2012年2月3日 星期五

徹底重組才能脫胎換骨

2010年2月日本航空 (JAL) 經營不善申請破產保護下市,日本政府再三拜託,請出高齡七十八歲的經營之神前京都陶瓷及KDDI董事長稻盛和夫擔任日航董事長兼CEO,經營並重建日航,大幅裁減1/3人員,改善經營效率,並出售部分資產,不到一年就轉虧為盈,預計2011會計年度 (至2012年3月底止) 營業利益將成長85%至1400億日圓 (18.2億美元)。

2012年1月,持有日航97%股權的大股東「日本企業再生支援機構」 (The Enterprise Turnaround Iniative Corp. of Japan) 宣布計畫於9月申請重新上市,將募資65-130億美元,有可能成為日本有史以來第二大IPO。

金融海嘯時美國政府金援AIG 1800億美元,迅速出售其全球資產 (包括台灣的南山人壽),並將亞洲旗艦AIA (友邦人壽) 在香港上市。AIA目前雖然33%仍為AIG持有,但已成為一家運作良好的獨立公司,除了進軍台灣市場,最近並以60億美元併購ING的亞洲資產。

另一家從金融海嘯中浴火重生的是通用汽車: 美國政府砸下300億美元拯救通用和克萊斯勒,2009年6月通用聲請破產保護,展開企業重整,剔除賠錢品牌,重訂勞動契約,大幅精簡人事,終於在2010年11月股票重新上市,一舉募資231億美元。通用去年並重新奪回全球汽車銷售王座,連續三年稱霸的豐田汽車跌到第四。

美國汽車業老三克萊斯勒也重整成功,2009年6月義大利飛雅特以很低代價併購了奄奄一息的克萊斯勒,現在情形剛好倒過來: 美國經濟持穩帶動了克萊斯勒銷售,分散飛雅特因為義大利債務危機所面臨的衰退; 克萊斯勒獲利雖然不及通用,但至少已擺脫赤字。

美國各界對於政府是否應該為企業紓困,有許多不同看法,但從美日政策性紓困結果來看,無疑是成功的,而且復甦速度都很驚人,其中有幾個關鍵: 第一、政府要有重建產業的機構或基金; 第二、對於是否要進行產業重建需有果決的政策; 第三、要有強而有力的執行和能幹的專業經理人; 第四、要盡一切手段進行大幅改造,徹底解決問題; 第五、要在最短時間和資本市場再接軌,回歸民營化。

台灣到現在為止沒有成功的大型產業重建經驗,政府幾年前對DRAM產業的改造已經失敗,DRAM產業陷入嚴重危機; 金融業的「二次金改」是一個正確的方向,卻由於執行偏差以致全面喊停; 目前對於4G / WIMAX產業的整合也缺乏魄力,躑躅不前; TFT-LCD面板產業正處於關鍵時刻,台灣真正需要的是像日本政府成立「Japan Display」,整合三家中小尺寸面板廠這種突破性思維。

日本爾必達最近再次出現財務危機,日本政府除了協商邏輯晶片業者東芝出手協助外,爾必達亦與美光和南亞科洽談三方結盟,若成功協盟,三家合起來的DRAM市占率將達28%,躍居全球第二大; 另外日本政府的「產業革新機構」 (Innovation Network) 亦可能繼 Japan Display 後再度注資。爾必達和美光整併雖然有助於台灣產業鏈整合,但是台灣已喪失談判主導權,命運待人宰割。

韓國三星最近在晶片領域大幅投資,除了邏輯晶片銷售不斷增長,也大動作切入台積電擅長的晶圓代工領域。當台灣產業還在為「水平整合」努力掙扎,三星上下游「垂直整合」已創造了難以超越的新障礙,這可能是政府重組產業下一個應思考的方向。

馬總統除夕談話表示,台灣已經走到脫胎換骨的階段,「台灣轉型的大時代,現在開始了」。我們建議政府應學習日本,成立台灣產業轉型基金,以資本的力量,協助台灣業者主動參與全球產業整合; 另外也可以反向思考,開放外資收購台灣企業,或把問題企業託付給專業經理人重整。時間不站在我們這一邊,唯有大破大立,台灣慘業才能避免繼續沉淪。

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