聯發科/雷凌

聯發科/雷凌

無線晶片兩大巨頭聯發科及雷凌宣佈合併，合併換股比例為3.15股雷凌換發1股聯發科，聯發科為存續公司，雷凌將成為聯發科旗下一個事業群，合併基準日訂為今年10月1日。

合併完成後，聯發科手機、WiFi、寬頻等網通產品線一應俱全，將更有實力與高通（Qualcomm）與博通（Broadcom）一較高下。

聯發科與雷凌過去在數位媒體平台（Wi-Fi整合電視晶片、藍光播放器）就開始合作，雖然聯發科本身有Wi-Fi技術，不過因聯發科專注於手持式裝置，雷凌專長則在PC/NB、平板電腦等數位家庭消費端，因此這是一樁「互補」綜效顯著的合併案，由於雙方之前已累積不錯的合作經驗，預期整個合併綜效將在一年內發揮效果。

從策略上來看，高通在3G領先，併購Atheros後補足WiFi缺口，可說如虎添翼，博通則靠著STB寬頻通訊晶片崛起後，現在不論在WiFi晶片、手機、數位電視、藍光DVD播放器及其他通訊產品上，也與聯發科有高度重疊，聯發科正好獨缺WiFi晶片及寬頻晶片這一區塊，加上雷凌也不再高價，併購雷凌可說是「水到渠成」。

我們對此案樂觀其成，理由如下: 第一、高通今年年初併購Atheros，該公司創辦人Teresa孟是台灣人，為中研院院士，市值高達20億美元，高通併購後如虎添翼，形成了較完整的產品線。 第二、聯發科從年初至今負面消息不斷，併購雷凌可以加強網通佈局，補足產品線，挽回投資人一些信心。

第三、雷凌去年3月在台灣併購DSL寬頻IC設計公司誠致科技，目前成長雖有產業大環境成長的助益，但是成長勢必將趨緩，和聯發科的結合或有綜效，可以再帶動下一波新的成長。

第四、這是為了成為Global Leader所作的行業整合，台灣高科技企業在全球為領導者的數目越來越少，許多行業整合(如面板和EMS)只是為了cost-catting或survival，而聯發科和雷凌的結合比較是以growth為出發點，值得嘉許。 第五、嚴格來說，這還是一個”reactive”的deal，因為高通出招，所以聯發科才不得不反映，我們希望將來台灣企業能夠主動出擊，作更多pro-active的M&A，先發制人，取得全球舞台領先的地位!

第六、在網通走向4G和數位匯流的趨勢下，全球電信業、媒體業、硬體業及網通業的M&A將陸續發生，AT&T剛宣布以390億美元併購T-Mobile美國業務，值得投資人注意。