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理事長的話:yoxi,台積電/日本,半導體,糧商炒匯,京東物流,螞蟻,半導體學院,吉利電動車,德州重災區,荷蘭病,富時羅素

yoxi

 

乘車派遣平台掀割喉戰，和泰汽車集團的yoxi車隊率先宣布3月起免收刷卡手續費，強調成本完全由平台吸收，並提供3月底前入隊可享終身月費500元優惠（原價1,500元），割肉讓利向小黃司機招手，叫戰台灣大車隊、Line Taxi等同業。

 

yoxi預計第一季底前可取得「多元計程車」執照，規畫放寬車齡五年內的入隊限制，負責營運的和泰移動服務公司認為，屆時可加速車隊規模擴張，朝年底前5,000輛目標挺進。

 

交通部年初發函各派遣車隊平台，表示「乘客以非現金方式支付計程車車資，其衍生之金流手續費，應由計程車派遣車隊負擔。」面對交通部要求4月起應對司機免收刷卡手續費，引發派遣平台業者譁然。

 

業者私下透露，派遣平台長期以來對小黃司機收取約3％的刷卡手續費，相較於一般銀行手續費率約1.5％～1.6％，價差成為平台主要的獲利來源之一，這次交通部要求業者把到口的肥肉吐出，遭遇不小阻力；據悉部份平台業者為確保獲利，可能朝調漲派遣費、月費，或拉高司機負擔促銷費用比率等方式，變相轉嫁成本。

 

對此，和泰移動總經理吳品璁表示，yoxi自車隊創立以來，便僅收取業界最低1.8％信用卡手續費，這次交通部要求4月起免收手續費，yoxi決定率先響應，提前從3月起免收，希望拋磚引玉帶起同業跟進，改善一起打拚的司機夥伴收入。

 

除免收刷卡手續費，yoxi更推出多項破壞行規的讓利措施，向小黃運將招手，包括3月底前入隊可享6月底前免月租費，之後月租費終身優惠價500元（原價1,500元）；此外，6月底前每月完成派遣任務100趟次以上，可領取完成獎勵金2,000元；完成200趟次以上，獎勵金加碼至5,000元，活動期間最高累計2.5萬元。

 

至於yoxi的派遣費維持每趟10元的業界最低價，相較於部份同業收費為車資的15％，yoxi更具與司機夥伴「共好」的善意。此外，yoxi預計近期可獲主管機關核准營運，yoxi透露，相較於現有計程車隊，多元計程車隊有機會放寬原本車齡五年內的限制，可望加速車隊規模的擴張。

 

我們的看法:

 

第一、派車平台開始大戰，後市值得關注。

第二、台灣法令落後，無法跟上創新發展趨勢。

 

第三、派車市場未來會重新洗牌。

 

第四、商業模式創新是台灣未來價值創造的重要趨勢。

 

台積電/日本

晶圓代工龍頭廠台積電昨召開董事會，核准於日本投資設立百分之百持股子公司，實收資本額不超過日幣一八六億元（約一．八六億美元）、折合新台幣約五十二．○五億元，擇定在日本茨城縣筑波市設立材料研發中心，以擴展3D封裝相關的IC材料研究。

 

台積電董事會去年十一月間核准公司於美國亞利桑那州設立百分之百持股的子公司，實收資本額為三十五億美元（約新台幣九九七億五千萬元），將在當地投資設立五奈米先進製程晶圓廠，昨再核准於日本設立子公司，但是投資規模相對小。

 

日本市場約占台積電營收四％至五％，不如美國市場高達六成營收比重，但日本擁有全球半導體設備與頂尖材料技術，包括東京威力科創、信越化學、迪恩士半導體科技、勝高等，均是台積電供應商，且台積電積極往3D封裝領域發展，評估設立相關材料研究較符合實際需求。

 

今年初市場傳出，隨著地緣政治的角力，繼美國與中國科技戰後，日本也積極爭取台積電前往日本投資設廠，一度傳出台積電要與日本經濟產業省成立合資公司，於東京設立先進封測廠；昨董事會核准案，台積電看上日本IC材料研發的實力，將設立百分之百持股子公司，以擴展3D封裝相關的IC材料研究。

 

此外，為配合影像感測器後段封測子公司采鈺科技將在台股上市，董事會昨核准以每股新台幣二四○元，出售該公司所持有的采鈺普通股不超過三．九五萬張，持股從目前的八十七％降至七十％。

 

台積電預計今年股東常會訂於六月八日上午在新竹國賓大飯店舉行，將改選包含六名獨立董事在內的共十名董事；昨董事會並核准該公司研發組織二奈米平台研發處資深處長葉主輝升任為副總經理。

 

我們的看法:

 

第一、台積電要前進全世界各地蓋廠。

第二、日本半導體材料領先全世界。

 

第三、30年前，日本曾是全球半導體領先者，現在已經落後。

 

第四、台灣半導體供應鏈應在台積電帶領下，走向全世界。

 

半導體

日本地震影響位於茨城縣的瑞薩（Renesas）那珂晶圓廠營運，美國德州大雪則導致當地停電，造成位於奧斯汀（Austin）的三星、恩智浦（NXP）、英飛凌（Infineon）晶圓廠停擺，讓原本已經供給嚴重吃緊的半導體產能短缺情況雪上加霜，車用晶片及微控制器（MCU）缺貨將更為嚴重。

 

為了填補產能空缺，業界預期瑞薩、三星、恩智浦等IDM廠將擴大委外，台積電、聯電、世界先進、力積電等晶圓代工廠受惠最大。業者分析，因為晶圓代工產能供不應求，IDM廠會透過急單或加單方式要求更多產能，將有助於提升晶圓代工平均接單價格，以訂單能見度來看產能將滿載到年底。

 

日本福島縣外海2月13日深夜發生規模7.3強震，影響瑞薩位於茨城縣那珂晶圓廠營運。瑞薩那珂廠區包括月產能5萬片8吋廠及月產能逾2萬片12吋廠，地震後停工至16日開始復工，但預計要一周時間才可回復到地震發生前的生產水準。由於瑞薩那珂廠區主要生產車用晶片及MCU，業界預期缺貨問題將延續到下半年，瑞薩將會提高對台積電等晶圓代工廠投片因應。

 

至於近日美國德州發生罕見暴雪，風力發電及太陽能發電設施停擺，造成該州400萬戶家庭與企業停電，由於惡劣天氣及強風壟罩整個西德州，電力公司短期間內難以復供電，加上現有電力供應以民生優先，包括三星、恩智浦、英飛凌等業者位於德州奧斯汀的晶圓廠因停電造成營運中斷，讓半導體產能短缺情況雪上加霜。

 

據業界消息，三星奧斯汀晶圓廠月產能約達10萬片，其中14奈米占5萬片，其餘為28奈米以上成熟製程，主要為高通代工手機相關晶片，並生產三星自用手機晶片及面板驅動IC等產品。至於恩智浦及英飛凌的奧斯汀8吋廠主要生產車用晶片及MCU。三家業者晶圓廠因停電而暫時停工，勢必造成車用晶片及MCU缺貨情況惡化。

 

由於德州大雪持續，停電情況不知何時可以回復正常，法人預期包括三星、恩智浦、英飛凌等業者為了填補產能缺口，只能轉向擴大對晶圓代工廠下單。其中，三星近年來與聯電合作密切，手機相關晶片將擴大委由聯電代工，至於其它IDM廠將增加對台積電、聯電、力積電、世界先進的委外訂單。

 

我們的看法:

 

第一、地震和大風雪，造成全球半導體供應鏈中斷。

第二、這對台灣來說，又是大好消息。

 

第三、這也說明未來全球供應鏈一定要分散，不能太集中。

 

第四、除了台積電，聯電未來也相當看好。

 

糧商炒匯

中央銀行嚴打炒匯，重罰涉及糧商炒匯案的4家外商銀行，其中德意志銀行台北分行不只被廢止新台幣遠期外匯（DF）及無本金交割新台幣遠期外匯交易（NDF）兩項許可，更遭勒令停辦外匯衍生性商品2年，已與撤照無異，這是前總裁彭淮南1998年禁止國銀NDF業務後，逾20年來最重的裁罰措施，震撼金融圈。

 

台灣防疫表現突出，新台幣更成了熱錢瘋狂炒作標的，連跟台灣沒太多業務往來的跨國糧商都來插一腳，藉假交易大賺匯差，央行去年透過金檢，查出8家糧商涉嫌炒匯，涵蓋ADM、邦吉、嘉吉、路易達孚等4大糧商，更有6家外銀無視交易異常，協助糧商炒匯。

 

涉案的跨國大型糧商，超過半數是2018年後才在台灣設立，宣稱是為拓展本地業務、辦理境內、境外農產品等大宗物資採購及銷售業務，但在台營運資金僅一家逾1000萬元，最低的甚至只有30萬元，並自2019年7月起大量預售新台幣遠匯，全年累積高達110億美元。

 

協助炒匯的6家外銀，渣打、摩根大通2家在央行金檢前已「投案」，經內部覆審發現往來糧商財報或業務情況異常，主動停止與其承作交易並積極處理結清未到期部位，央行考量情節較輕，去年11月發出糾正函結案。

 

另外4家涉案較重外銀，央行上周五確認懲處結果並寄出處分書，其中德意志銀行台北分行被廢止新台幣DF及NDF兩項許可，同時被停止辦理所有涉及匯率外匯衍生性商品交易2年，是被處分最重的一家，並自今日起生效。

 

據了解，德銀台北分行未來可以再申請業務許可，央行會審酌情況決定是否核發，但「申請也不會過」，形同DF和NDF被廢照，加上2年內不能做外匯衍生性商品，這與撤銷外匯執照相去不遠，幾乎是「不用玩了」。

 

其餘3家涉案銀行罰則較輕。荷蘭商安智銀行及澳商澳盛銀行台北分行均被停止辦理新台幣DF及NDF業務9個月；花旗（台灣）銀行僅被停止辦理新台幣DF業務2個月。

 

金融圈認為，央行絕非不告而罰，先前就已經再三規勸，尤其要專接跨國企業外匯交易的銀行別「吃裡扒外」，針對情節顯而易見的違規交易能適可而止，但部分外銀卻裝死，終於惹毛央行，罕見吃下20多年來，火力最猛的廢止業務罰單，只能說咎由自取。

 

另國稅局也證實，已收到央行移送的相關資料，正進行交易查核。熟悉海內外會計稅務事項的會計師表示，這些炒匯糧商將也難逃追究，恐遭追稅，甚至因違反《商業會計法》涉及刑責。

 

我們的看法:

 

第一、新台幣猛漲，央行已經無法阻止。

第二、才會出重手，嚴懲外商銀行。

 

第三、外匯要銀行來操作，對銀行下重手可以殺雞儆猴。

 

第四、短期內沒有人敢再炒作外匯。

 

京東物流

大陸網路巨頭京東近年接連分拆旗下子公司進軍資本市場，與其電商本業緊密連結的京東物流16日在港交所遞交招股書，正式跨出邁向港股第一步，有望在第二季成為京東系第四家上市公司。

 

2020年京東在資本市場上動作不斷，先是其控股的即時物流配送平台達達集團在6月赴美那斯達克上市，十多天後京東集團赴香港二地上市。同年9月，京東數科在上交所遞交招股書。緊接著12月，京東健康正式在香港掛牌。

 

京東物流也在16日晚正式啟動上市程序，京東上市版圖即將迎來新成員。京東物流由美國銀行、高盛、海通國際擔任聯席保薦人，外界預估有望在第二季上市。

 

旗下物流業務即將分割上市的消息，帶動京東股價大漲，美股16日漲4.15％，港股17日漲6.44％，京東健康也漲5.82％。

 

京東物流在2007年成立，初期是為解決京東電商外包物流所產生的問題，並用自建的物流體系提升電商競爭力，是京東體系最燒錢的業務，但因前景看好，先後獲得高瓴資本、紅杉中國、騰訊等機構的投資。京東物流在2017年獨立營運，開始服務外部客戶。

 

京東16日公告，持有京東物流79.12％股份，預計分拆上市後繼續間接持有50％以上股權，京東物流仍會是集團的子公司。

 

京東物流招股書顯示，公司2020年前九個月收入達到人民幣（下同）495億元，較2019年同期大增43.2％。2018年、2019年公司收入分別為379億元、498億元，顯示公司在高速成長的階段。而2018年、2019年、2020年前九個月公司淨虧損分別為28億元、22億元、1,170萬元。

 

京東接連分拆重點業務上市的模式值得關注，投資界PEdaily指出，京東物流將成為京東、達達、京東健康後第四家京東體系上市公司，且京東科技、京東工業以及京東其他獨角獸可能也在排隊等候上市。

 

不過前身是京東數科的京東科技的上市之路可能較波折，其主攻的金融科技在螞蟻事件後疑似遭官方盯上，在上交所上市之路有停滯現象，雖與雲端、AI業務整併成京東科技擺脫金融身影，但能否順利上市則成疑。

 

我們的看法:

 

第一、京東的物流布局，比阿里更完整。

第二、京東健康去年IPO，非常成功，奠定良好基礎。

 

第三、物流是電商的基礎，非常重要。

 

第四、京東物流虧損已大幅減少。

 

螞蟻

華爾街日報十六日報導，阿里巴巴創辦人馬雲創辦的「螞蟻集團」原訂去年底在大陸首度公開上市（ＩＰＯ），遭大陸國家主席習近平「喊卡」，因習不滿馬雲公開批評他加強監督金融體系作為，擔心「螞蟻」為大陸金融體系增加風險外，調查更發現，「螞蟻」股權結構複雜，涉及「上海幫」江澤民派系政治利益團體，對習及其內部圈子構成潛在挑戰，成為影響「螞蟻」上市的關鍵因素。

 

華爾街日報採訪了十多個知情官員和政府顧問，指「螞蟻集團」原將成為全球最大ＩＰＯ，但在上市前幾周，金融監管機構調查發現，螞蟻ＩＰＯ募股說明書掩蓋了該公司股權複雜性，其中一些與江系政治家族有關，令北京深感不安。

 

這些不透明的投資募股公司連同馬雲及公司高層管理人，本可通過估值逾三千億元（美元，下同）公司上市，賺到數十億元。

 

知情人士說，金融監管機構深入研究募股說明書細節發現，螞蟻集團股權涉及「太子黨」、前中共領導人江澤民孫子江志成參與創辦的博裕資本私募股權投資公司，以及前中共中央政治局常委賈慶林女婿李柏檀擔任董事長的北京昭德置業公司。

 

報導指出，習近平擔任中國領導人迄今八年，權力可與毛澤東相比。習倡議反腐敗、反房地產投機和其他高風險金融活動，在打擊貪腐之際，強化控制權，螞蟻ＩＰＯ計畫正是習長期以來看不下去的財富積累之舉。

 

馬雲與「太子黨」之間的聯繫可追溯到馬雲擴展電子商務巨頭「阿里巴巴集團」年代；二○一二年，江志成協助馬雲談判達成阿里巴巴收購雅虎一半股份的交易。

 

江志成的「博裕資本」與中國投資公司、國家開發銀行和中信集團私募股權部門組成的投資財團，為阿里巴巴這筆需七十一億元的收購提供了部分資金；該財團為此在阿里巴巴集團取得近百分之五股份回報；二○一四年，阿里巴巴集團在紐約證交所掛牌上市，持股人獲利狂飆。

 

報導披露，「博裕資本」先在上海成立子公司投資一家上海投資公司，該公司投資名為「北京京管投資中心」私募股權公司，購下螞蟻集團股票。根據「螞蟻」ＩＰＯ文件，「北京京管」擁有近百分之一股份，但其募股說明書並未提及博裕與北京京管的關連。

 

知情人士說，習近平不想讓「螞蟻」將利潤驚人的金融股份流向知名太子黨。

 

螞蟻集團現主要將以金融公司型態進行重組，須遵循適用於銀行的嚴格要求。接近調查的官員表示，螞蟻重組需要一些時間才能完成，「該公司能否重啟ＩＰＯ，目前不在政府高層議程範圍內。」

 

我們的看法:

 

第一、螞蟻股東包括太子黨。

第二、螞蟻陷入政治鬥爭漩渦，不無可能。

 

第三、博裕資本是其中最主要的太子黨。

 

第四、2年內，螞蟻無法上市，上市估值預計會減少一半。

 

半導體學院

台灣半導體產業閃耀全球，但多家半導體龍頭都曾反映「人才荒」。為培育專業人才，教育部提出人才培育創新條例草案，而行政院副院長沈榮津18日邀集相關部會，與台積電、聯發科、聯電、力積電等半導體公司高層研商成立「半導體學院」來解決人才問題。

 

教育部提出「國家重點領域產學合作及人才培育創新條例」草案，去年11月26日經行政院會議通過，這個會期要送入立法院審議。為解決人才荒，這個創新條例將授權由研究頂尖的國立大學與研發領先的企業合作設立「國家重點領域研究學院」，藉由適度鬆綁法規，在高教制度上建立出新的產學合作模式，未來國立大學則可以透過研究學院以8至12年為期來推動創新，擴大培育人才。

 

教育部提出的「人才培育創新條例」已被列為立法院這個會期的優先法案，經濟部長王美花18日部務會議前接受媒體採訪時表示，教育部希望這個會期可進行審查，而這一場會議由沈榮津主持，教育部長潘文忠也有參與，半導體龍頭大廠都有與會。據了解，包括台積電董事長劉德音、力積電董事長黃崇仁、聯發科、聯電等業者都派出副總以上的代表出席會議。

 

王美花指出，教育部創新條例就是為了要培育更多人才，這個條例有個很大的重點，要成立學院，而且業界的出資不得低於政府出資，「既然業界要出資、這又是沙盒創新、要鬆綁目前既有法規」，所以對未來課程怎麼設計、學院怎麼運作等等，這些都需要先與業界溝通、交換意見。

 

以半導體產業為例，教育部將在台、清、交、成等4大學，規劃12年96億來設立「半導體學院」，每年增額培養400名碩博士，企業也規劃出資約192億元，為政府出資的兩倍。

 

「目前最有積極的就是半導體產業，另外電動車、5G等也有企業提到未來可以跟進。」教育部官員表示，企業提供資金、講師和研究人員，一對一或一對多地與國立大學合作，透過產學與人員的交流，進行知識擴散與技術移轉，並建立長期合作關係。

 

舉例來說，透過半導體學院計畫，台積電可以同時與台大、清大兩所大學合作，台大也可以同時接受來自台積電與聯發科合作計畫，穩定培育國家重點領域所需的高階科學技術人才。

 

我們的看法:

 

第一、台灣半導體人才不足。

第二、台灣半導體往2奈米、1奈米發展。

 

第三、台灣要打造半導體生態圈。

 

第四、光台灣人才是不夠的，也不應該只集中台、成、清、交幾所大學。

 

吉利電動車

吉利汽車21日證實，正組建全新的純電動汽車公司Lingling Technologies，年內成立，以區隔於傳統燃油車業務。吉利控股集團董事長李書福表示，兩個藍色吉利行動計畫正在推進，「全新的純電動汽車公司，將正面參與智能純電動汽車市場的競爭。」

 

外界矚目的是，百度才宣布與吉利合資組建電動汽車公司，吉利也向小米等多家互聯網公司拋出橄欖枝，據不完全統計，吉利還與其他的80幾家公司有著戰略合作。因此，吉利汽車成立新電動車公司，究竟打什麼如意算盤？

 

李書福曾說，「今天的汽車產業與當年的手機一樣，新造車勢力就是蘋果，傳統汽車公司就是諾基亞，新勢力造車一定是未來。」各界對吉利汽車向電動車生產擴大布局並不意外。

 

每日經濟新聞報導，吉利汽車計劃成立的純電動汽車公司，和大部分汽車廠家有所不同，也有別於電動車和油車一起銷售的行業慣例。將呈現全然不同以往的電動汽車產品規劃、營銷和銷售的新方式。

 

而李書福所謂的兩個藍色吉利行動計畫，也正是一手主攻節能與新能源汽車，其中，90%是新能源混合動力汽車，10%左右是傳統節能小排量汽車；另一手則主攻純電動智能汽車，成立全新的純電動汽車公司。

 

可以看出，吉利的兩個藍色計劃，既保留了吉利在傳統節能與新能源汽車領域的優勢，又開拓純電動智能汽車新局面。一個主打節能汽車，以混動為主，這目前一段時間將是主流車型。一個主打純電動車型，面對未來市場競爭。

 

車界人士指出，吉利Lingling Technologies電動車公司成立後，還將負責營銷旗下，由吉利集團和沃爾沃汽車合資的豪車品牌領克（LYNK&CO）旗下生產的SEA電動汽車，以及吉利旗下的幾何(Geometry)電動汽車。

 

大陸電動車「造車」潮如火如荼，除了搶先圈地的蔚來、小鵬、理想、法拉第未來等本土品牌四大天王，還有互聯網科技巨頭百度、小米等虎視眈眈，準備入局。電動車市場早已遍地烽火強迫頭，為何吉利汽車還想分一杯羹？界面新聞報導，主要是吉利汽車不甘示弱。

 

吉利在傳統燃油車生產，無論是旗下直營品牌的主力車型，還是與沃爾沃合資的高端品牌領克，發展皆可圈可點。

 

然而，新能源汽車業務方面，吉利汽車的發展一直不盡如人意。數據顯示，2020年吉利汽車新能源銷量為6.8萬輛，占整體銷量的比重僅5%，今年1月吉利汽車總銷量為15.6萬輛，其中新能源汽車銷量為0.42萬輛。新能源整體占比不足3%，與預計的90%目標相去甚遠。

 

儘管大陸電動車市場在特斯拉攻城掠地下，還大有可為，據前瞻產業研究院分析，大陸電動汽車已經從萌芽期向成長期邁進，2020年新能源汽車保有量將達到510萬輛，其中純電動汽車保有量達到410萬輛。

 

今年以來，吉利動作頻頻，不但和百度組建智能電動汽車公司，還和富士康合資成立汽車代工企業，此外又與法拉第未來（Faraday Future，FF）簽署架構合作協議。這次，吉利汽車將純電動汽車戰略升級，宣布組建成立Lingling Technologies電動車公司，不再是單品牌獨面純電動車開拓，而是綜合各品牌實力正面競爭。

 

李書福還發下豪語：最終鹿死誰手還需要時間檢驗，希望大家要有點耐心，仔細觀看這部百年汽車變革劇，好戲還在後頭。

 

我們的看法:

 

第一、吉利是大陸民營汽車龍頭。

第二、吉利有和鴻海合作。

 

第三、吉利同時在傳統燃油車和電動車布局。

 

第四、策略聯盟對未來至關重要。

 

德州重災區

因遭遇冬季強烈暴風雪而陷入低溫危機的美國德州，廿日全州復電，但仍有上千萬人無水可用；繼十四日宣布德州進入緊急狀態（emergency declaration）後，總統拜登加碼宣布德州七十七個受災最嚴重的郡為重大災區（major disaster declaration），包括休士頓周邊、達拉斯與首府奧斯汀，授權國土安全部與聯邦緊急事故管理總署（FEMA）統籌災難救援與加速協助。

 

德州電網營運商、負責德州九成電力的合作企業「德州電力可靠度委員會（ERCOT）」十九日表示，電力設備已恢復正常運作。但通報美國各地停電狀態的poweroutage.us網站指出，德州當地時間二十一日上午近八時（台灣時間同日晚間近十時），仍有超過三萬戶無電可用，電力公司工程人員仍忙著維修受損斷落的電纜線。德州在過去一週的這場溫度低於攝氏零度的冬季風暴中，一度有多達四百萬人無電可用。

 

官方機構「德州環境品質委員會」執行長貝克十九日表示，停電、水管結凍與特定時段用水量較大，導致用水問題通報量增加；儘管官方已對災民提供乾淨用水與食物，但全州約二千九百萬人中仍有約一千四百三十萬人、即半數人口的用水受到影響。德州緊急事務管理廳長齊德則表示，分配水與瓶裝水仍是當務之急，截至十九日已訂購九百九十萬瓶水，分發出去二百一十萬瓶。

 

華盛頓郵報廿一日報導，相較於前總統川普高調處理天災（對颶風災民丟毛巾與痛罵地方官員），拜登在面對他上台後的首場重大災難時明顯低調，迄今尚未親赴災區視察，也沒有在公開場合談論災情，或出言指責相關官員。拜登已表示計畫近日造訪德州。

 

這次因為暴雪導致大停電，成為德州史上經濟損失最慘重的天災，迄今更造成至少七十人喪命，包括一名七十五歲婦人與三名年幼兒孫死在休士頓近郊的家中壁爐旁。

 

我們的看法:

 

第一、德州是美國高科技投資重鎮。

第二、很多傳產如石油，大本營也在德州。

 

第三、美國政策上的弱點，此次完全暴露出來。

 

第四、對台灣未來，應沒有很多啟示。

 

荷蘭病

台灣出口暢旺、貿易順差擴大，造成新台幣升值壓力，中央銀行理事日前示警「荷蘭病」。不過，行政院主計長朱澤民昨表示，台灣不可能染上「荷蘭病」，因為各行業都往前走，不是只有半導體產業，而是生產面平衡發展，不像荷蘭因匯率升值造成工業沒有發展。

 

所謂「荷蘭病」，指因出口自然資源導致匯率上升，使得工業出口減少、製造業衰退。荷蘭在一九五九年發現北海天然氣田後，創造了經濟榮景，但貨幣也大幅升值，使得工業生產與出口大幅萎縮，導致國內製造業衰落。

 

主計總處昨公布去年國內生產毛額（GDP）成長三．一一％，今年GDP成長則大幅上修至四．六四％。主計總處指出，去年全球經濟衰退三．七％，台灣經濟成長三．一一％為全球第三高，僅次於蓋亞那及汶萊兩個產油國；若以全球前三十大經濟體來看，去年台灣經濟成長率最高。

 

對於國內經濟表現，朱澤民表示，這是國人共同努力的成果，「我們利用這段時間好好調整產業結構」。不過，他也指出，由於在地生產鏈形成，不像以前進口原物料簡單加工就出口、附加價值有限，現在附加價值增加，商品貿易容易產生順差，對台幣匯率壓力比較大。

 

儘管如此，朱澤民認為，台灣不可能染上荷蘭病，因為各行業都往前走，包括綠電、汽車、營建業等，不是只有半導體產業，半導體帶動很多產業，生產面平衡發展，不像荷蘭因發現北海天然氣而導致匯率升值，造成其他工業沒有發展。

 

根據主計總處資料，去年貿易順差達五八八億美元，預估今年將擴大至六三九億美元。朱澤民表示，台幣升值有很多因素，「這是我們必須面對的，如何利用這些外匯是各部會必須努力的方向」。

 

我們的看法:

 

第一、台灣有荷蘭病的徵狀。

第二、但是原因和荷蘭不同。

 

第三、匯率大幅升值，影響許多產業。

 

第四、高科技產業吸納過多資源，擠壓傳統產業。

 

富時羅素

2019年7月才開市交易、陸股人氣最夯的科創板，終於與國際指數機構有了首次接觸。富時羅素宣布最新調整結果，一舉將129檔大陸A股股票納入，且最受矚目的是首次納入11家科創板公司，預計將為科創板帶來1億美元的增量資金。

 

富時羅素19日官網公告3月半年度調整結果，將在3月19日收盤後，納入129檔A股，其中包括瀾起科技、長電科技等11檔科創板股票，這是科創板首次被納入全球指數。同時，此次被剔除的大陸股票均為港股和中概股，並沒有大陸A股被剔除。

 

中國證券報20日引述富時羅素亞太區指數政策負責人杜婉明說法表示，富時羅素此前的調查結果反映，市場投資人一直期待將科創板標的加入自己的投資組合中，基於市場意見，富時羅素較其他國際指數供應商更早將科創板股票納入全球指數當中。

 

按富時羅素規定，納入旗艦指數的上交所股票需要先進入滬港通，而在2月1日有12檔科創板股票進入滬港通名單，富時羅素馬上在這次的調整中納入其中11檔，可見對科創板的期待。

 

另外，富時羅素此舉也為科創板帶來上億美元資金。杜婉明表示，此次科創板股票將以25％的納入因數納入，11檔股票中的七檔大、中型股將進入富時羅素新興市場指數，連同其他進入A股指數的科創板標的，預計將為科創板帶來1億美元增量資金。

 

此次納入的科創板股票包括睿創微納、杭可科技、瀾起科技、中國通號、中微公司、安集科技、西部超導、海爾生物、君實生物、康希諾、昊海生科，其中君實生物和康希諾是以尚未獲利的U股上市。

 

另一方面，除了富時羅素外，其他國際指數編製公司也對科創板興致勃勃，明晟（MSCI）在2021年1月底曾表示，自5月的半年度指數審核開始，可透過滬港通投資的科創板股票將有被納入指數的資格。

 

值得關注的是，近期國際指數機構對大陸標的動作反覆，此前川普政府表示，禁止美國實體投資涉及解放軍的中企後，富時羅素與明晟等機構紛紛將相關股票從指數中剔除。如今拜登政府上台，美方會否有新措施影響國際指數機構，也是市場觀察重點。

 

我們的看法:

 

第一、科創板是大陸近年資本市場的焦點。

第二、國際資金投入科創板，是一大突破。

 

第三、連無業績生技股，都被納入成分股。

 

第四、台灣資本市場，面邊緣化危機。