億光
國內LED龍頭億光將在台啟動大擴產，高層規劃在台覓地擴建全新LED封裝廠，首階段在3年內投資百億元，新廠擬於2016年投產；此外，億光也計畫追加投資，3～5年內單廠累計投資額上看300億元，創下台灣LED封裝史上最大單廠投資紀錄。
億光文化基金會昨（24）日在台北榮民總醫院舉辦「聽！小確幸」音樂會，演出者包括億光董事長葉寅夫的夫人簡文秀等人。葉寅夫在音樂會前接受記者採訪時鬆口表示，億光著手規畫一座全新廠房，預計明年1月敲定建廠地點，2016年投產，在全產稼動之下，億光總產能可望攀升25％。
億光初步規劃，該座新廠占地1.7萬坪，預計2015～2017年間漸次投資100億元，未來將視訂單狀況，繼續追加投資額，累計3～5年之內總投資規模上看300億元，對台灣LED封裝廠，或是葉寅夫個人而言，此次投資金額均具有破紀錄意義，億光的大投資也將替台灣創造更多的就業機會。
市場臆測，億光已經掌握明確訂單，才放手啟動大擴產，對此，葉寅夫強調，億光前面還有日亞化、三星、LG、Cree、Osram等大廠，這些廠商的產能規模都很龐大，暗示億光的產能規模將直逼國際大廠。
業界對此認為，億光晶電集團與日亞化集團的差距會縮小；市調機構LEDinside則認為，億光的全球排名可望向前推進。LED產業在大陸官方補助LED設備之下，近年面臨價格風暴，加上大陸是僅次於歐洲的第二大照明市場，多數廠商到大陸設廠成為不得不的決定，然億光台灣與大陸的產能分配平衡，近10年來，億光陸續擴建苑裡廠、中山廠、蘇州廠以及樹林總部，這一波加碼投資計畫，可以確定億光將台灣視為產能核心。
葉寅夫樂觀看待2015年LED產業，認為有可能供過於求。不過從下游市場來看，TV進入4K2K時代，以32吋為例亮度提升50％，透光率提升將會刺激LED背光產值；至於LED照明方面，滲透率提升、需求成長趨勢已明確。
我們的看法:
第一、台灣的LED產業已經完成大致整合，晶電成為龍頭，億光緊追其後。
第二、值得注意的是，億光此次大手筆投資台灣，說明中國大陸人口紅利不再，而且LED產業台灣仍有相對競爭優勢。
第三、問題是，台灣究竟能否找到合適的土地，而且找不找得到工人？
第四、台灣LED產業水平整合以後，接下來究竟應該和外國廠商策略聯盟，或者是走垂直整合的路，往上游技術或下游市場應用發展？
茂迪/ 聯景
茂迪昨（26）日宣布，將以換股方式合併聯電旗下太陽能電池廠聯景，換股比例為每6股聯景換茂迪1股，茂迪為存續公司。以茂迪昨日收盤價45元計算，這項合併案規模約20.55億元，合併後茂迪產能將達3GW（10億瓦），躍居全球最大太陽能電池廠。
晶圓代工龍頭台積電目前仍持有茂迪約二成股權與二席董事，茂迪此次以換股方式合併聯景之後，聯電將持有茂迪9%股權，成為茂迪第二大股東，並規劃取得一席董事，是晶圓雙雄同時投資單一上市櫃公司首例。
聯景原為聯電持股92%的轉投資公司，年產能約1GW，是全台產能第四大的太陽能電池廠，次於新日光、茂迪與昱晶，但並未上市櫃或登錄興櫃。
茂迪原為全台第二大太陽能廠，年產能2GW，此次合併以茂迪為存續公司，暫訂合併基準日為明年7月1日。合併後茂迪年產能將達3GW，超越台灣太陽能電池龍頭新日光的2.1GW，躍居全球最大太陽能電池廠。
茂迪昨天股價上漲1.85元、收45元。茂迪將發行4,567.2萬股新股，換股比例為每6股聯景換茂迪1股，以茂迪昨天收盤價計算，等於聯景每股估算價值約7.5元。茂迪與聯景都未透露目前聯景的每股淨值。
據了解，聯景每股淨值低於7.5元，此案為溢價併購。目前茂迪股本為43.97億元，未來將膨脹約一成、至48.5億元左右。茂迪執行長張秉衡表示，太陽能產業每年仍有約兩位數成長，潛力相當看好，但市場競爭激烈，規模經濟很重要，趨向大者恆大，合併後將可享有研發、業務、採購與管理等方面綜效，且降低成本與費用，讓獲利更好，可發揮「1＋1＞11的效果」。
茂迪與聯景換股合併後，將成為全球產能最大的太陽能電池廠。證券分析師方慕孺指出，無論從產業面、財務面、題材面來看，茂迪都做了「對的事」，預料股價短線將持續激情演出。
方慕孺說明，茂迪與聯景的業務範圍均包含電池、模組、系統，皆為一條龍產線。不同的是，聯景主要做轉換功率較佳、價格較高的六吋晶圓，屬於先進製程，有助茂迪鞏固未來技術優勢。尤其因合併後總產能變全球最大，在購料時會有較強議價能力。另在性價比高的主流單晶矽產品上，茂迪也具產能最大的優勢。凱基投顧科技產業分析師梁姿嫺認為，2015年全球太陽能市場需求堅實，高效電池與模組需求增溫，看好後市。
茂迪成為晶圓雙雄破天荒都持股投資的一家上市公司，台積電與聯電同時成為茂迪的董事會成員，對茂迪而言，優勢在於未來將坐擁兩個富爸爸與雙倍資源，但晶圓雙雄會不會形成「兩個太陽」，影響茂迪未來營運，頗值得觀察。
另一方面，茂迪透過併購，電池產能瞬間大增五成、產業地位提升，但若產業景氣未能持續復甦，在多數業者仍處於虧損、市場供過於求及全球油價暴跌等因素干擾下，如何去化產能、提高產能利用率，仍待考驗。
聯電旗下太陽能布局，包括矽晶電池廠聯景與薄膜太陽能廠聯相；隨著薄膜材料市場式微，聯電近年較支持聯景。但聯景去年仍虧損，今年上半營運較為好轉，下半年又遇到美國對太陽能台廠進行反傾銷調查，使得聯景仍是聯電業外包袱。
業界人士評估，聯電出脫聯景股權，減輕負擔，對聯電是好事。茂迪在追求更大生產規模之際，僅以約20億元代價，就取得聯景1GW（10億瓦）產能，即使要承接聯景負債，但相較於要投資上百億才能建置如此規模產能，堪稱非常划算。
我們的看法:
第一、茂迪曾經是產業龍頭，但是當同業紛紛整併的時候，茂迪卻一直沒有動作，直到現在。
第二、茂迪可能因為有台積電做為策略股東，所以對於併購一直瞻前顧後，異常謹慎，要考慮的層面很多。
第三、台積電的子公司和聯電的子公司合併，說明沒有永遠的敵人，未來高科技產業的大趨勢就是整合。
第四、台灣太陽能產業談整併談了很久，一直雷聲大雨點小，主要是沒有人出來作富爸爸。
第五、隨著太陽能產業景氣變好，預期未來併購的腳步會加快。
第六、太陽能這個行業，PE完全使不上力，只能產業彼此之間合併，過去產業溝通機制打了死結，但現在結已經解開了。
福建
為實現四年內GDP超越台灣的目標，福建省政府近日與大陸國家開發銀行簽署備忘錄，國開行未來5年將提供人民幣6,000億元（約新台幣3兆元）以上的融資服務，支持福建重大基礎建設、閩台深度融合等，其中古雷煉化一體化與聯電廈門12吋晶圓廠都是重點支持項目。
大陸知名財經作家吳曉波日前在其微信公眾號上透露，他在福建走訪時，當地官員告訴他，為實現在2018年之前GDP超越台灣的目標，福建已向國務院上報3,520個項目清單，涉及投資總額約人民幣7兆元（約新台幣35兆元）。
新華社昨（21）日報導，大陸國開行與福建省政府近日於福州，簽署「進一步加快福建經濟社會發展開發性金融合作備忘錄」，國開行將從重大基礎設施、新型城鎮化、閩台深度融合、融入「一帶一路」和自由貿易區建設等八大領域，加強支持福建重大投資案。
報導指出，國開行將配合福建省政府，積極支持「古雷煉化一體化（整合）」和「聯華電子晶圓生產線」計畫，推動海峽兩岸產業合作發展。
聯電10月初宣布，將與廈門市政府及福建省電子信息集團合資，在廈門投資12吋晶圓廠。初步規劃，明年起的五年內，聯電將分期投資13.5億美元（約新台幣411億元）。
古雷則是台灣石化產業集體對外投資的重要基地，兩岸業者本月16日已簽訂「福建漳州古雷煉化一體化項目合作框架協議」，古雷項目台灣小組召集人也是和桐化學創辦人陳武雄表示，希望明年6月古雷台灣園區能正式動工，並在2018年9月完工投產。據稱，古雷投資案總投資額將超過100億美元。
國開行行長鄭之傑指出，福建近年主要經濟指標優於全大陸平均水準，國開行將把握大陸中央政府支持福建，進一步加快經濟社會發展機會，發揮中長期投融資優勢，加大對福建重大投資案和民生領域的支持力道。
我們的看法:
第一、福建的戰略地位在自從被選為自貿區以後已大大提升，只是台灣很多人還未了解到其重要性。
第二、聯電選擇在福建投資12吋晶圓廠，不知是否有先見之明福建會成為海峽兩岸的橋樑，可謂政治及經濟正確。
第三、古雷石化案也已簽約並將啟動，說明不論傳產和高科技，福建都將成為台商投資的新標的。
第四、大陸推行「一帶一路」，福建是前往東南亞的出海口，戰略地位又提高了一個檔次。
第五、服貿協議中開放的電子商務台商55%控股，也是以福建作為起點。
第六、講白了，福建的優勢就是地理優勢以及習近平在福建十七年的經驗，這是「天時、地利、人和」。
台達電
電子業明年景氣堪慮，台達電創辦人鄭崇華表示，景氣差對台達電來說，反而更容易以合理的價格買到更多好的公司，不算是完全不好，面對台灣股市亂象，他也表示，站在愛國心的立場，他反對政府實施大戶條款，並期許政府不要為了顧全面子而一意孤行。
外界普遍認為，明年下半年問世的蘋果新一代iPhone銷售量可能會不如今年、平板電腦銷售量已盛極而衰，加上微軟Win 10恐怕還是無法掀起PC換機潮，外界對明年電子業景氣相對保守。
面對電子業可能又要辛苦度日，鄭崇華表示，他不敢抱太高期望，不過以今年為例，原本大家都預期個人電腦（PC）銷售不行了，但實際情況是，筆電（NB）銷售狀況出乎意料的好，明年景氣未知數的確很多，一切都還很難講。
景氣若不好，大家日子都不好過，但鄭崇華認為，景氣不好讓好的公司遭遇困難，求售比例的變高、併購標的變多了，比起景氣好的時候，大家買公司好像都不要錢一樣、很慷慨，景氣不好時賣家價錢則合理許多，以併購已是台達電營收長期成長主軸之一來說，這是景氣不好對台達電最大的好處。
台達電剛在15日宣布斥資39億挪威克朗（相當於新台幣170億元），取得挪威系統電源業者Eltek百分之百股權，交易案預計明年中完成。台達電董事長海英俊即曾多次表示，未來10年，併購是該公司營收成長率逾兩位數的主軸。
針對近期台股深受大戶條款存廢之累，鄭崇華則表示，他完全是站在愛國心而反對大戶條款，股民已經繳過一次錢（意指證交稅），沒道理因為成交量大再繳一次。而且政府為了引進外資而不對外資開徵大戶條款，不僅不公平，有沒有更多外資因此而願意進來，至今仍是個問號。外界對這個政策高度反對，政府為了顧全面子遲遲仍不願取消，非常不智。
鄭崇華也反對政府為了討好民眾，而在國際油價降價之際調降電費，他表示，政府更應該趁著購油成本降低、台電獲利空間比較高時，拿多賺的錢出來更新電廠、維護輸電設備，這比降低電價有價值得多。
我們的看法:
第一、台達電是台灣最有前瞻性的公司，我並不是說台達電有多好，而是質疑為何其他公司和台達電差得那麼遠？
第二、鄭董事長說的很對，景氣好的時候價格比較便宜，所以台達電以「併購」作為長期營收成長主軸，非常正確。
第三、台達電這次挪威的併購有幾個特色，第一是跨國併購，而且是一般人比較陌生的北歐，第二是和本業高度相關，但屬於更高技術層次。
第四、鄭董事長對能源的看法也和一般大眾不同，與其降價一點點創造「小確幸」，不如投資新能源，並維持傳統輸電設備。他的觀點屬於少數，但卻是正確的見解。
私人航空
股神巴菲特旗下全球最大私人飛機航空公司NetJets，攜手聯想控股創辦人柳傳志、香港馮氏家族，成立合資公司──利捷公務航空，正全速飛進大陸。利捷公務航空已經取得大陸民航局頒發的CCAR-135部運行合格證，正式啟動在華營運，成為首個在華營運的外國私人航空品牌。
《第一財經日報》報導，巴菲特採取與大陸企業合資的模式切入大陸市場。利捷公務航空的股東除NetJets公司外，還有北京弘毅近思投資管理公司和香港馮氏投資公司。其中，弘毅投資（北京）公司隸屬柳傳志旗下的聯想集團，馮氏投資則是香港豪門馮國經和馮國綸家族的私人投資企業。
利捷公務航空副董事長黃偉麟表示，目前利捷在大陸主要擁有2架豪客800公務機，先期做飛機租賃業務，主要承接跨國公司高管來華後的生意。下一步還會做飛機維護、飛行申請等託管業務，待條件成熟後，再發展產權共用業務。
NetJets每年在170多個國家執行超過30萬次航班，擁有3000多名FAA執照飛行員，超過700架飛機，其中自有飛機70多架，產權共用400多架，100多架為託管飛機。
在歐美等國家，花費38萬美元，就可以買到一張NetJets提供的私人飛機旅行卡，1年可以使用私人飛機25小時，每次出行前提前10小時預訂即可。
黃偉麟透露，現在一些大陸企業家去美國等國外出差，為節省時間、方便行程，也會購買私人飛機旅行卡，國際航班落地後就可以使用私人飛機接他們到想要去的城市。
而在大陸，私人飛機旅行卡的形式可能還不是那麼受歡迎，因為大陸的富豪們，還傾向購買屬於自己的私人飛機，而且是越大越好。
《中國地區通航企業實力報告》顯示，目前數10家大陸企業都擁有自有非營運飛機，按照擁有飛機數量來排序，排在前列的企業是民生銀行、三一集團、蘇寧電器、美的集團、台灣頂新集團、東銀控股和央視。
目前，美國擁有公務機數量近2萬架，巴西有近3000架，而大陸的公務機數量只有200多架，但每年的累計成長卻在23%左右。黃偉麟說，預計大陸的私人飛機市場將來會有很大的成長，所以現在進入私人飛機市場是很好的時機。
我們的看法:
第一、中國大陸市場龐大，發展迅速，近年衍生出許多新行業，私人航空就是一例。
第二、連巴菲特都知道進入中國市場，不要自己來，一定要尋找戰略合作夥伴。
第三、隨著中國大陸日益富裕，許多歐美「現代服務業」會被逐漸被引進。
第四、台灣需要有創新的思維，才能卡位中國大陸服務業，否則即使服貿過關也無濟於事。
鴻海
鴻海集團加碼台灣，旗下工業電腦廠樺漢擬回台設廠，樺漢總經理朱復銓也指出，明年不排除再啟動新的併購案，隨著集團布局更深入，藉由併購擴大觸角，樺漢將往全方面工業電腦（IPC）集團發展，服務各個客戶。
朱復銓指出，目前樺漢以鴻海位在中國大陸工廠為基地，如昆山、深圳廠；他並表示，台灣也正評估設立工廠的可能性，現在如新北市的中和、樹林、土城，甚至桃園等都有機會，設立產線則鎖定網通產品。朱復銓表示，尤其像瑞祺電這種網通產品，因客戶會考量資訊安全問題，在台生產更合適。
鴻海巴西廠區也加入支援樺漢的行列，歐洲廠區隨時也可因應需求而加入。朱復銓表示，隨著今年併購手持式產品的沅盛，加上網路安全商機的瑞祺電通，集團都可提供相關的物聯網產品。
朱復銓也指出，明年公司將啟動併購，台灣與國外都會有，甚至將推新的合作模式，他解釋，像這次取得瑞祺電股權案，才談了兩周、動作積極。因此，明年度的併購案規模從10億到20億元都有可能，目標則是產業指標性廠商，一旦啟動併購，合併綜效預計會相當大。
朱復銓表示，近期已開始帶領瑞祺電團隊四處拜訪客戶，獲得極佳的回應。樺漢近期也在美國、歐洲等地取得新客戶，專攻自動化相關產品，日本方面，也取得新客戶互動式產品訂單。
對於外界認為集團訂單來源會不會以母公司鴻海為主？朱復銓則解釋，樺漢訂單只有3%來自於鴻海，還是強調「要讓股東晚上睡覺想到樺漢都會笑。」
隨著整體研發、採購、生產體系的支援全面到位，明年樺漢業績將爆發；法人預估，本業成長至少三成起跳，營收挑戰60億到70億元。加上合併高成長的瑞祺電業績後，合併營收可望提前突破百億元，成國內僅次於龍頭廠研華的IPC第二大廠。
我們的看法:
第一、鴻海未來的大戰略是逐一分拆旗下子公司，2015年預計會有2-3家上市。
第二、隨著物聯網漸漸普及，工業電腦的應用及前景不可限量。
第三、鴻海想要回台設廠，並不完全是為了討好台灣政府，也不是因為中國大陸人口紅利不再，而是因為工業電腦這種產品，少量多樣，又有資訊安全問題，較適合在台灣生產。
第四、樺漢表示將啟動併購，其實這才是上市最大的意義，以高市值換股收購同業，加快成長速度。
美時
美時（1795）繼退回中國艾威群收購案後，昨（22）日宣布孫公司Kunwha製藥以1.74億美元，完成對韓國Dream Pharma公司的收購，由於Dream Pharma在韓國的減肥藥及其他處方藥市場皆具領先優勢，在獲利加乘下，法人認為，此舉將加速美時開始展現獲利。
由於該利多面激勵，美時昨天股價出現戲劇化走勢，從原本的下跌直拉至漲停，收盤價106.5元，重回百元俱樂部。
Dream Pharma於2000年成為韓國第一家推出減肥藥物的廠商，迄今一直居於業界的領導地位。隨著社會大眾對健康意識的逐漸提升，體認到肥胖是一種疾病，預料減肥藥物市場在韓國醫療飲食市場的重要性也將與日俱增，並占據重要地位。
美時表示，Dream Pharma與Kunwha既有產品線的重疊性極低，兩家公司的客戶皆可受惠於合併後的多元化產品組合效益。根據收購協議，Kunwha將支付1,914億韓元（約1.74億美元）收購Dream Pharma所有股權。
積極進行資源整合的美時，除了韓國公司併購外，也退回中國艾威群收購案，拿回2.5億元。
而在營運方面，美時表示，已在台銷售的26項產品，將透過集團通路銷售韓國及東南亞，其中1項抗癌藥預估今年底取得藥證，明年在韓國上市。
日本市場部分，抗癌用藥TS1產品今年有小量出貨 ，而另1款腦癌的產品已在台灣上市，在日本也開始做BE，目前美時與合作的日本客戶在30個產品選項中，已挑選出8個可行性高的產品，其中5個產品已著手進行開發，未來希望 每年有3～5個產品推進日本市場。
至於美國市場，去年送件的SUBOXONE戒毒癮藥品為P4產品，美國市場規模約15億美元，而一樣是P4產品的治療腸胃科藥品，去年原廠才剛上市，銷售目標5億美元，該2項P4藥品預計最快2017年底可在美上市。
我們的看法:
第一、美時大股東以台灣作為基地，併購亞洲同業，意義非凡。
第二、值得注意的是美時併購的韓國公司主要生產減肥藥物，和美時不相衝突，可見美時大股東是有系統地在打造一支亞太生技概念股。
第三、金融和生技結合，台灣去年有多起成功案例，但以本案最為特別，因為是國際資本跨境併購一家台灣上市公司。
第四、台灣應該吸引更多境外投資者投資台灣的生技產業，並利用台灣作為進軍中國大陸或亞洲的跳板。
IPO
全球股市今年首次公開發行股票（IPO）熱潮湧現，總金額比去年增加49%，創4年來新高；美國IPO總額增加23%，創2000年來新高。企業紛紛利用股市上漲、投資胃納強勁的機會積極上市。
據Dealogic金融顧問公司公布的初步數字顯示，今年全球IPO總金額達2,557億美元，比去年增加49%，是2010年來最高額。其中阿里巴巴集團IPO金額達250億美元，創今年及歷史新高。
以產業別分，科技與金融公司IPO最為積極。其中科技業募集599億美元，遠高於2013年的110億美元；金融業集資385億美元，也比2013年的192億美元增加一倍。
以市場分，紐約證券交易所共完成111件IPO，總金額717億美元，創空前記錄，超出去年的439億美元。
亞洲企業以IPO總額達1,068億美元奪冠，創2010年來新高。歐洲／中東／非洲區IPO為838億美元。分析師預測，消費及科技業2015年有較佳的投資機會。
美國今年IPO公司計275家，總金額為849億美元。
最特殊的IPO案包括：
1.空前最高金額：阿里巴巴。
2.最高金額不動產投資信託：派拉蒙。
3.造就全球市值最高的生技公司：Juno治療醫學公司。
預測明年的IPO金額將更高，例如Uber、Airbnb、Pinterest、Box等都在排隊。
今年IPO最多的產業是生技與科技，包括雲端運算、巨型資料及社群媒體公司。展望2015年，仍將由科技業掄元。
我們的看法:
第一、去年是美國IPO的黃金年，111件上市案，總金額717億美元，都創空前紀錄，其中許多是新經濟概念股。
第二、美國即將升息，今年IPO市場是否能延續去年高峰，充滿不確定性。
第三、許多新創公司未上市市值就超過10億美元，IPO自然更是天價。
第四、和2000年的泡沫經濟不同，這次IPO市值雖高，但許多公司已有盈利，不像2000年只是一個概念，又沒有商業模式，自然泡沫很快就破了。
大陸企業IPO
今年是大陸企業在全球資本市場股權融資大豐收的一年，路透最新統計，陸企今年在全球的首次公開發行（IPO）募資總額達626億美元，較去年猛增2.3倍，創四年來新高。
今年在美國紐約上市的阿里巴巴以250億美元融資額，成為全球最大規模的IPO；已完成新股定價、下周將在香港上市的大連萬達商業地產募資37億美元，將是全球歷史上最大規模的房地產業IPO。
受阿里巴巴這宗超大IPO的推動，截止本周二，大陸企業今年在全球股權資本市場（ECM）的募資總額高達1,261億美元，較2013年（828億美元）增長52.2%。這是大陸自2010年（1,744億美元）以來全年募資總額最多的一次。
ECM一般包括IPO、再融資和可轉債。今年以來，大陸企業全球增發總金額達513億美元，較去年的467億美元上升9.9%。其中A股市場增發創歷史新高，募資總額達364億美元，較去年上升17.5%。而可轉債募資總額年增率則下滑三成至120億美元。
在IPO方面，陸企今年在全球募資總額達626億美元，是自2010年（1,050億美元）以來，陸企全年IPO募資總額最多的一年。
香港市場仍是中資企業海外融資的主要地區之一，108家公司在香港交易所主板共籌資288億美元，件數較2013年增加11%，籌資額增加32%。除大連萬達商業地產外，中廣核電力這個月也在香港IPO融資32億美元。
在行業方面，陸企全球股權及股權相關發行中，高科技行業居首位，募資總額達441億美元，較2013年增長438.1%，占總發行金額的35.0%，是有史以來高科技公司募資總額最多的一年，其中阿里巴巴IPO成為科技行業中籌資額最大的一筆。
我們的看法:
第一、今年大陸企業海外融資金額創新高，一半的貢獻來自阿里巴巴。
第二、排名第一和第二的美國和香港資本市場都有顯著的貢獻。
第三、香港資本市場去年表現非常值得嘉許，像中廣核電力這樣冷門的項目能取得巨大成功，代表香港股市已漸漸走出新的格局，呈現多元化新風貌。
第四、中國A股市場開始發威，相信2015年有更多大陸企業會選擇A股作為上市地點，海外資本市場的熱潮是否能夠持續，值得觀察。
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