）為其物色土地，截止日期為7月23日。輝達打算只用約兩周的時間尋找土地，顯示該計畫的急迫性。若進展順利，只要五年或六年時間，這座以色列最大的高科技園區便能投入運作，並且創造數千個工作機會。以規模來看，新園區更像是一座完整的科技園區，而不單單只是企業總部。
熟知內情人士表示，輝達的新園區不會取代現有園區，而是進一步擴大規模。輝達透過購地而非租賃來提升園區面積，執行長黃仁勳直接參與這項決策。
以色列創新局執行長Dror Bin表示，「這是一項規模龐大的投資，彰顯對以色列高科技生態體系的信心。這項投資對雙方都有益，輝達能接觸當地的生態體系和人才，而生態體系能享有輝達的投資，讓以色列保持在創新和技術的前沿，特別是人工智慧（AI）領域。」
輝達在以色列的研發活動規模僅次於美國本土，去年12月輝達完成7億美元的以色列AI新創公司Run:ai收購事宜，這是輝達自2020年斥資70億美元收購Mellanox Technologies以來，最大的收購案。
輝達在以色列的七座研發中心擁有超過5,000名員工，單單過去兩年，便新增逾1,000人。待新園區落成，輝達將超越英特爾，成為以色列最大的民間企業雇主。
我們的看法:
第一、輝達市值超過4兆美元
第二、輝達積極布局以色列
第三、輝達在以色列的研發活動規模僅次於美國本土
第四、輝達無視於中東的戰爭風險
第五、重點在於人才
蘋果F1
資料來源：取自工商時報 陳穎芃，114年07月08日
蘋果進軍電影產業多年後，終於交出一張亮眼成績單。由布萊德‧彼特（Brad
Pitt）主演的賽車電影《F1》自6月27日上映以來，到7月6日為止票房累積超過3億美元。這不僅刷新布萊德‧彼特37年演藝生涯的開片票房紀錄，也成為蘋果影業史上最賣座的電影。
《F1》由蘋果與華納兄弟聯合發行，找來《捍衛戰士：獨行俠》導演柯辛斯基（Joseph Kosinski）與製片大腕布洛克海默（Jerry Bruckheimer）合作，展現蘋果打造暑期大片的野心。
該片由布萊德‧彼特製作公司Plan B與布洛克海默影業共同製作，製作成本超過2億美元，加上逾5,000萬美元的宣傳發行費，是蘋果近年來最具規模的院線投資。
為求票房突破，蘋果首度採取傳統片廠的宣傳策略。蘋果執行長庫克（Tim Cook）罕見出席映前活動，並與布萊德‧彼特一起在紐約蘋果旗艦店亮相。蘋果更透過Apple Pay提供購票優惠，並使用iPhone技術在真實賽車場拍攝高畫質畫面，突顯科技與影像融合的優勢。
《F1》成功讓外界重新評估蘋果在影視產業的潛力。先前蘋果重金製作的《花月殺手》、《機密特務：阿蓋爾》與《拿破崙》等大片雖口碑不俗，卻在票房上未能達到預期，引發市場質疑蘋果是否適合經營傳統電影業務。
然而，《F1》的成功不僅可能催生續集，更被視為蘋果邁向系列電影與自有IP開發的重要轉折點。
未來蘋果將繼續推進多項電影計畫，包括改編自美泰（Mattel）玩具品牌、由約翰‧希南主演的《Matchbox》，以及與導演史派克‧李、演員萊恩‧雷諾斯合作的新作。隨著串流平台Apple
TV+同步受惠，《F1》無疑是蘋果在好萊塢最成功的一步棋。曾與蘋果合作《拿破崙》的製片人凱文‧沃許表示：「《F1》的成功證明蘋果不只是玩票，而是準備在影視產業長期深耕。」
我們的看法:
第一、蘋果進軍電影產業交出亮眼成績單
第二、《F1》成為蘋果影業史上最賣座的電影
第三、過去蘋果拍攝影片未能達到預期
第四、蘋果今年股價下跌超過其他科技大廠
第五、《F1》的成功多少對蘋果而言是一個好消息
美串流平台
資料來源：取自工商時報 鍾志恆，114年07月06日
據市調公司尼爾森（Nielsen）最新的月報，美國5月整體電視收視率裡，YouTube和網飛（Netflix）等網路的影音串流平台創新高，首次超過有線電視與無線廣播電視等合計的傳統收看方式，而且四年來此消彼長的趨勢從未停止。
報告指出，5月串流平台收視率，占整體比率高達44.8％，比率第二高是有線電視的24.1％，第三高為廣播電視20.1％。即使有線與廣播等兩大傳統收看方式合計比率為44.2％，但還是輸給串流平台。
跟2021年5月尼爾森開始提出每月收視率報告時相比，串流平台收視率飆升71％，顯示其愈來愈普及。相較之下，廣播電視和有線電視的收視率是持續下滑，分別大減21％和39％。
尼爾森產品策略部資深副總裁富勒（Brian Fuhrer）說，儘管大家已預期串流平台收視率，首次超越傳統電視收看方式的里程碑會很快發生，但運動賽事、新聞和新的電視系列節目，讓廣播與有線電視的收視情況展現出驚人的韌性。他指串流平台收視率大幅增長由三大因素帶動，即「免費、廣告支持的串流電視」（FAST）、YouTube崛起、和知名媒體轉向以串流為主的觀眾群。
我們的看法:
第一、串流平台已變成消費者新趨勢
第二、YouTube和網飛（Netflix）收視率創新高
第三、占整體比率高達44.8％
第四、比率第二高是有線電視的24.1％
第五、廣播電視只有20.1％，說明時代變遷
AI缺電
資料來源：取自經濟日報 編譯林文彬，114年07月09日
川普政府在最新報告中指出，由於人工智慧（AI）預料將帶動電力需求增加，2030年前美國停電次數可能激增，這項警告被視為政府擴大干預，以協助避免燃煤發電廠提前關閉的前兆。
美國能源部在7日發布的報告中表示，如果發電廠關閉計畫按原定時間表推行，美國也未興建取代這些發電廠的新發電廠，美國停電次數五年可能激增100倍。能源部說：「現有計畫維持不變將衝擊美國經濟成長、國安及新興科技領先地位。」
能源部是因應白宮一項行政命令展開分析，這份報告把電力可能短缺歸咎於燃煤與天然氣發電廠關閉，以及過度依賴再生能源。能源部長賴特在聲明中說：「如果要維持電燈亮著、贏得AI競賽並避免電價飆漲，美國必須釋放能源潛力。」
這份報告與美國總統川普支持煤炭和反再生能源的立場互相呼應，把風力與太陽能發電貼上不可靠標籤，稱其為前幾屆政府激進綠色政策「遺毒」。
我們的看法:
第一、AI需要大量電力
第二、川普非常認同此需要
第三、中東大筆投資AI資料中心
第四、中東有豐富的財力與電力
第五、台灣缺電是發展AI的致命傷
大金磚
資料來源：取自工商時報 張漢驊，114年07月09日
中國國務院總理李強當地時間7日在金磚國家峰會上發言時，呼籲「大金磚合作」要捍衛多邊主義，推動全球治理改革，並提出三點具體倡議，力求在新興領域拓展合作，打造「數位南方」品牌，展現中國積極塑造南方國家共同命運的領導姿態。
新華社8日報導，金磚國家峰會於6～7日在巴西里約熱內盧登場，李強7日在峰會第17次會晤第二及第三階段會議上，針對加強多邊主義、人工智慧（AI）、環境和氣候變化、全球衛生等議題發表講話。他表示，當前國際經貿秩序、多邊貿易體制受到嚴重衝擊，讓世界經濟復甦艱難。
他呼籲「大金磚合作」要秉持成立初衷，契合時代之需，維護和踐行多邊主義，推動建設公平開放的國際經貿秩序，凝聚全球南方力量，為世界穩定發展作出更大貢獻。
李強並提出三項倡議，一是打造開放型世界經濟，反對單邊主義與保護主義，並強化供應鏈穩定暢通；二是提升國際金融合作，中方支持新開發銀行做強，歡迎符合條件的全球南方國家投資中國金融市場，以及推動世界銀行股權審議和國際貨幣基金組織份額占比調整，增加發展中國家代表性和發言權。
三是開拓數位與綠色領域合作，中方將於未來五年辦理200期數位經濟與AI培訓，打造「數位南方」合作新模式，並邀各國參與今年7月在中國舉辦的世界人工智慧大會。
另外，本次峰會簽署涵蓋126項承諾的「里約熱內盧宣言」，宣言重申支持多邊主義、國際法與公平治理，並明確批評單邊關稅與非關稅措施氾濫，削弱貿易、破壞供應鏈，增加全球經濟不確定性。
峰會期間，李強與越南總理范明政在場邊舉行雙邊會晤。面對美國總統川普3日宣布對越南商品徵收20％關稅、對第三國轉運（transshipment）課徵40％關稅的貿易施壓，中越雙方同意強化雙邊貿易與投資關係。范明政呼籲中國優先推進鐵路建設合作，並宣布越南將於12月開工興建一條連接兩國的新鐵路。
分析人士指出，中越深化合作可助越南降低對美依賴，並強化區域供應鏈韌性，中方則藉此穩固南向經貿通道，在面對美國關稅與保護主義升溫之際，鞏固「大金磚」框架下的地緣經濟布局。
我們的看法:
第一、美國走向「功利主義」
第二、中國發展「大金磚合作」
第三、捍衛多邊主義，力求在新興領域拓展合作
第四、中國打造「數位南方」品牌
第五、展現塑造南方國家共同命運的領導姿態
Grok 4
資料來源：取自工商時報 陳穎芃，114年07月11日
馬斯克創立的AI新創公司xAI於9日正式發布最新旗艦AI模型Grok 4，同時推出高階訂閱方案SuperGrok Heavy，月費高達300美元，成為目前主要AI服務商中最昂貴的方案。
外界對Grok 4寄予厚望，預計將與今年夏末推出的OpenAI新一代AI模型GPT-5一較高下。馬斯克也預告Grok最遲下周就會應用在特斯拉電動車上。
馬斯克9日在直播中表示：「在學術問題方面，Grok 4的表現已優於博士水準，毫無例外。雖然它有時缺乏常識，也尚未發明新技術或發現新物理學理論，但那只是遲早的問題。」
xAI本次一口氣推出兩款模型，分別是Grok 4和強化版的Grok 4 Heavy。xAI將Grok
4 Heavy稱為「多代理人版本」，可同時產生多個AI代理人共同處理問題，然後彼此比較結果，像「讀書會討論」一樣找出最佳答案。
xAI表示Grok 4在多項測試中表現優異，包含知名測驗Humanity’s Last Exam。該測驗針對數學、人文與自然科學領域，透過數千道群眾出題的問答來測試AI理解力。
在無任何工具輔助下，Grok 4在該測驗中得分25.4％，超越Google Gemini 2.5 Pro的21.6％，及OpenAI高階版模型o3的21％。在工具輔助的情況下，Grok 4 Heavy在該測驗中得分44.4％，遠勝過Gemini 2.5 Pro的26.9％。
xAI搭配新AI模型推出的SuperGrok
Heavy訂閱方案，能讓訂戶搶先體驗Grok 4 Heavy與其他新功能。該方案定位與OpenAI、Google、Anthropic提供的超高階付費方案相似，但月費居目前市面AI平台之冠。
xAI表示SuperGrok Heavy訂戶在未來幾個月能搶先使用即將推出的新產品，包括8月推出的AI程式編碼模型、9月的多模態智慧代理，以及10月的影片生成模型。
我們的看法:
第一、馬斯克積極發展xAI
第二、要求關係企業也投資xAI
第三、馬斯克近期承受重大內外壓力
第四、為了爭取時效，整合集團資源
第五、Grok 4的表現優於OpenAI及其他競爭對手
默沙東
資料來源：取自經濟日報 編譯湯淑君，114年07月10日
美國大藥廠Merck（默沙東）同意以大約100億美元的價碼，收購英國生技公司Verona Pharma，藉此擴充旗下呼吸道藥物陣容，以緩和暢銷抗癌藥專利保護即將到期可能導致的損失。
總部在紐澤西州的Merck在9日發布的聲明說，將以每1單位美國存託憑證（ADR）107美元的價格買下Verona，比這家英國生技公司8日收盤股價溢價23%。這項併購交易已獲雙方董事會支持。消息傳出後，Verona在美掛牌股票9日早盤暴漲20%。
根據彭博資訊彙編的數據，這是Merck數十年來規模第三大收購案，也是自2023年以108億美元買下生物製藥公司Prometheus
Biosciences以來最大手筆的交易。
Merck暢銷治癌藥吉舒達（Keytruda）的專利，將於2028年到期，這款免疫療法藥物堪稱癌症治療上的一大支柱，已創下製藥業史上最暢銷產品紀錄。去年，吉舒達銷售額達295億美元，幾乎貢獻Merck全年營收的一半。一旦失去專利保護，營收可能陡降。
未雨綢繆起見，Merck正尋求讓盡可能多的病患轉向使用上較方便的吉舒達，一旦這款使用簡易版藥品獲監管當局批准即可轉換。該公司近來也一直收購新資產，藉此擴充旗下產品陣容，進而拓展營收基礎，以因應專利到期可能導致未來五年期間銷售額縮減180億美元的挑戰。
Verona目前正專注於研發一款稱為「Ohtuvayre」的吸入型非類固醇藥物，去年已獲美國監管局核可，用來治療慢性阻塞性肺病（COPD）。這種呼吸道發炎疾病導致呼吸阻塞，可能致命，數十年來未見創新療法。
此藥推出後，銷售情況優於預期，Jefferies分析師安德魯·蔡稱之為「史上最強的COPD新藥推出之一」。分析師估計，顛峰期的年銷售額至少10億美元，有人甚至認為可能突破40億美元。
隨著製藥公司賽諾菲（Sanofi）和葛蘭素史克（GSK）分別推出新藥，COPD已成為當前熱門市場。
Verona併入旗下，可讓Merck的呼吸道藥物事業如虎添翼。Merck已有一款預防新生兒感染呼吸道融合病毒（RSV）的藥物，最近剛獲准。Verona也正試驗用「Ohtuvayre」治療其他呼吸疾病的可能性，例如氣喘和囊腫性纖維化。
我們的看法:
第一、默沙東進行100億美元大併購
第二、收購英國生技公司Verona
Pharma，擴充旗下呼吸道藥物陣容
第三、這是默沙東數十年來規模第三大收購案
第四、生技公司需要不斷收購未來的新藥
第五、默沙東暢銷藥專利將於2028年到期
深交所
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年07月09日
在歷經多年收緊IPO與對民營企業的嚴格監管後，大陸政府近期立場轉趨寬鬆，以因應中美貿易戰等加劇的經濟壓力。深交所近日積極推動券商加快企業申請在創業板上市的進度，盼藉此提振民營企業活力。
綜合外媒8日報導，大陸國家主席習近平今年2月出席民營企業座談會並發表重要談話，與會者包括阿里巴巴創辦人馬雲等商界領袖，反映出大陸政策立場轉向。
大陸證監會主席吳清6月在陸家嘴論壇上宣布，將設置科創板「科創成長層」，隨後證監會公布相關指導意見，提出將放寬未營利科技企業在科創板的上市門檻、針對優質科技企業試點IPO預先審閱機制等，幫助這些企業上市集資。6月底，深交所再公布關於輕資產、高研發投入認定標準指引文件，簡化已在創業板上市的科技企業再融資流程，提高創新能力。
報導指出，知情人士透露，深交所6月份召集十多家券商開會，要求其加快提交有意申請在創業板上市的企業的資料。深交所在會中表態將加快審核程序、放寬部分規定，以確保及時提交發行上市申請的企業，都能在年內獲得審查與回覆。
根據交易所數據顯示，大陸三大交易所：上海、深圳與北京，6月份共受理150件IPO申請，創下2025年單月新高，其中北交所受理數量居冠。此外，受惠於今年港股反彈，香港6月上市案也創下2022年12月以來新高。
報導稱，不僅大陸監管機構正推動更多陸企在當地上市，同時香港股市的陸企IPO也明顯升溫。初步統計，自2024年9月以來，登陸H股的A股上市公司已有10家。此外，還有數十家A股上市公司正籌劃赴港上市。
我們的看法:
第一、深交所積極推動企業申請在創業板上市速度
第二、習近平今年2月對民營企業發表重要談話
第三、創業板將設置「科創成長層」
第四、香港股市大爆發，帶動IPO
第五、連帶帶動中國股市
工業富聯
資料來源：取自經濟日報 記者蕭君暉，114年07月08日
鴻海集團旗下工業富聯（FII）昨（7）日發布2025年半年度業績預告，預估上季淨利將較去年同期暴增47%以上，上半年獲利也會比去年同期大增逾三成，反映AI伺服器需求強勁，出貨大爆發。
鴻海（2317）尚未公布第2季與上半年財報。法人指出，鴻海持股FII超過八成，隨著FII預告第2季與上半年獲利都將大增，意味鴻海財報同步亮眼可期。
根據FII釋出的業績預告，估計上半年淨利人民幣119.58億元（約新台幣487.64億元）至人民幣121.58億元（約新台幣495.80億元），年增36.84%到39.12%。其中，第2季淨利估達人民幣67.27億元（約新台幣274.32億元）到人民幣69.27億元（約新台幣282.48億元），年增47.72%至52.11%，均創同期新高。
FII表示，業績大幅增長，主要得益於AI相關業務爆發，第2季該公司雲端計算業務高速增長，整體板塊營收年增超過50%。產品結構持續優化，產品量產加速爬坡，客戶對AI數據中心機櫃需求不斷增加，其中，AI伺服器營收年增超過60%，雲端服務供應商（CSP）伺服器的營收年增超過1.5倍。FII強調，該公司在大客戶的核心產品份額繼續保持領先優勢，先進AI算力的GPU模組及GPU算力板等產品的出貨，第2季實現顯著增長。憑藉全球多地完善產能布局，以及較為顯著的產業鏈優勢，在主要客戶中的市場份額持續提升。
在通訊及行動網路設備業務方面，該公司鎖定智慧製造與AI融合的發展機遇，持續加碼核心產品的技術研發投入，推動該業務實現穩健增長。
我們的看法:
第一、工業富聯是鴻海旗下的AI資料中心生產旗艦
第二、鴻海持股工業富聯超過8成
第三、上半年獲利大增
第四、鴻海財報同步亮眼可期
第五、雲端計算業務高速成長，年增超過50%
京東方
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年07月08日
市場研究機構Omdia昨（7）日在微信公眾號指，京東方（BOE）今年在蘋果供應鏈中取得重大進展，料將為MacBook產品線供應約51%LCD面板，首超蘋果長期面板主力供應商LG顯示（LG Display），成為該系列最大供應商。
IT之家指，長期以來，蘋果與京東方之間的關係頗為複雜。蘋果一直希望能夠用京東方的面板來取代三星顯示和LG顯示的產品，以降低採購成本，但京東方經常無法滿足蘋果嚴苛的品質標準，因此蘋果公司在旗下所有產品線中採用了多種供應商方案以兼顧成本和品質。
今年京東方將首超LG顯示，預計供應逾半MacBook LCD面板，成為最大供應商，反映蘋果壓成本、控風險的策略。
Omdia最新報告指出，蘋果計劃從2026年開始，逐步將MacBook Pro的顯示技術從現有的mini-LED升級為OLED混合技術。分析指出，隨MacBook Pro需求轉弱、OLED時程延後，京東方短期地位穩固。
受此影響，LG顯示今年在MacBook面板供應占比將降至35%，年減九個百分點，主要因蘋果大幅轉單至京東方MacBook Air面板，及MacBook Pro市場需求持續疲軟。
Omdia分析師Linda Lin指，京東方正擴大MacBook Air面板訂單，特別是13.6與15.3英寸等熱門機型，這也是京東方首次在蘋果MacBook面板供應中占比超過一半。她透露，京東方目標在2025年供應1,150萬塊蘋果筆電面板，較去年顯著增長。她並稱，具更高性能與更輕薄設計的OLED技術預計將於2026年導入MacBook系列，屆時三星顯示有望加入供應鏈，顯示器市場將由LCD轉向OLED，廠商競爭將更加激烈。
快科技提到，蘋果原計劃2026年推出OLED版MacBook Pro，2027年再推OLED版MacBook Air，但因IT
OLED市場低迷，計劃已調整，改為2027年推出採用氧化物背板（Oxide）LCD的MacBook
Air作為過渡，OLED機型時程則視市場情況再定。這代表京東方在未來三年仍將穩居MacBook Air主要LCD供應商地位。
另，在供應鏈布局，依蘋果慣例每年4月更新的供應商名單，京東方安徽、重慶、四川等地的工廠位列其中，顯示京東方至少有三條產線被確認為蘋果供應商。
我們的看法:
第一、京東方在蘋果供應鏈中取得重大進展
第二、超越韓國LG顯示
第三、預計供應逾半MacBook LCD面板
第四、反映蘋果壓成本、控風險的策略
第五、中國已成為面板世界領導者
智慧眼鏡
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年07月08日
在AI與AR技術驅動下，大陸智慧眼鏡市場快速成長。市調公司洛圖科技預測2025年銷量將突破100萬副，年增130%。
隨著產品功能細分與應用場景擴展，智慧眼鏡逐漸走向主流，挑戰平板、耳機以及顯示器等傳統終端，成為消費電子創新浪潮的關鍵載體。
洛圖科技昨（7）日發出最新分析指，全球智慧眼鏡市場正經歷高速成長期，智慧眼鏡市場正快速擺脫早期「一機通吃」的混沌階段，邁向細分化、差異化的競爭格局。目前，各研究機構、媒體的預測數據有顯著差異，此現象反映產業仍處自我定義階段。
洛圖科技提到，2024年大陸市場智慧眼鏡（含AR設備）銷量達43.4萬副，年增36.5%。預計2025年銷量突破100萬副，年增約130%。智慧眼鏡依功能可分為四大類：音訊眼鏡、拍攝眼鏡、分離式AR眼鏡及一體式AR眼鏡。數據顯示2025年1月至5月，這四類細分產品在大陸線上零售市場的占比分別為42.3%、12.4%、41.1%及4.2%。
其中，音訊與拍攝眼鏡以時尚外觀和實用功能為主，強調日常佩戴與內容創作，定位為智慧型手機的「超級配件」；分體式AR眼鏡結合Micro OLED與Birdbath光學，為「可隨身攜帶的巨幕顯示器」，適合觀影和遊戲；一體式AR眼鏡集成AI與多元交互功能，目標挑戰智慧手機核心地位。
不過，當前智慧眼鏡仍面臨成本、續航與內容生態等挑戰，一體式產品難以普及，分體式與音訊型多為輔助裝置。但隨沉浸式互動與AI代理需求上升，智慧眼鏡有望在特定場景實現「輕量取代」，推動終端設備邊界重塑。
證券時報指，今年以來，大陸智慧眼鏡市場熱度攀升。據IDC最新報告顯示，2025年第1季大陸智慧眼鏡市場出貨量49.4萬副，年增116.1%。
我們的看法:
第一、在AI與AR技術驅動下，大陸智慧眼鏡市場快速成長
第二、2025年銷量將突破100萬副，年增130%
第三、全球智慧眼鏡市場正經歷高速成長期
第四、邁向細分化、差異化的競爭格局
第五、當前智慧眼鏡仍面臨成本、續航與內容生態等挑戰
中國資產
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年07月08日
高盛、摩根士丹利（大摩）等多家國際投行機構近期密集上調對大陸股市和人民幣資產的預期，這些外資對大陸市場態度趨於一致，「重估中國資產價值」成為全球資金配置的重要趨勢，看好大陸經濟、買多中國資產，已成為外資機構的主流觀點。
據大陸官媒經濟日報報導，高盛在最新報告中指，受惠於人民幣走強與企業獲利改善，該機構維持對大陸股市的「增持」立場。高盛中國股票策略分析師付思表示，當前全球資金對美股配置已達歷史高點，而中國資產在整體配置中仍處低位，為中長期資金流入創造空間和可能性。
大摩上調大陸經濟增速與股指目標，並指人工智慧與智慧製造等領域的技術企業出現，是推動股市結構性改善的關鍵。該行強調，外資目前在中國市場配置仍偏低，若人民幣維持升勢，將進一步吸引中長期資金流入。路博邁集團亦在展望中，將中國市場評級調升為「超配」。
野村東方國際證券策略團隊認為，中國權益資產將在下半年跑贏海外市場，原因之一是大陸對科技成長行業的支持非常給力，新興成長領域潛力較大，對長線資金比較有吸引力。
資金同步轉向實際動作。大陸國家外匯管理局數據指，4月外資淨增持大陸境內債券109億美元，處高水準；4月下旬外資對境內股票轉為淨買入。這包括大摩、宏利等多家外資基金也以自有資金加碼旗下中國股票型基金。
外資也關注大陸科技民營企業潛力。高盛近期在「中國民營企業回歸」報告中，點名阿里巴巴、小米、比亞迪等企業，並比擬為陸版「美股七巨頭」，並表示這些民營企業正在崛起，在市值、競爭力等方面正實現向上突破，可改變投資者對中國資產的認知。
此外，一系列支持資本市場、支援科技創新政策組合拳持續發力，也極大提振了外資機構信心。當前市值超人民幣千億元的A股上市公司中，科技企業占比提升至27%，在積體電路、生物醫藥、新能源等領域形成了集聚效應。
據悉，大陸持續推動資本市場開放。年初發布「2025穩外資行動方案」及新修訂的外資戰略投資規則，進一步放寬外資門檻。多家外資私募如淡明、安耐德近期完成基金管理人登記。大陸證監會亦表示，將加快優化合格境外投資者制度，提升外資進場便利度與參與度。
我們的看法:
第一、多家國際投行機構看好中國股市
第二、上調對大陸股市和人民幣資產的預期
第三、「重估中國資產價值」成為全球資金配置的重要趨勢
第四、點名阿里巴巴、小米、比亞迪等企業，並比擬為陸版「美股七巨頭」
第五、市值超人民幣千億元的A股上市公司中，科技企業占比提升至27%
長鑫
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年07月09日
大陸證監會官網顯示，大陸DRAM龍頭企業長鑫存儲（又稱：長鑫科技），已啟動上市輔導備案，開啟IPO進程，估值約人民幣1,500億（新台幣6,150億元）。
新浪財經報導，目前全球的DRAM晶片市場主要被南韓的三星、SK海力士和美國的美光科技壟斷，長鑫存儲等大陸國產晶片企業正奮起直追。
據市場分析機構Counterpoint Research預測，長鑫存儲2025年DRAM的出貨量將年增50%，在整體DRAM市場的出貨量市占將從2025年第1季的6%提升至第4季的8%。
長鑫存儲成立於2016年6月13日，公司註冊資本為人民幣601.9億。公司位於安徽省合肥市，該公司是目前大陸最大國產動態隨機存取記憶體（DRAM）製造商，專業從事DRAM晶片的設計、研發、生產和銷售。
從股權結構來看，長鑫存儲暫無控股股東，第一大股東為合肥國資委實控的合肥清輝集電企業管理合夥企業，直接持有21.67%股份。此外，建信金融、大基金二期、兆易創新、小米、美的、阿里、騰訊等也有入股。
長鑫存儲與兆易創新深度綁定，董事長朱一明同時為兆易創新實控人，兩家公司形成「設計（兆易）+製造（長鑫）」協同模式。
在此次上市前，該公司已獲得包括國家大基金在內的多輪投資，2024年3月最新一輪融資估值已達人民幣1,508億元。
Counterpoint Research的預測顯示，長鑫存儲今年DRAM出貨量將年增50%，在整體DRAM市場的出貨市占預計將從第1季的6%，增至第4季的8%。
快科技報導，長鑫存儲曾於5月底發布，計劃針對伺服器及PC應用的DDR4發布產品結束（EOL）通知，預計最晚在2026年上半年正式停止供貨，轉而全力投入DDR5（雙倍資料速寫記憶體）及高頻寬記憶體（HBM）領域。
我們的看法:
第一、大陸DRAM龍頭企業長鑫存儲，已啟動上市輔導備案
第二、估值約人民幣1,500億
第三、全球的DRAM晶片市場主要被南韓的三星、SK海力士和美國的美光科技壟斷
第四、長鑫存儲等大陸國產晶片企業正奮起直追
第五、長鑫存儲2025年DRAM的出貨量將年增50%
陸新能源車
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年07月11日
中國汽車工業協會（中汽協）昨（10）日發布最新數據指出，2025年上半年，大陸汽車產銷量分別為1,562.1萬輛與1,565.3萬輛，年增12.5%與11.4%，皆實現10%以上的高增長。其中，新能源汽車產銷量分別達696.8萬輛與693.7萬輛，年增41.4%與40.3%。
新能源車在新車總銷量中占比升至44.3%，顯示其市場滲透率持續擴大。
至於出口方面，2025年上半年，大陸整車出口總量達308.3萬輛，年增10.4%。其中新能源車出口量達106萬輛，年增幅達75.2%。
而在6月單月表現中，大陸整車出口前十企業中，奇瑞以10.6萬輛的出口量居於榜首，年增9.6%，占當月總出口量的18%；比亞迪則以九萬輛緊追在後，不過，若與去年同期相比，比亞迪增速為當中最顯著企業，年增達2.2倍，展現其海外市場拓展成果。
就上半年品牌累計銷量來看，上半年累計銷量突破200萬輛的車企僅有比亞迪與上汽集團。期內，比亞迪累計銷售214.6萬輛，年增33.04%；上汽集團則為205.3萬輛，年增12.4%。
中汽協副秘書長陳士華稱，在汽車以舊換新政策推動下，大陸車市需求改善，成為支撐整體增長的主要動能之一。而新能源車則延續快速成長態勢，市占率持續提升，帶動產業運行。
展望下半年，陳士華指，兩新政策（大規模設備更新和消費品以舊換新）將繼續有序實施，疊加企業新品供給持續豐富等，將有助於拉動汽車消費持續增長。接下來需進一步規範市場競爭秩序，加強行業自律，強化政策引領與監督，助力產業平穩運行。
據大陸商務部數據，截至5月31日，大陸汽車「以舊換新」補助申請量已累計達412萬份。近期部分城市宣布暫停受理申請，進一步刺激消費者加快下單節奏。
下半年仍面臨諸多不確定性，但也蘊含著新的機遇。根據多家機構預測及行業數據分析，2025年下半年大陸車市將呈現「前低後高、溫和復甦」的走勢，整體銷量微增，但結構分化加劇。
新能源車滲透率有望突破50%，下半年或衝至56%-60%，全年新能源車銷量預計達1,330萬至1,600萬輛，首次全面超越燃油車。預計全年汽車出口570萬輛左右，新能源占比升至35%。歐洲、東南亞市場當地化生產規避貿易壁壘，有望支撐中國大陸汽車海外增量。
我們的看法:
第一、2025年上半年，大陸汽車產銷量分別年增12.5%與11.4%
第二、新能源汽車產銷量分別年增41.4%與40.3%
第三、整車出口前十企業中，奇瑞以10.6萬輛的出口量居於榜首
第四、比亞迪則以九萬輛緊追在後
第五、比亞迪增速為當中最顯著企業，年增達2.2倍
百度星馬
資料來源：取自工商時報 楊晴安，114年07月06日
大陸互聯網巨頭百度持續擴大全球市場布局，旗下無人駕駛計程車服務「蘿蔔快跑」（Apollo
Go）傳出最快在2025年內前進東南亞，登陸新加坡和馬來西亞。消息指出，Apollo Go正與潛在合作夥伴洽談，探索適合新加坡、馬來西亞等兩地市場的商業模式。
綜合陸媒報導，蘿蔔快跑是百度旗下自動駕駛出行服務平台，經過多年快速發展，目前蘿蔔快跑已經在北京、上海、廣州、深圳、武漢、重慶等十多個城市落地服務，並在香港開啟道路測試，百度蘿蔔快跑日前獲香港運輸署批准，擴大北大嶼山自動駕駛車輛先導牌照測試路段。
百度執行長李彥宏此前曾表示，公司正尋求與出行服務商、本地計程車公司及第三方車隊營運商等合作，採取輕資產的營運方式。此舉正值美國電動車大廠特斯拉（Tesla）準備即將推出Cybercab無人駕駛出租車之際。同時，包括Apollo Go、文遠知行和小馬智行在內的大陸本土自動駕駛科技公司，亦在進軍中東、歐洲和東南亞等國際市場。
新加坡副總理王瑞傑今年3月曾到訪百度並於開放道路試乘蘿蔔快跑，他驚嘆其安全和平穩，表示歡迎蘿蔔快跑來新加坡。王瑞傑指出，「非常好，這就是未來！」
我們的看法:
第一、百度持續擴大全球市場布局
第二、「蘿蔔快跑」傳出最快在2025年內前進東南亞
第三、登陸新加坡和馬來西亞
第四、Apollo Go正探索適合新加坡、馬來西亞等兩地市場的商業模式
第五、蘿蔔快跑日前獲香港運輸署批准，擴大在香港開啟道路測試
香港穩定幣
資料來源：取自經濟日報 記者賴錦宏，114年07月08日
香港《穩定幣條例》今年8月1日生效，香港財經事務及庫務局長許正宇昨（7）日表示，香港批出的穩定幣牌照數目會是「個位數」，盼於條例生效後能夠收到申請，目標今年內可發出牌照。
「穩定幣」（stablecoins）為一種數位資產，其設計目的在於維持穩定價值，通常透過與某種法定貨幣、商品或一籃子資產掛鉤，或透過演算法來調整供應量。
許正宇接受香港《明報》訪問時表示，香港金管局目前就落實條例指引諮詢市場，該指引本月內公布，具體內容將涉及反洗錢及其他相關要求。
許正宇也表明，批出的穩定幣牌照數目會是個位數，盼於條例生效後能夠收到申請，目標今年內可發出牌照。
至於有金融機構取得牌照後，是否能夠發行與人民幣掛鉤的穩定幣，他說若牽涉其他司法權區的貨幣，則要與相關機構討論。
許正宇表示，希望穩定幣著重處理在實體經濟中的難點和痛點，例如跨境支付，尤其是牽涉到「本幣」風險較高，又或當地金融體系不是那麼完備，而進行跨境支付時，則有一定的挑戰。「但若有以法定貨幣作為基礎的穩定幣，作為一個有效的支付工具，可便利跨境交易，及減省當中的交易成本。」
我們的看法:
第一、香港《穩定幣條例》今年8月1日生效
第二、批出的穩定幣牌照數目會是「個位數」
第三、今年內可發出牌照，意義重大
第四、能夠發行與人民幣掛鉤的穩定幣，尚待探討
第五、香港企圖積極與美國競爭
人民幣香港
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷 114年07月09日
香港「穩定幣條例」將於8月1日生效，屆時金管局將開始接受牌照申請。摩根士丹利報告指出，該條例實質上是為掛鉤離岸人民幣的穩定幣，開闢首個合法途徑，使香港成為穩定幣採用的策略試驗場，同時不違反大陸資本流動管制，也不影響在岸金融穩定。
市場分析人士指出，隨著全球數位貨幣發展加速，香港正迅速崛起，尤其北京將香港定位為人民幣掛鉤穩定幣的即時試驗場，此舉預示著大陸正透過數位化手段，推動人民幣邁向世界舞台的雄心日益增強。
中國青年報日前發表題為「穩定幣『熱』：全球支付格局正在重塑」的評論文章指出，透過錨定法定貨幣（如美元、歐元等）達到價值穩定，穩定幣在某種程度上，被視為現行信用貨幣體系的數位化延伸，正從底層重塑傳統支付體系。
中國金融學會常務理事楊赫表示，大陸已連續15年穩居全球第二大經濟體、連續8年保持貨物貿易第一大國，這為包括穩定幣在內的跨境支付結算創新奠定基礎。同時，香港作為全球金融中心和金融創新的前線，已在穩定幣相關沙盒試點、立法推動、牌照管理等方面展開大量基礎性工作，未來可成為人民幣穩定幣創新的開拓者和引領者。
綜合陸媒8日報導，摩根士丹利報告分析，香港目前已存在如First Digital Group發行的First Digital USD（FDUSD）等穩定幣，這為未來人民幣錨定的數位貨幣奠定了基礎，此舉也與中國挑戰美元在跨境貿易和支付領域全球主導地位的整體戰略高度契合。
報導稱，目前香港穩定幣的牌照競爭激烈，除了京東幣鏈、圓幣創新、渣打-安擬-HKT聯合體以外，螞蟻國際、螞蟻數科也明確表達業務拓展意願。
數位資產託管與錢包平台Cobo高級副總裁左常柏表示，香港的穩定幣牌照比較稀少，檯面上有40多家企業提交申請，律師事務所透露還有幾十家有意向申請，競爭十分激烈，對手大多是大陸大型金融機構與互聯網企業，很多中小機構甚至沒有資格遞件。
我們的看法:
第一、香港「穩定幣條例」將於8月1日生效
第二、實質上是為掛鉤離岸人民幣的穩定幣
第三、使香港成為穩定幣採用的策略試驗場
第四、同時不違反大陸資本流動管制，也不影響在岸金融穩定
第五、北京將香港定位為人民幣掛鉤穩定幣的即時試驗場
SHEIN
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年07月09日
大陸跨境電商SHEIN（希音）近年嘗試在美國、英國上市受阻，近期傳擬祕密提交香港上市草案，相關進度備受各界關注。有知情人士稱，SHEIN上周已向港交所祕密提交上市申請，並尋求大陸證監會批准，藉此向英國監管機構施壓，促使當局放寬審批要求，以及加快批准其倫敦上市計畫。
英國金融時報報導，知情人士稱，SHEIN去年初已申請在英國倫敦上市，但一直未獲監管部門放行，主因是英國和大陸監管機構，未能就招股說明書風險揭露部分的適當措詞達成一致，分歧集中在供應鏈與新疆地區的關係，因此遲未獲放行。
據悉，今年5月就有消息指，SHEIN轉而向香港交易所秘密提交初步招股說明書，並尋求大陸證券監督管理委員會的核准。
知情人士透露，若英國金融行為監管局（FCA）最終接受中方審核通過的招股文件，倫敦仍是SHEIN的首選上市地，因其國際化投資人基礎更為多元。不過，考量中英監管標準差異仍大，成功機會被認為渺茫。SHEIN亦可能考慮雙重上市或二次上市。
SHEIN的上市之路一直充滿挑戰。該公司在全球迅速崛起，靠著低價時尚商品，如5美元的T恤和7美元的鞋子，獲得大量消費者青睞，但也因此面臨外界對其供應鏈使用強迫勞動的質疑。這些爭議尤其引起美國國會的關注，並導致該公司從最初計劃的紐約IPO轉向倫敦。
此次香港上市申請被視為SHEIN重新啟動上市計畫的關鍵一步，有助其繼續保留倫敦作為潛在上市選項。若順利成行，不論是在香港還是倫敦上市，這都將成為當地多年來最大的IPO之一。
路透曾指，SHEIN前兩次申請在紐約與倫敦掛牌，分別因中方未給予批准，以及英國監管單位雖放行但未實現而無疾而終。此番轉向香港，除希望突破審查障礙外，也試圖在SHEIN估值從2022年高點縮水三分之一後，重塑投資人信心。
我們的看法:
第一、希音祕密提交香港上市草案
第二、過去在紐約和倫敦上市失敗
第三、香港是今年IPO中心
第四、香港是相對較好的資本市場
第五、但希音面臨挑戰是業績下滑，主要由於川普關稅政策
港穩定幣
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年07月09日
香港《穩定幣條例》將於8月1日實施，雖然港府稱僅發出「個位數」穩定幣發行人牌照，但市場仍熱炒穩定幣主題。相關概念股如被螞蟻控股收購的耀才證券昨（8）日大漲15.5%，收報港幣10.68元，再創新高；此前獲准提供虛擬資產交易服務的國泰君安國際大漲28.5%，收報港幣6.08元。
市傳正探索籌備申請牌照的多點數智和連連數字也分別漲10.3％和3.6%；同屬穩定幣產業鏈概念的OSL收漲8.1%，股價創2021年7月以來新高，且年內已累漲超過117%；至於投資美股穩定幣第一股Circle的光大控股、華興資本分別收漲7.6%和2.1%。
香港經濟日報報導，目前，京東幣鏈、圓幣創新和渣打香港、安擬及香港電訊的合資公司為金管局的穩定幣發行人「沙盒」的參與者，而螞蟻國際、螞蟻數科等公司則表示有意參與穩定幣發行人。
第一財經報導，香港穩定幣牌照比較稀缺兼搶手，預計牌照僅為個位數，除了官方宣布的京東、渣打、圓幣外，還有40多家企業準備提交申請，申請機構基本都是中國大陸最大金融機構和網路公司，部分有意申請的小型企業希望渺茫。
我們的看法:
第一、香港政策熱炒穩定幣主題
第二、導致相關概念股大漲
第三、連正探索籌備申請牌照的公司股價也上漲
第四、穩定幣產業鏈概念的OSL，年內已累漲超過117%
第五、投資美股穩定幣第一股Circle的光大控股、華興資本分別收漲7.6%和2.1%
淡馬錫
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，114年07月10日
拜投資績效好轉之賜，新加坡國營基金淡馬錫控股公司的資產組合價值已衝上新高，並表示美國移民與關稅政策及財政緊縮相關風險已觸頂，但較不看好歐洲企業的前景。
淡馬錫9日公布，截至3月31日的一年內，資產組合淨值達創紀錄的4,340億星元（約3,390億美元），比前一年度勁增450億星元或11.6%，主要受惠於在星國、美國、中國大陸及印度的資產價值提升；上一年度的股東總報酬率為11.8%，也遠優於前一年的1.6%。
美國總統川普發起的關稅戰自7日進入全新階段，從日本、南韓等重要貿易夥伴、到往來較不密切的馬來西亞等國，從8月1日起都將面臨更高額的關稅。
淡馬錫企業戰略聯席總裁林明沛表示：「我們仍必須在未來數周或數月緊盯關稅進展。」不過，淡馬錫投資長羅錫德（Rohit Sipahimalani）說，預料關稅不會回到4月2日解放日的水準，且隨著川普「大而美」減稅法案已獲國會通過，恐拖累美國成長的財政緊縮疑慮已隨之緩解。
羅錫德說：「整體來看，美國目前成長趨緩是源於關稅的不確定性，但年底之前成長將逐步復甦，尤其是有望獲得聯準會降息、監管鬆綁、以及關稅漸趨明朗等題材的助攻。」「美國資產的挑戰在於估值過高。」
林明沛表示，淡馬錫仍看到美國投資的亮點，包括美國領先全球的人工智慧（AI）實力，有望為許多產業帶來變革。淡馬錫仍重點布局美國，占其資產組合的比重達24%，比前一年提高2個百分點。
然而，歐洲的展望可能不如美國樂觀。淡馬錫擔憂，在川普的關稅政策下，歐洲企業將首當其衝。林明沛指出：「有種看法是，貿易不確定性高漲將影響歐洲的成長軌道。當地信貸緊俏可能形成另一股逆風，但通膨壓力並不顯著，有望使歐洲央行將利率維持低檔。」
至於中國大陸投資方面，林明沛說，淡馬錫持續看好大陸的長期展望。大陸是淡馬錫第三大投資去處，截至去年度為止，占資產組合的比重達18%，僅次於新加坡與美國。
林明沛表示：「我們看好中國大陸的綠能經濟，以及在生命科學領域的創新；當地首屈一指的品牌也持續壯大，以富有韌性的方式持續擴張。」
我們的看法:
第一、淡馬錫資產組合價值已衝上新高
第二、美國移民與關稅政策及財政緊縮相關風險已觸頂
第三、較不看好歐洲企業的前景
第四、主要受惠於在星國、美國、中國大陸及印度的資產價值提升
第五、上一年度的股東總報酬率為11.8%，也遠優於前一年的1.6%
