宏達電
宏達電20日上午發布重大訊息，宣布轉投資雲端遊戲平台OnLive面臨破產重整，宏達電認列4,000萬美元（約新台幣12億元）損失；到了晚間則公告，將策略投資3,540萬美元（約新台幣10.36億元）入股企業軟體開發商Magnet Systems，強化企業行動用戶平台布局。
智慧機手機大廠宏達電轉投資美國雲端遊戲平台公司OnLive，因發生營運資金短缺，且無法籌措新資金，已於上周末進行資產重組，宏達電昨發布重大訊息，預估對此投資案提列約4,000萬美元損失。
這是宏達電近2個月來第2次宣布處分轉投資損失。宏達電之前投資潮牌耳機公司Beats，但在7月初宏達電賣回逾25%股份給Beats，以宏達電財報上長期投資帳列價值估算，處分損失約487.7萬美元（約新台幣1.46億元），加上昨天提列新台幣12億元虧損，總計影響第3季每股稅後純益1.58元。
OnLive是美國舊金山線上遊戲平台公司，提供電腦、行動裝置與智慧電視的高畫質線上遊戲，宏達電於去年2月投資4,000萬美元，持股比例約3.79%，股東還包括時代華納、AT&T等知名企業。
我們的看法:
第一、宏達電可能是投資腳步太過於急迫，最近幾個轉投資案表現皆不是很想。
第二、
股東陣容很堅強，有AT&T和時代華納，但這也是投資最容易犯的錯誤，只看到幾個大名字就跳進去投資，沒有詳細思考自己的策略目標。
第三、
宏達電投入4,000萬美元，只佔3.79%，代表整個估值高達10億美元，實在是crazy，這是財務投資者操作的方式，不像策略投資通常的作風。
第四、
宏達電從去年起就積極打造自己的手機生態體系，但是三星打造了更大的global產業鏈生態體系，整合創新、研發和行銷，砸下巨資，徹底的擊敗宏達電，更狠狠的打擊台灣人的自尊心。
總部經濟
經濟部調查顯示，景氣面臨寒冬，但擁有製造業聚落完整、人才好用等優勢，已在國內設立區域總部的150家外商，仍有四成三計劃3年內擴大在台投資，潛在投資金額高達新台幣430億元。
經濟部定義的外商區域總部，是以台灣作為區域中心或市場門戶，從事微笑曲線兩端工作，例如行銷、物流、研發設計、製程創新、知識輸出等。
經濟部將去年訂為「外商區域總部」元年，目標是2015年時，吸引300家外商來台籌設區域總部，全力推動總部經濟。經濟部長施顏祥21日指出，未來3年外商在台區域總部增加投資與聘僱意願提高，顯示台灣的價值鏈正持續深化。
他還說，兩岸三通後，不少外商在台加工再出口的「台灣製造」（MIT）商品，可再溢價15%，呼籲外商不妨以台灣做為人才、知識、製造加工、商情及試點等5大功能性區域總部。近期經濟部也將加緊盤點政策工具，吸引外商來台。
經濟部委託商研院調查還發現，150家外商區域總部中，未來3年將擴充在台業務的廠商，比率達46.2%，較去年45%微增。在台外商區域總部多為製造業，以國別來看，日商占30%，其次是美國22%、歐洲18%。
今年已啟動的重要投資案包括，台灣松下投資36億元，興建桃園大園廠，將生產智慧手持裝置用的印刷電路板；台資氣動元件廠亞德客計畫投資1億作高端研發。經濟部舉辦的推動外商在台設立區域總部發表會上，不少外商表示，台灣製造、行銷人才素質佳，產業聚落完整，有利業務拓展。
我們的看法:
第一、大陸許多地方喊「總部經濟」已經很久了，台灣現在才意識到這個角色的重要性，這就是「協調中心」和「決策中心」。
第二、台灣是中國大陸和世界的橋樑，的確很有機會作為外國企業的一個大中華樞紐。
第三、日本是最願意用台灣作為進軍大中華跳板的國家，其實不只日本，其它許多歐美國家也會願意。
第四、台灣的優勢是產業多元化，人才有創意，講中文，有地緣優勢，而且市場特性近似於中國大陸。
第五、經濟部一共定義了五種總部，包括製造、試點總部等等，實在是太多了，連我都記不得。台灣政府的毛病就是口號太多，但是不夠響亮，不很易懂，難以聚焦。
第六、總部經濟要落實，一定要大幅開放外國人才來台，否則不可能成功。
晉億
大陸經濟成長放緩，鐵路固定資產投資情形不佳，使螺絲大王、台資企業晉億實業上半年淨虧損人民幣7,300萬元（約新台幣3.4億元），虧損額度創下該公司成立以來新高。
晉億實業昨天盤後公布上半年財報，實現營收人民幣 11.3億元，比去年同期下降 26.24%；虧損7,300多萬元。
晉億實業指出，歐債危機加上大陸經濟向下壓力擴大，儘管大陸政府推出穩增長措施，支持整體經濟回升還有困難，因此，和經濟各行各業息息相關的機械緊固件行業景氣普遍低迷，特別是去年來大陸降低鐵路固定資產投資額及溫州動車事故，使公司面臨考驗。
目前大陸鐵路建設階段性高峰期已過，受行業建設速度放緩影響，以生產鐵路零組件為主的企業新簽合約將回落，不過，晉億實業預期，大陸鐵路工程領域的景氣程度將在下半年回暖。
短期而言，鐵路建設遲緩和資金緊張為晉億實業帶來不利影響；從中期來看，隨著鐵路建設資金面好轉，與在建項目的復工，該公司的高鐵扣配件出貨量將逐步增加，預計今年下半年以後，該公司的經營情況將明顯好轉，企業也將逐步走出目前困境。晉億實業20日股價上漲0.29%，收人民幣10.39元。
我們的看法:
第一、晉億是僅有二家在上海A股上市的台商企業，也一直是股票市場的模範生，所以這次摔了一大跤，值得讓人深究原因。
第二、晉億當初要在A股上市就是要打響在大陸的知名度，事後證明也的確有幫助，爭取到許多鐵路建設公共工程的訂單。
第三、大陸降低鐵路固定資產投資及溫州動車事件，看來對晉億的影響蠻大的。
第四、大陸經濟逐漸在降溫，現在正進入結構性調整期，從上市公司的業績和股價就可以看得出來。
第五、假如連像晉億這樣好的企業都會面臨虧損，許多大陸台商的處境一定更為悽慘，值得政府關切。
離境證劵業務
為協助證券業拓展業務，金管會研議開放證券商可以承作「離境證券業務」。一旦開放，很多海外業務可移到台灣做，包括現在最熱門的香港人民幣債券（點心債），國內券商可參與承銷，預計可為券商帶來龐大商機。
據了解，金管會主委陳裕璋17日召開內部會議，聽取證期局報告開放證券商辦理離境證券業務的規劃案，並指示證期局應該「積極推動」。此業務券商公會爭取多時，主管機關首度表態支持。
相關官員表示，此案已列入「國人理財平台」規劃中，因涉及到租稅優惠與外匯，將與財政部與中央銀行等跨部會討論。另外，也必須推動修法。
相關人士表示，目前券商的海外子公司，已可承作海外業務，但香港子公司等據點的資本規模遠不及台灣母公司，承銷業務往往受到限制。一旦開放母公司承作海外證券業務，可承作的業務規模將高過子公司，有龐大商機。
金管會去年起陸續開放銀行國際金融業務分行（OBU）可承作人民幣業務、往來對象可以是大陸法人與個人，讓OBU業務量暴增，不僅是台商的境外資金調度中心，也成為銀行今年獲利金雞母。
券商公會指出，離境證券業務開放後，境外法人可免繳稅，節省投資成本，自然會增加對台灣券商往來的意願，至於開放後，可以做甚麼業務，還要等主管機關宣布，才能進一步研議如何搶食商機。
我們的看法:
第一、台灣金融主管機關過去對證劵業盯得緊，很多業務不能做，銀行反而比較寬鬆，這次終於想通了，給予證券商更大的空間。
第二、台灣證劵市場成交量下滑，IPO數量減少，證劵商總需要找新出路。
第三、我不認為點心債劵會有很大的市場，大企業不缺資金，而且中國大陸建廠投資高峰期已過，中小企業反而比較需要，這就是中國大陸最近發展迅速的企業債私募市場。
第四、台灣主管機關應該積極打造新的人民幣業務平台，比如說成立離岸人民幣股權交易所，而不只是跟在香港的尾巴後面，開一扇小門，做一些不關痛癢的小案子。
第五、未來人民幣證劵市場 (Equity Capital Market) 和債劵市場 (Debt Capital Market) 會結合，證劵商一定要能夠提供客戶
Total Solution，如果能夠和RMB Loan結合起來會更powerful，從這一點來說金控有其優勢。
王品
王品（2727-TW）與菲律賓最大連鎖餐飲集團──快樂蜂集團（JOLLIBEE）宣布攜手進軍大陸及港澳地區火鍋市場，雙方昨日簽署合資協議，共同成立大陸石二鍋公司，搶攻平價消費族群。這也是王品集團繼王品、西堤牛排兩品牌之後，第3個進軍大陸餐飲市場的品牌。
據了解，王品集團董事會已通過出資500萬美元投資大陸石二鍋公司，未來實際投資金額將視營運發展進度再行增加。根據王品公告，雙方將各自持股48%，餘4%股份由大陸地區通路經驗豐富的投資者入股。雙方股份中又各自保留3%予經營團隊。
快樂蜂集團是菲律賓最大規模的連鎖餐飲企業，全世界有超過2500家店，遍布菲律賓、美國、大陸、印尼、越南、香港、汶萊、阿拉伯聯合大公國與沙烏地阿拉伯等，品牌包括快樂蜂（Jollibee）、超群（Chow King）、格林威治（Greenwich）、紅絲帶（Red Ribbon）等。快樂蜂集團2011年度全球年營業額約565億（新台幣，下同）。
快樂蜂集團2004年進入大陸市場，經營品牌包括永和大王餐飲連鎖店、連鎖粥店──宏狀元，與牛肉粉連鎖店──三品王，截至2012年6月底，大陸展店達367家，具有絕佳通路優勢。 王品指出，對合作夥伴向來秉持嚴選原則，無論企業規模、經營理念、領導者背景皆為評估要素。
快樂蜂集團董事長陳覺中1975年以新台幣約12萬創業，從冰淇淋賣到漢堡，現於全球已有超過2500家分店。其創業歷程及堅持多品牌深耕的觀念與王品集團相符，兩者現今亦同屬當地一流的上市公司，因此旗下石二鍋品牌選定快樂蜂集團作為合作夥伴。
石二鍋成立於2009年，為王品集團第9個品牌，同時也是首個200元以下（單客套餐價格198元）的平價品牌，截至2012年7月底，台灣展店數29家。2011年為王品集團貢獻逾2億元營業額。
截至今年7月底，王品集團共有11個餐飲品牌，共258家分店，其中台灣210店、大陸46店及泰國2店。2003年旗下王品牛排大陸首店在上海成立，西堤牛排亦於2005年跟進於上海設店，目前大陸家數各有28家以及18家。石二鍋的第一家店也將落腳於上海，初期將以長三角為主要拓展區域。
我們的看法:
第一、王品是台灣餐飲的龍頭企業，也已經進入中國大陸，但這次選擇和菲律賓快樂蜂以合資的形式在大陸推展平價火鍋，令人值得關注。
第二、快樂蜂之前曾經有收購台商永和大王的經驗，幾年前也有和老董牛肉麵合資，但是因為理念不同，最後不歡而散，看來這並沒有澆熄其和台灣人合作的熱情，畢竟菲律賓人做不出來中國人的口味。
第三、我們對此案基本予以肯定，王品當然可以什麼都自己來，但是展店速度太慢，會錯失商機，這是很多新興台商進入中國大陸快速餐飲市場所不了解的地方。
第四、快樂蜂的優勢是通路，現在已有367家網點，透過和王品的合作，可以擴張產品線，基本上彼此是互補的。
第五、全球經濟不佳，大家都比較拮据，中國大陸平價商品的品質較差，所以台商在大陸發展平價優質餐飲還有很大的市場和商機。
航空業
今年9月飛台灣的低成本航空公司（LCC）將達到10家，復興航空董事長林明昇認為LCC的興起已是世界趨勢，亞洲國家僅台灣在此一市場缺席，他建議政府積極營造有利LCC發展的政策環境，結合三大上市國籍航空公司，成立一家全新的LCC，以因應國際市場競爭。
透露，復興航空研究LCC已經有一年半，由於牽涉到航權問題，他認為只有國內三個航空集團與航發會合組公司，在爭取航權時各航才會願意讓利，進而解決航權分配問題，公司則交由一個有專業無包袱的團隊來經營。
林明昇指出，過去全方位服務航空與LCC截然二分的情勢已有變化，兩者都在修正既有經營模式，傳統航空公司另設LCC，例如新加坡航空設立「酷航」；或與既有業者合作新的LCC，例如全日空與亞洲航空合作，力求在盈利與永續發展間取得平衡。
林明昇指出，台灣航空業目前分別在日本線、韓國線、新加坡線、馬來西亞線與菲律賓等航線，遭受8家LCC的競爭，可以說是「八面楚歌」，這些LCC以台灣為中心，呈現南北或北南飛航，利用第五航權以台灣為中間點飛航，未來更可能憑藉台灣的地理位置優勢，往中國呈現東西或西東飛航。
民航局長沈啟22日傍晚表示，林明昇有向她提出設立國籍低成本航空公司（LCC）的構想，她認為滿好的，已經指示空運組研究，並了解其他航空業者的看法；身兼航發會董事長的交通部政務次長葉匡時則表示，業者想發展LCC，有什麼需要可以盡量提出來，不過航發會在他任內不會做任何投資。
我們的看法:
第一、這是一個多麼有創新的想法! 瞄準一個台灣所忽略的新市場，而且利用策略聯盟合作的方式。
第二、復興不是航空業市場龍頭，所以提出這個方案，中華和長榮航空一定不願意，但這對台灣絕對是一件好事。
第三、台灣產業結構需要重組，這個方案和產業控股公司類似，結合資源，創造多贏。
第四、面臨高油價和全球景氣衰退，航空業必須要團結在一起，想出新的反敗為勝之道。
第五、找專業經理人來管理新公司是正確的思路，這是類似PE的做法，可以落實公司治理，並且強化企業競爭力。
公共建設
「積極引導資金投入公共建設，才是解決超額儲蓄問題的良策」。中央銀行總裁彭淮南認為，我國儲蓄率過高，應儘速引導資金轉入各項投資管道，央行想出8大招數，包括成立國營專責公司、建議金管會開放郵儲金可對自償性公共建設授信等，供行政院及各部門參考。
8A總裁彭淮南22日將央行提出解決國內游資過多、提振經濟的8招，提供給壽險公會參考，並親自表達相當關心壽險資金投入公共建設的進度，希望壽險公會將建立公共建設投資平台及選定可投資項目等方案，也能給央行參考。
央行提出的8大招，第一招是政府成立國營專責公司，如現行桃園國際機場公司、台灣港務公司，自行發行公司債等方式籌資，進行機場及港口建設，如日本大阪關西國際機場亦成立專責公司，發行公司債，央行建議有自償性的國家設施，如高速公司收費站、休息站、知名觀光景點，可成立新公司並上市，可有效吸引社會大眾的儲蓄資金來投資。 同時，國營公司自行籌資興建，可紓解中央政府公共債務瀕臨上限的壓力。
第二招為增加長期公債發行量，建立債券殖利率曲線，提供市場籌措長期資金的利率指標，尤其對壽險資金，可作為長期資金配置的重要參考。 第三招是放寬壽險業投資公共建設，提高參股上限，將壽險資金導入政府專責公司，投資公司債或參股；第四招為允許郵儲金直接支應特種基金的自償性公共建設，如桃園航空城，民航作業基金融資需求逾1,000億元，若郵儲金能支持，有利該建設進展。
第五即提高公共建設自償率，如台北轉運站允許經營民間附屬事業，即如賣場、飯店等，捷運站聯合開發，以土地開發效益及未來稅收增額，作為吸引民間資金的工具。 六是民間財務主導公共建設（PFI），降低政府籌資壓力；七是推動公辦都市更新，內政部雖規畫158個公辦都更案，但整合不易，建議各部會應加強協調，並以如潤泰集團標下建中眷村都更案，將興建公營出租住宅及國際學舍等作宣傳，增加建商對公辦都更的興趣。
第八則是鼓勵日商來台投資，及吸引台商回流，促進高值化生產，如協助日商在台融資，提供相關生活環境；仿照美國推動振興製造業計畫（AMP），鼓勵如正新、建大等做法，以「量在大陸、值在台灣」的兩岸分工，回台進行高值化生產。
央行建議金管會應支持郵政儲金導入公共建設，對此，金管會表示，中華郵政並無授信專業人力、內稽內控等制度，且郵儲金都是廣大民眾的「血汗錢」，金管會必須堅持最後防線，除非央行出具保本保證，否則金管會不同意開放。
金管會表示，不是所有重大工程都「穩賺不賠」，若中華郵政沒有良好風險控管能力，未來虧損由誰來賠給老百姓，若央行能提供相關投資保證，金管會也願意開放此業務。
我們的看法:
第一、台灣政府財政收入不足，預算赤字龐大，但民間游資卻很多，如何導引民間資金投入公共建設，的確值得深入探討。
第二、過去就有學者專家提出類似看法，但都無人理睬，直到現在台灣經濟病入膏肓，大家才比較認真的開始想對策。
第三、我們對彭總裁的建議非常肯定，台灣的金融創新只有限於民間，公共融資(public finance) 一直缺乏創意。
第四、國營專責公司就是所謂的 SPV (Special Purpose Company)，在中國大陸早已行之多年，過去有許多公路、海港和機場在香港上市。
第五、成立SPV不但能夠開發新融資渠道，而且可以強化公司治理和經營管理。
第六、這中間當然有很多配套的法令規定需要修改，這就看政府的魄力及跨部會協調的能力了。
第七、台灣不僅應該引進民間游資，更需引進外國資金，包括國家主權基金(如新加坡淡馬錫)、PE(如澳洲麥格里)和陸資(如中投和中鐵建等)，國外大型公共工程從來沒有只靠散戶游資就能成功的。
壽險資金
壽險業擬將5000億元資金導入政府公共建設，工程會昨提3大公共工程計劃，包括污水下水道、海水淡化廠、長期照顧設施（如安養院）擬讓壽險資金先做投資，並成立專案平台，研究後續相關問題。
金管會主委陳裕璋昨邀工程會、經建會、壽險公會和學者專家開會，會後做成3大結論包括：成立專案平台、提3大公共工程讓業者先投資，及各部會轄下擬推動公共工程且投報率高者，可優先提供業者參採。
金管會副主委李紀珠說，先有3個示範案例來操作，才能了解業者投資的問題，未來將由工程會、金管會、壽險公會成立專案平台，做壽險業者投資公共建設個案研究。
壽險公會理事長許舒博則認為，工程會所提3大案例沒有任何資料、業者無從評估。他說：「公會提出34項公共建設案子完全沒被參採，各部會根本沒有積極規劃該政策，行政院應主動督促各部會來做。」
目前壽險業可運用資金達12兆元，依規定最高10%可投入公共建設，但壽險業實際上投入公共建設金額卻逐年下滑，今年至5月僅剩170億元，佔可運用資金比率0.14%，主因是法令限制太多，降低壽險業投資意願。
業者說，例如壽險業不能投資BOT（民間興建營運後移轉）案，且可投資標的報酬率都不高。依《促進民間參與公共建設》第51條，政府BOT案的得標者須自己經營，禁止轉售、出租，但依《保險法》規定，保險公司只能經營保險本業，也就是說，若保險業者標下公共建設後，也無法自己經營或出租，等於壽險業根本無法投資。
與會業者也說，會中工程會提出以SPV（另設新公司投資另外子公司模式）來解決業者投資公共建設後、無法經營或出租的問題，但業者說，此涉及壽險業者須動用風險資本適足率（RBC）、股本來投資，可行性不高。
李紀珠則說，SPV模式是要讓大家都是股東，可出資參與，如業者熟悉的照顧機制，找營運夥伴難度低，但一些基礎建設、找夥伴難度高，她說，壽險業者強項是中長期穩定資金多、但營運並非強項。
除寄望壽險資金可投入公共建設外，中華郵政昨晚也指出，樂見以郵政儲金直接支應政府特種基金自償性公共建設，以提振經濟，並協助解決資金籌措，中華郵政指每年都可達成盈餘繳庫目標，若非配合政府盈餘繳庫，資本適足率早達成目標，外界不必擔心資本適足率較低問題。
我們的看法:
第一、台灣的壽險資金龐大，但能夠投資的產品卻不多，開放公共工程投資是一個正確的方向。
第二、光講理論是沒有用的，工程會既然提出了三個項目包括汙水下水道、海水淡化廠和老人安養院，就應該如李紀珠副主委所說的，先來操作看看，了解究竟有什麼問題環節，這的確是必較有建設性的結論。
第三、公共工程成功的關鍵之一是資金來源的多元化。平台搭好了，要有一層一層的股東和資金結構，最核心的是政府資金，然後是國營企業資金，再來是壽險資金，PE資金(包括外資和陸資)，最後才是以債劵形式募集散戶社會大眾資金，不能只依賴一、二種資金渠道。
第四、法令限制太多了，嚴重影響保險業者的投資意願。看來台灣的法令不僅對外人來台投資造成不便，連本國投資者都動彈不得。
第五、「運營者」和「投資者」是兩個不同的概念，台灣政府的BOT法令把這個卡死了，這是不了解PE精神的結果。舉例來說，南山人壽就一定要找業者(經營者)來收購，PE(投資者 + 專業經理人)想來投資就不行，但政府卻又不允許外資介入，最後只有助長少數本地財團的做大。
第六、台灣保險業者最近紛紛以高價競標商用房地產，出價都是天價，又怎麼會嫌公共建設的投資報酬率太低?
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