理事長的話：AI支出,輝達/英特爾.太陽能,Google雲端,私人渡假村,黑石財管,全球遊戲,瑞幸,華為,華為新手機,大陸經濟,陸獨角獸,陸電動車,順豐,上海進博會,中芯,變壓器,印度,太陽能,酷澎
AI支出
資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲，113年11月03日
美國四家大型科技公司基於人工智慧（AI）布局，今年總計的資本支出正在朝遠超過2,000億美元的道路狂奔，明年還準備砸更多錢。
微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜、臉書母公司Meta，上周都對投資人簡報了他們投入生成式AI所看到的好處，主張AI投資將能夠增強核心事業的表現，同時幫助降低營運成本。
根據最新財報，這四位科技巨人今年上季資本支出較去年同期大增62%，Meta和亞馬遜更直接表明，明年的支出還要再增加。花旗分析師估計，這四大科技公司合計今年全年的資本支出會達2,090億美元，比去年大增42%，其中對資料中心投入的經費約占80%。
不過，華爾街對此甚感不安，擔心這些AI投資如何取得回報。彭博資訊分析，這股資本支出狂熱，凸顯ChatGPT問世在全球引發AI熱潮，正在消耗巨額成本和資源。科技巨頭們現在競相搶購稀缺的先進晶片，並建設技術所需的大型資料中心。科技大廠紛紛與能源供應商合作，以便為這些設施供電，甚至因而要重啟一座名聲很差的核電站。
聯博投信成長股投資人堤爾尼質疑說，真正的好處何在？他說，這幾家公司花這麼多錢，對利潤率的衝擊，2025年就會變得更加明顯。
上周這幾家科技大咖在財報說明會上，對於AI能帶來的保證回報基本上都相當模糊。Alphabet也只是說，有了生成式AI新功能的搜尋引擎，增加使用和投入程度，此外，現在公司生產的軟體有四分之一是AI寫的。
然而堤爾尼說，Google的搜尋數量成長與前一季相比，卻是下滑的，AI的加持到底有多強，真的還是個問號。
目前有較具體「AI回報」數字的，大概只有微軟。微軟提到，公司來自AI的年化營收，達到約100億美元，宣稱這是公司史上最快達到這個里程碑的事業。微軟還說，向用戶每月收取30美元的Copilot服務，也是史上成長最快的軟體套件。
Jefferies分析師希爾認為，100億美元這個數字是稀罕的揭露，可做為真正「AI回報」的一個早期證明。但其他公司大多還沒有公布營收中AI的效應，市場因而焦慮。
我們的看法:
第一、美國四家科技公司積極布局人工智慧
第二、資本支出超過2000億美元
第三、很多是投資AI資料中心
第四、甚至投資核能電廠
第五、但投資人擔心未來是否能夠回收
輝達/英特爾
資料來源：取自自由時報 編譯魏國金，113年11月03日
英特爾列入指數25年歷史終結
〔編譯魏國金／綜合報導〕被列入道瓊工業平均指數二十五年的英特爾，將被該指數剔除，由人工智慧（AI）晶片龍頭輝達取而代之！
標普道瓊指數公司宣布，本月八日盤前起，輝達與塗料大廠宣偉（Sherwin-Williams）將分別取代英特爾與陶氏化學，加入有一二八年歷史的道瓊工業平均指數；該指數是目前唯一沒有將輝達納入成分股的美股主要指數。
分析師：恐將再衝擊英特爾股價
一度主宰晶片製造市場的英特爾，近年製造優勢讓位給競爭對手台積電，同時錯失AI狂潮，今年以來股價重挫五十四％，成為道瓊指數表現最差的成分股；英特爾是在一九九九年十一月與微軟同時納入該指數。哈格里夫．蘭斯頓資金與市場管理主管史崔特說，「在努力應對痛苦的轉型與信心流失之際，被排除道瓊成分股是英特爾聲譽的另一打擊；這也意謂英特爾將不被納入追蹤該指數的ETF，恐將進一步衝擊股價」。
英特爾去年營收五四○億美元，較執行長季辛格二○二一年上任時縮水三分之一。分析師預期今年英特爾將面臨一九八六年以來首次年度淨虧損，英特爾市值也是三十年來首度跌破一千億美元。CFRA Research資深產業分析師齊諾說，「過去兩年多來，市場需求轉向了AI，這對英特爾來說是致命一擊」。
輝達已是全球市值第二大企業
輝達兩年來股價飆漲九○○％，市值站上三．三二兆美元，成為全球市值第二大企業。基於其在驅動生成式AI技術的關鍵地位，輝達崛起為全球半導體產業新巨頭。分析師認為，六月間輝達一股分拆十股生效，散戶更能買進輝達股票，推升股價飆漲，協助其被列入道瓊指數。
路透報導，在AI賽道上落後是英特爾的痛點，其新一代AI加速器Gaudi今年銷售沒有達到設定的五億美元目標；與此同時，英特爾對手超微預計其AI GPU今年營收將達三十億美元，而輝達AI GPU料將高達八百億至九百億美元。
我們的看法:
第一、英特爾曾經是美國最傑出科技公司
第二、如今卻慘到被踢出道瓊指數
第三、有輝達取代，並不令人意外
第四、輝達最近變成美國市值第一名的公司
第五、英特爾市值首度跌破1千億美金，反觀輝達高達3.5兆美元
太陽能
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，113年11月03日
A股太陽能光電類股本輪暴漲行情，再次使大陸光電行業成為華爾街關注焦點。摩根士丹利（大摩）認為，由於行業加速整合、產品價格將觸底回升，大陸光電產業鏈將迎來新的發展機遇。該機構對大陸光電行業給出了積極的展望，認為當前是投資者建倉的良機。
華爾街見聞報導，大摩分析師在報告中上調未來幾年大陸光電板安裝的預測，將2024年的太陽能安裝預測從217GW上調至225GW，主因分散式發電項目的強勁表現。
大摩分析師估計分散式太陽能將占2024年大陸總安裝量的51.7%，反映了投資者對新政策影響的預期，包括允許分散式太陽能專案參與電力市場交易，對分散式太陽能專案回報的影響。
大摩分析師還略微提高了2025年和2026年的安裝預測，分別達到240GW和276GW，先前預測分別為239GW、274GW。
大摩表示，大陸光電行業協會（CPIA）有關「反內卷」呼籲正在奏效，光電元件價格進一步下降的空間很小；工信部未來可能公布更嚴格的光電能耗限制政策，這將進一步加速行業內的產能整合，淘汰效率低下的產能，從而提高整個行業的生產效率和盈利能力。
10月中旬，大陸光電行業協會發文稱，低於成本得標涉嫌違法，呼籲製造企業依法合規地參與市場競爭，不要進行低於成本的銷售與投標。
值得注意的是，有消息傳出，太陽能光電模組廠商近期紛紛上調出貨價格。10月30日就有多家光電龍頭企業漲價。
晶澳科技表示，市場上分銷通路價格略有調整。晶科能源回應稱，基於行業「反內卷」會議所達成的共識，各企業正共同努力促進產業鏈價格逐步回歸合理區間，公司積極回應。隆基綠能則表示，漲價傳聞屬實，公司光電組件價格上漲每瓦人民幣0.01到0.02元。
我們的看法:
第一、太陽能產業價格大崩盤
第二、但光電行業成為未來重點
第三、未來光電行業會加速整合
第四、摩根史丹利認為，產品價格將觸底回升
第五、大陸行業主管機關，正在阻止業者間惡性競爭
Google雲端
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，113年11月04日
盤點科技巨擘的上季財報，顯示Google雲端事業上季營收勁增35%，成長超越亞馬遜和微軟這兩個更具規模的雲端對手，在當前人工智慧（AI）競賽中，暫居領先。
Google雲端事業第3季營收比去年同期成長35%至113.5億美元，比第2季的29%加速成長。相較下，雲端龍頭亞馬遜網路服務（AWS）同期營收年增19%至274.5億美元，顯示其事業規模比Google大一倍，增速卻只有Google的一半，雲端二哥微軟Azure事業上季營收年增33%，成長也比AWS快。
在六家市值上兆美元的美國科技巨頭中，除了AI龍頭輝達（Nvidia），五家都上周已公布上季財報。Google母公司字母（Alphabet）、亞馬遜、微軟的財報發布時間向來相近，讓投資人得以窺見雲端戰爭的戰局。
Argus研究公司10月31日的報告指出，Google常遭外界抨擊過度依賴數位廣告業務，但Google雲端已逐漸成為另一大收入來源，也不再是「錢坑」。Google去年首次轉盈後，上季營業利益率達17%。
Visible Alpha公司科技、媒體及電信產業研究主管奧圖說，Google雲端上季利潤率遠超乎市場預期，但不確定這能否持續。
不過，亞馬遜AWS上季營業利益率是更高的38%，被Bernstein分析師形容為「驚人」。亞馬遜主管已對招聘抱持謹慎態度，並終止部分較不受歡迎的服務。另外，今年初以來，AWS已將伺服器的使用年限從五年延長到六年，一口氣提高營業利益率2個百分點。
亞馬遜執行長傑西說，「我想目前幾乎每個人擁有的容量，都比需求低」，尤其晶片產業需要擴增供應。
微軟的發展也類似。財務長胡德說，儘管Azure事業的增速稍微放緩，但有望在明年上半年加速成長，原因是「我們的資本支出將創造更多AI運算能力，以滿足日益擴大的需求」。
亞馬遜、Google及微軟也都開始研發自家的處理器晶片，但DA Davidson分析師說，在這場戰役中，微軟將落居下風。
我們的看法:
第一、Google雲端上季財報營收增加35%
第二、這是很難得的，因為超越前兩名大咖
第三、第一名是亞馬遜AWS，第二名是微軟
第四、近年微軟急遽縮短跟AWS之間的差距
第五、如今Google也急起直追
私人渡假村
資料來源：取自經濟日報 編譯吳孟真，113年11月04日
在旅遊需求興盛、卻遇到許多熱門景點的居民抗議過度觀光之際，全球幾間最大的郵輪集團正斥資打造私人度假村，以便分散人潮，並提升對旅遊景點的掌控能力。
英國金融時報（FT）報導，全球疫後旅遊需求增加，而在擁擠觀光景點日益增多的郵輪，造成當地居民反彈。為平衡兩者，嘉年華郵輪（Carnival）、皇家加勒比集團（Royal Caribbean）和挪威郵輪（Norwegian Cruise Line），都已著手打造私人渡假設施。
嘉年華郵輪正在大巴哈馬島建造耗資6億美元的Celebration Key，將是該公司「首個為專門用途建造的專屬景點」。皇家加勒比集團也計劃花費相似的金額，在墨西哥加勒比海沿岸的瑪哈烏爾村（Mahahual），打造200英畝的度假村Perfect Day Mexico，將有海灘、水上樂園和其他娛樂設施，預計2027年啟用。
挪威郵輪則正在自家私人島嶼Great Stirrup Cay上，興建可容納兩艘郵輪的碼頭，預計2026年起，遊客數量可自目前人數倍增至70萬人。執行長桑摩說，新碼頭最終應能提升「顧客滿意度、營收和顧客回頭率」。
根據國際郵輪協會（CLIA），2023年全球有3,170萬人參加郵輪假期，比2019年多7%。CLIA預期，2027年前該數字將達3,970萬。
Tourism Economics郵輪分析總監薩維利表示，加勒比海的郵輪乘客人數成長速度，比地中海在內的任何主要地區還快，主要受到私人度假村推動。他說，2025年前，郵輪公司在加勒比海的私人島嶼，可容納的遊客數量，將是2019年的兩倍多。
我們的看法:
第一、全球最大郵輪集團正在打造私人渡假村
第二、疫後旅遊需求大幅增加
第三、現有觀光景點已過於擁擠
第四、急需要開發新的度假村
第五、台灣民眾近年都想到海外旅遊
黑石財管
資料來源：取自經濟日報 編譯陳苓，113年11月05日
黑石集團兩名主管告知路透，該公司的私人財富部門，打算在明年進軍至少兩個歐洲新市場，以順應當地富裕客層日益高漲的需求。
由於市況動盪，加上私募股權公司擬讓客群更加多元、擴及法人之外，黑石把吸引富裕人士資金當作首要之務。該公司的財富產品，最低投資門檻為1萬~2.5萬美元。
黑石的歐洲財富業務，目前在英國倫敦、法國巴黎、瑞士蘇黎世、義大利米蘭、德國法蘭克福設有辦公室，該公司不願透露將進入哪個新市場。
黑石的全球私人財富資產，從2020年的1,030億美元，如今增至約2,500億美元，占該公司1.1兆總資產的23%。
克服破碎的歐洲市場與無數監管體制，構成挑戰。高層主管說，法國和義大利黑石是最大的財富成長市場，英國成長較慢。
黑石私人財富方案的歐非中東主管瑪丹說：「這不是歐洲合眾國，情況更為複雜，我想（黑石） 明白這點」。她同時指出，包括英國的歐洲各地，監管出現變化，鼓勵散戶投資私募市場是「正面跡象」。
瑪丹表示，雖然2016年英國脫歐公投以來，許多富豪搬往他處，但英國仍是財富業務的核心市場。黑石為了擴張業務，拔擢瑞波擔任歐非中東財富營運長，她在去年10月從紐約遷居倫敦。
黑石期望靠替散戶設計的半流動性「長青」（evergreen）基金，帶動財富擴張，投資範圍包含私募股權、信用、房產。該公司將推出兩檔信用和基礎設施基金，將先在美國問市。
散戶錢進私募市場，會接觸到流動性較差、難以估價的資產。
我們的看法:
第一、黑石是全世界最大私募股權基金
第二、近年私人財富部門快速成長
第三、明年最少進軍兩個歐洲新市場
第四、但歐洲問題在於，監管過於嚴格
第五、黑石希望替散戶設計半流動性「長青基金」
全球遊戲
資料來源：取自經濟日報 編譯易起宇，113年11月05日
南韓最新報告指出，由於美國和日本等大國帶頭以政府支持扶植遊戲業，全球遊戲市場預料將在未來三年擴大約30%，到2027年成長至3,631億美元。
Business Korea報導，韓國文化產業振興院近期報告指出，全球遊戲產業規模預料將從今年的2,823億美元，成長至2027年的3,631億美元，是電影產業3.4倍，或是音樂產業的2.3倍。
遊戲產業的快速成長已推動許多國家實施積極主動的發展政策，甚至是先前只提供間接支援的國家。例如傳統上放手讓民間遊戲公司自由競爭的日本，不僅今年3月推出國家遊戲開發人才培訓計畫，6月又透過「酷日本（Cool Japan）」戰略計畫，支持包括遊戲等文化內容的出口。
中國大陸也正透過多項措施支持遊戲業，例如放寬管制和提振電競產業，並以讓遊戲業成為該國軟實力的中心支柱為目標。
雖然美國仍主要透過民間企業推動遊戲產業成長，但聯邦政府和部分州政府正在為遊戲研發提供減稅方案。
另一方面，泰國則已成立數位經濟促進局（DEPA），致力於透過投資、開發者培訓和企業稅減免等計畫，提升遊戲產業。韓國文化產業振興院表示，「遊戲產業正在崛起成為一種主要內容產業，不再只是單純的娛樂」。
韓國文化產業振興院也發布另一份分析國內內容產業的報告。該報告顯示，南韓2022年內容產業營收為151.08兆韓元（1,101.4億美元），比前一年成長9.9%。其中遊戲產業占了14.7%。
我們的看法:
第一、全球遊戲產業快速成長
第二、未來三年市場規模擴大30%
第三、韓國積極發展遊戲產業
第四、沙烏地阿哈伯也發展遊戲產業
第五、台灣遊戲產業競爭力非常薄弱
瑞幸
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，113年11月01日
瑞幸咖啡公布第3季財報，營收人民幣101.8億元，年增41.4%，單季營收創歷史新高；第3季淨利人民幣13億元（約新台幣59億元），年增31.8%，亦創單季歷史新高。
就在單季營收、淨利聯袂創新高之際，瑞幸咖啡表示，正積極評估美國和其他市場的機會，預計海外業務短期內不會獲利，需要達到相當大的規模才能獲利。英國《金融時報》報導，瑞幸咖啡最快在明年就會進軍美國市場。
澎湃新聞報導，瑞幸咖啡董事長郭謹一在第3季財報電話會上表示，大陸咖啡行業的天花板還在持續提高，且仍處於高速發展的戰略機遇期，咖啡消費仍處於加速普及階段，市場空間仍在加速擴充。
他提到，瑞幸咖啡仍將堅持優先門店布局的發展策略，加密高線城市的同時，保持下沉市場的拓展力度，從而獲得大陸咖啡行業高速發展的最大紅利。
截至第3季末，瑞幸咖啡門市數量為21,343家，季增6.9%；其中自營店為13,936家，以及合作店7,407家。
國際市場方面，瑞幸財報指出，公司戰略性地選擇新加坡作為國際擴張起點，截至第3季末，新加坡自營店總數達45家，上季新加坡營業額達到人民幣9,140萬元，而成本和費用約人民幣1.7億元。
瑞幸咖啡有意插旗香港，尖沙咀美麗華廣場Mira Place一樓星巴克鄰舖，已圍起寫有「luckin coffee」圍板進行裝修。
值得注意的是，郭謹一在電話會上承認，瑞幸正探索美國市場和其他市場的機會，「考慮到美國有成熟、飽和且競爭激烈的咖啡市場，同時也將積極嘗試組織模式和業務模式的探索創新，以更適合的方式，更靈活的策略來拓展海外業務。」
瑞幸咖啡計畫進軍美國市場，計畫以低價飲品與星巴克等競爭對手展開競爭，以銷售定價在2美元或3美元（約新台幣65元到97元）左右的咖啡，來削弱美國的競爭對手。
知情人士稱，瑞幸將把目標對準擁有大量大陸學生和遊客的城市，例如紐約。瑞幸一直在NBA比賽期間播放廣告，以便在計畫推出之前建立知名度。
我們的看法:
第一、瑞幸已成為中國最大咖啡連鎖集團
第二、超越星巴克
第三、該公司過去曾有財務醜聞
第四、高端城市發展的同時，也保持二、三線城市的拓展力度
第五、咖啡門市數量高達21,343家，仍不斷成長
華為
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，113年11月01日
儘管美國不斷加碼對中國大陸的科技封鎖，但華為創始人任正非日前在一場座談會仍表示，美國的科學技術發達，得益於開放和包容，華為要向美國學習開放性、包容性。
不過，有大陸網友持不同意見，認為美國早已不是當年那個開放包容的美國，並表示「支持華為不代表要認可任正非個人的觀念」。
據觀察者網報導，華為與ICPC基金會（國際大學生程式設計競賽）近日聯合舉辦第二屆ICPC&華為挑戰賽冠軍杯，華為創辦人任正非10月14日參與座談會，與ICPC主席、教練及獲獎選手對談，他談到不同國家的特點，同時還對教育、人工智慧、大國紛爭、年輕人創業、企業發展等話題發表看法。
任正非表示，美國的科學技術發達，得益於開放和包容，全球人才都到美國去創新，帶來文化、社會及科學技術的多元化，美國給所有國家和公司樹立榜樣，那就是必須開放，如果封閉起來就要落後，華為要向美國學習開放性、包容性。
任正非指出，華為創造的歐拉、鴻蒙等開源作業系統軟體是全開放，華為也像美國一樣，開放、開源的東西很多，促使技術進步。鴻蒙、歐拉是開源的，有一些系統開放沒開源，但大部分華為既開放又開源。
對於華為的未來，任正非稱，華為依然保持危機意識，他認為到今天也還不能說華為就能活下來。大陸有99%的公司可以與美國合作，沒有受到制裁，晶片算力比華為高，能買到的東西比華為好。他表示，「在這樣的條件下，未來幾年我們能不能為生存活下去？不要看我們今天和大家歡聚一堂，我們還在掙扎中。」
我們的看法:
第一、美國加強對中國科技封鎖
第二、但華為反而變得愈來愈強大
第三、華為打造完整生態系
第四、美國還有第二波制裁中國行動
第五、華為鴻蒙系統是全開放性的系統
華為新手機
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，113年11月05日
華為「史上最強大的Mate手機」要來了，該款手機有望搭載「純血鴻蒙」作業系統及新款麒麟晶片。此前有供應鏈訊息稱，目前華為Mate 70系列正抓緊生產，為11月上市做準備。11月部分零組件的計劃生產數量相較去年Mate60上市同期增加約50%。
華為終端BG董事長余承東昨（4）日在個人微博上說：「史上最強大的Mate，11月見。」預告Mate 70手機面世腳步近了。
上證報報導，余承東會說「史上最強大」的主要原因在於Mate 70搭載純血鴻蒙作業系統，其自研作業系統的流暢度及性能優於預期，並且意味該手機有可能不支持Andriod應用App。
余承東此前就透露，HarmonyOS NEXT（俗稱純血鴻蒙）第4季將正式投入商用，華為Mate 70系列將首發搭載鴻蒙HarmonyOS NEXT正式版。
華為副董事長、時任輪值董事長徐直軍在4月曾表示，目標是期望在今年Mate 70系列手機開售時，能夠帶著「純血鴻蒙」上市，通過今年一年時間，先在大陸市場把智慧手機上使用超過99%時間的5,000個App全面遷移到鴻蒙原生操作系統上，實現操作系統和應用生態的統一。
此外，綜合大陸媒體與相關爆料，Mate 70將搭載新一代麒麟處理器。在配置性能上，將採用等深四曲屏，屏幕分辨率為1.5K，後置居中類橢圓鏡頭，Mate 70非凡大師則將採用八邊形鏡頭設計。
也有消息稱，不同於Mate 60的光學屏幕指紋解鎖，華為Mate 70系列採用側邊指紋+3D人臉識別雙重解鎖方案，允許用戶在單手握持手機時，直接通過觸碰手機側邊來解鎖設備。
另外，市場也期待Mate 70系列是否提升AI應用。之前Mate 60系列已使用AI技術幫助圖像處理、聲音識別和自然語言識別。
華為Mate 60系列8月開始官方首次降價，除了非凡大師系列未降價，其他Mate 60系列優惠人民幣500元到800元不等。
我們的看法:
第一、華為即將推出史上最強大Mate手機
第二、有望搭載「純血鴻蒙晶片」
第三、將進一步和美國脫鉤
第四、11月底應該會正式宣布
第五、近期華為市占率，已經爬上中國智慧手機前三名
大陸經濟
資料來源：取自經濟日報 特派記者謝守真，113年11月06日
大陸國務院總理李強表示，中國大陸主要經濟指標全面回升，經濟運行出現積極變化，中方正有條件加大逆周期調節力度，對中國大陸實現今年經濟目標充滿信心。這是大陸一連串利多政策後，總理首次出來證實大陸經濟已經變好了。
李強5日在上海參加第七屆中國國際進口博覽會（簡稱進博會）指出，舉辦進博會是中國擴大開放重要舉措，是對世界做出的鄭重承諾，也是中國和世界「雙向奔赴」的共同約定。進博會前六屆累計成交額超過4,200億美元。而這次進博會各方更加踴躍參與，共有152個國家地區和國際組織約3,500家境外企業參加本次進博會，其中世界500強和行業龍頭企業達到297家，再創歷史新高。
李強表示，今年前三季在去年高基期的情形下，經濟成長率仍實現4.8%的年增幅，速度在世界主要經濟體位居前列，特別是高新技術產業投資持續保持兩位數高成長幅度，AI、先進製造、綠色經濟等新興產業蓬勃發展。
李強指出，大陸政府有能力推動經濟向好，面對經濟趨緩的壓力，有條件加大調節力道，財政與貨幣政策有更大空間，政策工具更豐富，宏觀調控精準性、有效性不斷增強，因此無論是對今年目標實現，或是今後一個時期大陸經濟發展，都充滿信心。
談到是否有信心實現今年的經濟成長目標，李強說，大陸經濟正以自己的方式做出貢獻。9月26日中共政治局召開經濟工作會議，推出一攬子增量政策後，主要經濟指標全面回升，經濟運行出現積極變化，呈現良好態勢，說明中國大陸經濟良好基本面無改變，新動能加快成長壯大，中國大陸經濟韌性強，迴旋餘地大。
他強調，大陸政府有條件加大逆周期調節力度，對實現今年經濟目標，以及今後一段時期中國經濟發展充滿信心，當前全球經濟復甦乏力，各國需要合作共贏，摒棄零和博弈，大陸會實施更多單邊開放措施，繼續擴大單方面免簽政策，對最不發達國家實施零關稅，支持發展中國家分享全球發展紅利，讓發展成果惠及更多國家人民。
我們的看法:
第一、中國大陸經濟指標全面回升
第二、上週上海進口博覽會受到矚目
第三、今年台灣很少企業參加進口博覽會
第四、美國總統川普未來會積極跟中國抗爭
第五、中美之間未來有什麼角力，值得觀察
陸獨角獸
資料來源：取自工商時報 張漢驊，113年11月07日
根據「2024中國隱形獨角獸企業500強發展報告」顯示，大陸隱形獨角獸企業500強總估值為人民幣（下同）2.13兆元，年增1,601.9億元，漲幅8.12％。
綜合陸媒6日報導，2024中國隱形獨角獸企業500強大會5日在青島舉行，中國發明協會獨角獸企業創新分會、北京隱形獨角獸企業信息科技院在會上聯合發布的上述報告指出，2023～2024年間，大陸隱形獨角獸企業500強新增企業150家，有10家企業成功登陸資本市場，43家企業晉級獨角獸，96家企業從500強榜單出局，1家企業被併購。
報告指出，2024大陸隱形獨角獸企業500強分布在24個省區，其中排前10名的省市，分別是北京、上海、廣東、浙江、江蘇、山東、四川、安徽、湖北、福建。前10省市共有475家隱形獨角獸企業，數量占比為95％；估值合計為20,272.13億元，估值占比為95.04％。
中國發明協會獨角獸企業創新分會會長、中國隱形獨角獸企業500強大會秘書長解樹江表示，該報告將2024大陸隱形獨角獸企業500強分為14個領域。其中，先進製造領域企業數量大幅增加，超越醫藥健康領域的企業數量，排名第一。
他指出，大陸證監會發布的「併購六條」將為獨角獸企業提供戰略契機，創投基金也將邁入發展新階段。資料顯示，2024大陸隱形獨角獸企業500強先進製造賽道企業有97家，估值合計為4,097.43億元。值得一提的是，2024大陸隱形獨角獸企業500強最低門檻已攀升至30億元，遠超隱形獨角獸企業2億元的一般門檻。
我們的看法:
第一、大陸獨角獸數目增加
第二、但速度不如過去來得快
第三、主因是習近平並沒有特別鼓勵民間資本發展
第四、但字節跳動等獨角獸仍快速成長
第五、隱形獨角獸企業500強新增企業150家
陸電動車
資料來源：取自工商時報 李書良，113年11月07日
近年大陸車市競爭激烈，讓弱勢車企的生存空間愈來愈小，今年以來業界不斷傳出兼併重組的聲音，如今得到官方背書。大陸工信部副部長熊繼軍6日指出，將鼓勵電動車優質企業兼併重組，推動提高產業的集中度。
綜合陸媒報導，第七屆虹橋國際經濟論壇6日在上海舉行「全球新能源汽車的未來」分論壇，熊繼軍在論壇上表示，工業信部資料顯示，2024年1月至9月，大陸電動車的總銷量年增32.5％至832萬輛，占汽車新車總銷量的38.6％，比2023年同期提升8.8個百分點。今後將進一步優化發展環境，鼓勵電動車優質企業兼併重組，做大做強，推動提高產業的集中度。
熊繼軍還表示，工信部將會同相關部門打擊不正當的競爭行為，營造公平有序的市場環境，持續健全電動車功能安全、網路安全、資料安全等體系標準。
在歐美質疑大陸電動車產能過剩，以及車市「內卷式」惡性競爭下，近年頻傳車企倒閉消息。今年2月底的中國電動汽車百人會成果發布會上，中國科學院院士歐陽明高表示，對於倒閉的車企，其他有實力的車企對其進行兼併重組，將會成為主要解決方式。
稍後，理想汽車CEO李想呼籲大陸政府應該建立和引導「汽車企業的合併與收購體系」，包括造車資格相關的問題。今年初發動價格戰的大陸新能源汽車龍頭比亞迪董事長王傳福則表示，當前車企們面臨的是成本、技術和規模的比拚，對於被淘汰的車企，比亞迪會透過一些併購重組的方式獲取更多人才和產能。
另外，為了推動新能源汽車產業的發展，熊繼軍指出，工信部將進一步聚焦新一代電子電器架構、大算力晶片、作業系統等關鍵領域，支援汽車、電子、軟體等領域企業聯合攻關。加快充換電、車路協同等基礎設施建設，推動車網互動、自動駕駛技術示範應用。
在汽車消費方面，將深入實施汽車「以舊換新」行動，持續開展新能源汽車下鄉活動。
我們的看法:
第一、大陸汽車市場競爭激烈，弱勢車企生存空間愈來愈小
第二、今年以來不斷傳出兼併重組聲音
第三、產業重組是一件好事，非常必要
第四、大陸電動車產能過剩
第五、但競爭力比歐美企業強很多
順豐
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，113年11月07日
大陸物流巨頭順豐控股持續推進在香港第二上市。外媒報導，順豐計畫最快在11日當周展開上市前預路演，並尋求11月在港股掛牌，但集資額比10月中傳出的20億美元大減25％至50％，降至10億美元至15億美元（約港幣78億至港幣117億），但仍是年內香港第二大新股，僅次於集資港幣356億的美的集團。
順豐日前公布，2024年第三季，營收年增12.07％至724.51億元，淨利年增34.59％至28.1億元。順豐陸股6日收跌0.95％至人民幣（下同）45.65元，半年來仍累計上漲22.91％。
星島日報6日報導，輝立證券新股部經理陳英傑表示，順豐始終是大品牌，屆時開始招股應該會有一些追捧客，且稍早有客戶詢問順豐的招股事宜，但近期較少，主因是客戶未必知道順豐何時進行預路演。陳英傑估計，等待相關報導刊登後，將會有投資者再來詢問順豐何時招股，以及輝立是否提供槓桿等問題。
2023年8月，順豐首次向港交所遞交上市申請，至2024年2月失效。該公司同年6月再遞表申請港股上市，聯席保薦人為高盛、華泰國際、摩根大通。順豐表示，香港上市的目標在於打造國際化平台並推進國際化戰略，此一目標始終沒有改變。
順豐招股書顯示，這次IPO所得資金淨額將用於加強國際及跨境物流能力、提升及優化大陸物流網及服務、研發先進技術及數位化解決方案，餘款將用於營運資金及一般企業用途。市場人士分析，順豐將進一步加強其國際資本市場地位，並為未來增長與發展提供強而有力的資金支持。
我們的看法:
第一、順豐是中國最大物流公司
第二、近期積極推動在香港第二上市
第三、除了A股之外，也尋求港股掛牌
第四、集資金額大減25%-50%，說明投資人相對保守
第五、說明市場仍有一定程度疑慮
上海進博會
資料來源：取自經濟日報 特派記者謝守真，113年11月08日
台達電（2308）首度亮相進博會，具體展示致力於踐行新質智造的各項產品與方案，以及台達專注於可持續發展的策略，通過呈現公司在智能製造、新能源交通與通信基礎設施，將運營績效和可持續發展目標有效結合，實現利他力量，打造更美好的未來。
第七屆中國國際進口博覽會正在上海舉行，共有22家台企參展，展位總面積約2,235平方公尺，涉及食品、消費品、裝備、醫療、服務貿易五個產業領域及十個展館。其中，南僑食品連續七屆參展，冠捷投資、萬海航運、冠軍貿易參與六屆，台達集團首次參加進博會。
大陸海協會副會長李文輝、上海市台辦主任金梅、副主任王立新到展場探望台企。金梅表示，大陸市場潛力巨大並不斷擴容提質，政府努力推動全面深化改革擴大開放，持續放寬市場准入、改善營商環境，這將為台企帶來更廣闊的貿易拓展、投資興業、創新應用的發展新空間，鼓勵台企看好持續深耕大陸市場，抓住大陸新一輪發展機遇。
上海台協會長張簡珍表示，大陸是發展中國家領頭羊，市場巨大，甚至已居於首位，將越過發達國家。這次進博會有許多一帶一路國家企業、元首與會，包括哈薩克、塞爾維亞等都表示渴望中國這個舞台，並稱這個市場將對其經濟有幫助。台企應該上船一起參與一帶一路，跟著大陸從一帶一路再到東協、RCEP等。
台灣半導體零組件大廠上銀科技攜手子公司大銀微系統參加展會表示，儘管中美競爭持續，但相信這兩、三年大陸半導體市場會是爆發期。同時，在國際局勢等因素下，上銀透露，正關注具有華人文化的馬來西亞檳城，料該地或成為東南亞半導體的新亮點。
我們的看法:
第一、今年進博會規模盛大
第二、但只有22家台企參展
第三、台達電首度亮相進博會
第四、中國是發展中國家的領頭羊
第五、全世界企業都積極搶進中國市場
中芯
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，113年11月08日
大陸晶圓代工一哥中芯國際昨（7）日發布今年第3季財報，受到晶圓銷售量增加和產品組合變化影響，第3季營收21.7億美元，年增33.9%，創歷史新高；第3季淨利1.48億美元（新台幣48億元），年增58.3%。
今年前三季營收約人民幣418.79億元，年增26.5％；歸屬於上市公司股東的淨利約人民幣27.06億元，年減26.4％；前三季每股收益人民幣0.34元。
管理層在財報中指出，這是首次單季營收站上20億美元，第3季月產能新增2.1萬片12吋晶圓，促進產品結構進一步優化，平均銷售單價上升。整體產能利用率提升至90.4%，毛利率提升至20.5%。
中芯國際給予第4季業績指引，預期營收與前季相比持平至增長2%，毛利率介於18%至20%之間。「公司會堅定發展信心，保持戰略定力，穩住市占，鞏固行業地位。」
從業務貢獻來看，中芯國際第3季營收占比中，分別為智慧手機24.9%、電腦與平板 16.4%、消費電子42.6%、互聯與可穿戴8.2%、工業與汽車7.9%。從地區來看，第3季來自中國區的營收占比為86.4%、美國區的占比為 10.6%、歐亞區占比為3.0%。
從產能來看，中芯國際月產能由2024年第2季的83.7萬片8吋約當晶圓，增加至2024年第3季的88.4萬8吋約當晶圓。按晶圓尺寸分類，第3季12吋晶圓營收占比為78.5%，8吋晶圓營收占比為21.5%。
產能利用率方面，中芯國際第3季為90.4%，較前一季85.2%回升。資本支出方面，中芯國際由第2季22.5億美元，降低到第3季11.7億美元。
中芯國際還公告，由國家積體電路產業投資基金（國家大基金）提名候選人黃登山，獲委任為公司第一類董事、非執行董事及董事會提名委員會成員。
東莞證券此前發布研報稱，展望下半年，中芯國際有望受益於消費電子、智慧手機平台的持續復甦，以及12吋產能持續擴產帶來的產品附加值提升，經營業績有望實現逐步復甦，長期發展動能充沛。
中郵證券表示，中芯國際正持續推進12吋產能建設，預計2024年全年資本支出維持75億美元。中長期看，全球半導體行業兼具週期性和成長性，短期的供需失衡不會影響行業的中長期好轉趨勢。伴隨終端設備智慧化需求上升，市場規模持續提升，產業鏈各環節逐級回暖，晶圓代工作為產業鏈前端的關鍵行業，產能利用率有望逐步恢復，實現持續穩健的中長期成長。
我們的看法:
第一、中芯財務報告創歷史新高
第二、但中芯近期表示，成熟製程產能可能過剩
第三、未來受益於消費電子、智慧手機平台的持續復甦
第四、華為是中芯最重要客戶
第五、中芯積極扮演支持華為的腳色
變壓器
資料來源：取自經濟日報 編譯吳孟真 113年11月04日
全球最大變壓器製造商日立能源（Hitachi Energy）警告，電網設備升級所帶來的需求暴增，已壓過變壓器產業的的供應能力，可能導致全球為提高再生能源占比所推動的基建計畫進度延遲。分析師估計，變壓器供給緊俏可能持續至2026年底。
英國金融時報（FT）報導，日立能源執行長沈瑞博（Andreas Schierenbeck）說，由於用於生成式人工智慧（AI）的資料中心需求日增，變壓器製造商將面臨沉重壓力，以讓提高產量的速度快到足以滿足全球電網的升級需求，「擴大產能絕對是個問題，這不容易，也可能不夠快」。他警告，各地公用事業計畫將因而延遲，既有基礎設施的使用壽命也必須拉長，「所有人都被需求壓得難以承受」。
變壓器產業多年來供給過剩，原本只需六至八個月就能取得，這個目前市場規模為480億美元的產業需求突然暴增，顧問業者Rystad能源公司估計，變壓器市場規模將在2030年前達到670億美元。
沈瑞博說，若想買變壓器的公用事業商現在還沒下訂，可能要等三到四年。
變壓器的供應鏈瓶頸，已成為苦於因應發電量成長激增、基建日異老舊的一大特點，尤其部分市場的再生能源占比逐漸提高，需要更多變壓器設備，因為再生能源電場的位置通常比傳統電廠更偏遠、也更分散，在各國能源當局為推動去碳化而大幅改造電力系統之際，創造出更新電網的迫切需求。
Rystad資深供應鏈研究分析師克里斯多夫指出，變壓器產業正遭遇前所未見的壓力，他估算變壓器價格2019年來已上漲40%，且供給緊俏將持續至2026年底，「電力變壓器目前是最嚴重供給不足的電網關鍵設備」。
美國國家再生能源實驗室（NREL）今年警告，配電變壓器「供需前所未見地失衡」，美國總統的國家基礎建設諮詢委員會（NIAC）也指稱短缺「嚴重」。
儘管一些製造商審慎認為可能過度投資，但沈瑞博駁斥變壓器產業近期將面臨產能過剩的說法，中國大陸還有很長一段時間才會成為競爭對手，「從動土開始，興建一座新工廠需時四年，我們沒辦法蓋得比市場成長還快」，而且中國大陸「並未出口（變壓器），因為生產都是自用」。
日立能源2020年併購的ABB電網事業部後，已成為該集團的關鍵成長引擎，目標是每年擴增營收10億-20億美元，在2030年左右達到300億美元。該公司正投資60億美元，並將聘請1.5萬人，希望在未來三年擴大產能，並增加其他重要電網服務。
我們的看法:
第一、AI資料中心帶動全球變壓器大成長
第二、最大製造商日立能源是受益者
第三、但目前供不應求
第四、這個情形可能持續至2026年底
第五、這也是台灣相關股票如華城電機大漲的原因
印度
資料來源：取自經濟日報 編譯林聰毅，113年11月05日
外資10月從印度股市撤出逾100億美元，單月流出金額為新冠疫情爆發以來最高，原因是隨著印度經濟放緩，投資人日益擔心印股這波大多頭最終可能結束。
英國金融時報（FT）報導，印股兩大指數上月跌幅為2020年3月以來最大，而印度盧比兌美元匯價也接近歷史低點，看來國際投資人對這個全球最火熱股市的熱情消退。
在企業獲利疲軟、經濟顯露放緩跡象，以及央行抑制浮濫零售貸款之際，投資人越來越擔心2020年3月以來上漲兩倍多的印度股市，現在可能陷入困境。
孟買Marcellus Investment Managers投資長穆克吉亞表示：「這是印度典型的周期性經濟衰退。」他並表示，問題在於這種情況會持續多久？幾季或是更長時間？他一直在買進資訊科技和製藥等防禦類股，他認為這類股在「不確定時期」將有好表現。
投資人也出售其部位以因應美國大選所造成的波動，以便騰出資金追逐最近受惠於刺激措施而上漲的中國大陸股市。許多外資減持了印股，並增加對中國的押注，惟恐錯失上漲機會。
證交所的資料顯示，在10月資金外流後，今年外資淨流入印度的金額已降至僅20億美元，外資持有的印股已降至12年最低。
在今年迭創新高後，印度藍籌股Nifty 50指數在10月跌掉6.2%。同一期間另一大盤Sensex指數下挫5.8%，單月跌幅為2020年3月以來最大。
報導說，印度8月已閃現警訊，數據顯示印度國內生產毛額（GDP）在截至6月的三個月內成長6.7%，為五季以來的最低。高盛表示，導致股市下跌的另一原因是印度大部分產業的獲利疲軟，該公司的分析師已將印股評等從「加碼」下調至「中立」。
我們的看法:
第一、近期外資逐漸撤出印度
第二、印度的熱潮似乎逐漸降溫
第三、從過去股市來看，印度股市已經漲了2倍多
第四、印度GDP成長6.7%，為五季以來最低
第五、印度熱應該會進一步降溫
太陽能
資料來源：取自工商時報 張漢驊，113年11月05日
中國大陸太陽能產品主導全球市場，華府為阻絕中國大陸廠商在東南亞「洗產地」後，大舉進入美國市場，規避美國課稅，於是對越南等東南亞四國擴大關稅範圍，結果卻上演「貓捉老鼠」的戲碼。中企擔心川普若當選將進一步提高關稅，一方面削減越南的產能和裁員，另一方面大手筆在印尼、寮國投資興建新的太陽能設備工廠。路透指出，這些新廠規劃的能產，足以滿足美國去年一半的市場需求。
據機構統計，今年1～8月中國太陽能電池出口數量為49.44億個，相較去年同期增長27.6％，出口金額為226.67億美元。
路透4日報導，美國聯邦資料顯示，美國2012年起對中國太陽能設備徵收關稅以來，美國太陽能供應商進口量增加了3倍，去年達到創紀錄的150億美元。雖然2023年的進口幾乎沒有直接來自中國，卻有約8成來自越南、泰國、馬來西亞和柬埔寨，這四國正是中國太陽能廠海外設廠所在地。
中國製造商多年來一直在遷廠，但媒體卻是首次披露其最新階段是轉往印尼和寮國。路透為此在5個國家訪問了十餘人，包括中資工廠的員工、非中資公司的雇員和律師等。
美國戰略暨國際研究中心（CSIS）資深顧問芮恩希表示，「這是一場巨大的貓捉老鼠遊戲。遷廠沒那麼困難，廠房再次建好又可以投入（生產）。遊戲規則的設計總讓美國慢了一步。」
據SPV市場研究公司的資料，中國約占全球太陽能產品出貨量80％，其餘則由中企設在亞洲其他地區的出口中心負責，而20年前是美國主導該行業。
路透形容，中企轉移產能令越南感到「痛苦」。美國的最新關稅對越南太陽能行業產生最直接影響，部分製造商的總關稅因此超過300％。相對地，據美國聯邦資料顯示，截至2024年8月，印尼對美國的太陽能產品出口幾乎倍增，達到2.46億美元。去年前8個月，寮國還未向美國出口過太陽能產品，但是截至今年8月，出口額已達到約4,800萬美元。
太陽能電池是中國政府重點扶植和發展的產業之一，連同電動汽車、鋰電池，被稱為中國的出口「新三樣」，並且大量外銷，美國、歐盟皆祭出高關稅應對，以保護本土市場和自家業者的權益。
我們的看法:
第一、美國政府阻絕中國廠商在東南亞「洗產地」
第二、對越南等四國，擴大關稅課徵範圍
第三、中企開始轉往印尼、寮國投資
第四、中國大陸業者調整布局太靈活
第五、越南是受害方，資金流出不少
酷澎
資料來源：取自自由時報 記者高嘉和，113年11月06日
資安長陳浩維當選十大傑出青年 榮獲「華裔青年特別獎」
〔記者高嘉和／台北報導〕美商Coupang酷澎台灣資安長陳浩維當選今年第六十二屆十大傑出青年，榮獲「華裔青年特別獎」。本屆當選人的背景反映了全球發展趨勢，表彰在AI（人工智慧）、資安保護等高科技領域的青年貢獻，是一大亮點。
主辦單位國際青年商會中華民國總會、偕同本屆評審主任委員的外交部長林佳龍，共同公布當選名單，盛讚Coupang酷澎台灣資安長陳浩維為「資安天才」；陳浩維是全球頂尖資安專家，來自宜蘭，曾在台灣、日本及美國求學，後於美國矽谷發光發熱。
Coupang酷澎對資安長陳浩維獲獎感到非常榮幸，認為這充分展現Coupang酷澎在培育跨國人才的積極投入，並致力於打造亞洲及北美頂尖科技團隊；曾榮獲「華裔青年特別獎」的知名得主包括國際動作影星成龍、旅美台裔設計師吳季剛（Jason Wu）及台裔美籍電視主持人Janet（謝怡芬）等。
陳浩維表示，在日本就讀高中時，因為一則台灣政府網站被入侵的報導，而開始自學資訊安全，並創辦資安推廣網站，希望傳達網路安全的重要性；二十多年來，資安攻防領域中的技術和方法不斷進步，挑戰也不斷增加，如果流浪是找回家的路，那麼他有責任把回家的路變得更美好。
畢業於美國卡內基美隆大學資訊安全碩士的陳浩維，期待能在Coupang酷澎發揮資安長才，打造堅實資安防護網，並透過積極參與政府與企業的合作，強化資安文化，全方位保障台灣消費者的資訊安全。Coupang酷澎積極培育跨國及在地商務人才，並帶來美國矽谷工作文化，翻轉台灣數位科技創新。
我們的看法:
第一、酷澎是南韓第一大電商
第二、在台灣近年發展迅速
第三、其資安長是台灣人
第四、酷澎是一家國際性公司
第五、台灣需要更多像酷澎一樣的國際性集團
