能源
資料來源：取自自由時報 編譯盧永山，114年02月17日
電力充足是制勝之道 川普︰將在能源領域占主導地位
美國總統川普日前簽署行政命令，正式成立「國家能源主導委員會」，其任務是加速國內已經創紀錄的石油和天然氣生產，以滿足美國發展人工智慧（AI）所需的龐大電力需求，讓美國在與中國的AI競爭中勝出。
加強私部門投資 取代不必要監管
該委員會將由內政部長柏根（Doug Burgum）擔任主委，能源部長萊特（Chris Wright）擔任副主委，將被授予全面的權力，管轄涉及能源許可、生產、製造、分配、監管和運送等事務的聯邦機構，以削減官僚文化，加強私部門投資，以及聚焦於創新，取代完全不必要的監管。
全面的政策改變已在進行，在川普簽署行政命令之際，其內閣官員分站兩側，同時宣布一系列預定採取的行動，以促進美國石油和天然氣的流動。
運輸部長杜菲（Sean Duffy）表示，將推進德州GulfLink深水港計畫，以促進美國原油的出口。萊特表示，將有條件允許路易斯安那州一項大型液化天然氣的出口，該計畫在一年前遭前總統拜登暫停。
川普將國內能源生產列為優先政策，表示美國豐沛的石油和天然氣是重要的地緣政治優勢和經濟實力。而在美國與中國爭奪主導AI技術之際，川普和高級幕僚也強調需要可靠、便宜的電力。
川普在簽署行政命令時表示：「我們將在能源領域占主導地位，並將為所有的AI工廠生產所有的電力，AI工廠所需的電力至少是現在的兩倍。」柏根也說：「美國正與中國進行AI軍備競賽，我們要取勝的唯一方式就是生產更多電力。」
防關稅戰致能源漲價
美國官員預估，最快在二○二八年前，科技公司訓練AI所需的能源將高達五GW，相當於五百萬戶家庭的用電。
該委員會成立的另一目的是，因應川普發起貿易戰可能導致成本攀升，一旦美國進出口能源遭加徵關稅，能源價格可能上漲。
我們的看法:
第一、川普正式成立「國家能源主導委員會」
第二、這說明川普對能源的重要性
第三、美國的優勢是豐沛的能源
第四、川普知道要發展AI和資料中心需要便宜、可靠的電力
第五、川普正與中國進行AI軍備競賽，強調唯一取勝方式就是生產更多電力
iPhone
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶、陳律安、記者陳昱翔，114年02月21日
蘋果（Apple）在美國時間19日正式發表全新平價機種iPhone 16e，台灣時間21日起開始接受預訂、28日開始供貨，雖主打配備蘋果AI功能、硬體升級，但定價為599美元，比前代iPhone SE貴了170美元，讓市場憂心恐衝擊銷售量，國內蘋概三王鴻海（2317）、台積電、大立光股價反應冷淡，昨日僅大立光收紅。
iPhone 16e規格和售價引發業界討論。在規格上，移除Home按鈕和指紋感測器，改用FaceID，螢幕尺寸變大為6.1吋，採用螢幕頂端缺口設計，USB-C充電端口，首度搭載蘋果首款自研5G連網數據機晶片C1。但不支援Magsafe磁吸充電和Qi2無線充電、沒有相機鍵，市場憂心可能影響銷量。
iPhone 16e的處理器升級，可執行與iPhone機型相同的所有App和遊戲，並且讓這款平價手機和iPhone 16系列一樣可運作蘋果AI。新機容量規格有128GB、256GB和512GB三種選擇，21日起接受預訂，28日正式銷售，在台灣入門款手機價格21,900元起。
iPhone 16e比前一代的iPhone SE貴170美元，比Wedbush分析師艾夫斯先前推估價位高50美元，甚至比瑞銀分析師佛特的預估高出約90美元。艾夫斯依然認為這是「聰明的定價」，有望帶動國際銷售逐步成長。
蘋果希望藉由iPhone 16e縮小入門機型與主流機種的技術差距，拓展中低階智慧機市場。不過業界指出，平價機對價格非常敏感，過去iPhone SE受到市場歡迎來自優異性價比，iPhone 16e雖然部分硬體設備有升級，但比前一代SE貴得多，甚至多付點錢就直上標準機種，新機定價策略並不漂亮。
我們的看法:
第一、蘋果發表全新平價機種iPhone
16e
第二、蘋果以前走高端，現在愈來愈強調平價
第三、蘋果在中國面臨強大競爭
第四、蘋果在中國市占率，已經掉到第四名
第五、主要目的是拓展中低階智慧機市場，成果有待研究
OpenAI晶片
資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲、記者林薏茹，114年02月20日
微軟（Microsoft）在美國時間19日發表量子運算晶片「Majorana 1」，採用拓樸超導體（Topological Superconductor）技術，微軟執行長納德拉強調「強大能力前所未見」，他掛保證表示，這項突破性進展可讓量子電腦僅需「幾年後」就能問世，不用再等數十年。
微軟在量子運算領域大突破，加入Google、IBM等業者的競爭行列，引爆新一波量子運算AI應用大商機，鴻海（2317）、廣達、緯穎為微軟AI伺服器主力代工廠，營運可望沾光。鴻海、廣達近幾年也積極投入量子電腦研發，鴻海喊出2025年讓10位元量子電腦上路，廣達董座林百里親自督軍搶商機。
微軟執行長納德拉表示，經過長達20年的研究，微軟解鎖全新材料拓樸超導體，是全新型態的物質。使用拓樸超導體製成的量子位元（Topological qubits）運算速度更快、更可靠，體積也更小，大小只有百分之一毫米，意味著微軟更接近推出百萬量子位元處理器的目標，Majorana 1為首款運用這項技術打造的量子運算處理器。「一片握在掌心的晶片，卻能解決當今地球上所有電腦集合起來都無法解決的難題」。
輝達執行長黃仁勳先前曾表示，距離「非常有用的量子電腦」問世，可能需要15至30年的時間。但納德拉掛保證這項願景在未來數年內就可實現，不用數十年就可解決規模化的難題。
微軟研究人員在知名科學期刊《自然》（Nature）刊出這項成績，拓樸超導體既非固態，也非液態或氣態，作為打造量子晶片的基礎，Majorana 1以半導體和超導體材料製成，內含八個拓樸量子位元，，雖然目前頂多只能解答數學問題，但證明這項物質狀態能被控制，可能較傳統超導量子位元更穩定，出錯率更低，足以成為未來量子運算機器的基礎。
鴻海集團由旗下鴻海研究院負責量子研究，去年攜手英國劍橋大學，在國際重量級期刊、國際頂級量子計算期刊PRX-Quantum上發表重大突破。鴻海啟用「離子阱量子計算實驗室」，投入新世代AI與車用相關技術所需高效運算能力。
廣達為「量子國家隊」產業成員，董事長林百里2019年親自指派工程師投入量子電腦研究，看好量子技術成熟後，將帶來大量的雲端與物聯網裝置新商機。認為量子運算所需無論處理或儲存，都是廣達未來大機會。
我們的看法:
第一、微軟發表量子運算晶片「Majorana
1」
第二、量子電腦的發展速度值得注意
第三、黃仁勳認為發展量子電腦還需要15-30年的時間
第四、但微軟認為可能3-5年間就有突破
第五、鴻海集團是台灣少數成立量子實驗室的集團
沃爾瑪
資料來源：取自經濟日報 編譯湯淑君，114年02月21日
各界正密切關注美國總統川普祭出關稅對國內零售業者的衝擊多大，初步跡象似乎不樂觀。率先發布財報與財測的沃爾瑪（Walmart）2026年度營收預測不如華爾街預期，顯示這個世界最大零售商認為通膨顧慮可能導致消費者縮手，沃爾瑪20日盤初股價大跌。
沃爾瑪股價20日紐約盤初暴跌9.5%。該股過去一年來漲幅約77%，上周更衝上105美元，刷新歷史最高紀錄。沃爾瑪傾向在會計年度之始發布保守的財測，但股價勁揚已推高投資人期待。
沃爾瑪表示，2026年度（至明年1月止）不計一次性項目的每股盈餘可望介於2.5美元與2.6美元之間，低於華爾街分析師的共識預測；全年營收成長率估計在3%至4%之間，比分析師預期的4%遜色，也低於去年度的5%。
財務長倫尼受訪時表示，最新財測尚未把川普2.0關稅的潛在影響納入考量，畢竟確切的關稅稅率尚未定案，影響難料。沃爾瑪從墨西哥進口食品，並從中國大陸進口林林總總的產品，例如微波爐。
倫尼表示，會與供應商合作，並倚重自有品牌壓低價格。
沃爾瑪是美國第一家公布第4季財報與本季財測的大型零售商。沃爾瑪說，在止於1月底的一季，美國營業至少一年的同店銷售成長4.6%，優於華爾街分析師預期。
近年來美國通膨頑強，消費者優先購買日常必需品，讓素以低價著稱的沃爾瑪受益良多。沃爾瑪指出，上季市占率成長的最大驅動力來自年收入六位數的高所得家庭，而季節性商品、汽車和家用品吸客力最強。
倫尼表示上季客流量「穩定」，支出尚未完全復甦，但假期旺季的需求與公司預期大致相符。
然而，美國零售業仍面臨諸多不確定性。關稅仍是一個大問號。川普已暫緩對墨西哥和加拿大進口產品課徵25%關稅，對中國大陸加徵10%的關稅已上路，許多瞄準消費者市場的企業發布的財測尚未計入潛在的關稅影響。
未來數周，家得寶（Home Depot）、目標百貨（Target）和其他零售業者將陸續公布財報。目標百貨假期銷售旺季表現優於預期，已提高營收預測。
美國1月零售銷售下滑，受天氣影響是一大因素，能源和食物價格上漲也影響買氣。
我們的看法:
第一、沃爾瑪是美國最大零售業者
第二、市場正在關注川普的關稅對零售業衝擊有多大
第三、沃爾瑪過去一年股價漲幅約77%
第四、沃爾瑪20日紐約盤暴跌9.5%
第五、消費者預期通膨，所以短期內消費會增加
賓士
資料來源：取自經濟日報 編譯任君翔，114年02月21日
受全球市場競爭激烈與需求分布不均所累，德國豪華車廠賓士（Mercedes Benz）去年獲利銳減30%，預期今年獲利將續降，且汽車利潤最低將下探2020年來最低的6%，並將再度聚焦於內燃機引擎車款，同時推行撙節計畫，以提振銷售及獲利。
賓士去年營業利益下滑30%，汽車部門的營業利益也暴減40%，利潤率降至8.1%，遠低於前年的12.6%，主因在中國大陸及德國兩大關鍵市場的銷售陷入苦戰。
賓士預期，本季和今年的利潤率都將介於6%-8%之間，若為6%將是五年最低，本季銷量約與去年同期相同，全年銷量將少於去年的198萬輛。
賓士將展開新一輪撙節計畫，目標是在2027年前降低10%生產成本，並將與供應廠商協力降低原料開支，希望在2027年前至少將營業利益率提升至10%。賓士將在2027年前推出19款內燃機引擎新車、17款電池電動車，成為再度聚焦於汽油車的最新跡象。
財務長韋翰姆（Harald Wilhelm）表示，「重視價值甚於銷量的策略依然還在，並未被放棄」，內燃機引擎汽車銷量仍遠超過電動車，為其利潤的好消息。
我們的看法:
第一、全球市場競爭激烈，賓士受到嚴重影響
第二、去年獲利大減30%，預期今年將續降
第三、汽車業利潤下探2020年來最低的6%
第四、中國銷售陷入苦戰
第五、中國汽車產業橫掃德國廠家
聯想
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年02月21日
全球最大個人電腦（PC）製造商聯想集團昨（20）日公布上季（自然年2024年第4季）財報，營收年增20%至188億美元，創下過去三年來最高季度銷售額；淨利按年增長1.06倍至6.93億美元，當中包括2.82億美元的非經常性所得稅抵免。
分析認為，聯想財報優於預期，顯示人工智慧（AI）浪潮正在推動全球PC產業溫和復甦。
研究機構IDC數據顯示，全球PC市場在經歷疫情後的低迷期後，仍面臨不確定性，2024年第4季出貨量僅小幅增加1.8%。然而，聯想持續保持全球最大PC供應商地位，全球市占達24.3%，出貨量成長4.8%。
其中，AI PC作為一個全新的智能設備品類，聯想正加速布局，去年第4季其AI PC在中國大陸整體筆記型電腦市場占比已達15%。
聯想目前有智能設備、基礎設施方案、方案服務三大業務集團。其中，智能設備業務集團（包括個人電腦、平板、智慧手機及其他智能設備）上季營收137.84億美元，年增12%；基礎設施方案集團（包括伺服器等IT解決方案）受伺服器需求強勁的推動，上季營收39.38億美元，年增59.24%，且轉虧為盈；方案服務業務集團營收22.57億美元，年增11.69%，這也是該業務連續第15季呈現雙位數增長。
聯想集團董事長兼首席執行官楊元慶發布內部信指出，上季各項業務均表現出色，接下來將牢牢抓住AI蓬勃發展的巨大機遇，DeepSeek模型以更高的推理效率和更低的算力成本，為AI平民化和應用落地提供更加現實的路徑，有助加速端側智能及邊緣側智能的成熟進程，促進AI在企業的部署和客製化，符合該集團混合式AI願景。
聯想此前表示，已將人工智慧新創公司DeepSeek技術融入其設備（包括個人電腦和平板電腦）。用戶可透過聯想的人工智慧助理「小騰」存取DeepSeek的人工智慧服務，無需下載或註冊。
楊元慶此前表示，到2027年AI
PC在個人電腦總量的占比有望接近80%。不過，聯想集團目標並不只AI PC，他提及非PC業務（占比）很快就會達到50%以上。
我們的看法:
第一、全球最大個人電腦廠商聯想上季年收增加20%
第二、這是非常顯著的增長，意義重大
第三、顯示AI浪潮正在推動全球PC產業
第四、AI PC已經成為未來全新的智能品類
第五、2027年AI PC在個人電腦的占比有望接近80%
阿里AI
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年02月21日
阿里巴巴集團昨（20）日在美股盤前，公布截至2024年12月底止季度業績。由於人工智慧（AI）相關產品連續六季保持三位數成長，推升上季營收人民幣2,801億元，年增8%；淨利人民幣489.4億元，年增2.39倍，優於市場預期。財報公布後，市場反應強烈，阿里美股開盤直線拉升，一度漲逾10%。
阿里上季經調整後淨利（non-GAAP net income）為人民幣510.66億元，按年增6%，亦高於市場預期。
上季度，阿里巴巴核心業務「淘天集團」整體營收增長5%至人民幣1,360.9億元，該集團EBITDA（息稅折舊攤銷前盈餘）達人民幣610.8億元，年增2%；國際電商業務季度營收按年增長32%，達到人民幣377.6億元，惟該集團EBITDA虧損擴大至人民幣49.5億元。
阿里指，國際電商業務營收增長主要受來自速賣通和旗下中東電商平台Trendyol的營收增長所驅動，以及與跨境業務相關的增值服務收入增長，但公司對Trendyol跨境業務和速賣通的投入增加，令EBITDA受壓。
雲智能集團收入為人民幣317.4億元，年增13%。主要受惠於公共雲業務收入的雙位數增長帶動，其中包括AI相關產品採用量的提升。
截至2025年1月底，基於通義千問（Qwen）模型家族在Hugging Face上開發的衍生模型數量已超過九萬個，成為全球最大的AI模型家族之一。
阿里巴巴集團首席執行官吳泳銘表示，該季度的業績充分展示在「用戶為先，AI驅動」的戰略取得進展，雲業務收入重回13%的雙位數增長，其中AI相關產品收入連續六個季度實現三位數增長。
展望未來，吳泳銘指出，由AI推動的雲智能集團營收增速還會持續提升。將繼續執行聚焦電商和雲計算的戰略，持續投入以推動長期增長。
財報指出，上季以13億美元的總價回購總計1.19億股普通股（相當於1,500萬股美國存託股）。截至2024年12月底止，阿里巴巴在董事會授權的股份回購計畫下仍剩207億美元回購額度，有效期至2027年3月。
此外，螞蟻集團上季為阿里巴巴貢獻6.15億美元的利潤。
我們的看法:
第一、最近阿里股價暴漲
第二、其中一個原因是蘋果在中國選用阿里AI
第三、阿里重新聚焦電商和雲業務，成效顯著
第四、中國國家主席習近平，重新接見阿里創辦人馬雲
第五、阿里AI大模型「通義千問」在中國有強大競爭力
AI眼鏡
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年02月21日
大陸工信部直屬的科研事業單位中國信息通信研究院（以下稱中國信通院）宣布，正式啟動AI眼鏡專項測試，並首發RayBan-Meta AI眼鏡測試報告。該舉為AI眼鏡行業提供可參考的評價指標。分析認為該報告的發布標誌著AI眼鏡從概念驗證進入規模化商用階段。
AI眼鏡是一種融合視覺、聽覺等重要感知交互方式的可穿戴設備，有望率先成為「AI+消費」的重要新產品，成為下一個出貨量超過一億副的消費電子終端。目前業界普遍共識認為，2025年或將成為AI眼鏡元年。
目前，包括小米、百度、中國電信、Rokid及雷鳥等多家知名企業均計劃在今年上半年推出AI眼鏡產品。
報告發布意味通過建立科學評估體系，既解決行業「野蠻生長」階段的質量問題，又為AI眼鏡的產業化鋪平道路。消費者可依據該報告選擇合規產品，開發者則能精準定位技術突破方向，同時提供政策監管前瞻，為相關部門制定AI眼鏡入網標準提供數據支撐，預計後續將發布強制性安全規範。
據Wellsenn XR數據及預測，2025年AI眼鏡將在傳統眼鏡銷量保持穩定增長的大背景下快速向傳統眼鏡滲透；到2035年AI眼鏡銷量有望達14億副。與此同時，IDC數據預計，全球AI眼鏡滲透率在2030年將達到20%。
我們的看法:
第一、全球AI眼鏡市長成長迅速
第二、中國很多業者跨入AI眼鏡
第三、但台灣很少廠商跨入AI眼鏡市場
第四、AI眼鏡融合視覺和聽覺，有望成為AI+消費的重要產品
第五、2035年AI眼鏡銷量有望達14億副
杭州
資料來源：取自工商時報 張漢驊，114年02月16日
近年在美國強力的科技制裁下，大陸致力推動新質生產力和「科教興國」戰略，如今已見成果。就在大陸國家主席習近平將在17日當周會見民營科企業者之際，在杭州崛起的大陸科技新貴、「杭州六小龍」之一的群核科技，已正式遞件申請在港交所首次公開募股（IPO），擬集資最多2億美元。
此外，近期大陸投資圈也傳出DeepSeek、遊戲科技接洽融資的風聲，強腦科技則透露稱已融資約3億元，宇樹科技已完成九輪融資。
綜合陸港媒體15日報導，風頭最盛的大陸科技業重鎮指標，近期有從孕育騰訊、華為、比亞迪等巨頭的深圳，逐漸向有著「六小龍」的杭州轉移的趨勢。當前爆紅的「杭州六小龍」指的是六家新創科技公司，分別是在今年春節前夕推出DeepSeek-R1模型而大放異彩的深度求索（DeepSeek）、在大陸春晚以人形機器人表演「扭秧歌」爆紅的宇樹科技、去年推出遊戲「黑神話：悟空」而大賣的遊戲科學，以及雲深處科技、強腦科技、群核科技。
其中，從事3D設計軟體製造商的群核科技，如今是「六小龍」中第一家正式向港交所遞交上市申請的科技新貴，傳出擬集資最多2億美元。群核科技曾於2021年向美國證交會提交上市申請，但在滴滴出行赴美上市觸礁後，於2023年擱置該計畫。
報導稱，群核科技初步招股書顯示，該公司為大陸最大的空間設計軟體供應商，2024年前三季營收為人民幣（下同）5.5億元，年增13.8％；虧損4.2億元，收窄13.8％；毛利率80.4％，增加3.9個百分點。
群核科技的投資人陣容強大，主要股東包括由小米創辦人雷軍投資成立的順為資本、IDG及Hillhouse。群和科技的主打產品：「酷家樂」是一款空間設計軟體，為客戶開發的「Coohom」於2018年推出，主要市場為美國、韓國、日本及東南亞。
報導指出，當前民企在新能源汽車、無人機、AI科技等領域表現亮眼，在大陸面臨科技戰與經濟低迷的背景下，傳出大陸國家主席習近平最快17日將主持一場以民間企業家為主的座談會，以提振民企信心，屆時阿里巴巴創辦人馬雲、騰訊董事長馬化騰、宇樹科技創辦人王興興、DeepSeek創辦人梁文峰等科技界菁英都將出席。
習近平去年5月在山東考察時，也曾主持過企業家及專家座談會，該座談會是習近平第三次主持這類會議，主題聚焦進一步全面深化改革。
我們的看法:
第一、杭州近年成為中國科技新貴聚集點
第二、DeepSeek即來自杭州
第三、另外還包括推出遊戲「黑神話悟空」的遊戲科學
第四、還有機器人公司宇樹科技
第五、杭州在科技的地位正在逐漸超越深圳
微信AI
資料來源：取自經濟日報 記者陳宥菘，114年02月17日
大陸AI新創公司DeepSeek開發的AI模型轟動全球，大陸企業紛紛接入應用，最新一個實例是，大陸最大通訊軟體微信的「搜一搜」功能，也正透過「灰度測試」接入DeepSeek-R1。
有分析指出，微信作為擁有超過13億月活躍用戶數的「超級應用」接入DeepSeek，是微信構建「AI超級應用」生態關鍵一步，將使大陸聊天機器人市場大洗牌。對於這一合作，騰訊相關人士回應證實，微信搜一搜在調用騰訊自身研發的大模型「混元」豐富AI搜尋的同時，近日正式灰度測試（Gray Testing，指讓新功能先在一小部分用戶進行測試）接入DeepSeek。
澎湃新聞引述業內人士指出，微信此番接入DeepSeek，更大的願景在於AI搜尋。透過微信AI搜索，可以整合公眾號文章、視頻號、小程式服務、朋友圈、網頁等內容，以往的公眾號歷史文章、視頻號長短視頻等內容創作，都可能因AI推薦被重新發現，對於騰訊而言，無疑將進一步提升平台內部的生態效率。
對比其他科技企業宣布接入DeepSeek，投行富瑞指出，騰訊最大分別是在於龐大用戶群、使用頻率，而且小程式應用可帶來不同使用場景。有券商初步分析，這對騰訊是重要里程，可令其成AI超級應用／智能體（AI super app/ agent）。
富瑞指出，微信月活躍用戶達13.8億，日活躍用戶料達9億，平均每日使用時長93分鐘、使用次數達43次，各指標都遠超其他中國大陸聊天機器人（Chatbot）應用的基數，如字節跳動的豆包有約8,200萬月活躍用戶和1,600萬日活躍用戶，每天時長約10分鐘。DeepSeek進駐微信，將令大陸聊天機器人市場洗牌。有網友形容此一合作是強強聯手、「AI國民級應用的王炸組合」。
第一財經在微信AI搜索問DeeoSeek-R1「怎麼解讀微信AI搜索接入DeepSeek-R1模型」，該模型則從功能升級、技術布局等方面進行解讀，並總結稱，這是微信構建「超級應用+AI」生態的關鍵一步。
接入微信意味著超級流量入口，搜一搜則是微信生態內的主要功能之一。據2024年騰訊控股第3季財報，該季度微信及Wechat合併月活躍帳戶數13.82億，年增3%。該季度騰訊行銷服務業務營收人民幣299.93億元，年增17%，增長就受益於廣告主對視頻號、小程式及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求等。
自DeepSeek引發國際關注後，資金湧入中資科技股，騰訊控股近一個月累漲27%，與恒生科技指數基本同步，但明顯不及阿里巴巴同期間57%漲幅。最新合作會否刺激騰訊股價向上比價，也受到外界關注。
我們的看法:
第一、DeepSeek發展超級迅速
第二、大陸最大通訊軟體微信也接入DeepSeek-R1
第三、微信擁有13億月活躍用戶
第四、微信將構建「AI超級應用」生態系
第五、未來微信生態系加上DeepSeek，可以變成強大的智慧AI搜索引擎
陸外資
資料來源：取自經濟日報 記者陳宥菘，114年02月17日
彭博根據大陸國家外匯管理局公布的2024年國際收支平衡表初步數據推算，大陸去年外商直接投資（FDI）淨流出1,684億美元（約新台幣5.5兆元），資本外流規模寫下1990年有數據以來的最大。分析認為，在中美掀起新一輪貿易戰後，資金外流態勢恐將持續。
外商對大陸直接投資金額在2021年觸及3,440億美元的歷史高點後，近年來持續下滑。
外國公司大舉撤資之際，大陸國內企業也在迅速地將資金遷至海外。細部來看，去年大陸投資者向海外投資了1,728億美元（約新台幣5.6兆元），而外商流入大陸的投資規模僅為45億美元，創1992年以來的最低水平。
彭博指出，在中美兩國陷入新一輪貿易戰之際，更多企業可能受到牽連，遏制資本外流將更具挑戰。
美國總統川普1月20日上台後，頻揮關稅大棒，對大陸商品全面加徵10%關稅，大陸則採取一連串措施反制，包括對美能源產品、機械和車輛加徵10至15%的關稅，重啟對Google和輝達的反壟斷調查。美媒此前報導稱，大陸還考慮調查蘋果、博通（Broadcom）和新思科技（Synopsys）。
本月10日，大陸國務院總理李強主持召開國務院常務會議，審議通過「2025年穩外資行動方案」。會議提出，要有序擴大自主開放，落實全面取消製造業領域外資准入限制要求，擴大鼓勵外商投資產業範圍。要加大外資企業境內再投資支持力度，鼓勵外資在大陸開展股權投資，優化外資併購規則和併購交易程序。要拓寬外資企業融資管道，加大知識產權保護力度。要做好外資項目服務保障，在入出境、停居留等方面為外企人員往來提供更多便利。
大陸官媒《人民日報》在本月10日就「外資大規模撤出中國」的說法評論稱，近年來一些沒有跟上大陸市場變化的外資撤出了，更多技術含量高的外資進來了，快速反應跟上大陸市場變化的外資企業才能獲得成功，並指外資企業必須拿出看家本領才能站穩腳跟，大陸市場已今非昔比。
我們的看法:
第一、去年中國外商資金流出1684億美元
第二、資金外流規模寫下1990年有數據以來最大
第三、外商對中國直接投資金額在2021年觸及3440億美元高點
第四、中國企業大量投資海外，去年共投資1728億美元
第五、但外商流入中國資金國模僅45億美元，創1992年來最低水平
北京人才
資料來源：取自經濟日報 編譯林文彬，114年02月17日
隨著中國大陸與歐美的貿易緊張情勢升溫，北京當局正持續加強管制，要把先進技術、礦物甚至工程師留在國內，進而影響鴻海（2317）集團等企業。
英國《金融時報》（FT）報導，知情人士透露，中國大陸當局最近幾個月已提高一些工程師及設備的離境難度，導致鴻海集團更難把機械和中國大陸技術主管遷移至印度；鴻海集團拒絕置評。台灣另一家電子公司主管也透露，把部分設備從中國大陸運送至印度工廠面臨挑戰，但運送至東南亞維持正常。
在蘋果積極在印度打造供應鏈之際，鴻海集團一直是蘋果供應鏈分散至印度的先鋒。印度一名官員指控中國大陸藉由延後清關，阻止零組件及設備流入印度。這名官員說：「電子業供應鏈已接獲通知，被要求不要在印度成立製造和組裝事業。」
除了非正式管控，北京當局對重要科技正式實施的出口管制也愈來愈多，而且適用於全球。舉例來說，中國大陸商務部1月就提出管制措施，要限制鋰開採及先進電池原料生產相關技術出口；中國大陸在這兩個領域都位居領先地位。
在戰略原料和礦物方面，北京當局也逐步擴大管制範圍，不只管控稀土等重要元素出口，還對用於開採、精煉或加工重要元素的技術實施限制。
我們的看法:
第一、中美貿易升溫，北京管制人才
第二、中國近幾個月來開始提高工程師離境難度
第三、鴻海更難將主管和機械遷移至印度
第四、但運送至東南亞維持正常
第五、未來是人才的戰爭
民企
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，114年02月19日
大陸國家主席習近平17日時隔逾六年多再次出席民營企業座談會，外界普遍視為是將大力支持民企發展的訊號。大陸發改委18日隨即釋出政策方向，表示將進一步破除市場准入障礙，盡快修訂推出新版市場准入負面清單，支持民營企業積極參與「兩重兩新」，加快促進民營經濟發展。
「兩重」是指國家重大戰略實施和重點領域安全能力建設，「兩新」則指推動新一輪大規模設備更新和消費品以舊換新。
綜合陸媒報導，大陸2018年底實施全國統一的市場准入負面清單，之後每隔一段時間會依實施情況進行優化增減。上次更新市場准入負面清單為2022年，列有禁止准入事項6項，許可事項111項，相比2020版本，禁止准入事項多1項，許可事項少7項。
習近平17日出席民營企業座談會後，民企可望再度成為推動大陸經濟發展的主角。數據顯示，大陸民企數量占企業總量的92％以上，高新技術企業中，民企的占比也高於92％。
參加民企座談會的大陸人形機器人企業宇樹科技創辦人王興興會後受訪表示，今年底前，AI人形機器人會達到一個新量級，若順利，明年或後年會推出服務業或一些工業等產品，但家用產品因安全性要求更高，技術要更成熟，會比較慢。
同樣參加座談會的小米科技董事長雷軍表示，要下定決心把AI技術應用在各終端產品上，在拓展國內市場的同時放眼全球，提高大陸產品在全球的影響力。比亞迪創辦人王傳福則指出，大陸新能源車領先其他國家大概3～5年，靠的是技術創新。
發改委相關負責人表示，民營經濟實力、國際競爭力進一步提升，接下來將繼續堅決破除市場准入、要素獲得障礙，打造統一開放、競爭有序的市場體系。接下來要繼續下大力氣解決民企融資難、融資貴問題，解決拖欠企業帳款問題，繼續依法保護民企和企業家合法權益，推進民營經濟促進法立法。
發改委副主任鄭備表示，要盡快推出新版市場准入負面清單，落實好「非禁即入」要求。細化措施，持續推動基礎設施競爭性領域、國家科研基礎設施等向民企公平開放。鄭備還說，對民企反應的困難問題，將精準施策「真幫實幫」。民營經濟促進法已提請全國人大審議，將加快做好推出實施的相關準備。
我們的看法:
第一、中國國家習近平出席民企代表會，意義重大
第二、這是大力支持民企發展的訊號
第三、總共有4位中常委參加此次會議，代表中央高度重視
第四、參加的民營企業家非常廣泛，從任正非到梁文峰都有
第五、中國新一代企業家創新能力驚人
民營企業座談會
資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，114年02月19日
大陸國家主席習近平出席民營企業座談會後，外界解讀，此舉象徵北京當局對科技行業整頓的結束，將會消除對行業表現的長期影響。瑞銀預計，未來大陸資本市場將在支持科技創新和產業轉型升級中，發揮更大的作用，中資科技股表現將繼續領跑。
大陸自2018年以來再辦「史上規格最高的企業座談」，瑞銀財富管理亞太區投資總監辦公室最新報告指出，這顯示科技和私營部門在推動未來經濟增長方面具重要作用，習近平講話亦肯定私營經濟成就。
《華爾街日報》分析，習近平向一些科技企業家發出信號，暗示他需要民營部門來帶動經濟增長和實現科技自給自足。
路透指出，精心策劃的親商集會是北京方面對國內科技巨頭的政策與四年前監管打壓的一次轉變，反映政策制定者對經濟放緩以及美國科技封鎖的擔憂。
國盛證券首席經濟學家熊園認為，此次座談會更強烈展示穩定民營經濟的政策決心，除強調自主可控，硬科技含量明顯更高，且更偏向AI、機器人、新能源（新能源汽車+太陽能+電池）等當前全球科技競爭的關鍵領域，也更突出科技突圍、自主可控、科技引領及打造全球競爭力。
浙商證券則指，此次出席的企業，科技「濃度」較高，反映當前產業導向。未來各地決策層可望持續優化營商環境，降低企業營運成本，依托企業強化產學研協同創新，因地制宜發展新質生產力，民企將在科技創新中發揮更大作用。
另，銀河證券報告提到，相信此次將再度確立民企的經濟地位，是自去年一系列政策轉向以來，資本市場進入另一個轉捩點。
瑞銀認為，恒生科技指數自1月低點反彈超過25%之後，大陸科技股表現將繼續領跑，習近平對創新產業、持續宏觀政策的支持，在經營表現及其他基本面改善等預期下，將成為大陸科技業相對於大盤表現領先的關鍵驅動因素。
我們的看法:
第一、中國終止對民營企業的打壓
第二、高度重視科技企業
第三、未來中國資本市場將支持科技創新
第四、除強調自主可控，硬科技含量明顯更高
第五、偏向AI、機器人、新能源等全球科技競爭關鍵領域
寧德/滴滴
資料來源：取自經濟日報 記者林宸誼，114年02月19日
布局新能源汽車換電，大陸鋰電龍頭寧德時代，與網約車龍頭滴滴出行的合資公司「時代小桔新能源」昨（18）日成立，要從網約車場景切入，為眾多新能源車輛提供換電服務。
分析認為，這代表在急需統一行業標準換電模式中，各龍頭企業透過合縱連橫，爭奪換電市場的話語權。
時代小桔新能源註冊資本人民幣3.3億元，經營範圍含新能源汽車換電設施銷售、電動汽車充電基礎設施營運、蓄電池租賃等。股東方面，由寧德時代旗下時代電服科技、滴滴出行旗下小桔能源科技共同持股，分別持股69.7%、30.3%，由時代電服科技為控股股東。
這並非寧德時代首次布局換電領域，2022年1月，寧德時代全資子公司時代電服科技，發布換電服務品牌EVOGO，及組合換電整體解決方案，並且發布專為實現共享換電而開發量產的電池「巧克力換電塊」。
《中國基金報》報導，換電網路建設方面，寧德時代將在2025年建設1,000座「巧克力換電站」，同時將進軍港澳市場；中期目標為建設1萬座換電站，最終目標為建成三萬座換電站。而寧德時代董事長曾毓群直言，到2030年，換電、家充、公共充電樁將「三分天下」。
我們的看法:
第一、寧德時代是中國最大電動車電池公司
第二、滴滴是網約車龍頭
第三、寧德與滴滴合資「時代小桔新能源」，切入網約車場景
第四、各龍頭企業透過合縱連橫，爭奪換電市場話語權
第五、2025年建設1000座換電站，中期目標為建設1萬座換電站
OPPO
資料來源：取自工商時報 侯冠州，114年02月21日
為搶攻折疊機市場，OPPO宣布推出新一代旗艦折疊機Find N5，採用高通Snapdragon 8 Elite提升處理效能，並搭載ColorOS 15介面，帶來OPPO最新AI功能；另外，該產品最大特點在於其機身厚度，摺疊狀態下厚度僅有8.93mm，重量僅229g，是全球最薄的書本式摺疊機。市場預期，超薄智慧型手機世代來臨，有望推升潛望式鏡頭滲透率。
根據The Business Research Company研究顯示，全球折疊機市場規模持續成長，2024年約為251億美元，到了2025年預期將成長至305億美元，年複合成長率（CAGR）為21.4％。
OPPO海外營銷副總裁張洲川受訪時表示，折疊機市場還是有很大發展空間，預期未來三到四年至少還會有2倍以上成長。現在折疊機仍有厚重、螢幕耐用度等缺點，因而影響消費者購買意願。所以，折疊機市場發展關鍵在於解決消費者的痛點。
張洲川補充，大螢幕的折疊手機也能結合AI趨勢，目前生成式AI應用多是跟文字相關，但未來一定會進展到圖片、影片等，而AI在手機上要能應用的好，一定要與大螢幕結合，才能發揮想像力空間。為此，OPPO除了有上百人在研究折疊機的型態外，也持續開發AI應用，到去年底有超過6,000個AI專利。
張洲川進一步說明，公司在產品技術能力、全球銷售服務和全球供應鏈等布局都相當完善，今年會主打雙旗艦策略，去年年底推出OPPO Find X8系列，如今在2025年初又推出了Find N5，拿出突破性的產品讓用戶有驚喜感，藉此搶占高階手機市場市占率。
張洲川強調，今年其中一個重點市場會是歐洲，因為歐洲是典型高階市場，其他像是墨西哥、巴西也會持續深耕。
張洲川也說，東南亞經濟成長是很明顯的，是非常有潛力的市場，是手機品牌的兵家必爭之地，OPPO也會持續布局，也看好新推出的Find N5在新加坡、印尼等地的銷售表現；因為新加坡市場消費者對創新性產品接受度很高，且人均GDP高，有消費能力，同時OPPO在新加坡的市占率排名第三，僅次蘋果、三星。至於印尼則是東南亞最大市場，商機很大。
我們的看法:
第一、OPPO是中國智慧手機最大龍頭業者
第二、OPPO推出搶攻新一代摺疊手機
第三、但目前華為仍領先摺疊手機市場
第四、OPPO推出全球最薄書本式摺疊機
第五、大螢幕摺疊手機能結合AI趨勢，發揮影片想像力空間
JX金屬上市
資料來源：取自工商時報 顏嘉南 114年02月15日
全球半導體材料主要供應商JX金屬（JX Advanced Metals）30億美元的股票首次公開發行（IPO）計畫，已獲得日本主管機關批准，可望成為日本7年來最大規模的IPO案。
根據呈交日本財務省的文件顯示，日本最大煉油業者Eneos的全資金屬部門JX金屬，計劃3月19日在東京證券交易所上市，發行價暫定為每股862日圓（約5.64美元），最後發行價將在3月10日決定。
Eneos表示，最多將出售5.35億股JX金屬股票，占整體流動在外股數的57.6％，意味著Eneos可望籌資4,600億日圓（約30億美元），這將超越去年上市的東京地鐵（Tokyo Metro），成為日本繼2018年軟體銀行（Softbank）以來的最大上市案。
外媒先前報導，Eneos原先希望至少籌措4,000億日圓，並打算將籌集的資金用來提高股東報酬，和進行脫碳投資。Eneos財務長Soichiro Tanaka 14日表示，天然氣和液化天然氣都是吸引人的領域。
JX金屬上市可望為日本IPO市場再次迎來熱絡的一年。其他有意上市的日本企業密切關注JX金屬上市狀況，藉此研判日股牛市動能。
我們的看法:
第一、日本將有7年來最大規模IPO案
第二、JX金屬總共將募集30億美元
第三、這是日本最大煉油業者Eneos全金屬部門JX金屬
第四、日本證券市場近年表現亮麗
第五、本IPO規模將超越去年上市的東京地鐵，成為繼2018年軟體銀行最大上市案
安謀自研晶片
資料來源：取自工工商時報 吳慧珍，114年02月15日
英國矽智財大廠安謀（Arm）將從IP授權轉型為自主研發晶片，最快今夏將推出首款自製晶片。媒體披露，安謀不僅從自家客戶挖角，也要與大客戶高通競爭搶Meta訂單，傳安謀晶片打算找台積電代工。
安謀向來的商業模式，是授權關鍵智慧財產權（IP）給蘋果、輝達等大廠來設計製造自家晶片。安謀也尋求透過各種策略擴大獲利營收，包括考慮出售自家晶片。據知情人士透露，安謀試圖從自家授權客戶中挖角，也將與自己的大客戶高通較勁，向Meta Platforms推銷數據中心晶片。
安謀早在去年11月就向客戶端的高層招手，想聘請一名主管協助安謀，「從單純設計處理器架構（IP），轉型為兼賣自家晶片」。晶片製造商受惠於AI浪潮爆炸性成長，安謀卻沒嘗到太多甜頭，只能靠逐步調漲授權費，以及針對採用安謀架構生產的晶片收取專利費，間接賺AI財。
軟銀旗下安謀想自行研發晶片，等於與輝達、高通等客戶變成競爭對手。英媒引述知情人士報導，安謀執行長哈斯（Rene Haas）最快今夏發表首款自製晶片。安謀晶片預計成為大型資料中心伺服器的CPU（中央處理器），且按照Meta等客戶需求量身訂做。報導並稱，安謀晶片將給台積電代工。
軟銀創辦人孫正義致力擴張AI基建版圖，將安謀視為關鍵要角，安謀推自家晶片，是朝進軍AI晶片製造計畫跨出一步。此外，軟銀65億美元收購甲骨文資助的IC設計業者Ampere，也接近完成階段，此樁交易對安謀自製晶片計畫至關重要。
我們的看法:
第一、安謀將從IP授權轉型為自主研發晶片
第二、也要與大客戶高通競爭搶Meta訂單
第三、過去安謀商業模式是授權IP給蘋果、輝達來設計自家晶片
第四、安謀未來將與大客戶高通較勁，向Meta推銷數據中心晶片
第五、安謀股東軟銀有非常強的企圖心
德商
資料來源：取自工商時報 陳碧芬，114年02月21日
相較美、日商，德商在台灣經營相對困難。德國經濟辦事處20日發布《2024/2025年德國商業信心調查報告》，顯示受訪德商對整體商業滿意度，在2024年降至近五年來最低點，約57.9％。
德商也相當關切台灣的能源供應穩定性，57.9％的企業對於未來情況顯得擔憂，48.4％的企業更呼籲政府加強能源供應與電網的韌性，以確保未來商業活動的穩定發展。
調查報告顯示，2024年願意在未來兩年內投資台灣的德商比率為39.6％，較前一年的歷史高點（近50％）下降，趨於正常水準。同時，選擇不投資的企業比率，首次超過投資企業（41.7％），為2017年以來首見。
德經處指出，受訪廠商回覆，影響投資意願的主因，包括市場前景低迷、全球經濟不確定性及政治風險。未來能源供應的穩定性亦讓德商擔憂，57.9％對台灣當前的能源轉型抱持批評態度。其中24.2％甚至表示非常擔憂。
由於經濟部推動零件台灣自製率，在台德國機械公司面臨大陸製零件進口的困難，26.3％的受訪德商將進口限制視為目前最大的法規挑戰，顯示企業在貿易與市場進入方面面對諸多不確定性。此外，2024年供應鏈中斷問題有所緩解，對未來影響的預測下降9個百分點至31.2％，顯示企業對於供應鏈穩定性持較為樂觀的態度。
德商最關注的外部挑戰集中在三項：台灣經濟成長（63.2％）、全球的經濟成長（59.3％）以及兩岸關係（55.8％）。德國經濟辦事處首席代表暨處長蘭依樺指出，企業對兩岸關係未來發展的影響評估有所調整。雖然仍具影響力，但相較於過往，其對企業投資決策的影響已減弱，這項改變值得注意。
我們的看法:
第一、德商對台灣整體商業滿意度，去年降至五年來最低點
第二、低於60%只有57.9%，令人驚訝
第三、德商相當關切台灣能源供應穩定性，57.9%企業對未來表示擔憂
第四、未來兩年內投資台灣的德商比率為39.6%，較前一年50%下降許多
第五、26.3%的德商將進口限制視為目前法規最大挑戰
智慧電網
資料來源：取自工商時報 楊日興，114年02月21日
積極轉型氣候科技企業的永豐餘再有新動作，永豐餘投控董事長葉惠青20日表示，近期已在台灣首創，打造一座結合汽電共生、儲能系統、再生能源的智慧微電網示範場域。
葉惠青20日參與淨零學院「COP29到COP30：南方淨零倡議行動論壇X淨零解決方案展覽」時指出，永豐餘為世界首家獲得BS 8001全循環國際認證的紙業，目前轉型氣候科技企業，在數位科技、能源轉型、材料創新三領域並重發展。
永豐餘近日在能源轉型有新部署，葉惠青指出，繼2023年建置完成台灣首座汽電共生表後儲能系統示範場域後，近期也完成另一座智慧微電網示範場域，該場域結合汽電共生、儲能系統、再生能源，為台灣首創。
葉惠青表示，永豐餘降低化石燃料依賴，提高木質素生質能發電等，除調整發電方式外，也用智慧管理提升效率，同步在內部導入智慧能源系統結合汽電共生、表後儲能、微電網等，改良場域能源效率與供電穩定。
當前永豐餘也嘗試將智慧減碳管理經驗以服務模式向外延伸，近期旗下永餘智能與欣欣客運合作，建置台灣首個聚合電動載具充電樁結合儲能系統與台電交易平台服務的示範案例；永餘智能與元信達資訊研發的碳管理平台也作為淨零轉型顧問，協助企業追蹤減碳成效。
除首創多項全台電力示範場域外，葉惠青表示，永豐餘同樣在紙業推出台灣首部紙製品碳排放標準，能凸顯產品生物碳特性、助生產者透過選擇原料降低供應鏈碳排、助消費者鑒別市場上同類型的環境友善產品，近日該標準也順利通過德國萊因TUV查驗。而在材料創新方面，永豐餘也研發無PE塑膠淋膜可直接回收的「益利全紙回收系列」、由天然有機質製成的創新再生纖維「Ecocell」等醣材料產品。
我們的看法:
第一、永豐餘集團積極轉型氣候科技
第二、打造結合汽電共生、儲能系統、再生能源的智慧微電網示範場域
第三、2023年建置台灣首座汽電共生表後儲能系統
第四、嘗試將智慧減碳管理經驗以「服務模式」向外延伸
第五、建置台灣首個儲能系統與台電交易平台服務的示範案例
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