2019.09.16理事長的話：港交所/倫交所,資金港,出口,Ａ股,印度,外送,脫歐,Google
港交所/倫交所
全球資本市場11日爆出震撼彈，香港交易所將以296億英鎊（約366億美元）收購倫敦交易所，較11日倫交所收市價每股溢價22.9％。港交所行政總裁李小加表示，兩者如能成功結合，將是東西方資本市場第一次強強結合的聯姻，可望創造一個覆蓋亞歐美三大時區、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化金融交易服務，且合計市值有望超過700億美元的交易所集團。
港交所11日在港股收盤後後發出公告，已向倫敦證券交易所集團董事會提議合併，擬以20.45英鎊現金加2.495股新股，換1股倫交所股票，估值約296億英鎊，消息一出，倫交所股價旋即飆漲逾15％。
李小加11日在《踏上「連接全球」的新征途》網誌中宣告，此一收購是千載難逢的跨國聯姻，倫交所與港交所均為全球最重要市場的金融基礎設施，且業務高度互補，兩者如能成功結合，可向全世界市場參與者提供前所未有的互聯互通平台，屹立於全球資本市場之巔。
如以今年第二季市值排名，港交所以3.94兆美元名列全球第五大，倫交所則以3.77兆美元居第七。一旦交易成功，港交所將挑戰「亞洲一哥」東京證券交易所地位，位列紐交所、那斯達克交易所之後，成為全球第三大證交所。
成立於1801年的倫交所，業務涵蓋各種國際股票，債券和衍生品市場，最大股東為卡達投資局，持股比例為10.3％。若按上述交易條款，日後卡達投資局對港交所持股量為3.92％，而香港政府持股比例將降至3.49％，失去單一最大股東地位。
針對此一收購案，倫交所11日傍晚表示，港交所的提議是未經請求的、自發的，會考慮港交所的提議。李小加強調這並非敵意收購，而是向所有投資者說明其意圖和宏願，且前提是倫交所交易要暫停對金融數據交易平台Refinitiv高達270億美元的收購案。
至於港府及英方，均持正面看法。香港政府表示樂見港交所按戰略規劃的方向。英方則表示，會仔細研究任何可能對英國產生安全影響的投資。英國商務大臣Andrea Leadsom接受外媒訪問時兌，政府一向期待外國對英國投資，及與不同國際持份者合作。
李小加11日強調，在國際形勢充滿不確定性的情況下，目前也許不是進行巨額跨境交易的最佳時機，但現實是「時不我待」。港、倫兩大交易所合併後，香港不再僅是外資進出中國的門戶，也成為香港連接中國與世界提供新動力、新空間。對英國而言，可以鞏固倫敦作為全球金融中心的地位。
我們的看法:
第一、這是一個劃時代的併購案，今年最重要的亞太M&A。
第二、香港和英國都陷入危機，可以說是難兄難弟、抱團取暖。
第三、香港2012年曾收購倫敦金屬交易所，但意義和層次和這次不能比，以前只是戰術，產品線的延伸，但是這次是戰略。
第四、我相信中國政府有在背後支持這個併購案，這會是「一帶一路」政策的一大延伸。
資金港
「台灣不當資金港，去投資全世界真的太可惜！」國泰金投資長程淑芬昨（9）日對這波政府引資回台的政策，提出創意建議。
程淑芬昨天出席國泰台大產學合作團隊公布「經濟氣候暨金融情勢 」記者會，她受訪時表示，台商大筆資金都往外流，貢獻新加坡、香港的金融業，程淑芬建議，可開放銀行國際金融業務分行（OBU）開戶，而且該大刀闊斧從現行以「國籍」區分，改為「幣別」區分，讓台商或國人海外資金可放在OBU，進而投資全球。
台灣可以新加坡為範例，星國腹地小、製造業少，但全力發展金融業，極快速度發展其私人銀行業務，如今已可媲美瑞士。
多年來政府鼓吹海外資金能回台投資、或回台理財，發展台灣金融業的財富管理業務，這是件好事，但程淑芬表示，「台商回流若沒有案子可以投資，台商資金還是會出去」。
她指出，台商要回流實質產生好的長期收益，有沒有好的案子投資才最關鍵；發展資金港，首先要讓人家信任，包括政策與政治環境，另外國內商品多元性還是不夠，例如私募目前也只有投信能做。
程淑芬強調，有開放才會出現創意的業界，她建議政府主管單位，除了從處罰遶道壞行為角度思考之外，也要獎勵好行為。
我們的看法:
第一、台商資金大舉回流，是發展財富管理的良機。
第二、台商的確可以從香港市場分到一杯羹。
第三、台灣對回流資金直接投資減免稅免，是一大突破。
第四、政府應有清楚的願景和整套的相關措施。
出口
美中貿易戰牽動訂單移轉，財政部昨天公布八月出口規模達二九○億美元，不僅在七月翻黑之後再度翻紅，更創下歷年同月新高，年增百分之二點六，表現較預期亮眼，最主要歸功於資通產品、積體電路出口暢旺，雙創歷年單月新高。
不過展望九月出口，在去年高基期因素下，預料恐將呈現衰退，預估年減幅度將在百分之一至二點五之間徘徊。
財政部統計處長蔡美娜表示，八月出口規模是「久違的高水準」，除了創歷年同月新高，也是有史以來第六次突破二九○億美元。她表示，儘管中美貿易衝突未間斷，但台商持續移回生產線，以及訂單移轉效應、國際品牌手機新機備貨需求出現，帶動八月出口呈現小幅正成長。
若從出口貨品觀察，蔡美娜指出，電子科技產品與傳產貨品呈現「強弱分明」兩樣情，其中以資通與視聽產品成長最為顯著，八月出口三十八億美元，再度突破歷年單月最高紀錄，年增率達百分之三十一點四，是近八年來最高增速。
另一項表現亮眼的貨品是電子零組件，出口值一○四點八億美元，是歷年單月次高，年增百分之七點五，其中積體電路出口顯著彈升，出口九十三點七億美元，創下歷年單月最高，主要受惠於旺季以及貿易戰提前拉貨效應。反觀傳產貨品，包括礦產品、化學品、塑橡膠及其製品等貨類，都遭到原料行情疲軟打擊，加上買氣低落，年減幅都超過百分之十以上。
展望九月出口表現，蔡美娜分析，去年全球景氣樂觀，美中貿易戰發動後，也帶動廠商備貨潮，使去年九月、十月出口分別高達二九六點二億美元、二九五點五億美元，如此高基期形成「兩座高山」，短時間要越過恐有難度。
不過，蔡美娜也說，美國新一波加徵關稅名單，也將持續帶來拉貨效應，預期九月仍有廠商提前備貨，在正負因素互抵下，預期九月出口衰退幅度約在百分之一至百分之二點五之間。
我們的看法:
第一、台灣下半年GDP成長可以期待，出口成長，投資也成長。
第二、本來以為出口會減少，但5G和AI帶動電子業的新需求。
第三、川普為了選舉，已放緩對中國大陸的貿易制裁。
第四、台積電大敗三星，業績強勁反彈，也是出口成長的原因。
Ａ股
大陸吸引外資活水再出招。大陸國家外管局10日傍晚宣佈將取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制，且一併取消RQFII的試點國家和地區限制。今後外資機構只需登記就可投資A股，等於全面鬆綁外資「限購令」，預料將為A股吸引更多長期資金。
QFII是指符合規定的外資機構，其募集的美元獲大陸批准後再轉換為人民幣直接投資A股。RQFII則是指離岸人民幣通過在香港的中資證券公司及基金公司投資大陸A股與債市。
2019年以來，大陸官方多次表態將放寬QFII和RQFII的准入條件及擴大投資範圍，10日外管局更是直接取消這個「外資限購令」，鼓勵外資大舉進場布局。市場預期，這對近日重返3,000點大關的A股來說無疑是一大利多。
外管局指出，今後具備相應資格的境外機構投資者，只需進行登記即可匯入資金開展符合規定的證券投資。不僅大幅提升境外投資者參與大陸金融市場的便利性，也可增加大陸股市及債券市場在國際市場的能見度。
大陸自2002年實施QFII制度，2011年針對離岸人民幣市場發展，再推出RQFII制度。外管局資料顯示，截至2019年8月末，QFII投資總額度為3,000億美元，獲批額度1,113.76億美元，其中包含富邦、國泰、第一金等多家台資金融機構也在其中，總計台資機構獲批的QFII額度達108.61億美元。
而RQFII制度已從香港擴大到20個國家和地區，投資總額達人民幣（下同）1.99兆元，共計222家RQFII機構獲批6,933.02億元投資額度。
新浪財經報導，跨境證券投資在大陸國際收支格局中已經佔據非常重要的地位。
Wind資料顯示，截至9月9日，滬深港通北向資金累計淨買入7,941.27億元。2019年上半年，大陸非儲備性質金融帳戶延續淨流入態勢，其中，境外投資者增持A股達500多億美元。
儘管外資加速增持A股，外資持有總額僅占股市總市值的3.8％，占債券總市值的2.2％，遠低其他新興市場經濟體的外資持有水準。
尤其在MSCI明晟公司、富時羅素集團、標普道瓊等全球主要指數公司相繼將大陸A股、債券納入其主流國際指數並提高權重後，本次鬆綁外資投資額度將為A股帶來持續資金流入，預計將吸引更多境外長期資本。
我們的看法:
第一、中國進一步向外資開放資本市場。
第二、中國資本市場越來越成熟，是最近最直接關注的事情。
第三、上半年科創板成立，下半年對外資開放，都很有意義。
第四、台灣資本市場除了台積電和聯發科，其他企業外資興趣不高，政府又限制陸資企業上市，正面臨邊緣化的危機。
印度
鴻海集團降低貿易戰衝擊再出招，除了積極強化非中國製造產能，旗下富智康（FIH）深耕印度，預告下半年修訂與印度業務客戶的貨幣結算機制；市場臆測，結算有望由美元改為當地貨幣盧比計價，避免匯率波動干擾。
若相關計畫上路，將成為台資電子代工廠的第一家。依據FIH中期報告提到，由於美中貿易戰及美印潛在貿易爭議短期內難以有結論，預期印度與越南業務擴張，將有利大陸客戶的生產線外遷。
報告書指出，貨幣市場將反覆波動，為降低貨幣風險與節省對沖成本，將於今年下半年修訂與印度業務客戶的貨幣結算機制模式。報告書並提到，印度盧比歷經首季貶值後，在總理莫迪5月勝出大選後已轉升。
鴻海以子公司Foxconn Far East投資FIH持有61.86%股權，鴻海集團占FIH採購總額9.5%。FIH上半年匯損780萬美元，較去年同期匯損8,820萬美元改善。
隨著中國大陸品牌客戶往印度發展、FIH報告書提到，印度業務今年上半年銷售占比達31%，將持續優化與提高印度產能，吸納更多在當地發展的大陸新客戶。
在印度布局的緯創昨（10）日表示，已在印度、大陸、墨西哥、台灣、菲律賓與歐洲等地設立生產據點，以美元為主要交易貨幣，目前沒有要使用印度盧比做為交易貨幣的計畫。
和碩指出，主要製造廠區除台灣外，都以美元為功能性貨幣。據了解，和碩在印尼巴淡島新廠生產的產品主要銷往美國，仍以美元為功能性貨幣。市場猜測，可能FIH著眼未來印度工廠產品將鎖定當地市場銷售，因此將當地貨幣由美元改為盧比計價。
法人表示，緯創2016年起在印度班加羅爾設廠生產iPhone，是首家拿到蘋果訂單，並在印度製造iPhone的製造商。另外，iPhone 6s於2018年開始在印度生產，iPhone 7是2019年初開始在印度生產。
我們的看法:
第一、印度是下一個世界工廠。
第二、台灣企業很少到印度布局，除了富士康以外。
第三、印度有市場，不只是工廠，是台商最應該深入了解的下一個海外據點。
第四、可是印度人很難搞，台灣一定要找到好的戰略合作夥伴。
外送
美食外送平台foodpanda深耕台灣七年，foodpanda董事總經理方俊強10日表示，foodpanda從台北的10人團隊開始快速成長，七年營運下來，在台灣已有上萬家合作餐廳。方俊強表示，foodpanda每日訂單數量年增25倍，但台灣外送市場仍有相當大的成長潛力，接下來將積極擴大在台營運，以「提升營運效率」、「擴大佈局」為兩大主軸，並透過AI應用強化外送服務。
foodpanda於2012年在新加坡成立，目前營運據點橫跨亞洲8個國家、超過200個城市，包括泰、馬、星、台、港、菲、巴基斯坦以及孟加拉等。foodpanda於2016年加入德國Delivery Hero集團，該公司旗下共有33個品牌，2017年在法蘭克福證交所掛牌上市。
方俊強表示，foodpanda台灣成立於2012年，一開始在台北團隊僅10人，一開始使用白板、磁鐵等最原始的方法派單跟統計，沒有今天可結合GPS、AI人工智慧的派單系統。經過不斷優化後，foodpanda目前在台灣已擁有上萬家合作餐廳、據點遍佈全台11個城市，從街邊小吃到高級餐廳都涵蓋。
方俊強指出，過去7年間，foodpanda已打穩基礎，搭上今年台灣外送風潮興起，2019年foodpanda一星期的訂單總數已等同成立6年來的總和，每日訂單年增25倍、合作餐廳成長兩倍，活躍使用者年成長更達20倍。
方俊強指出，台灣的外送餐點市場潛力大，根據統計，台灣目前只有約18％的餐廳與美食外送平台合作，代表外送餐點市場還有82％的成長空間，潛力可期。
展望今年與明年在台灣的佈局，方俊強表示，將會再升級平台上的AI演算法，更準確地預測備餐時間與外送員抵達時間結合，再根據每位司機的歷史速度、效率、送餐點的熟悉度，分析並計算取餐地點以及外送行駛的即時路況，以縮短消費者等候的時間。
此外，方俊強也宣布，接下來foodpanda將網羅更多餐飲龍頭，擴大合作店家數量，並將服務版圖在今年底前擴展到全台更多城市。另外，除了原本的機車外送員以外，接下來也將新增單車、步行的外送員，以及推出「外帶自取」功能、並將外送時間拉長至早晨5：30～凌晨兩點，以擴大在台營運。
我們的看法:
第一、台灣和全球的餐飲習慣正快速改變。
第二、未來外送的比例會大幅提升。
第三、外送正在已經超過「臨界點」，未來不論整體數量和速度都會快速成長。
第四、這兩年不論是中國大陸和美國，外送企業上市或出售均有很高的估值。
脫歐
英國國會從周二（10日）起開始休會五周，直到10月14日才復會。這場政府與國會惡鬥是否將讓英國脫歐再現亂局，以及之後情勢將如何發展，以下是幾家投行提出的看法。
‧無視國會反對、如期脫歐
雖然英國國會已通過法案，阻止英國無協議脫歐，不過首相強生重申，他仍持續努力帶領英國如期在10月31日脫歐。
本身是脫歐強硬派的強生過去曾說過，「寧可死在水溝裡」也不願延遲脫歐。這也導致部分人士相信，他將會對「班恩法案」（Benn Bill）的合法性提出挑戰。
「班恩法案」是英國下議院在9月4日通過的法案，主要內容為首相若無法在10月19日前與歐盟達成協議，必須請歐盟將脫歐大限延至2020年1月31日。
如果首相還是堅持要在10月31日無協議脫歐，則須要經過國會表決通過。
摩根大通分析師魯頓（Joseph Lupton）與波瑞法斯卡（OlyaBorichevska）表示，「強生預料將在最高法院對『班恩法案』提出挑戰」。他們還猜測強生將寫信給歐盟，要求他們不要再允許英國延後脫歐期限。
‧加強與歐盟的談判
強生表示，他仍然希望能在脫歐期限來臨之前，與歐盟達成協議，因此他將趁國會休會期間，持續與布魯塞爾進行談判，希望至少能在愛爾蘭邊界等重大爭議上與歐盟達成共識。
這也意味雖然英國與歐盟無法在脫歐後的過渡期間有任何貿易協定，但是至少可以避免硬邊界情況發生。
‧國會提前改選
Berenberg銀行資深經濟學家皮克林（Kallum Pickering）則認為，一旦英國脫歐期限再度延後，國會很可能提早改選，時間應落在11月。
‧二次脫歐公投
高盛集團表示，若英國在11月舉行國會改選，並且是由工黨取得執政地位，自由民主黨或蘇格蘭民族黨將透過影響力要求二次脫歐公投。高盛目前已把英國硬脫歐機率從25％調降到20％。
我們的看法:
第一、英國脫歐可以說是歹戲拖棚。
第二、英國不能脫離歐洲，正如同台灣不能沒有中國大陸。
第三、外資資金正不斷離開英國，許多歐美大廠把總部從倫敦遷到歐洲。
第四、強森比梅伊強硬，但依然無法解決問題，全世界政治和經濟正在起嚴重的衝突。
Google
全球網路服務龍頭Google昨（11）日宣布，在台南科技工業園區購地，在台灣興建第二座資料中心，以因應未來營運需求。這是繼美國記憶體大廠美光（Micron）日前宣布在台中投資逾600億元後，又一國際指標大廠在台加碼投資。
對於Google將在南科工設立資料中心，其投資額、完工時程、所需用電量等細節，經濟部官員說，因與Google簽定保密協定，一概不能透露。據悉，Google資料中心高階主管9月底將來台，可望釋出進一步訊息。
Google於2011年宣布在台灣彰濱工業區興建亞洲第一個資料中心、並在2013年底啟用，當時購買15公頃土地。去年Google在台灣啟動「智慧台灣計畫」，在台灣建立亞洲最大的研發團隊、培育AI及數位行銷人才，今年持續推動智慧台灣計畫，去年還宣布擴建第四期資料中心。
業界預期，Google前三期投資累計達6億美元，第四期資料中心加上新的台南資料中心初期投資額，應也不低於新台幣百億元。
Google在亞洲分別於新加坡和台灣設立資料中心。2011年在新加坡建立東南亞資料中心，2015年擴建第二棟樓，三年以來，東南亞超過7,000萬人首次上網，上網總人數超過3.3億，讓Google去年底宣布在新加坡的裕廊西（Jurong West）興建第二座資料中心，預計2020年啟用，在新加坡的長期投資達8.5億美元。
Google在台灣除了興建資料中心，今年初也在台灣採購10MW（百萬瓦）綠電，2020年起電力將引入彰濱工業區資料中心，這是Google第一次在台灣採購綠電且實際用在資料中心，對台灣再生能源產業也是一大鼓勵。
Google表示，新的資料中心也規劃使用綠電，這是全球資料中心的策略。事實上，Google在彰濱的資料中心已使用多項節能技術增加使用效率，從2017年9月起更利用機器學習和AI，讓冷卻用電再降低四成，成效驚人。
Google強調，台灣是全球高科技產業重鎮，長期以來支持創新發展，更位處亞洲中心地帶，吸引Google投資資料中心，為台灣本地人才帶來更多就業機會。2018年起開始在台灣資料中心招收實習生，這項計畫中已有幾位實習生在畢業後被Google資料中心聘為正職員工，Google更決定擴大實習計畫的規模。
我們的看法:
第一、Google先前在彰濱已建資料中心，後來被批評耗能，對台灣增加工作沒有貢獻。
第二、這說明台灣政府和民眾的無知，對新經濟不了解。
第三、Google是對台灣投資最多的外國科技大廠。
第四、但Google會使用綠電，帶動台灣綠能產業，這是未來趨勢。
第五、台灣的亞太戰略地位越來越重要。
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