三商壽/京城銀
戴誠志上周五申讓5.5萬張持股，旋即於昨日賣出。據證交所公布，京城銀昨日鉅額逐筆交易11.5萬張，總交易金額32.637億元，每股均價28.38元，略低於昨天收盤價28.7元。據了解，此鉅額交易另有6萬張是蔡天贊賣出，幾乎全數為三商壽承接。
三商美邦人壽財務長楊祺材昨天證實，上述交易確由該公司承接，除有700張意外遭到攔截，其餘11.43萬張、9.51％持股，全數由三商壽承接，一口氣掏出32.44億元投資；若再加上原持有1,300張，累計持股為9.62％，持股並未超過10％，符合銀行法規定。
楊祺材指出，京城銀今年將配發1.5元股利，換算現金殖利率約5％，投資價格合理；此外，由於保險法最新規定，保險公司不能投票、參與公司經營權，對京城銀大股東、董監事等，不具有經營權爭奪疑慮，將不影響未來京城銀的經營主導權。
三商美邦人壽表示，京城銀的經營模式極特殊，並不特別著重消金，而財務投資、海外債券布局是京城銀獲利強項，三商美邦人壽曾多次與京城銀接觸，希望能承接部分股權，京城銀也在諸多潛在投資者中選中三商美邦人壽，未來可能再洽談其他合作模式。
據了解，京城銀、三商美邦人壽過去在業務上合作愉快，以南部為經營重心的京城銀，與三商壽積極開發南部壽險市場的策略吻合，目前京城銀是三商壽銀行通路之一；未來兩家公司是否進一步迸出火花，各界投以高度關注眼光。
對於大股東股權異動，京城銀行發言人潘漢宗表示，純屬大股東個人理財規劃，公司不便評論。但對於銀行可能易主，不少員工也抱持肯定想法，認為現在京城銀行限於政府的規定及規模，發展有限，京城集團沒有與其他金融營運相關的關係企業可資源共享，因此，只要工作權有保障，將「樂觀其成」。
我們的看法:
第一
、這是一個財務性投資，台灣人壽保險公司不能取得被投資公司的投票權。
第二
、京城銀經營績效卓越，而且現金殖利率高達5%，是很穩健的投資。
第三
、京城銀的大股東戴誠志和蔡家以及前高盛證劵宋學仁實在厲害，懂得長線投資和見好就收，這是典型高盛及華倫巴菲特式的投資手法，難得的是他們不是被動投資而已，還能夠透過策略定位去改善績效。
第四
、所有的金融機構都需要有創新的思維，不能只是因循傳統而已，京城銀就是最好的例子。
第五
、京城銀先前曾希望和國票金合併，結果國票金大股東不同意，馬上換一種方式退出，證明京城銀大股東真的很靈活。
獵豹移動
大陸獵豹移動公司即將在台灣設立研發中心，並同步啟動併購行動！大陸知名安全軟體開發商獵豹移動執行長傅盛昨（9）日來台，他表示，獵豹計畫在台成立研發中心、負責開發行動APP安全軟體。
此外，傅盛也透露，為了布局全球市場考量，也有併購台灣本土軟體開發商的打算，併購及投資標的方面，除了與安全工具、瀏覽器相關的APP公司、以及提供優質開發團隊之外，也對行動廣告、手機遊戲有興趣。
看好台灣高階研發人才實力，獵豹也開始在台展開獵人頭行動，初期鎖定5年以上經驗的研發人才，不惜高薪禮聘，初期規畫研發中心需要50～100位研發人才。
大陸應用軟體及網路服務大廠金山軟件拆分成立金山網路、並更名為獵豹，主要股東包括金山軟件、騰訊、百度及小米科技。獵豹於今年4月在美國申請IPO，計畫籌資最多3億美元，做為全球併購行動資金。
不只獵豹，在全球市場擁有4億多用戶的網路安全公司奇虎360，今年初亦率先宣布進軍台灣，並以台灣做為進入東南亞市場的跳板，該公司也有計畫在台成立研發中心，大陸前兩大APP軟體開發商相繼相中台灣軟實力、備受矚目。
傅盛指出，台灣高階軟體人才不管是基礎教育、國際化程度，整體素質都比大陸好，這也是為什麼計畫在台設研發中心的主要原因。
至於對台投資規模，傅盛說，錢不是問題，去年年初時，獵豹只有500～600人，目前已擴增至1,500人，其中研發人才約占70～80％，銷售人員只有100多人，他強調，獵豹的核心資產就是人才，對台投資研發預算沒有上限。
傅盛強調，獵豹目前全球每月活躍用戶共3.62億，行動端每月活躍用戶從1年前的4,580萬用戶，增加至2.23億戶，成長386％。獵豹在支援Android平台的安全軟體、全球市占第一，該公司去年營收7.4億人民幣，今年要以倍增為目標。
我們的看法:
第一
、很多跨國企業都會在國外設立研發或創新中心，通常是在很有創新能力的國家。
第二
、美國矽谷和以色列是全世界外資成立創新中心最多的國家，說明他們研發實力。
第三
、獵豹宣稱核心資產就是人才，對台投資研發預算沒有上限，台灣人才加入大陸企業會越來越多，從科技到服務業。
第四
、大陸企業純粹來台挖人，卻不能來台投資，並不是一件好事，我們只能將人才白白拱手讓人，卻無法分享經營的果實。
第五
、大陸說得很對，台灣不論基礎教育、國際化程度、整體素質都比大陸好，我們不能將台灣人才的價值透過資本運作發揚光大，是一種罪過。
兩岸/金融三會
兩岸服貿協議卡關，傳出大陸方面暫停兩岸協商，兩岸金融三會（有關兩岸銀行、保險、證券監理機關開會）召開也受波及。大陸銀行監理委員會原訂本周派高階主管來台洽談「金銀四會」召開日期，也突然喊卡。
金管會官員昨天表示，雙方工作階層的聯繫並未間斷，金管會仍將爭取依慣例在今年下半年召開兩岸金融三會。
服貿爭議未解，大陸近期已暫停各項兩岸協商，包括兩岸貨品貿易談判、爭端解決機制、航空協商等。據了解，原本規劃本周來台的銀監會官員也臨時取消，金管會規劃在下半年召開的金銀四會、金證二會及金保二會，會否受波及，備受關注。
來自業界的消息指出，大陸銀監會國際部主任范文仲原本計畫本周訪台，與金管會銀行局進行工作階層會議，為下半年在北京舉行的「金銀四會」磋商，但已臨時取消行程，讓期待兩岸金融交流重啟熱絡的銀行業者錯愕。
該人士說，在兩岸政治氣氛不明的情況下，銀監會、證監會等各政府機關不知用什麼立場和態度和台灣往來，為避免踩到「地雷」，紛紛選擇觀望。但他認為，兩岸交流的大方向不會改變，但短期勢必受到影響。
對於大陸方面暫停兩岸協商，有關兩岸金融三會的召開，是否也受影響？金管會官員表示，雙方工作階層還在接洽，是否延後或何時召開，還未確定，金管會希望依慣例在下半年召開。
兩岸服貿遲未過關，金管會日前主動出擊，透過管道向大陸方面爭取，讓千億元人民幣境外合格機構投資者（RQFII）額度先上路，不必等服貿，由於對岸尚無具體回覆，金管會正打算，在下半年金證二會提建議。
我們的看法:
第一
、服貿未過，負面影響正逐漸顯現出來。
第二
、RQFII暫時擱置就是一個大問題，想要和服貿切割可能沒有那麼容易。
第三
、現在的態勢是台灣著急，大陸不急，這是正確的談判策略。
第四 、台灣的金融業者在學運期間都當縮頭烏龜，沒有人肯站出來為自己的權益奮戰，現在將嘗到苦果。
示範區
為替立法院臨時會備戰，民進黨主席蔡英文昨召開政策擴大會議。面對自由經濟示範區，蔡英文劃定紅線，定調這是破壞體制的無厘頭錯誤政策，將讓台灣產業四分五裂，重創總體競爭力。政府既與民意背道而馳，民進黨會善盡責任，「臨時會將是一場激烈的戰鬥！」
立院臨時會本周五上場，蔡英文昨今2天擴大舉辦「重大議題會報」，號召黨務主管、黨團成員、地方執政首長，移師台中共擬政策原則與政治攻防戰術。
面對馬政府積極推動的自由經濟示範區，蔡英文開場致詞強調，自經條例是內容空洞的政策，也是馬政府想假借示範區的名義，偷渡各種爭議性的管制措施；民進黨必須導正這種破壞體制的錯誤作為，避免台灣產業發展受到扭曲。
蔡英文說，自經區大致存在三大問題：第一，示範區根本不是要建立有競爭力的經濟區，而是無限延伸的「拼盤雜燴」；各種貿易港區、農技園區、加工出口區甚至縣市政府新選定區域，都能申請示範區，讓各產業都可用「示範事業」名義享特殊待遇，這種漫無界限的政策，除了
讓產業體制四分五裂，效果也令人質疑。
她強調，第二，示範區以不明確的概念偷渡排除現有的行政管理規範；其中更涉及兩岸開放大量的空白授權，讓示範區充滿黑箱作業的空間。
第三，許多管制進口的大陸農、工產品，將變相進口到掛名示範區的園區或事業，衝擊國內產業，尤其是農業；國際醫療、高等教育產業開放，也未與現有體系發展問題整體考量。
蔡英文說，民進黨將提出更宏觀、前瞻的總體經濟戰略。初步構想是全力推動產業升級，就核心產業或策略產業進行具體規畫，讓法規與優惠措施，能一體適用於全國。
蔡英文表示，示範區是可以作為政策工具，但必須要有具體目標及推動策略，而不是像現在的自經區，只是遍地開花的無厘頭作法。
因此，民進黨除了將大幅翻修自經條例，更會進一步提出總體經濟策略，健全產業環境，改善產業體質。
民進黨祕書長吳釗燮指出，民進黨也針對臨時會將處理的《兩岸協議監督條例》草案訂出原則，其中包括建立健全監督機制、開放公民參與、確保協議內容在簽署前後公開透明，及堅持逐條審查等。
我們的看法:
第一
、民進黨號稱自由經濟示範區破壞體制，其實他們自己逢中必反，逢馬必反，才是最大的錯誤示範。
第二
、示範區本身就是在追求體制的創新，就是要跳出現有體制的框框，當然不會有破壞體制的說法。
第三
、民進黨挑農業、國際醫療和高等教育來攻擊，一點意義都沒有。這些都是在示範區內，不會衝擊國內產業。
第四 、民進黨有一個錯誤看法，就是「國際結盟/市場擴張」和「產業升級」是不能相容的，這完全不對，走出去並不代表我們放棄在台灣產業升級。
第五
、為何不能空白授權? 就是要放手鬆綁才能創造新商機，大陸「先行先試」就是採取這種做法，什麼事情都要預先批准的結果就是一事無成。台灣現在的政治氛圍是「任何和中國有關的事情需要先經過人民的同意」，這完全不對，必死無疑。
第六 、示範區通常是選定一個地區，台灣地域太小，各個城市彼此政治角力，很難擺得平，只能通通有獎，當然長期目標就是全面開放，讓台灣變成「自由島」。
雀巢
全球最大食品公司雀巢集團，從今年5月起已停止在大陸生產冰爽茶（檸檬茶）飲料，全面退出大陸即飲茶市場，分析認為，雀巢進入大陸茶飲料市場較晚，無法突破康師傅和統一兩家公司近七成市占率的強勢地位。
南方日報報導，雀巢集團相關負責人證實，在大陸的茶飲料業務已全面停止，未來將支持銀鷺全面擴充其主力產品「花生牛奶」類的複合蛋白飲料。事實上，康師傅、統一兩家長期佔據大陸茶飲料市場的半壁江山，根據尼爾森調查數據，2013年康師傅在茶飲料市場的市占率44.1%，統一市場市占率24.6%，兩家加起來的市場佔有率接近七成。
第一財經日報報導，博蓋諮詢總經理高劍鋒表示，茶飲料市場發展至今競爭激烈，利潤非常低，外資品牌進入大陸市場晚，由於失去先機以及沒有足夠規模，在茶飲料成本控制上，不及康師傅、統一，這也加速外資品牌撤出大陸茶飲料市場。
歐睿數據資料顯示，雀巢冰爽茶市占率在2008年曾達到2.3%，但之後在激烈的市場競爭下，雀巢冰爽茶市場開始下滑，至2010僅1.9%。
全球兩大食品飲料界巨頭雀巢與可口可樂在2001年在大陸各出資50%，成立合資公司-全球飲料夥伴公司（BPW），雀巢先後注入冰爽茶和即飲咖啡，雙方合作研發出原葉茶。
我們的看法:
第一
、歐美大廠在中國市場節節敗退，原因除了中國本土業者的興起，還包括歐美大廠自身反應太慢，水土不服。
第二
、台商如康師傅和統一經營管理愈來越強，也是原因。
第三
、大陸成功的關鍵在管理文化需東西融合，而且「東方」占的比重愈來越高，外資企業一定要落實本土化。
第四
、做任何事情都要看時機，失去時機後要加倍的力氣和代價才能彌補。
第五
、台灣食品及餐飲在中國市場還有很大的機會，切莫因為服貿而自綁手腳。
阿里巴巴
今年3月中宣布將赴美上市的中國最大電子商務企業阿里巴巴集團，近期動作頻頻，不斷擴展其業務版圖。阿里巴巴昨（11）日表示，將收購中國手機瀏覽器公司UCWeb剩餘股權，並和其組建UC移動（行動）事業群。
根據阿里巴巴在其官方社交平台發布的訊息稱，「此次整合將創中國互聯網（網路）史上最大規模合併。」阿里巴巴也說，此項交易將使用股票加小部分現金的形式完成。但其未透露具體併購金額。
路透報導，在阿里巴巴5月公布的美國文件中，顯示已擁有UCWeb共66％股份。阿里巴巴並表示，UCWeb首席執行官俞永福將擔任該事業群總裁，並進入阿里巴巴戰略決策委員會。
UC優視成立於2004年，UCWeb的主要業務，一是UC起家的移動瀏覽器業務，該瀏覽器在全球活躍用戶現已超過5億，其中海外用戶超過1億，在中國的市占率則超過50％；第二項是2012年正式上線的九遊業務，該業務現已成為中國第二大行動遊戲營運平台。
經濟觀察網引述俞永福內部員工信表示，本次整合將大部分以阿里巴巴集團股票，配合部分現金的方式進行，整個交易對UC的估值遠遠超過之前「中國互聯網最大併購交易」百度對91的19億美元估值。
此外，這是繼2009年、2013年阿里集團兩次對UC優視投資後，雙方實現的全面融合。
俞永福表示，「如果為了控制力，不上市和晚上市無疑對創業者更有利。但作為團隊帶頭人，我們有巨大的責任和壓力幫大家實現更好的個人發展和物質回報。」
他在給內部員工信中用了兩句詩結尾：「會當淩絕頂，一覽眾山小。」強調上市不是創業的最終目的，而只是為了實現企業發展、公司品牌和團隊激勵的一個過程。
今年3月中，阿里巴巴宣布赴美掛牌上市，與此同時，該公司及其聯屬企業也在傳統電子商務領域以外迅速擴張，從金融、娛樂領域都可見其身影。上週阿里巴巴更以12億元人民幣，買入廣州恆大足球俱樂部50％股權。
據彭博報導，阿里巴巴市值預計為1,680億美元，高於標普500指數95％的成份股，將成為僅次於谷歌的第二大市值網路科技公司。
我們的看法:
第一
、這大概是阿里巴巴上市前最後一個大型併購案。
第二
、雖然具體金融未公布，但相信數字很高，因為阿里巴巴在官方社交平台自行發布訊息。
第三
、這個併購說明手機和移動互聯網是阿里巴巴未來的重點。
第四
、以前只是參股UCWeb，現在是整體收購、全面融合。
第五
、大陸互聯網業者有產業整合的思維，不會只是追求上市，或者停留在一個獨立小打小鬧的格局。
第六
、大陸互聯網已經和美國接軌，上市不再是唯一終極目標，反而M&A變得更普遍。
新思
驅動和觸控IC產業整併潮方興未艾，繼F-敦泰（5280）將與旭曜（3545）合併後，新思（Synaptics）也宣布將收購日本瑞薩電子（Renesas）旗下驅動IC廠瑞力（RSP）。市場看好此趨勢，有利F-敦泰驅動和觸控IC整合性TDDI（Touch with Display Driver）新品推出，並提升整併旭曜的市場評價。
此外，力晶也是受惠廠商，由於力晶集團持有瑞力20% 股權，力晶今將召開記者會對外說明，包括處份利益及未來與瑞力合作關係都是外界關注焦點。
新思將以4.75億美元（142億元台幣）收購瑞力，瑞力成立於2008年4月，瑞薩持股55%、夏普25%、力晶持股20%，截至3月底營收達6.5億美元（195億元台幣）。
新思目前產品主要應用在三星GALAXY S5、Note 3等明星產品，由於瑞力是蘋果iPhone獨家顯示晶片供應商，市場認為新思可望藉此拿下蘋果訂單。
今年初就傳出瑞薩有意出售瑞力，當時市場點名國內驅動IC大廠聯詠（3034）積極競標，對此合併案，聯詠昨低調表示，產業整併本就是趨勢，聯詠在小尺寸會持續與所有廠商合作。
倒是今年率先整併旭曜的F-敦泰正面看待，F-敦泰主管表示，此合併案證明F-敦泰看的趨勢是對的，整合性產品進度已提前，第4季就會送樣廠商，雖然合併案短期對台廠沒有立即影響，但後續蘋果新品，台廠IC供應鏈出線機率會更大。
瑞力除在製程開發與力晶合作外，晶圓代工也下單給力晶，每月下單量多達2萬片，是力晶最重要的非記憶體類產品線，除帶進穩定、大量代工訂單外，據力晶年報，瑞力去年獲利高達32.06億元，力晶認列5億多元收益。
這次力晶將一起處分持股給新思，力晶今下午將開記者會說明，除處份利益外，更重要的是，力晶與瑞力未來的合作關係，是否因大股東變動而有變化。
在新思跟進整併趨勢後，法人預期，未來新思力推驅動和觸控整合性產品，有利市場趨勢，但整併後的新思供應鏈還沒有改變，目前對台廠影響有限。
我們的看法:
第一
、由於觸控、穿戴式裝置和物聯網，IC產業新的一波成長熱潮正在開始。
第二
、IC是台灣高科技產業中，少數仍然有競爭力的領域。
第三
、和以往不同的是，IC產業將更快的整合，中國本土IC業者將興起，而歐美IC公司為了布局中國，並加速切入新領域，也會併購合資IC業者。
第四
、從M&A角度，對於台資IC業者而言，正是實現股東價值的大好時機。
第五
、日系的IC業者速度太慢，缺乏競爭力，也將會是賣方。
第六
、聯發科整併晨星，雖然很具有代表性，但受到中國大陸政策保護國產電視晶片市場，效益大不如預期，說明要整併就趁現在，速度要快。
國泰金
富邦金（2881）在中國的銀行布局大幅超前國銀，向來被拿來比較的國泰金（2882）儘管進度落後，但穩紮穩打，旗下國泰世華銀昨宣布與第8家陸資銀行─上海浦東發展銀行簽署合作備忘錄，下半年也將向中國銀監會遞件申設上海子行，加上新的分行、支行今年也會陸續加入經營行列，國泰金在中國銀行業布局雛形漸成。
國泰金與富邦金經常為了獲利與股價相互較勁，富邦金在中國的銀行布局以購併方式領先，國泰金則是鴨子划水步步逼近，2010年底上海分行開業以來，開業滿3年來，年年獲利創新高，居國銀中國分行之冠。
昨日國泰世華銀與上海浦東銀行簽署合作備忘錄，是國泰世華銀行與中國農業銀行、交通銀行、中國銀行、國家開發銀行、興業銀行、中國建設銀行及招商銀行簽署合作備忘錄後，第8家簽署合作備忘錄的大陸地區銀行。
而相較於與陸資銀簽訂合作備忘錄之外，被視為可以真正進軍中國市場則是子行設立，也是金管會一直希望國銀從過去分行設立轉而以子行為主；國泰金副總李偉正說，中國布局先以設子行為優先，參股除非有主導權才會考慮。國泰世華上海子行，也是台北富邦銀和永豐銀兩家唯二在中國有子行的台資銀行外，申設子行動作最快者。
國泰世華銀除下半年將向中國申設子行，另青島分行與上海自貿區支行預計今年開業，上海自貿區支行也獲准申設。
除銀行布局，國泰金在中國還有人壽和產險，中國國泰人壽目前已於境內27個城市設有31個營業據點，大陸國泰產險於18個城市設立20個營銷據點。國泰世華銀行方面，上海分行及閔行支行分別於2010及2013年正式開業，目前青島分行及上海自貿區支行皆已獲銀監會准予籌備。
至於富邦金算是國銀布局中國的領頭羊，今年最具代表性是完成華一銀行交割，成為唯一一家在中國、香港、台灣三地均有銀行子行的台資金融業者，也是唯一一家在中國實質經營2家銀行的金融業者。董事長蔡明忠日前說，華一銀行下半年可望取得新申設分行許可，開始承作借記卡業務，取得新的活期性資金，「下半年可望有脫胎換骨的表現。」
目前華一銀行共有4家分行與10家支行，主要分布在長江三角洲、珠江三角洲及環渤海地區的一線城市，而除銀行外，富邦金目前在中國事業體還包含與廈門市政府合資的富邦財險、與北大方正集團合資成立的方正富邦基金管理公司。富邦金也有意爭取在昆山成立合資成立證券公司，不過兩岸券商交流，目前因卡在服貿未過，暫時都為有新進展。
我們的看法:
第一
、國泰金在李長庚總經理領導下，這兩年展現了無比旺盛的企圖心。
第二
、上海自貿區格局越來越大，將來會有更多的台資金融機構選擇以上海為基地。
第三
、光有MOU沒有什麼意義，台商銀行還是應於積極規劃併購的策略。
第四
、服貿未過在某種程度上的確拖延了金融業的兩岸布局。
沒有留言:
張貼留言