富邦 中華聯合保險_美鋁 航太_TCL金融_國企 混改_金益鼎 三井_全球競爭力_紫光 威騰_金融矽谷_Pinkoi 紅杉資本
富邦/中華聯合保險
富邦金控打亞洲盃再出擊，擬透過「壽險子公司出資、壯大產險版圖」模式，標購總部位在北京的中華聯合保險控股20%股權，交易金額估約人民幣40億至50億元，折合新台幣200多億元。
消息人士指出，此案由富邦人壽出面投資，已獲金管會保險局審核通過，並在9月中旬向經濟部投審會送件。富邦金控高層昨（28）日表示，10月底前應該可以明朗化，其餘無法多談。
中華聯合保險控股（簡稱中華控股）旗下有三家子公司，經營產險業務的中華聯合財產保險，2014年保費收入近人民幣350億元、大陸第五大，營業據點2,200多個，涵蓋大陸各省市；另一家經營電子商務的萬聯，有全國性執照，也在今年7月底開業。
消息人士表示，中華控股目前是國營保險公司，大股東中國保險保障基金想要出售持股，原本想分批賣，最近變成想要一次出清，於是把股權分成數包，富邦人壽參與的是國際標，可能得和法國、澳洲、美國等保險公司競逐。
富邦金在大陸已有產險孫公司，總部位於廈門的富邦財產保險，不過，台資保險業西進，截至目前，不論壽險或產險，都經營得很辛苦，不是與合資夥伴同床異夢，就是通路據點有限，怎麼樣也做不大。
消息來源說，廈門富邦產險有鑑於中華控股近年財務體質明顯改善，今年底或明年初，每股淨值有望從去年底人民幣0.85元左右拉高到1元；加上耕耘大陸市場必須有大的平台，在互聯網保險時代協助理賠事宜，極力爭取此案，並且獲得大董（富邦金董事長蔡明忠）支持。
另外，國泰金控日前宣布引進阿里巴巴集團旗下螞蟻金服，入股大陸國泰產險60%，更是給廈門富邦產險高度憂患意識。
富邦人壽方面，消息來源說，二董（富邦金副董事長蔡明興）早就說過，「富邦人壽最該做的，就是投資會賺錢的公司，比自己辛苦賺要好」，投資荷蘭Delta Lloyd保險公司就是一例，先前市況佳時，報酬率高達雙位數。
我們的看法:
第一、相對於其它金控，富邦對中國大陸的布局比較深。
第二、大陸國有保險公司，經營效率比起民營業者要低很多，但是由於大陸市場太大，整體投資報酬率還是超過台灣。
第三、比較起來，國泰金和阿里巴巴集團的螞蟻金服合資，更有意義，雖然一樣是小股，但是有新運營模式。
第四、台灣的保險公司資金太多，應該積極走出去，不管是策略性或財務性投資。
第五、像富邦這樣較有國際觀的金融業者，應該建立一種新策略聯盟模式，聯合歐美日外資業者，一起進軍中國大陸市場。
美鋁/ 航太
有127年歷史的美國鋁業（Alcoa）28日宣布，將分拆為兩家上市公司，一家是保留傳統鋁業，另一家為較晚進開發的特殊金屬和產品公司，後者未來可望隨航太與汽車事業發展而受惠。美鋁股價28日盤中漲逾4%。
全球第三大鋁製造商美鋁在分拆之後，保留傳統鋁事業的公司將沿用「美鋁」之名。另一家公司將專攻航太、汽車等利潤較高的客戶，目前尚未命名。
美鋁預定明年上半年開始分拆，下半年完成。現有股東無須負擔額外的稅，未來將同時持有兩家公司股票。執行長柯萊菲德將擔任新公司的執行長，並在轉型完成前兼任美鋁董事長；至於「新美鋁」的執行長人選，美鋁並未透露遴選時間表。
美鋁過去七年來透過一連串併購與整頓，逐漸打造出較新、利潤較高的事業。為免於鋁價的景氣循環衝擊，柯萊菲德也關閉高成本的工廠，並改變美鋁產品定價的方式，以改善獲利能力。
分拆出來的新公司主要供應金屬製品給運輸業、建築業和工業燃氣渦輪，與波克夏8月買下的精密零件鑄造公司（PCC）為同一類型。美鋁說，這家新的「加值」事業，約40%營收來自前景看俏的航太產業。
在截至6月的一年中，美鋁較新事業的營收為145億美元，息前稅前折舊攤銷前盈餘（Ebita）為22億美元。商品事業同期營收132億美元，Ebita為28億美元。
鋁供應過剩導致鋁價直線滑落，讓美鋁的鋁事業處境嚴峻。不過一些分析師看好美鋁分拆後，能因航太與汽車事業受惠，甚至為鋁事業找到買家。美鋁股價28日盤中勁揚4.4%至9.47美元。
分析師指出，美鋁此舉意在創造更多價值，並建立兩家有不同特性的公司，以吸引不同的投資人。保留傳統鋁事業的「新美鋁」能在景氣好時賺進大量現金，而專注於特殊金屬的公司則能提供長期成長。
我們的看法:
第一、傳統鋁業前景看淡，但是特殊鋁業金屬如鋁鎂合金前景看好，分拆出來可以增加股東價值。
第二、巴菲特買下精密零件鑄造公司(PCC)給美鋁很大的啟發，也樹立行業估值的benchmark。
第三、主要帶動高端鋁合金市場成長的動能來自航太產業，而中國大陸又是推手。
第四、台灣的國營事業如中鋼應該學習大陸和歐美作法，積極重組現有業務，拆成幾家公司，增加效率。
第五、中國大陸戰略新興產業中有一項是新材料，隨著航太、高鐵、汽車的應用不斷快速發展，新材料的未來前景可期。
TCL/
金融
大陸彩電龍頭TCL集團董事長李東生28日表示，TCL金融控股集團已經完成「1+5+5」布局，覆蓋對內、對外金融服務及金融投資三大領域，2015年已投資人民幣56.5億元（新台幣282.5億元），近期將新增投資3.4億元（新台幣17億元），預計今年累計投資額60億元（新台幣300億元）在金融布局上。
分享李東生昨天在TCL集團舉辦的「WE+」2015秋季新品發布會上強調，TCL會堅守實業，轉向「實業+互聯網」模式，尤其在實業的投入不會減少，金融業務會成為支持公司發展的重要一環。
TCL金融控股集團「1+5+5」布局中，「1」是指TCL集團財務公司，主要為集團內部成員提供金融服務；第一個「5」是指互聯網金融、保理、P2P、小額貸款、供應鏈金融這5項業務；第二個「5」是指參股上海銀行、惠州農商行、國開基金等5個專案。
根據TCL集團半年報顯示，金融事業本部上半年實現淨利潤3.27億元（約新台幣16.4億元），年增95.5%，遙遙領先其他業務增長速度，成為中報業績的一大亮點。值得注意的是，TCL金融事業本部淨利潤位居前三，僅次於華星光電和TCL通訊。
李東生也在今年TCL集團上半年財報業績發布會上表示，TCL正在把金融事業本部，變為金融控股集團，變為實體的目的是讓它未來發展有更大的操作空間。
TCL集團昨天並發表新產品「超薄曲面電視C1」。TCL多媒體戰略產品中心產品經理楊紅指出，C1定位在有設計感的輕奢品，機身採無邊框設計，薄度僅為5.9公分，比蘋果iPhone 6s還要薄1公分。
此外，可當電視也可當平板的17.3吋的TCL Xess昨天也在新品發布會上亮相。
我們的看法:
第一、大陸互聯網金融發展迅速，傳統製造業也不干人後，積極轉型。
第二、TCL著眼的是供應鏈金融和保理(factoring)業務，和其本業息息相關。
第三、TCL金融事業獲利可觀，僅次於面板華星光電和手機事業部TCL通訊，未來有可能變成類似GE Capital的模式。
第四、台灣傳統企業很少人想到透過金融來增加原有業務的競爭力，TCL的成功例子值得借鏡。
第五、保理業務和互聯網金融結合，可以設計出很多金融商品，透過P2P接觸更廣泛的投資人。
國企/ 混改
大陸國務院發布國有企業混合改革相關指導意見，讓民間資本參與國企改革，也挑選軍工等7大壟斷領域的國企，作為混合所有制改革（以下簡稱混改）試點，並設立「負面清單」，降低改革不確定性，但能否成功、是否會變為特定人士牟利的契機，學界認為要讓資訊公開透明，才能免於弊端。
本月中旬，大陸國務院發布《關於深化國有企業改革的指導意見》，要將國企分為商業類和公益類，引入各類投資讓國企股權多元化，發展混合所有制經濟模式，到2020年取得決定性成果。因此，大陸國務院此次發布《關於國有企業發展混合所有制經濟的意見》（以下簡稱《意見》），可說是大陸國企改革再邁出一大步。
《意見》中談到，除鼓勵國有資本入股民間企業、推廣政府和社會資本合作的PPP模式，也鼓勵民間資本透過收購股權、股權置換等方式，參與國企混改，並吸引外資加入混改隊伍，也將電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等7個領域開放競爭，作為混改試點。
學者認為此次《意見》的亮點，屬分層分類規定混改內容，設置負面清單，以軍工領域為例，關係到國家安全與核心機密部份，採國有獨資或絕對控股，其餘逐步開放民間資本進入，糧食、石油、天然氣等國家儲備戰略物資，保持國有獨資或控股，至於重要通信基礎設施等領域，「符合條件」的民間企業，可透過特許經營、政府採購等方式參與。
中國企業研究院首席研究員李錦認為，《意見》列出2張負面清單，一是哪個領域為國資獨資或控股，另一個是即使在負面清單中，也允許民間資本進入；中國社會科學院工業經濟研究所所長黃群慧指出，包括能源、交通等領域，民間資本興趣一直很高，列出負面清單可降低參與混改的不確定性。
但有學者認為，此波國企改革是從「管資產」走向「管資本」，利用外部監督、市場競爭等機制，為國企注入活水與彈性，達成「走出去」的目標，但大陸國企內部結構複雜，如何不讓改革紅利變為個人紅利，達到陽光改革，資訊的完整揭露、公開透明就非常重要，否則到最後，改革紅利還是會握在特定層級的手中，「想給誰就給誰」。
我們的看法:
第一、大陸國企混改對經濟體制將有深遠的影響。
第二、民間資本和外資都可以參與混改，其中很多是具有寡占性質的產業如石油、鐵路和電信等。
第三、馬英九任內國營企業完全沒有改革，非常不應該，說明其對經濟問題薄弱的理解。
第四、有意思的是大陸計畫從「管資產」走向「管資本」，也就是類似新加坡的淡馬錫控股公司模式，經濟部國營事業委員會應好好學習。
金益鼎/ 三井
國內金屬回收廠金益鼎（8390）上午宣布與三井金屬礦業株式會社簽訂「股份認購協議書」，透過私募發行新股，引進三井金礦為策略合作夥伴，取得金益鼎19.84%股權。今早金益鼎一開盤股價急攀漲停價14.6元，仍低於三井私募認購價17.17元。
三井金屬礦業株式会社為日本東京證交所之上市公司，為全球領先的有色金屬供應商，其營運範圍涵蓋金屬事業、機能材料事業、汽車用機能部品事業等事業。三井金屬於非鐵金屬冶煉及精煉領域具深厚之經驗，並具有生產電子相關材料之技術優勢。
為拓展在中國大陸地區之業務，金益鼎引入日本三井金礦，未來針對中國子公司的原料採購、技術與製程提升、貴金屬精鍊等項目將與三井金屬進行深入合作。金益鼎於5月7日經董事會提議，藉由引進策略性投資人，以支應擴展營運之資金需求，提請股東會通過私募議案，並於6月22日經股東常會決議通過，授權董事會進行私募案。
金益鼎於昨天（9月29日）經董事會決議通過洽特定人三井金礦參與私募認購1,884萬1,000股，認購價格為每股17.17元整，總投資金額約3.23億元。交易完成後，三井金屬將持有約19.84%的股權，成為金益鼎最大之外資法人股東。
金益鼎表示，與三井金屬經過多次之互訪、討論及協商，於雙方董事會通過後在2015年9月29日完成私募認股契約之簽署。
我們的看法:
第一、金屬回收是相當專業的領域，沒想到台灣也有這方面的專業。
第二、這和環保有關，是中國大陸十二五的七大戰略新興產業之一。
第三、日本企業透過和台灣公司策略聯盟，可以順利進入中國大陸市場，是未來最佳策略。
第四、未來台灣上市公司會有越來越多以私募方式引進策略投資人，但現在私募法規並未考量PE作為策略投資人。
全球競爭力
世界經濟論壇（ＷＥＦ）昨公布最新全球競爭力報告，台灣排名十五較去年下滑，這也是馬政府執政以來最低排名。國發會經濟發展處長吳明蕙表示，排名可參考，不用每一項都拚第一，重要的是要知道我們哪裡不好，盡量改善。
今年退步最多的項目為「法規鼓勵外人直接投資程度」，一口氣掉三十四名來到第五十；另外「科學家及工程師充足度」、「企業掌握國際配銷通路」各跌十四名、十名，是排名滑落較多的指標。
這三項大幅退步指標，都是企業經理人問卷調查結果，顯示出企業主觀感受。
對於外人直接投資程度，吳明蕙坦言「意外」。國發會近年非常重視美商、歐商、國內工商團體意見，持續鬆綁法規。她說，政府歡迎外人來投資，未來也會持續加強友善度，與各商會溝通。
至於科學家充足度、企業掌握國際配銷通路方面，吳明蕙表示，政府最近陸續全球攬才，藉此可望提高科學家、工程師人才供應；針對通路，則希望用系統服務輸出取代單點商品輸出。
ＷＥＦ的全球競爭力共三大類指標，台灣「基本需要」排名持平、「效率強度」進步一名，兩者分別排第十四、十五。
不過，「創新與成熟」排名第十六，比去年退步三名，當中包含創新、企業成熟度都不如去年，是排名下滑主因。
吳明蕙說，排名只是提供參考，台灣不需要每項都追求第一，應該要依照現在環境，推動適合、適當政策。
台灣今年在「勞動市場效率」、「總體經濟環境」比去年進步十名。國發會指出，由於婦女勞動參與率提升、政府預算餘額增加、各級政府債務減輕，是表現較去年好的原因。
我們的看法:
第一、「法規鼓勵外人直接投資程度」掉到第五十名並不令人意外，台灣把外資都視為中資，開始走向鎖國，這是最糟糕的結局。
第二、蔡英文上台後，強調發展內需市場，會造成進一步和外國及世界經濟脫鉤。
第三、政府對於這樣的結果表示意外，說明在狀況外，不了解投資人想法，我一點都不意外。
第四、外人投資是台灣經濟發展重要指標，台灣現在的地位在亞洲已落到和北韓及巴基斯坦差不多等級，連越南和印尼都不如。
紫光/ 威騰
稍早傳出要併購美光的中國紫光控股，反倒先出手入股全球最大硬碟廠威騰電子（Western Digital，中國稱西部數據）。新浪科技昨（30）晚報導，紫光旗下子公司將投資38億美元（約合新台幣1,259億）購買威騰電子股份，交易後紫光將成為其第1大股東。
威騰電子9月29日於美國NASDAQ的收盤價為69.37美元，上述消息傳出後，其股價於開盤前一度大逾14％，攀升至78.55美元，美股開盤後漲幅為10.83％，股價為76.88美元。
根據雙方簽定的股權投資協議，紫光控股旗下的香港全資子公司「紫光聯合信息系統有限公司」將以每股92.5美元、相當溢價逾3成，認購威騰電子新發行的40萬餘股普通股，投資總額約38億美元。
交易完成後，紫光控股將持有威騰電子已發行在外15％普通股，成為威騰電子第1大股東，並將擁有1個董事會席位。惟雙方表示，此次交易尚需得到相關主管機構批准，並滿足一些其他符合商業慣例的交割條件。
1970年成立，總部位於美國加州的威騰電子，是全球最大硬碟廠商，其產品在全球硬碟市場占有率超過4成。在數據資訊管理方面，威騰電子也具有良好口碑。
值得注意的是，威騰電子原以製造半導體產品起家，1970年代初期，該公司電腦晶片銷量表現不錯，1975年更一度成為全球最大的晶片製造商。後因石油危機導致公司破產，2011年後才轉型為硬碟製造商。
據悉，紫光控股為中國最大的國有半導體晶片設計公司，華爾街日報先前報導，紫光曾向美國晶片製造商美光科技發出價值230億美元的天價收購邀約。美光是美國碩果僅存的DRAM製造商，在全球市場上的占有率僅次於韓國三星（Samsung）。
但此併購案進展並不順利，相關報導稱，由於美光集團涉及部分高階製造技術，美國政府不可能同意此併購案。亦有分析認為，紫光此舉僅是為了拉抬聲勢，但也顯示出紫光集團欲積極發展晶片製造技術的野心。
此外，紫光集團背後有中國官方扶持，注以大量資金，希望中國的晶片製造技術能夠追趕台灣聯發科，甚至是美國高通（Qualcomm）。此次入股全球最大硬碟廠商，或許正透露出中國官方及紫光集團發展ICT（資通信）領域的下一步計畫。
我們的看法:
第一、紫光並不是只對半導體產業有興趣，更有企圖心打造全方位的IT生態圈。
第二、台灣雖然號稱電子王國，但是對硬碟機這一塊產業卻完全缺席。
第三、紫光所瞄準的是網路基礎建設，包括雲計算、雲儲存和雲服務等。資料中心即是一例。
第四、互聯網基礎建設(internet
infrastructure)是後PC/NB時代的硬體，但其不是Box，更多組成是軟體，未來軟體會取代Box，整合成解決方案。
第五、很多人以為硬碟機已被取代了，其實是不了解互聯網時代的生態體系，硬碟機是未來雲儲存(cloud data
storage)的代名詞，台灣幾乎沒有廠商切入這一塊市場。
第六、全球硬碟市場已經完全整合，目前呈寡占態勢，Western Digital (威騰)和Seagate (希捷)大約各擁有45%市場，剩下10%是Toshiba (東芝)。市場穩定成長，不再會有流血殺價競爭。
第七、這不是紫光首次在這個領域布局，今年五月紫光已從惠普手中以23億美元買下其大陸伺服器和儲存業務子公司新華三(H3C)51%的控股權，這次對威騰的投資更進一步明確化紫光的布局和戰略。
第八、Western Digital最大的供應商是一家新加坡公司，七年前被KKR買下並私有化，未來有可能到台灣來上市，這是台灣廠商的機會。
金融矽谷
為協助金融機構因應數位化浪潮，行政院會昨（1）日通過金融科技創新方案，將祭出金融科技基金等四大措施全力推動。金管會主委曾銘宗預估，3至5年內金融業投資金融科技公司將可達50億元，促成30家金融科技新創公司成立，創造產業產值達千億元。
金融科技發展成全球趨勢，金管會已開放金控、銀行、保險可100％投資金融科技業，為加速發展，日前參考各國做法，提出「推動金融科技創新措施」，昨天在行政院會中通過。
曾銘宗指出，金融科技業的公司類型包括大數據、雲端科技、機器學習、行動支付、自動化投資理財顧問、區塊鏈技術、生物辨識、介面設計、軟體研發、物聯網，以及無線通訊業務等。金管會已訂定金融機構轉投資金融科技業相關規定，金融機構可申請轉投資，透過異業合作以輔助金融業務發展，創新金融服務。
為因應金融科技化趨勢，曾銘宗說，金管會未來將進一步推出四大措施，日前已成立金融科技辦公室，未來將邀業界、學者專家及相關單位代表組成諮詢委員會，提供政策諮詢，預計10月20日可組成。
台灣金融服務業聯合總會也邀請相關單位或業者共同出資，成立金融科技推動基金，用於推動金融科技新創事業發展，目前初步2億元資金也籌組完成。
金管會也將成立金融科技育成中心，提供創意或創新技術交流、投資媒合、辦公場所及諮詢顧問相關輔導及協助，並准許相關金融機構共同投資成立大數據資料庫，利用資料庫提供創新基地之新創公司及金融機構共通資訊、技術與顧問服務。
曾銘宗預計這四大措施在3至5年內，可促成銀行、證券及期貨、保險等金融行業投資金融科技事業及公司達50億元，促成30家金融科技新創公司成立，及具國際競爭力的跨境產品與服務上市，並帶動金融、資訊科技關聯產業產值千億。
行政院長毛治國強調，推出金融科技是破壞式創新，一方面有其開創性會是將來趨勢；但另方面要注意副作用。
毛揆舉例，網路金融的推出，至今許多金融界的實體通路面臨縮減、關門等情形，在勞動力等方面需要處理，要求推動過程中要注意產業整體轉型過程必需做出的調適。
我們的看法:
第一、這是一個具有前瞻性的政策，我們對曾銘宗主委的遠見與魄力喝采。
第二、曾主委很清楚意識到「金融科技」(fintech)正在對傳統金融業起顛覆性的革命，台灣要提早跨入這個領域。
第三、金管會成立金融科技辦公室由曾主委親自帶領，意義重大。
第四、開放金控、銀行和保險可100%投資金融科技業，因為初期金融科技的創新會由金融業者發動，而非科技業者或一般的新創公司。
第五、毛部長已經指出金融科技業是破壞式創新，未來有許多金融從業人員會失業，傳統金融業實體通路會有縮減和關門。
Pinkoi/紅杉資本
亞洲設計師社群平台Pinkoi昨（1）日宣布獲得全球知名創投紅杉資本（Sequoia Capital）投資900萬美元（約新台幣2.97億），該公司昨日也同步宣布啟動英文網站，未來將擴大海外市場布局。
Pinkoi成立於2011年，雖然公司登記在香港，但三位創辦人顏君庭、李讓及林怡君都是來自台灣。該平台專門販售獨特的設計商品，目前網站平台上有來自台灣及世界各地的優質設計師加入，兩年內已經成長5倍，有超過2.5萬的設計師進駐，共有40萬個設計商品，產品銷售區域橫跨63個國家。
該公司表示，有來自北歐芬蘭的客人，在此平台向日本設計師購買手作項鍊當作送給另一半的周年紀念；也有美國客人，在Pinkoi上尋找到台灣設計師的手工動物積木，作為送給家人的聖誕節驚喜。
據Pinkoi官方資料統計，網站每個月不重覆造訪人次已達200萬人。為了滿足不同國家的使用者需求，網站的語系，除了既有的繁體中文、簡體中文、日文及泰文外，英文版網站也於昨日正式上線，使用者將可從五國語系中輕鬆選擇平日習慣瀏覽的介面，並於桌機及手機App中同步設定。
除台北總公司外，Pinkoi已在東京、香港、曼谷及舊金山成立辦公室，團隊人數更從早創期的3位創辦人，成長至今超過50人的團隊。
Pinkoi共同創辦人兼執行長顏君庭表示，Pinkoi與紅杉資本的夥伴關係，將有助於Pinkoi建立更龐大緊密的亞洲設計師社群，打造出國際級的平台服務。
關於此次投資Pinkoi，紅杉資本董事總經理Shailendra Singh指出，Pinkoi團隊對品牌經營的承諾與設計商品的熱情，以及在行動優先的大趨勢下，手機App已深獲使用者喜愛，都是紅杉投資的主因，他強調，Pinkoi已是國際市場上的新興耀眼新秀，對設計師來說更是一個非常棒的電子商務平台，能連結全世界的買賣方，讓設計師精心製作的商品順利跨越國界。
我們的看法:
第一、紅杉資本是全球著名的創投，很少投資台灣，所以這個案子很難得。
第二、台灣的網路一定要能夠走出去，成為亞洲的網路平台，才有價值。
第三、設計是台灣的強項，但這個網站難得的是打造了一個平台，讓創意設計師和使用者連結。現在有2.5萬個設計師，產品銷售區域橫跨63個國家。
第四、由紅杉印度辦公室來投資很奇怪，其實紅杉在亞洲的大本營是中國大陸，但大概擔心一用大陸資金又會被投審會卡死，台灣還是走不出恐中和反中情結。
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