歐菲光 / 臺龍
觸控面板廠垂直整合成為趨勢，近期市場傳出大陸觸控面板龍頭歐菲光，找上台灣中小尺寸模組廠臺龍（6246）合作，提供從LCD面板到觸控面板的整合服務，未來還考慮入股、深化合作。去年臺龍轉型做觸控一條龍，並且減資調整體質，今年若與歐菲光合作，營運表現可望持續改善，要力拚虧轉盈。
TFT面板廠推出整合型的On Cell外嵌式觸控面板，來勢洶洶要搶進觸控面板大餅，今年純觸控面板廠也積極往上垂直整合，要簡化供應鏈，提升生產效率。外傳歐菲光正在和臺龍洽談合作，雙方可望結盟整合LCD面板模組和觸控面板，打造觸控一條龍。
據了解，歐菲光已經是臺龍的客戶，今年有意進一步深化合作，還考慮入股臺龍，取得10％～20％。對此，臺龍表示，對於市場傳聞不予置評，目前臺龍的客戶包括有系統廠、面板廠、觸控面板廠，公司也不排除任何合作。從產業現況來看，單獨做供應鏈中的某一些產品很難重中獲利，勢必要垂直整合，從背光模組、面板模組、保護玻璃到觸控面板貼合，才能擠出利潤。
臺龍去年展開營運調整，作面板、觸控一條龍整合，公司去年與系統代工廠合作，量產7吋～12吋平板電腦產品，今年平板電腦新產品仍以7吋～10吋產品為主，新產品將從第2季起陸續量產。第1季正值新舊產品交替，將是今年營運低點。臺龍1月、2月合計營收大約3.18億元，市場推估第1季營收大約是5億～6億元。
臺龍表示，此外，智慧型手機面板愈來愈大，包括5吋、6吋手機面板都已經開案，供貨給TFT面板廠、觸控面板廠客戶，許多新訂單將在第2季量產出貨，對於第2季營收表現正面看待。臺龍去年營收約28.88億元、年減8％，營業損失約3.7億元，稅後淨損約4.33億元，每股淨損約3.16元。隨著整合型面板模組量產出貨，營收、毛利率可望雙雙提升，2014年公司要力拚轉虧為盈。
我們的看法:
第一、歐菲光是大陸觸控面板新秀，對台灣TPK形成龐大威脅。
第二、將來這種兩岸合作的電子零件公司，會越來越多，先前有三安投資璨圓、七彩虹投資承啟、立訊(深圳中小板A股上市公司)投資宣德等。
第三、璨圓只是引進陸資股東做minority，但承啟和宣德卻是由陸資掌握董事席位。
第四、將來這種由客戶變成股東的例子會成為一種趨勢，陸資不同於美資，有資本利得機會，為什麼不利用?
第五、面對陸資供應鏈的興起，台灣電子業者要好好思考未來的空位。兩岸從合作變成競爭，再透過股權合作，形成競合新關係，是一個學習過程。
中糧
中國最大的糧食貿易業中糧集團，繼今年2月底成功購併荷蘭糧商Nidera的51％股權之後，2日再傳出以15億美元的代價，購下新加坡來寶集團（Noble Group）農產品業務51％的股權。市場認為，中糧集團企圖強化在全球糧食市場的地位，至為明顯。華爾街日報報導，中國最大的國有糧食貿易公司中糧集團，與中國私募股權公司厚樸投資管理公司，將斥資15億美元收購新加坡來寶集團旗下農業子公司的多數股權，並籌組合資公司。這意味著中國將持續致力於在全球糧食市場擴大影響力。
中糧與厚樸將持有農業合資公司51％的股權，新加坡上市的來寶集團，將持有其餘的49％股權。這是中糧展開的最新一樁規模超10億美元的交易。該公司在今年2月底，剛收購了荷蘭糧食貿易公司Nidera的51％股權，讓中糧在糧食定價方面有更大的控制權，而且更便於進入拉丁美洲、俄羅斯等糧食產區。
路透報導，據來寶集團表示，兩家企業計畫成立合資公司，進而將中糧集團的糧食加工與銷售業務，與來寶農業的糧食種植及交易業務結合起來。來寶集團將在合資公司中保留49％的股權。這項交易具有特殊設計，中糧的15億美元是初步現金付款，全案預定第三或第四季完成。根據來寶的聲明，中糧支付的最終價格，將是這個農產品業務在2014年度財報審核完成後，帳面資產淨值的1.15倍。同時，這項收購案也包括承受來寶農業的25億美元淨債務。
對於中糧而言，透過這次收購，未來將可不必再透過ADM、Bunge、嘉吉與路易達孚等大宗物資巨頭，向中國市場供應糧食，並更好地控制成本。對於來寶集團而言，透過中糧可以擴大交易業務規模。中糧集團董事長寧高寧在聲明中表示，來寶農業的供應鏈管理系統與生產能力，對中糧集團在中國的物流、加工與分銷網路，具有互補作用。
來寶集團的穀物與油籽業務，主要集中在南美、歐洲及亞洲。該公司在亞洲經營3家油籽加工廠，並從新加坡向整個亞洲地區供應穀物、油籽、植物油及相關副產品。報導說，由厚樸牽線的投資銀行團，將以少數股東的身份，參與中糧集團的購併行動，在實施購併的投資工具中，持有三分之一的股權。
我們的看法:
第一、糧食變成中國大陸的一個國家戰略，所以才會先後有中糧對荷蘭Nidera和新加坡Noble的併購，中國大陸是真正的走出去。
第二、中糧希望降低ADM、嘉吉這些全球大宗物資巨頭的影響力，在全球糧食市場中取得更大的話語權。
第三、值得注意的是，中國投資銀行教父方風雷所代表的厚樸集團在整個交易中將持有1/3的股權，說明PE的重樣性以及Hopu的影響力。
第四、這個交易室跨地域整合，中糧將觸角伸向南美、歐洲及亞洲。
第五、在同時本交易也是跨領域，中糧從加工及銷售向上整合，將糧食種植和交易結合起來，形成一條龍的產業鏈。
阿里巴巴 / 碼上淘
愚人節翻開大陸12家主流報紙，「開什麼玩笑」字樣占據各大頭版半個版面。原來是阿里巴巴手機淘寶與報紙合推「碼上淘」，傳統報紙結合手機網購，提高網頁人數流量，打造新型「媒體電商」模式。阿里巴巴表示，在傳統報紙版面上出現二維碼技術的商品「淘寶碼」，用手機淘寶客戶端掃碼，會跳到特定商品網頁，推出促銷活動，最低人民幣1元就能消費，並在手機上完成下單購物和付款等環節。
不過，「碼上淘」合作促銷僅四天，手機淘寶在4月1日至4日，推出「掃碼1元價」專區，每天上午9時到晚上9時之間，推出一款人民幣1元單品，從德國名牌廚具到進口新鮮水果都有，商品種類眾多。大陸12家報紙參與「碼上淘」的有，《新京報》、《京華時報》、《東方早報》、《新聞晨報》、《南方都市報》、《廣州日報》、《錢江晚報》等都會型報紙，上述12家媒體日均發行量合計近1,000萬份。
阿里巴巴說，未來無論是新品發布、還是品牌商的清庫存活動，公司都有可能選擇報紙作為首發平台。報紙採用電商的商品庫，接入第三方支付和物流體系，為讀者提供更多增值服務，從而獲得交易流量分成。至於是否會和台灣報紙合作？阿里巴巴回應說，地域性的限制不大，但目前沒有具體規劃，且與紙媒的新商業模式還在探索階段中，報紙網購的對象族群，也沒有特別分眾。
值得關注的是，報紙的行業形態，可能因此出現革新與重組，在阿里巴巴大數據（巨量資料）支持下，報社是否可以利用自身的內容資訊優勢，對其讀者進行「精準投放」：例如在春季旅遊的新聞旁邊，放上旅遊戶外產品的「淘寶碼」；在霧霾的新聞相關版面放「空氣清淨機」的商品條碼。專家指出，就報紙發行量方面，因為新聞紙張多、印刷成本壓力大，很多紙媒面臨著「發行倒掛」的情況，即發行量越高、成本壓力越大；而在「媒體電商」模式中，報紙發行就相當於線下PV（瀏覽量），發行量越高，意味著報紙的電商含金量越高。
我們的看法:
第一、將報紙結合手機網購，這又是一個新的商業模式。
第二、電商主要在年輕人這個層面，將報紙和手機結合起來，除了可以接觸到不同年齡層的消費者，更促進了O2O整合。
第三、最重要的是第三方支付的機制已經很完善，所以即使是小額交易也沒有問題。
第四、沒有人能脫離電商，電商將徹底改變傳統零售業的形態及通路。
第五、由於讀報紙的人仍然很多，所以可以將內容和「精準行銷」相互結合，這是新商業模式最吸引人的地方。
第六、看到大陸點商發展的創意及速度，還有法規環境的配合，對於台灣電商的牛步化，只能長嘆三聲。
英特爾
華爾街日報報導，英特爾在海量資料（big data）服務業者Cloudera最新一輪募資中投資7.4億美元買下18％股權，不僅讓Cloudera成為去年11月推特首度公開發行（IPO）以來募資總額最高的美國新創科技公司，也反映海量資料成為科技業最新戰場。
Cloudera在上一輪募資時獲得T.Rowe Price及其他金主投資1.6億美元，如今加上英特爾的7.4億美元後，募資總額達到9億美元，在美國科技業是僅次於2010年臉書募資15億美元的第2大募資案，也讓Cloudera預估市值達41億美元。Cloudera財務長法蘭克拉（Jim Frankola）表示，英特爾希望買下「一筆龐大股權」，因此原先對Cloudera持股的多家創投公司經協商後，同意各自出脫金額相當的股權給英特爾。他也表示，Cloudera在與英特爾協商的同時，也與公開市場的潛在投資人洽談另一回合募資計畫。
Cloudera執行長雷利（Tom Reilly）表示，公司將運用這筆資金拓展海外事業，並與其他科技公司建立合作。創業至今僅4年的Cloudera運用海量資料管理技術Hadoop，協助企業用戶管理雲端資料。英特爾表示本次除了收購股權之外，也會將英特爾海量資料管理技術融入Cloudera產品。
研究機構Forrester Research分析師高堤耶利（Mike Gualtieri）表示，Hadoop開放式平台對海量資料的儲存及管理能力迅速席捲雲端市場，也對許多提供傳統企業IT服務的業者帶來強烈衝擊，例如甲骨文、思艾普及微軟。除了Cloudera之外，同樣針對Hadoop平台提供服務的新創業者Hortonworks也在上周募資1億美元，可見海量資料市場愈發吸引投資人聚焦。
我們的看法:
第一、Big Data很明顯已變成歐美和中國大陸的一個投資潮流，但台灣和這個趨勢完全沾不上邊。
第二、除了創投以外，技術業者如Intel或傳統零售業者對於Bid Data都會有很高的興趣。
第三、英特爾的市值已逐漸被台積電追上，所以勢必要積極開發新藍海。
第四、雲端技術衝擊傳統IT服務業者，如甲骨文、SAP和微軟，說明整個IT的生態環境和結構正起劇烈改變。
股權交易平台
上海自貿區今年內有望推出「國際化企業股權交易平台」，允許國內外企業通過出售股權來籌集資金。上海股權託管交易中心總經理張雲峰表示，這個平台可實現境內外企業都可在此掛牌，這些企業可獲得境內外資本融資。此舉將是大陸政府放寬資本管制、推進人民幣國際化舉措的一部分。張雲峰說，外資公司入駐新平台的時間和方式，將取決於大陸政府資本帳戶放開的步伐。
大陸政府對股票市場實施嚴格管制，不允許外資企業在中國大陸發行股票。華爾街日報報導，外資企業不被允許通過首次公開募股（IPO）在中國大陸籌集資金，一定程度上是受中國的外匯管制影響。上海自貿區去年9月設立後，大陸央行稱，將放鬆投資資金流入限制，為外國投資者在自貿區進行投資提供便利，央行此一表態給外匯管制可能出現的突破帶來希望。
大公網援引張雲峰表示，掛牌的創新力道不算大，若真正具有「國際板」形態的那種業務，仍需要人民幣資本項目自由可兌換，和能夠真正發揮市場資源再配置功能的產品。張雲峰表示，平台制度設計基本上已完成，在技術系統就位後有望推出。他還說，境內外投資者都可以在這個平台進行投資。
另外，上海自貿區「黃金國際交易平台」有望在4月底推出，6月上線；上交所與中金所推動的「股指期權交易」有望在5月底完成準備工作，爭取年內推出。
上海解放日報報導， 2014年上海市國際金融中心建設工作推進小組工作會議將推動73項重點工作，加快中國金融期貨交易所、中國外匯交易中心、上海清算所、上海股權託管交易中心等建設。
上海期貨交易所已在自貿區設立「國際能源交易中心」，原油期貨預計將在年內推出。今年重點工作中提出，要推動設立黃金保稅交割倉庫，在自貿試驗區建立「黃金國際交易平台」。根據央行批准草案，「黃金國際板交易」將以人民幣計價，這個黃金交易平台很可能借助自貿區自由貿易帳戶進行交易。
我們的看法:
第一、上海成立「國際化企業股權交易平台」，和上海自貿區的開放政策息息相關。
第二、中國資本市場改革速度緩慢，A股IPO走走停停，光靠新三板是不夠的，勢必帶動其他地方股權交易平台的成立。
第三、成立不同的產品平台是大戰略，所以上海期貨交易所設立「國際能源交易中心」，自貿區內地建立「黃金國際交易平台」。
第四、台灣最有資格建立大中華股權交易平台的地區，A股政策限制嚴格，香港並不適合大陸中小企業，台灣證劵交易所、櫃檯買賣中心和期交所都應該好好探討可能性。
第五、當然台灣交易所若能先三合一或四合一，將有助於交易平台將來和國外業者結盟。
第六、由於以國際為導向，所以交易平台和資本帳戶開放自由可兌換的進程緊密相關，這是最有意義的試點。
金融雲
阿里巴巴集團董事局主席馬雲斥資人民幣32億9900萬元，向金融業提供雲服務；金融軟體公司恒生電子發布公告稱，馬雲透過浙江融信完成對恒生集團100%股權的收購，收購完成後，馬雲將持有恒生電子20.62%的股份，成為第一大股東。恒生電子表示，浙江融信及實際控制人馬雲進行本次交易，並非以借殼上市或注入資產為目的，在未來12個月內，沒有將其名下資產和業務注入公司的計畫。
恒生電子主要是向銀行、證券、保險、基金管理等金融機構提供應用軟體的解決方案，包括資產管理系統、財富管理系統、交易管理系統等多項產品，公司的雲服務定位在技術平台和服務的提供。由於中國國內不同類型的金融機構，在相同業務領域的競爭已越來越明顯，金融業的應用軟體及相關技術服務，已經成為一個具有很高需求和供給替代性的相關市場。
根據IDC等協力廠商數據綜合統計，2012年中國國內金融應用軟體及相關技術服務的市場規模，達人民幣數百億元，恒生電子的主營業務收入規模僅為10億左右，占比不高。中國金融業應用軟體集中度不高。
公告顯示，本次交易浙江融信擬以現金方式收購恒生集團100%的股份，合計交易總額約為人民幣32億9900萬元，交易完成後，浙江融信將透過恒生集團持有恒生電子20.62%的股份，馬雲成為公司的實際控制人。同時，恒生電子創始人及現高管團隊仍合計持有恒生電子約10%的股份。
浙江融信的主要業務是提供行政支援及風險管理相關的服務，馬雲持有99.1365%股份，未來將以投資管理業務為主。收購完成後，恒生電子將繼續保持資產、人員、財務、業務和機構獨立。值得注意是，恒生電子持有浙江維爾科技20%股權，市場傳聞，馬雲收購恒生電子是與維爾科技掌握的指紋技術有關。對此，恒生電子予以否認，強調本樁交易目的與指紋技術無任何關係。
我們的看法:
第一、馬雲會加大對金融業的布局，這個併購是有關金融業技術的投資。
第二、阿里巴巴過去的投資過半是B2C，但這個案子是B2B，提供金融機構應軟體解決方案。
第三、台灣也有提供類似解決方案的公司如精誠，但沒有以中國大陸市場為目標，以致成長始終有限。
第四、服貿若沒有過，對於台灣金融業以及所有金融相關技術行也，都會是沈重的打擊。
第五、大陸的金融服務，已經走向雲端服務、大數據以及和電子商務結合的第三方支付，台灣原來在風險管理和財富管理上還有些微的領先，未來可能會嚴重落後大陸同業。
第六、阿里巴巴在短短半年內，做了多個併購，除了為了準備IPO，也說明其將來雄霸互聯網版圖的決心。
法、瑞水泥
全球2大水泥製造商法國拉法基（Lafarge）和瑞士霍爾希姆（Holcim），正就合併進行深入協商方。不過由於雙方合併後的市值超過500億美元，本交易恐面臨反托拉斯主管機關的嚴格審查。2家公司上周五透過聲明指出，合併洽商係基於對等原則，雙方擁有強烈的互補效果和文化共通性。不過目前尚未產生任何協議，也不保證能達成交易。
合併有助雙方削減成本、降低負債，也更能因應能源價格高漲，和市場需求疲弱等挑戰。自2008年爆發全球金融危機以來，水泥業者遭受重創。然而此等規模的企業合併恐面臨歐洲主管機關的嚴格審查，拉法基和霍爾希姆合體後將在歐洲和美國市場位居領導地位。主管機關在批准交易之前，或許會要求2家企業出脫水泥廠和配送設備。
據湯姆森路透的資料顯示，雙方合併後將創造1家年營收超過400億美元的水泥巨擘，可望成為今年歐洲最大和水泥產業最大的合併案。雙方洽商合併的消息一出，2家企業上周五的股價應聲上揚，一舉登上4年高點，並帶動水泥類股走揚。拉法基上周五大漲8.9％，霍爾希姆勁揚6.9％。法國投資銀行Natixis分析師班奇哈表示，就地域來看，2家公司可相互彌補業務的不足。拉法基專精非洲和中東市場，而霍爾希姆主攻拉丁美洲。
但班奇哈警告，合併案可能費時多年才會過關，本案在「美、加、法和巴西都存在反托拉斯問題，雙方合併後在上述市場將握有主導地位。」此外，晨星分析師柯琳斯表示，雙方在多個國家存在產能重疊的情形，例如法、德、西、捷克和羅馬尼亞。
我們的看法:
第一、全球第一和第二的水泥業者合併，這將會重塑產業結構。
第二、全球和中國大陸水泥需求疲弱，是促進產業整合的重要因素。
第三、是否能通過美國和歐洲反公平交易的審查，仍然是一大變數。
第四、未來三、四、五名的業者，可能會有近一步的整合。
第五、中國大陸對於產能過剩行業，強力要求其業者相互整合，台灣欠缺這樣的體認和魄力。
亞泥
亞泥3日晚間宣布，旗下子公司亞泥中國董事會通過，擬以人民幣20.05億元（約新台幣97.78億元），取得四川蘭豐水泥100%股權，此為亞泥三年前大陸併購案後，第二件收購案，強化在大陸水泥市場布局。大陸水泥產業大者恆大的發展速度加快，國內台泥、亞泥積極併購大陸水泥廠，台泥董事長辜成允前天才提到加快速度，鎖定廣西與西南水泥廠，亞泥昨日就率先宣布收購消息，震撼市場，雙方簽署框架協議，預計4月16日前完成股權轉讓協議。亞泥昨天收平盤，38.25元，成交量約6,600餘張。
亞泥董事長徐旭東表示，今年是大陸加大改革力道的一年，預期許多政策會逐步落實，讓水泥市場供需穩定，目前亞泥中國積極升級轉型，持續尋找適合的併購對象，擴大大陸產能。亞泥1993年進軍大陸水泥市場，至2010年7月首度出手收購，當時斥資人民幣2.36億元，收購武漢鑫凌雲水泥公司70%股權，取得年產能200萬公噸。目前亞泥中國年產能3,000萬公噸。
亞泥表示，這次併購的四川蘭豐水泥廠，年產能500萬公噸，是成都第四大水泥業者，將讓亞泥中國達到3,500萬公噸，全大陸排名維持第12名，逐步邁向2015年4,000萬公噸、2016年5,000萬公噸的目標。同時亞泥也藉由併購蘭豐水泥廠，也取得四川蘭豐建材有限公司位於四川彭州市之乾拌砂漿生產線，年總產能為150萬公噸。
亞泥指出，蘭豐水泥廠除了產能大，地理位置與設備是關鍵因素，蘭豐水泥距離四川亞東約19公里，交通便利。蘭豐水泥廠也並非老舊廠，2008年9月成立，第一期生產線在2010年5月點火投產，第二期去年元月啟動，並配有純低溫餘熱發電系統，屬於先進設備。亞泥說，看準蘭豐水泥兩條生產線，為新型生產設備，成功併購後，無需重大整改與投入即可繼續生產。
我們的看法:
第一、亞泥和台泥這二年都專注於大陸併購。
第二、台泥前幾年大陸併購力度較強，亞泥已開始急起直追。
第三、大陸水泥產能過剩，又有汙染等問題，勢必要整合的行業。
第四、台灣大概沒有一個行業像水泥一樣，第一和第二名業者紛紛透過併購大陸同業來擴大自身規模。其它行業如食品大多是以內部自身成長為主。
第五、大陸正興起國企的改革，未來許多企業的股權都要釋放出來，基於大陸「惠台」的政策，台灣企業有很好的機會，未來應該往這方面多思考。
第六、兩岸企業合併，最難的是彼此管理和文化融合問題，必須好好研究，找一條雙贏的道路。
