美銀 / 建行
美國銀行近日宣布減持建設銀行H股一半持股，以83億美元賣出，同日傳出大陸社保基金在上周以港幣1.8億元（約新台幣6.7億元）減持工商銀行H股。
這是美國銀行入股六年來第四次減持，累計獲利超過75億美元。
據了解，大買家是一個包括中國政府在內的財團，包括國家外匯管理局、社保基金、中信證券，以及新加坡主權基金淡馬錫和卡達主權財富基金。
我們的觀察：第一、歐美的戰略投資人，必須靠賣他們長期「策略」持有的中國銀行股票彌補母公司虧損。第二、前年中國銀行和建設銀行外資大股東RSB減持也是由中方買回。第三、中國大陸金融機構實力堅強，現在已成為許多IPO和海外M&A項目的戰略投資人。第四、台灣應該儘快建立類似淡馬錫這樣的國家主權基金，參與海外重要項目或上市案的投資。
聯博 / 匯達
為展現深耕台灣市場決心，紐約證交所上市公司聯博集團（AllianceBernstein Holding L.P.）近日宣布將收購匯達投信股權，這也是繼施羅德、貝萊德、未來資產等國際級的資產管理集團後，再一次有外資出手併購國內投信。
這次聯博集團併購匯達投信，目標是全面收購，這也是聯博在台灣深耕重要的一步，未來將引進一流的國際技術及管理能力，相關併購將於獲主管機關核可後完成。
聯博資產管理公司旗下管理資產至今年6月底約4,610億美元，營業據點分布23個國家。至於匯達投信原名金鼎投信，歷經去年減資、今年元月更名，幾個月前即傳大股東有意轉讓股權，並和特定對象洽談。
匯達投信旗下有8檔基金，包含4檔台股基金、2檔海外股票、1檔貨幣基金和1檔平衡基金，至7月底總資產84.28億元，基金規模市占率0.43％。
我們的評論：第一、有外資重量級金融機構願意投資台灣金融機構是一件好事。第二、台灣金融市場還是有一定的地位，兩岸的資本連結可以增進外資的興趣。第三、台灣的人才可能是外資考慮的重點，比較國際化，在資產管理行業有一定專業。第四、台灣資產管理公司應該加速和大陸金融機構合作，了解世界市場和中國市場，才能成為未來的贏家。第五、外資的考慮想必也是大中華佈局，不會單純侷限於台灣。
金控 / 創管公司
金管會宣布利多，開放金控以100％持股的創投子公司赴大陸設立創投管理公司。這也是繼金管會日前放寬國銀赴大陸設點選項，以及開放海外分行對陸企和大陸人民授信後，兩岸政策另一大鬆綁。
銀行局表示，金控赴大陸設創投管理公司，除了可增加金控在大陸的手續費收入，創投管理公司可在發展早期接觸大陸企業，作為未來銀行大陸分行授信，或大陸證券子公司承銷的業務來源。
創投管理公司只能管理創投基金，但不能實際投入投資資金，金管會指出，金控可以找金主來籌組創投資金、搭配了解產業的人才，來管理創投基金。
創投管理公司不能投資創投基金，目前仍只開放工業銀行到大陸設立創投子公司，金控旗下的創投資金原則希望以「投資台灣、輔助國內企業」為主，暫不開放去大陸投資創投基金。
銀行局指出，希望可由金控100％持股的創投子公司申請赴大陸設立創投管理公司，且最少須持股25％以上，未來可以尋找案源、蒐集資訊，以收取手續費為主。
創投管理公司是向大陸商務部申請，最低資本額人民幣100萬元，銀行局表示，創投管理公司一般是依管理的創投基金規模，收取1~5％手續費；但創管公司不可以直接或間接投資大陸創投公司、一般企業或參與所管理創投企業的投資，投資限額則與金控所有大陸投資合計，不得逾金控淨值的10％。
我們的感想：第一、這是一個好的發展，雖然金控子公司現在到大陸只能當GP，不能做LP。第二、中國大陸的投資業務未來和金控的放款業務會相輔相成。第三、台灣金控過去太封閉，能夠開發中國市場的人才不足，未來應該以策略聯盟的方式拓展中國大陸創投和PE市場。第四、大陸VC和PE進入新的競爭期，投資價格越來越高，速度、關係和品牌均很重要，台灣業者可以進入中國市場，但不表示可以吃得到這塊餅，也不表示可以賺到錢。
金管會 / 兩岸業務
金管會主委陳裕璋表示，「對金融業務拓展有幫助的任何措施，將在審慎監理原則下積極開放」，未來施政四大方向，包括兩岸業務鬆綁、推動台灣成亞太科技籌資平台、健全金融機構財務及金融消費者保護。
以開放陸銀來台參股來說，陳裕璋表示，會去了解大陸的需求，如果大陸業者想要過來，金管會願意訂定陸銀參股的日出條款。
金管會周三已經公告「兩岸金融往來許可辦法」正式實施，大幅鬆綁兩岸金融業務，包括開放對陸企授信等。陳裕璋說，接下來金管會將持續鬆綁兩岸金融業務。
針對國銀香港分行、國際金融業務分行（OBU）吸收人民幣資金後的資金去路問題，陳裕璋表示，金管會將會檢討研究，進一步開放業者可以投資相關的人民幣債券。同時也會向大陸反映，爭取是否允許台資銀行的人民幣存款可以到大陸使用。
我們的感想：第一、我們歡迎任何形式對兩岸交流有幫助的政策鬆綁。第二、台灣應該加速思考人民幣離岸金融中心的大趨勢，除了大陸以外，重兵佈局香港市場，才能掌握未來法人金融和財富管理的商機。第三、陸銀參股台灣金融機構很重要，我們熱切期待金管會的日出條款，現在的開放只是單行道，這是不健康的，而且長久下去台灣會被邊緣化。第四、政府要以開放的態度面對陸資來台，陸資是在我們的土地上，不可能以大吃小，也不可能一下子搶佔所有的市場，一樣要從本土化從頭開始，台灣要有信心和志氣，唯有開放才是硬道理。
2011年9月13日 星期二
2011年9月6日 星期二
日本/面板 國銀/石化登陸 富士康/太陽能 太陽能/歐美關廠整併 PE/台灣房地產
日本 / 面板
面對台灣與南韓面板大廠的激烈競爭，日本東芝、索尼和日立八月卅一日宣布，它們已就合併中小尺寸液晶面板業務達成協議，合體後成立的新公司，可望成為全球中小尺寸面板的龍頭，市占率超過二○％。新公司「Japan Display」預計在明年春季之前成立，日本半官方投資基金「產業革新機構」（ＩＮＣＪ）將投資大約兩千億日圓，取得七○％股權，東芝、索尼和日立各持股一○％。Japan Display將把焦點放在研發並量產新一代有機發光二極體（ＯＬＥＤ）面板。
根據市場研究機構DisplaySearch估計，去年東芝、索尼和日立在中小尺寸面板的全球市占率合計約二二％。三家合資的新公司市占率，將一舉超越目前的龍頭廠商夏普（約一五％），以及南韓三星集團和台灣奇美電子（各一二％）。
日本企業長期主導了液晶面板的研發和生產，但在電視用大尺寸液晶面板市場遭遇南韓和台灣廠商的低價攻勢，市占率降至約一○％。中小尺寸液晶面板雖然仍拿下約四○％的市占率，但南韓和台灣業者正急起直追。
今年初傳出將併購日立小尺寸面板廠的鴻海集團，原本希望聯日抗韓，如今日本人卻自己團結起來，昨天鴻海旗下奇美電主管形容：「面板業已經演變成國與國的戰爭」，希望政府協助面板業共禦外侮。
我們在幾週前就指出台灣產業整合太慢，對此合作案看法如下: 第一、三家失敗的廠商為求自保是對的事，但是合併後能否成為對的公司還有很長的路要走。爾必達當年（1998）也是三家公司歷經亞洲金融海嘯洗禮後整合而成的，今天的世界地位仍然輸給韓國，但是至少比台灣好。
第二、這次新公司的資本額訂在26億美元，日本半官方機構（類似國發基金）占有70%股權，其他三家各占10%，我們相信日本半官方機構出資應該不會那麼多，可能是部分現金，剩餘的股權透過債務承接或其它形式。對於Sony等三家業者來說，等於是把爛攤子丟給政府，但總算找到退出渠道，不會像台灣茂德一樣，變成政府、投資人和銀行一起承擔苦果。
第三、台灣政府2008年也成立TMC，計劃拯救DRAM產業，最後卻以失敗收場。為什麼日本能，台灣卻不能？台灣企業對產業趨勢敏感度不夠，又不願意以激烈的手段（比如說裁員、關廠）來進行重整，而金融界還沉溺在「兩兆雙星」的迷思當中，對企業施以援手，以致重整無法達成共識。以日本這次成立新公司為例，假如政府持股占70%，三家業者的投資基本上絕大部分都是要打掉的。
第四、科技變化的速度太快，不對就應立刻處理。惠普花18億美元買下Palm，隔年馬上決定退出市場；微軟做手機或音樂隨身聽失敗，不到兩個月就停止生產，台灣的科技業者有沒有這種決心和前瞻的膽識？如果我們繼續苟延殘喘，未來可能有更多茂德的案例。
第五、M&A和PE不是解決科技界問題的靈丹，但是可以參考的solution。台灣的企業需要整併，需要資金到歐美去併購品牌、技術、專利和通路，傳統的資本市場工具無法滿足需求，M&A / PE就是根據特定市場情況而量身訂製的工具。
第六、台灣整個科技界的產業政策需要重新思考：IT面臨重大衝擊，新興產業如太陽能和LED還未開始享受獲利已要面臨整合了，如果政府不深思問題並積極因應，我們可能會有更多出問題的「雙D」和「雙A」，最後連狀況較佳的「雙H」（HTC / Honhai）和「雙T」（TSMC / TPK）也不能避免，我們對張忠謀董事長樂觀期待的台灣「新黃金十年」不敢寄以厚望，台積電或許還能維持，但整體產業呢？而當IT完蛋的時候，TSMC難道又能置身事外？
國銀 / 石化登陸
金管會1日公布修訂後的兩岸金融三法，取消4項限制、增訂1條新規及1項利多，鬆綁幅度優於預期。
新規定取消銀行投資大陸二擇一、三擇二、參股僅限1家的限制，以及大陸分行授信總餘額倍數限制的規定，並增訂國銀對大陸曝險部位不得逾其淨值1倍的新規。同時開放國銀OBU、海外分行可對大陸企業與自然人授信，以及與大陸銀行往來及拆借。
台灣多家石化企業日前在產業公會理事長率領下，和大陸方面簽署合作意向書，擬合資150億美元，在福建漳州古雷半島投資「台灣石化專區」，其中包括我方尚未開放登陸投資的輕油裂解項目。這訊息顯示，大陸對台灣產業的「磁吸效應」，已穿透到我方產業體系最根本的層面。
綜合而言，上述幾個因素，已經造成兩岸產業移轉「一邊倒」的情況，也就是台灣產業界一味地到大陸建立新產業鏈，但另方面看，卻未見大陸有哪種產業要到台灣來布局。這確是一種嚴重失衡。
我們的感想 : 第一、我們支持任何形式的雙邊開放，但是要對等，現在的實際情況是100比1，資金都想跑到大陸去投資，卻不見外資或陸資到台灣來投資。第二、陸資不是對台灣沒有興趣，而是政府把門都封死了，而陸資有興趣投資的領域（如房地產）又有太多的政治顧慮。
第三、OBU可以對大陸企業授信是好事，但是台灣這幾年對大陸太過於封閉，金融界可能要多做功課才行。第四、兩岸金融的交流不是只有開放分行，更重要的是開放彼此投資，現在台資金控已經可以到大陸合資基金、租賃和創投公司，但是還不見台灣金融機構對陸資開放。當然政府可以說這是因為選舉和政治的考量，但是政治正確的事情經濟不一定正確，太多的政治考量只會讓台灣經濟和產業結構更加單方面向中國大陸傾斜。
富士康 / 太陽能
中國經濟報報導，光伏電站是富士康與多晶矽巨頭—保利協鑫攜手合作計劃中的一部分，在山西大同的一期投資計畫中，100兆瓦已經開始勘測設計，富士康將主要負責電站投資和營運，電站的設計、採購和施工將由保利協鑫負責。
山西大同的光伏電站項目僅是富士康布局光伏第一步，藉由投資光伏電站，富士康將大舉進軍光伏電池和套件生產。
據了解，此次電站項目所需的光伏電池片和套件將由富士康負責生產，保利協鑫則將負責光伏電池所需的多晶矽的生產供應。保利協鑫集團、富士康科技集團日前已於大同舉行新能源及新興產業戰略合作項目簽約儀式，將打造從原料加工到產品應用完整供應鏈的光伏產業。
富士康、保利協鑫以及海潤太陽能，準備聯手打造一個太陽能帝國。「我們的目標是希望通過合作能達到10萬噸多晶矽、1萬兆瓦級的太陽能電池及套件的產能規模，而200兆瓦的電站項目也只是此次強強聯合的一個開始。」上述保利協鑫中環公司高管表示。
有業內人士感嘆，2010年中國多晶矽產量4.4萬噸，套件產量才8萬兆瓦左右，若富士康和保利協鑫的聯盟真能達到產能目標，那麼無疑將壟斷中國光伏市場，保利協鑫及富士康擁有成本控制和規模製造能力優勢，這兩大巨頭必將對全球的光伏產業形成巨大衝擊。
富士康與保利協鑫則是優勢互補，保利協鑫業務範圍覆蓋多晶矽與矽片生產、太陽能光伏電站，並沒有涉及電池和套件生產，這恰恰為富士康留下了市場空間，兩大巨頭一拍即合。
光伏電開發商指出，目前光伏產品出現供大於求的局面，但長遠來看，隨著套件成本的下降，又將吸引更多的光伏項目投資者，刺激對光伏發電的需求，這個市場將被集體做大，而富士康與保利協鑫這種規模的巨頭將最終受益。
我們的觀察 : 第一、富士康需要一個新的業務焦點補強現在的手機代工，並提升疲弱不振的股價。第二、在全球太陽能產業開始洗牌整合之際，富士康的佈局是正確的，因為不但太陽能產業是「資本密集」和「政策密集」，而且現在進入還可以撿便宜。
第三、保利協鑫是大陸太陽能產業的龍頭，並且又有中投作為戰略股東，富士康有資金和管理的優勢，彼此合作屬於強強聯合，並為產業鏈彼此之間的整合，有其一定的優勢和意義。
第四、太陽能產業沒有真正全球成功的模式，還在不斷演進中，兩家企業彼此之間是否能夠有效融合也有待觀察。郭台銘過去和別人合作成功的例子較少，因為其作風屬於強勢主導；或許這只是開始，將來富士康和保利協鑫還會有下一波內部整合的過程。
太陽能 / 歐美關廠整併
德國最大的太陽能模組製造商SolarWorld表示，將關閉加州一座工廠與德國的若干生產線來精簡成本，主因是大陸廠商的崛起，光是今年以來，已讓太陽能電池價格重挫42%，其執行長阿思拜克（Frank Asbeck）直接點名，大陸官方以政府資源和資金投入，「那甚至不是產業問題，那是戰爭。」
《中國經營報》也報導，《十二五太陽能光伏產業發展規畫》意見稿即將在10月左右出台，預計到2015年，大陸國內太陽能發電裝機容量規模要達到10GW，意味著在今後每年新增2GW，相當於整個西班牙一整年安裝量。而意見稿也顯示，大陸政府還將集中支援骨幹型的太陽能企業，提供資金、貸款等方面扶持，將在2015年形成1到2家5萬噸級多晶矽企業，2到4家萬噸級多晶矽企業，以及1到2家5GW級太陽能電池企業，8到10家GW級太陽能電池企業；3到4家年銷售收入過10億元（人民幣，下同）的光伏專用設備企業，培育1到2家年銷售收入過千億元的光伏企業等措施。
近來美國三家太陽能廠Evergreen Solar、Spectra Watt、Solyndra宣布破產，在太陽能電池的售價崩跌42%後，美國SunPower和德國的Roth&Rau也都被併購。
我們的感想 : 第一、歐美一流的公司都支撐不下去，說明這個產業的風險，誠如德國Asbeck執行長所言 :「不再是自由市場或產品好壞的問題，而是誰受最大的政治保護。」第二、大陸政府「直接補貼」的政策，造成不公平競爭，遲早會引起歐美反彈，預計會引起貿易談判，因為太陽能也是歐美國家的重要戰略新興產業。
第三、台灣業者財力不足，又缺乏產業政策支持，只有幾個選擇：加速整併或走向利基型定位發展。被陸資併購是一個選項，因為台灣和國際接軌能力較強，或許符合陸資需要。
第四、台商合晶上週已經宣告要賣出其在陽光能源的持股，陽光能源是香港上市公司，並有在台發行TDR，也是合晶當年將其大陸業務和瀋陽太陽能業者合併後的控股公司，現在創投股東Baring和創始股東合晶先後宣布要以TDR方式退出陽光能源，說明情況之艱難。
PE / 台灣房地產
香港私募基金豐泰地產宣布，未來三年將在大台北地區推案逾400億元，首案選在台北市的天母，第四季登場，明年還將攜手富邦建設在大台北華城的禾和特區推出總銷150億元的別墅案。
兩岸經濟合作架構協議（ECFA）生效後，外資地產業者掀起登台投資熱，香港最大房仲中原地產在台大舉設點、北京萬通集團以轉投資子公司名義在淡水推案，豐泰近日在台北成立辦公室，多數外資地產商仍看好台灣房市後勢。
多數私募基金將投資重點擺在大陸，但豐泰評估，大陸的稅很重，投資報酬率不見得好，相較之下，台灣開放直航、觀光與投資，也調降遺贈稅跟營所稅，更簽了ECFA 。台灣房市前景頗佳，近日政府雖出手調控，反倒可讓房市更健康成長、避免泡沫。
豐泰在台灣房地產業界，已是耳熟能詳的外資法人名字，近3年經常參與多場大型指標性不動產標售，每次出手、也動輒成為焦點。例如天母聖道兒童之家1,715坪土地，在2010年初標售時，豐泰就以68.9億元的第三高價，次於第一高價的華固、第二高價的國壽和國建；此外，忠孝西路慶豐銀行總部大樓、敦南派出所地上權土地標售，豐泰也都以第二高價飲恨。
我們的觀察: 第一、香港和大陸房地產商對台灣房地產絕對是有興趣的，而且只會越來越高。第二、政府開放台資建商赴大陸投資上限，卻不允許陸資來台，這是本末倒置的作法。第三、房地產＋大型實體項目（如醫療、旅遊、遊樂）應該是未來政府推動的方向，新加坡有了金沙和雲頂後整個產業都帶動起來了。第四、只要有好的實體運營項目，政府不應該限制外資或陸資來台投資房地產。地價也許會漲起來，但是投資帶動的就業機會和產業轉型才是關鍵。
禾新 / 台商醫院
兩岸經濟合作框架協議（ECFA）之後，上海台資所獨資的禾新醫院，已於近日通過大陸衛生部核准，成為在大陸首家外資台資獨資醫院。
上海禾新醫院的前身就是扎根上海多年的辰新醫院，今年4月為籌備擴大營運，搬遷至上海漕河涇開發區，並向大陸衛生當局申請獨資醫院資格。
據了解，「升級」後的禾新，正式於7月14日獲大陸衛生部通過，成為ECFA之後的首家台資獨資醫院。
禾新醫院表示，將於9月正式為台胞、境外人士、高端人群和公眾提供高端醫療服務，這次一體化營運除了醫院還包含全新健康廣場，提供對象除了上海，還包括長三角地區台胞、境外人士及其高端人群。
我們的感想如下: 第一、ECFA開放五家台商在大陸成立獨資醫院，但一直沒有進展，證明醫療業對於大陸是陌生的。第二、醫療觀光、美容觀光成為新潮流，開放陸資到台灣來投資醫療產業可能比開放台商赴大陸投資更為重要。第三、台灣有眾多的醫療人才，大陸有市場和資金，如何創造雙贏模式是重點。第四、高端醫療會帶動房地產價格，政府應把大型房地產開發和大項醫療項目有效接軌，但可以要求外資或陸資長期投資的承諾。
面對台灣與南韓面板大廠的激烈競爭，日本東芝、索尼和日立八月卅一日宣布，它們已就合併中小尺寸液晶面板業務達成協議，合體後成立的新公司，可望成為全球中小尺寸面板的龍頭，市占率超過二○％。新公司「Japan Display」預計在明年春季之前成立，日本半官方投資基金「產業革新機構」（ＩＮＣＪ）將投資大約兩千億日圓，取得七○％股權，東芝、索尼和日立各持股一○％。Japan Display將把焦點放在研發並量產新一代有機發光二極體（ＯＬＥＤ）面板。
根據市場研究機構DisplaySearch估計，去年東芝、索尼和日立在中小尺寸面板的全球市占率合計約二二％。三家合資的新公司市占率，將一舉超越目前的龍頭廠商夏普（約一五％），以及南韓三星集團和台灣奇美電子（各一二％）。
日本企業長期主導了液晶面板的研發和生產，但在電視用大尺寸液晶面板市場遭遇南韓和台灣廠商的低價攻勢，市占率降至約一○％。中小尺寸液晶面板雖然仍拿下約四○％的市占率，但南韓和台灣業者正急起直追。
今年初傳出將併購日立小尺寸面板廠的鴻海集團，原本希望聯日抗韓，如今日本人卻自己團結起來，昨天鴻海旗下奇美電主管形容：「面板業已經演變成國與國的戰爭」，希望政府協助面板業共禦外侮。
我們在幾週前就指出台灣產業整合太慢，對此合作案看法如下: 第一、三家失敗的廠商為求自保是對的事，但是合併後能否成為對的公司還有很長的路要走。爾必達當年（1998）也是三家公司歷經亞洲金融海嘯洗禮後整合而成的，今天的世界地位仍然輸給韓國，但是至少比台灣好。
第二、這次新公司的資本額訂在26億美元，日本半官方機構（類似國發基金）占有70%股權，其他三家各占10%，我們相信日本半官方機構出資應該不會那麼多，可能是部分現金，剩餘的股權透過債務承接或其它形式。對於Sony等三家業者來說，等於是把爛攤子丟給政府，但總算找到退出渠道，不會像台灣茂德一樣，變成政府、投資人和銀行一起承擔苦果。
第三、台灣政府2008年也成立TMC，計劃拯救DRAM產業，最後卻以失敗收場。為什麼日本能，台灣卻不能？台灣企業對產業趨勢敏感度不夠，又不願意以激烈的手段（比如說裁員、關廠）來進行重整，而金融界還沉溺在「兩兆雙星」的迷思當中，對企業施以援手，以致重整無法達成共識。以日本這次成立新公司為例，假如政府持股占70%，三家業者的投資基本上絕大部分都是要打掉的。
第四、科技變化的速度太快，不對就應立刻處理。惠普花18億美元買下Palm，隔年馬上決定退出市場；微軟做手機或音樂隨身聽失敗，不到兩個月就停止生產，台灣的科技業者有沒有這種決心和前瞻的膽識？如果我們繼續苟延殘喘，未來可能有更多茂德的案例。
第五、M&A和PE不是解決科技界問題的靈丹，但是可以參考的solution。台灣的企業需要整併，需要資金到歐美去併購品牌、技術、專利和通路，傳統的資本市場工具無法滿足需求，M&A / PE就是根據特定市場情況而量身訂製的工具。
第六、台灣整個科技界的產業政策需要重新思考：IT面臨重大衝擊，新興產業如太陽能和LED還未開始享受獲利已要面臨整合了，如果政府不深思問題並積極因應，我們可能會有更多出問題的「雙D」和「雙A」，最後連狀況較佳的「雙H」（HTC / Honhai）和「雙T」（TSMC / TPK）也不能避免，我們對張忠謀董事長樂觀期待的台灣「新黃金十年」不敢寄以厚望，台積電或許還能維持，但整體產業呢？而當IT完蛋的時候，TSMC難道又能置身事外？
國銀 / 石化登陸
金管會1日公布修訂後的兩岸金融三法，取消4項限制、增訂1條新規及1項利多，鬆綁幅度優於預期。
新規定取消銀行投資大陸二擇一、三擇二、參股僅限1家的限制，以及大陸分行授信總餘額倍數限制的規定，並增訂國銀對大陸曝險部位不得逾其淨值1倍的新規。同時開放國銀OBU、海外分行可對大陸企業與自然人授信，以及與大陸銀行往來及拆借。
台灣多家石化企業日前在產業公會理事長率領下，和大陸方面簽署合作意向書，擬合資150億美元，在福建漳州古雷半島投資「台灣石化專區」，其中包括我方尚未開放登陸投資的輕油裂解項目。這訊息顯示，大陸對台灣產業的「磁吸效應」，已穿透到我方產業體系最根本的層面。
綜合而言，上述幾個因素，已經造成兩岸產業移轉「一邊倒」的情況，也就是台灣產業界一味地到大陸建立新產業鏈，但另方面看，卻未見大陸有哪種產業要到台灣來布局。這確是一種嚴重失衡。
我們的感想 : 第一、我們支持任何形式的雙邊開放，但是要對等，現在的實際情況是100比1，資金都想跑到大陸去投資，卻不見外資或陸資到台灣來投資。第二、陸資不是對台灣沒有興趣，而是政府把門都封死了，而陸資有興趣投資的領域（如房地產）又有太多的政治顧慮。
第三、OBU可以對大陸企業授信是好事，但是台灣這幾年對大陸太過於封閉，金融界可能要多做功課才行。第四、兩岸金融的交流不是只有開放分行，更重要的是開放彼此投資，現在台資金控已經可以到大陸合資基金、租賃和創投公司，但是還不見台灣金融機構對陸資開放。當然政府可以說這是因為選舉和政治的考量，但是政治正確的事情經濟不一定正確，太多的政治考量只會讓台灣經濟和產業結構更加單方面向中國大陸傾斜。
富士康 / 太陽能
中國經濟報報導，光伏電站是富士康與多晶矽巨頭—保利協鑫攜手合作計劃中的一部分，在山西大同的一期投資計畫中，100兆瓦已經開始勘測設計，富士康將主要負責電站投資和營運，電站的設計、採購和施工將由保利協鑫負責。
山西大同的光伏電站項目僅是富士康布局光伏第一步，藉由投資光伏電站，富士康將大舉進軍光伏電池和套件生產。
據了解，此次電站項目所需的光伏電池片和套件將由富士康負責生產，保利協鑫則將負責光伏電池所需的多晶矽的生產供應。保利協鑫集團、富士康科技集團日前已於大同舉行新能源及新興產業戰略合作項目簽約儀式，將打造從原料加工到產品應用完整供應鏈的光伏產業。
富士康、保利協鑫以及海潤太陽能，準備聯手打造一個太陽能帝國。「我們的目標是希望通過合作能達到10萬噸多晶矽、1萬兆瓦級的太陽能電池及套件的產能規模，而200兆瓦的電站項目也只是此次強強聯合的一個開始。」上述保利協鑫中環公司高管表示。
有業內人士感嘆，2010年中國多晶矽產量4.4萬噸，套件產量才8萬兆瓦左右，若富士康和保利協鑫的聯盟真能達到產能目標，那麼無疑將壟斷中國光伏市場，保利協鑫及富士康擁有成本控制和規模製造能力優勢，這兩大巨頭必將對全球的光伏產業形成巨大衝擊。
富士康與保利協鑫則是優勢互補，保利協鑫業務範圍覆蓋多晶矽與矽片生產、太陽能光伏電站，並沒有涉及電池和套件生產，這恰恰為富士康留下了市場空間，兩大巨頭一拍即合。
光伏電開發商指出，目前光伏產品出現供大於求的局面，但長遠來看，隨著套件成本的下降，又將吸引更多的光伏項目投資者，刺激對光伏發電的需求，這個市場將被集體做大，而富士康與保利協鑫這種規模的巨頭將最終受益。
我們的觀察 : 第一、富士康需要一個新的業務焦點補強現在的手機代工，並提升疲弱不振的股價。第二、在全球太陽能產業開始洗牌整合之際，富士康的佈局是正確的，因為不但太陽能產業是「資本密集」和「政策密集」，而且現在進入還可以撿便宜。
第三、保利協鑫是大陸太陽能產業的龍頭，並且又有中投作為戰略股東，富士康有資金和管理的優勢，彼此合作屬於強強聯合，並為產業鏈彼此之間的整合，有其一定的優勢和意義。
第四、太陽能產業沒有真正全球成功的模式，還在不斷演進中，兩家企業彼此之間是否能夠有效融合也有待觀察。郭台銘過去和別人合作成功的例子較少，因為其作風屬於強勢主導；或許這只是開始，將來富士康和保利協鑫還會有下一波內部整合的過程。
太陽能 / 歐美關廠整併
德國最大的太陽能模組製造商SolarWorld表示，將關閉加州一座工廠與德國的若干生產線來精簡成本，主因是大陸廠商的崛起，光是今年以來，已讓太陽能電池價格重挫42%，其執行長阿思拜克（Frank Asbeck）直接點名，大陸官方以政府資源和資金投入，「那甚至不是產業問題，那是戰爭。」
《中國經營報》也報導，《十二五太陽能光伏產業發展規畫》意見稿即將在10月左右出台，預計到2015年，大陸國內太陽能發電裝機容量規模要達到10GW，意味著在今後每年新增2GW，相當於整個西班牙一整年安裝量。而意見稿也顯示，大陸政府還將集中支援骨幹型的太陽能企業，提供資金、貸款等方面扶持，將在2015年形成1到2家5萬噸級多晶矽企業，2到4家萬噸級多晶矽企業，以及1到2家5GW級太陽能電池企業，8到10家GW級太陽能電池企業；3到4家年銷售收入過10億元（人民幣，下同）的光伏專用設備企業，培育1到2家年銷售收入過千億元的光伏企業等措施。
近來美國三家太陽能廠Evergreen Solar、Spectra Watt、Solyndra宣布破產，在太陽能電池的售價崩跌42%後，美國SunPower和德國的Roth&Rau也都被併購。
我們的感想 : 第一、歐美一流的公司都支撐不下去，說明這個產業的風險，誠如德國Asbeck執行長所言 :「不再是自由市場或產品好壞的問題，而是誰受最大的政治保護。」第二、大陸政府「直接補貼」的政策，造成不公平競爭，遲早會引起歐美反彈，預計會引起貿易談判，因為太陽能也是歐美國家的重要戰略新興產業。
第三、台灣業者財力不足，又缺乏產業政策支持，只有幾個選擇：加速整併或走向利基型定位發展。被陸資併購是一個選項，因為台灣和國際接軌能力較強，或許符合陸資需要。
第四、台商合晶上週已經宣告要賣出其在陽光能源的持股，陽光能源是香港上市公司，並有在台發行TDR，也是合晶當年將其大陸業務和瀋陽太陽能業者合併後的控股公司，現在創投股東Baring和創始股東合晶先後宣布要以TDR方式退出陽光能源，說明情況之艱難。
PE / 台灣房地產
香港私募基金豐泰地產宣布，未來三年將在大台北地區推案逾400億元，首案選在台北市的天母，第四季登場，明年還將攜手富邦建設在大台北華城的禾和特區推出總銷150億元的別墅案。
兩岸經濟合作架構協議（ECFA）生效後，外資地產業者掀起登台投資熱，香港最大房仲中原地產在台大舉設點、北京萬通集團以轉投資子公司名義在淡水推案，豐泰近日在台北成立辦公室，多數外資地產商仍看好台灣房市後勢。
多數私募基金將投資重點擺在大陸，但豐泰評估，大陸的稅很重，投資報酬率不見得好，相較之下，台灣開放直航、觀光與投資，也調降遺贈稅跟營所稅，更簽了ECFA 。台灣房市前景頗佳，近日政府雖出手調控，反倒可讓房市更健康成長、避免泡沫。
豐泰在台灣房地產業界，已是耳熟能詳的外資法人名字，近3年經常參與多場大型指標性不動產標售，每次出手、也動輒成為焦點。例如天母聖道兒童之家1,715坪土地，在2010年初標售時，豐泰就以68.9億元的第三高價，次於第一高價的華固、第二高價的國壽和國建；此外，忠孝西路慶豐銀行總部大樓、敦南派出所地上權土地標售，豐泰也都以第二高價飲恨。
我們的觀察: 第一、香港和大陸房地產商對台灣房地產絕對是有興趣的，而且只會越來越高。第二、政府開放台資建商赴大陸投資上限，卻不允許陸資來台，這是本末倒置的作法。第三、房地產＋大型實體項目（如醫療、旅遊、遊樂）應該是未來政府推動的方向，新加坡有了金沙和雲頂後整個產業都帶動起來了。第四、只要有好的實體運營項目，政府不應該限制外資或陸資來台投資房地產。地價也許會漲起來，但是投資帶動的就業機會和產業轉型才是關鍵。
禾新 / 台商醫院
兩岸經濟合作框架協議（ECFA）之後，上海台資所獨資的禾新醫院，已於近日通過大陸衛生部核准，成為在大陸首家外資台資獨資醫院。
上海禾新醫院的前身就是扎根上海多年的辰新醫院，今年4月為籌備擴大營運，搬遷至上海漕河涇開發區，並向大陸衛生當局申請獨資醫院資格。
據了解，「升級」後的禾新，正式於7月14日獲大陸衛生部通過，成為ECFA之後的首家台資獨資醫院。
禾新醫院表示，將於9月正式為台胞、境外人士、高端人群和公眾提供高端醫療服務，這次一體化營運除了醫院還包含全新健康廣場，提供對象除了上海，還包括長三角地區台胞、境外人士及其高端人群。
我們的感想如下: 第一、ECFA開放五家台商在大陸成立獨資醫院，但一直沒有進展，證明醫療業對於大陸是陌生的。第二、醫療觀光、美容觀光成為新潮流，開放陸資到台灣來投資醫療產業可能比開放台商赴大陸投資更為重要。第三、台灣有眾多的醫療人才，大陸有市場和資金，如何創造雙贏模式是重點。第四、高端醫療會帶動房地產價格，政府應把大型房地產開發和大項醫療項目有效接軌，但可以要求外資或陸資長期投資的承諾。
2011年8月29日 星期一
HP / PC 工業局 / APP
HP / PC
惠普（ＨＰ）打算分割出售個人電腦（ＰＣ）部門，並於今年十月左右結束生產智慧型手機與平板電腦業務，這項結構重整透露一個明顯訊息：惠普無法兼顧個人消費者與企業客戶，未來將向ＩＢＭ看齊，專注於服務企業和政府機關客戶的市場。
儘管去年惠普耗資十八億美元買下Palm公司，企圖以Palm的webOS軟體提升其手機和平板電腦的競爭力，但還是被蘋果的iPhone和iPad打得潰不成軍。根據統計，使用webOS軟體的智慧型手機全球市佔率不到一％。
分析師認為，惠普決定退出個人消費電子產品市場，最大原因是敵不過蘋果的競爭，既然打不過對手，乾脆趁早認賠出場。換句話說，惠普決定向蘋果舉白旗。
這個決定也意味惠普要效法另一個對手ＩＢＭ。ＩＢＭ是ＰＣ市場的先驅，但在競爭不過對手的情況下，二○○五年將ＰＣ部門出售給中國大陸的聯想電腦，逐漸轉向以企業和政府機關客戶為導向的軟體和服務市場發展，如今轉型成功。
經濟部長施顏祥聽取工業局「惠普（HP）衝擊報告」，初判惠普衝擊尚有12至18月時間可應變。據了解，經濟部模擬五套劇本，均未見台廠承接，最糟糕情況則是三星接手惠普個人電腦部門（PC），但發生機率不高，三星已經表示不會併購HP，倒是聯想不置可否，相信在中國爭取世界第一的民族情結下，聯想最有可能出現。
被列為潛在買家的廠商，包括台灣產業鏈最畏懼的韓廠三星，以及HP的同業聯想和戴爾（DELL），還有近期努力由軟跨硬的Google和甲骨文（Oracle）；鴻海等台廠由代工跨向品牌的可能性被視為機率不高。
我們的看法: 第一､全球IT產業新一波的整合只是開始，在Apple的進攻下，誰都不能倖免，連聯想在中國大陸上個月市占率都被蘋果超過。除了HP，下一波可能出售的企業還包括RIM､Nokia等，台灣廠商應開始思考自己的因應策略，不要只是在營運上調整，在M&A上更要有主動出擊的思維，才不會成為下一個茂德。
第二､HP現在有CEO來自SAP，為軟體背景，現在其策略是一百八十度大轉彎，棄硬從軟，對HP短期營收和利潤有巨大衝擊，難怪HP股價暴跌。軟體是未來正確的方向，但是靠併購發展新方向很少能夠成功。或許現在CEO早就想這麼幹了，但是找不到機會下手，Google收購Motorola和Apple的興起提供了外在的環境條件，讓他可以進行大刀闊斧改革把惠普徹底變成他真正想要的公司。
第三､惠普最優質的傳統是「文化」，假如這個M&A有什麼可能會失敗的地方，我覺得是未來文化的融合。新CEO Apotheker是德國人，花十億美元併購的Autonomy是英國公司，但是HP是不擇不扣的矽谷創業文化美國公司，今年初HP已經有一波高級管理層的流失，三位資深副總裁先後辭職，未來相信還會持續。
第四､這次另一件令人驚訝的是對智慧型手機和平板電腦業務的快速反手殺出。去年花高價買的Palm曾是十年前最紅的PDA，創辦人也是蘋果老將，但是依舊無法力挽狂瀾，他的話令人深思 :「世界的變化遠比我們想像要來得快」，平板電腦本週起在美國清倉大拍賣，只有99美元。或許這是正確的決定，雖然“進入”Smartphone和Tablet領域及“退出”時間彼此間隔如此之短，但這就是外國人慣常的 "停損"，看見苗頭不對立即喊停，既然永遠追不上贏家，倒不如壯士斷腕，以免越賠越多，這是台灣企業應學習的地方。
第五､台灣的產業鏈要如何因應，我認為瘦身或合併可能是必須的，以這次傷最重的英業達來說，HP佔其營收45%，基本上只是惠普分散供應商的一個選擇，雖然今年初將子公司英華達併近來，分散業務風險，但由於智慧型手機也競爭激烈，所以恐怕也於事無補。NB或手機廠商的整合在產能過剩的情況下可能沒有什麼幫助，或許應該參考幾年前華宇出售NB給偉創力的模式，退出市場選擇新方向。
第六､惠普將走上摩托羅拉的老路，成為一家更小更專注的公司。摩托Spin off手機部門Motorola Mobile，現在又出售給谷歌; HP在出售PC部門後，將變成以印表機和軟體為主。2008年HP花了130億美元收購Electronic Data Systems是第一步，Autonomy是第二步，EDS和Autonomy之間的整合也將會是大工程，將來會和IBM一樣以IT諮詢服務為主。
工業局 / APP
去年國際資訊奧林匹亞競賽銀牌得主賴宇宣，以一篇軟體開箱文「失敗的App 123-經濟部工業局出品」向政府「踢館」，直批經濟部長施顏祥代言、工業局推動的「App123」創作平台，根本「不用浪費時間去試」，因為「任何以App123製作的App，都不可能在Android Market上架」。
經濟部工業局看準智慧型手機、平板電腦當道，本月十日舉辦App產業記者會，大張旗鼓宣布將與工研院合作推動台灣App產業，讓台灣成為「華文App創作中心」。
當時施顏祥誇口，政府計畫扶植台灣業者走向行動應用程式市場，目標是「一年推出兩萬個質量兼具的App應用軟體」；工業局還推出三大策略，包括仿選秀節目的「App之星選秀競賽」、培育校園App種子教練、建立App123創作平台與服務團隊。
賴宇宣直言，政府犯了「四不一沒有」錯誤：「不研究、不測試、不傾聽、不改善、沒有配套」，政府最該做的，是以法律確保市場開放且自由，其次是最基礎的公共財建設；至於辦比賽或其他宣傳，政府不必搶民間的事情做，否則只是花納稅人稅金去降低市場效率而已。
他批評，最糟糕是政府誤以為自己有創意，想出很複雜的產業策略，試圖運用集體力量改造市場，包括撒錢補助､政府主導的輔導､提供非通用性的工具等，「政府並不能建立產業，只能建立適合產業的環境」。
我們的觀察 : 第一､工業局不能說是完全失敗，至少有年輕人上去試用，可見其是具有吸引力的。第二､政府推任何新政策必須有章法，有配套，否則倒不如不做，現在的情況是速度很快，但是亂了章法。第三､台灣的民間及企業比政府能幹多了，了解外在環境的變化也知道要如何改變。第四､在這種情況下，政府倒不如退居配角，專注在「建立適合產業的環境」。第五､台灣政府的確有主導和推動任何產業政策的職責，世界變化得太快，政府坐視不管也不是辦法，應該加強和民間雙向溝通，找出雙方合作與對話的新交集。
惠普（ＨＰ）打算分割出售個人電腦（ＰＣ）部門，並於今年十月左右結束生產智慧型手機與平板電腦業務，這項結構重整透露一個明顯訊息：惠普無法兼顧個人消費者與企業客戶，未來將向ＩＢＭ看齊，專注於服務企業和政府機關客戶的市場。
儘管去年惠普耗資十八億美元買下Palm公司，企圖以Palm的webOS軟體提升其手機和平板電腦的競爭力，但還是被蘋果的iPhone和iPad打得潰不成軍。根據統計，使用webOS軟體的智慧型手機全球市佔率不到一％。
分析師認為，惠普決定退出個人消費電子產品市場，最大原因是敵不過蘋果的競爭，既然打不過對手，乾脆趁早認賠出場。換句話說，惠普決定向蘋果舉白旗。
這個決定也意味惠普要效法另一個對手ＩＢＭ。ＩＢＭ是ＰＣ市場的先驅，但在競爭不過對手的情況下，二○○五年將ＰＣ部門出售給中國大陸的聯想電腦，逐漸轉向以企業和政府機關客戶為導向的軟體和服務市場發展，如今轉型成功。
經濟部長施顏祥聽取工業局「惠普（HP）衝擊報告」，初判惠普衝擊尚有12至18月時間可應變。據了解，經濟部模擬五套劇本，均未見台廠承接，最糟糕情況則是三星接手惠普個人電腦部門（PC），但發生機率不高，三星已經表示不會併購HP，倒是聯想不置可否，相信在中國爭取世界第一的民族情結下，聯想最有可能出現。
被列為潛在買家的廠商，包括台灣產業鏈最畏懼的韓廠三星，以及HP的同業聯想和戴爾（DELL），還有近期努力由軟跨硬的Google和甲骨文（Oracle）；鴻海等台廠由代工跨向品牌的可能性被視為機率不高。
我們的看法: 第一､全球IT產業新一波的整合只是開始，在Apple的進攻下，誰都不能倖免，連聯想在中國大陸上個月市占率都被蘋果超過。除了HP，下一波可能出售的企業還包括RIM､Nokia等，台灣廠商應開始思考自己的因應策略，不要只是在營運上調整，在M&A上更要有主動出擊的思維，才不會成為下一個茂德。
第二､HP現在有CEO來自SAP，為軟體背景，現在其策略是一百八十度大轉彎，棄硬從軟，對HP短期營收和利潤有巨大衝擊，難怪HP股價暴跌。軟體是未來正確的方向，但是靠併購發展新方向很少能夠成功。或許現在CEO早就想這麼幹了，但是找不到機會下手，Google收購Motorola和Apple的興起提供了外在的環境條件，讓他可以進行大刀闊斧改革把惠普徹底變成他真正想要的公司。
第三､惠普最優質的傳統是「文化」，假如這個M&A有什麼可能會失敗的地方，我覺得是未來文化的融合。新CEO Apotheker是德國人，花十億美元併購的Autonomy是英國公司，但是HP是不擇不扣的矽谷創業文化美國公司，今年初HP已經有一波高級管理層的流失，三位資深副總裁先後辭職，未來相信還會持續。
第四､這次另一件令人驚訝的是對智慧型手機和平板電腦業務的快速反手殺出。去年花高價買的Palm曾是十年前最紅的PDA，創辦人也是蘋果老將，但是依舊無法力挽狂瀾，他的話令人深思 :「世界的變化遠比我們想像要來得快」，平板電腦本週起在美國清倉大拍賣，只有99美元。或許這是正確的決定，雖然“進入”Smartphone和Tablet領域及“退出”時間彼此間隔如此之短，但這就是外國人慣常的 "停損"，看見苗頭不對立即喊停，既然永遠追不上贏家，倒不如壯士斷腕，以免越賠越多，這是台灣企業應學習的地方。
第五､台灣的產業鏈要如何因應，我認為瘦身或合併可能是必須的，以這次傷最重的英業達來說，HP佔其營收45%，基本上只是惠普分散供應商的一個選擇，雖然今年初將子公司英華達併近來，分散業務風險，但由於智慧型手機也競爭激烈，所以恐怕也於事無補。NB或手機廠商的整合在產能過剩的情況下可能沒有什麼幫助，或許應該參考幾年前華宇出售NB給偉創力的模式，退出市場選擇新方向。
第六､惠普將走上摩托羅拉的老路，成為一家更小更專注的公司。摩托Spin off手機部門Motorola Mobile，現在又出售給谷歌; HP在出售PC部門後，將變成以印表機和軟體為主。2008年HP花了130億美元收購Electronic Data Systems是第一步，Autonomy是第二步，EDS和Autonomy之間的整合也將會是大工程，將來會和IBM一樣以IT諮詢服務為主。
工業局 / APP
去年國際資訊奧林匹亞競賽銀牌得主賴宇宣，以一篇軟體開箱文「失敗的App 123-經濟部工業局出品」向政府「踢館」，直批經濟部長施顏祥代言、工業局推動的「App123」創作平台，根本「不用浪費時間去試」，因為「任何以App123製作的App，都不可能在Android Market上架」。
經濟部工業局看準智慧型手機、平板電腦當道，本月十日舉辦App產業記者會，大張旗鼓宣布將與工研院合作推動台灣App產業，讓台灣成為「華文App創作中心」。
當時施顏祥誇口，政府計畫扶植台灣業者走向行動應用程式市場，目標是「一年推出兩萬個質量兼具的App應用軟體」；工業局還推出三大策略，包括仿選秀節目的「App之星選秀競賽」、培育校園App種子教練、建立App123創作平台與服務團隊。
賴宇宣直言，政府犯了「四不一沒有」錯誤：「不研究、不測試、不傾聽、不改善、沒有配套」，政府最該做的，是以法律確保市場開放且自由，其次是最基礎的公共財建設；至於辦比賽或其他宣傳，政府不必搶民間的事情做，否則只是花納稅人稅金去降低市場效率而已。
他批評，最糟糕是政府誤以為自己有創意，想出很複雜的產業策略，試圖運用集體力量改造市場，包括撒錢補助､政府主導的輔導､提供非通用性的工具等，「政府並不能建立產業，只能建立適合產業的環境」。
我們的觀察 : 第一､工業局不能說是完全失敗，至少有年輕人上去試用，可見其是具有吸引力的。第二､政府推任何新政策必須有章法，有配套，否則倒不如不做，現在的情況是速度很快，但是亂了章法。第三､台灣的民間及企業比政府能幹多了，了解外在環境的變化也知道要如何改變。第四､在這種情況下，政府倒不如退居配角，專注在「建立適合產業的環境」。第五､台灣政府的確有主導和推動任何產業政策的職責，世界變化得太快，政府坐視不管也不是辦法，應該加強和民間雙向溝通，找出雙方合作與對話的新交集。
2011年8月22日 星期一
Evergreen Solar Google/摩托羅拉行動 曼聯/新加坡 人民幣離境中心 點心債/保險業
Evergreen Solar
華爾街報導指出，原被視為美國製造業綠色希望的太陽能產業，不敵殘酷的全球競爭現實，曾是美國太陽能產業寵兒的Evergreen Solar本周聲請破產保護，理由是若未經重整，無法與中國同業競爭。
Evergreen今年稍早關閉了麻州廠，導致800名員工失業。該公司去年起於中國武漢投產，SunPower和First Solar這兩家美國同業則已分別在菲律賓和馬來西亞設廠生產。
Evergreen將破產歸咎於中國同業受到政府大力支持和財務支援、歐洲調降太陽能板安裝補貼以及美國未成功採行產業扶植政策。但其實該公司採行減少多晶矽用量的技術也要負一些責任。
多晶矽價格曾於2008年站上每公斤400美元，當時Evergreen的太陽能板比起同業較具價格競爭力，其股價也為之勁揚，但之後多晶矽價格滑落至每公斤約55美元，Evergreen因此喪失競爭優勢，徒留製程成本超越同業，股價一路下探，成為水餃股。
我們的觀察如下: 第一､太陽能在全球都是戰略性新興產業，歐巴馬也大力支持，現在竟然會破產，說明全球化競爭的殘酷現實。第二､Evergreen Solar 提出破產的理由是無法和中國大陸競爭，這是非常有可能的，中國大陸以國家政策強力補貼戰略新興產業，造成產能過剩，另一個例子是對LED上游MOCVD生產機台的補貼，造成全球現在產能過剩。台灣廠商沒有本錢玩這種資本密集和中國大陸政策補貼相關的遊戲，特別是面對最近大陸新興民營企業的競爭者。
第三､產業變化的速度太快，cycle 瞬間起伏，企業除了要有良好的技術和管理，還要有快速和資本市場接軌的能力，PE可以在其中扮演很重要的角色，除了適時補強公募的不足外，也可以作為產業整合的推手。企業一定要在產業景氣完全變成負向之前趕快整合，才不至在大浪來襲時滅頂。
第四､台灣的LED產業只有專注在零組製造，缺乏整合性的典範，未來若要能和歐美和中國大陸競爭，必須加速轉型。
Google / 摩托羅拉行動
Android作業系統製造商Google公司15日宣布，將以約125億美元收購摩托羅拉行動公司（Motorola Mobility），為Google歷來最大手筆併購案，震撼全球行動產業。Google將藉此取得許多無線技術專利，提高在行動運算市場的競爭力，也讓Google和蘋果、微軟的三方爭霸戰進入新紀元。根據聲明，雙方已達成最終協議，Google將以每股40美元的價格收購摩托羅拉，比後者14日收盤價溢價63%。
Google可藉這樁交易掌控摩托羅拉誘人的專利組合，協助保護Android陣營免遭訴訟纏身。摩托羅拉已取得1.7萬項專利，且正在申請逾7,500項專利。野村公司全球科技專家溫德瑟指出，這宗交易的重點是專利，Google正努力保護Android陣營。其他分析師則認為，這樁交易可能威脅到其他手機製造商。紐約Gabelli公司分析師蘇山托說，Google和摩托羅拉將提高軟硬體的整合度，和蘋果、三星及宏達電等業者相較勁；其他Android手機製造商也可能擔心，摩托羅拉將獲得競爭優勢，例如更了解Android平台和更緊密的硬體整合。
在外界眼中，這次收購顯然是谷繼北電（Nortel）專利競標案敗給微軟和蘋果後的最新策略，目的是讓Android掌握更多行動通訊專利，以抵擋對手發動的專利訴訟攻勢。
宏達電執行長周永明表示歡迎此項決定，因為這代表谷歌積極捍衛Android陣營支持者與其生態系統。宏達電財務長容覺生也表示，此次收購應主要為了獲得專利，將可強化Android專利庫，谷歌不會改變Android的開放系統政策，宏達電將繼續支持Android，雙方合作關係不會改變。
這是本周最重要的M&A，我們的看法如下: 第一､專利已成為IT產品重要的資產，蘋果的積極性掀起全球專利大戰，Google買 Moto 也是為了專利，現在大家已開始在探討RIM及NOKIA手上的專利及其價值，另外一家專利特多的公司是照相機的始祖 Eastman Kodak，現在也引起了注意。由以上眾多例子可知，宏達電買S3有其戰略和佈局，只是牽涉到關聯交易才受到批評。
第二､硬體和軟體結合是否會產生綜效很難說，但是我們一定要往這個方向嘗試，Apple的商業模式是硬體 + 軟體 + 服務 + 設計，不管是「數位匯流」或者是「整合性行銷」，將進一步帶動更多的M&A。
第三､除了宏達電，沒有人真正在做軟硬體的整合，但只要願意創新，還是可以得到市場肯定，華碩今年推出平板電腦變形金剛就是最好的例子，讓華碩的市占率急起直追，甚至超越 Acer。
第四､全球IT廠商的大洗牌 ( 包括剛宣布的HP停止平板電腦和智慧型手機業務以及出售或分割PC部門 ) 對於台灣業者會有深遠的衝擊和影響，應該現在就開始積極思考M&A或其它策略聯盟的可行性。
曼聯 / 新加坡
根據熟悉內情的消息人士指出，曾有意到香港上市的英超曼聯，已經轉向，準備在年底，赴新加坡掛牌，以籌集10億美元。消息人士透露，瑞士信貸受雇處理上市事宜。曼聯則拒絕評論關於上市的報導。
曼聯被目前的美國大老闆葛雷澤家族（Glazer family）在2005年全面收購並私有化之前，就曾經在倫敦交易所掛牌。若新加坡上市的消息屬實，則代表曼聯經過6年財務風風雨雨之後又再次成為上市公司。
葛雷澤家族當年舉債約7.9億英鎊買下曼聯後，讓足球場上攻無不克的曼聯也為沉重債務負擔所困。矛盾的是，曼聯去年總收入2.86億英鎊，是英超聯裡最會賺錢的球會，但支付利息後卻倒虧7,900萬英鎊。
市場認為，曼聯在亞洲上市比在倫敦掛牌更有利。因為曼聯在全球擁有的3億球迷裡，亞洲占了三分之二，在新加坡上市有助擴大其在亞洲銷售周邊商品、尋找贊助商和洽商轉播權。
對於曼聯之所以棄香港轉投新加坡，香港媒體傳出是曼聯向聯交所提出豁免披露球員合約和防止股票被狙擊等特別安排，但聯交所無意破壞規定，而新加坡則採開放態度而獲曼聯青睞。
我們的看法: 第一､這對新加坡資本市場而言是超級大勝利，亞洲最佳上市地點是香港，但香港法令一絲不苟，新加坡反而學到要保持靈活性。今年香港就是因為不准許以「資產信託」型式上市，將李嘉誠60億美元和黃港口亞洲最大上市項目拱手讓給新加坡。
第二､到亞州上市可以吸引亞洲及中國的足球迷，這才是對外國企業最大的吸引力。姚明在NBA 8年，沒有打出非常好的成績，傷痛不斷，但是他卻帶動中國球迷對NBA的認識和熱情。中國作為消費市場，不一定只有食品零售，運動是一個更大的超級機會。號稱大陸巴菲特的上海復星集團其投資哲學是「中國動力嫁接全球資源」，去年出手參股適合龐大中產階級的全球休閒精品品牌 Club Med (地中海俱樂部) 和 FolliFollie，也是這個道理。
第三､台灣資本市場過去半年有長足的進步，IPO數量大幅上升，但缺乏大型企業，也缺乏具有代表性的外國公司。我們認為，台灣資本市場真正的前途在吸引台商以外的外國公司來上市，以及外國投資人的資金來投資，主管機關切莫以現有的"台商格局"而沾沾自喜，真正的挑戰還在未來。
人民幣離境中心
李克強昨天在香港「十二．五」規劃與兩地經貿金融合作發展論壇上演講時說，惠港措施涵蓋金融、服務、旅遊等多個領域，其中焦點在金融，有多達十一項措施，重點是開放「小型港股直通車」，確定香港人民幣境外中心的地位。
隨行的大陸人民銀行行長周小川說，香港作為人民幣境外中心的發展具備條件，因有先行者優勢，且金融市場有發展慣性，若一個市場先發展起來，成本及風險可控制，加上有人才配合，那麼第二個中心便不容易發展起來。周小川的話顯示，大陸挺港發展成為金融中心，其他如上海、天津、深圳想成為金融中心的企圖，已難有北京的政策支撐。
而李克強所說的惠港金融措施包括：在大陸推出港股組合ＥＴＦ（股票指數基金）；繼續支持大陸企業到香港上市；允許大陸港資法人銀行參與共同基金銷售業務；支持港資銀行加快在廣東省內以異地支行形式合理布點，均衡布局；支持香港保險公司設立營業機構或通過參股方式進入市場；將跨境貿易人民幣結算試點範圍擴大到全大陸，進一步加強香港人民幣結算中心地位。
開展外資銀行以人民幣增資試點；增加赴香港發行人民幣債券的境內金融機構主體，允許境內企業赴香港發行人民幣債券，穩步擴大境內機構赴香港發行人民幣債券的規模；繼續推動境外央行、港澳清算行、境外參加行等三類境外機構投資銀行間債券市場試點工作；鼓勵香港創新發展境外人民幣金融產品；允許以人民幣境外合格機構投資者方式（即RQFII）投資大陸證券市場。
我們的看法如下: 第一､香港正作為亞洲人民幣離境外金融中心是一大突破，將拉大其和新加坡的差距。上海宣示2020年要成為全球金融中心，但是上海如果在人民幣境外金融中心上沒有特別政策，不一定能快速成長，甚至連香港都無法超越。
第二､台灣金融機構都努力想進入中國市場，其實香港還是一個重要的策略平台，以往台資金融機構在港的業務以企金為主，未來若能掌握人民幣國際化趨勢，提供相關的配套服務，可以產生許多商機。已經有幾家台資銀行香港佈局產生不錯的績效，永豐金香港子公司最近承銷了幾檔點心公司債劵，同時還參與分銷中國國債，並和工商銀行香港子公司工商國際策略聯盟; 兆豐和富邦都因香港的子公司而有亮麗的財務表現。
第三､央行本週表示台灣可以發展成為人民幣離岸金融中心，這是非常前瞻的政策性表態，金管會到現在為止都未能提出一個具有說服力的金融願景，不管是金融整併或是資本市場改革，但央行卻做到了。台灣要發展離岸金融中心最重要的原則是 "開放" ，開放外資､開放新產品､開放新法規､新業務，台商在大陸的投資金額龐大，可以靠「實體經濟」帶動人民幣「金融願景」，這是香港所沒有的相對優勢。
點心債 / 保險業
保險業投資香港點心債即日成行，金管會近日發布「保險業辦理國外投資管理辦法」第12條修正案，准許保險業在海外投資10％限額內，投資在香港發行的人民幣計價有價證券，及因投資需求持有人民幣存款，讓保險業趕上未來人民幣可能升值的熱潮。
金管會去年就已開放保險業投資大陸有價證券，但目前仍無保險公司取得大陸QFII資格，至今無法持有人民幣資產。壽險業海外投資額度仍以國泰人壽45％、約新台幣1.25兆元最高，可投資人民幣資產的額度達新台幣1,250億元；中國人壽及富邦人壽正在申請提高海外投資到45％，若以40％計算，則中壽及富邦人壽可持有人民幣資產額度分為新台幣250億元及600億元，新壽及南山人壽則各有550億元及640億元。
我們的感想 : 第一､台灣主管當局這次開放人民幣投資業務相對較快，可能是感受到這是未來不可阻擋的大潮流，也可能是因為選舉為了創造一些政績。第二､現在已有二家台灣企業在香港成功發行點心債 (永豐餘､新焦點) ，一家正準備中 (陽光能源) ，預計今年內有更多台資企業跟進。第三､香港聯交所最近提出大改革，也是為人民幣國際化「港股直達車」做準備，將來開放的範圍會越來越廣。第四､台灣企業要思考人民幣籌資大趨勢，台灣投資人應探討人民幣投資大環境。第五､台灣金融機構要以人民幣的產品創新和相關服務作為競爭優勢，積極走出去，創造台灣金融業的新視野､新格局。
華爾街報導指出，原被視為美國製造業綠色希望的太陽能產業，不敵殘酷的全球競爭現實，曾是美國太陽能產業寵兒的Evergreen Solar本周聲請破產保護，理由是若未經重整，無法與中國同業競爭。
Evergreen今年稍早關閉了麻州廠，導致800名員工失業。該公司去年起於中國武漢投產，SunPower和First Solar這兩家美國同業則已分別在菲律賓和馬來西亞設廠生產。
Evergreen將破產歸咎於中國同業受到政府大力支持和財務支援、歐洲調降太陽能板安裝補貼以及美國未成功採行產業扶植政策。但其實該公司採行減少多晶矽用量的技術也要負一些責任。
多晶矽價格曾於2008年站上每公斤400美元，當時Evergreen的太陽能板比起同業較具價格競爭力，其股價也為之勁揚，但之後多晶矽價格滑落至每公斤約55美元，Evergreen因此喪失競爭優勢，徒留製程成本超越同業，股價一路下探，成為水餃股。
我們的觀察如下: 第一､太陽能在全球都是戰略性新興產業，歐巴馬也大力支持，現在竟然會破產，說明全球化競爭的殘酷現實。第二､Evergreen Solar 提出破產的理由是無法和中國大陸競爭，這是非常有可能的，中國大陸以國家政策強力補貼戰略新興產業，造成產能過剩，另一個例子是對LED上游MOCVD生產機台的補貼，造成全球現在產能過剩。台灣廠商沒有本錢玩這種資本密集和中國大陸政策補貼相關的遊戲，特別是面對最近大陸新興民營企業的競爭者。
第三､產業變化的速度太快，cycle 瞬間起伏，企業除了要有良好的技術和管理，還要有快速和資本市場接軌的能力，PE可以在其中扮演很重要的角色，除了適時補強公募的不足外，也可以作為產業整合的推手。企業一定要在產業景氣完全變成負向之前趕快整合，才不至在大浪來襲時滅頂。
第四､台灣的LED產業只有專注在零組製造，缺乏整合性的典範，未來若要能和歐美和中國大陸競爭，必須加速轉型。
Google / 摩托羅拉行動
Android作業系統製造商Google公司15日宣布，將以約125億美元收購摩托羅拉行動公司（Motorola Mobility），為Google歷來最大手筆併購案，震撼全球行動產業。Google將藉此取得許多無線技術專利，提高在行動運算市場的競爭力，也讓Google和蘋果、微軟的三方爭霸戰進入新紀元。根據聲明，雙方已達成最終協議，Google將以每股40美元的價格收購摩托羅拉，比後者14日收盤價溢價63%。
Google可藉這樁交易掌控摩托羅拉誘人的專利組合，協助保護Android陣營免遭訴訟纏身。摩托羅拉已取得1.7萬項專利，且正在申請逾7,500項專利。野村公司全球科技專家溫德瑟指出，這宗交易的重點是專利，Google正努力保護Android陣營。其他分析師則認為，這樁交易可能威脅到其他手機製造商。紐約Gabelli公司分析師蘇山托說，Google和摩托羅拉將提高軟硬體的整合度，和蘋果、三星及宏達電等業者相較勁；其他Android手機製造商也可能擔心，摩托羅拉將獲得競爭優勢，例如更了解Android平台和更緊密的硬體整合。
在外界眼中，這次收購顯然是谷繼北電（Nortel）專利競標案敗給微軟和蘋果後的最新策略，目的是讓Android掌握更多行動通訊專利，以抵擋對手發動的專利訴訟攻勢。
宏達電執行長周永明表示歡迎此項決定，因為這代表谷歌積極捍衛Android陣營支持者與其生態系統。宏達電財務長容覺生也表示，此次收購應主要為了獲得專利，將可強化Android專利庫，谷歌不會改變Android的開放系統政策，宏達電將繼續支持Android，雙方合作關係不會改變。
這是本周最重要的M&A，我們的看法如下: 第一､專利已成為IT產品重要的資產，蘋果的積極性掀起全球專利大戰，Google買 Moto 也是為了專利，現在大家已開始在探討RIM及NOKIA手上的專利及其價值，另外一家專利特多的公司是照相機的始祖 Eastman Kodak，現在也引起了注意。由以上眾多例子可知，宏達電買S3有其戰略和佈局，只是牽涉到關聯交易才受到批評。
第二､硬體和軟體結合是否會產生綜效很難說，但是我們一定要往這個方向嘗試，Apple的商業模式是硬體 + 軟體 + 服務 + 設計，不管是「數位匯流」或者是「整合性行銷」，將進一步帶動更多的M&A。
第三､除了宏達電，沒有人真正在做軟硬體的整合，但只要願意創新，還是可以得到市場肯定，華碩今年推出平板電腦變形金剛就是最好的例子，讓華碩的市占率急起直追，甚至超越 Acer。
第四､全球IT廠商的大洗牌 ( 包括剛宣布的HP停止平板電腦和智慧型手機業務以及出售或分割PC部門 ) 對於台灣業者會有深遠的衝擊和影響，應該現在就開始積極思考M&A或其它策略聯盟的可行性。
曼聯 / 新加坡
根據熟悉內情的消息人士指出，曾有意到香港上市的英超曼聯，已經轉向，準備在年底，赴新加坡掛牌，以籌集10億美元。消息人士透露，瑞士信貸受雇處理上市事宜。曼聯則拒絕評論關於上市的報導。
曼聯被目前的美國大老闆葛雷澤家族（Glazer family）在2005年全面收購並私有化之前，就曾經在倫敦交易所掛牌。若新加坡上市的消息屬實，則代表曼聯經過6年財務風風雨雨之後又再次成為上市公司。
葛雷澤家族當年舉債約7.9億英鎊買下曼聯後，讓足球場上攻無不克的曼聯也為沉重債務負擔所困。矛盾的是，曼聯去年總收入2.86億英鎊，是英超聯裡最會賺錢的球會，但支付利息後卻倒虧7,900萬英鎊。
市場認為，曼聯在亞洲上市比在倫敦掛牌更有利。因為曼聯在全球擁有的3億球迷裡，亞洲占了三分之二，在新加坡上市有助擴大其在亞洲銷售周邊商品、尋找贊助商和洽商轉播權。
對於曼聯之所以棄香港轉投新加坡，香港媒體傳出是曼聯向聯交所提出豁免披露球員合約和防止股票被狙擊等特別安排，但聯交所無意破壞規定，而新加坡則採開放態度而獲曼聯青睞。
我們的看法: 第一､這對新加坡資本市場而言是超級大勝利，亞洲最佳上市地點是香港，但香港法令一絲不苟，新加坡反而學到要保持靈活性。今年香港就是因為不准許以「資產信託」型式上市，將李嘉誠60億美元和黃港口亞洲最大上市項目拱手讓給新加坡。
第二､到亞州上市可以吸引亞洲及中國的足球迷，這才是對外國企業最大的吸引力。姚明在NBA 8年，沒有打出非常好的成績，傷痛不斷，但是他卻帶動中國球迷對NBA的認識和熱情。中國作為消費市場，不一定只有食品零售，運動是一個更大的超級機會。號稱大陸巴菲特的上海復星集團其投資哲學是「中國動力嫁接全球資源」，去年出手參股適合龐大中產階級的全球休閒精品品牌 Club Med (地中海俱樂部) 和 FolliFollie，也是這個道理。
第三､台灣資本市場過去半年有長足的進步，IPO數量大幅上升，但缺乏大型企業，也缺乏具有代表性的外國公司。我們認為，台灣資本市場真正的前途在吸引台商以外的外國公司來上市，以及外國投資人的資金來投資，主管機關切莫以現有的"台商格局"而沾沾自喜，真正的挑戰還在未來。
人民幣離境中心
李克強昨天在香港「十二．五」規劃與兩地經貿金融合作發展論壇上演講時說，惠港措施涵蓋金融、服務、旅遊等多個領域，其中焦點在金融，有多達十一項措施，重點是開放「小型港股直通車」，確定香港人民幣境外中心的地位。
隨行的大陸人民銀行行長周小川說，香港作為人民幣境外中心的發展具備條件，因有先行者優勢，且金融市場有發展慣性，若一個市場先發展起來，成本及風險可控制，加上有人才配合，那麼第二個中心便不容易發展起來。周小川的話顯示，大陸挺港發展成為金融中心，其他如上海、天津、深圳想成為金融中心的企圖，已難有北京的政策支撐。
而李克強所說的惠港金融措施包括：在大陸推出港股組合ＥＴＦ（股票指數基金）；繼續支持大陸企業到香港上市；允許大陸港資法人銀行參與共同基金銷售業務；支持港資銀行加快在廣東省內以異地支行形式合理布點，均衡布局；支持香港保險公司設立營業機構或通過參股方式進入市場；將跨境貿易人民幣結算試點範圍擴大到全大陸，進一步加強香港人民幣結算中心地位。
開展外資銀行以人民幣增資試點；增加赴香港發行人民幣債券的境內金融機構主體，允許境內企業赴香港發行人民幣債券，穩步擴大境內機構赴香港發行人民幣債券的規模；繼續推動境外央行、港澳清算行、境外參加行等三類境外機構投資銀行間債券市場試點工作；鼓勵香港創新發展境外人民幣金融產品；允許以人民幣境外合格機構投資者方式（即RQFII）投資大陸證券市場。
我們的看法如下: 第一､香港正作為亞洲人民幣離境外金融中心是一大突破，將拉大其和新加坡的差距。上海宣示2020年要成為全球金融中心，但是上海如果在人民幣境外金融中心上沒有特別政策，不一定能快速成長，甚至連香港都無法超越。
第二､台灣金融機構都努力想進入中國市場，其實香港還是一個重要的策略平台，以往台資金融機構在港的業務以企金為主，未來若能掌握人民幣國際化趨勢，提供相關的配套服務，可以產生許多商機。已經有幾家台資銀行香港佈局產生不錯的績效，永豐金香港子公司最近承銷了幾檔點心公司債劵，同時還參與分銷中國國債，並和工商銀行香港子公司工商國際策略聯盟; 兆豐和富邦都因香港的子公司而有亮麗的財務表現。
第三､央行本週表示台灣可以發展成為人民幣離岸金融中心，這是非常前瞻的政策性表態，金管會到現在為止都未能提出一個具有說服力的金融願景，不管是金融整併或是資本市場改革，但央行卻做到了。台灣要發展離岸金融中心最重要的原則是 "開放" ，開放外資､開放新產品､開放新法規､新業務，台商在大陸的投資金額龐大，可以靠「實體經濟」帶動人民幣「金融願景」，這是香港所沒有的相對優勢。
點心債 / 保險業
保險業投資香港點心債即日成行，金管會近日發布「保險業辦理國外投資管理辦法」第12條修正案，准許保險業在海外投資10％限額內，投資在香港發行的人民幣計價有價證券，及因投資需求持有人民幣存款，讓保險業趕上未來人民幣可能升值的熱潮。
金管會去年就已開放保險業投資大陸有價證券，但目前仍無保險公司取得大陸QFII資格，至今無法持有人民幣資產。壽險業海外投資額度仍以國泰人壽45％、約新台幣1.25兆元最高，可投資人民幣資產的額度達新台幣1,250億元；中國人壽及富邦人壽正在申請提高海外投資到45％，若以40％計算，則中壽及富邦人壽可持有人民幣資產額度分為新台幣250億元及600億元，新壽及南山人壽則各有550億元及640億元。
我們的感想 : 第一､台灣主管當局這次開放人民幣投資業務相對較快，可能是感受到這是未來不可阻擋的大潮流，也可能是因為選舉為了創造一些政績。第二､現在已有二家台灣企業在香港成功發行點心債 (永豐餘､新焦點) ，一家正準備中 (陽光能源) ，預計今年內有更多台資企業跟進。第三､香港聯交所最近提出大改革，也是為人民幣國際化「港股直達車」做準備，將來開放的範圍會越來越廣。第四､台灣企業要思考人民幣籌資大趨勢，台灣投資人應探討人民幣投資大環境。第五､台灣金融機構要以人民幣的產品創新和相關服務作為競爭優勢，積極走出去，創造台灣金融業的新視野､新格局。
2011年8月15日 星期一
宏達電 / Beats 中美晶 / Covalent 經濟部 / App平台 半導體 / M&A 地壹傳媒 / 瘋狂賣客 經建會 / 賭場 蘋果
宏達電 / Beats
宏達電近日宣布，將斥資3.09億美元（台幣89.6億元）內，取得美國潮牌耳機廠Beats Electronics 51%股權，透過Beats知名度，進軍流行文化市場，與靠音樂起家的蘋果分庭抗禮，重新定義智慧手機未來走向。
這是宏達電歷來最大手筆的投資案，也是近一個月來，第三次買下新公司，前兩次是S3圖像、Dashwire，合計投資金額達6.275億美元（約新台幣182億元），分別布局專利、雲端市場、搶攻年輕族群新商機，並為今年手機出貨量倍增，打下半壁江山。
宏達電財務長容覺生雖然不願意揭露Beats去年的財務狀況，但他強調，該品牌是美國與歐洲零售價在100美元以上耳機市場中佔有率最高的品牌，去年已有獲利，今年Monster Beats耳機銷售量將比去年成長200％，上半年該公司營收已有1.5億美元，由於第4季向來是耳機銷售最旺季，預估該公司全年營收將能達到3.5億美元，若純就財務投資角度，Beats是現金產生器，對宏達電來說也是划算的投資，結合Beats音樂效果技術的首款智慧型手機將在第4季上市。
宏達電寧願花大錢只買下Beats過半股權，不僅僅看上Monster Beats品牌耳機對年輕族群的龐大吸引力，以及高檔音樂耳機帶動宏達電手機周邊營收與獲利的貢獻。據了解，宏達電秘密規劃多時的線上音樂下載服務HTC Listen，即將於9月上線，Beats將在HTC Listen服務推出過程中，扮演極重要的角色。
台手機業者指出，宏達電滿手現金，至今還有新台幣700億~800億元，2011年以來加速收購及策略投資，平均每個月都有新的策略投資案，然觀察其投資標的，幾乎都集中在具有特殊技術的小型軟體或服務業者，最大投資案如Beats及S3 Graphics也各僅有3億美元，顯見其投資策略仍相當謹慎。
手機業者表示，宏達電此次收購Beats，剛聽到時讓業者有些納悶，畢竟宏達電收購1家生產耳機及揚聲器等週邊產品品牌廠，對於智慧型手機核心價值似乎較有限，但其實Beats帶進來綜效不僅於此，手機整合優質音效技術，有助於擴大消費者基礎，加上Beats以潮牌形象與知名音樂人合作，讓宏達電可順勢攻入年輕族群，更遑論單純的投資效益。
宏達電去年在美國推出3D EVO手機，市場反應非常熱絡，成為當地通訊商品零售通路Best Buy最暢銷的智慧型手機。Beats則是最熱賣的耳機商品。因此Best Buy建議，宏達電應該與Beats合作，共同推出令人耳目一新的商品，一定會大賣。
Beats非常懂音樂、了解美國消費市場和大眾流行趨勢。值得一提的是，Beats的行銷手法非常特殊，有一股創新流行音樂、改變生活型態的企業文化，值得宏達電學習，這是一種無形的價值，也是未來HTC的品牌價值。
容覺生表示，宏達電此次以3億多美元取得Beats約51%股權，Beats整體價值約6億美元（約174.36億台幣），是今年營收的1.7倍多，宏達電的投資價格算是合理；而宏達電在上半年底帳上現金約1200億元，在第3季陸續進行投資案後，加上買回庫藏股資金，預計帳上現金還有700億元。今年來加計Beats，宏達電在投資收購已斥資逾200億元。
我們的看法如下：第一､這是宏達電今年以來的第七件M&A，趁著市值高的時候，居安思危，大舉進行併購，並沒有什麼不對，其企圖心值得肯定。第二､Apple的威脅非常強大，現在連三星在歐洲也被告，Apple上周已成為全球市值最大的公司，超越Exxon Mobile，Apple手上現金有700億美元，比美國國庫還多，宏達電有700億新台幣現金，HTC作那麼多併購，表面上看來是積極進攻 (Offensive move) ，但是從深層意義上來說，是防衛性策略 (defensive strategy)。
第三､HTC以前的併購皆以技術為出發點，但是對Beats的收購其考慮顯然更全面，包括品牌､客戶 (年輕族群) 以及市場 (音樂)。Beats是一個潮牌，和嘻哈音樂有緊密的關係，也讓人不禁期待HTC手機未來的音樂佈局和策略 (HTC Listen)。第四､HTC是一家很會marketing的公司，所有手機的名字都很好記，而且有清楚的定位，如果說Acer創造了一個global brand，而HTC則是將這個global brand更加區域化和細緻化了，這在非常個人化的二十一世紀是成功的重要元素。
第五､宏達電每個M&A案規模都在三億元以下，是屬於「可管理」的範圍，不像明碁當年一舉擲千金收購西門子，結果深陷泥沼。但是宏達電還是要注意跨國的整合並不容易，如何將技術和國外客戶資源迅速和宏達電全球組織順利接軌，恐怕是接下來最大的挑戰。
中美晶 / Covalent
中美晶近日宣布，斥資350億日圓（約新台幣131.5億元），以現金收購方式，取得日商Covalent Materials半導體矽晶圓部門。中美晶躍居台灣最大、全球第六大半導體矽晶圓廠，朝世界前五大邁進。
收購案預計今年底之前完成，明年開始認列營收，屆時中美晶的半導體事業營收規模可成長逾三倍，合併營收也將挑戰倍增，達400億元以上。
這是近年來，台灣半導體業少見規模逾百億元的跨國收購案，也是中美晶2008年收購美國半導體磊晶廠Globitech之後，再度擴大半導體領域布局。
Covalent Materials成立於1977年，前身是日本東芝所屬的上市子公司Toshiba Ceramics，2007年分割獨立，客戶群涵蓋東芝等一線大廠，目前在日本有四座工廠，月產能8吋晶圓32萬片、12吋晶圓18.5萬片，與台灣台勝科規模相當。
由於中美矽晶先前在2011年4月14日宣布，將分割旗下半導體矽晶圓及LED藍寶石基板2大事業體，其中半導體矽晶圓部分，將成為股本新台幣18億元的環球晶圓，LED藍寶石基板事業則將成為股本新台幣14億元的藍寶科技，分割基準日則為2011年10月1日，因此，在分割案完成後，屆時Covanlent亦將併入環球晶圓旗下。
中美晶董事長盧明光是著名的併購大王，透過併購讓企業不斷成長，而且他對於turn-around將不良企業轉虧為盈特別有經驗，所以這次再出手令人期待。
我們的看法如下：第一､日本是全球技術的領導者，所以併購日本企業是台灣企業的正確策略，可以取得高端的技術､多元的產品和不同的客戶。第二､中美晶有併購的良好track record，2008年併購美國Globitech；這家連續虧損9年的公司在被中美晶收購後，經過改造營收成長超過2倍，獲利成長也超過1倍。
第三､中美晶規模在全球半導體晶圓產值在併購後成長3倍，變成第六大業者，值得為Covalent付出"領導者溢價"。第四､Covalent公司上半年營業額就超過400億日圓，淨資金也超過400億日圓，沒有負債，而且產能滿載，以430億的淨值來算，中美晶等於用八折買下，低於一般行情，所以從財務上來說是安全的投資。
第五､台灣企業未來有兩個發展方向：中國市場和全球市場，本案是屬於後者，而且更有意義，因為全球市場代表更先進的技術和高端的客戶，中美晶在去年市場較佳時靠ECB發行取得資金，我們建議其它台灣企業可以考慮引進PE作為全球併購和擴展的partner。第六､台灣的投資人看不懂全球M&A，主管機關也不懂，所以中美晶股價下跌，但我們非常同意中美晶總經理徐秀蘭的話：「只要是正確的事情，沒做的就得做，不能因為股價跌而停手」。在此祝福中美晶成功，並且希望更多台灣的企業能夠思索透過日本併購來提昇企業經營格局的可能性。
經濟部 / App平台
蘋果旋風強勢進逼我ICT硬體版圖，經濟部長施顏祥說，將協助硬體業者走向系統整合與打造線上程式商店（App）市場，要成為華文App創作中心。
經濟部昨天邀集中華電信、遠傳、宏達電、鴻海、聯發科、城邦、Google等十多家軟硬體業者一同舉辦「App產業推動大會」。經濟部近期將推出「App123平台」與App Star電視選秀，標榜大學生、宅男也有機會靠撰寫App軟體創業致富。
施顏祥表示，台灣ICT產業長年靠硬體業者支撐，近年面臨智慧手機、雲端運算與App軟體等「新勢力」分去一杯羹，近期又有大陸等後進硬體業者緊追在後，未來國內業者要謀出路，一是要做系統整合，二是內容開發。
他指出，要做系統整合，除了要做到軟硬結合，其餘的服務、行銷也要一手包攬，目前宏達電、宏碁、華碩等業者，已走上這條路；另一增值之路是做內容，「我們的目標就是要成為華文App創作中心」。
工業局規畫成立的App123創作服務平台，將於8月底前正式上線，暫且先支援Android作業系統，2012年再將推廣觸角推至其他手機作業系統中。
要鼓勵大家多至App123創作服務平台中提供創意，工研院也找上了電視節目製作單位共製App Star高手爭霸戰選秀節目，以競賽獎金做為誘餌吸引年輕創作人才，總計獎金將達新台幣140萬元；施顏祥也指出，創作平台立基於台灣，但市場定位則是向華文市場前進。
Apple1不僅成為全球第一名的公司，而且還以同樣速度席捲中國大陸，所到之處，連聯想也成為其手下敗將，我們的反擊武器是什麼？就是打造華人華文數位內容平台。經濟部在關鍵時刻跳出來，整合軟硬體業者，是最近我看到最值得鼓勵的事情。宏達電最近和聯合報系合作，投資了類似李開復「創新工廠」的育成平台 (incubator) ，也是同類的策略思維。平台的建置不是每個人都可以做的，必須由政府或向宏達電這樣有實力的市場領導者來帶動。台灣雖然起步稍晚，但畢竟朝正確的方向邁出了第一步，未來成功的關鍵在於有效的連結兩岸，將中國市場定位為「home market」，瞄準全球華人，希望台灣的文化優勢和軟硬體整合能夠創造出新的華人數位「軟實力」，和蘋果一較長短。
半導體 / M&A
近期全球手機晶片5大供應商之一的大陸展訊通信，接連購併半導體公司MobilePeak與手機晶片商泰景，外電表示，雖然購併與整合在半導體產業已稀鬆平常，但大陸半導體業者既無雄厚資本，又無完善產業鏈與市場，對於啟動購併以擴大實力上，與國際半導體大廠仍有不小差距。
財報數據顯示，展訊2011年上半的營收高達2.97億美元。 下半年一般為市場旺季，代表該公司有望成為大陸首家營收超過6億美元的IC晶片設計公司。
業界人士表示，展訊購併2家公司，都是在為其智慧型手機(Smartphone)業務鋪路。 泰景科技是全球手機模擬電視晶片龍頭，2008年獲得約1億美元的營收，MobilePeak的總交易額為3,260萬美元，展訊雖無公佈具體財務數據，但仍表示該公司的業務成長幅度值得期待。
在2006年時，大陸的半導體設計公司雖多，卻盡是小企業，總計收入不及1間台灣手機晶片廠聯發科。 購併與整合已是目前半導體業的必然趨勢，單靠公司獨立發展，很難飛黃騰達。
我們的觀察如下：第一､大陸半導體的產業鏈一直不如台灣，不管是晶圓代工的中芯國際或是IC設計，雖然人才和技術都是來自台灣。現在由於全球不景氣，更是一敗塗地，只能靠M&A來帶動成長。第二､台灣的IC產業早已淪落為「雙D慘業」，未來不具有高成長性，所以業者應該走像中美晶的道路，追求產業整合或全球佈局，更可以探討和大陸IC業者「兩岸整合」的可行性。
第三､政府不應該反對兩岸半導體業者的合作，因為大陸有市場､政策和資金，而人才､技術和國際化經驗卻還是在台灣業者身上，如果兩岸不合作，台灣人才遲早會被大陸收買過去，到時企業就沒有價值了。現在的IC只不過是產能重分配，根本不能算是高科技產業，大陸七大戰略新興產業也未特別提到半導體，只不過是信息產業的一小部分，而台灣現在8.5代TFT-LCD技術都已開放到大陸設廠，兩岸還有什麼不可以談合作的？第四､我們應有大戰略､大願景，如「兩岸攜手走出去」､「聯日抗韓」，而資本就是手段 (包括M&A及PE)，時間就是現在，it is now or never!
地壹傳媒 / 瘋狂賣客
兆赫電子（2485）轉投資的地壹創媒將正式進軍電子商務，該公司相中了網勁科技旗下社交購物網站「瘋狂賣客」，地壹創媒將增資至3億元來進行此併購案，而網勁科技及兆赫電子會參與增資，網勁科技因此持有地壹創媒一席董事，地壹創媒將藉此購併案，進軍聯網電視的電子商務事業。
地壹創媒表示，併購「瘋狂賣客」後，該網站將持續經營，未來在聯網電視的電子商務方面，也會秉持著瘋狂賣客的精神，提供便宜、簡單、有趣的購物服務。
網勁科技執行長游士逸表示，瘋狂賣客是台灣最早做團購的網站，其主要經營模式為每日一物、不預告商品內容、提供搞笑文案、貨運政策不趕流行（無法24小時內到貨）、有時候會提供雜碎袋（內容可能是垃圾或是一台iPad）。也因無厘頭的經營模式，受到網友青睞，去年營業額達4,000萬元，今年可望突破1億元。
我們有以下的觀察：第一､台灣電子商務市場正要起飛，我們樂於看到更多業者在這方面投入資源。第二､經濟部正在推動華人數位內容平台，將來和電子商務的成功會有關聯性。
第三､中國大陸的電子商務市場太過於龐大，門檻也越來越高，業者需要有很強的資金支持才能進入當地市場，在台灣先練習站穩腳步是正確的發展策略。第四､應該讓更多的互聯網企業在台灣上市，迅速發展，現在Nasdaq和NYSE幾乎所有互聯網企業都來自中國大陸，台灣業者雖不具備進攻海外的條件，但至少應該和國內資本市場接軌，看看網路家庭和商店街，其本益比估值都不算低。
第五､兆赫是從做機頂盒 (STB) 起家，跨入IPTV是正確的價值鏈延伸策略可以深化佈局，台灣的電信產業價鏈很完整，從telco､網道零件組業者到手機製造商，唯一比較缺乏的是互聯網和內容業者，值得在未來大力補強。
經建會 / 賭場
博弈產業在國內一直具爭議性，經建會副主委單驥昨表示，以目前接觸到的訊息，國際級賭場對台離島設賭場的興趣不高，一旦真的要在離島設賭場，單驥說：「結果就是半大不小的廠商在那裡弄，效益不大。」
單驥認為，與新加坡不同，這些國際級賭場在當地設據點幾乎完全不用宣傳，商務客及觀光客到新加坡後，可順便達到購物、旅遊的目的，整體效益相輔相成。
單驥進一步說明，若以台灣情況，要設立賭場可能須結合商務或會展產業，這也是商人對離島興趣不高的主因。因離島交通費與時間成本都高，未來客源穩定度恐怕也較不足。
在此背景因素下，即使真的在離島設賭場，單驥預期，最後的結果就是小小的賭場、小小的度假村，效益不會太高。但為管理，政府還是得提出一套完整的規範，可能也需另成立管制單位，單驥說：「經濟效益有限，但政府成本卻很高。」
我們的看法如下：第一､台灣需要振奮人心的大型投資項目，但是現在投資賭場好像太晚了，而且只能跟在澳門和新加坡後面。第二､單驥主委認為台灣的觀光客主要是商人，所以必須結合商務和會展產業，這和現實情況不符；台灣的外客來自商人只是現況，未來不見得如此，而陸客特別是「自由行」大部分的客人應該都是觀光客。
第三､台灣招商最大的問題是外資不清楚台灣產業的定位和政府未來政策的方向，另外對陸資企業限制也太多，若未能有效開放將來台灣商務旅客絕對無法大幅應加。第四､台灣的特色在於文化，未來應該將文化和觀光結合，開發具有中華文化特色的主題樂園､博物館､會所或其他休閒旅遊景點，倫敦在文化創意產業上的做法就很值得台灣學習。誠品是台灣文化創意指標的最好代表，現在已經成為大陸觀光客必參觀的景點，夜市反映台灣的美食文化，是另一個吸引觀光客的好例子。很多台灣人現在開始規劃「觀光工廠」､「觀光農業」､「觀光健診」和「醫美觀光」，這些都是可以探討和思考的方向，比起賭場､迪士尼或環球影城要有吸引力得多。
第五､政府所應該做的事是平台的建置，以當年開放科學園區的精神，將很多有特色的事物組織起來，形成一個「主題」聚落，並提供相關資金支持，必然能夠創造獨具特色的台灣新面貌，吸引全球觀光客。
蘋果
蘋果上週終於成為全球市值最大的公司，以3370億美元超越Exxon Mobile的3310億美元。這是一個里程碑，而且應該只是開始，Microsoft市值最高時到達6000億美元，Apple還有許多改變世界的新產品尚未推出，如iTV和雲端服務，而且其在中國市場的爆炸性銷售才剛開始，在智慧型手機領域，Apple超越三星和諾基亞指日可待，更不用說它現在正拳打腳踢，以法律訴訟對付其最強的競爭對手 – 三星和HTC。
對於台灣IT業者而言，在一個Apple統治的世界，只能有兩種策略："加入蘋果" (Be Apple) 或"超越蘋果" (Beyond Apple)，後者更值得學習。台灣業者不應以成為蘋果概念股而沾沾自喜，任何的巨人都是有弱點的，我們看八十年代的摩托羅拉和康柏，九十年代的英特爾和諾基亞，二千年的思科和微軟，誰都不曾料到他們會有今天的情況，贏家也會倒下，輸家仍可再起 (IBM和Apple就是最好的例子)，Steve Jobs的身體狀態正在走下坡，看台塑的例子就知道，王永慶和後王永慶時代的台塑是兩個完全不同的企業，靠著創新､毅力和整合，台灣企業還是有可能超越蘋果的框框，走不一樣的道路。
宏達電近日宣布，將斥資3.09億美元（台幣89.6億元）內，取得美國潮牌耳機廠Beats Electronics 51%股權，透過Beats知名度，進軍流行文化市場，與靠音樂起家的蘋果分庭抗禮，重新定義智慧手機未來走向。
這是宏達電歷來最大手筆的投資案，也是近一個月來，第三次買下新公司，前兩次是S3圖像、Dashwire，合計投資金額達6.275億美元（約新台幣182億元），分別布局專利、雲端市場、搶攻年輕族群新商機，並為今年手機出貨量倍增，打下半壁江山。
宏達電財務長容覺生雖然不願意揭露Beats去年的財務狀況，但他強調，該品牌是美國與歐洲零售價在100美元以上耳機市場中佔有率最高的品牌，去年已有獲利，今年Monster Beats耳機銷售量將比去年成長200％，上半年該公司營收已有1.5億美元，由於第4季向來是耳機銷售最旺季，預估該公司全年營收將能達到3.5億美元，若純就財務投資角度，Beats是現金產生器，對宏達電來說也是划算的投資，結合Beats音樂效果技術的首款智慧型手機將在第4季上市。
宏達電寧願花大錢只買下Beats過半股權，不僅僅看上Monster Beats品牌耳機對年輕族群的龐大吸引力，以及高檔音樂耳機帶動宏達電手機周邊營收與獲利的貢獻。據了解，宏達電秘密規劃多時的線上音樂下載服務HTC Listen，即將於9月上線，Beats將在HTC Listen服務推出過程中，扮演極重要的角色。
台手機業者指出，宏達電滿手現金，至今還有新台幣700億~800億元，2011年以來加速收購及策略投資，平均每個月都有新的策略投資案，然觀察其投資標的，幾乎都集中在具有特殊技術的小型軟體或服務業者，最大投資案如Beats及S3 Graphics也各僅有3億美元，顯見其投資策略仍相當謹慎。
手機業者表示，宏達電此次收購Beats，剛聽到時讓業者有些納悶，畢竟宏達電收購1家生產耳機及揚聲器等週邊產品品牌廠，對於智慧型手機核心價值似乎較有限，但其實Beats帶進來綜效不僅於此，手機整合優質音效技術，有助於擴大消費者基礎，加上Beats以潮牌形象與知名音樂人合作，讓宏達電可順勢攻入年輕族群，更遑論單純的投資效益。
宏達電去年在美國推出3D EVO手機，市場反應非常熱絡，成為當地通訊商品零售通路Best Buy最暢銷的智慧型手機。Beats則是最熱賣的耳機商品。因此Best Buy建議，宏達電應該與Beats合作，共同推出令人耳目一新的商品，一定會大賣。
Beats非常懂音樂、了解美國消費市場和大眾流行趨勢。值得一提的是，Beats的行銷手法非常特殊，有一股創新流行音樂、改變生活型態的企業文化，值得宏達電學習，這是一種無形的價值，也是未來HTC的品牌價值。
容覺生表示，宏達電此次以3億多美元取得Beats約51%股權，Beats整體價值約6億美元（約174.36億台幣），是今年營收的1.7倍多，宏達電的投資價格算是合理；而宏達電在上半年底帳上現金約1200億元，在第3季陸續進行投資案後，加上買回庫藏股資金，預計帳上現金還有700億元。今年來加計Beats，宏達電在投資收購已斥資逾200億元。
我們的看法如下：第一､這是宏達電今年以來的第七件M&A，趁著市值高的時候，居安思危，大舉進行併購，並沒有什麼不對，其企圖心值得肯定。第二､Apple的威脅非常強大，現在連三星在歐洲也被告，Apple上周已成為全球市值最大的公司，超越Exxon Mobile，Apple手上現金有700億美元，比美國國庫還多，宏達電有700億新台幣現金，HTC作那麼多併購，表面上看來是積極進攻 (Offensive move) ，但是從深層意義上來說，是防衛性策略 (defensive strategy)。
第三､HTC以前的併購皆以技術為出發點，但是對Beats的收購其考慮顯然更全面，包括品牌､客戶 (年輕族群) 以及市場 (音樂)。Beats是一個潮牌，和嘻哈音樂有緊密的關係，也讓人不禁期待HTC手機未來的音樂佈局和策略 (HTC Listen)。第四､HTC是一家很會marketing的公司，所有手機的名字都很好記，而且有清楚的定位，如果說Acer創造了一個global brand，而HTC則是將這個global brand更加區域化和細緻化了，這在非常個人化的二十一世紀是成功的重要元素。
第五､宏達電每個M&A案規模都在三億元以下，是屬於「可管理」的範圍，不像明碁當年一舉擲千金收購西門子，結果深陷泥沼。但是宏達電還是要注意跨國的整合並不容易，如何將技術和國外客戶資源迅速和宏達電全球組織順利接軌，恐怕是接下來最大的挑戰。
中美晶 / Covalent
中美晶近日宣布，斥資350億日圓（約新台幣131.5億元），以現金收購方式，取得日商Covalent Materials半導體矽晶圓部門。中美晶躍居台灣最大、全球第六大半導體矽晶圓廠，朝世界前五大邁進。
收購案預計今年底之前完成，明年開始認列營收，屆時中美晶的半導體事業營收規模可成長逾三倍，合併營收也將挑戰倍增，達400億元以上。
這是近年來，台灣半導體業少見規模逾百億元的跨國收購案，也是中美晶2008年收購美國半導體磊晶廠Globitech之後，再度擴大半導體領域布局。
Covalent Materials成立於1977年，前身是日本東芝所屬的上市子公司Toshiba Ceramics，2007年分割獨立，客戶群涵蓋東芝等一線大廠，目前在日本有四座工廠，月產能8吋晶圓32萬片、12吋晶圓18.5萬片，與台灣台勝科規模相當。
由於中美矽晶先前在2011年4月14日宣布，將分割旗下半導體矽晶圓及LED藍寶石基板2大事業體，其中半導體矽晶圓部分，將成為股本新台幣18億元的環球晶圓，LED藍寶石基板事業則將成為股本新台幣14億元的藍寶科技，分割基準日則為2011年10月1日，因此，在分割案完成後，屆時Covanlent亦將併入環球晶圓旗下。
中美晶董事長盧明光是著名的併購大王，透過併購讓企業不斷成長，而且他對於turn-around將不良企業轉虧為盈特別有經驗，所以這次再出手令人期待。
我們的看法如下：第一､日本是全球技術的領導者，所以併購日本企業是台灣企業的正確策略，可以取得高端的技術､多元的產品和不同的客戶。第二､中美晶有併購的良好track record，2008年併購美國Globitech；這家連續虧損9年的公司在被中美晶收購後，經過改造營收成長超過2倍，獲利成長也超過1倍。
第三､中美晶規模在全球半導體晶圓產值在併購後成長3倍，變成第六大業者，值得為Covalent付出"領導者溢價"。第四､Covalent公司上半年營業額就超過400億日圓，淨資金也超過400億日圓，沒有負債，而且產能滿載，以430億的淨值來算，中美晶等於用八折買下，低於一般行情，所以從財務上來說是安全的投資。
第五､台灣企業未來有兩個發展方向：中國市場和全球市場，本案是屬於後者，而且更有意義，因為全球市場代表更先進的技術和高端的客戶，中美晶在去年市場較佳時靠ECB發行取得資金，我們建議其它台灣企業可以考慮引進PE作為全球併購和擴展的partner。第六､台灣的投資人看不懂全球M&A，主管機關也不懂，所以中美晶股價下跌，但我們非常同意中美晶總經理徐秀蘭的話：「只要是正確的事情，沒做的就得做，不能因為股價跌而停手」。在此祝福中美晶成功，並且希望更多台灣的企業能夠思索透過日本併購來提昇企業經營格局的可能性。
經濟部 / App平台
蘋果旋風強勢進逼我ICT硬體版圖，經濟部長施顏祥說，將協助硬體業者走向系統整合與打造線上程式商店（App）市場，要成為華文App創作中心。
經濟部昨天邀集中華電信、遠傳、宏達電、鴻海、聯發科、城邦、Google等十多家軟硬體業者一同舉辦「App產業推動大會」。經濟部近期將推出「App123平台」與App Star電視選秀，標榜大學生、宅男也有機會靠撰寫App軟體創業致富。
施顏祥表示，台灣ICT產業長年靠硬體業者支撐，近年面臨智慧手機、雲端運算與App軟體等「新勢力」分去一杯羹，近期又有大陸等後進硬體業者緊追在後，未來國內業者要謀出路，一是要做系統整合，二是內容開發。
他指出，要做系統整合，除了要做到軟硬結合，其餘的服務、行銷也要一手包攬，目前宏達電、宏碁、華碩等業者，已走上這條路；另一增值之路是做內容，「我們的目標就是要成為華文App創作中心」。
工業局規畫成立的App123創作服務平台，將於8月底前正式上線，暫且先支援Android作業系統，2012年再將推廣觸角推至其他手機作業系統中。
要鼓勵大家多至App123創作服務平台中提供創意，工研院也找上了電視節目製作單位共製App Star高手爭霸戰選秀節目，以競賽獎金做為誘餌吸引年輕創作人才，總計獎金將達新台幣140萬元；施顏祥也指出，創作平台立基於台灣，但市場定位則是向華文市場前進。
Apple1不僅成為全球第一名的公司，而且還以同樣速度席捲中國大陸，所到之處，連聯想也成為其手下敗將，我們的反擊武器是什麼？就是打造華人華文數位內容平台。經濟部在關鍵時刻跳出來，整合軟硬體業者，是最近我看到最值得鼓勵的事情。宏達電最近和聯合報系合作，投資了類似李開復「創新工廠」的育成平台 (incubator) ，也是同類的策略思維。平台的建置不是每個人都可以做的，必須由政府或向宏達電這樣有實力的市場領導者來帶動。台灣雖然起步稍晚，但畢竟朝正確的方向邁出了第一步，未來成功的關鍵在於有效的連結兩岸，將中國市場定位為「home market」，瞄準全球華人，希望台灣的文化優勢和軟硬體整合能夠創造出新的華人數位「軟實力」，和蘋果一較長短。
半導體 / M&A
近期全球手機晶片5大供應商之一的大陸展訊通信，接連購併半導體公司MobilePeak與手機晶片商泰景，外電表示，雖然購併與整合在半導體產業已稀鬆平常，但大陸半導體業者既無雄厚資本，又無完善產業鏈與市場，對於啟動購併以擴大實力上，與國際半導體大廠仍有不小差距。
財報數據顯示，展訊2011年上半的營收高達2.97億美元。 下半年一般為市場旺季，代表該公司有望成為大陸首家營收超過6億美元的IC晶片設計公司。
業界人士表示，展訊購併2家公司，都是在為其智慧型手機(Smartphone)業務鋪路。 泰景科技是全球手機模擬電視晶片龍頭，2008年獲得約1億美元的營收，MobilePeak的總交易額為3,260萬美元，展訊雖無公佈具體財務數據，但仍表示該公司的業務成長幅度值得期待。
在2006年時，大陸的半導體設計公司雖多，卻盡是小企業，總計收入不及1間台灣手機晶片廠聯發科。 購併與整合已是目前半導體業的必然趨勢，單靠公司獨立發展，很難飛黃騰達。
我們的觀察如下：第一､大陸半導體的產業鏈一直不如台灣，不管是晶圓代工的中芯國際或是IC設計，雖然人才和技術都是來自台灣。現在由於全球不景氣，更是一敗塗地，只能靠M&A來帶動成長。第二､台灣的IC產業早已淪落為「雙D慘業」，未來不具有高成長性，所以業者應該走像中美晶的道路，追求產業整合或全球佈局，更可以探討和大陸IC業者「兩岸整合」的可行性。
第三､政府不應該反對兩岸半導體業者的合作，因為大陸有市場､政策和資金，而人才､技術和國際化經驗卻還是在台灣業者身上，如果兩岸不合作，台灣人才遲早會被大陸收買過去，到時企業就沒有價值了。現在的IC只不過是產能重分配，根本不能算是高科技產業，大陸七大戰略新興產業也未特別提到半導體，只不過是信息產業的一小部分，而台灣現在8.5代TFT-LCD技術都已開放到大陸設廠，兩岸還有什麼不可以談合作的？第四､我們應有大戰略､大願景，如「兩岸攜手走出去」､「聯日抗韓」，而資本就是手段 (包括M&A及PE)，時間就是現在，it is now or never!
地壹傳媒 / 瘋狂賣客
兆赫電子（2485）轉投資的地壹創媒將正式進軍電子商務，該公司相中了網勁科技旗下社交購物網站「瘋狂賣客」，地壹創媒將增資至3億元來進行此併購案，而網勁科技及兆赫電子會參與增資，網勁科技因此持有地壹創媒一席董事，地壹創媒將藉此購併案，進軍聯網電視的電子商務事業。
地壹創媒表示，併購「瘋狂賣客」後，該網站將持續經營，未來在聯網電視的電子商務方面，也會秉持著瘋狂賣客的精神，提供便宜、簡單、有趣的購物服務。
網勁科技執行長游士逸表示，瘋狂賣客是台灣最早做團購的網站，其主要經營模式為每日一物、不預告商品內容、提供搞笑文案、貨運政策不趕流行（無法24小時內到貨）、有時候會提供雜碎袋（內容可能是垃圾或是一台iPad）。也因無厘頭的經營模式，受到網友青睞，去年營業額達4,000萬元，今年可望突破1億元。
我們有以下的觀察：第一､台灣電子商務市場正要起飛，我們樂於看到更多業者在這方面投入資源。第二､經濟部正在推動華人數位內容平台，將來和電子商務的成功會有關聯性。
第三､中國大陸的電子商務市場太過於龐大，門檻也越來越高，業者需要有很強的資金支持才能進入當地市場，在台灣先練習站穩腳步是正確的發展策略。第四､應該讓更多的互聯網企業在台灣上市，迅速發展，現在Nasdaq和NYSE幾乎所有互聯網企業都來自中國大陸，台灣業者雖不具備進攻海外的條件，但至少應該和國內資本市場接軌，看看網路家庭和商店街，其本益比估值都不算低。
第五､兆赫是從做機頂盒 (STB) 起家，跨入IPTV是正確的價值鏈延伸策略可以深化佈局，台灣的電信產業價鏈很完整，從telco､網道零件組業者到手機製造商，唯一比較缺乏的是互聯網和內容業者，值得在未來大力補強。
經建會 / 賭場
博弈產業在國內一直具爭議性，經建會副主委單驥昨表示，以目前接觸到的訊息，國際級賭場對台離島設賭場的興趣不高，一旦真的要在離島設賭場，單驥說：「結果就是半大不小的廠商在那裡弄，效益不大。」
單驥認為，與新加坡不同，這些國際級賭場在當地設據點幾乎完全不用宣傳，商務客及觀光客到新加坡後，可順便達到購物、旅遊的目的，整體效益相輔相成。
單驥進一步說明，若以台灣情況，要設立賭場可能須結合商務或會展產業，這也是商人對離島興趣不高的主因。因離島交通費與時間成本都高，未來客源穩定度恐怕也較不足。
在此背景因素下，即使真的在離島設賭場，單驥預期，最後的結果就是小小的賭場、小小的度假村，效益不會太高。但為管理，政府還是得提出一套完整的規範，可能也需另成立管制單位，單驥說：「經濟效益有限，但政府成本卻很高。」
我們的看法如下：第一､台灣需要振奮人心的大型投資項目，但是現在投資賭場好像太晚了，而且只能跟在澳門和新加坡後面。第二､單驥主委認為台灣的觀光客主要是商人，所以必須結合商務和會展產業，這和現實情況不符；台灣的外客來自商人只是現況，未來不見得如此，而陸客特別是「自由行」大部分的客人應該都是觀光客。
第三､台灣招商最大的問題是外資不清楚台灣產業的定位和政府未來政策的方向，另外對陸資企業限制也太多，若未能有效開放將來台灣商務旅客絕對無法大幅應加。第四､台灣的特色在於文化，未來應該將文化和觀光結合，開發具有中華文化特色的主題樂園､博物館､會所或其他休閒旅遊景點，倫敦在文化創意產業上的做法就很值得台灣學習。誠品是台灣文化創意指標的最好代表，現在已經成為大陸觀光客必參觀的景點，夜市反映台灣的美食文化，是另一個吸引觀光客的好例子。很多台灣人現在開始規劃「觀光工廠」､「觀光農業」､「觀光健診」和「醫美觀光」，這些都是可以探討和思考的方向，比起賭場､迪士尼或環球影城要有吸引力得多。
第五､政府所應該做的事是平台的建置，以當年開放科學園區的精神，將很多有特色的事物組織起來，形成一個「主題」聚落，並提供相關資金支持，必然能夠創造獨具特色的台灣新面貌，吸引全球觀光客。
蘋果
蘋果上週終於成為全球市值最大的公司，以3370億美元超越Exxon Mobile的3310億美元。這是一個里程碑，而且應該只是開始，Microsoft市值最高時到達6000億美元，Apple還有許多改變世界的新產品尚未推出，如iTV和雲端服務，而且其在中國市場的爆炸性銷售才剛開始，在智慧型手機領域，Apple超越三星和諾基亞指日可待，更不用說它現在正拳打腳踢，以法律訴訟對付其最強的競爭對手 – 三星和HTC。
對於台灣IT業者而言，在一個Apple統治的世界，只能有兩種策略："加入蘋果" (Be Apple) 或"超越蘋果" (Beyond Apple)，後者更值得學習。台灣業者不應以成為蘋果概念股而沾沾自喜，任何的巨人都是有弱點的，我們看八十年代的摩托羅拉和康柏，九十年代的英特爾和諾基亞，二千年的思科和微軟，誰都不曾料到他們會有今天的情況，贏家也會倒下，輸家仍可再起 (IBM和Apple就是最好的例子)，Steve Jobs的身體狀態正在走下坡，看台塑的例子就知道，王永慶和後王永慶時代的台塑是兩個完全不同的企業，靠著創新､毅力和整合，台灣企業還是有可能超越蘋果的框框，走不一樣的道路。
訂閱：
文章 (Atom)