下市
在美國上市的中資企業股近年屢因財報「誠信」問題，遭到投資人詬病，不少中資股甚至被當地交易所裁定下市，趕出市場。據統計，今年來至少有8家中資股被紐約交易所下市警告或裁定下市；而那斯達克市場上，不少中資股再度出現回購潮，因有38家公司股價低於1美元。
這些公司除因股價被低估而買回自家股票外，回購股票也是不少中資股為避免下市的手段。例如，被冠以「在美國上市中國B2C第一股」的麥考林，股價在5月份跌到1美元以下，面對即將觸發那斯達克「1美元下市規則」的風險，該公司近日宣布進行股票回購計畫。但截至昨日，麥考林股價仍低於1美元。
根據「1美元下市規則」，上市公司股票如果每股價格不足1美元，且持續30個交易日，那斯達克將發出警告，被警告的公司如果在警告發出的90天裡，仍不能採取相應的措施進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易。
今年以來，已有包括研控科技、東北石油、中國精密帶鋼、慶客隆等10多家在美國上市的中資股收到下市警告。據統計，截至昨日，共有多達38家中資股股價低於1美元，其中多數因業績上難有明顯改善，股價也長期低迷。從2009年起，美國證券市場不斷清理「借殼上市」的中資企業股。據統計，從今年1月以來，已有8家上市企業遭紐交所下市警告或裁定下市，其中有一半是中資股。
我們的看法:
第一、中資企業正在全面撤離美國股市，美國投資人也對中資企業越來越反感，很難想像未來中資企業還會大舉前往美國上市，除了互聯網企業以外。
第二、好的公司也會受到影響，因為本益比大幅下降，無法體現企業合理估值。
第三、A股會逐漸變成大中華企業新的上市主要市場標的，雖然等待時間較長。
第四、台灣資本市場也會受到關注，特別是中小型企業比較適合台灣。
國泰世華
國泰世華銀14日宣布與柬埔寨SBC銀行大股東簽約，收購SBC70%股權，交易金額數千萬美元。這是2008年金融海嘯來國銀併海外銀行首例，且是國泰以合資方式搶攻東南亞第2例，「東南亞台資銀行一哥」地位更穩固。
這項併購案仍須經過國泰世華銀今日董事會通過，且須經金管會與柬埔寨主管機關審核。國泰金發言人李偉正表示，交易金額不大，今天才會對外公告。
李偉正指出，柬埔寨SBC銀行（Singapore
Banking Corporation Limited）的大股東是新加坡的殷實商人，本身非金融背景，看到國泰世華銀經營越南有成，找上國泰世華銀談合作。
李偉正說，國泰原本想自己申設分行，但是一直沒獲得柬埔寨央行批准。SBC目前有16個網點（1總行、5分行、10簡易分行），平台完整，與國泰有相同理念，因而決定以合資取代自設據點。
國泰世華銀目前在越南有37個網點，世越銀行去年稅前純益2,700萬美元，創史上新高，另在新加坡、馬來西亞各有1個分行，泰國與菲律賓各有1個辦事處。若加計SBC投資案，國泰世華銀在東南亞將有55個營業據點，高居國銀通路第1大。
金管會銀行局官員指出，柬埔寨有兩家台資銀行設立分行，包括一銀與兆豐，其中，開業逾15年的一銀金邊分行績效亮麗，去年稅前純益1.7億美元。兆豐銀金邊分行成立將滿5年，績效也不錯；另外，金管會後來也分別核准國泰世華、合庫與彰銀到柬埔寨申設分行。
我們的看法:
第一、國泰集團在大陸布局落後富邦，但在東南亞卻遙遙領先。
第二、國泰世華的越南分行是所有台商銀行最強的一家，當初也是透過M&A方式。
第三、台資銀行的確需要分散對中國市場的依賴，東南亞絕對是更好的目標。
第四、柬埔寨新興市場有很大的潛力，國泰世華作為領導的金融機構，率先布局，而且是透過併購方式，非常值得肯定。
第五、一銀金邊分行賺了1.5億美元，但國泰世華在越南只有2,700萬美元，怎麼相差如此之多? 也許這正是柬埔寨有潛力之處。
PayEasy
台新銀行14日董事會通過以每股20元、合計約3.91億元出售45%康迅數位整合（PayEasy）股權給新光三越百貨與3名自然人，處分利益2.88億元。台新金財務長林維俊表示，這是為了符合金控法規定，不得不忍痛為之的決策；台新銀董事會昨也授權董事長吳東亮，可繼續尋找適當投資人進行第二波股權出售以符合規定。
PayEasy於2000年成立，旨在幫台新銀行從事信用卡紅利積點酬賓計畫，屬於財政部金融局所認定的金融相關事業，第1大股東為台新銀、持股65.36%，第2大股東為PChome，持股12%多。
PayEasy成立第2年因網路泡沫化、市況改變，逐漸轉型成電子商務網站；近年主打女性購物，半年前和保養品達人牛爾拆夥前相當賺錢。
3年前金控法修法，明訂金控公司對非金融事業的投資，持股比重不能超過15%；台新銀本次出售45%股權後，至少還需賣出5.36%才算合規。
林維俊表示，PayEasy近期內交割後將舉行股東會改選董監，因新光三越在本次交易中取得40%股權、躍升第1大法人股東。林維俊並表示，新光三越為實體通路，若能擁有虛擬通路，將可發揮交叉互補作用，這也是新光三越投資PayEasy的主要考量。
另外，中國銀聯總裁許羅德昨也率領中國銀聯參訪團至台新銀業務拜訪。該行第1筆銀聯卡在線支付交易就是在PayEasy網站上購買NBA球星林書豪專屬授權的簽名球。台新金個金執行長尚瑞強表示，台新目前是台灣與中國銀聯合作業務種類最多的銀行，雙方將持續洽談新合作模式。
台新銀看好銀聯卡消費，除與PayEasy網站合作外，也與其他知名旅行社、飯店、餐廳、網路商家及業者合作，相信無遠弗屆的網路力量，可為陸客及台商提供更便利的服務。
我們的看法:
第一、電子商務漸漸成為主流，下一波是實體業者挾帶龐大的資源進軍網路。
第二、台灣電子商務遠落後中國大陸，需要急起直追。
第三、中國大陸電子商務也在進行大洗牌，easy money 的時代已經過去，融不到資，京東商城和凡客誠品經營得都相當辛苦。
第四、第三方支付將徹底改變消費者習慣，「支付寶」已經成為另類的非銀行金融機構。
第五、紅利集點卡未來會匯流 (Convergence)，電信、零售、銀行的紅利集點會整合在一起，創造「電子錢包」的新應用。
SAAB
瑞典汽車製造商薩博汽車收購大戲上演1年多，終於落幕。SAAB宣布，該公司主要資產將被一家中日合資企業－瑞典國家電動汽車公司（National Electric Vehicle Sweden，NEVS）收購，2014年將生產電動汽車，主打中國大陸市場。
2010年，通用汽車（GM）把SAAB出售給荷蘭世爵汽車（Spyker），之後SAAB在去年12月宣佈破產，多家中資公司角逐收購，最終花落NEVS。
英國金融時報報導，瑞典國家電動汽車公司與薩博在13日已簽訂了收購協議。協議規定，瑞典國家電動汽車公司將收購薩博汽車公司、薩博汽車工具公司和薩博汽車動力係統公司3家公司的主要資產，並將組成新的合資企業。
協議內容包括了薩博在瑞典Trollhttan的薩博汽車破產資產的所有流通股股份；至於美國通用公司所擁有的薩博汽車零部件公司，則未隨著薩博資產一起出售。聲明中並未透露具體交易金額。
NEVS為一家由日本、瑞典及大陸股東共同設立的國際企業。包括總部設在香港的可替代能源集團國家現代能源控股公司（National
Modern Energy Holdings）和日本投資公司Sun Investment都是NEVS的大股東。
NEVS的目標是成為全球領先的電動汽車製造商，未來將在瑞典Trollhttan建立一座新的汽車製造工廠，工廠並全力研發和製造電動汽車。而NEVS收購SAAB後，將大量招納人才以盡快啟動電動車型的研發計劃。相關研發計劃最終將由瑞典、日本和大陸的工程師合作完成。
NEVS計畫未來薩博推出的電動汽車，將利用日本的電動汽車技術，加上薩博9-3原有的基礎車型進行改造，新款的薩博電動汽車預計在2014年初推出，並以大陸市場為主。
NEVS主要股東、國家現代能源的創立者兼CEO、瑞籍華人蔣大龍（Johan
Kai Jiang）表示，大陸官方投入巨資推進電動汽車市場的發展，預期未來大陸的高級電動車市場需求將大增，因此決定主攻大陸市場。
我們的看法:
第一、SAAB賣了一年多，終於賣出去了，很不容易。
第二、中國大陸民營企業買家如龐大和青年學到，光靠錢是沒有用的，這是政治力的角逐。
第三、NEVS是日本和大陸股東共同設立的企業，台灣人和日本人合作雖然有先天優異條件，但並不是所有日本企業都須透過台灣來和大陸企業合作，中日直接合資也會越來越多。
第四、電動車是對的方向，但問題NEVS現有股東都缺乏相關技術，這個組合雖然政治正確，但商業經濟上卻不一定正確。
國巨
國巨（2327）昨舉行股東會，股利政策成焦點，包括小股東及投保中心代表均要求發放股利，不過董事長陳泰銘則表示，景氣狀況不明，且公司未來2年還有約2.3億美元（68.8億元台幣）海外可轉債要償還，最後經投票表決仍決定不發股利。
蘇姓股東表示，去年國巨獲利表現與同業相比還不錯，而員工為公司創造這樣的成績，應多發點紅利，建議將董監酬勞減半，轉發給員工。
話鋒一轉，蘇姓股東表示，公司賺錢就要照顧股東，要怎麼照顧股東？就是發股利，建議發0.2元現金股息；且2010年每股純益1.89元，去年0.76元，連2年獲利卻不發股利說不過去。
李姓股東表示，只有虧損的公司，因為發不出股利，現金殖利率才會是0，因此建議連同2010年的獲利，共計發1元股利，現金、股票各0.5元；國巨股價疲弱，只要通過配發股利，相信對股價會有幫助。投保中心代表表示，主張要發股利，因股東是出資者，董監事的工作是要為公司創造獲利，對於股東及董監事應平等對待。
陳泰銘回應表示，從公司決定不發股利到現在，公司股價走勢與大盤相比，跌幅相對輕微，顯示市場已經認同。他也指出：「未來景氣不明朗，短期1季狀況或許可看到，但要看到半年或1年就很難。」不發是基於公司經營策略，但還是感謝股東們的建議。
對於陳泰銘的回應，李姓股東並不接受，他認為，投資都有風險，去年股利是股東應得的，董事長以未來還有挑戰來回應，不能讓人接受，因為未來的風險應該由未來的股東承擔。
至於去年告吹的收購案，李姓股東表示，去年政府駁回的理由無法讓人接受，現在只要每股15.1元，他就願意賣。對此陳泰銘表示，收購案是滿可惜、也滿遺憾的，遺憾的是依法進行的案子，遭主管機關以不符社會觀瞻的理由駁回。
陳泰銘也直言，現在事後檢討，主管機關值得再想想，因價格是由股東及市場決定，當初媒體說股價太低，現在願意15.1元就賣，不過從目前環境來看，要重新收購的機會應該很難了。
我們的看法:
第一、KKR去年併購國巨被主管機關以不符社會觀瞻理由駁回，現在看來大家都很後悔。
第二、景氣這麼差，企業一定要走上產業整合。國巨陳泰銘董事長當初說下市的目的是為了進行海外併購，大家都不相信他，希望股東現在能夠了解到當初陳董事長的苦衷。
第三、一筆交易，不管立意如何良好，溝通是很重要的，國巨當初私有化失敗的關鍵之一是缺乏溝通。我們從證所稅事件來看，演變至今，部長下台，關鍵也是缺乏和社會大眾及立法委員較良好的溝通，非常可惜。
第四、台灣的小股東應該了解，唯有支持公司進行「根本性」的變革，才會有長遠的發展，公司業績如果不好，自然不可能有好的股利。同理，對國家和政府的支持亦然。
融資台商
大陸國台辦主任王毅17日在第4屆海峽論壇上宣布8項惠台利多，將對台資企業在未來3到4年內再提供人民幣6,000億元（約新台幣2.88兆元）的貸款。他表示，「我們將開放進口台灣生產的大米、增加赴台旅遊的大陸組團社並擴大個人遊（自由行）範圍。」8大利多政策包括，台胞在大陸就業、便利台胞來往大陸以及促進兩岸教育、科技合作，增設兩岸交流基地等方面。台商普遍有「融資難」的問題，王毅說，大陸工商銀行、中國銀行、建設銀行及國家開發銀行，將對台資企業再提供6,000億元人民幣的貸款額度。
近年大陸銀行提供給台資企業的周轉融資達人民幣1兆多元，加上6,000億元，台商的融資困難將能得到很大的緩解。王毅也說，6月20日起，新增南寧、無錫兩個城市讓台灣民眾可以辦理台胞證落地簽，今年內還會加入吉林長春；台胞證簽注最長期限，從7月25日開始，由1年延長到2年，台灣民眾進出大陸將更便利。
此外，大陸進一步放寬台灣學生、居民可與大陸居民同等條件到大陸企業就業，到大陸事業單位就業也將新增試點天津、上海、浙江、湖北4省市。王毅並說，今年目標是推動陸客來台旅遊達到180萬人次。
我們的看法:
第一、6,000億人民幣貸款不是小數目，之前國家開發銀行政策給予台商貸款額度只有人民幣300億元。
第二、光貸款是不夠的，台商應該和大陸企業進行策略聯盟，尋求有意義的深度合作。
第三、大陸銀行隨便向台灣方撒錢很容易造成虧損，需要許多中間金融機構的環節配合，才能有效落實。
PAG / 陽明
陽明海運17日宣布與美國貨櫃碼頭公司（Ports
America Group；簡稱PAG）達成協議，由其子公司Ports
America International Holdings Cooperatief, U.A.取得陽明旗下高明貨櫃碼頭公司10％股權，每股售價約19.68元，處分利益約6.76億元，這是首宗外資投資台灣碼頭的案件。
高明還有三成股權正在與日本、新加坡與陸籍船公司洽談釋股條件，總處分利益將超過新台幣27億元。 高明是陽明為配合高雄港洲際貨櫃碼頭（第六貨櫃中心）一期BOT計畫所成立的特許公司，去年1月5日開幕，早在開幕之前就有多國航商與碼頭公司表達投資意願，但因BOT條件必須完工啟用後才能開放其他企業入股，另銀行團也限制陽明至少要持股六成，因此遲至今日才有第一家公司入股。
陽明六櫃是高效率自動化裝卸服務及環保綠能的碼頭，首年營運就達到108萬箱（20呎）裝卸量，營運首年即獲利1.95億元的佳績，也讓陽明擁有更佳釋股條件；高明配合釋股已在日前完成增資，資本額從41億元提高到68億元，這次賣給美國貨櫃碼頭公司6,800萬股，每單位價格0.66美元，約新台幣19.68元；總金額4,500萬美元（約新台幣13.42億元）處分利益2267.8萬美元（約新台幣6.76億元）。
PAG是全美最大的獨立碼頭經營業者及貨櫃裝卸公司，擁有專業且長久的碼頭經營經驗，經營據點分布全美42個港口及80處碼頭，年操作貨櫃量約1,270萬箱，陽明六櫃是該公司第一個海外投資的碼頭。 PAG與陽明合作關係密切，除與陽明公司合資經營美國洛杉磯West Basin Container Terminal外，也承作陽明公司於美國塔可瑪的自有碼頭及其他使用碼頭裝卸作業。
據了解，中國遠洋、中國海運與招商局等3家陸籍公司，也準備合設1家公司投資陽明六櫃，中國遠洋原本希望自己一家就能拿高明兩成以上股份，但因僧多粥少，只好退求其次，另因子公司對外投資必須擁有兩成以上股份才能納入合併報表，因此3家陸籍公司規劃合設1家公司，每家可以擁有這家公司三成三股份。
我們的看法:
第一、本案非常難得，台灣的基礎設施很久沒有外人投資，特別是知名美國的企業。
第二、高雄港還是有一定程度的戰略地位，否則不會有那麼多船公司表示有興趣入股。
第三、台灣要儘快將所有碼頭公司化，才能便利國際戰略投資人的引進。
第四、大陸中遠、中國海運和招商成立新公司入股陽明是一大利多，陽明就算給每家10%還有剩下60%，但是可以增加流量，成為真正的樞紐 (Hub)。
港交所
儘管是首次嘗試國際併購，香港交易所卻打敗幾乎屢戰屢勝的美國洲際交易所（ICE），將以近14億英鎊的現金天價收購倫敦金屬交易所（LME）！而天價併購案的背後，則是中國大陸為推動人民幣國際化的強力政策支持。
港交所15日宣布，同意以13.88億英鎊收購LME，對LME估價為每股107.6英鎊，是LME週五的收盤價41.92英鎊的2.5倍，更是LME去年7月宣布出售意願時4.925英鎊的21.8倍；而若以LME去年的768萬英鎊稅後淨利計算，該筆收購的本益比高達180倍。
港交所表示，收購將以現金支付，其中11億英鎊，相當收購價的近8成資金，將透過新的銀行融資，包括來自中國國家開發銀行、德意志銀行、匯豐控股亞洲子公司與瑞士銀行的短期與長期貸款。其中，大陸政策性銀行國開行提供的貸款年期為10年，而據港交所行政總裁李小加表示，國開行提供的利率與年期皆有非常具吸引力的優惠。
李小加表示，大陸金屬消費佔全球總消費的4成，但大陸卻沒有避險機制，因此，港交所收購LME可以幫助大陸透過期貨規避金屬價格波動的風險；同時，大陸加速資本帳開放，將為港交所創造獲利。LME最終選中港交所，而非ICE，也是看中龐大的大陸市場。
大陸為推動人民幣國際化，有3段式設計，首先是推動人民幣成為貿易計價貨幣；接著要推動人民幣成為商品交易計價貨幣；最後是成為國際儲備貨幣。由此觀察，港交所收購LME後，掌控了期貨市場的半壁江山，將大大增加商品用人民幣計價的機會，對人民幣國際化發揮極大助益。 此外，港交所還將在大陸設立金屬交割倉庫，拓展大陸市場，為LME引進亞洲新會員。
我們的看法:
第一、香港IPO已經下滑，大項目該上市的都上市了，今年IPO數目急降，好幾筆大案子又因市場關係未能及時推出，IPO總額下跌到全球第七。
第二、國家開發銀行給的貸款長達10年，條件優厚，基本上是國家在背後支持，李小加只是貫徹中央意志。
第三、大陸金屬消費已躍居全球領導者，買下LME符合長期戰略需要。
第四、香港股市太單一化，只有股票，衍生產品落後新加坡、台灣和韓國，收購LME可以彌補這個不足。
第五、付的價格是天價，最早講的是10億美元，現在變成原來的一倍，但是戰略意義非凡，也顧不了那麼多了。
第六、重點是港交所也是LME最屬意的對象，所以談不上搶親。人民幣國際化是大潮流，全世界都在向中國靠攏，全球需要更多的人民幣計價金融商品，港交所收購LME有助於這個目的的達成。
兩岸投保
千呼萬喚始出來的《兩岸投資保障協議》，終將訂於6月29日在台北舉行的第八次江陳會議中正式簽署。這可以說是2010年6月29日兩會在重慶舉行第五次江陳會簽署《兩岸經濟合作架構協議》（ECFA）以來，兩岸關係發展又一個重要的基石。
政府部門有個「緊事慢做」的慣性，對於人民殷殷期盼，總是用異乎常情的謹慎態度，一再研擬、觀望。公務人員不敢開創，害怕犯錯的心態舉世皆然，但是像台灣這樣，從總統、行政院長、立法院長到部會首長，一律抱持不做不錯的拖字心法，卻是舉世罕見。
好不容易熬到江陳八會，終於盼到兩岸投保協定的利多來沖喜，這是馬政府擺脫泥淖的重要機會，千萬要打鐵趁熱，用兩岸互動的增溫來重新提振民心士氣。與表面的觀光旅遊相比較，投保協定帶動產業的長期發展、創造實質就業，更帶來商業、運輸、地產乃至基礎研究發展的全面機會，大家都期待投保協定的簽訂，能夠帶動台灣投資的增長，進而為台灣人民創造最大的長期利益。
但是，我們必須提醒執政當局，投保協定的簽訂只是奠基，一棟大樓空有基石，無法成其大，如何創造真正的投資誘因，才是關鍵。經濟部雖然曾經三次放寬陸資來台投資相關規定，表面上宣稱「97％產業項目已經開放」，但迄今繳出的卻是一張空白成績單。這種表面放寬、實際仍然緊縮的政策，比不開放還糟糕，特別令人沮喪。
馬政府應該擺脫緊事慢辦、表面塗抹的心態，在簽署投保協定的同時，責成相關單位完成後續的配套工作。在台商保護方面，要具體落實投保協定的規定，確保台商的權益不會遭到地方政府或特權份子私吞。在陸資來台投資方面，《兩岸關係條例》有多處需要配合修正，行政命令層級的《大陸人士在台工作與居留須知》更需要調整。這些，都要擺脫「緊事慢辦」的心態，真正確實去完成配套。
政府主管單位對於大陸來台投資，設立了多如牛毛的條條框框，例如《大陸人士在台工作與居留須知》，規定來台大陸人士有「專業人士、商務人士、跨國企業調動」的身分區別，不同身分有不同的居留規定，而且台方的邀請者有資本額的限制、受邀的對象也有門檻極高的資本額限制，不同的資本額還有不同的居留規定。這根本是充滿敵意、獨步全球的嚴苛制度。其中資本額的門檻，在國外係用在限制性產業的投資申請，到台灣竟然成了對人身與行動自由的限制，顯示政府對於大陸企業與商業人士，其實還處於歧視性的敵視階段。
我們呼籲執政當局實事實做，在奠定兩岸投資的基石之後，儘速全面檢討並且修正相關的配套，真正為台灣創造新的投資項目，同時確實保障台商在大陸的權益。好不容易燒起的灶，絕對不能再冷掉了！
但是，我們必須提醒執政當局，投保協定的簽訂只是奠基，一棟大樓空有基石，無法成其大，如何創造真正的投資誘因，才是關鍵。經濟部雖然曾經三次放寬陸資來台投資相關規定，表面上宣稱「97％產業項目已經開放」，但迄今繳出的卻是一張空白成績單。這種表面放寬、實際仍然緊縮的政策，比不開放還糟糕，特別令人沮喪。
馬政府應該擺脫緊事慢辦、表面塗抹的心態，在簽署投保協定的同時，責成相關單位完成後續的配套工作。在台商保護方面，要具體落實投保協定的規定，確保台商的權益不會遭到地方政府或特權份子私吞。在陸資來台投資方面，《兩岸關係條例》有多處需要配合修正，行政命令層級的《大陸人士在台工作與居留須知》更需要調整。這些，都要擺脫「緊事慢辦」的心態，真正確實去完成配套。
政府主管單位對於大陸來台投資，設立了多如牛毛的條條框框，例如《大陸人士在台工作與居留須知》，規定來台大陸人士有「專業人士、商務人士、跨國企業調動」的身分區別，不同身分有不同的居留規定，而且台方的邀請者有資本額的限制、受邀的對象也有門檻極高的資本額限制，不同的資本額還有不同的居留規定。這根本是充滿敵意、獨步全球的嚴苛制度。其中資本額的門檻，在國外係用在限制性產業的投資申請，到台灣竟然成了對人身與行動自由的限制，顯示政府對於大陸企業與商業人士，其實還處於歧視性的敵視階段。
我們呼籲執政當局實事實做，在奠定兩岸投資的基石之後，儘速全面檢討並且修正相關的配套，真正為台灣創造新的投資項目，同時確實保障台商在大陸的權益。好不容易燒起的灶，絕對不能再冷掉了！
我們的看法:
第一、兩岸投保協議是兩岸眾多法律文件中的一項，卻是最關鍵的。
第二、大陸企業赴台投資預期將大幅增加，值得期待。
第三、台灣政府要加速落實各項相關規定的開放。
第四、台灣宣布陸資來台產業項目名單共有270個產業，但到現在為止寥寥可數，證明完全沒有效果，實在應該換個方式。兩岸投保協議是台灣最後的希望，政府要有完整的配套措施，本協會也將同時配合出版「投資台灣」專書，全書共有500多頁，共57章，勢將成為大陸同胞投資台灣之經典參考巨著，敬請大家多多支持!
