私募，亞洲跨國併購，博智/南山

台灣併購與私募股權協會第57期電子報


私募
全球正在掀起私募狂潮，今年上半年根據Thomson Renters的計算全球私募總額正高達274億美元，逼近去年全年285億美元，預計全年可以高達410億美元，這將會是2003年以來的最高紀錄。

私募的風潮反映銀行的角色將逐漸降低，過去幾年企業過度舉債，造成金融危機，現在則必須適度充實資本。另外，過去幾年大量的私募股權投資基金成功募集，銀彈充裕也是私募盛行的原因。

全世界經濟進入轉型時期，企業需要「轉型資本」，私募可以量身訂製，是理想的工具，也是為何其盛行的原因。企業越能靈活的籌措資金，才會越有競爭力，台灣不需要防制私募股權基金，而應多暸解接納並運用這個全球重要的融資管道。

亞洲跨國併購
根據PwC總計，今年上半年亞洲企業跨國併購大增，較去年同期增加50%，總交易金額達231億美元，其中有七個案子規模超過10億美元。

由於亞洲企業投資的金額較全球比起來仍偏低，PwC預期動能還會持續下去，特別是亞洲企業今年透過IPO(香港為主)募集了許多資金，而也有很多新的私募股權投資基金成立，所以資金來源絕對不是問題。

天然資源是最近併購的主軸，但是PwC預期會有越來越多高科技以及傳統製造業的亞洲跨國併購出現。大陸企業對於購買國外品牌不遺餘力，比如說吉利最近成功收購瑞典Volvo，而陸企上半年對日本企業的收購也達到新高峰。

我們覺得陸企全球併購剛進入黃金十年，台灣企業要掌握這個趨勢，以自身的人才、技術、管理和國際經驗優勢，尋求和陸資策略結盟，共同打開全球市場和新興市場，利用陸資東風加速自身產業升級。


博智/南山
博智併購南山人壽遲遲未獲准，AIG執行長日前來台拜訪金管會，未能獲金管會主委接見。AIG表示，如果10月前南山股權移轉案未審查通過，AIG將不再延長合約日期(先前已經延了三個月)，也不會出售給本土金控，將緊縮南山人壽業務，並停止對南山人壽增資。

蕭萬長副總統日前表示，台灣的新思維應是「開放」，新作法應是「鬆綁」，唯有如此台灣發展的契機才會越來越多，確實台灣金管會對金融業的管控「過嚴」了，因此近期將同行政院協商，看看能否給出一點「彈性」。

謝天謝地，總有長官出來說話了，台灣現在最需要的是「興利」而不是一味的「防弊」，台灣主管機關現在將95%的精力都放在「防弊」上，還談什麼「全球招商」?

台灣主管當局對博智審批的拖延有幾大理由:第一、它是PE; 第二、因為是PE，所以沒有「適格性」; 第三、它「可能」是中資。台灣一直期待有國外的策略投資人會來買南山，但是沒有。本週美邦表示，可能出售三商美邦股權，成為第七家撤出台灣的外國人壽保險公司。南山拖延的結果是公司的價值一天天流失、員工離職，客戶離開，而AIG只會選擇「停損」(cut loss)，同時政府損失「全球招商」的大好政績，這是一個三輸的局面(AIG，台灣政府，南山)，我們是否有智慧來扭轉這個局面呢?



【本文作者為台灣併購與私募股權協會理事長 黃齊元】