觀念平台－台積電太偉大，台灣無法容納

觀念平台－台積電太偉大，台灣無法容納

黃齊元台灣併購與私募股權協會創會理事長、東南亞影響力聯盟創辦人

川普當選美國總統，全球地緣政治風險大增，除了供應鏈移轉之外，全球預計有很多企業也會進行組織重組，包括註冊地點、上市地點和營運總部。

過去傳統企業營運據點主要集中在一地，隨著公司國際化，設立海外分公司與子公司，但近年「多國籍企業」亦稱「全球性企業」興起，也就是在全球不同地點設有營運總部，且有一定程度自主權的跨國企業。台灣很少有這樣類型的企業，雖許多企業面向國際，但總部只有一個就是台灣，海外頂多是工廠、業務單位或分公司，並沒有太大自主權。

台灣缺乏多國籍企業，大部分屬於「國際性企業」，總部在台灣、上市地在台灣，業務分散在海外，由台灣集中管理，最具代表例子是台積電。台積電客戶大部分來自美國，股東也集中於美國，工廠大部分在台灣。但這兩年台積電開始加強國際化布局，開始在美國亞利桑那州、日本熊本、德國德勒斯登設立工廠，但基本上仍由台灣總部管理。近期社會對此有很多爭辯，關於是否會掏空台積電或影響台灣。

但未來在地緣政治衝突下，台積電可能必須調整組織型態。不論是美國、日本或德國，未來這些海外分部會成長迅速，服務當地客戶，雇員也從當地聘用。雖然台灣可派遣部分人員支應，但人手絕對不足，一定要善用當地人才，包括技術、管理人才。從長期而言，子公司發展到一定程度後，可能有必要分拆，這並非是刻意削弱台灣，完全是市場情勢使然。

■韓國現代汽車分拆上市，是多國籍企業典範

韓國現代汽車是全球性企業典範。韓國現代汽車印度子公司最近在印度上市，成功募得33億美元，市值高達170億美元。母公司持股原本有100％，上市後降到82.5％。該公司營收僅占總公司營收7％，但市值高達母公司40％，算是非常成功的分拆價值實現。

另一個著名例子是怡和洋行，這家英資財團是香港歷史最悠久企業之一，乃香港著名的酒店、房地產和食品集團。1984年由於英資大股東不放心香港回歸中國統治，主動在香港下市，1991年改在新加坡第一上市，並從1994年起以倫敦為第一上市地，註冊地則在百慕達。

大陸也有不少類似例子，阿里巴巴在紐約上市，這兩年才到香港第二上市，總部位於中國，註冊地則在開曼群島。但嚴格來說，怡和洋行和阿里巴巴不算真正全球性公司，因其營運地點仍集中在一地，更類似國際性企業。

全球性企業代表是滙豐銀行。該公司總部位於倫敦，並於倫敦與香港雙重上市，但大部分利潤來自於亞洲，最大股東是中國平安集團持有8％。這兩年平安集團一直要求滙豐控股分拆亞洲業務，因亞洲貢獻大部分利潤，但總公司投入和自主權均不足，資源分配不均，但卻被匯豐控股以全球業務綜效理由否決。然而從長期來看，分拆恐怕難以避免。

台積電今天面臨的挑戰跟其他多國籍公司一模一樣，基於地緣政治理由，台積電必須布局美國、日本、德國，未來這些公司可能也會發展成美積電、日積電、歐積電。關鍵是他們究竟只是海外子公司，還是可以成為具有營運自主能力的獨立公司？

從長遠來看，真正的全球型企業必須下放權力到子公司，讓子公司引進夥伴，甚至於當地上市。母公司仍持有控股權，但在海外會有數個具有實力的子公司，如同現代汽車。

在AI風潮下，台積電未來將呈現爆發性成長，特別是輝達執行長黃仁勳提出「主權AI」概念，未來每個國家都要發展自己的AI。在地緣政治考量下，其他國家絕對不放心把所有技術、工廠、人才留在台灣，一定會要求往自己國家移動，所以台積電也必須轉型。

未來在地緣政治現實下，愈來愈多台灣企業會走向多據點、多連結、多功能、多夥伴型態，顛覆現有管理及組織。但大多數企業都沒有準備好，不知如何面對地緣政治衝擊下的再全球化挑戰。

此外，台灣出現嚴重五缺問題，特別是電力與人才領域。最近台積電子公司世界先進停電，造成經濟損失；經濟部積極尋找菲律賓發展綠電可能性，這些都說明台灣電力短缺現實。即使沒有來自川普壓力，台積電加速往海外布局，也是必然趨勢。

■台積電必須轉型，成為真正的全球性企業

台積電是真正的世界級，但台灣很多地方仍無法跟上世界腳步。台積電如果不走出去，未來會逐漸吸乾台灣資源。隨著台積電擴廠，資金、人才、綠電、土地，政策都往一個方向移動，其他行業會更加蕭條，資源分配會更加不均，這是典型的荷蘭病。

台積電真的太偉大，但今天的台灣百病叢生，養不起台積電，必須放台積電自由，讓其走向世界，並且引入更多資源。期待台積電有一天變成，台灣第一家真正的「全球性企業」