金穹計畫
資料來源：取自工商時報 鄭勝得 康彰榮，114年07月24日
路透引述消息人士指出，川普政府正擴大尋找「金穹」（Golden Dome）飛彈防禦系統建設合作夥伴的計畫，為此川普上周還在白宮會見亞馬遜創辦人貝佐斯（Jeff Bezos）。在與馬斯克關係緊張之際，川普政府轉而向亞馬遜的「古柏計畫」（Project
Kuiper）和大型國防承包商示好。
SpaceX的「星鏈」和「星盾」衛星網路近年已成為美國軍事通訊的核心。最新變化意味川普政府試圖將戰略重心從依賴馬斯克的SpaceX轉向他處。
外媒22日曾引述消息人士報導，美國政府耗資逾千億的「金穹」飛彈防禦系統計畫將尋求SpaceX以外的合作夥伴。
消息人士表示，川普政府正積極拉攏其他公司參與金色穹頂計畫，包括亞馬遜旗下衛星網路部門「古柏計畫」與大型國防承包商等。
早在川普與馬斯克關係決裂前，美國國防部與白宮便積極為這項1,750億美元的防禦計畫尋覓SpaceX以外的合作對象，以避免「過度依賴單一合作對象」的風險。
外媒稍早報導，SpaceX可能拿下金穹重要工程。但馬斯克在X平台回應「我們沒參與任何相關標案，我們更專注於將人類送上火星」。
SpaceX憑藉發射逾9,000顆星鏈衛星與豐富的政府標案經驗，被看好將持續主導發射等合約。
五角大廈已與亞馬遜的「古柏計畫」接洽，希望他們加入「金穹」計畫。古柏計畫目前僅發射78顆低軌衛星，目標是部署3,000顆衛星。金穹受以色列鐵穹防禦系統啟發，但規模更大也更複雜，需龐大衛星網路協助防護廣大國土。美國國會預算辦公室估計，金穹項目在20年內將花費1,610億至5,420億美元之間。
美國政府官員也積極接觸Stoke Space與Rocket Lab等火箭新創公司，有意讓他們競標部分發射任務以分散風險。官員表示：「往後每一次衛星發射都會開放投標，不能只交給SpaceX。」
國防設備大廠也想分一杯羹，正與美國政府洽談參與該計畫，包括諾格公司（Northrop Grumman）、洛克希德·馬丁與L3Harris。三家公司同聲表示，他們絕對是值得信賴的合作夥伴。
我們的看法:
第一、川普政府大力投資
第二、看來飛彈防禦系統是川普新關切的重點
第三、川普和馬斯克關係變差
第四、耗資逾千億的「金穹」飛彈防禦系統計畫，將尋求SpaceX以外的合作夥伴
第五、川普可能積極拉攏其他公司參與金色穹頂計畫，包括亞馬遜與大型國防承包商
美中概念股
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年07月26日
在中美貿易戰背景下，近期中概股的活躍表現成為市場焦點。截至24日，代表美股中概股走勢的那斯達克中國金龍指數，年內累計漲逾16％，顯著超越同期美國三大指數，反映出市場對中概股的情緒正逐步修復。同時，中概股赴美上市數量大增逾7成，其中消費型企業表現凸出。
財聯社報導，截至目前，美股中概股總數已達406家，其中那斯達克交易所以331家的數量占比81.5％，成為中概股赴美主要上市地。
Wind數據顯示，年內已有50家中概股登陸美股，年增78.57％，上市節奏明顯加快。但IPO集資規模共9.5億美元，年減57.9％。集資規模分化，70％的企業IPO集資額不足100萬美元，而集資額逾1億美元的僅占4％。
儘管整體融資規模下滑，但中概股赴美上市數量顯著增長，突顯出兩大特點。一方面，香港企業成為年內赴美上市主力，達27家。其次是浙江的5家企業，江蘇、廣東、北京等多地企業也積極布局，呈現跨境上市的區域多元化態勢。
另一方面，工業與消費領域企業表現較活躍，分別有14家及12家登陸美股。資訊技術、金融及醫療保健業緊追在後，成中概股赴美上市重要成份。
在大陸內需市場競爭日趨激烈下，「走出去」已成為消費型企業的戰略共識，而赴美上市不僅能借助資本力量加速開拓海外市場，更可仰賴國際資本市場曝光度，深化全球消費者對品牌的認知，達到市場拓展與品牌升級的雙重突破。同時，對尋求全球化布局的陸企而言，美股上市不僅打通跨境融資管道，更搭起跨國併購與產業鏈整合的樞紐，有助於國際化發展。
我們的看法:
第一、美股中概股總數已達406家
第二、那斯達克交易所以331家的數量占比81.5％
第三、年內已有50家中概股登陸美股，年增78.57％
第四、70％的企業IPO集資額不足100萬美元
第五、未來中國大型企業都會選擇於香港上市
特斯拉
資料來源：取自工商時報 方明，114年07月28日
美國電動車大廠特斯拉（Tesla）執行長馬斯克（Elon Musk）近日再度拋出驚人未來願景，預測特斯拉潛在市值將可達30兆美元，約為當前市值的20至30倍，並指出AI與人形機器人業務將成為公司核心成長動能，超越傳統汽車製造。
馬斯克於27日出席粉絲舉辦的「X
Takeover」活動，透過線上訪談分享特斯拉下一階段發展藍圖。他強調，人形機器人產品Optimus是特斯拉「迄今為止最偉大的產品」，其戰略地位甚至高於目前正在推動的全自動駕駛（FSD）技術與電動車本業。
馬斯克認為，Optimus的潛在市場需求可能高達200億甚至500億台，他推算，若Optimus可實現大規模量產，達到每年生產10億台、單價約3,000美元的規模，光是該項業務年收入即可能高達30兆美元。
馬斯克透露，Optimus正在進行重大的重新設計，將直接開發功能更強大的第三版，並計劃於明年開始大規模生產，其初始應用場景將聚焦於高價值領域，例如為四肢癱瘓者提供24小時護理，或在危險環境中替代人類工作。
另外，支撐馬斯克願景的是，特斯拉近年在AI、能源、晶片設計與機器人製造的技術布局。馬斯克形容AI發展為「音速海嘯」，指出其將徹底顛覆現有生產力結構。他強調，Optimus與自動駕駛核心皆來自特斯拉自研AI平台，未來也可應用至Neuralink（腦機介面）與SpaceX（太空探索）等業務整合。
馬斯克同時針對備受關注的Robotaxi（自駕計程車）闡述了其商業模式的構想，指出該項業務將採取「混合所有制」模式運作，部分車輛由特斯拉營運，其餘則可由特斯拉車主在閒置期間加入平台、共享營收，運作模式類似Uber與Airbnb的結合體。
特斯拉也將推出專為Robotaxi設計的兩座電動車型Cyber Cab，與現有的Model 3、Model Y共存，瞄準未來出行市場。
我們的看法:
第一、馬斯克近日再度拋出驚人未來願景
第二、預測特斯拉潛在市值將可達30兆美元
第三、AI與人形機器人業務將成為公司核心成長動能
第四、人形機器人Optimus正在進行重大的重新設計
第五、Robotaxi（自駕計程車）將採取「混合所有制」模式運作，類似Uber與Airbnb的結合體
微軟
資料來源：取自工商時報 吳英楷 康彰榮，114年08月01日
微軟於7月30日盤後公布2025財年第四季（4～6月）財報，營收年增18％，創3年來最高，每股盈餘年增24％至3.65美元，優於分析師預估的3.37美元。其中，Azure雲端運算部門的全年度營收超過750億美元，年增達34％，超出分析師預期的746.2億美元。這也是微軟首度公布確切的Azure營收數字。
但Azure業務規模仍小於亞馬遜的AWS，在美國科技巨頭中排名第二。AWS在3月為止全年度的營收約1,120億美元。Goolge
Cloud和甲骨文雲端基礎建設分居三、四名，上年度的營收分別為490億美元、100億美元。
微軟第四財季財報表現強勁，美東時間7月31日美股開盤微軟股價勁揚6％，市值攀升至約4.06兆美元，成為繼晶片大廠輝達（Nvidia）之後，全球第二家市值突破4兆美元的超級企業。
微軟財務長Amy Hood在電話會議預測，2026財年第一季（7～9月）營收有望介於747～758億美元（中值為752.5億美元、優於分析師預估740.9億美元）；Azure相關營收成長率上看37％（優於分析師預估的33.7％）。
Hood並預測，微軟第一季資本支出與透過融資租賃取得的資產總額將超過300億美元，換算的年增率超過50％。
AI業務方面，微軟執行長納德拉（Satya Nadella）表示，365 Copilot企業客戶和Windows裡的Copilot消費者助理，目前每月活躍用戶已達1億人。
截至7月30日收盤，微軟今年股價已上漲22％，遠高於標普500指數的8％漲幅，微軟股價7月25日創下收盤新高513.71美元，7月31日開盤後突破540美元。
據CNBC報導，目前市值排行中，輝達與微軟雙雙躍居前兩大企業，蘋果則退居第三，市值約3.2兆美元，蘋果股價今年以來累計下跌17％，因其AI功能遲遲未見進展，市場憂慮其在AI浪潮中逐漸落後，蘋果將於7月31日美股收盤後公布財報。
在科技巨頭中，輝達是表現最亮眼的公司，今年以來股價累計上漲33％，輝達所生產的圖形處理器（GPU）是目前微軟、OpenAI、Google、Meta等企業開發大型語言模型的核心基礎，並且被廣泛應用於正在興建的雲端資料中心。
我們的看法:
第一、微軟近期市值超過4兆美元
第二、2025財年第四季（4～6月）財報，營收年增18％
第三、營收成長創3年來最高
第四、Azure雲端運算部門的全年度營收超過750億美元，年增達34％
第五、微軟今年股價已上漲22％
OpenAI
資料來源：取自工商時報 康彰榮，114年08月01日
由OpenAI和軟銀等科技巨頭創辦的「星際之門」（Stargate），進軍歐洲。OpenAI於7月31日宣布，將在挪威啟動「星際之門挪威」資料中心項目，目標2026年底在該資料中心使用10萬顆輝達GPU，且之後繼續大幅擴張。
綜合外媒報導，該項計畫是挪威能源基礎設施公司Aker和英國Nscale各出資一半合資項目，OpenAI是該項目「承購者」，將從該資料中心購買容量。
OpenAI透過新聞稿中表示，該資料中心目標是到2026年底部署10萬顆輝達GPU，並計畫在未來幾年大幅擴張。輝達GPU已是各數據中心首選晶片，因為它們可以處理大型人工智慧工作負載。
挪威這個大型資料中心項目，Aker和Nscale各自承諾在初期20兆瓦階段投入10億美元，資料中心地點選在挪威北部的Kvandal。上述兩家公司表示，該資料中心將完全使用可再生能源，容量為230兆瓦，是歐洲最大的資料中心之一。
「星際之門」項目是OpenAI、甲骨文、日本軟銀和阿聯MGX在今年1月創辦的AI基建計畫，目標是在未來四年投資5,000億美元，建設AI基礎設施。
OpenAI希望在全球範圍內擴展該項目，包括今年6月該公司與合作夥伴在阿聯建立「星際之門」園區的計畫。與此同時，歐洲正在推動「主權AI」概念，正與「星際之門」的目標不謀而合。
輝達CEO黃仁勳在今年6月中旬的歐洲之行中，曾敦促歐洲大陸建立更多的AI基礎設施。當時，法國人工智慧公司Mistral宣布，計畫在法國的一個新資料中心，並使用輝達的GPU。
另一方面，OpenAI業績傳出捷報，路透引述知情人士指出，OpenAI今年前七個月營收成長接近1倍，年化收入已達120億美元。其ChatGPT產品每周活躍用戶數約7億，涵蓋個人消費者與企業客戶。
我們的看法:
第一、OpenAI和軟銀等科技巨頭創辦的「星際之門」（Stargate），進軍歐洲
第二、2026年底在該資料中心使用10萬顆輝達GPU
第三、在挪威啟動「星際之門挪威」資料中心項目
第四、輝達今年稍早在英國及法國爭取商機
第五、「星際之門」未來四年投資5,000億美元，建設AI基礎設施
AI助理
資料來源：取自經濟日報 編譯季晶晶、記者林薏茹，114年08月01日
亞馬遜執行長安迪賈西在財報會議上，提出AI智慧助理Alexa+未來藍圖，以生成式AI驅動的Alexa+定義為「能採取行動的個人助理」，未來甚至可望在對話過程中投放廣告。
業界人士指出，亞馬遜若在Alexa+對話過程中投放廣告，將成為廣告業務在AI時代的重大轉型，從傳統的靜態展示轉向動態對話式推廣，可說開創全新的商業模式。
亞馬遜積極力推Alexa+，以強化AI代理行為與自然對話能力，因應來自OpenAI、Google等所推出的生成式AI語音助理競爭壓力。
亞馬遜已開始在美國推出Alexa+，累積數百萬用戶並獲得好評，搭載Alexa+的亞馬遜裝置買氣上升，亞馬遜預期今年底前會將Alexa+開始推廣至其他國家。隨著用戶與Alexa+的對話深度與頻率增加，不僅能提升商品搜尋廣告，也能有效帶動營收成長。
我們的看法:
第一、亞馬遜提出AI智慧助理Alexa+未來藍圖
第二、以生成式AI驅動的Alexa+，定義為「能採取行動的個人助理」
第三、未來甚至可望在對話過程中投放廣告
第四、將成為廣告業務在AI時代的重大轉型
第五、從傳統的靜態展示，轉向動態對話式推廣
AI員工
資料來源：取自經濟日報 編譯易起宇，114年08月02日
許多企業都在利用人工智慧（AI）變得更好、更有效率和更精簡，但當AI不只是企業工具，而是員工和下屬時，會發生什麼事？是否應該訓練得和人類一樣，給予目標和績效指標呢？
今年在達沃斯舉行的世界經濟論壇（WEF）討論起一個現實問題：不久後，企業領袖不只須決定如何管理真人員工，還有一大票AI員工，並要維持機器人和真人員工間的和諧。
人力資源管理軟體公司Lattice執行長法蘭克林為這件事情想了很久。該公司去年宣布，將提供AI員工如真人般待遇，包括提供正式員工紀錄，以及甚至是和真人員工一樣的適應期。但真人員工對此構想不感興趣，在遭到反彈後，該公司暫停了這項計畫。
但如今到處都在討論AI代理，法蘭克林表示，Lattice的構想「真的有先見之明」，「我們確實領先，只是早了好幾個月」。
或許事情真會證明如此。代理型AI是火熱議題，過去兩年AI已帶起許多狂熱，但許多企業主管開始相信，能自主行動和做決定的「AI代理」（AI Agent），也就是指由AI代表人類，與環境互動後自行做出決策、執行任務，幾乎不需要人為干預的AI程式，將能帶來真實且立即的利益。
法蘭克林並非唯一提出這個議題的人。HCLTech全球AI主管弗勞爾表示：「我不認為世界有機會想清楚所有可能後果。例如，做為管理者，我將同時管理真人員工和AI代理，他們必須要合作。公司AI代理也將需要和其他公司的AI代理合作」，接下來問題是雇主如何協調AI代理相互合作，以及如何激勵AI代理做好工作？
法蘭克林表示，Lattice去年宣布時犯下的錯誤之一是傳達方式。她說：「相較於『數位員工』，人們對稱呼AI為『代理人』感到比較舒適。眾人不了解什麼是AI，也不相信AI將能達到的對話層級。」法蘭克林說，這對人資領導廠商將是一個龐大機會，當然也包括Lattice。
ManpowerGroup商務長法蘭琪維茲表示，聽到許多人討論，企業是否需要為AI經理來管理AI代理。她說：「我認為研擬如何管理AI員工的第一步，應該是如何部署，讓他們有生產力，第二步才是如何管理。」
Lattice的法蘭克林認為，職場的AI討論未獲認真看待，必須盡快展開。她說，現實情況是，AI代理被用來代表品牌、代表員工進行對話，在未有適當監管的情況下，這需要對AI有極大信心。隨著AI承擔更多的責任，將需要更多管理。
法蘭克林說：「我們需要所有人覺得舒適、不會害怕。大家能與AI一起在職場工作，不感到奇怪。」
我們的看法:
第一、企業有愈來愈多AI員工
第二、AI不只是企業工具，而是員工和下屬
第三、造成管理新挑戰
第四、「AI代理」將能帶來真實且立即的利益
第五、管理AI員工的第一步是如何讓他們有生產力，第二步才是如何管理
陸藥企
資料來源：取自經濟日報 記者黃雅慧，114年07月29日
大陸創新藥對外授權交易（License-out）熱潮持續，大陸藥企巨頭恒瑞醫藥昨（28）日公告，與英國知名藥企葛蘭素史克（GSK）達成一項總潛在金額高達125億美元（約新台幣3,700億元）的專利授權協議，覆蓋一款處於臨床階段的呼吸系統創新藥及多達11個處於非臨床階段的候選項目。
恒瑞醫藥A股昨日強攻漲停（漲幅10%），收報每股人民幣62.04元，創近四年新高，總市值高達人民幣4,157億元；其H股更是收漲24.5%，每股港幣84.75元，刷新上市以來紀錄。
GSK將向恒瑞支付五億美元的首付款。如果所有項目均獲得行使選擇權且所有里程碑均實現，恒瑞將有資格獲得未來基於成功開發、註冊和銷售里程碑付款的潛在總金額約120億美元。恒瑞將有權向GSK收取相應的分梯次的銷售提成。
公告指出，恒瑞醫藥將HRS-9821專案（一款開發中的慢性阻塞性肺病創新藥）的全球獨家權利和至多11個項目的全球獨家許可的獨家選擇權（皆不含中國大陸、港澳台）有償許可給GSK。GSK將向恒瑞支付五億美元的首付款。如果所有項目均獲得行使選擇權且所有里程碑均已實現，恒瑞將有資格獲得未來基於成功開發、註冊和銷售里程碑付款的潛在總金額可達約125億美元。
恒瑞醫藥自2018年以來已累計完成14筆對外許可交易，潛在總交易額約140億美元，首付款總額超六億美元，並獲得部分合作夥伴股權。
近一次是與美國藥企默沙東（MSD）合作，將脂蛋白(a)口服小分子項目HRS-5346的大中華區外全球開發、生產及商業化權利授予對方，恒瑞收取兩億美元首付款，潛在里程碑付款最高17.7億美元，同時享有產品淨銷售額的銷售提成。
大陸創新藥企出海步伐持續加快，License-out交易呈現量價齊升態勢。年初至今，已有包括信達生物、三生製藥、復宏漢霖、和黃醫藥在內的多家企業密集披露海外合作進展，交易金額屢次刷新行業紀錄。
我們的看法:
第一、恒瑞與葛蘭素史克達成一項總潛在金額高達125億美元協議
第二、中國生技產業正經歷高速發展
第三、中國創新藥企出海布局加快
第四、License-out交易呈現量價齊升態勢
第五、年初至今，已有多家企業披露海外合作進展，屢次刷新行業紀錄
京東德企
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年07月26日
中國電商巨頭京東集團擬收購德國電子產品零售商Ceconomy AG，雙方正就相關事宜進行談判，這筆交易京東對Ceconomy的估值約22億歐元。Ceconomy當地時間24日公告，京東考慮以每股4.6歐元現金收購Ceconomy股份，較Ceconomy的23日收盤價3.75歐元溢價23％。
京東港股25日股價收跌2.1％至130.5港幣，半年來累計下跌17％。截至25日晚間7時，京東美股盤前股價跌0.66％，報33美元。
界面新聞報導，Ceconomy成立於2017年，前身是德國零售巨頭麥德龍集團（Metro Group）旗下消費電子業務。該公司旗下擁有歐洲兩大電子零售品牌MediaMarkt、Saturn，主要銷售電視、電腦、手機等產品，在12個國家共開設870多家門市。
新加坡聯合早報引述外電消息，Ceconomy最新公告顯示，其與京東目前尚未簽署任何具有約束力的協議，也不確定是否提出正式收購要約。
知情人士透露，京東已在和Ceconomy主要股東展開磋商，正式要約取決於這些股東的支持，但部分大股東對簽署不可撤銷的股份轉讓協議有顧慮，這可能導致交易破局。這是京東第二次向Ceconomy遞出橄欖枝，2023年雙方曾就併購計畫進行談判但未果。2024年，京東轉向洽購英國電子產品零售商Currys也不成。2025年2月傳出，京東重燃收購Ceconomy的興趣。
分析師普遍認為，京東的收購可能為Ceconomy帶來資金、數位技術與高效供應鏈支持，有望提振其長期競爭力。但有專家提醒，中資企業的收購案可能在德國和歐盟層面，引發政治審查或監管障礙。若交易順利完成，將是京東在歐洲實體零售領域的首個重大布局，象徵其全球擴張戰略邁出關鍵一步。
我們的看法:
第一、京東集團收購德國電子產品零售商Ceconomy
第二、這是德國零售巨頭麥德龍旗下消費電子業務
第三、中國企業開始併購歐洲企業
第四、歐盟和中國的關係近期改善
第五、京東的收購可能為Ceconomy帶來資金、數位技術與高效供應鏈支持
長安汽車
資料來源：取自工商時報 張漢驊，114年07月30日
隨著「內捲」惡性競爭加劇，大陸汽車業近年吹起整併風，以降低成本增加競爭力。中國長安汽車集團29日在重慶掛牌成立，成為大陸第三家央企汽車集團，將鎖定人工智慧應用為發展重點，並加速開拓海外市場。
綜合陸媒29日報導，這家新央企由原中國兵器裝備集團（簡稱兵裝集團）旗下汽車業務分立而來，擁有117家分子公司。主要經營業務有汽車整車及零部件、汽車銷售、金融及物流服務、摩托車等。中國長安汽車集團也成為繼中國一汽集團、東風汽車集團之後，大陸第三家汽車央企。
中國長安汽車集團的成立，須回溯至今年6月4日國資委發出的通知稱，大陸國務院批准對兵裝集團實施分立。其中，汽車業務分立為一家獨立中央企業，由國資委履行出資人職責。分立後的兵裝集團股權將作為出資，注入兵工集團。
業界人士分析，大陸汽車業競爭加劇，國企、央企若不整合，以擴大規模來降低成本，恐將面臨淘汰的結局。此次分立，本質是將兵裝集團核心的汽車產業資源「單列成軍」，透過獨立營運提升市場回應速度與創新效率，也為後續引入戰略投資人、推動混合所有制改革，預留空間。
中國長安汽車集團有限公司註冊資本人民幣200億元，登記地點為重慶市。該集團負責人表示，新央企未來將致力打造智慧汽車機器人、飛行汽車、具身智慧等新質生產力，探索海陸空立體出行新生態，並加速全球化發展，加快開拓東南亞、中東非洲、中南美洲、歐亞、歐洲五大區域市場。
報導稱，這次重組是推動央企改革、優化國有資本布局的重要一步，也是提升大陸汽車產業競爭力的重要舉措。至此，大陸形成三大央企汽車集團，將更好助力智慧網聯新能源汽車產業發展。
數據顯示，長安汽車今年上半年銷量創近8年新高，達135.5萬輛，年增6.8％。
我們的看法:
第一、隨著「內捲」惡性競爭加劇，大陸汽車業近年吹起整併風
第二、中國長安汽車集團成為大陸第三家央企汽車集團
第三、將鎖定人工智慧應用為發展重點，並加速開拓海外市場
第四、大陸汽車業競爭加劇，國企、央企若不整合，否則將面臨淘汰的結局
第五、本質是將兵裝集團核心的汽車產業資源「單列成軍」，為後續引入戰略投資人，預留空間
小米AI眼鏡
資料來源：取自工商時報 賴瑩綺，114年07月30日
小米於6月底發表小米AI眼鏡，該項目負責人李創奇透露，小米AI眼鏡是由小米董事長雷軍拍板立項，發表後「很快就缺貨，且銷量超出團隊預期數倍」。他稱，希望在3年內，該產品出貨量能超過500萬副。
綜合陸媒29日報導，李創奇表示，小米從2014年就開始接觸和研究智慧眼鏡，研發過程中，團隊面臨最大的挑戰是如何在內部形成共識，讓一個新想法廣受認可。
李創奇稱，他曾兩次申請該項目立項，最後「求」到雷軍面前，以「小米不能錯過AI硬體新入口」為由，才得到雷軍的首肯，小米AI眼鏡終於在去年6月立項，公司內部才真正開始重視這項產品，「有雷軍的介入，推進效率變得很高」。
李創奇進一步指出，眼鏡本身就是一個人民幣（下同）1兆元規模的市場，而智慧眼鏡的市場潛力更是巨大，小米作為不擅長做內容的公司，透過加入AI技術，找到一個新的入口機會。
李創奇表示，為了讓小米AI眼鏡在有限時間內盡可能成功，團隊選擇最昂貴的元件，儘管目前1,999元的價格有毛利，但對整體投入來說仍處於虧本。他希望，3年內能借由小米平台推動智慧眼鏡產業鏈發展，屆時小米AI眼鏡的年出貨量可能超過500萬副。因大陸的近視民眾已超過7億人，智慧眼鏡出貨量可能會超過5,000萬副。
另有報導指出，綜合京東、抖音等平台數據，小米AI眼鏡退貨率高達40％，不少用戶反映「拍照反應慢」、「續航力不到一天」等問題，「熱銷與退貨並存」，也是整個智慧眼鏡行業的縮影。
小米港股29日跟隨大盤走低，一度跌逾4％，收盤跌幅收窄至2.64％，報55.3港元。今年以來該股漲幅達62.7％。
我們的看法:
第一、小米於6月底發表小米AI眼鏡
第二、希望在3年內，該產品出貨量能超過500萬副
第三、小米從2014年就開始接觸和研究智慧眼鏡
第四、眼鏡本身就是一個人民幣1兆元規模的市場
第五、小米作為不擅長做內容的公司，透過加入AI技術，找到一個新的入口機會
輝達
資料來源：取自經濟日報 記者陳政錄，114年08月01日
大陸國家互聯網信息辦公室（網信辦）昨（31）日突以「維護用戶網路安全」為由，約談輝達並要求說明H20晶片的資安風險。對此，大陸外交部昨未做評論，陸媒則有報導稱「國產替代」迎來機遇期。
網信辦昨天通報指出，近日輝達算力晶片被曝出存在嚴重安全問題，包括此前美議員呼籲要求美出口的先進晶片必須配備「追蹤定位」功能，和美國人工智慧領域專家透露，輝達算力晶片「追蹤定位」、「遠程關閉」技術已成熟等。
對此，大陸網信辦稱，為維護大陸用戶網路安全、數據安全，依據大陸網路安全法、數據安全法、個人信息（資訊）保護法有關規定，於昨天約談輝達公司，要求對在陸銷售的H20晶片漏洞後門安全風險問題說明，並提交相關證明材料。
目前，輝達中國並未透過微博、微信公眾號等渠道回應。大陸外交部發言人郭嘉昆昨在例行記者會上，僅對提問外媒記者說，「具體問題請你向中方的主管機關了解」。
過去，大陸官方曾用約談或反壟斷調查等方式，約束外國企業，蘋果、Google都曾是對象，或以網路安全法、數據安全法等約談國內網路平台企業進行罰款或要求改善，此次輝達遭約談，是否影響其在陸銷售受關注。
今年4月，美國限制輝達向大陸出口H20晶片，導致其2026財年第一財季計提了45億美元的庫存減值損失。後隨中美經貿會談推動，輝達於7月15日拋出，美批准向大陸銷售H20晶片的消息，黃仁勳也於16日著唐裝出席北京鏈博會開幕式，透露「已有很多訂單了」，盛讚大陸的人工智能（AI），並在隔日會見大陸商務部長王文濤時，表態願深化合作。當時，王文濤說，希望輝達為大陸客戶提供優質可靠的產品和服務。
但昨天網信辦通報「約談」讓此事再生波折，陸媒金融界報導稱，約談引發市場高度關注，還讓大陸「國產替代」概念股出現明顯上漲。報導稱，在輝達動作頻頻之時，大陸國內GPU產業也發展快速，多家企業發布招股說明書，華為發布新一代AI算力解決方案。
我們的看法:
第一、大陸網信辦以「維護用戶網路安全」為由，約談輝達並要求說明H20晶片的資安風險
第二、近日輝達算力晶片，被曝出存在嚴重安全問題
第三、包括此前美議員呼籲要求美出口的先進晶片，必須配備「追蹤定位」功能
第四、輝達中國並未透過微博、微信公眾號等渠道回應
第五、黃仁勳也會努力解決這個問題
京東
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年08月01日
為拓展在歐洲市場的影響力，大陸電商巨頭京東昨（31）日宣布向歐洲消費電子產品零售商MediaMarkt及Saturn的母公司Ceconomy提出公開收購要約，以每股4.6歐元的現金收購Ceconomy所有已發行及流通的不記名股份，交易估值約為22億歐元（約新台幣753億元），預計2026年上半年完成。
第一財經報導，總部位於德國的Ceconomy公告，核心股東Haniel、Beisheim、Freenet和Convergenta已簽署承諾，同意就合計31.7%的Ceconomy股份接受此次收購要約。Convergenta作為Ceconomy創始家族凱勒豪斯（Kellerhals）的投資公司，將保留約25.4%股份。
據公開資料，Ceconomy是歐洲消費電子產品零售商，其品牌MediaMarkt及Saturn經營全通路零售業務，電商業務覆蓋11個國家，擁有1,000家零售門市。Ceconomy今年第1季銷售額增長1.3%至52億歐元，增長得益線上業務。
結合京東近期一系列動作來看，此次交易說明京東借助Ceconomy的線下門店網路快速切入歐洲消費電子市場。另一方面，透過整合Ceconomy的本地品牌影響力與客戶資源，京東可規避在海外市場水土不服的風險，實現本土化品牌與中國供應鏈的協同效應。
京東創辦人劉強東今年6月談及國際業務時表示，京東未來最重要戰略是國際業務，目前京東在歐洲布局三年，物流技術基本建成，但仍需再完善半年，到年底完成，歐洲明年正式營業。
京東在荷蘭推出的電商品牌ochama目前已在荷蘭、波蘭、法國等地組建自營倉庫，面向歐洲24個國家銷售全品類商品，提供全品類商品上門配送和自提服務。2025年3月初，京東物流在波蘭開設第三座倉庫。
我們的看法:
第一、京東併購Ceconomy，交易估值約為22億歐元，中國大陸併購歐企重新開始
第二、電商業務覆蓋11個國家，擁有1,000家零售門市
第三、京東借助Ceconomy的線下門店網路快速切入歐洲消費電子市場
第四、透過整合Ceconomy的本地品牌影響力與客戶資源，規避在海外市場水土不服的風險
第五、實現本土化品牌與中國供應鏈的協同效應
機器人
資料來源：取自經濟日報 記者陳湘瑾，114年08月02日
京東、騰訊、商湯、美的等上市公司近期紛紛展示在具身智能和人形機器人方面的布局。分析指出，隨著各家大廠紛紛布局機器人領域，商業化的困難仍是每家公司要面對的考驗，目前還很難判斷誰會成為最後的贏家。
機器人企業RoboScience在宣布完成近人民幣2億元天使輪融資，由京東領投。京東已在此前宣布領投千尋智能、逐際動力和眾擎機器人三家頂尖機器人公司。京東並在本屆世界人工智能大會期間發布附身智能品牌JoyInside，為機器人提供「大腦」能力。
騰訊Robotics X實驗室與福田實驗室聯合發布具身智能開放平台Tairos「鈦螺絲」，希望為機器人本體與應用開發商補齊關鍵軟體能力，讓機器人具備感知世界、規劃任務以及自主決策等能力。
大陸「AI四小龍」之一的商湯科技也發布了具身智能平台「悟能」，將以商湯具身世界模型為核心，依託商湯大裝置提供端側和雲側算力支持，為機器人、智能設備提供感知、視覺導航及多模態交互能力。
除此之外還有美的集團發布家用人形機器人，以及魔法原子發布新品雙足人形機器人MagicBot
Z1與輪式四足機器人MagicDog W等。華爾街見聞指出， 隨著各家大廠紛紛布局機器人領域，整個具身智能產業呈現一片繁榮景象，然而商業化落地難的困難，卻依然是每位入局者都必須面對的考驗。
瑞銀證券中國機械行業分析師王斐麗表示，未來三到五年甚至五到十年的時間，整機廠商需要花非常多的投入在研發，以及軟硬體端、整個生態系統的建立，和下游客戶共同開發新的產品等，這對於整機廠商提出比較高的財務要求。目前還是很難判斷誰會成為最後的贏家。
我們的看法:
第一、京東、騰訊、商湯、美的等上市公司近期紛紛展示，在具身智能和人形機器人方面的布局
第二、商業化的困難，仍是每家公司要面對的考驗
第三、目前還很難判斷誰會成為最後的贏家
第四、大陸「AI四小龍」之一的商湯科技也發布了具身智能平台「悟能」
第五、未來三到五年甚至五到十年的時間，整機廠商需要花非常多的投入，在整個生態系統的建立
星主權基金
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安，114年07月26日
新加坡主權財富基金新加坡政府投資公司（GIC）已將美洲資產占投資組合的比重提高至49%，看好美國將是人工智慧（AI）熱潮的最大受惠者，同時減少亞太資產的占比。
根據GIC於25日公布的年報，截至3月，北美與南美資產的占比為49%，比一年前增加五個百分點，亞太資產占比則由28%下降至24%，歐洲、中東與非洲則維持在20%不變。
GIC調整資產比重，正值該公司預期下半年景氣將趨緩，受累於通膨升溫，及海內外地緣政治壓力帶來的不確定性。GIC以美元計算的五年年化投資報酬率為6.1%，高於前一年的4.4%，該公司並未公布年度績效數據。
執行長林昭傑表示：「改變的力量顯然已增強，將更難做好準備。」「2025年可能是市場與歷史的一大轉折點。」
GIC正試圖進行更多AI交易，林昭傑說，AI以及這項技術對美國企業的嘉惠效應，是該公司調整資產占比的原因之一。
GIC在美國的AI投資包括Atlan與Ramp。林昭傑表示，「美國市場巨大，依然具備強大的創新能力，像AI這類趨勢最有利於美國」，原因是許多美國企業能善用這項技術，「我們可以對美國配置更多資金，其他地區的比重將會縮小」。
儘管縮減對亞太地區的布局，但GIC仍認為該地區不乏投資機會。投資長楊健明說，過去一年，GIC擴編在日本的投資團隊，也持續評估印度與中國大陸的交易機會。GIC近來也以基石投資人的身分，參與多檔在香港的首次公開發行股票（IPO）。
根據顧問業者Global SWF估算，GIC的總資產管理規模為9,360億美元。Global SWF常務董事羅培茲預估，GIC的年度投報率約為10.8%，「還不錯但不到優異」。他說，GIC的十年年化報酬率為5%，略低於其他主權財富基金的均值，也遠低於傳統股六債四配置同期7.5%的報酬率，「其投資績效應該要更好才是」。
GIC也減少揭露其投資細節，這是該公司自2008年開始發布年報以來，首度未提供對特定國家的持股比率，也未像往年一樣，揭露其投資組合中，已開發與開發中國家股票、私募股權或房地產的各自占比，所有持股僅分為股票、固定收益或實質資產三大類別。
羅培茲表示：「這種資訊減少相當令人憂心」，「隨著時間過去，他們變得愈來愈不透明」。
我們的看法:
第一、新加坡政府投資公司（GIC）已將美洲資產占投資組合的比重提高至49%
第二、看好美國將是人工智慧（AI）熱潮的最大受惠者，同時減少亞太資產的占比
第三、亞太資產占比則由28%下降至24%
第四、GIC正試圖進行更多AI交易
第五、美國市場巨大，依然具備強大的創新能力，像AI這類趨勢最有利於美國
韓國AI
資料來源：取自工商時報 鍾志恆 、綜合外電，114年07月29日
在AI技術迅速發展下，雖然輝達目前穩坐AI晶片霸主地位，但外界正討論一家成立不到10年的韓國AI晶片新創公司FuriosaAI，可能會崛起成為挑戰輝達地位的潛在勁敵。
FuriosaAI股東裡有包括三星電子和Naver等韓國科技巨頭做靠山，其22日宣布跟LG集團旗下AI研究部門LG AI Research合作，推出高效能的AI晶片Renegade，顯示LG要削減對輝達依賴的同時，也反映出FuriosaAI實力可挑戰輝達。
LG集團的大型語言摸型Exaone，將完全採用FuriosaAI第二代AI推理加速晶片Renegade。根據雙方合作協議，計劃一起推出以Renegade提供運算力的企業級Exaone解決方案。
FuriosaAI與LG的合作引起業界關注，因為Renegade是專為AI推理而設計的晶片，跟輝達的通用型圖形處理器（GPU）不同。
由於Renegade專注於強化AI推理的效能，因此採用台積電5奈米製程與HBM3高頻寬記憶體，具備低耗電和高效能，並優化其AI運作負載。
根據LG AI Research測試，Renegade每瓦特耗電量的推理速度，較通用型GPU快2.25倍，讓其整體運算成本效能上，優於輝達目前主力產品H100晶片。
最引起外界注意的是，LG AI Research推出混合AI模型平台Exaone 4.0版本，除了成功整合晶片外，推理效能高於輝達的GPU而更具全球性競爭力。
由於Exaone 4.0可為LG電子、金融、電信和生物科技等領域提供更先進的AI解決方案，這等於對輝達的威脅變得更大。
FuriosaAI執行長白準豪（Baek Jun-ho音譯）表示，Exaone正崛起成為韓國的基礎模型。其透過持續合作，為打造高效能的全國性AI基建作出貢獻，也為全球企業充當一個藍圖，讓企業能主動地計設和運作屬於自己的AI基建。
我們的看法:
第一、韓國AI晶片新創公司FuriosaAI，可能會崛起成為挑戰輝達地位的潛在勁敵
第二、股東裡有包括三星電子和Naver等
第三、LG集團的大型語言摸型，將完全採用FuriosaAI第二代AI推理加速晶片Renegade
第四、Renegade是專為AI推理而設計的晶片，跟輝達的通用型圖形處理器（GPU）不同
第五、Renegade專注於強化AI推理的效能，具備低耗電和高效能，並優化其AI運作負載
A+H上市
資料來源：取自工商時報 張漢驊，114年07月30日
今年以來，大陸A股上市企業赴香港發行H股正夯，讓香港交易所一舉登上全球首次公開募股（IPO）規模榜首。然而，隨著愈來愈多中小型A股企業加入這波「A＋H」上市熱潮，大陸監管機構擬對相關企業增設門檻，要求其A股市值不得低於人民幣（下同）200億元，以防範非必要的跨境上市行為，並維護資本市場秩序。
根據英國金融媒體「International Financing Review」（IFR）引述知情人士報導，大陸監管機構正考慮參照大陸針對全球存託憑證（GDR）所設立的標準，對申請赴港發行H股的A股上市企業，設立明確的市值下限。具體而言，若依GDR標準計算，陸企申請上市前120個交易日的A股平均市值，不得低於200億元。
IFR統計指出，截至7月28日，已有40家A股公司提交香港上市申請並進入審批階段，其中有11家公司的A股市值未達200億元門檻，顯示若新規上路，恐將有近三分之一的申請企業受到影響。這些規模較小的申請者包括南華期貨，市值僅約151.9億元，以及杰華特微電子，市值約133.2億元，均未達擬設定的市值門檻。
報導稱，此舉被解讀為大陸政府為強化赴港上市企業品質、遏止投機性掛牌行為所採取的預防性措施。近年來，不少陸企將香港上市視為提升估值、擴大國際能見度的捷徑，但也有部分業者被質疑實際募資需求不強，只是為了搭上「A＋H」資本操作順風車。
分析人士指出，大陸監管層對部分企業的動機感到疑慮，擔心此類掛牌行為無助企業長期發展，也不符合香港市場發展方向。
投行人士表示，早在今年初，大陸證監會多次表示支持「行業龍頭」赴港上市，以拓展國際市場並強化人民幣資產的全球配置能力，因此若官方正式推出市值門檻制度，市場不應感到意外。一旦市值門檻成立，可能改變未來一段時間內A股企業的海外掛牌策略。
我們的看法:
第一、今年以來，大陸A股上市企業赴香港發行H股正夯
第二、愈來愈多中小型A股企業，加入這波「A＋H」上市熱潮
第三、大陸監管機構擬對相關企業增設門檻，要求其A股市值不得低於人民幣200億元
第四、大陸政府為強化赴港上市企業品質、遏止投機性掛牌行為所採取的預防性措施
第五、大陸證監會多次表示支持「行業龍頭」赴港上市，以拓展國際市場並強化人民幣資產的全球配置能力
特斯拉/LG
資料來源：取自經濟日報 編譯陳律安、葉亭均，114年07月31日
美國電動車大廠特斯拉據悉已與南韓LG新能源（LGES）簽署價值43億美元的電池供應協議，為本月第二度與南韓業者結盟，也凸顯在美國總統川普的關稅大棒下，特斯拉正試圖降低對中國大陸進口產品的依賴。
彭博資訊引述知情人士報導，特斯拉將向LG新能源採購磷酸鐵鋰（LFP）電池，但並非應用於旗下生產的電動車，而是儲能系統。繼特斯拉本月稍早與三星電子締結165億美元的人工智慧晶片採購協議後，這是該公司一個月內第二度與南韓業者簽定重大合作案。
LG新能源向特斯拉供應的LFP電池，將產自美國密西根州的工廠，也已規劃在田納西州與通用合資的工廠，增加LFP電池產能，凸顯該公司擴大美國儲能事業布局的決心。LG新能源上周表示，試圖在AI促使資料中心用電需求激增之際，增加儲能電池銷售，抵銷電動車買氣降溫的衝擊。LFP電池領域向來由中國大陸業者主宰，在美國只有少數幾家這類電池的生產商，LG新能源正是其一。
由於電動車需求降溫，特斯拉的另一電池供應商Panasonic已移除堪薩斯工廠的LFP電池產能目標，原定在2027年3月攀抵約30百萬度（GWh），如今改為在非特定日期產能達32 GWh。
特斯拉執行長馬斯克已示警，前景短期內恐難以好轉，而從德國賓士、保時捷到英國的奧斯頓馬丁，三大豪車品牌30日也紛紛宣布調降財測，理由都是受到川普關稅措施影響。
賓士預期，今年利潤率可能低達4%，比先前預估的至少6%來得低，且由於關稅對售價和銷量造成壓力，集團營收將大幅低於去年水準。
早在關稅壓力前，賓士已面臨諸多結構性挑戰，尤其是在中國面臨本土品牌激烈的電動車削價戰，且EQS等高階車款一直難以獲得動能，同時間，中國品牌比亞迪卻積極進軍停滯中的歐洲車市。
保時捷同日宣布，今年銷售報酬率（ROS）可能下滑至低達5%，而先前預估為至少6.5%，主要反映美國關稅的衝擊，以及品牌策略重整導致大約13億歐元（15億美元）相關成本。
英國豪車品牌奧斯頓馬丁表示，預估今年毛利率大致與去年達成的37%相當，但低於先前設定的40%目標。經調整後的息稅前盈餘（EBIT）今年不可能為正數，而是朝損益兩平努力。
我們的看法:
第一、特斯拉據悉已與南韓LG新能源（LGES）簽署價值43億美元的電池供應協議
第二、特斯拉將向LG新能源採購磷酸鐵鋰（LFP）電池，應用於旗下生產的電動車
第三、LG新能源向特斯拉供應的LFP電池，將產自美國密西根州的工廠
第四、也已規劃在田納西州與通用合資的工廠，增加LFP電池產能
第五、凸顯該公司擴大美國儲能事業布局的決心
香港穩定幣
資料來源：取自聯合報／ 記者陳政錄 114年08月02日
香港「穩定幣條例草案」昨天起正式生效。這是在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，完善對虛擬資產活動在香港的監管框架，保持金融穩定，推動金融創新。有港媒報導分析，穩定幣將會是中美貨幣戰的下一個主戰場。
「穩定幣」是與法幣或特定穩定資產掛鉤並由私營部門發行的數位貨幣，因成本更低、更便捷而可作為獨立於傳統銀行體系之外的一種支付工具。
在美國推出「穩定幣」後，香港昨天起也實施「穩定幣條例」，今後任何人如在業務過程中在香港發行法幣穩定幣，或在香港或以外發行宣稱錨定港元價值的法幣穩定幣，必須向金融管理專員申領牌照。
條例規定，相關人士須符合儲備資產管理及贖回等方面的規定，包括妥善分隔客戶資產、維持健全的穩定機制，以及須在合理條件下按面額處理穩定幣持有人的贖回要求。
央視新聞報導，發牌制度將為公眾及投資者提供更好保障。其中，條例只容許指定的持牌機構在香港銷售法幣穩定幣，而只有由持牌發行人所發行的法幣穩定幣方可銷售予零售投資者。此外，為防範詐騙，在任何時候（包括六個月的不違反期），只有關於持牌法幣穩定幣發行的廣告會被允許。
據彭博資訊，目前全球發行的穩定幣絕大多數都與美元掛鉤，而中國大陸試圖借助香港離岸平台，同時利用全球去美元化的契機，推動與港幣和人民幣掛鉤的穩定幣在跨境支付和貿易結算中的應用。
專家指，香港穩定幣，主要還是要挑戰美元霸權。大陸企圖透過香港試點取得經驗，未來或透過金磚機制，打造不依賴美元的數位貨幣結算體系，打破ＳＷＩＦＴ跨境支付體系的限制，加速資金運轉。
我們的看法:
第一、香港「穩定幣條例草案」正式生效
第二、完善對虛擬資產活動在香港的監管框架，保持金融穩定，推動金融創新
第三、任何人如在業務過程中在香港發行法幣穩定幣，必須向金融管理專員申領牌照
第四、發牌制度將為公眾及投資者提供更好保障
第五、中國試圖借助香港離岸平台，同時利用全球去美元化的契機，推動與港幣和人民幣掛鉤的穩定幣在跨境支付和貿易結算中的應用
晶合集成
資料來源：取自工商時報 蘇崇愷，114年08月03日
台灣力積電旗下力晶創投持股的大陸晶圓代工廠：晶合集成1日晚間公告，為深化國際化戰略布局，加快海外業務發展，進一步提高競爭力及國際品牌形象，同時拓寬多元融資管道，正籌劃發行H股並在港交所上市。若晶合集成順利在港上市，將成為「A＋H」股上市的又一案例。
綜合陸媒2日報導，晶合集成官網顯示，該公司成立於2015年5月，由合肥市建設投資控股（集團）有限公司與力晶創投合資建設，是安徽首家12吋晶圓代工企業。晶合集成為客戶提供40奈米至150奈米不同製程技術，未來將導入更先進製程。2023年5月，晶合集成在上交所科創板上市，成為安徽首家成功登陸資本市場的純晶圓代工企業。
晶合集成的業績正處於高速增長。該公司日前公布業績預告，預計2025年上半年淨利為人民幣（下同）2.6億元至3.9億元，年增39.04％至108.55％。
報導稱，自2025年以來，隨著香港恒生指數持續上漲，港股IPO市場也同步升溫，多家A股公司紛紛啟動「A＋H」股上市，知名的上市案有寧德時代、恒瑞醫藥、海天味業等。晶合集成也叩關港股，正與中介機構商討上市事宜。
在公布上市計畫前夕，晶合集成7月29日公告，持股5％以上的股東力晶創投和華勤技術簽署「股份轉讓協議」，力晶創投擬以每股19.88元的價格，轉讓旗下6％（約1.2億股）晶合集成股份給華勤技術，總價值約23.93億元，估計轉讓完成後，力晶創投持股比將降至13.08％。華勤技術則將持有晶合集成6％股份，並將提名一席董事，成為重要戰略股東。
我們的看法:
第一、晶合集成是力積電旗下的子公司
第二、計畫深化國際化戰略布局
第三、金額規模不大，但具有台資及半導體產業背景
第四、成為安徽首家成功登陸資本市場的純晶圓代工企業
第五、2023年5月，晶合集成在上交所科創板上市
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