AI
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年02月13日
數據分析公司Dealroom發布最新報告顯示，美國依舊是2024年全球AI投資的主要力量，AI新創企業融資占全球的74%，達808億美元，占美國風險投資總額的42%。大陸AI新創DeepSeek大模型雖震撼全球，且大陸AI投資排名第二，投資額僅76億美元，按單一國家算位列第二位。美中雙方投資總額差距達到十倍以上。
報告指出，2024年全球AI領域投資呈現爆發式增長，AI新創企業共籌集1,100億美元資金，較上一年猛增62%，創歷史新高。但其他科技領域的風險投資年減12%。
Dealroom創始人Yoram Wijngaarde稱，「AI對投資領域的影響，無論是在活動規模還是資金價值上，都達到了前所未有的水平。這是迄今為止我們見證過的最大規模的投資浪潮，其他任何領域都無法與之比肩。」
其中，生成式AI成為2024年AI投資增長的最大驅動力，全球生成式AI風險投資達到474億美元。生成式AI的平均融資規模增長迅速，超過傳統AI和其他科技領域。
從區域來看，歐盟AI投資總額128億美元。英國、法國、加拿大、德國與阿聯酋投資總額分別為43億、27億、23億、21億與17億美元。
報告稱，中國大陸擁有龐大市場需求、豐富的數據資源以及持續加大的研發投入，吸引大量資本的湧入。大陸眾多AI企業在自然語言處理、計算機視覺、智能機器人等領域取得了顯著進展，技術創新能力不斷提升，推動了AI產業的發展。比如字節跳動、騰訊、百度等科技巨頭以及智譜AI、DeepSeek等紛紛布局AI領域，加大研發投入，推出了一系列具有競爭力的AI產品和服務。
《證券日報》引述IT橘子數據顯示，截至1月23日，大陸年內AI領域共發生投融資案件57起，金額共計人民幣41.05億元。前述投融資案件中，過半數與「人工智慧+」相關，比如智慧運載工具、智慧城市、智慧醫療等。顯示大陸AI多數投資仍在應用層面。
我們的看法:
第一、2024全球AI領域呈現爆發式增長
第二、AI新創總計籌集1100億美元資金
第三、DeepSeek大模型震撼全球
第四、中國AI領域發展迅速
第五、除了大模型之外，還有智能機器人等都吸引很多資金
全球EV
資料來源：取自工商時報 陳怡均，114年02月13日
研究機構Rho Motion12日公布數據指出，今年1月全球純電動車和油電混合車銷售比去年同期成長近18％，其中歐洲與美國的增幅超越中國大陸，為去年2月以來首見。
Rho Motion數據經理萊斯特（Charles Lester）表示，歐洲車市在2025伊始展現亮眼成績，歸功於歐盟二氧化碳排放目標開始生效，而大陸因農曆新年連續假期而導致1月銷售月減43％。全球純電動車與油電混合車在1月共銷售130萬輛，儘管年增17.7％，但為連3個月增幅放緩。
中國大陸銷售年增11.8％至70萬輛。中國政府1月宣布將消費者買車「以舊換新」的補貼方案延長至2025年，為要扭轉逐漸蕭條的電動車銷售以及提振經濟成長。
在此同時，歐盟最新的二氧化碳排放法規於2025年正式上路，拉抬電動車需求。歐洲銷售年增21％至25萬輛，其中法國因油電混合車開徵重量稅（weight tax），使得買氣急凍，上月銷售銳減52％。德國銷售則勁揚逾4成，尤其純電動車銷量大增逾50％，歸因於上年度同期電動車補助中止，以致於比較基期較低。
在美國與加拿大，上月銷售勁揚22.1％至13萬輛。儘管川普重返白宮執政，但聯邦政府對電動車的7,500美元稅收抵免仍然適用於多款電動車以及1款油電混合車，只是關鍵電池材料等來源規範更嚴格，即材料必須在美國或美國貿易夥伴採購或加工，這也使得一些電動車款失去獲得補貼的資格，預料接下來的業績將受影響。
至於全球其他地區的1月銷售則攀高5成。
電動車買氣通常在年底達高峰，因此2025年1月電動車與油電車銷售與前一月相比明顯下滑，月減35％，部分受到中國銷售萎縮43％的拖累，歐洲與美加銷售各月減19％、28％，全球其餘地區銷售月減4％。
全球政府都採取不同的措施為要帶動電動車普及，不過近期貿易緊張加劇以及車市買氣降溫，預告接下來車廠可能會有關廠和裁員的情況。
我們的看法:
第一、全球油電混合車銷量比去年成長淨18%
第二、歐洲與美國增幅超越中國，非常難得
第三、德國銷售勁揚4成
第四、中國可能因為農曆新年假期，導致銷售減少
第五、從長期來看，銷售主力還是來自中國
OpenAI晶片
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，114年02月11日
為減輕對輝達的依賴，降低支出，日前傳出OpenAI將開發其第一代AI晶片。最新消息顯示，該公司將在未來幾個月內完成其首款AI晶片的設計，計劃採台積電3奈米製程，有望在2026年實現量產目標。
法人指出，OpenAI自研晶片有望帶動台積電、世芯-KY及創意等營運，目前OpenAI依賴微軟Azure的算力支援，一旦自研晶片成功，可能刺激更多企業導入自研晶片，加速垂直整合趨勢。
AI為當前全球顯學，多家科技巨頭加大投入，但訓練用的輝達AI晶片因嚴重缺貨且價格昂貴，讓微軟及Meta等考慮自行開發晶片以節省成本，OpenAI也不例外。日前有消息指出，OpenAI基於成本與時間考量放棄自行製造，改和博通合作開發AI晶片，預計2026年由台積電製造。
路透10日引述消息報導，OpenAI晶片計畫的進展，一方面可以增強該公司與其他晶片供應商的談判籌碼，另一方面若初步測試成功，可在今年稍晚測試「輝達晶片的替代方案」，對降低成本和減少對單一供應商的依賴至關重要。
消息人士還表示，在推出首款晶片後，OpenAI的工程師計劃在每次迭代中，開發更強大、更先進的處理器。
報導指出，OpenAI晶片開發團隊由前谷歌工程師Richard Ho領導，團隊規模已從先前傳的20人擴大到40人，但仍不如谷歌或亞馬遜等科技巨頭。該團隊與博通合作，設計主要用於AI模型運行的晶片，將採用台積電3奈米製程，並使用常見的脈動陣列架構，配備高頻寬記憶體（HBM）和廣泛的網路功能。
值得注意的是，典型的流片成本為數千萬美元，通常需要6個月時間才能生產成品晶片。且首次生產並不保證晶片能正常運作，或需要多次測試。業內專家表示，一個大規模晶片設計項目，單一版本的成本可能高達5億美元。
我們的看法:
第一、OpenAI將開發期第一代晶片
第二、有望帶動台灣相關廠商營運
第三、OpenAI積極打造生態系、垂直整合
第四、OpenAI可以增強該公司與其他晶片供應商談判籌碼
第五、但OpenAI將面臨DeepSeek強烈競爭
OpenAI/馬斯克
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，114年02月12日
由馬斯克領軍的一群投資人，主動出價約974億美元，想買下控制OpenAI的非營利組織，但已遭OpenAI執行長奧特曼回絕。此事讓馬斯克與他所協助創立的這家AI公司之間的法律爭議升級，而奧特曼將該實體轉型為營利機構的計畫也更趨複雜。
彭博資訊報導，馬斯克在一份聲明中表示，他希望讓OpenAI回到「它曾經的樣子，開放原始碼、聚焦安全」。對這份不請自來的收購要約，奧特曼則上馬斯克旗下社群媒體X平台貼文回應：「不，謝謝，但如果你想的話，我們會以97.4億美元買下推特（X的前身）。」馬斯克兩年多前以440億美元入主推特，後來財務表現欠佳導致估值降低。
OpenAI去年10月完成最新一輪募資後，估值達1,570億美元。日前傳出該公司正討論要再籌措400億美元，公司估值將因此攀抵3,000億美元。
奧特曼11日接受CNBC訪問時說，馬斯克的目的是「讓對手變慢，好讓他自己的公司跟上。」
根據華爾街日報，上述收購要約獲馬斯克自家AI新創公司xAI的支持，交易成功之後xAI可能與OpenAI合併。其他投資人還包括Valor Equity Partners、Baron Capital、Atreides Management、Vy Capital，以及Palantir共同創辦人朗斯代爾（Joe Lonsdale）與好萊塢超級經紀人伊曼紐爾（Ari Emanuel）透過其投資基金領導的創投公司8VC。
因為對OpenAI的發展方向有歧見，馬斯克與奧特曼長期不和。兩人2015年共同創辦OpenAI，是非營利組織，2019年，馬斯克離開公司、奧特曼接任執行長後，OpenAI成立一家營利的子公司，成為向微軟和其他投資人募資的工具。
我們的看法:
第一、馬斯克為OpenAI共同創辦人
第二、馬斯克與現有OpenAI執行長奧特曼不合
第三、馬斯克出價947億美元想買下OpenAI，非常奇怪
第四、馬斯克希望是非營利平台
第五、花那麼多錢開放原始碼，不一定划得來
蘋果機器人
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，114年02月14日
長期關注蘋果供應鏈的天風國際證券分析師郭明錤12日發文表示，蘋果正在探索人形和非人形的機器人型態，目前處於早期概念驗證（POC）階段。他說，從POC到正式開發產品還有一段距離，依現有進度和常規產品開發周期，蘋果機器人進入量產階段或要到2028年或更晚。
郭明錤在社群平台X發文指出，當業界還在爭論人形和非人形設計何者能勝出，供應鏈研究指出，蘋果更重視的是使用者如何跟機器人建立認知互動，而非外觀是否為人形，這也代表感測硬體和軟體技術將扮演核心關鍵。
市場人士指出，這恰巧與蘋果團隊近期發表在「優雅：非人形機器人的表現性和功能性運動設計」論文中的成果相吻合。蘋果機器學習研究團隊在文中展示一台能夠和人類，透過手勢、語音、投影等互動的智慧檯燈機器人。
該研究團隊提出「ELEGNT」框架，為日常互動中的非人形機器人設計實用又能表達情感的動作。團隊成員透露，團隊的研究成果EMOTIONAL框架，也能夠利用大型語言模型（LLM）和視覺語言模型（VLM），讓機器人理解產生符合社群情境的手勢。
郭明錤還表示，在蘋果產品開發的相關討論中，POC較少人提及，POC是蘋果在正式開案前，用於驗證產品構想和核心技術是否可行之階段，蘋果傳聞中的可折疊手機目前就是正處於POC階段。
郭明錤指出，重視保密的蘋果反常的在POC早期階段就公開分享部分機器人研究成果，這可能是為了吸引人才。
我們的看法:
第一、人形機器人前景大好
第二、Meta積極在人形機器人佈署
第三、蘋果也探討人形機器人
第四、蘋果已經遠遠落後Meta和Tesla
第五、蘋果通常推出新產品速度都很慢
羅賓漢
資料來源：取自工商時報 陳穎芃，114年02月14日
去年美國總統大選刺激加密幣及證券交易活動，讓美國線上交易平台羅賓漢（Hobinhood）上季（去年12月底止）營收首度突破10億美元，獲利也比華爾街預期高出1倍以上，激勵股價在13日早盤跳漲超過15％。
羅賓漢預期今年交易市場延續去年熱度，將把握時機推出更多服務，除了增加更多加密幣交易幣別之外，也將推出財富管理顧問服務，以及能針對總統大選及其他重大事件下注的博弈平台。
羅賓漢執行長堤內夫（Vlad Tenev）表示：「今年對我們而言將是重要且緊湊的一年。我相信我們的團隊都對今年感到相當期待，也準備好為顧客提供更多服務。」
羅賓漢上季營收為10.1億美元，較前一年同期成長115％，而且高於華爾街預期的9.3億美元。上季淨利達到9.2億美元，主因是3.7億美元稅務優惠在上季入帳。
排除特定費用後，上季每股盈餘（EPS）達到1.01美元，比華爾街預期的0.42美元高出1倍以上，也比前一年同期的0.03美元高出數十倍。
去年底川普當選美國總統不僅帶動加密幣行情大漲，其他投資市場也相當活絡，促使羅賓漢線上交易營收達到6.7億美元，較前一年同期增加2倍以上。加密幣交易營收更在上季暴增7倍，選擇權交易營收年增83％，證券交易營收也年增1倍以上。
去年底投資人不僅交易更加頻繁，也將更多資金投入交易帳戶。羅賓漢用戶存入交易帳戶的資金總額在上季創下160億美元新高紀錄，使羅賓漢託管資產總額年增88％至1,930億美元。
羅賓漢財務長沃尼克（Jason Warnick）表示：「上季堪稱加密幣部門大賺的一季，而選擇權及證券等其他交易部門也普遍成長，令我們看好這波需求延續。」
羅賓漢推出的黃金會員方案在上季累積260萬名用戶，創下新高紀錄。該公司為了繼續吸收新會員，也祭出優惠紅利方案吸引其他交易平台的用戶跳槽。
我們的看法:
第一、羅賓漢為美國最大線上交易平台
第二、營收首度突破10億美元
第三、加密貨幣行情大漲
第四、帶動更多資金投入羅賓漢交易帳戶
第五、羅賓漢客戶都是以年輕世代為主
DeepSeek陸股
資料來源：取自工商時報 張漢驊，114年02月14日
大陸AI（人工智慧）新創公司DeepSeek在春節前夕推出的DeepSeek-R1，震撼全球科技界，華爾街策略師因此看好陸股，認為AI新科技實力有助於延續牛市。摩根士丹利、摩根大通和瑞銀策略師預計，在DeepSeek的AI模型推動下，陸股將繼續上漲。
綜合陸媒報導，全球對DeepSeek的震驚，引發對陸股吸引力的根本性反思，挑戰此前有關大陸在尖端技術方面落後的假設。MSCI中國指數已從1月份的低點上漲約15％，2025年以來的表現優於亞洲同行。
報導稱，包括Laura Wang在內的摩根士丹利策略師，在日前一份報告指出，「在長時間的有限關注之後，全球投資者開始重新評估中國在科技和AI領域的可投資性。由於全球投資者的倉位較少，我們預計短期內這一勢頭將持續下去。」
陸股「最強多頭」、德銀分析師Peter Milliken領銜撰寫的「中國股票策略」研究報告近日出爐，Milliken一直看好陸股，自2021年市場下跌以來，他幾乎每隔幾個月就會強調一次「反轉交易」。
這份報告以「中國的史普尼克時刻」為核心概念，認為大陸的技術創新已在全球引發「認知躍遷」。2024年，大陸在全球製造業的主導地位進一步鞏固，成功超越德國成為全球最大汽車出口國，並推出全球首款第六代戰鬥機和低成本AI系統DeepSeek。
另外，高盛在經歷「DeepSeek衝擊波」重創美股科技巨頭之後，上周也重申該機構對於陸股的看漲熱情，高盛預期，MSCI中國指數2025年有望出現14％的漲幅，在樂觀預期下，該指數漲幅將飆升至28％。
我們的看法:
第一、DeepSeek R1震撼全球科技界
第二、帶動中國A股全面上漲
第三、MSCI指數已上漲15%
第四、2025年中國股市表現領先亞洲市場
第五、中國所有行業都可能因DeepSeek受益
吉利汽車/雷諾
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年02月14日
在全球貿易戰擴大的背景下，大陸汽車巨頭吉利汽車正積極尋找新成長動能。據外媒報導，吉利與合作夥伴法國車廠雷諾，將於2月稍晚宣布一項合作協議，把合作擴展至巴西市場。
吉利汽車港股13日收跌3.06％至16.46港幣，2025年以來累計漲幅達16.9％。
路透13日引述知情人士透露，2024年，吉利、雷諾已成立一家熱力引擎合資企業，之後也開始銷售在韓國一家合資工廠生產的汽車。兩家公司目前正計畫進一步把合作擴展至巴西。根據初步規劃，吉利最快於2025年開始使用雷諾在巴西的零售通路，銷售從中國出口的吉利品牌車款。
知情人士表示，吉利還將在交易中持有雷諾巴西的少數股權，並使用雷諾巴西的古里提巴工廠組裝車輛。
另一方面，吉利旗下品牌吉利銀河EM-i序列首款轎車：銀河L6 EM-i於12日上市，建議售價為人民幣（下同）8.28萬元至10.98萬元，3月31日前下訂可享限時先享價7.98萬元至10.68萬元。
據陸媒報導，國際投行摩根士丹利13日發表報告指出，L6 EM-i上市是對市場作出的及時回應，並維持對其「增持」評等，目標價為17港幣。報告顯示，吉利計畫3月初發表先進駕駛輔助系統（ADAS）AI智慧化戰略，預計將公布更多關於L2＋ADAS策略，以及潛在智慧駕駛規格升級的資訊。該行認為，這些措施對於吉利加強在大眾市場的占比至關重要。
此外，摩根士丹利表示，在與部分投資者交流時，市場對吉利的AI活動寄予厚望，希望其能重現類似先前比亞迪股價上漲的熱潮。
我們的看法:
第一、吉利汽車是中國民營汽車龍頭
第二、積極拓展至巴西市場
第三、中國企業加速全球布局
第四、吉利2025年漲幅達16.9%
第五、吉利積極布署智能汽車
哪吒2
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，114年02月14日
今年春節期間，大陸動畫電影「哪吒之魔童鬧海」（哪吒2）票房狂飆，周邊商品也跟著賣翻天，大陸一家網路超市員工表示，平台開設周邊商品專區後，10天狂賣人民幣（下同）1,200萬元。另有深圳首飾工廠稱，「一款周邊手鐲最近大火，工人一天只睡四、五個小時，下單都還要等10到15天。」
綜合陸媒13日報導，燈塔專業版數據顯示，「哪吒2」總票房13日突破100億元，成為大陸影史首部票房破100億元的電影，並躋身全球動畫電影票房榜前三位。觀影人次突破2億。
隨著電影熱賣，周邊商品也跟著大賣。大陸央視財經報導，位於湖南湘潭的一家企業是「哪吒2」週邊3D塑膠類食品玩具授權生產製造商，500多位員工大年初五就回到車間趕工生產產品。負責人表示，目前企業生產的哪吒系列商品，線上平台累計銷售額突破2億元。
與此同時，大陸多家製作哪吒乾坤圈手鐲的廠家也忙的不可開交，都在加班趕工生產。深圳一金包銀首飾工廠廠家表示，「這幾天乾坤圈的金包銀手鐲訂單都接不過來，廣告剛上架一天就超過四五百單。」
另一深圳首飾工廠客服則說，「金包銀的哪吒乾坤圈手鐲最近太紅了，我們工廠根本忙不過來，馬不停蹄做都做不出來，工人只睡四、五個小時一點也不誇張。現在下單都要等10到15天」。
推出「哪吒2」、在深交所上市的光線傳媒13日連續第四天漲停，春節過後七個交易日累計飆漲近200％，最新市值為849億元。光線傳媒董事長王長田身價也暴漲，成為最大贏家，七個交易日內身家暴增200億元。
我們的看法:
第一、大陸動畫電影「哪吒2」票房狂飆
第二、突破100億元票房，成為中國影史首部破百億元電影
第三、周邊商品跟著大賣
第四、「哪吒2」現象值得研究
第五、中國創意從「黑悟空」到「哪吒2」都造成熱潮
蘋果阿里
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年02月13日
蘋果再傳大動作！據外媒日前報導，蘋果已開始與大陸電商龍頭阿里巴巴合作，為大陸iPhone用戶開發AI功能，雙方已將合作開發的AI服務提交大陸網信辦審批，期望符合當局要求，並挽救在大陸轉弱的iPhone銷量。
受利多消息激勵，阿里巴巴12日港股收漲8.48％至113.8港幣，年內累計大漲40％。12日晚間美股開盤，阿里巴巴上漲2.8％至115.94美元。
The Information報導，蘋果自2023年起開始測試大陸各大廠商的AI模型，最初選定百度為主要合作夥伴，但因百度在「Apple Intelligence」開發上未達標準而觸礁。隨後蘋果轉向評估騰訊、字節跳動、阿里巴巴、DeepSeek開發的模型，最終因DeepSeek團隊缺乏支持大客戶的人力與經驗而遭淘汰。
蘋果與阿里巴巴合作開發AI功能，目標是為大陸iPhone用戶提供在地化AI體驗，可能包括增強版Siri與AI驅動的生產力工具，但功能規格可能因應大陸數據安全規定，而與其他地區有所不同。值得注意的是，阿里旗下今年通義千問團隊1月底推出Qwen 2.5-Max，在多項權威測試中展現與全球頂級AI模型相當的性能。
市場分析，蘋果此舉顯示其為適應大陸市場監管環境的靈活策略。考量到大陸是蘋果的第二大市場，若這次合作順利，有望提振iPhone銷量。
星島日報報導，宏高證券投資經理梁杰文表示，若蘋果與阿里巴巴的合作獲監管部門批准，對阿里而言將是重大利多，不僅肯定阿里AI產品發展實力，AI業務更有望成為未來新增長引擎，有機會扭轉投資者對阿里負面前景的看法。
摩根士丹利指出，IDC數據顯示，蘋果在大陸AI功能發展上落後給多數本土手機品牌，導致2024年iPhone出貨量年減6％，反觀大陸整體智慧手機市場年增6％。該行認為，阿里巴巴作為大陸最大電商，擁有大量數據，有助於蘋果為大陸用戶提供個人化的生成式AI服務。
我們的看法:
第一、蘋果選擇跟電商龍頭阿里合作
第二、造成阿里股價大漲
第三、年內已大漲40%
第四、沒有選擇跟DeepSeek合作
第五、DeepSeek創意雖強，但整體規模太小
AI商機
資料來源：取自經濟日報 記者陳宥菘，114年02月12日
大陸全力發展人工智慧（AI）產業。英國市場研究公司Omdia發布報告，去年大陸生成式人工智慧（GenAI）軟體的銷售額已達18億美元，考慮到該技術仍處於起步階段，預估到2029年，該市場規模將超過98億美元，成長4.5倍。而這一估算還未包含晶片、伺服器、數據中心建設和場地購置成本，以及GenAI開發平台收入。
報告並指，近期席捲全球的大陸AI新創公司深度求索（DeepSeek）引發效應，將讓大模型更加普及化，導致需求增加。外媒調查則稱，憑藉DeepSeek的成功，公司創辦人梁文鋒很有可能成為全球超級富豪之一。
Omdia報告指出，GenAI廠商無法單靠消費者市場來生存，大陸GenAI解決方案供應商正將企業應用作為更具商業可行性的前進道路。其中，面向企業市場的智慧體成為新賽道。大陸科技巨頭阿里巴巴、百度、華為和騰訊等主要廠商正在為企業提供智慧體開發平台、現成模板和針對特定應用的智慧體，同時大幅降低大模型推理的價格。
展望今年，Omdia預估這些廠商將進一步開發智慧體相關的能力，包括多模態大模型、多智慧體協作和協調框架、支持其他數據類型的擷取增強生成（RAG），以及支持邊緣側和端側應用的更小、更高效的行業模型和小模型。而DeepSeek正是其中的佼佼者。
我們的看法:
第一、中國全力發展人工智慧行業
第二、去年生成式AI軟體銷售額已達18億美元
第三、預計到2029年市場規模將超過98億美元，成長4.5倍
第四、DeepSeek引發效益，讓大模型更加普及化
第五、中國GenAI不靠消費市場生存，將企業應用作為商業發展道路
東風長安
資料來源：取自聯合報 記者謝守真，114年02月11日
大陸央企整合加速，東風汽車集團與長安汽車控股股東（中國兵器裝備集團）近日聯袂宣布正在籌畫重組事項。去年東風與長安合計銷量超過五百萬輛，若重組成功，將超越比亞迪，成為大陸第一、全球第五大車企，這一規模優勢有助提升大陸車企在全球市場影響力。
兩大巨頭重組計畫涉及九家Ａ股上市公司。分析指出，此次重組源於大陸國務院國資委近年來推動的央企專業化整合政策。去年大陸國資委明確提出對一汽、東風、長安三家央企的新能源汽車業務實施單獨考核，目的在透過資源集中突破核心技術瓶頸，改變國有車企「大而不強」的現狀。
外界解讀，兩大巨頭這一動作代表著大陸汽車產業進入深度整合的新階段，透過資源優化與協同效應，提升國有車企在新能源與智慧化的全球競爭力。
據去年銷量，長安汽車為二六八萬輛，東風汽車為二四八萬輛，兩者合計為五一六萬輛，超越比亞迪去年全年銷量四二七萬輛。
雙方合併的潛在效益除了規模效應外，雙方還能在技術創新上獲得突破。據了解，東風在固態電池研發與高端電動化領域（如嵐圖品牌）具有優勢，而長安在智慧化與軟體定義汽車（ＳＤＡ）方面表現突出。雙方的技術互補將加速新能源與智慧化技術的突破，降低研發成本。
此外，雙方在電池、晶片等核心零組件的採購上存在重疊，合併後的規模化議價能力將提升供應鏈話語權。東風的傳統４Ｓ網路與長安的數位化直銷體系也可形成互補，覆蓋更廣泛市場。
不僅如此，海外市場拓展也有助益。東風透過Stellantis的合作在歐洲市場已有布局，而長安主攻東南亞市場。合併後，雙方可形成「高端市場＋新興市場」的雙線出海策略，分散地緣風險。
分析指，東風與長安的重組不僅是大陸汽車產業的重大變革，更是大陸國有車企在新能源時代重奪話語權的關鍵一步。
我們的看法:
第一、中國推動汽車產業整合
第二、東風和長安可能合併
第三、重組成功將超越比亞迪，成為中國第一、全球第五大車企
第四、重組計畫涉及九家A股上市公司
第五、東風透過Stellantis合作在歐洲市場已有布局
閎暉
資料來源：取自工商時報 侯冠州，114年02月13日
閎暉（3311）12日宣布斥資新台幣約14億元收購日本FDK株式會社普通股約45％股權，公開收購價金為每股435日圓，藉此跨入能源電力產品的布局，雙方合作大幅提升整體績效及國際競爭力。
此一交易為合意收購，閎暉指出，預定公開收購數量為FDK普通股15,527,400股，約為該公司流通在外股份總數34,505,245股之45％股權，此公開收購最終有效應賣之數量須達預定收購數量，始告成就。
閎暉也與FDK之母公司富士通簽署應賣協議，富士通目前持有FDK之普通股20,295,422股，約58.82％之持股比例，於進行本案之公開收購時，富士通依該協議規定將其持有之全數FDK普通股參與應賣；惟閎暉僅於預定收購數量範圍內收購。公開收購價金每普通股現金435元日圓，初估收購金額約67.54億日圓，約合新台幣14.45億元。
閎暉擅長以橡膠、塑膠等異材質結合與核心技術整合，提供客戶設計與製造服務，應用涵蓋汽車內裝機構模組、面板外觀模組、穿戴產品、智能鎖、網通及物聯網等。
FDK成立於1950年，主要業務領域為製造、銷售並出口各式電池和電子裝置，同時包含電池模組、能源儲存系統及新世代電池／能源等電子裝置。
其鎳氫電池產品的市占率為全球第一，而一次性圓柱狀鋰電池產品在市場也居於領先地位，且在新興能源儲存和智能化應用也有技術優勢。
閎暉表示，本次公開收購完成後，將維持FDK在日本東京證券交易所上市並加強兩家公司合作，在現有產品基礎上將透過廣泛業務觸角，擴大客戶網絡及銷售市場，有助提升營運效率、深化EMS業務，同時增加生產基地以降低營運風險。
閎暉強調，公司將藉此跨入能源電力產品布局。隨著AI技術進步，對於高效能、持久、輕便的電池需求將日益增加，而且電子產品、物聯網與智能城市等都將高度依賴電池的發展，結合FDK深厚研發創新能力及公司自身的成本管理、製造能力和客戶資源，將可以大幅度提升整體績效及增加國際競爭力。
我們的看法:
第一、閎暉收購日本FDK45%股權
第二、這是今年第二家對日本的併購
第三、閎暉與FDK母公司簽署協議
第四、本案為合意收購
第五、台灣企業對日本併購金額將大幅增加
日產
資料來源：取自經濟日報 編譯劉忠勇、易起宇、黃淑玲，114年02月14日
日產汽車和本田汽車13日宣布，已正式結束雙方的合併協商，但兩家車廠和三菱汽車都將繼續在電池、自駕、軟體和電動車技術的研發上，維持戰略合作。只不過打造全球第四大汽車集團的理想確定破滅。
日產的合作夥伴三菱汽車也參與合併案的討論，但三菱也於13日退出談判。三家公司在一份聲明中表示：「展望未來，三家公司將在戰略合作夥伴關係的框架內開展合作，共同迎接智能化和電氣化汽車時代到來。」
彭博資訊報導，日產宣布與本田結束合併談判後，美國老牌私募基金KKR立刻傳出正考慮投資日產。知情人士表示，KKR目前正在評估採取股權或債權投資，以改善日產的財務狀況。雙方洽談仍正在進行，且KKR有可能決定不繼續交易。KKR過去40多年來在華爾街寫下不少輝煌紀錄，而長年來在日本一直擁有一席之地，包括投資汽車零件供應商Marelli。 消息人士透露，談判過程中雙方分歧越來越大，尤其是本田提出讓日產成為子公司的提議，成為談判破裂的關鍵因素。
儘管是日本第三大汽車製造商，日產在很多方面都是身陷困境的傳統汽車製造商，始終未能完全從前董事長高恩五年前被捕下台引發的危機和混亂中恢復過來。
日產13日表示，今年度淨損預估將達到800億日圓（5.19億美元），年度營業利益預測也下修至1,200億日圓，一開始曾預估可達5,000億日圓。
在截至去年12月底止的上季，日產營業利益為311億日圓，不及市場預期的515.1億日圓；並有淨損140.8億日圓，市場預測為獲利363.1億日圓。這份疲軟財報顯然讓日產更需尋找另一條救命索。
日本車廠除了面臨比亞迪等中國電動車製造商迅速崛起的問題之外，也面臨著另一個主要市場美國徵收關稅的前景。
去年12月17日合併談判首次曝光後，日產股價在12月下旬狂飆了60%以上，本田也大漲約26%。之後日產和本田的股價漲幅分別縮減至18%和11%。
十年前，日產和本田的市值都在4.6兆日圓左右，如今本田市值約為7.57兆日圓（486億美元），日產市值僅1.54兆日圓。
我們的看法:
第一、日產和本田已正式結束協商
第二、日產不願意當本田子公司
第三、私募股權基金KKR正考慮投資日產
第四、日本汽車行業處境非常困難
第五、鴻海會和日產合作，但不會併購
軟銀
資料來源：取自經濟日報 編譯易起宇，114年02月13日
日本軟體銀行集團（Softbank）上季意外虧損24億美元，主要受到旗下願景基金（Vision Fund）投資的科技公司估值下滑拖累，這讓外界質疑創辦人孫正義將如何為其承諾的鉅額AI投資籌資，包括他近期宣傳的「星際之門」（Stargate）計畫。
路透報導，軟銀截至去年12月底止的上季（年度第3季）淨損為3,692億日圓（24億美元），從前一年的淨利9,500億日圓轉虧；市場預期為淨利2,340億日圓。
願景基金上季投資虧損高達3,527億日圓，中斷了過去兩季的連續獲利，主因是其投資的電商平台酷澎（Coupang）和中國叫車巨擘滴滴出行等公司股價和估值下滑。此外，約5,400億日圓的匯差損失，也對獲利造成打擊。截至上季為止，軟銀帳面上的現金與約當現金，已從上一年度結束時的6.2兆日圓，減少至4.7兆日圓（306億美元）。
軟銀已承諾將投資150億美元，在與OpenAI和甲骨文（Oracle）共同成立的合資公司「星際之門」，該公司將在美國境內建立AI資料中心容量，並獲得了美國總統川普的支持。
軟銀表示，正在思考如何為在美國建造AI基礎設施所需的龐大費用籌資。財務長後藤芳光12日在財報會上表示，計劃為銀行、保險業者、退休基金和其他投資人創造多種債券產品，以籌措建造合作夥伴OpenAI所需的資料中心所需資金。
後藤表示，「星際之門」計畫將採取逐案籌資。假設每項專案的出資比率被限制在一般專案融資的10%或20%，那麼對公司資產負債表造成的負擔將會有限。後藤說：「我們將會確保我們的財務狀況，承受得住任何環境條件。」
彭博分析師表示，「星際之門」計畫可能採取的專案融資，將可能使軟銀的投資壓低到只占這家合資公司初期支出1,000億美元中的不到50億美元，那將降低軟銀出售資產籌資的必要性。
此外，今年1月也有消息人士指出，軟銀正在洽談對OpenAI投資250億美元。近期媒體報導更說，投資金額已提高到400億美元，雖然其中一部分將之後聯合其他投資人共同出資。近藤拒絕對這項傳聞置評。
我們的看法:
第一、軟銀集團上季又虧損24億美元
第二、主要受到願景基金投資的科技公司估值下滑拖累
第三、軟銀最近宣傳「星際之門」計畫
第四、軟銀玩的是資金遊戲
第五、在美國建立AI基礎設是需要龐大費用，籌資有很高難度
DeepSeek
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年02月11日
使用或接入DeepSeek成為各行業、各地風潮，德媒《bne IntelliNews》報導指出，中東公司稱DeepSeek已開始在沙烏地阿拉伯國家石油公司（沙特阿美）啟動資料中心運營，外界分析這可能是中東資金希望能投資DeepSeek之舉。
報導指出，沙國通信和信息技術部宣布，將投注109億美元用於AI基礎設施和初創企業資金，同時AI晶片設計企業Groq將投資15億美元在沙國建立世界上最大的以AI為中心的資料中心。
報導提及，前沙特阿美石油公司數位部門CEO Tariq Amin在利雅德的會議演講中表示：「數據一旦使用就存儲在本地，永遠不會轉移到其他地方。我們預見了世界對AI模型推理和操作的需求，尤其是DeepSeek。」報導認為，DeepSeek透過沙國阿美石油公司數位設施在沙國擴張，反映該國作為區域AI中心的日益增長作用。
有觀點認為，沙國正透過釋出該訊息，表達對投資DeepSeek的興趣。但DeepSeek此前並未啟動融資，至於近期是否開放仍不明朗，但已為投資界所熱議。
此外，谷歌旗下AI實驗室DeepMind首席執行官哈薩比斯（Demis Hassabis）表示，Deepseek的AI模型「可能是中國最好的作品」，但沒有展示全新的技術革新。
面對DeepSeek熱度，哈薩比斯認為，DeepSeek的AI模型的確是「一項令人印象深刻的作品」，且在工程方面完成得「極其出色」。「儘管有很多人吹捧，但其實這背後並沒有真正的新的科學進步……它（DeepSeek）在人工智慧中使用的是已知的技術。」他認為圍繞DeepSeek的炒作「有點誇張」。
哈薩比斯也認為，比人類更聰明的通用人工智能（AGI）可能五年內就會到來，並指出社會需要為此做好準備。
實際上，中東近年大力在AI產業上布局，並廣吸美中巨頭合作，大陸筆電巨頭聯想集團去年獲沙國主權財富基金旗下Alat埃耐特20億美元投資，主攻AI戰略，雙方9日在利雅德共同舉行新製造基地的奠基儀式，預計年產「沙國製造」的筆電、桌機及服務器數百萬台；與此同時，谷歌也在沙國啟動一個全球集群，滿足該地區和國際對AI的需求。
我們的看法:
第一、DeepSeek積極走出去
第二、中東已推動DeepSeek在沙烏地阿拉伯石油公司啟動資料中心運營
第三、AI晶片設計企業Groq將投資15億美元，在沙國建立世界上最大的AI資料中心
第四、中東近年在AI產業大力布局
第五、中國聯想集團去年獲得沙國主權財富基金，旗下Alat20億美元的投資
DoMo集團/熊本
資料來源：取自工商時報 姚舜 114年02月14日
看好台積電熊本設廠帶動當地經濟與商務差旅需求，台灣DoMo集團斥資6.5億元興建的酒店式公寓「Formosa Hills DoMo熊本館」，預計3月落成，最快年中正式營運。DoMo集團同時規劃設立租車公司，跨足熊本車輛租賃市場，為熊本台積電帶來的商務差旅市場提供全方位服務。
DoMo董事長李奇嶽表示，Formosa Hills DoMo熊本館正式營運後，目標客源80％為台灣商務旅客，20％為日本及其他國家商務旅客，首年平均房價目標約新台幣4,200元，年均住房率目標70％。
DoMo是第一家以民宿項目完成櫃買中心創櫃板登錄的企業，2017年更獲國發基金入股，旗下旅宿事業遍及台灣、日本、馬來西亞。DoMo將力拚下半年正式興櫃。
台積電設廠後，熊本當地台灣工作者人數持續增加，從2022年的144人，到去年10月底已達1,030人。根據日本九州經濟調查協會推估，台積電帶來的十年經濟效益料高達23兆日圓。
Formosa Hills熊本館是由台灣資深觀光業者投資興建，DoMo負責營運管理。李奇嶽表示，Formosa Hills熊本館不僅能提供商務旅客住宿服務，更成為台商進軍熊本的行動辦公室與商務據點，將台灣旅宿品牌創造更多營業機會。
我們的看法:
第一、日本熊本近期大爆發
第二、主要因為台積電快速在熊本設廠
第三、帶動周邊旅遊行業
第四、DoMo興建酒店式公寓
第五、DoMo非常有創意，且很懂得募集資金
台鋼和勤
資料來源：取自工商時報 劉朱松 陳建宇，114年02月14日
精密沖壓件大廠和勤精機，傳將被台鋼集團入主。和勤10日股東臨時會，通過辦理私募現增案2萬張案，台鋼集團將參與認股。由於和勤股東會預定5月28日召開，並全面改選九席董事，台鋼計劃拿下五席董事與四席獨董，可望成功入主和勤；至於新任和勤董事長，外界認為曾任和勤董事、家全投資董事長吳家權，出線董座機率最高。
台鋼表示，和勤是精密沖壓金屬汽車零件生產廠，台鋼很多材料都可以供應，台鋼旗下榮鋼有生產軍工用的鋼鐵，可切入軍工不銹鋼的加工。
和勤1月合併營收1.87億元、年減23.8％，主力產品包括汽車零組件與硬碟零件，其中汽車零組件切入特斯拉電動車供應鏈，屬於二階零件供應廠。
據悉，台鋼集團旗下久陽精密，擬藉參與私募案入主和勤，共投入4.48億元認購私募現增股，20日一旦經久陽精密董事會通過後，全數承接上述私募股，等同拿下和勤約20％的股權，成為最大法人股東。
和勤預定5月28日召開股東會，全面改選董事，台鋼集團有機會全數拿下和勤董事席次。
台鋼集團以鋼鐵起家，2005年成立金智富資產管理公司後，起陸續透過併購迅速壯大版圖，旗下事業橫跨鋼鐵、網通、化學綠能與健康運動等四大產業，旗下上市櫃公司包括螺絲廠春雨、化學材料廠台苯、網通廠友訊、燦星旅遊等。另台鋼集團透過旗下榮剛與遊戲通路業者智冠換股結盟，另一事業皇家美食則拿下漢堡王在台經營權。
儘管台鋼集團併購的動作在市場上引發正反議論，但不可諱言幾家公司在台鋼入主後也繳出亮眼的營運成績單。這次鎖定和勤的私募案，業界一般認為是台鋼看上和勤的精密沖壓核心技術已打入特斯拉供應鏈。
我們的看法:
第一、和勤被台鋼集團入主
第二、台鋼是台灣近年併購大王
第三、和勤是精密沖壓金屬汽車零件生產廠商
第四、台鋼旗下也有鋼鐵公司、榮剛
第五、另外台鋼也併購了漢堡王在台經營權
鴻海
資料來源：取自自由時報 記者方韋傑，114年02月13日
盼與日產合作 雷諾也是潛在客戶
鴻海昨日於新北土城總部進行新春團拜，董事長劉揚偉會後受訪時指出，今年集團總營業額將接近8兆元，再創歷史新高，預估美方新的關稅措施不會對公司造成太大影響，為因應電動車新合作案，以及支應集團「3+3」戰略所需要的新廠區建設等費用，全年資本支出將會增加。
劉揚偉說，儘管美國尚未對墨西哥正式課徵25%關稅，但是鴻海集團產能調配已經有所安排，旗下的「美國製造」策略皆與供應鏈緊密合作，憑著供應鏈管理實力，有能力加以應對，關稅真正造成的衝擊是可能加劇全球經濟不景氣，進而造成整體市場萎縮，「除非那樣子的狀況發生，否則對我們的影響應該不會太大」。
關於近期傳出鴻海與日產之間的併購案，劉揚偉強調，「不是併購，是合作」，並提到鴻海原先就與眾多車廠往來密切，旗下商業模式一直都是委託設計與製造服務（CDMS），不會切入品牌，包括法國雷諾汽車（Renault S.A.）也是潛在客戶，電動車事業的好消息，由於進度已經確定，「1、2個月之內就會跟大家宣布」。
談中國DeepSeek 本質不太合法
對於近期中系DeepSeek低成本的AI GPT模式震撼產業生態圈，劉揚偉認為，從正向的角度來看，代表許多企業都已經開始切入相關領域，並且加深參與程度，長期來看可望在市場上催生出不同類型的大語言模型，至於哪一種模型較為適宜使用，則是需要時間繼續觀察。
劉揚偉表示，DeepSeek在開發自家模型時所使用的「蒸餾法」，是用別人已經訓練好的系統加以訓練自家新開發的系統，其實這種模式在各個產業並非不普遍，但是本質上可能不太合法，「所以大家都不太講，其實大家都在做」，後續可以帶動比較缺乏運算力的企業相繼切入市場，擴大產值規模。
我們的看法:
第一、鴻海今年營業額將接近8兆元，再創新高
第二、鴻海積極走出去海外設廠
第三、鴻海和日產不是併購，而是合作
第四、鴻海會因AI爆發而受益
第五、劉揚偉董事長經營鴻海五年，業績斐然
半導體/新創
資料來源：取自工商時報 陳碧芬，114年02月14日
台灣半導體產業長期培育出台積電模範生，立足台灣、開創國際，卻面臨美國川普政府要脅貢獻先進製程，也陷台灣前瞻產業於危險之境。產業研究學者指出，台灣以科技創新為前導的科技產業政策，一直以來並沒有明顯的錯誤，而是沒有估算到地緣政治的威脅，美方如今施壓來的又快又猛，川普句句都是針對台灣半導體相關，「這是小國發展高科技面臨最大的限制。」
中華經濟研究院副院長陳信宏表示，目前情勢可看出，台積電在台灣可獲得的奧援遠勝於美國。惟台積電總部在台仍需政府在土地、水電及人才培育等的協助，而下世代半導體技術的矽光子、共同封裝，台積電以台灣本土供應鏈共同開發，其成果確能為台積電創造全球差異化，可多鼓勵半導體供應鏈橋接政府資源。
陳信宏指出，政府規劃113～122年挹注3,000億元經費的「晶創台灣方案」，透過台積電以台灣為研發基地，將自己的先進製程往前推，並協助台灣半導體本土供應鏈的全面產業化，「當時構思的方向和作法都沒有問題，差別在並未思考地緣政治的壓力，沒有想到美國會劍指台積電的先進製程。」
台灣經濟研究院長張建一認為，地緣政治壓力下，「不是講成本、是講穩定」，面對全球不時出現的政治威脅，政府在產業政策上應「優先滿足自己，最重要」，台積電表明2028年海外營收占總收益20％，代表中期發展仍以台灣為主、對台灣的經濟仍有所貢獻。且由於全球半導體市場會愈來愈大，在本土供應鏈圍繞半導體相關成長過程，政府要孕育更多的中小微、新創事業，以順利接手更大的產業資源。
臺灣大學國際企業系名譽教授、臺北商業大學全聯講座教授陳厚銘建議，目前台灣半導體要更強化培養與引進國際政經人才，及跨部門協作與智庫支援的兩大項，針對美方可能祭出的各種施壓手段，台積電與政府須整合產官學各界資源，組建專責工作小組，審慎盤點可動用的談判籌碼與底線，訂定周延的應對方案。
我們的看法:
第一、台灣半導體產業高速成長
第二、但都是大企業如台積電和聯發科
第三、缺乏半導體新創產業
第四、下世代半導體技術的矽光子、共同封裝都有潛力
第五、台灣應該推動投資半導體相關新創公司
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