凱雷 / 太平洋保險/凱雷 / 凱擘/沃爾瑪 / 好又多/

凱雷 / 太平洋保險

凱雷投資的中國太平洋保險H股，上市後鎖定期屆滿，五年獲利高達7倍，合計48億美元，這是亞太地區PE單一投資項目最大的獲利金額。

中國大陸PE和保險公司特別有緣，第二大平安保險當年也有高盛和摩根士丹利投資，近期泰康保險則由高盛入股。大陸PE和金融機構形成一種良性的互動關係，大家只看到今天凱雷獲利的風光，卻沒有注意到五年前剛入股太保時的風險，從一家國有企業轉型成民營企業，並且從台灣聘請專業經理人(潘燊昌，前安泰人壽總經理)。

如果我記的沒錯，尹衍樑先生當年應該也是跟隨凱雷的投資人之一，難怪現在有大筆資金去投資南山人壽。


凱雷 / 凱擘

凱雷集團賣凱擘，意外成為協助央行守匯的有力工具之一！為消除民眾對台幣匯價升值的預期心理，央行外匯局長21日傍晚主動宣布，央行已接獲經濟部投審會的核准函，同意凱雷集團轉讓凱擘股權給大富媒體，總金額為新台幣412億元，折合超過13億美元，21日就可開始匯出。

所幸這次新聞的焦點，沒有在放在攻擊私募股權基金獲利多少上面。我們希望透過最近新聞報導，更多人能認識了解PE的內涵。沒有PE當時接手出事的東森多媒體，現在又怎會有富邦蔡氏家族進行數位匯流整合的機會？PE是台灣企業進行產業整合、大陸投資和全球布局的最佳工具，金管會對PE的負面解讀並不代表台灣除了金融以外的其他行業未來都不能和PE合作。

陸資鬆綁

儘管這次江陳會談，兩岸不會簽署投保協議，但大陸海協會長陳雲林罕見地替「為數不多陸企」發聲，希望減少陸資來台限制，增加人員往來便利，海基會副董事長高孔廉則強調兩岸投保協議應從「保護投資人角度」思考。兩岸為投保協議納入陸資鬆綁議題，隔空較勁意味濃厚。

這大概是半年來，中國大陸政府高級官員，從王毅、商務部長陳德明到陳雲林，第三、四次呼籲台灣放寬陸資投資限制。現在選舉已經結束，也不見政府高層有進一步提出第二批陸資來台開放名單，雖然台灣表示投保協議談判和陸資鬆綁不會掛鈎，但是從大陸企業和官員的憂心反應來看，陸資來台真正遇到了極為嚴重的障礙。

沃爾瑪 / 好又多

全球最大連鎖量販店沃爾瑪在中國大陸吃癟了！原本今年可望併購台資的連鎖量販店「好又多」一案，時程將延後至2011年5月，由於契約中某些交易條件「明顯談不攏」，無法在預定時間之內完成。

2007年2月開始，沃爾瑪正式宣布收購「好又多」，已經過了三年卻不見進展，由於收購過程中彼此歧見太多，雙方從文化到管理模式都南轅北轍，讓兩個企業處在對立面，而非合作對象。

2007年2月沃爾瑪宣布，以2.64億美元（約新台幣78.82億元）收購廣州好又多控股公司35%的股權，同時向其他股東提供3.76億美元（約新台幣112.25億元）的貸款，換取另外30%的投票權。因此，沃爾瑪雖然只持有好又多35%的股權，卻有65%的投票權，全面掌握好又多的經營。

被併購的好又多，須從台資企業轉換成外資企業，在公司內部的產權問題和採購系統的整合上，也始終無法和沃爾瑪「搭上線」。

我們有幾點感想：1、台灣企業高價賣給外資，結果都不理想，之前頂新魏家將樂購賣給英國特易購(Tesco)，也有很大的文化融合問題，業績一落千丈。2、大陸台商不擅上市資本運作，又太過於家族導向，將來恐怕唯一出路還是將事業高價拱手賣給外資或中資。3、好又多也該檢討，三年都不能將狀況調整過來，究竟是甚麼原因？沃爾瑪出價高達10億美元，但是有前提條件，不是兩手一攤就可以等著數鈔票了，只能說台灣人財務運作能力和sense太差，不了解國際業務。4、大潤發明年將在香港上市，今年已經打敗家樂福，成為大陸量販業一哥，看來台灣服務業的未來真的是在中國大陸，台灣人一定會比外國人會做得更好。