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理事長的話：OpenAI,微軟,TikTok,美聯儲,愛爾蘭,日資料中心,印度半導體,台積電,資安,韓股,微軟/Grok,日本晶片,台商,現代AI,谷歌,派拉盟,外資,高溫超導體電纜,HALO,現代AI

OpenAI

資料來源：取自工商時報  陳穎芃，115年04月29日

 

OpenAI在邁向首次公開募股（IPO）的關鍵階段，卻傳出內部警訊。公司近期未達自身設定的新用戶與營收目標，引發高層對其龐大支出模式的疑慮，特別是在成長放緩之際，是否仍具備支撐高額運算成本的能力。

 

華爾街日報引述消息報導，OpenAI財務長佛萊爾（Sarah Friar）近日向內部高層示警，若營收無法加速成長，公司恐難以負擔未來的運算資源合約費用。董事會近月來也加強審查資料中心相關交易，並且對執行長奧特曼（Sam Altman）在業務降溫之際持續擴張算力的策略提出質疑。

 

長期以來，奧特曼主張大量鎖定資料中心資源，認為算力短缺是限制成長的最大瓶頸。

 

去年OpenAI大舉簽署合約，承諾未來約6,000億美元支出。然而，隨著ChatGPT成長動能在去年底放緩，內部開始出現反思聲音。

 

OpenAI未能達成去年設定的每周十億名活躍用戶目標，且至今未對外宣布達標；同時在Google Gemini快速崛起下，OpenAI年營收亦未達預期。隨著訂閱用戶流失與企業市場競爭加劇，今年以來OpenAI已有多個月營收目標落空。

 

儘管OpenAI近期完成高達1,220億美元募資，強化財務基礎，但公司預計這筆資金將在三年內消耗，財務壓力仍然沉重。佛萊爾同時對今年底推動IPO持保留態度，強調公司仍需強化內控與財務揭露能力，尚未準備好符合上市標準；相較之下，奧特曼則傾向更積極推進IPO時程。

 

在策略調整方面，OpenAI也開始收斂部分支出，例如縮減影片生成專案Sora，同時聚焦成長快速的程式工具Codex，並推出新模型GPT-5.5以維持技術領先。

 

OpenAI近期亦大幅調整與微軟的合作架構。根據最新協議，OpenAI對微軟的營收分潤將設上限，雖維持約20％比例並延續至2030年，但微軟雲端平台Azure不再具備獨占地位。

 

OpenAI未來可透過包括亞馬遜與Google在內的多元雲端服務提供產品，顯示OpenAI正積極分散合作風險並拓展市場。儘管微軟仍保有AI模型授權至2032年，但已不再是OpenAI唯一合作夥伴。

 

 

我們的看法:

 

第一、公司近期未達自身設定的新用戶與營收目標，引發高層對其龐大支出模式的疑慮

                                    

第二、OpenAI財務長佛萊爾向內部高層示警，若營收無法加速成長，公司恐難以負擔未來的運算資源合約費用

 

第三、去年OpenAI大舉簽署合約，承諾未來約6,000億美元支出

 

第四、OpenAI未能達成去年設定的每周十億名活躍用戶目標，且至今未對外宣布達標

 

第五、儘管OpenAI近期完成高達1,220億美元募資，強化財務基礎，但公司預計這筆資金將在三年內消耗

 

 

創業

資料來源：取自工商時報  吳承勳，115年04月29日

 

CNBC新聞網站28日報導，美國科技公司的頂尖研究人員正紛紛離開原本所屬的公司，如Meta、Google等，外出獨立創業，而在AI熱潮的挹注下，他們成立的新創公司也在短短數月，就募得了高達數億美元的資金。

 

前Google DeepMind研究員席爾瓦（David Silver）27日對外宣布，他成立的新創公司Ineffable Intelligence僅耗時數月，就在種子輪融資中募集11億美元。曾擔任Meta AI部門主管一職的楊立昆（Yann LeCun）在離職後，成立的AMI Labs也在3月宣布完成10億美元的融資。

 

除了這些近期的案例外，過去的一年中，有無數的高級人才從OpenAI、Anthropic和xAI等公司出走，創立自己的新創公司並募得高額投資。

 

法國創投公司Eurazeo指出，這些新創公司之所以能獲得他們的青睞，是因為這些公司有著大型AI公司所沒有的前瞻性。

 

Eurazeo表示，大型AI公司為了在激烈的競爭中脫穎而出，關注的領域就會縮小，新的AI架構、垂直領域模型等順位就會被往後挪，因為這些東西無法幫助他們在AI競賽中勝出，因此可以說是AI巨頭之間的競賽，反而為更小、更靈活的新創公司創造了機會。

 

此外，從這些頂尖公司實驗室出來的創辦人，也具備獨特的洞察力，了解哪些方法能夠規模化應用，也清楚大型公司內部有哪些領域被擱置了，而這正是機會所在。

 

根據科技業數據平台Dealroom資料，在2026年至今，創投機構已向2025年初以來成立的AI新創公司投入了188億美元，有望超越2025年全年，創投公司對2024年成立的公司所投入的279億美元。

 

 

我們的看法:

 

第一、美國科技公司的頂尖研究人員正紛紛離開原本所屬的公司，外出獨立創業

 

第二、如前Google DeepMind研究員對外宣布，成立新創公司Ineffable Intelligence

 

第三、這些新創公司之所以能獲得他們的青睞，是因為這些公司有著大型AI公司所沒有的前瞻性

 

第四、大型AI公司為了在激烈的競爭中脫穎而出，關注的領域就會縮小

 

第五、這些創辦人具備獨特的洞察力、了解哪些方法能夠規模化應用、清楚大型公司內部有哪些領域被擱置

 

 

五角大廈

資料來源：取自聯合報／ 編譯陳律安，115年05月03日

 

五角大廈一日宣布，已和Google及輝達等八家科技公司達成協議，在該部機密的電腦網絡上使用這些公司的人工智慧（ＡＩ），讓美國軍方藉由ＡＩ驅動的能力來協助他們打仗。

 

五角大廈聲明，上述協議將加速美軍朝以ＡＩ為優先的戰力轉型，並加強戰鬥人員在各項作戰領域維持決策優勢的能力。

 

這八家公司還有美國科技富豪馬斯克旗下的太空探索科技公司（SpaceX）、OpenAI、ＡＩ公司Reflection、微軟、亞馬遜網路服務公司及甲骨文。

 

該聲明將ＡＩ公司Anthropic排除在外，該公司與五角大廈在美軍使用ＡＩ工具的規範上存在爭議。五角大廈今年已將該公司列為「供應鏈風險」，禁止五角大廈及其承包商使用其技術。

 

不過，美國國防部次長麥克表示，Anthropic旗下威力強大的ＡＩ模型Mythos將予以另外處理。麥克接受美國財經媒體ＣＮＢＣ訪問時提到，Mythos的部分已不是單純由五角大廈處理，而是升高至整個聯邦政府層級的國安問題，「我們必須確保（美國政府的）網路防護已獲強化，而Mythos又特別擅於找出且修補資安漏洞」。

 

 

我們的看法:

 

第一、五角大廈宣布已和Google及輝達等八家公司達成協議，讓美國軍方藉由AI驅動的能力來協助他們打仗

 

第二、五角大廈聲明，上述協議將加速美軍朝以AI為優先的戰力轉型

 

第三、這八家公司還包含SpaceX、OpenAI、AI公司Reflection、微軟、亞馬遜網路服務公司及甲骨文

 

第四、該聲明將ＡＩ公司Anthropic排除在外

 

第五、美國國防部次長麥克表示，Anthropic旗下威力強大的AI模型Mythos將予以另外處理

 

 

Meta微軟

資料來源：取自聯合報／ 編譯季晶晶、王若馨，115年04月25日

 

為因應人工智慧（ＡＩ）投資支出飆升，Meta與微軟同步調整人力結構，兩家公司可能共影響達二點三萬個職位。

 

社媒巨頭Meta向員工發出內部備忘錄，自五月廿日起裁員百分之十、約八千人，並凍結原定招募的六千個職缺，即遇缺不補，並宣稱此舉旨在提升營運效率和抵銷其他投資。

 

這是Meta自二○二二至二○二三年推動「效率年」以來，最大規模的組織重整，當時裁員達二點一萬人。

 

Meta人資長蓋爾說，受影響的員工將獲優渥離職方案，包括美國員工在離職後仍可享十八個月醫療保險。她坦言相關消息「令人不安」，但在當前情勢下仍屬必要決定。

 

這波裁員延續Meta近年來的縮編趨勢。前年初，負責元宇宙業務的Reality Labs裁撤約一千人，三月再有數百人受影響，涵蓋社媒臉書、全球營運與銷售部門，同時減少外包內容審查，轉向ＡＩ技術。

 

Meta執行長祖克柏正加大ＡＩ布局，推動所謂「個人超級智慧」，並投入龐大投資，預計今年最高達一三五○億美元（約台幣四點三兆元），還規畫大規模的資料中心建置計畫，以支撐其ＡＩ運算需求。Meta正和亞馬遜、Google、微軟與OpenAI等對手進行高成本的ＡＩ競賽。

 

另外，一九七五年創立的微軟首次推出大規模自願離職方案，涵蓋約百分之七的美國員工，共約八七五○人符合資格。該方案適用於資深總監級以下、年資與年齡共達七十年以上者，銷售獎勵人員不包括在內，相關細節將於五月七日公布。

 

微軟正加速全球資料中心布局，並已宣布在日本與澳洲的新一輪ＡＩ投資。公司也調整員工獎酬制度與績效評估機制來簡化管理流程。

 

Meta與微軟預計廿九日公布最新的季度財報。科技業正同步縮減成本與擴大ＡＩ基礎建設投入，亞馬遜今年初也宣布裁減約一點六萬個職位。

 

 

我們的看法:

 

第一、Meta與微軟同步調整人力結構，兩家公司可能共影響達2.3萬個職位

 

第二、這是Meta自2022至2023年推動「效率年」以來，最大規模的組織重整，當時裁員達2.1萬人

 

第三、前年初，負責元宇宙業務的Reality Labs裁撤約1000人，三月再有數百人受影響

 

第四、Meta執行長祖克柏正加大ＡＩ布局，推動所謂「個人超級智慧」

 

第五、1975年創立的微軟首次推出大規模自願離職方案，涵蓋約7%的美國員工

 

 

華納兄弟

資料來源：取自聯合報／ 編譯周芳苑，115年04月25日

「華納兄弟探索」（ＷＢＤ）廿三日宣布，股東已投票通過將公司售予「派拉蒙天舞」，為這項達一一一○億美元（約台幣三點五二兆元）的「敵意併購」開綠燈。這將為此一漫長的併購案畫下句點，並打造一家娛樂巨頭。

 

ＷＢＤ說，多數股東投票支持以每股卅一美元，將全部業務售予「天空之舞傳媒」旗下的派拉蒙天舞；若計入將承接的債務且按華納已發行的股份推估，這筆交易總值近一一一○億美元。

 

併購後，華納旗下的HBO Max和美國有線電視新聞網（ＣＮＮ）可能很快將與派拉蒙旗下的哥倫比亞廣播公司（ＣＢＳ）與「Paramount+」的串流服務合併。

 

華納兄弟探索執行長（ＣＥＯ）札斯拉夫聲明，股東廿三日批准，是完成此一歷史性交易的關鍵里程碑；派拉蒙也說，期待未來幾個月完成這筆交易的剩餘流程，打造一家領先業界的新世代媒體娛樂公司。

 

不過，此併購案仍需接受美國監管部門審查。

 

批評人士譴責，本案將是在原本就遭少數巨頭壟斷的行業中進一步整合。這些人士並呼籲州政府或美國境內、境外提出訴訟加以阻擋。

 

本案一路走來爭議不斷，甚至華納領導高層一開始也意見分歧；如今其內部雖已同意，但外部仍有反對聲浪。數千位演員、導演、編劇和其他業內人士以聯名信方式反對，主張如此併購將導致更多從業人員失業，並減少電影製作人和觀眾的選擇。

 

美國奧斯卡影后珍芳達領銜的好萊塢言論自由運動組織「第一修正案委員會」表示，華納股東批准併購是一大挫折，但抗爭尚未結束。加州檢察長邦塔也表態反對，正展開調查。大力支持反壟斷的民主黨籍聯邦參議員沃倫說，全美各州檢察長正積極阻擋這場反壟斷的「災難」。

 

目前好萊塢僅存五大傳統電影公司，本案是其中兩家整併；合併後將囊括兩大串流媒體平台Paramount+與HBO Max、兩大新聞業巨頭ＣＢＳ及ＣＮＮ和一些娛樂網絡。

 

 

我們的看法:

 

第一、「華納兄弟探索」宣布，股東已投票通過將公司售予「派拉蒙天舞」

 

第二、為這項達1110億美元的「敵意併購」開綠燈

 

第三、HBO Max和美國有線電視新聞網，可能將與哥倫比亞廣播公司與「Paramount+」的串流服務合併

 

第四、派拉蒙也說，期待未來幾個月完成這筆交易的剩餘流程，打造一家領先業界的新世代媒體娛樂公司

 

第五、目前好萊塢僅存五大傳統電影公司，本案是其中兩家整併

 

 

波克夏

資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，115年05月03日

 

波克夏公司（Berkshire Hathaway）2日公布上季財報，為執行長亞伯自「股神」巴菲特手中接班後，所繳出的第一份成績單。該公司的現金部位達到創紀錄的3,973億美元，反映大型收購標的難覓以及連續14季淨賣出股票。

 

路透報導，波克夏上季（第1季）營業利益較去年同期躍增18%至113.5億美元，或每A股大約7,891美元；涵蓋普通股投資收入的淨利，則年增一倍多至101億美元。不過，波克夏較不看重淨利，因為根據會計規則，這包含了該公司未規劃出售股票的未實現損益。

 

波克夏上季現金規模衝上創紀錄的3,973億美元，原因是淨出售81億美元的持股，為連續第14季淨賣出，也反映出該公司近年來大型收購標的難尋。

 

波克夏保險事業的承保獲利較前一年激增約29%至17億美元，去年同期這項事業受到洛杉磯野火衝擊。

 

該公司在上季買回2.34億美元的自家股票，為2024年5月來首度實施庫藏股。這份財報，象徵亞伯正在波克夏留下個人印記，但跡象顯示，投資人對亞伯的領導，似乎並不埋單。

 

亞伯先前曾表示，他與巴菲特認為波克夏股票的實際價值超越帳面價值，這是他實施庫藏股的原因。波克夏今年來股價挫低6%，相較下，美股大盤標普500指數同期上漲6%。

 

隨市場主軸日益朝科技股與人工智慧（AI）類股傾斜，與波克夏的保險事業、零售業、及能源、工業、製造業等實體資產明顯有別，更加凸顯亞伯所面臨的接班挑戰。

 

已第34次參加波克夏股東大會的資金經理人盧恩齊斯說，「亞伯面臨艱鉅挑戰，必須取代史上最偉大的投資人」，「波克夏並不亮眼，也不令人振奮...它不是快速成長的科技股，這才是當前人們搶著上車的股票」。亞伯也缺乏巴菲特的專業選股資歷，然而，截至2月，他掌管了波克夏94%的股票投資，而非將更多責任交付掌管其餘6%的投資經理人威席勒（Ted Weschler）。

 

 

我們的看法:

 

第一、波克夏的現金部位達到創紀錄的3,973億美元，反映大型收購標的難覓以及連續14季淨賣出股票

 

第二、波克夏上季現金規模衝上創紀錄的3,973億美元，原因是淨出售81億美元的持股

 

第三、波克夏保險事業的承保獲利較前一年激增約29%至17億美元，去年同期這項事業受到洛杉磯野火衝擊

 

第四、亞伯先前曾表示，他與巴菲特認為波克夏股票的實際價值超越帳面價值，這是他實施庫藏股的原因

 

第五、隨市場主軸日益朝科技股與AI類股傾斜，與波克夏的保險事業、零售業、及能源、工業、製造業等實體資產明顯有別

 

 

Meta

資料來源：取自經濟日報／ 編譯湯淑君，115年05月03日

臉書母公司Meta Platforms已收購人工智慧（AI）新創公司Assured Robot Intelligence（ARI），是這家社群網路巨人進軍人形機器人領域的最新舉動。

 

Meta發言人宣稱，ARI「位於機器人AI智慧的前沿」，開發機器人適用的AI模型，「賦予機器人在複雜互動環境下，理解、預測、適應人類行為的能力」。

 

由共同創辦人平托（Lerrel Pinto）與王曉龍（Xiaolong Wang）領導的ARI團隊，將加入Meta超級智慧實驗室（MSL）部門，並與去年推出的Meta機器人工作室（MRS）合作研發人形機器人基礎技術，協助Meta把用於機器人控制與自我學習的模型與前沿技術，設計得能控制全身人形機器人。

 

Meta正大舉投資未來可像真人一樣移動，並輔助諸多體力活的人形機器人。特斯拉、Google、亞馬遜等科技巨人正積極投入這個新興領域。

 

王曉龍曾擔任輝達研究員，平托曾參與創辦Fauna Robotics但2025年離開。亞馬遜今年3月收購Fauna。

 

Meta發言人表示，ARI加入Meta機器人團隊的終極目標，是借助ARI技術發展人形機器人軟硬體及其他相關技術，將來開放給其他公司使用，希望提供人形機器人賴以運作的基礎，媲美Google的Android作業系統與高通（Qualcomm）晶片對智慧手機產業的重要性。

 

 

我們的看法:

 

第一、臉書母公司Meta Platforms已收購人工智慧新創公司Assured Robot Intelligence

 

第二、ARI開發機器人適用的AI模型，「賦予機器人在複雜互動環境下，理解、預測、適應人類行為的能力」

 

第三、由共同創辦人平托與王曉龍領導的ARI團隊，將加入Meta超級智慧實驗室部門

 

第四、Meta正大舉投資未來可像真人一樣移動，並輔助諸多體力活的人形機器人

 

第五、王曉龍曾擔任輝達研究員，平托曾參與創辦Fauna Robotics但2025年離開

 

 

主權基金

資料來源：取自聯合報 特約撰述張大仁，115年05月01日

加拿大總理卡尼日前宣布，將啟動一項政府擁有的投資基金，用於資助該國的重大發展項目。不僅加拿大，短短十二個月內有三個國家相繼設立主權財富基金。除了加拿大之外，美國去年二月簽署一項行政命令，同月印尼也推出資產規模九千億美元的「丹納塔拉」基金。

 

這些國家並非是儲油豐富的波灣國家在囤積盈餘收入。它們分別是全球最大的市場經濟體、東南亞最大的經濟體以及美國最緊密的貿易夥伴，它們一致認為，僅靠私人市場已無法保障其戰略經濟利益。

 

「加拿大強勁基金」是加拿大首個此類基金，將投資於能源、基礎設施、礦業、農業和科技領域，初始資金為二五○億加幣。該基金是卡尼政府為應對美國關稅威脅而提振加拿大經濟的整體目標之一。與其他同型基金不同的是，該基金允許「手頭寬裕」的加拿大人直接投資。

 

「全球主權財富基金」一月發布的年度報告，全球主權財富基金資產去年達到創紀錄的十五兆美元，超過全球對沖基金產業以及大多數私募股權公司資產的總和。

 

不少國家相繼宣布成立主權財富基金，是因為它們都認為：政府需要持有決定國家繁榮的產業股份。價值十五兆美元的全球主權資產正在重塑ＡＩ、半導體、能源和關鍵礦產領域的交易格局。

 

國家主導型經濟和市場驅動型經濟之間的傳統界線正在消融，取而代之的是一種混合模式：政府與私人資本直接合作投資，並且愈來愈走在私人資本的前面。加拿大的公告證實，這種轉變不再侷限於石油國家和威權體制，它也蔓延至民主國家。

 

主權財富基金已成為各國在不訴諸武力的情況下展現經濟實力的主要工具。

 

這場競爭將會加速。誰能夠最有效地將主權資本投入未來卅年引領潮流的產業如ＡＩ、能源、關鍵礦產、機器人和生物技術的國家，誰就能掌握這個時代的經濟價值。

 

 

我們的看法:

 

第一、加拿大總理卡尼日前宣布，將啟動一項政府擁有的投資基金，用於資助該國的重大發展項目

 

第二、「加拿大強勁基金」是加拿大首個此類基金，將投資於能源、基礎設施、礦業、農業和科技領域

 

第三、全球主權財富基金資產去年達到創紀錄的15兆美元

 

第四、價值15兆美元的全球主權資產正在重塑ＡＩ、半導體、能源和關鍵礦產領域的交易格局

 

第五、國家主導型經濟和市場驅動型經濟之間的傳統界線正在消融，取而代之的是一種混合模式

 

 

Google

資料來源：取自經濟日報 編譯任中原，115年04月29日

Google傳出已與美國國防部簽約，允許國防部的機密作業，使用該公司人工智慧（AI）模型。但超過580名員工聯名發信，要求執行長皮伽加以拒絕。

 

科技網站Information消息指出，這份合約允許五角大廈，在「合法政府用途上」使用Google AI。此前OpenAI、馬斯克的xAI都與國防部簽訂了類似合約。

 

發起活動的Google員工說，反對信取得了580多人的簽名。信中寫道，「想看到AI造福人類，而非殘暴或造成極度傷害的用途。這涵蓋致命的自動化武器及大眾監視」，「身為AI研究者，我們深知這些系統能集中權力，也明白AI會犯錯」。拒絕機密工作，是保障Google不致牽連其中的唯一方法。

 

AI新創企業Anthropic阻止AI模型用於致命的自動武器、或監視國內民眾，引發國防部不滿，尋求將Anthropic逐出國防供應鏈，並四處尋找新的AI合作夥伴。

 

Google員工的抗議，顯示矽谷人員試圖縮限在機密國安情境下使用AI、以減少相關風險。五角大廈欲斥資數十億美元，擴大AI的軍事使用、並開發自動化武器。

 

這封信是由Google DeepMind部門的員工協調下發出，簽署的員工中有五分之二在AI部門工作，雲端部門員工所占的比率也相近，其餘則遍及字母公司各部門。其中有18名以上的資深員工，包括主要設計者、主任及副總裁。

 

 

我們的看法:

 

第一、Google傳出已與美國國防部簽約，允許國防部的機密作業

 

第二、超過580名員工聯名發信，要求執行長皮伽加以拒絕

 

第三、此前OpenAI、馬斯克的xAI都與國防部簽訂了類似合約

 

第四、AI新創企業Anthropic阻止AI模型用於致命的自動武器、或監視國內民眾

 

第五、五角大廈欲斥資數十億美元，擴大AI的軍事使用、並開發自動化武器

 

 

加拿大

資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶，115年04月29日

加拿大總理卡尼27日宣布，加國將設立首檔主權財富基金，初始規模250億加幣（約184億美元），用於推動國內大型基礎建設計畫，並降低加拿大經濟對美國市場的長期依賴。

 

該基金名為「加拿大自強基金」（Canada Strong Fund），仿效挪威等主要能源出口國設立的主權財富基金，由專業團隊管理、以類似私人企業方式運作，專注投資於加國基礎設施與國家建設項目，包括港口、輸油管線、核電設施與高速鐵路等項目。

 

相較於規模2兆美元的挪威主權財富基金，加拿大新基金的初始規模相對較小。關鍵差異在於，挪威將所有政府石油收入注入基金，而加拿大的地下自然資源歸各省所有，由省政府收取油田權利金，能源收益並不集中於聯邦政府。

 

市場關注這支新基金是否會排擠民間資本。Servus信用合作社經濟學家期望，基金發揮槓桿私人資本的功能，而非取代。前總理杜魯多顧問梅雷迪斯認為，政府設立專用資金有助於推進高風險項目，過去類似投資報酬表現不差。

 

卡尼強調，面對美國發動關稅貿易戰，加拿大別無選擇，必須大舉投資，擴大對非美市場的出口。卡尼政府此前已於2024年11月設定目標，計劃在五年內吸引5,000億加幣的私人投資，並加速重大建設審批，以拓展對非美市場的出口能力。

 

 

我們的看法:

 

第一、加國將設立首檔主權財富基金，初始規模250億加幣，用於推動國內大型基礎建設計畫

 

第二、該基金名為「加拿大自強基金」（Canada Strong Fund）

 

第三、相較於規模2兆美元的挪威主權財富基金，加拿大新基金的初始規模相對較小

 

第四、挪威將所有政府石油收入注入基金，而加拿大的地下自然資源歸各省所有

 

第五、基金發揮槓桿私人資本的功能，而非取代

 

 

CSP

資料來源：取自工商時報 翁毓嵐，115年05月02日

 

美系四大科技巨頭微軟、亞馬遜、Alphabet及Meta甫於最新的財報說明會中，同步針對2026的資本支出上調以持續投入AI基礎建設，並預告2027年還將進一步擴增，持續推進這場史上最大規模的AI基建競賽，台供應鏈也將在這波全球AI算力版圖的重塑下再迎至少3年好光景。

 

考量記憶體等零組件漲價影響在內，美四大巨頭今年度的資本支出多有逾百億美元的上調，全年總計將落在6,950億～7,250億美元間。

 

MIC產業顧問兼副主任魏傳虔指出，在歷經兩年的高速成長後，美系大型CSP（雲端服務供應商）明年仍估有雙位數增幅，主要支出則多集中在資料中心建設、自研晶片、網路佈建，及與NeoCloud新興雲端算力服務商的合作等。

 

另為替未來的AI算力需求預做準備，CSP也持續鎖定土地、電力、晶片及更多關鍵零組件的供給，並逐漸把傳統雲端資料中心的建置模式，轉向超前部署的AI雲端算力供應主導模式。

 

短期內，全球CSP在這段AI基建周期核心期間，將為涵蓋AI晶片（NVIDIA、AMD及各家自研晶片）、伺服器代工、散熱模組、電源供應、機殼／機櫃與網路設備等相關供應鏈台廠持續挹注營運動能。

 

美系科技巨頭業者亦多指出，目前AI算力的供不應求，直接影響其業務增幅受到壓抑。為擴建AI算力、提升算力效率，並降低成本、同時緩解對單一供應商（如NVIIDA）的依賴，推進自研ASIC發展進程亦刻不容緩。

 

其中，已將自研ASIC轉化為業務收入的亞馬遜（AWS）和Google母公司Alphabet，明年來自ASIC銷售外部客戶的業務將進入爆發期。

 

AWS於今年上半年陸續出貨的Trainium 3已近全數被預訂，而預估將於明年底後量產的下一代Trainium 4也已被預訂部分產量。主要受惠的台廠緯穎，目前來自該客戶的ASIC專案訂單能見度亦已達2028上半年。

 

Alphabet也宣布近期開始向特定客戶資料中心交付其TPU之ASIC AI伺服器，其他待交付的協議，則已納入旗下Google Cloud業務的龐大積壓訂單，預計多數將於明年出貨認列。其ASIC主力供應商廣達，亦預期明年其ASIC業務將有更進一步的顯著成長，另除了鴻海，英業達也將於今、明年受惠拉抬ASIC業務比重向上推升。

 

 

我們的看法:

 

第一、台供應鏈也將在這波全球AI算力版圖的重塑下再迎至少3年好光景

 

第二、美四大巨頭今年度的資本支出多有逾百億美元的上調，全年總計將落在6,950億～7,250億美元間

 

第三、CSP也持續鎖定土地、電力、晶片及更多關鍵零組件的供給

 

第四、全球CSP在這段AI基建周期核心期間，將為涵蓋AI晶片、伺服器代工等相關供應鏈台廠挹注營運動能

 

第五、AWS於今年上半年陸續出貨的Trainium 3已近全數被預訂

 

 

工業富聯

資料來源：取自經濟日報 記者蕭君暉，115年04月29日

鴻海（2317）旗下工業富聯（FII）昨（28）日公布首季營收人民幣2,510.78億元（約新台幣1.16兆元），年增56.5%；單季淨利人民幣105.95億元（約新台幣491.7億元），年增102.55%，優於市場預期，相當於每天賺新台幣5.5億元。

 

其中，AI GPU機櫃出貨量大增3.8倍，AI業務全面爆發，助力今年業績再戰新高。

 

工業富聯是鴻海重要轉投資，隨著工業富聯上季財報搶先報喜，法人看好，鴻海首季獲利也將繳出亮麗成績單。

 

工業富聯表示，在AI算力需求持續爆發帶動下，該公司業績實現「開門紅」，為實現全年兆元人民幣營收目標奠定堅實基礎。

 

對於業績快速增長原因，工業富聯表示，受益於AI算力需求持續爆發，旗下主要客戶市場份額穩步走揚。個別業務表現方面，雲計算業務延續高增長態勢，營收年增一倍，成為核心增長引擎。以產品類別來看，AI GPU機櫃出貨量年增3.8倍，AI特殊應用積體電路（ASIC）伺服器出貨量年增3.2倍。

 

在通訊及移動網路設備方面，工業富聯指出，800G及以上高速交換機出貨量年增1.6倍，季增46%。 至於共同封裝光學（CPO）領域，CPO全光交換機樣機開始出貨，後續隨著市場逐步打開，將為該公司整體盈利質量帶來結構性改善。

 

此外，鴻海集團持續衝刺全球布局，昨日代子公司鴻佰科技（Ingrasys）公告，斥資2,290萬美元（約新台幣7.23億元），取得越南子公司富聯精密技術組件公司股權。外界推測，鴻海集團此次投資，主要用於擴充越南AI伺服器與雲端網路相關產品產能。

 

鴻海首季合併營收新台幣2.129兆元，雖然季減18.18%，仍是歷年最旺的第1季，年增29.68%。展望第2季，鴻海表示，因ICT傳統淡季，主要產品進入新舊產品轉換期，但AI機櫃仍將保持成長趨勢。

 

以目前能見度來看，預估第2季營運展望將呈現季增、年增表現，仍需持續關注多變的全球政經局勢影響。

 

 

我們的看法:

 

第一、鴻海旗下工業富聯公布首季營收人民幣2,510.78億元，年增56.5%，單季淨利105.95億元，年增102.55%

 

第二、AI GPU機櫃出貨量大增3.8倍，AI業務全面爆發

 

第三、AI GPU機櫃出貨量年增3.8倍，AI特殊應用積體電路伺服器出貨量年增3.2倍

 

第四、在通訊及移動網路設備方面，工業富聯指出，800G及以上高速交換機出貨量年增1.6倍

 

第五、子公司鴻佰科技公告，斥資2,290萬美元，取得越南子公司富聯精密技術組件公司股權

 

 

外商券商

資料來源：取自工商時報  楊晴安，115年05月03日

2025年大陸資本市場交易活躍，多家外資券商業績爆發式增長。其中，高盛（中國）證券全年淨利潤年增194％至人民幣（下同）14.61億元，位列第一，摩根大通證券、瑞銀證券淨利也實現二至三倍的超高年增率。但是，仍有多家外資券商尚未盈利，部分機構2025年虧損近億元。

 

證券時報報導，高盛以25.84億元的營收和14.61億元的歸母淨利潤問鼎榜單第一，該行營收年增40％，淨利潤年增幅達194％。摩根大通證券則以18.76億元的營收、9.84億元的淨利排名第二，營收及淨利增速分別高達94％、280％。

 

高盛年報顯示，經紀業務貢獻超17億元的手續費淨收入，營收占比達66.7％。公司尤其在QFII（合格境外機構投資者）業務上表現突出，同時將信託跨境產品作為核心發力點，滿足客戶對海外資產配置的需求。展望2026年，高盛表示，將繼續在固定收益團隊中提升債券和衍生品的交易能力，積極展開債券通北向通報價業務，利用高盛集團的全球客戶網路開拓境外交易對手方。

 

摩根大通則以歸母淨利潤9.84億元，年增280％，創下自2021年第一個完整營運年度以來，連續第五年盈利。經紀業務是公司收入增長的重要引擎，2025年貢獻約13.9億元的營收。

 

瑞銀證券亦交出優異成績單，營收18.88億元，年增80％，歸母淨利潤7.30億元，年增達387％。摩根士丹利證券則在缺乏經紀業務牌照的情況下，憑藉投行等業務殺出重圍，全年營收5.24億元、淨利1.39億元，且淨利年增超660％。此外申港證券全年實現淨利4.21億元，年增14％。

 

大陸證券業協會此前公布2025年券商經營業績分析報告顯示，截至2025年末，證券業共16家外資參控股券商，外資公司總資產534.69億元，年增5.44％，2025年實現營業收入105.79億元，年增32.61％。

 

報告顯示，各類型公司立足自身優勢，服務海外主權基金、養老金等中長期資金投資大陸，助力優化A股投資者結構、完善上市公司治理。另一方面，仍有部分券商機構面臨壓力，星展證券、渣打證券、大和證券、野村東方國際證券、中德證券等券商，2025年均有近億元規模的虧損。

 

分析指出，外資券商依託集團全球化資源和跨境業務優勢，在大陸市場持續深耕，頭部機構與中小機構的差距進一步拉大。

 

 

我們的看法:

 

第一、高盛證券全年淨利潤年增194％至人民幣14.61億元，位列第一

 

第二、摩根大通證券、瑞銀證券淨利也實現二至三倍的超高年增率

 

第三、高盛年報顯示，經紀業務貢獻超17億元的手續費淨收入，營收占比達66.7％

 

第四、摩根大通歸母淨利潤9.84億元，年增280％，創下自2021年第一個完整營運年度以來，連續第五年盈利

 

第五、瑞銀證券亦交出優異成績單，營收18.88億元，年增80％，歸母淨利潤7.30億元，年增達387％

 

 

抖音/騰訊

資料來源：取自工商時報  張全慶，115年05月03日

 

最新網路行業用戶數據顯示，大陸網路科技巨頭的用戶格局正悄然變動，長期位居用戶總量首位的騰訊，年增長幅度逐步放緩，正遭遇另兩家科技巨頭阿里巴巴與抖音的急起直追。其中，抖音雖位居第二，但正以領先其他巨頭的用戶增速加速成長，未來有望超越騰訊。

 

據調研機構QuestMobile最新數據，目前大陸網路產業主要仍由騰訊、阿里巴巴、抖音與百度構成，四者在2026年3月的用戶規模均已突破10億，覆蓋大陸大部分的網路流量。

 

從用戶規模來看，騰訊以12.75億去重後用戶（Unique Users,在特定時間段內，剔除重複訪問或登入的用戶後，實際的獨立用戶總數）暫居首位，但年增幅僅約1.4％，成長趨於平緩；抖音用戶規模達12.65億，僅以約千萬之差位居第二，用戶數年增率達到11.4％，在主要平台中表現突出；阿里巴巴則以12.62億用戶緊隨其後，與騰訊差距持續縮小，年增為3.4％。

 

以每月活躍用戶數來看，抖音在今年3月以10.09億月活用戶數成為繼騰訊的微信之後，第二個突破月活用戶數10億的App。並且抖音的月活用戶數仍在快速增長，旗下的抖音極速版月活用戶數已達3.3億，年增17.98％。平均時長來看，平均大陸每人每天要使用抖音1.5小時以上。

 

具體到個別App層面，阿里推出的AI聊天軟體千問月活躍用戶量達到1.65億，年增高達4,241％，是用戶增長最快的App；其次是抖音商城，年增231％，第三則是年增197％、同為抖音母公司字節跳動旗下的豆包。

 

若單以AI軟體來看，豆包雖然年增速不及千問，但仍以3.45億月活躍用戶居首，其後才是DeepSeek、騰訊元寶等產品。顯示出在AI軟體領域，字節跳動與阿里巴巴已逐漸成為平台應用的兩大山頭。

 

總體而言，騰訊雖仍穩坐社交軟體龍頭地位，但在增速差距明顯的情況下，其領先優勢正在收窄。在AI軟體結合生活服務與短影音帶來的流量衝擊下，阿里與抖音靠生活化、多元化的服務擴張用戶數，抖音更試圖藉短影音吸引的流量，轉型為集內容、社交、消費、服務於一體的新型網路平台。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸網路產業主要由騰訊、阿里巴巴、 抖音與百度構成，四者在2026年3月的用戶規模均已突破10億

 

第二、騰訊以12.75億去重後用戶暫居首位；抖音用戶規模達12.65億，僅以約千萬之差位居第二

 

第三、抖音在今年3月以10.09億月活用戶數成為繼騰訊的微信之後，第二個突破月活用戶數10億的App

 

第四、具體到個別App層面，阿里推出的AI聊天軟體千問月活躍用戶量達到1.65億，年增高達4,241％

 

第五、若單以AI軟體來看，豆包雖然年增速不及千問，但仍以3.45億月活躍用戶居首

 

 

華為

資料來源：取自經濟日報 編譯任中原，115年05月02日

由於輝達出貨中國大陸受限，大陸多家科技公司已下單採購華為昇騰950PR處理器，華為今年AI晶片銷售金額預估將成長至少60%，今年可望成為大陸AI晶片市場龍頭。

 

華為依據已經收到的訂單，預估今年AI晶片銷售額約120億美元，遠高於去年的75億美元；其中大部分皆為昇騰950PR這款晶片，這款晶片已於3月進入量產，華為並計劃於今年第4季推出升級版的950DT。

 

由於輝達在大陸的晶片銷售業務持續受到華府與北京方面的監管障礙，華為因而積極擴張AI晶片產能。儘管輝達執行長黃仁勳3月時表示終於得到美國批准對大陸出售H200晶片，但礙於監管問題，迄今仍未對大陸出貨。

 

北京當局已告知大陸科技業者支持國產晶片，並限制業者在海外使用輝達晶片。另一方面，美國主管機關也規定輝達對中國銷售的所有晶片，都只能用在中國。

 

科技業觀察家指出，如果華為的擴產速度比計畫超前，營收可能成長更多。華為大部分AI晶片是由中芯國際（SMIC）製造，預料今年內中芯將增建兩座晶圓廠。

 

華為最新款晶片的效能雖仍比輝達最先進的晶片落後至少兩代，但華為已持續改善本身AI晶片。大陸AI業者將華為的950PR處理器用於推論模型。華為認為在推論領域所面臨的挑戰，比訓練領域要小，而且推論用晶片將是未來更大的需求來源，因為AI代理等應用市場愈來愈廣泛。華為也利用本身的網通能力，建構強有力的運算叢集，以抵銷本身單一晶片效率較低的弱點。

 

4月初時DeepSeek表示，該公司將華為950PR晶片用於最新的V4模型，而V4大部分的訓練工作仍由輝達晶片完成。黃仁勳最近接受訪問時表示，「DeepSeek優先使用華為的一天，對美國將是一項恐怖的結果」；可能造成的情況是「全世界都開發AI模型，而使用最多的並非美國硬體」。

 

大陸晶片競爭者的最大挑戰，一直在於建立一套軟體系統來對抗輝達的CUDA系統。客戶抱怨華為開發的Cann軟體系統難以使用，使客戶的操作成本大增。儘管華為仍在持續改進，但與輝達CUDA的差距仍大。

 

摩根士丹利預測到2030年時，大陸AI晶片市場規模將達670億美元，86%將由大陸晶片廠提供；大摩並預測今年大陸由國內供應的AI晶片將達210億美元。大摩指出，「兩種結構性力量形成這種市場格局：AI推論需求快速增加，以及美國持續對中國實施出口管制」。

 

 

我們的看法:

 

第一、由於輝達出貨中國大陸受限，大陸多家科技公司已下單採購華為昇騰950PR處理器

 

第二、華為依據已經收到的訂單，預估今年AI晶片銷售額約120億美元，遠高於去年的75億美元

 

第三、北京當局已告知大陸科技業者支持國產晶片，並限制業者在海外使用輝達晶片

 

第四、華為大部分AI晶片是由中芯國際（SMIC）製造，預料今年內中芯將增建兩座晶圓廠

 

第五、大陸晶片競爭者的最大挑戰，一直在於建立一套軟體系統來對抗輝達的CUDA系統

 

 

張雪機車

資料來源：取自經濟日報 記者謝守真，115年05月04日

大陸國產重型機車品牌「張雪機車」在世界超級摩托車錦標賽（WSBK）匈牙利站再度收穫冠軍獎盃，這是此前張雪機車在葡萄牙站拿到兩個冠軍（兩回合皆奪冠）後的第三冠，此前拿到雙冠時就掀起國產機車銷售熱潮，各地傳出張雪機車賣到缺貨。

 

新華社報導，2026年WSBK匈牙利站WorldSSP組別首回合正賽於當地時間5月2日舉行，「張雪機車」旗下法國車手德比斯在最後一圈完成超越奪冠，繼葡萄牙站後再度為車隊拿下勝利紀錄。

 

張雪機車由職業摩托車手張雪於2024年創立，總部位於重慶。品牌主打高端性能摩托車，張雪機車‌2025年全年銷量約2.2萬‌輛，在國產大排量摩托車品牌中排名‌第八‌，2026 年新款車型發布後訂單增長迅速，加上拿下WSBK冠軍後銷量大增。

 

2026年3月開啟預定的2026款500RR和820RR車型，‌100小時內大定訂單突破5,543輛，10天鎖單量超過1萬輛。公司預計今年6月月產能突破1萬輛，全年目標銷量‌6萬‌輛，年產值約人民幣18億元。‌‌‌

 

《香港01》報導，此次匈牙利站首回合正賽奪冠，亦為張雪機車繼葡萄牙站包攬雙冠後的又一冠軍，車手德比斯和卡里卡蘇洛此次參賽，均駕駛張雪機車品牌的自研車型ZXMOTO 820RR-RS。

 

快科技此前報導稱，「張雪機車」在2026年WSBK葡萄牙站中量級組別曾斬獲雙回合冠軍（一站有兩個回合比賽），為大陸摩托車製造商在該賽事中的首個冠軍，打破國際車隊長期壟斷，該車輛國產化率超過90%，發動機、電控、車架等核心部件實現100%自主化，約五成零部件來自重慶本地供應體系。該品牌賽事表現帶動市場關注，訂單量出現大幅成長。

 

此外，在「張雪機車」紅透半邊天的同時，資金也源源不斷湧入，據上海證券報，更受市場關注的是，成立僅兩年的「張雪機車」在奪冠前23天完成人民幣9,000萬元A輪融資，引入金華浙江等浙江國資企業及相關上市公司資本參與，讓張雪機車的發展備受期待。

 

 

我們的看法:

 

第一、大陸國產重型機車品牌「張雪機車」在世界超級摩托車錦標賽匈牙利站再度收穫冠軍獎盃

 

第二、張雪機車由職業摩托車手張雪於2024年創立，總部位於重慶

 

第三、張雪機車‌2025年全年銷量約2.2萬‌輛，在國產大排量摩托車品牌中排名‌第八

 

第四、公司預計今年6月月產能突破1萬輛，全年目標銷量‌6萬‌輛，年產值約人民幣18億元

 

第五、該車輛國產化率超過90%，發動機、電控、車架等核心部件實現100%自主化

 

 

澳洲

資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲 115年04月29日

 

澳洲政府表示，要是Meta、Google、TikTok在自家平台轉載新聞，卻未付費給澳洲媒體，考慮對這些科技巨擘課徵2.25%「新聞稅」。

 

澳洲政府提出「新聞議價鼓勵機制」（News Bargaining Incentive）草案，這三家科技巨擘若未與當地媒體協商出付費協議，將對這些公司的澳洲營收開徵2.25%稅款，稅收將直接撥給本土新聞機構。

 

澳洲通訊部長威勒絲在記者會上表示：「愈來愈多人直接從臉書、TikTok、Google取得新聞，我們相信唯一公平的做法是，大型數位平台應對辛勤工作的新聞業做出貢獻。這些新聞豐富了平台的推播內容，帶來營收。」

 

她強調：「平台應該與新聞機構達成協議。若決定不談，將支付更多錢。」威勒絲解釋，倘若數位平台未與新聞機構達成付費協議，2.25%的稅金先交給政府，政府再依記者雇用人數，發放資金給新聞機構。

 

美國總統川普一向反對外國政府向美國科技公司課徵數位服務稅，揚言對推動這類政策的國家徵收關稅。

 

澳洲總理艾班尼斯在同一場記者會上說：「我們是主權國家，我的政府將依澳洲的國家利益，做出決策」，「投資於新聞業，攸關民主制度的健全，這件事相當重要，會決定澳洲社會的運作方式。」

 

擬議法案規定，「新聞稅」將從7月1日起的新財政年度開始徵收，新稅適用於當地營收超過1.8億美元的公司，企業若付費給本地新聞機構，可減少繳納稅款。

 

 

我們的看法:

 

第一、澳洲政府表示要是在自家平台轉載新聞，卻未付費給澳洲媒體，考慮對這些科技巨擘課徵2.25%「新聞稅」

 

第二、這三家科技巨擘若未與當地媒體協商出付費協議，將對這些公司的澳洲營收開徵2.25%稅款

 

第三、我們相信唯一公平的做法是，大型數位平台應對辛勤工作的新聞業做出貢獻

 

第四、倘若未達成付費協議，2.25%的稅金先交給政府，政府再依記者雇用人數，發放資金給新聞機構

 

第五、美國總統川普一向反對外國政府向美國科技公司課徵數位服務稅，揚言對推動這類政策的國家徵收關稅

 

 

韓股

資料來源：取自經濟日報 編譯黃淑玲，115年04月29日

南韓股市在人工智慧（AI）類股帶動下，今年市值已飆升超過45%， 達到4.04兆美元，超越英國，成為全球第八大股票市場，緊追在第七名的台股之後。

 

彭博資訊彙編的資料顯示，今年南韓上市公司的總市值已飆升超過45%，達到4.04兆美元；而英國股市市值只上升約3%，至3.99兆美元。不過是短短一年多前，2024年底的英國股市規模還是南韓的兩倍左右。

 

南韓股市市值飆升，凸顯出全球資金正轉向AI相關的企業，這也帶動了南韓兩大上市公司，三星電子、SK海力士的股價上漲。這兩家記憶體大廠目前合計占韓股大盤KOSPI總市值的40%以上。

 

除了AI題材，南韓總統李在明推動公司治理改革與親市場政策，亦有助南韓股市上市公司提升股價。

 

摩根資產管理新興市場及亞太股票投資策略專家陳智灝說：「韓國與台灣的迅速崛起，反映出全球股市正在進行結構性的再平衡，驅動力來自於他們在AI硬體領域的領導地位，而非戰術性的資產配置。」「做為AI供應鏈的支柱，這些經濟體在高階晶圓代工與記憶體領域擁有『超級周期』優勢，正吸引持續性的、結構性的資金流入。」

 

目前，華爾街策略師依然看好南韓股市，理由是AI需求帶動獲利上修，同時估值也甚具吸引力。高盛集團現已將KOSPI指數目標值調高至8,000點，相較於28日收盤的6,641.02點，仍有20%的上漲空間。

 

南韓股市的漲勢類似於台股，後者市值在本月稍早也超越英國，成為全球第七大股市。台股市值現在約為4.48兆美元，步步逼近加拿大股市。

 

今年英國股市的富時100指數的漲幅，與MSCI全球指數相差不大，但遠落後於AI熱潮受惠的市場大幅漲勢。英股做為歐洲最大的股票市場，仍以金融、民生消費以及能源、礦業等傳統產業為主。

 

儘管亞洲晶片強國的股市市值大幅攀升，但這些國家的經濟規模仍遠小於主要歐洲國家。

 

 

我們的看法:

 

第一、南韓股市在AI類股帶動下，今年市值已飆升超過45%， 達到4.04兆美元，成為全球第八大股票市場

 

第二、英國股市市值只上升約3%，至3.99兆美元

 

第三、不過是短短一年多前，2024年底的英國股市規模還是南韓的兩倍左右

 

第四、這也帶動了南韓兩大上市公司，三星電子、SK海力士的股價上漲

 

第五、南韓總統李在明推動公司治理改革與親市場政策，亦有助南韓股市上市公司提升股價

 

 

AI伺服器

資料來源：取自工商時報  翁毓嵐，115年05月02日

全球伺服器產業於2026年將進入AI基建的狂潮期，MIC預估，整體伺服器出貨量迎來12.4％的成長，增幅較過去兩年翻倍。同時，台供應鏈也正逐步從硬體組裝代工供應商，朝系統平台整合商，到AI工廠解決方案輸出的角色升級轉型。

 

MIC最新調研指出，短期內，隨著Hyperscaler超大規模業者持續布建AI資料中心，成為採購高階AI算力設備的主力客戶，將持續推升ODM Direct在整體伺服器的出貨市占，除了聚焦直供CSP客戶的緯穎、廣達外，鴻海及英業達，與直供晶片原廠和品牌客戶的緯創都同步受惠。

 

另以含括Neocloud、AI模型商、主權AI專案及大型企業採購等中大型規模專案為主的品牌廠，如技嘉、華碩、華擎（永擎）、神達及微星等，也將隨著市場對AI伺服器需求增溫，並在AI推論成長帶動通用型伺服器採購需求回升下，共同推動全球伺服器出貨的成長。

 

MIC並預估，繼今年度全球伺服器出貨總量突破1,600萬台後，2027、2028年將再以8.5％及6.7％年增向上，並在2028年達約1,850萬台，其中，高階AI伺服器占比則將從今年的27.6％，於明、後年攀上逾29％。

 

至於台主要ODM廠於過去兩年全力聚焦於L6至L10的準系統與整機系統出貨供應後，今年起加速朝系統平台整合者角色邁進，積極強化掌握液冷散熱模組、電源架構（如匯流排配電）與高速網路互連的系統整合與驗證能力，將產業競爭焦點轉向L11的整機櫃交付能力。

 

下一階段，則是推進往L12叢集整機櫃式全系統解決方案層級，把業務範疇將延伸至資料中心系統規畫、底層維運管理軟體的整合，甚至是提供後續運營服務，轉型為AI工廠解決方案商，擴大產業利基。

 

 

我們的看法:

 

第一、全球伺服器產業於2026年將進入AI基建的狂潮期

 

第二、隨著Hyperscaler超大規模業者持續布建AI資料中心，成為採購高階AI算力設備的主力客戶

 

第三、另以含括Neocloud、AI模型商、主權AI專案及大型企業採購等中大型規模專案為主的品牌廠

 

第四、如技嘉、華碩、華擎（永擎）、神達及微星等，也將隨著市場對AI伺服器需求增溫

 

第五、下一階段，則是推進往L12叢集整機櫃式全系統解決方案層級

 

 

GDP

資料來源：取自經濟日報 記者仝澤蓉，115年05月02日

 

國際貨幣基金（IMF）預測，台灣人均GDP自2025年超越韓國後，2031年可能拉開逾1萬美元，星展銀行也預測，今年台韓人均GDP差距，會擴大到6,000美元，台灣是4.4萬美元，韓國是3.8萬美元，台灣到底贏在哪裡？

 

星展集團資深經濟學家馬鐵英表示，真正拉開台韓差距的是經濟成長率。台灣去年經濟成長率8.68%，主計總處預測今年經濟成長率為7.71%；反觀韓國，去年只有1%，今年則是2%左右。另外，匯率也有一部分加分效果，因為新台幣去年比韓元強很多。

 

中央大學經濟系教授吳大任也提到，另一個拉開台、韓人均GDP的關鍵助力是「美國」。台灣這兩年的經濟成長主要靠美國的AI投資帶動，美國需要的晶片、伺服器與資料中心設備等，高度仰賴台灣供應鏈，韓國的記憶體雖然也受惠，但受惠幅度不如我國。

 

馬鐵英指出，短期來看，AI尚無反轉訊號，但一旦拉長到三至五年，AI周期仍是有調整的風險。如今台灣GDP成長約九成來自AI帶動，少了AI的貢獻，台灣經濟成長其實是非常非常低的，「如果AI能持續繁榮三到五年，台灣人均GDP可以繼續跑贏韓國，但如果AI周期反轉，台灣經濟成長就要小心了。」

 

 

我們的看法:

 

第一、國際貨幣基金預測，台灣人均GDP自2025年超越韓國後，2031年可能拉開逾1萬美元

 

第二、星展銀行也預測今年台韓人均GDP差距，會擴大到6,000美元，台灣是4.4萬美元，韓國是3.8萬美元

 

第三、真正拉開台韓差距的是經濟成長率，台灣去年經濟成長率8.68%，主計總處預測今年經濟成長率為7.71%

 

第四、反觀韓國，去年只有1%，今年則是2%左右。另外，匯率也有一部分加分效果

 

第五、另一個拉開台、韓人均GDP的關鍵助力是「美國」。台灣這兩年的經濟成長主要靠美國的AI投資帶動