銀行公公併 中國大陸PE

銀行公公併

金管會主委表示支持金融機構進一步整併，並且對於銀行「公公併」不會特別反對，引起不同的聲音，認為公公併只會造成沒有效率的大型銀行，而且政府應於尊重市場機制，不宜主導併購。

我們對此有不同的看法。台灣金融機構太多，2300萬人口卻有40家以上的銀行，和亞洲任何一個國家比都太多，以現在的速度，十年都還整併不完。金管會至少有表態，不希望「民併公」這比什麼想法都沒有，什麼動作都不作要好。

從台新併彰銀的經驗來看，「民併公」是走不通的。2007年是外資投資台灣銀行的高峰，五家外商銀行併購台灣銀行，四家PE投資台灣銀行，但現在PE這條路也行不通了。在這種狀況下，除了「民民併」以外，當然只能走「公公併」。如果「公公併」造就了一股力量，未來說不定還有可能「公併民」。

中國大陸從2005年起改造銀行體系，不到幾年的時間，就完成資金注入、打消壞帳、引進戰略投資人、海外上市，四大行均成功完成海外上市(最後一家是去年的中國農業銀行)，成為國家重要的金融平台，現在已過渡到下一階段，跨業到保險、證券，並且「走出去」海外併購，值得台灣學習。

美國對於金融機構的重組也非常有魄力。金融海嘯大手筆注資金援花旗銀行、多家證券公司以及AIG，如今經濟復甦，被疏困金融機構股價大輻回升，美國政府也逐漸回收投資，AIG亞洲業務友邦保險原來欲出售給保誠，不成後立即轉向IPO，其200億美元香港上市是亞洲去年最大集資案之一。這些例子都說明政府有時應出手介入產業重組，穩定局勢，保存(preserve)資產價值，並且透過資產重組再增加(enhance)其價值。

台灣銀行最後的整併目標應該是打造具有區域競爭力的銀行，在這方面台灣和香港、新加坡相距甚遠。ECFA已經重新開啟了台灣回到全球舞台之門，金融機構必須提供活水，協助台灣企業走出去，佈局中國，擁抱全球，金管會適時的銀行整併政策，雖然造成不同的辯論，基本上還是值得被肯定與鼓勵的。

中國大陸PE

根據麥肯錫最近作的一份調查顯示，中國大陸PE業者的興起已對國際PE形成巨大的衝擊和挑戰，去年中國20%的項目是由本地PE業者完成的。

中國不但是項目的來源地，更是資金的提供者，大陸保險公司可以將3%資金投資於PE，到2009年底為止，中國大陸的有限合夥人(金融機構或其它投資人)對PE總投資額已高達400億美元，凱雷、KKR和黑石等國際著名PE業者都成功地募集了人民幣基金。

金額高達3000億美元的中國投資公司(CIC)和8568億人民幣(1310億美元)的社保
基金是PE最主要的投資者來源，社保基金至今也已投資127億人民幣於PE 。

去年亞洲PE的總募資額成長22%，然而專注於中國境內投資的PE其募資金額卻成長了86%，說明了人民幣基金快速的發展趨勢。去年以投資中國市場為主的新PE有837億人民幣，其中70%都是人民幣基金。

台灣的PE業者已逐漸開始接觸人民幣PE，富邦、中華開發都有募集人民幣PE的計劃，我們認為這個趨勢還會加快。台灣本身也必須對PE更加開放，才不會造成未來資金與項目統統到大陸去後邊緣化的窘境。 •